Основные выводы
В этой серии блогов мы суммируем выводы нашей исследовательской группы, предлагая вам глубже погрузиться в оригинальные отчеты.
В этой статье представлен отчет Binance Research от 16 июня 2023 года, в котором рассматривается LSDFi – сочетание ликвидных деривативов для ставок с децентрализованным финансированием.
Хотя протоколы ликвидных ставок еще только зарождаются, они уже являются крупнейшим сектором DeFi по версии TVL, что указывает на значительный потенциал для будущего LSDFi.
Благодаря Binance Research вы можете воспользоваться преимуществами отраслевого анализа процессов, формирующих Web3. Делясь этими идеями, мы надеемся предоставить нашему сообществу новейшие знания в области криптоисследований. Для более глубокого изучения полные отчеты доступны на сайте Binance Research.
С переходом Ethereum на доказательство доли (PoS) в 2022 году и последующей возможностью вывода ETH с стейкинга после обновления Shapella в апреле 2023 года мы стали свидетелями значительного роста ставок на блокчейн Ethereum. Соответственно, также произошел значительный рост в пространстве ликвидных деривативов для ставок (LSD), которые представляют собой токены, которые представляют собой размещенные позиции ETH и приносят дополнительные вознаграждения за ставки. Другой термин, описывающий тот же класс активов, — это ликвидные токены ставок или LST.
Термин LSDFi относится к протоколам децентрализованного финансирования (DeFi), построенным на основе LSD, предлагающим держателям дополнительные возможности для получения дохода с более низкими барьерами для входа. Сегодня мы изучим состояние LSDFi, углубившись в историю LSD, более широкую рыночную экосистему и сопутствующие риски. Обратите внимание, что эта статья была адаптирована из отчета Binance Research, опубликованного 16 июня 2023 года, и поэтому она в основном охватывает данные и разработки, произошедшие до этой даты, если не указано иное.
Ликвидные деривативы для ставок
LSD стали одним из наиболее значительных событий 2023 года в пространстве блокчейнов, и в течение года наблюдалось быстрое увеличение общего количества размещенных ETH. По состоянию на октябрь 2023 года ликвидные ставки являются крупнейшей категорией протоколов агрегатора DeFiLlama с общей заблокированной стоимостью (TVL) в 23,02 миллиарда долларов США по 119 протоколам. Хотя на рисунке ниже показаны данные за июнь 2023 года, по состоянию на 2 октября 2023 года общая сумма ставок ETH превысила 27,2 млн.
Всего поставлено ETH
Источник: Dune Analytics (@hildobby) (14 июня 2023 г.)
Выпуская собственные LSD, поставщики ликвидных ставок открывают дополнительную ликвидность и позволяют держателям воспользоваться более широким спектром возможностей в рамках криптоэкосистемы. Основное преимущество этих протоколов заключается в том, что больше пользователей могут участвовать в стейкинге и создать более крупную экосистему с более низкими барьерами для входа.
Если рассматривать общую картину ставок ETH, то Lido является крупнейшим игроком, за ним следуют централизованные биржи, такие как Coinbase, Binance и Kraken. Существуют также различные другие ликвидные поставщики ставок, на долю которых приходится меньшая часть поставленных ETH.
Рыночная доля поставщиков ставок ETH на основе депозитов
Источник: Etherscan (14 июня 2023 г.)
Существует два основных типа LSD: токены перебазирования и жетоны, приносящие вознаграждение. Баланс токенов перебазирования меняется по мере изменения количества токенов в зависимости от вознаграждений за стейкинг или сокращения штрафов. И наоборот, токены, приносящие вознаграждение, отражают накопленную доходность за счет изменений стоимости токенов, а не балансов.
Экосистема ЛСДФи
Экосистема LSDFi в основном состоит из зрелых протоколов DeFi, которые интегрировали LSD в свой набор продуктов, а также из более поздних проектов, основанных на LSD. Обратите внимание, что рисунок ниже не является исчерпывающей картой.
Ликвидный стейкинг и карта LSDFi
Источник: Binance Research (14 июня 2023 г.).
Категории, включенные в рисунок выше, включают следующее:
Поставщики ликвидных ставок DeFi: поставщики DeFi, которые позволяют пользователям участвовать в ставках и получать взамен LSD.
Поставщики ликвидных ставок CEX: Централизованные биржи (CEX), предлагающие услуги ликвидных ставок.
Стейблкоины CDP: протоколы залоговой долговой позиции (CDP), позволяющие пользователям чеканить стейблкоины, используя LSD в качестве залога.
Индексные LSD: токены, представляющие долю в корзине LSD.
Стратегии доходности: протоколы, позволяющие пользователям получить доступ к дополнительным возможностям доходности.
Денежный рынок: протоколы, облегчающие кредитование и заимствование с использованием LSD.
Доля рынка
По состоянию на 2 октября, по данным Dune Analytics, протоколы LSDFi имеют TVL более $317,9 млн. Ландшафт LSDFi относительно концентрирован: пять ведущих протоколов консолидируют более 74% доли рынка TVL. Curve Finance является текущим лидером рынка: ее протокол crvUSD имеет TVL более 77,5 млн долларов США, что соответствует доле рынка 24,4%.
Риски
Учитывая зарождение рынков LSDFi, как и в случае со всеми новыми технологиями, пользователи должны осознавать риски, связанные с взаимодействием с такими проектами. К ним относятся риски, связанные с ликвидным стейкингом в целом.
Сокращение рисков: когда валидаторы сталкиваются со штрафами за несоблюдение определенных параметров ставок, держатели LSD могут подвергнуться риску снижения.
Ценовые риски LSD: цены на LSD могут колебаться и отличаться от базового токена из-за рыночных сил, которые могут подвергнуть пользователей волатильности цен и потенциальным рискам ликвидации, если они используются в качестве залога.
Риски смарт-контракта. Каждый смарт-контракт, с которым взаимодействует пользователь, представляет новые уровни потенциальных уязвимостей смарт-контракта.
Риски третьих сторон. Проекты могут использовать в своей деятельности другие децентрализованные приложения, что может подвергать пользователей дополнительным рискам со стороны контрагентов.
Кроме того, вышеупомянутые факторы не включают риски, специфичные для проекта, которые различаются в зависимости от протокола. Как всегда, пользователи должны провести тщательную проверку перед взаимодействием с любым проектом Web3, особенно в таких новых областях, как LSDFi.
Заключительные мысли
Протоколы LSDFi открыли новые возможности для владельцев LSD. Предоставляя дополнительные варианты использования, LSDFi стимулирует участие в стейкинге и потенциально может ускорить рост ликвидного стейкинга. Учитывая, что этот сектор находится на ранних стадиях развития, ключевым моментом будет наблюдение за дальнейшими инновациями в этой сфере и мониторинг внедрения LSDFi. Liquid Stakes — это растущая экосистема, и мы только начинаем царапать ее поверхность.
Бинанс Исследования
Команда Binance Research стремится предоставлять объективный, независимый и всесторонний анализ криптопространства. Они публикуют глубокие взгляды на темы Web3, включая, помимо прочего, криптоэкосистему, блокчейн-приложения и последние события на рынке.
Эта статья представляет собой лишь часть полного отчета, в котором представлено более глубокое исследование ликвидного ставок и экосистемы LSDFi, включая ее рост и перспективы на будущее. Чтобы прочитать полную версию отчета, нажмите здесь. Другие подробные отчеты Web3 можно найти на странице Insights & Analysis веб-сайта Binance Research. Не упустите возможность расширить свои возможности с помощью новейших идей в области криптоисследований!
Дальнейшее чтение
Binance Research: ключевые тенденции в криптовалюте – сентябрь 2023 г.
Binance Research: изучение состояния реальных активов
Binance Research: основные моменты полугодового отчета (первое полугодие 2023 г.)
Общее раскрытие информации: этот материал подготовлен Binance Research и не предназначен для использования в качестве прогноза или инвестиционного совета, а также не является рекомендацией, предложением или призывом покупать или продавать какие-либо ценные бумаги или криптовалюты или принимать какую-либо инвестиционную стратегию. Использование терминологии и выраженных мнений направлено на содействие пониманию и ответственному развитию сектора и не должно интерпретироваться как окончательная юридическая точка зрения или точка зрения Binance. Выраженные мнения действительны на дату, указанную выше, и являются мнениями автора; они могут меняться по мере изменения последующих условий. Информация и мнения, содержащиеся в этом материале, получены из частных и непатентованных источников, которые Binance Research считает надежными, не обязательно всеобъемлющими и не гарантирует точности. Таким образом, Binance не дает никаких гарантий точности или надежности, а также не несет никакой ответственности, возникающей каким-либо иным образом за ошибки и упущения (включая ответственность перед любым лицом по причине халатности). Этот материал может содержать «прогнозную» информацию, которая не носит чисто исторического характера. Такая информация может включать, среди прочего, прогнозы и прогнозы. Нет никакой гарантии, что любые сделанные прогнозы сбудутся. Доверие к информации, содержащейся в этом материале, остается на усмотрение читателя. Этот материал предназначен только для информационных целей и не представляет собой инвестиционный совет, предложение или призыв купить или продать какие-либо ценные бумаги, криптовалюты или любую инвестиционную стратегию, а также не следует предлагать или продавать какие-либо ценные бумаги или криптовалюту какому-либо лицу в любой юрисдикции. в которых предложение, вымогательство, покупка или продажа были бы незаконными в соответствии с законодательством такой юрисдикции. Инвестиции сопряжены с рисками.