RWA глазами ФРС: токенизация и финансовая стабильность

Оригинальное название: «RWA глазами ФРС: токенизация и финансовая стабильность».
 Автор оригинала: Web3 Сяолу
В рабочем документе Федеральной резервной системы по токенизации от 8 сентября было заявлено, что токенизация — это новая и быстро растущая финансовая инновация на рынке шифрования, анализируемая с трех точек зрения: масштаб, преимущества и риски. Во-первых, вводится понятие токенизации, которое относится к процессу создания цифровых представлений (зашифрованных токенов) для незашифрованных активов (базовых активов). В процессе токенизация создает связь между экосистемой криптоактивов и традиционной финансовой системой. В достаточном масштабе токенизированные активы могут перенести риск серьезной волатильности с рынка криптовалют на рынок базовых активов традиционных финансов.
29-страничный документ был составлен ниже, чтобы каждый мог лучше понять RWA и токенизацию, базовые активы и криптоактивы, регулирование и финансовую стабильность. Заимствуя предложение директора: «Любая финансовая технология сопровождается рисками. Регуляторные технологии и глубокая интеграция RWA и DeFi станут важными сценариями для будущих итераций развития технологий шифрования».
Это следует за предыдущими подборками на Binance (токенизация реальных активов RWA, мост между TradFi и DeFi), Citi (следующий миллиард пользователей блокчейна и десять триллионов ценностей, денег, токенов и игр) и нашего исследовательского отчета «Напиши свой собственный RWA»: углубленный анализ текущего пути реализации RWA и будущих перспектив RWA-Fi, за которым следует еще один исследовательский отчет RWA. Наслаждайтесь следующим:
Адрес рабочих документов Федеральной резервной системы находится здесь.
1. Что такое токенизация?
«Токенизация» относится к процессу привязки стоимости базовых активов (эталонных активов) к стоимости криптографических токенов. Строго говоря, токенизация позволит держателям токенов иметь право законно распоряжаться базовыми активами на юридическом уровне. На данный момент большинство проектов токенизации на рынке инициированы небольшими криптовалютными компаниями, поддерживаемыми венчурным капиталом, в то время как традиционные финансовые учреждения, такие как Santander Bank, Franklin Templeton Fund и JPMorgan Chase, также объявили о своих пилотных химических токенах, связанных с криптовалютой.
Как и стейблкоины, токенизация будет иметь разные характеристики в зависимости от схемы проектирования. Вообще говоря, токенизация обычно включает в себя следующие 5 характеристик: (1) на основе блокчейна; (2) владение базовыми активами; (3) механизм фиксации стоимости базовых активов; (4) способ хранения/хранения активов; (5) Механизм погашения токенов/базовых активов. Вообще говоря, токенизация связывает рынок шифрования с рынком, на котором расположены базовые активы. Конструкция схемы токенизации будет различать различные токены и в разной степени влиять на традиционный финансовый рынок.
Первым фактором, который следует учитывать при разработке решения для токенизации, является базовый блокчейн, который используется для выпуска, хранения и торговли токенами. Некоторые проекты выпускают свои токены на частных разрешенных блокчейнах, требующих разрешения, в то время как другие проекты выпускают свои токены на закрытых публичных блокчейнах. Разрешенные блокчейны обычно контролируются централизованной организацией, которая утверждает выбранных участников в частную экосистему. Выпуск токенов на незащищенных блокчейнах (Биткойн, Эфириум, Солана и т. д.) допускает участие общественности и имеет меньше ограничений, но эмитент имеет более слабый контроль над токенами. Токены в незащищенных блокчейнах также могут быть подключены к протоколам децентрализованного финансирования (DeFi), таким как децентрализованные биржи. На рисунке 1 показаны примеры токенов проекта, выпущенных в разрешенных и неразрешенных блокчейнах.
Еще одним фактором является базовый актив токена. Существует множество категорий базовых активов, таких как активы в цепочке и активы вне цепочки, нематериальные активы и материальные активы и т. д. Базовые активы вне сети не зависят от рынка криптовалют и могут быть материальными (например, недвижимость и товары) или нематериальными (интеллектуальная собственность и традиционные финансовые ценные бумаги). Токенизация оффчейн/базовых активов обычно предполагает участие оффчейнового агента, такого как банк, для оценки стоимости базовых активов и предоставления кастодиальных услуг. Токенизация ончейн/криптоактивов требует включения смарт-контрактов для обеспечения хранения и оценки криптоактивов.
Последний фактор, который следует учитывать, — это механизм погашения. Как и некоторые стейблкоины, эмитенты позволяют держателям токенов обменивать свои токены на базовый актив. Этот механизм погашения может соединить рынок криптовалют и рынок базовых активов. Кроме того, токенизированными активами также можно торговать на вторичных рынках, таких как централизованные криптовалютные торговые платформы и торговые платформы DeFi. Хотя некоторые секьюрити-токены, включающие претензии или акции в других цепочках, не содержат механизма погашения, они по-прежнему предоставляют держателям токенов некоторые другие права, такие как права на распоряжение денежными потоками, связанными с их базовыми активами.
2. Текущий размер рынка токенизации и типы токенизированных активов
Основываясь на общедоступной информации, мы оцениваем размер рынка токенизации в незащищенных блокчейнах по состоянию на май 2023 года в 2,15 миллиарда долларов. Эти активы обычно выпускаются протоколами DeFi, такими как Centrifuge, и традиционными финансовыми компаниями, такими как Paxos. Из-за различных схем токенизации не существует единого стандарта, и сложно получить полный набор данных. Поэтому мы будем использовать общедоступные данные с платформы DeFiLlam, чтобы продемонстрировать бум токенизации в DeFi. Как показано в Таблице 1, заблокированная стоимость (TVL) всего рынка DeFi оставалась в основном стабильной с июня 2022 года, а в Таблице 2 показано, что с июля 2021 года TVL класса активов Real World Assets (RWA) значительно увеличился. Он продолжает расти по сравнению с аналогичными активами или по сравнению со всем рынком DeFi. Недавно было официально объявлено о многих новых проектах токенизации, охватывающих различные базовые активы, такие как сельскохозяйственная продукция, золото, драгоценные металлы, недвижимость и другие финансовые активы.
Типичный недавний проект токенизации включает категории сельскохозяйственной продукции SOYA, CORA и WHEA, которые относятся к соевым бобам, кукурузе и пшенице соответственно. Проект представляет собой пилотную программу, запущенную в Аргентине в марте 2022 года банком Santander и криптокомпанией Agrotoken. Встраивая права на восстановление базовых активов в токены и создавая инфраструктуру для проверки и обработки транзакций и погашения, банк Сантандер может принимать эти токены в качестве залога по кредитам. Santander Bank и Agrotoken заявили, что надеются в будущем расширить токенизацию товаров на более крупных рынках, таких как Бразилия и США.
Другой тип базовых активов, которые можно токенизировать, — это золото и недвижимость. По состоянию на май 2023 года размер рынка токенизированного золота составляет около 1 миллиарда долларов. На два токенизированных золота приходится 99% рынка: Pax Gold (PAXG), выпущенное Paxos Trust Company, и Tether Gold (XAUt), выпущенное TG Commodities Limited. Оба эмитента установили одну единицу токена, равную одной унции золота, которая хранится у самого эмитента в соответствии со стандартами, установленными Лондонской ассоциацией рынка золота (LBMA). PAXG подлежит погашению в эквиваленте долларов США, а XAUt — путем продажи на швейцарском рынке золота через эмитента. В целом, обе модели в основном согласованы и имеют ту же стоимость, что и фьючерсы на золото.
По сравнению с такими товарами, как сельскохозяйственная продукция и золото, недвижимость как базовый актив сталкивается с трудностями стандартизации, слабым обращением, трудностями в оценке стоимости и более сложными юридическими и налоговыми проблемами. Это создает большие проблемы для токенизации недвижимости. Real Token Inc. (RealT) — это проект токенизации недвижимости, который собирает жилую недвижимость и токенизирует ее капитал. Каждый объект недвижимости независимо принадлежит компании с ограниченной ответственностью (ООО). Сама недвижимость не токенизирована, но акции компании ООО токенизированы, поэтому каждый объект недвижимости может совместно владеть разными инвесторами. Этот проект в основном предоставляет международным инвесторам возможность инвестировать в недвижимость США в обмен на аренду недвижимости. По состоянию на сентябрь 2022 года RealT токенизировала 970 объектов недвижимости общей стоимостью 52 миллиона долларов.
Токенизация финансовых активов включает в себя базовые активы, такие как ценные бумаги, облигации и ETF. В отличие от непосредственного владения ценными бумагами, цена токенизированных ценных бумаг и цена самой ценной бумаги могут быть разными, с одной стороны, потому что токены торгуются круглосуточно, 7 дней в неделю, а с другой стороны, из-за программируемости токенов и интеграции с Комбинаторность DeFi может привнести различную ликвидность в токены. Мы используем Таблицу 345, чтобы показать разницу в цене ценных бумаг META и токенов безопасности, соответствующих MEAT, а также разницу в объеме торгов (на основе Bittrex FB).
Ценные бумаги на традиционных торговых платформах, отвечающих требованиям, могут быть токенизированы или же токены могут быть выпущены непосредственно в блокчейне. Швейцарская компания Akionariat предоставляет услуги токенизации швейцарским компаниям. Публично торгуемые американские компании, такие как Amazon (AMZN), Tesla (TSLA) и Apple (AAPL), в настоящее время или ранее имели токенизированные ценные бумаги, торгуемые на Bittrex и FTX.
Ранее в 2023 году Ondo Finance выпустила токенизированные фонды. Базовыми активами этих токенизированных фондов были ETF долговых обязательств США и корпоративных облигаций. Акции этих токенизированных фондов представляют собой акции соответствующих ETF. Кроме того, Ondo Finance также держит небольшую часть стейблкоинов в качестве резервов ликвидности. Ondo Finance выступает в качестве администратора токенизированного фонда, Clear Street выступает в качестве брокера и хранителя фонда, а Coinbase выступает в качестве хранителя стейблкоина.
3. Возможные преимущества токенизации
Токенизация может принести много преимуществ, в том числе позволить инвесторам выйти на рынки, которые ранее имели высокие инвестиционные барьеры и были труднодоступны. Например, токенизированная недвижимость может позволить инвесторам приобрести небольшую долю конкретного коммерческого здания или жилого дома, в отличие от трастов недвижимости (REIT), которые являются инвестиционными инструментами для портфеля недвижимости.
Программируемость токена и возможность использовать смарт-контракты позволяют встроить в токен некоторые дополнительные функции, что также может принести пользу рынку базового актива. Например, к процессу расчета токенов могут быть применены механизмы экономии ликвидности, которые сложно реализовать в реальном мире. Эти функции блокчейна могут снизить барьеры для входа для широкого круга инвесторов, что приведет к созданию более конкурентных и ликвидных рынков, а также к лучшему выявлению цен.
Токенизация может также облегчить заимствование и кредитование за счет использования токенов в качестве залога, как в случае с токенизированными сельскохозяйственными продуктами, обсуждавшимися выше, поскольку прямое использование сельскохозяйственных продуктов в качестве залога было бы дорогостоящим или трудным для реализации. Кроме того, расчет по токенизированным активам более удобен, чем по базовым активам или финансовым активам в реальном мире. Традиционные системы расчетов по ценным бумагам, такие как Fedwire Securities Services и Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация (DTCC), обычно осуществляют расчеты по сделкам на валовой или чистой основе на протяжении всего расчетного цикла, обычно через один рабочий день после сделки.
ETF — это финансовые инструменты, которые больше всего напоминают токенизированные активы, и существующие эмпирические данные могут свидетельствовать о том, что токенизация также может улучшить ликвидность на рынке базовых активов. Академическая литература по ETF демонстрирует сильную положительную корреляцию между ликвидностью ETF и базовыми активами и показывает, что дополнительная торговая активность в ETF приводит к более интенсивному обмену информацией/обращению базовых активов в ETF. Для токенов механизм, аналогичный ETF, означает, что большая ликвидность токенов на рынке криптовалют может в большей степени способствовать раскрытию стоимости базовых активов.
4. Влияние токенизации на финансовую стабильность
Размер токенизированного рынка ниже миллиарда долларов является относительно небольшим для всего рынка криптовалют или традиционного финансового рынка и не вызывает общих проблем финансовой стабильности. Однако, если токенизированный рынок продолжит расти в объеме и размерах, это может создать риски для финансовой стабильности как для рынка криптовалют, так и для традиционной финансовой системы.
В долгосрочной перспективе механизмы погашения, задействованные в токенизации между экосистемой криптоактивов и традиционной финансовой системой, могут оказать потенциальное влияние на финансовую стабильность. Например, в достаточном масштабе экстренная распродажа токенизированных активов может оказать влияние на традиционные финансовые рынки, поскольку ценовые дислокации на крипторынках предоставляют участникам рынка возможность выкупить базовые активы токенизированных активов для арбитража. Следовательно, может потребоваться механизм для решения проблемы передачи стоимости на двух упомянутых выше рынках.
Кроме того, токенизированные активы могут быть проблематичными из-за отсутствия ликвидности базовых активов. Примеры могут включать недвижимость или другие неликвидные базовые активы. Этот вопрос также обсуждается в научной литературе по ETF, а именно, что существует сильная корреляция между ликвидностью базовых активов, открытием цен и волатильностью ETF.
Еще одним риском для финансовой стабильности являются сами эмитенты токен-активов. Активы токенов с возможностью погашения могут страдать от тех же проблем, что и стейблкоины, обеспеченные активами, такие как Tether. Любая неопределенность в отношении базового актива — особенно отсутствие раскрытия информации и асимметрия информации об эмитенте — может повысить стимулы инвесторов к выкупу базового актива, тем самым вызывая распродажу токенизированных активов.
Эта передача ликвидности также может усугубляться характеристиками криптовалютных рынков. Криптоторговые платформы позволяют осуществлять непрерывную торговлю криптовалютными активами круглосуточно и без выходных, тогда как большинство рынков базовых активов открыты только в рабочее время. Несовпадение часов торговли может иметь непредсказуемые последствия для инвесторов или учреждений в особых обстоятельствах.
Например, эмитент токенизированного актива с возможностью выкупа может столкнуться с распродажей токенов в выходные дни. Поскольку базовый актив хранится вне сети, а традиционные рынки закрывают торги по выходным, покупатели не могут быстро получить базовый актив. Эта ситуация, вероятно, ухудшится, поскольку снижение стоимости токенизированных активов потенциально угрожает платежеспособности учреждений, владеющих значительными акциями на своих балансах. Более того, даже если бы учреждения могли получить ликвидность на традиционных рынках, им было бы трудно влить ее в часы, когда традиционные рынки были закрыты.
Таким образом, крупномасштабная распродажа токенизированных активов может быстро снизить рыночную стоимость учреждений, владеющих активами, а также эмитентов, что повлияет на их способность брать займы и, следовательно, на их способность погашать долги. Другой пример может относиться к механизму автоматического маржинального требования торговой платформы DeFi, который вызывает требование ликвидации или обмена токенов, что может иметь непредсказуемые последствия для рынка базовых активов.
С развитием технологии токенизации и рынков токенизированных активов сами токенизированные активы могут стать базовыми активами. Учитывая, что цены на криптоактивы более волатильны, чем аналогичные базовые активы в реальном мире, колебания цен на такие токенизированные активы могут передаваться на традиционные финансовые рынки.
Поскольку масштаб рынка токенизированных активов продолжает расширяться, традиционные финансовые учреждения могут участвовать в нем различными способами, либо напрямую владея токенизированными активами, либо держа токенизированные активы в качестве залога. Примером этого может быть предоставление кредитов Santander Bank фермерам, использующим токенизированную сельскохозяйственную продукцию в качестве залога. Как упоминалось выше, мы также видели такие примеры, как токенизация Ondo Finance фондов денежного рынка правительства США.
Более того, хотя по своей сути этот шаг Ondo Finance аналогичен первому использованию JPMorgan Chase акций фонда денежного рынка (MMF) в качестве залога для операций обратного выкупа и кредитования ценными бумагами, он может оказать более глубокое влияние на традиционные финансовые рынки. Токены Ondo Finance развернуты в общедоступном блокчейне Ethereum, а не в собственном частном разрешенном блокчейне учреждения, что означает, что Ondo Finance не имеет контроля над тем, как взаимодействуют пользователи и протоколы DeFi. По состоянию на май 2023 года токенизированные фонды Ondo Finance составляли 32% всего рынка токенизированных активов. По данным DeFiLlama, Ondo Finance является крупнейшим токенизированным проектом в этой категории, а его токен OUSG также можно использовать в качестве залога по Flux Financ, 19-му по величине протоколу кредитования.
Наконец, подобно секьюритизации активов, токенизация может объединить более рискованные или менее ликвидные базовые активы в безопасные и легко торгуемые активы, что потенциально приведет к более высокому кредитному плечу и принятию рисков. Как только риск будет выявлен, эти активы вызовут системные события.
5. Вывод
1. Целью этой статьи является предоставление общей информации о токенизации активов и обсуждение возможных преимуществ, а также рисков для финансовой стабильности.
2. В настоящее время масштабы токенизации активов очень малы, но проекты токенизации, включающие различные типы базовых активов, находятся в стадии разработки, что указывает на то, что токенизация активов может занять большую часть криптоэкосистемы в будущем.
3. Среди возможных преимуществ токенизации наиболее заметными являются снижение барьеров для входа на недоступные иначе рынки и повышение ликвидности таких рынков.
4. Риски финансовой стабильности, возникающие в результате токенизации активов, в основном отражаются во взаимосвязи токенизированных активов между экосистемой шифрования и традиционной финансовой системой, которая может передавать риски из одной финансовой системы в другую.
Приложение: Информация о некоторых проектах токенизации активов.
Цифровые облигации, выпущенные Европейским инвестиционным банком
Европейский инвестиционный банк выпустил несколько продуктов облигаций на блокчейне. Первая облигация на сумму 50 миллионов фунтов стерлингов была выпущена через комбинацию частных и публичных блокчейнов через платформу HSBC Orion. Блокчейн служит для регистрации законного владения облигациями и управляет инструментами с плавающей ставкой и событиями жизненного цикла облигаций. Облигации будут храниться на цифровых счетах через платформу HSBC Orion.
Вторая облигация, выпущенная через частный блокчейн Goldman Sachs GS DAP, имеет общий размер облигаций 100 миллионов евро со сроком погашения 2 года. Облигации представлены в виде токенов безопасности, которые инвесторы могут приобрести с использованием бумажной валюты. Goldman Sachs Europe, Santander Bank и Soci'e G'en'erale выступают в качестве соуправляющих, а затем производят расчеты с эмитентом в форме CBDC. . Токены предоставлены Банком Франции и Центральным банком Люксембурга. Societe Generale Securities Securities Services (SGSS Luembourg) выступает в качестве хранителя активов в цепочке, а Goldman Sachs Europe выступает в качестве хранителя счетов CBDC.
Облигация характеризуется мгновенным расчетом T+0, вторичные транзакции могут проводиться только внебиржевой, а расчеты производятся вне цепочки в законной валюте. Купоны по облигациям выплачиваются в бумажных евро, при этом Goldman Sachs Europe выступает в качестве платежного агента по распределению этих выплат среди держателей облигаций.
Платформа Onyx от J.P. Morgan
Платформа Onyx, управляемая J.P. Morgan, имеет возможность токенизировать активы и торговать криптовалютными активами. Onyx основан на разрешенном блокчейне и в основном обслуживает институциональных клиентов, например, осуществляет кросс-валютные транзакции для цифровых японских иен и цифровых сингапурских долларов, а также предоставляет услуги по выпуску государственных облигаций Сингапура. В дальнейшем JPMorgan заявил, что будет проводить сделки с казначейскими облигациями США или фондами денежного рынка на платформе Onyx.
Платформа Onyx также осуществляет расчеты по внутридневным сделкам репо между брокерами JPMorgan и банковскими организациями. Как залоговые, так и денежные компоненты сделки репо могут быть рассчитаны с использованием платформы Onyx. Для операций репо расчеты с наличными осуществляются с использованием JPM Coin, системы банковских счетов на основе блокчейна. С момента запуска в 2020 году платформа принесла доход в размере 300 миллиардов долларов.
Обязать
Obligate — это протокол токенизации долга на основе блокчейна, который позволяет компаниям выпускать облигации и коммерческие бумаги непосредственно на блокчейне. Соглашение поддерживает выпуск облигаций, номинированных в евро, немецкой промышленной компанией Siemens в сети Polygon, в результате чего общий размер требований составит 64 миллиона долларов. Obligate также оказывает поддержку швейцарской торговой фирме Muff Trading AG. Когда инвесторы покупают эти облигации, они получают токены ERC-20 в свои криптокошельки. Согласно их веб-сайту, все будущие облигации будут номинированы в долларах США, и эмитенты должны пройти процедуру KYC.
Инвесторы смогут получить доступ к Obligate через существующие криптокошельки. Для каждой инвестиции инвесторы имеют соответствующую электронную записку (ERC-20), которая дает право на получение платежа при наступлении срока погашения или залога в случае дефолта.
Франклин Темплтон
Американская компания по управлению активами Franklin Templeton предоставляет токенизированные валютные фонды правительства США на основе двух публичных блокчейнов: Stellar и Polygon. Инвесторы могут приобрести токены Benji, каждый из которых представляет собой долю в токенизированном фонде, причем каждая акция рассчитана на стабильную цену в 1 доллар и может быть погашена в любое время. Право собственности на акции фиксируется в собственной системе блокчейн-сети Stellar.
Токенизированный фонд имеет 92,5% своих активов в учреждениях США, а остальная часть находится в наличных деньгах. Инвесторы могут совершать покупки через приложение Benji Investments. Токенизированный фонд в настоящее время имеет активы под управлением на сумму более 272 миллионов долларов США.
Ондо Финанс
Ondo Finance предоставляет несколько токенизированных фондовых продуктов, в том числе OUSG, OSTB, OHYG и OMMF. Базовыми активами токенизированных фондов являются ETF казначейских облигаций США Blackrock, расширенный краткосрочный активный ETF PIMCO, ETF высокодоходных корпоративных облигаций Blackrock iBoxx и фонды тегов США. . Доходы от токена OMMF будут передаваться держателям токенов ежедневно, а доходы от других токенов (таких как OHYG) будут автоматически реинвестироваться в базовые активы. Владельцы токенов могут получать традиционные отчеты о бухгалтерском учете фондов от сторонних поставщиков услуг для проверки активов фонда.
Токены можно погашать ежедневно, но расчет может занять несколько дней. Если у фонда есть доллары на руках, погашение происходит немедленно. В противном случае фонд продаст акции ETF, переведет доллары с Clear Street на Coinbase, которая затем конвертирует доллары в USDC, а затем выплатит USDC держателям токенов.
РеалТ
Real Token Inc. (RealT) собирает жилую недвижимость и токенизирует ее капитал. Каждое имущество независимо принадлежит обществу с ограниченной ответственностью (ООО). Само имущество не токенизировано, но токенизированы акции компании ООО. Таким образом, акции каждой компании, владеющей недвижимостью, будут разделены на акции и смогут совместно принадлежать инвесторам. Этот проект в основном предоставляет международным инвесторам возможность инвестировать в недвижимость в США и получать прибыль от сдачи в аренду недвижимости. По состоянию на сентябрь 2022 года RealT токенизировала 970 объектов недвижимости общей стоимостью 52 миллиона долларов.
Юридически RealT — это зарегистрированная в Делавэре компания под названием Real Token LLC. Организация существует для оптимизации процесса токенизации объектов недвижимости путем размещения каждого объекта недвижимости в ряде компаний с ограниченной ответственностью и предоставления акций для получения прибыли.
Токены RealT могут использоваться в качестве залога по протоколу кредитования RMM DeFi, основанному на Aave V2. На данный момент только пользователи за пределами США могут получить доступ к протоколу RMM и одолжить DAI стейблкоина.
МатрицаДок
MatrixDock выпускает свой стейблкоин (STBT), каждый из которых привязан к 1 доллару США, обеспеченный казначейскими облигациями США со сроком погашения не более 6 месяцев, а также соглашениями об обратном выкупе. STBT можно чеканить или погашать. Пользователи должны сначала внести USDC/USDT/DAI. Как только покупка базового актива будет «подтверждена», депонированные USDC/USDT/DAI будут чеканить токены STBT. Погашение можно произвести через приложение MatrixDock или путем перевода STBT на выделенный адрес эмитента на период Т+4 (только в банковские дни Нью-Йорка). Если держатель выкупает STBT досрочно, цена исполнения рассчитывается как расчетная цена Казначейства, деленная на справедливую рыночную стоимость предыдущего дня (FMV).
высокий
Lofty предложит токенизацию недвижимости в США на основе блокчейна Algorand. Он работает во многом аналогично RealT, то есть после того, как имущество передается от продавца Лофти, Лофти размещает каждое имущество в отдельном ООО и токенизирует акции ООО. Доход от владения этими токенами поступает от дохода от аренды базовых активов и повышения стоимости недвижимости. Поскольку базовый актив представляет собой законный интерес, а не сам базовый актив, маловероятно, что существует способ его выкупить.
Заметный
Tangible — это торговая площадка NFT для реальных активов, позволяющая пользователям конвертировать вино, золотые слитки, часы и недвижимость в NFT. Реальные активы защищены и хранятся в безопасных хранилищах Tangible. Пользователи могут приобретать NFT с помощью собственного стейблкоина платформы (реальный доллар США в основном поддерживается процентными доходами от недвижимости и, как ожидается, будет иметь APY от 10% до 15%) или жетонов, таких как DAI. Все NFT подлежат погашению в качестве базового актива только в том случае, если держатель владеет всеми акциями NFT.
Акционеры
Aktionariat — это юридически соответствующая цифровая платформа, доступная только в Швейцарии. Платформа Aktionariat предоставляет другим компаниям инструменты, необходимые для токенизации их акций и возможности торговли ими. Поскольку Aktionariat имеет возможность хранить и торговать как токенизированными, так и традиционными акциями, цена акций будет зависеть от общего предложения, включая долю акций в листинге, и оценки компании. Aktionariat создает реестр акционеров, отслеживая адреса транзакций в блокчейне и сопоставляя их с адресами, хранящимися в базе данных вне цепочки, обновляя их в режиме реального времени. Однако из-за различия между акционерами и держателями токенов передача токенов не обязательно может привести к изменению регистрации. Компания также может вернуться к традиционному владению акциями, выкупив свои токены у акционеров и «сжигая» их токены.
Агротокен
Agrotoken может предоставить решения для токенизации сельскохозяйственной продукции, такой как соевые бобы, кукуруза и пшеница. Каждый токен представляет 1 тонну базового товара, а срок годности товара также может быть отмечен как 30, 60 или 90 дней или продлен до максимальной даты контракта. . Экспортер или сборщик получит подтверждение наличия запасов зерна через оракула. Протокол работает на общедоступной цепочке блоков Ethereum, и каждый токен является токеном ERC-20.
Проект представляет собой пилотную программу, запущенную в Аргентине в марте 2022 года банком Santander и криптокомпанией Agrotoken. Банк Сантандер имеет возможность принимать эти токены в качестве залога по кредитам, используя базовые товары, встроенные в токены, а также создавая инфраструктуру для проверки и обработки транзакций и погашений.
Благодаря партнерству с Visa Agrotoken создает банковскую карту, которую принимают 80 миллионов магазинов и предприятий, связанных с проектами токенизированной сельскохозяйственной продукции. Компания эффективно соединяет аргентинских фермеров и экспортеров с излишками зерна с глобальными бизнес-сетями.
Паксос Траст
Paxos — финансовое учреждение, специализирующееся на инфраструктуре блокчейнов и платежных системах. Оно также является хранителем многих криптопроектов, таких как стейблкоин USDP и токенизированное золото Pax Gold (PAXG). PAXG работает исключительно на блокчейне Ethereum, доступен для расчетов круглосуточно и без выходных и представляет примерно половину рынка токенизированного золота. Один токен PAXG эквивалентен одной унции золота и может быть обменен на базовое физическое золото, а также на долю в золотом капитале/кредите или может быть продан напрямую за доллары США через платформу Paxo. Корпорация Paxos регулируется Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк.
ТГ Коммодитиз Лимитед
TG Commodities Limited является эмитентом Tether Gold (XAUt) со штаб-квартирой в Лондоне. Юридически это не то же самое лицо, что и базирующийся в Гонконге эмитент стейблкоинов Tether Limited (USDT), но они будут считаться одним и тем же эмитентом. Один XAUt эквивалентен одной унции золота и может быть обменен на само физическое золото или на бумажную валюту после продажи физического золота на швейцарском рынке золота. Все XAUt обеспечены физическим золотом, и держатели могут искать конкретные золотые слитки, связанные с их XAUt, на веб-сайте Tether Gold. Погашение доступно только для целых слитков весом от 385 до 415 унций.
Туканский протокол
Протокол Toucan позволяет пользователям, владеющим углеродными кредитами в углеродном реестре, токенизировать их и разрешать торговлю. Токенизированные углеродные кредиты называются TCO2, они запрограммированы как NFT и могут быть различены путем добавления дополнительного имени (например, TCO2-GS-0001-2019), чтобы отличать проект и конкретный случай углеродного кредита. Toucan также управляет двумя пулами ликвидности: базовым углеродным пулом и природным углеродным пулом для увеличения ликвидности и объединения аналогичных углеродных кредитов. Natural Carbon Pool принимает только токены TCO2, созданные в результате проектов, основанных на природных ресурсах.
Центрифуга
Centrifuge — это открытый протокол DeFi и рынок реальных активов. Владельцы реальных активов выступают в качестве инициаторов создания пулов активов, полностью обеспеченных реальными активами. Соглашение не ограничивается классами активов и включает пулы активов для нескольких категорий, таких как ипотека, торговые счета, микрокредиты и потребительское финансирование. В то же время Centrifuge может быть интегрирована в другие протоколы DeFi, например, она размещает большую часть активов RWA в MakerDAO.
Токенизация реальных активов инициируется создателями активов и созданием пулов активов. Каждый пул активов подключается к компании специального назначения (SPV), которая получает юридическое право собственности на активы от создателей активов. активы SPV от бизнеса спонсора активов. Реальные активы будут токенизированы в NFT и связаны с данными вне сети. Инвесторы вносят стейблкоины (обычно DAI) в пул активов и взамен получают два токена, представляющие пул активов в зависимости от их склонности к риску: токены TIN и DROP. Токены TIN и DROP можно периодически выкупать, а доходы инвесторов поступают от комиссий, выплачиваемых заемщиками, которые получают финансирование из пула активов. Инвесторы также могут получать вознаграждение от токена платформы CFG.
Щегол
Goldfinch — это децентрализованный протокол кредитования, который предоставляет криптокредиты для полностью обеспеченных оффчейн-активов. В соглашении участвуют три основные стороны: инвесторы, заемщики и аудиторы. Инвесторы также могут поддержать разработку протокола, внося средства в хранилище участников Goldfinch.
Заемщики — это субъекты-заемщики вне цепочки, которые предлагают условия транзакций, связанные с суммами кредита в соглашении, которые называются пулами заимствований. Инвесторы могут предоставлять средства непосредственно в кредитный пул или косвенно предоставлять средства в протокол, участвуя в автоматизированном процессе распределения в протоколе. Инвесторы могут выкупать свои токены в определенные даты, например, раз в квартал.
 Исходная ссылка