Ключевые выводы

• Облигации — это долговые ценные бумаги, выпускаемые государствами, муниципалитетами и корпорациями для привлечения денег. Покупатель предоставляет деньги эмитенту и получает в ответ регулярные процентные выплаты.

• Цены облигаций и доходности движутся в противоположных направлениях. Когда процентные ставки растут, цены облигаций обычно падают, и наоборот.

• Кривая доходности — это график доходностей по облигациям с разными сроками погашения — широко используется как экономический индикатор. Инвертированная кривая доходности исторически предшествовала рецессиям.

• Условия на рынке облигаций могут влиять на крипторынок и рынок акций, формируя поведение инвесторов и ожидания относительно денежно-кредитной политики.

Введение

Облигации — это финансовые инструменты, которые позволяют правительствам и компаниям привлекать деньги. Понимание того, как работают облигации, поможет вам разобраться с процентными ставками, экономическими сигналами и общей финансовой средой, влияющей на все рынки, включая криптовалютный.

В этой статье объясняется, что такое облигации, какие существуют основные типы, как они оцениваются и почему рынок облигаций внимательно отслеживают инвесторы по всему миру.

Что такое облигация?

Облигация — это долговая ценная бумага, похожая на расписку (IOU). Когда вы покупаете облигацию, вы предоставляете деньги в долг эмитенту — им может быть государство, муниципалитет или компания. Эмитент соглашается выплачивать вам фиксированную процентную ставку (так называемый купон) через регулярные интервалы и возвращать основную сумму (номинальную стоимость) облигации в дату погашения.

Облигации отличаются от акций. Акция дает вам право собственности в компании. Облигация не дает права собственности; она дает вам требование как кредитора. Держателям облигаций, как правило, выплачивают в первую очередь, если у компании возникают финансовые трудности.

Как работают облигации?

Эмиссия и ценообразование

Когда облигация выпускается, она имеет номинальную стоимость (сумму, которую эмитент вернет при погашении), купонную ставку (годовую процентную ставку) и дату погашения. Например, облигация номиналом $1 000 с купонной ставкой 5% выплачивает $50 в год.

Сначала облигации продаются на первичном рынке, где инвесторы покупают напрямую у эмитента. Затем облигации можно торговать на вторичном рынке, где цены меняются в зависимости от изменений процентных ставок, инфляционных ожиданий и кредитоспособности эмитента.

Чувствительность к процентным ставкам

Цены облигаций и процентные ставки связаны обратной зависимостью. Когда рыночные процентные ставки растут, существующие облигации, по которым выплачиваются более низкие ставки, становятся менее привлекательными, поэтому их цены падают. Когда ставки снижаются, более старые облигации с более высокими купонами становятся более ценными, и их цены растут.

Эта зависимость стала особенно заметной в 2022–2024 годах, когда Федеральная резервная система агрессивно повышала процентные ставки для борьбы с инфляцией. В этот период цены облигаций резко снижались, и многие инвесторы держали облигации в убыток.

Виды облигаций

Государственные облигации

Государственные облигации выпускаются национальными правительствами для финансирования государственных расходов. Их часто считают менее рискованными, поскольку они подкреплены полным кредитом национального правительства. Примеры: облигации Казначейства США, британские gilts и немецкие Bunds.

Муниципальные облигации

Муниципальные облигации выпускаются местными органами власти, городами или государственными агентствами для финансирования инфраструктурных проектов, таких как дороги, школы и больницы. В некоторых странах проценты, полученные по этим облигациям, могут получать льготный налоговый режим.

Корпоративные облигации

Корпоративные облигации выпускаются компаниями для привлечения капитала на операции, расширение или другие цели. Обычно они предлагают более высокие процентные ставки, чем государственные облигации, поскольку риск того, что компания может не выполнить свои обязательства по выплатам, выше. Кредитные рейтинги от агентств помогают инвесторам оценивать этот риск.

Сберегательные облигации

Сберегательные облигации — это облигации с низким номиналом, выпускаемые государствами и предназначенные для индивидуальных инвесторов, а не для учреждений. Их нельзя торговать на вторичном рынке, но можно напрямую погасить через государство.

Роль облигаций в портфеле

Облигации часто включают в инвестиционные портфели как способ управлять финансовым риском. Акции могут дать более высокий потенциал роста, но при этом они более волатильны. Облигации, как правило, стабильнее, хотя и не являются полностью безрисковыми.

Во времена экономической неопределенности инвесторы часто переводят деньги в государственные облигации как более безопасный вариант. Это иногда называют «бегством в надежность». Во время 

финансового кризиса 2008 года, например, спрос на облигации Казначейства США резко вырос, поскольку инвесторы искали устойчивость на фоне обрушения рынков акций.

Рынок облигаций как индикатор экономики

Рынок облигаций тщательно отслеживают, потому что он может сигнализировать об изменениях экономической ситуации. Самый широко отслеживаемый сигнал — форма кривой доходности, которая показывает доходности по облигациям с разными сроками погашения.

Обычно облигации с более длительным сроком предлагают более высокую доходность, чем облигации с коротким сроком, что отражает большую неопределенность при предоставлении денег в долг на более продолжительный период. Когда эта зависимость меняется на обратную — при росте доходностей по краткосрочным облигациям выше доходностей по долгосрочным, — это часто рассматривают как предупреждающий признак того, что инвесторы ожидают замедление экономики в будущем.

Кривые доходности по облигациям США со сроком 2 года и 10 лет инвертировались в 2022 году и оставались инвертированными на протяжении большей части 2023 года и до 2024 года — одной из самых длительных инверсий за всю историю наблюдений. В конце 2024 года она начала нормализоваться по мере роста ожиданий снижения ставок. 

Аналитики и экономисты внимательно следят за этими изменениями, потому что инверсии кривой доходности исторически предшествовали нескольким рецессиям в США.

Рынки облигаций и криптовалют

Рынки облигаций могут косвенно влиять на настроения в крипторынке, формируя более общее поведение инвесторов. Когда процентные ставки высоки и облигации дают привлекательную доходность, некоторые инвесторы могут предпочесть облигации более рискованным активам, таким как криптовалюты. Когда ставки падают и доходности по облигациям становятся менее конкурентоспособными, инвесторы могут искать потенциальную доходность в другом месте.

Эта динамика была заметна в 2022–2023 годах, когда рост ставок создавал сложную среду как для криптовалют, так и для акций, ориентированных на рост. По мере того как в 2024–2025 годах изменился цикл ставок, крипторынки отреагировали позитивно наряду с другими рискованными активами.

Облигации также влияют на макроэкономические условия, на которые реагируют центральные банки, включая инфляцию и ожидания экономического роста. Отслеживание развития рынка облигаций может дать полезный контекст для инвесторов в криптовалюты.

Часто задаваемые вопросы

Что такое облигация простыми словами?

Облигация — это ссуда, которую вы предоставляете государству или компании. В ответ они выплачивают вам проценты через регулярные интервалы и возвращают полную сумму, которую вы одолжили, в конце согласованного периода. Предоставляя свои деньги в долг, вы получаете предсказуемый доход на протяжении срока действия облигации.

Почему цены облигаций падают, когда растут процентные ставки?

Когда новые облигации выпускаются под более высокие процентные ставки, более старые облигации с более низкими ставками становятся менее привлекательными. Чтобы это компенсировать, продавцам нужно снизить цену старой облигации. Так формируется обратная зависимость между процентными ставками и ценами облигаций.

Что означает инвертированная кривая доходности?

Инвертированная кривая доходности возникает, когда доходности по краткосрочным облигациям выше доходностей по долгосрочным. Это необычно, потому что кредиторы обычно требуют более высокой компенсации за предоставление денег в долг на более продолжительный период. Исторически инвертированная кривая доходности появлялась перед экономическими замедлениями, хотя и не является идеальным предсказателем.

Влияет ли инфляция на облигации?

Да. Инфляция снижает покупательную способность будущих выплат по облигациям. Когда инфляция растет, инвесторы в облигации требуют более высокую доходность для компенсации, из-за чего цены облигаций падают. Многие центральные банки повышают процентные ставки, чтобы сдерживать инфляцию, что также оказывает понижательное давление на цены облигаций.

Как облигации связаны с рынком криптовалют?

Облигации влияют на крипторынок главным образом через среду процентных ставок, которую они отражают. Высокая доходность облигаций может сделать более рискованные активы, такие как криптовалюты, менее привлекательными для некоторых инвесторов. Более низкие доходности могут увеличить спрос на активы с более высоким риском. Движения на рынке облигаций также влияют на решения центральных банков, а те, в свою очередь, формируют более широкие экономические условия, в рамках которых работают крипторынки.

Итоговые мысли

Облигации — ключевая часть глобальной финансовой системы: их используют правительства и компании, чтобы привлекать деньги, а инвесторы — чтобы управлять риском и получать доход. Связь между ценами облигаций, процентными ставками и экономическими условиями делает рынок облигаций важным источником сигналов для инвесторов по всем классам активов.

Дополнительное чтение

• Процентные ставки: объяснение

• Что такое кривая доходности и как ей пользоваться?

• Что такое рыночные настроения в криптовалюте?

• Как собрать сбалансированный криптопортфель

• Что такое гиперинфляция?

Отказ от ответственности: Этот контент предоставляется вам «как есть» только для общей информации и/или в образовательных целях, без каких-либо заверений или гарантий. Он не должен рассматриваться как финансовый, юридический или иной профессиональный совет и не предназначен для рекомендации к покупке какого-либо конкретного продукта или услуги. Вам следует обратиться за собственной консультацией к соответствующим профессиональным консультантам. Если контент подготовлен третьей стороной, пожалуйста, учтите, что высказанные там взгляды принадлежат соответствующему автору и не обязательно отражают позицию Binance Academy. Цены цифровых активов могут быть волатильными. Стоимость ваших инвестиций может как снижаться, так и расти, и вы можете не получить обратно сумму, которую инвестировали. Вы несете полную ответственность за свои инвестиционные решения, а Binance Academy не несет ответственности за любые убытки, которые вы можете понести. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями использования, Предупреждением о рисках и Условиями Binance Academy.