Ключевые выводы

• Биржевой инвестиционный фонд (ETF) — это инвестиционный фонд, который торгуется на фондовых биржах. ETF на Биткойн позволяет инвесторам получить доступ к колебаниям цен на Биткойн без необходимости прямого владения активом.

• ETF на спот Биткойн держит фактический Биткойн в качестве базового актива, поэтому его производительность тесно связана с реальной ценой Биткойна в реальном времени.

• ETF на фьючерсы Биткойн держит фьючерсные контракты, связанные с ожидаемой будущей ценой Биткойна, а не самим Биткойном. Это может создать разрыв между производительностью ETF и фактической спотовой ценой Биткойна.

• SEC одобрила первые спотовые ETF на Биткойн в США в январе 2024 года. С тех пор спотовые ETF на Биткойн в США накопили значительные активы, возглавляемые такими продуктами, как IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity.

Что такое ETF?

Биржевой инвестиционный фонд (ETF) — это инвестиционный фонд, который торгуется на фондовых биржах, аналогично акциям компании. ETF обычно содержат ряд активов, таких как акции, товары или криптовалюты, и направлены на отслеживание производительности конкретного индекса или актива.

В отличие от взаимных фондов, чья чистая стоимость активов (NAV) рассчитывается один раз в конце каждого торгового дня, ETF торгуются на биржах в течение всего дня по ценам, которые колеблются в зависимости от спроса и предложения. Это обычно обеспечивает большую ликвидность и гибкость по сравнению с взаимными фондами.

Что такое ETF на Биткойн?

ETF на Биткойн позволяет инвесторам получить доступ к колебаниям цен на Биткойн без необходимости владеть или управлять криптовалютой напрямую. ETF держит Биткойн или контракты, связанные с ценой Биткойна, и торгуется на традиционных фондовых биржах.

С развитием рынка возникло два основных типа продуктов: спотовые ETF на Биткойн и ETF на фьючерсы Биткойн.

Что такое ETF на спот Биткойн?

ETF на спот Биткойн напрямую держит Биткойн в качестве базового актива. Поскольку он держит фактический Биткойн, его производительность связана с реальной спотовой рыночной ценой криптовалюты.

Когда инвесторы покупают акции спотового ETF, они получают косвенный доступ к цене фактического Биткойна, который хранится в фонде. Например, если фонд держит 10,000 BTC и выпускает 1 миллион акций, каждая акция представляет собой долю, эквивалентную 0.01 BTC. Производительность этого фонда будет тесно следовать изменениям рыночной цены Биткойна.

SEC одобрила первые спотовые ETF на Биткойн в США 10 января 2024 года. По состоянию на 2025-2026 годы продукты, возглавляемые IBIT от BlackRock (~$62 миллиарда AUM) и FBTC от Fidelity, накопили более $102 миллиарда в комбинированных активах, заблокировав около 1.3 миллиона BTC в регулируемом хранении.

Преимущества и недостатки ETF на спот Биткойн

ETF на спот Биткойн предлагает несколько потенциальных преимуществ:

• Доступ к цене Биткойна без необходимости управлять или хранить криптовалюту самостоятельно.

• Торговля в рамках регулируемой структуры, что может добавить уровень прозрачности и контроля.

• Доступность через традиционные брокерские счета, не требуя управления крипто-кошельками или приватными ключами.

Потенциальные недостатки включают:

• Стоимость ETF колеблется вместе с волатильностью цены Биткойна.

• ETF может не идеально соответствовать производительности Биткойна из-за управленческих сборов и различий в отслеживании.

• Комиссии ETF (которые могут достигать около 2.5% для некоторых продуктов, хотя многие сейчас берут 0.20-0.50%) обычно выше, чем комиссии за спотовую торговлю криптовалютой на биржах.

• Инвесторы ETF не владеют Биткойном напрямую и не могут проводить с ним операции как с цифровым активом.

Что такое ETF на фьючерсы Биткойна?

ETF на фьючерсы Биткойна не держит Биткойн напрямую. Вместо этого он инвестирует в фьючерсные контракты на Биткойн, которые являются соглашениями о покупке или продаже Биткойна по заранее установленной цене на определённую будущую дату. Инвесторы в ETF на фьючерсы получают доступ к ожидаемой будущей цене Биткойна, а не к его текущей спотовой цене.

Фьючерсные контракты должны быть обновлены (или "прокатаны"), когда они приближаются к дате истечения. На рынках, где контракты с более поздними датами стоят выше, чем краткосрочные (условие, называемое контанго), частое прокатывание контрактов может создать дополнительную нагрузку на доходность фонда. Например, BITO от ProShares, первый ETF на фьючерсы Биткойна в США, запущенный в 2021 году, имеет коэффициент расходов 0.95% и исторически показывает плохие результаты по сравнению со спотовой ценой Биткойна при длительных периодах удержания из-за этой стоимости проката.

Преимущества и недостатки ETF на фьючерсы Биткойна

Потенциальные преимущества ETF на фьючерсы Биткойна:

• Доступ к колебаниям цен на Биткойн в регулируемой среде, без необходимости владеть активом.

• Можно получить доступ через стандартные брокерские счета.

• Может быть полезен для стратегий, связанных с хеджированием или краткосрочной спекуляцией на ценах через рынок фьючерсов.

Потенциальные недостатки включают:

• Нет прямого доступа к Биткойну: инвесторы держат акции фонда, который владеет фьючерсными контрактами, а не самим Биткойном.

• Затраты на прокат и контанго могут привести к тому, что ETF будет показывать худшие результаты по сравнению со спотовой ценой Биткойна со временем.

• Эффективность зависит от динамики рынка фьючерсов, а также от цены Биткойна, добавляя уровень сложности.

• Риск контрагента: контрагент по фьючерсному контракту может не выполнить свои обязательства.

• Комиссионные сборы управления обычно выше, чем при прямом владении Биткойном.

Ключевые различия между ETF на спот Биткойн и ETF на фьючерсы Биткойн

Таблица ниже подводит итоги основных различий между двумя типами продуктов.

Какие ETF на Биткойн доступны для инвесторов?

После одобрений SEC в январе 2024 года в США теперь доступен ряд крипто ETF. Крупнейший ETF на спот Биткойн — это iShares Bitcoin Trust от BlackRock (IBIT), за ним следует Wise Origin Bitcoin Fund от Fidelity (FBTC) и ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB). Для доступа к фьючерсам на Биткойн BITO от ProShares остаётся доминирующим продуктом.

Спотовые ETF на Эфириум также были одобрены SEC в мае 2024 года и запущены в июле 2024 года. ETF для других цифровых активов были поданы, но не обязательно одобрены на 2026 год.

При оценке любого ETF учитывайте коэффициент расходов, историю управляющего фондом и то, насколько хорошо продукт отслеживает свой целевой актив. Для ETF на фьючерсы особенно важно учитывать потенциальное влияние затрат на прокат в течение вашего предполагаемого периода удержания.

Кому стоит рассмотреть ETF на Биткойн?

ETF на спот Биткойн могут подойти тем, кто хочет получить прямой доступ к цене Биткойна через регулируемый продукт, торгуемый на бирже, без необходимости управления кошельками, приватными ключами или хранением. Структура продукта проста и ведёт себя аналогично ETF на акции или товары.

ETF на фьючерсы Биткойн могут быть более актуальны для тех, кто уже знаком с работой рынков фьючерсов и кто готов к дополнительной сложности прокатов контрактов, потенциальной нагрузке контанго и косвенному доступу к цене Биткойна. Они также могут быть более доступными в юрисдикциях, где спотовые ETF ещё не одобрены.

Часто задаваемые вопросы

Что такое ETF на спот Биткойн?

ETF на спот Биткойн — это биржевой инвестиционный фонд, который держит фактический Биткойн в качестве базового актива. Его производительность отслеживает реальную цену Биткойна на спотовом рынке. В отличие от ETF на фьючерсы, здесь нет контрактов, которые нужно прокатывать, поэтому ошибка отслеживания обычно ниже. Первые спотовые ETF на Биткойн в США были одобрены SEC в январе 2024 года.

Что такое ETF на фьючерсы Биткойн?

ETF на фьючерсы Биткойн — это биржевой инвестиционный фонд, который держит фьючерсные контракты, связанные с ожидаемой будущей ценой Биткойна, а не самим Биткойном. Поскольку эти контракты истекают и должны регулярно прокатываться, производительность ETF может отклоняться от спотовой цены Биткойна, особенно когда фьючерсная кривая находится в контанго.

В чём разница между ETF на спот Биткойн и ETF на фьючерсы?

Основное различие заключается в базовом активе. Спотовый ETF держит реальный Биткойн и напрямую отслеживает его текущую рыночную цену. ETF на фьючерсы держит контракты, ставящие на будущую цену Биткойна, что добавляет затраты на прокат, нагрузку контанго и дополнительную сложность на рынке. Спотовые ETF, как правило, привлекают больше активов с момента их одобрения в США в 2024 году.

Доступны ли ETF на Биткойн всем инвесторам?

Доступность зависит от юрисдикции инвестора и доступа к брокерам. В Соединенных Штатах как спотовые, так и фьючерсные ETF на Биткойн зарегистрированы на регулируемых биржах и, как правило, могут быть получены через стандартные брокерские счета. Доступность в других странах варьируется в зависимости от местных регулирований.

Заключительные мысли

ETF на Биткойн предоставляют традиционным инвесторам способ получить доступ к колебаниям цен на Биткойн через знакомую инфраструктуру брокеров. Спотовые ETF держат фактический Биткойн и тесно отслеживают его цену, в то время как ETF на фьючерсы используют производные контракты и могут отклоняться от спотовой цены со временем, особенно на рынках контанго.

Как и с любым финансовым продуктом, конкретная структура сборов, точность отслеживания и характеристики продукта варьируются между фондами. Тем, кто рассматривает возможность инвестирования через ETF, следует внимательно изучить соответствующий проспект фонда и учитывать свою собственную терпимость к рискам и финансовую ситуацию.

Дополнительное чтение

• Что такое ETF на Биткойн?

• Что такое спотовый рынок и как вести спотовую торговлю?

• Как торговать фьючерсными контрактами на Биткойн

• Что такое форвардные и фьючерсные контракты?

• Что такое ETF на Эфириум?

Отказ от ответственности: этот контент предоставляется вам на условиях "как есть" для общей информации и/или образовательных целей, без каких-либо представлений или гарантий. Он не должен интерпретироваться как финансовый, юридический или другой профессиональный совет, и не предназначен для рекомендации покупки какого-либо конкретного продукта или услуги. Вам следует обратиться за советом к соответствующим профессиональным консультантам. Если контент был предоставлен сторонним автором, обратите внимание, что выраженные мнения принадлежат этому стороннему автору и не обязательно отражают мнение Binance Academy. Цены на цифровые активы могут быть волатильными. Стоимость ваших инвестиций может как снижаться, так и повышаться, и вы можете не вернуть вложенные средства. Вы несёте полную ответственность за свои инвестиционные решения, и Binance Academy не несёт ответственности за любые потери, которые вы можете понести. Для получения дополнительной информации смотрите наши Условия использования, Предупреждение о рисках и Условия Binance Academy.