ukpmi

S&P Global недавно опубликовала данные индекса деловой активности в секторе услуг Великобритании (PMI) за сентябрь. Согласно отчету, PMI в сфере услуг Великобритании снизился с 52,5 в августе до 51,7 — это не только новый минимум почти за три месяца, но и ниже преобладавшего рыночного прогноза 52,0. Будучи одной из ключевых опор экономики Великобритании, сектор услуг демонстрирует заметное замедление темпов расширения. При этом прогноз роста экономики страны в текущем квартале составляет лишь 0,1%, что существенно ниже показателя предыдущего квартала (0,4%).

Эта серия данных привлекла широкое внимание, прежде всего потому, что она сигнализирует о типичном сценарии «стагфляции» (сочетание слабого роста и роста инфляции). С одной стороны, из‑за недавней волатильности цен на энергоносители и геополитических факторов давление на издержки британских компаний резко усилилось, а темпы роста цен в сфере услуг даже обновили максимум примерно за последние четыре месяца. С другой стороны, общий импульс экономики при этом быстро ослабевает. Главный экономист S&P Global Крис Уильямсон (Chris Williamson) прямо отметил, что сочетание слабого экономического роста и всплеска инфляции серьезно подрывает желание компаний нанимать персонал и расширяться.

На уровне общей макроэкономической и финансовой повестки эта «дилемма» загоняет Банк Англии (BOE) в затруднительное положение. Высокая устойчивость инфляции означает, что регулятору сложно быстро запустить масштабное снижение ставок, однако долго удерживать высокую стоимость заимствований — значит продолжать ощутимо вредить реальной экономике. В результате в краткосрочной перспективе резко колеблются курс британского фунта и доходности британских гособлигаций, а также снижается уверенность глобальных инвесторов в мягкой посадке для экономик вне США.

Что касается крипторынка, то макроопасения по поводу стагфляции обычно заставляют инвесторов действовать более осторожно с точки зрения общего риск-аппетита. Если ликвидность долго не будет претерпевать существенного послабления, то криптоактивы во главе с $BTC в ближайшей перспективе с высокой вероятностью продолжат торговаться в широком диапазоне вслед за традиционными рынками рисков. Куда дальше направятся потоки капитала — в защитные активы или снова в игру за ликвидность — пока остается открытым вопросом и будет зависеть от дальнейших решений крупнейших мировых центробанков.👀

#UKPMI #MacroEconomics #Stagflation #CryptoMarket

Последние данные, опубликованные S&P Global, показывают, что в сентябре индекс деловой активности в сфере услуг Великобритании (PMI) снизился с предыдущего значения 52,5 до 51,7, установив новый минимум примерно за последние три месяца и оказавшись ниже рыночного прогноза 52,0. Будучи одной из ключевых опор экономики Великобритании, ослабление активности в сфере услуг напрямую ухудшает макроэкономические фундаментальные показатели: S&P Global оценила, что темпы роста экономики страны в текущем квартале составят лишь 0,1% — заметно ниже 0,4% в предыдущем квартале. Главный бизнес-экономист S&P Global Крис Уильямсон отметил, что слабый экономический рост и усиление инфляционного давления сосуществуют, а вялость деловых настроений и высокие издержки серьезно сдерживают спрос на занятость и инвестиции.

Ключевой момент этих данных заключается в том, что они подают крайне типичный сигнал «стагфляции», тем самым существенно препятствуя ожиданиям разворота политики Банка Англии. На фоне факторов, связанных с геополитическими конфликтами и ростом цен на энергоносители, индекс цен в секторе услуг зафиксировал самый быстрый прирост за четыре месяца, а нагрузка по издержкам на стороне предприятий резко возросла. Это означает: даже при резком падении темпов экономического роста липкость цен все еще заставляет Банк Англии с трудом быстро переключаться в режим смягчения. Расходы на поддержание высоких процентных ставок как стоимости заимствований все более ускоренно перекладываются на реальную экономику.

Если рассматривать более широкий традиционный финансовый рынок, повторное усиление рисков стагфляции напрямую подавляет склонность к риску. Длительное сохранение высокой стоимости заимствований будет продолжать подтачивать пространство для прибыли компаний, в то же время доходности на рынке облигаций останутся высокими. Кроме того, это усиливает резкие колебания активов в фунтах стерлингов между слабостью фундаментальных показателей и ожиданиями более высоких процентных ставок. Как только темпы глобального смягчения ликвидности начнут расходиться из-за повторных всплесков инфляции у ключевых экономик, макроспрос на защиту от рисков перекроет импульс к поиску доходности.

Для рынка криптовалют любые признаки стагфляции у крупнейших мировых экономик — далеко не оптимистичный сигнал. Когда цикл глобальной макроликвидности остается в режиме запаздывания и неопределенности, эффект «перетекания» институциональных средств в более рискованные активы с высоким бета-коэффициентом будет заметно сужен. В условиях отсутствия достаточных новых вливания ликвидности в фиатном виде криптоактивы, начиная с $BTC , в краткосрочной перспективе окажутся более уязвимыми к негативным ударам, связанным с оттоком макроликвидности и усилением настроений избегания риска. Инвесторам по-прежнему следует проявлять крайнюю осторожность в отношении дальнейшего движения.

#UKPMI #Inflation #BankOfEngland