Отчёт по занятости за июнь выйдет сегодня вечером, а рынок уже заранее закладывает сценарий. Ожидания по NFP — 180–200 тыс.; логика ниже предыдущего значения — временное сокращение рабочих мест и замедление найма со стороны госорганов. У безработицы есть шанс немного подняться с 4,2%, а средняя почасовая зарплата в годовом выражении может вернуться ниже 3,9%. По отдельности эти цифры выглядят умеренно, но в совокупности они напрямую переписывают траекторию ставок ФРС на вторую половину года.
Сегодня ONDS котируется по 7,38: за 24 часа −5,14%, объём 870 тыс., funding rate 0, OI около 100 тыс. Структура любопытная. Цена падает, но шортисты не наращивают позицию и не “складывают” объём. По логике funding rate значение 0 означает нейтральный баланс между лонгами и шортами; после падения на 5 п.п. шорты не усилились — они остались на нуле. Это не похоже на типичные односторонние панические потоки капитала на выход, а скорее на ожидание направления: непонятно, кто прав, поэтому никто не догоняет.
Если подтянуть эту линию к макрорамкам.
На уровне ликвидности самое важное сейчас — доллар. Индекс доллара сегодня вернулся примерно к 104, синхронно с откатом доходностей по UST. Рынок уже ожидает два снижения ставки ФРС в течение года; вероятность того, что в июле всё останется без изменений, превышает 90%. Ключ — в сентябре. Если NFP окажется слабее ожиданий, доллар может ещё раз пробить 103,5, открыв путь для риск-активов. Этот сценарий для ONDS с небольшой капитализацией проходит особенно напрямую: когда доллар силён — ONDS испытывает давление; когда доллар слаб — деньги уходят на периферию.
По секторам: в последнее время Mag7 явно расходится. NVDA отступила от максимумов на 10%, Apple всё ещё держится сильной, но факт в том, что общий поток капитала выходит из техногигантов. Моментум SPY снижается, а QQQ — ещё слабее. ONDS относится к другим секторам: он не в Mag7 и не в полупроводниках. Сейчас его преимущество в том, что beta недостаточно высокая, чтобы при откате рынка она усиливала просадку “в разы”; но слабость в том, что ликвидность у него и так тонкая — и при охлаждении рыночных настроений его режут в числе первых. Я склоняюсь к тому, что падение ONDS примерно на 5% — это скорее “переваривание” негативного разворота для рынка, а не крах его собственной alpha.
Сигнал по ончейн-контрактам для меня нейтрально-позитивный. Funding rate 0 означает, что у лонгов и шортов нет дополнительной стоимости — это здоровое состояние для небольших фьючерсов. Опасно другое: если NFP выйдет лучше ожиданий, funding rate быстро уйдёт в плюс. Тогда догоняющие лонги будут “съедать” прибыль через funding.
Трейдинговый тег:
#TradFi #链上美股 #ONDS
Для ONDS общая макросреда — скорее плюс или минус? Скажи, как ты это оцениваешь.