$BABA 24小时跌3.53%,价格砸到108.41。从 политико-военному ракурсу: такое однодневное «ныряет» у китайских ADR/хкопр компаний-лидеров (драконов) — это переоценка премии за геополитический риск быстрее, чем что-либо другое.
Ставка финансирования держится на нуле — это ключевой сигнал: на стороне деривативов рынок еще не сформировал панические односторонние ставки. Падение идет на споте, а с плечевыми позициями «лома» не происходит.
Это образует фундамент для выводов по одному сигналу: падение случилось, но настроения на деривативном рынке не успели за ним. Факт — ценовое снижение; факт — ставка финансирования не изменилась. В прошлый раз я видел такую структуру в конце мая: тогда тоже геополитические новости потревожили рынок. Сначала акционерная цена падала, но ставка финансирования уходила в минус только через три дня — когда паника начала передаваться на рынок контрактов, цена к тому моменту уже достигла дна и отскочила.
Сейчас ситуация один в один: спот распродают, но участники с контрактами пока наблюдают. Себестоимость/издержки — на тех, кто сегодня урезал позиции в китайских ADR/«тикерах»; а фонды, которые еще не ушли, дальше столкнутся с выбором: продолжать «держать» или ждать, пока деривативный рынок начнет закладывать риск — тогда действовать будет уже гораздо более пассивно.
В чем самый сильный контраргумент? На этот раз падение — часть общего отката американского рынка, и с геополитикой напрямую не связано. Nasdaq в тот же период тоже снижается;
$BABA просто идет вслед за рынком — его чувствительность к факторам не так высока. Я возражаю этой точке зрения.
Чувствительность китайских ADR/«тикеров» к геополитике исторически выше, чем у широкого рынка США, особенно в таком падении с ростом объема до 15,13 млн USDT: чисто «догоняющие» продажи не были бы настолько концентрированными. Анализ из одного источника можно было бы списать на общий рынок, но в связке с ростом объема и недавним разогревом геополитической повестки я скорее склоняюсь к тому, что это — активный выход из высокорисковых экспозиций со стороны денег, ищущих убежище.
Второй порядок эффектов очень понятен: если в выходные на фоне тайваньского канала/встреч и контактов на уровне США и Китая появится хоть какая-то новая «новость», в понедельник на азиатском открытии
$BABA — и по споту, и по контрактам — будет первым инструментом, который отреагирует. Техедж-фонды, которые держали китайские ADR/«тикеры» как тактическую позицию, будут вынуждены заранее сокращать долю — независимо от того, какие у них исходные макро-воззрения. Ликвидность перетечет из этих высокобетовых китайских ADR в американские «домашние» крупные технологические акции или в инструменты-убежища, связанные с сырьем.
Когда мой прогноз может стать неверным? Два условия. Во-первых, если появится явное существенное соглашение США–Китай и геополитическая премия за риск будет быстро «выдернута». Во-вторых, если цена
$BABA напрямую поднимется выше 110 и закрепится там — это будет означать, что сегодняшнее падение было лишь «промывкой», а моя геополитическая история окажется ошибочной.
Торговый тег:
#TradFi #链上美股 #BABA
Как вы думаете, где эта логика наиболее вероятно окажется ошибочной?