Инсайты сообщества #aaplb и анализ настроений на рынке

Чжоу Цюньфэй стала самой богатой женщиной Китая с состоянием в 127 млрд. Связь этой новости с AAPLB гораздо дальше, чем думает большинство, и одновременно глубже.

Сначала о том, почему дальше: рейтинг Хужунь смотрит в прошлое. 127 млрд (128 млрд на супругов вместе, 33-е место в общем рейтинге) — это результат оценки накопленных заказов на стеклянные панели, которые Lens Technology получала от Apple в последние годы. Место в списке богачей не заставит Apple заказать больше стекла в следующем квартале и не изменит ни одной строки в денежных потоках базовой акции, лежащей в основе AAPLB. Это типичная ловушка историй о конкретных людях: больше всего увлекательности — и слабее всего причинно-следственная связь.

А глубже вот что: если владелец поставщика может сколотить состояние в сотни миллиардов на критически важной детали для одного клиента, это само по себе — своего рода медицинский осмотр структуры BOM Apple 👑

Во-первых, высокая концентрация — палка о двух концах. Если производство стеклянных панелей может сделать человека самым богатым в целой провинции, значит, концентрация поставщиков критически важных компонентов Apple по-прежнему высока. Высокая концентрация упрощает наращивание мощностей, но затрудняет переговоры о ценах. Однако та же компания переключается на сборку устройств целиком, и в этой части она, наоборот, помогает Apple снижать стоимость сборки. В одной и той же новости есть и положительное, и отрицательное влияние на валовую маржу Apple; их чистый эффект настолько мал, что не попадает в модель. По-настоящему важен будущий расклад долей в ближайшие два-три года. Именно это закладывается в цену AAPLB, а не то, в каком ряду на государственном банкете кто сидит.

Во-вторых, при анализе структуры капитала токенизированных акций не стоит применять криптовалютную логику. AAPLB привязан к базовой акции Apple, а внутридневные колебания в основном вызываются новостями до открытия и после закрытия американского рынка. Поскольку бессрочные фьючерсы на такие активы можно хеджировать базовой акцией, ставки финансирования в долгосрочной перспективе удерживаются около нуля и их трудно разогнать эмоциями до экстремальных значений, как у нативных криптовалютных инструментов. Поэтому изменения открытого интереса скорее отражают предварительную оценку настроений в азиатскую сессию перед ночными торгами в США, а не накал спекуляций в криптосообществе. Следить действительно стоит за премией и дисконтом: если цена токена устойчиво отклоняется от цены базовой акции, это означает, что глубины стакана на этой стороне не хватает для исполнения заявок, и именно тогда стоп-ордера чаще всего срабатывают.

В-третьих, в блокчейне нужно следить за выпуском и погашением токенов. Только объём подписок на токенизированные акции показывает, что в них действительно вкладывают деньги, тогда как открытый интерес по фьючерсам — лишь ставки на движение цены. Если эти показатели расходятся, ориентироваться нужно на данные в блокчейне.

В чём риск? В том, что корреляция между историей и активом гораздо слабее, чем кажется на слух. Смена лидера рейтинга богатейших никак не меняет долю Apple в закупках; и наоборот, если однажды Apple увеличит долю второго поставщика, состояние Lens Technology сначала упадёт, а AAPLB вовсе не обязательно последует за ним. Коэффициент взаимосвязи между этими событиями намного ниже, чем можно подумать по постам.

Поэтому эту новость правильно использовать применительно к AAPLB как повод присмотреться к концентрации цепочки поставок, а не как причину покупать. Следите за валовой маржой и перераспределением долей в сборке в финансовой отчётности, а не за рейтингом богачей.

#APPLE #马斯克 #Crypto #AAPLB

aaplb

Акции Nvidia просели на 16%, Apple вновь стала первой по рыночной капитализации

В тренде