s1

Форма S-1 компании Anthropic уже подана, на Nasdaq указан тикер ANT, а на рынке всё ещё спорят об оценке в диапазоне от 1,5 до 2 триллионов долларов — в проспекте графы с ценой размещения и количеством акций пока пусты.
В том же документе раскрыта динамика выручки: 41 миллион долларов в 2023 году, 386 миллионов в 2024-м, 4,585 миллиарда в 2025-м, а за первое полугодие 2026-го уже заявлено 16,286 миллиарда. Темпы роста поражают, но строка, которая действительно позволит определить цену для публичного рынка, пока не заполнена. Одни ориентируются на оценку в 1,5 триллиона, другие по-прежнему называют 2 триллиона; пока цифры не зафиксированы на бумаге, обе оценки остаются лишь предположениями.

Чистый убыток за первое полугодие на бумаге составил около 80,748 млрд долларов, тогда как чистый приток денежных средств от операционной деятельности достиг примерно 3,929 млрд.
Согласно материалам IPO, основная часть чистого убытка — около 72,4 млрд — возникла из-за переоценки справедливой стоимости конвертируемых облигаций и других инструментов. Это неденежная статья, обусловленная ростом оценки. Операционный убыток сократился примерно до 693 млн, а операционная прибыль только за второй квартал составила около 974 млн. Выручка за первое полугодие достигла примерно 16,286 млрд, увеличившись год к году примерно на 1300%. Это сопоставимо по порядку величины с фигурирующими в обсуждении «примерно 1200%», но сравнивать следует с учетом показателя годового роста за полугодие.

Выручка за первое полугодие составила около 162,9 млрд долларов — это соответствует порядку величины «около 1200 пунктов за последние двенадцать месяцев», о котором говорилось в обсуждении. Однако в тех же материалах IPO совокупные обязательства на будущие вычислительные мощности и инфраструктуру оцениваются примерно в 540–567 млрд долларов.
Разложим цифры: выручка за первое полугодие 2026 года — 16,286 млрд, примерно на 1300 пунктов больше, чем годом ранее; выручка за второй квартал выросла в годовом исчислении примерно на 1368 пунктов, а расходы на вычислительные мощности — всего примерно на 300 пунктов. Кроме того, у Broadcom предусмотрена кредитная линия на финансирование аренды чипов объёмом до примерно 42 млрд долларов. Рост впечатляет, но и счета исчисляются десятками и сотнями миллиардов.

В заголовках говорят о росте скользящей выручки примерно в 12 раз, но в тех же цифрах фигурирует чистый убыток в 80,7 миллиарда долларов — большая его часть связана с неденежной переоценкой справедливой стоимости конвертируемых облигаций. Это не значит, что компания просто лишилась такой суммы наличными.
Согласно проспекту: выручка за первое полугодие 2026 года — около 16,3 миллиарда долларов, примерно в 14–15 раз больше, чем годом ранее; за третий квартал отдельно отчитались о выручке около 16,8 миллиарда. Каждый доллар, вложенный в вычислительные мощности, приносит примерно 2,08 доллара выручки. Некоторые аналитики также указывают, что свободный денежный поток за первое полугодие стал положительным и составил около 3,4 миллиарда. Спор сводится к одному: чему вы поверите в первую очередь — «двенадцатикратному росту» или цифре «чистый убыток в 80 миллиардов»?

Стоило открыть проспект Anthropic: выручка за первое полугодие составила 16,3 млрд долларов, а чистый убыток — 80,7 млрд. При этом около 72,4 млрд — это неденежные бухгалтерские убытки из-за роста оценки конвертируемых облигаций, а не реальные деньги, сожжённые компанией.
В том же документе указано, что выручка год к году выросла примерно в 13,5 раза. Расходы на вычислительные мощности и инфраструктуру составили около 8,95 млрд — это уже больше, чем многие могли представить. Сейчас спорят о том, что важнее: быстрый рост, который продолжается, или оценка публичного рынка — исходя из «выручки в 16,3 млрд» либо со скидкой из-за «чистого убытка в 80 млрд».