Инсайты сообщества #newt и анализ настроений на рынке

Цена выросла на 4,65%, а шортисты тем временем платят из своего кармана. Текущая цена NEWT — 0,04617, ставка финансирования за 4 часа — -0,0708%, в пересчёте на день шортисты платят лонгистам 0,42% ежедневно, а годовая ставка составляет около -155%. На растущем рынке ставка при этом отрицательная — это сочетание заслуживает более пристального внимания, чем сам рост цены.

Для начала разберёмся, что означает отрицательная ставка. Отрицательная ставка финансирования по бессрочным контрактам обычно соответствует ситуации, когда цена бессрочного контракта ниже спотового индекса, то есть премиальный индекс опустился ниже нулевой отметки. Иными словами, рост на 4,65% скорее обусловлен покупками на спотовом рынке, а не давлением со стороны лонгов с плечом. На рынке контрактов есть участники, готовые постоянно платить за удержание шортов, то есть они ставят реальные деньги на снижение цены. А пока их позиции несут двойные издержки: нереализованный убыток плюс выплата финансирования каждые 4 часа — деньги утекают, причём с эффектом сложного процента.

Но не спешите трактовать ставку -155% как «непоколебимую веру шортистов». Посмотрите на два показателя: объём торгов за 24 часа — 2,2M USDT, открытый интерес — 1,18 млн USDT. При такой глубине премиальный индекс легко сдвинуть даже одной сравнительно крупной сделкой. На малоликвидном рынке экстремальная ставка с большей вероятностью становится следствием нехватки ликвидности, а не консенсуса относительно направления цены. Открытый интерес в 1,18 млн на фоне любого крупного альткоина выглядит ничтожно малым — объём шортов, который он способен вместить, на деле весьма ограничен. Здесь абсолютное значение ставки увеличено эффектом масштаба.

Третье измерение — самое интересное противоречие: доля аккаунтов с лонгами составляет 68,1%, то есть среди трейдеров преобладают розничные лонгисты; но ставка отрицательная, а значит, номинальный капитал — то есть крупные сделки — склоняется в сторону шортов. Число аккаунтов никогда не равно размеру позиций: это два совершенно разных потока денег, которые делают ставки друг против друга. Такая структура работает в обе стороны. Если цена продолжит расти, шортистам придётся и платить 0,42% в день, и терпеть нереализованный убыток — топливо для шорт-сквиза уже есть. Но если цена остановится или пойдёт вниз, скопление лонгов на 68,1% при тонком стакане станет топливом для ликвидаций в обратную сторону. Тонкий рынок в сочетании с перегруженностью позиций с обеих сторон усиливает волатильность, но не указывает направление тренда.

И наконец, момент, который меня волнует больше всего: открытый интерес не растёт вслед за ценой. Цена поднялась на 4,65%, а OI составляет всего 1,18 млн USDT. Это значит, что пока не видно настоящего притока новых средств для открытия позиций. Поэтому качество этого роста вызывает сомнения: он больше похож на краткосрочное выдавливание позиций в борьбе за уже имеющуюся ликвидность, чем на переоценку актива под влиянием новых денег. Экстремальная ставка при неизменном открытом интересе — сочетание, которое я обычно не считаю сигналом начала тренда.

Предупреждение о рисках: экстремальные ставки по контрактам с малой капитализацией часто выбивают вас из позиции именно тогда, когда вам сильнее всего хочется сыграть на возврате к среднему. Проскальзывание и разница между ценой ликвидации и фактической ценой могут быть куда опаснее самой ставки. Не открывайте позиции размером, который вы использовали бы для крупных монет.

Мнение: наблюдать, не гнаться за движением. Отрицательная ставка — лишь половина сигнала; для второй половины нужно увидеть, сможет ли открытый интерес расти одновременно с ней. Только когда совпадут оба условия, можно говорить, что шортисты и правда оказались в ловушке. Пока есть лишь одно — значит, ждём.

#Crypto #NEWT

newt

В тренде