ADOU-阿斗

国家数据集团，听起高大上，挖开看就一句话，他想收编全国的数据地主，各站一块，谁都不撒手，结果是，大家自己就是数据地主，凑钱开的公司，收编的人和被收编的人是一伙。300亿的注册资本，雄安挂牌。央企第100家。看着挺热闹，但热闹是给外面看的。仔细看他的股东。国网，南网，三大运营商。都是国家队，而且都是管着管道的。这些人是谁？是数据壁垒的持有者。让一群占山为王的地主。出钱成立一家要收编土地的公司，这事天生别扭，你说这仗怎么打？对手就是股东。靠谈判吗？那是做梦。只能靠更高层级的行政强压。市场手段在这儿不好使。而历史上强压出来的整合，有两个现成例子。广电一网，铁路合并，都是国家级整合，到今天多半还是纸面功夫，纸合了，人没合。更尴尬的是货不对板，真正值钱的数据，在腾讯字节阿里他们的手里，是社交，交易和消费数据。而这些跟他没有关系，不在他的碗里，他要收编的政务水电煤气，都是老系统的数据存量，信息孤岛，一抓一大把，低价值，高敏感，两头都占，还卖不上价，而且一碰就炸，变现不行，变现就碰红线，而且一碰一个准。变现就要越线，不越线就是白忙，这些数据，拿着食之无味，弃之可惜，是典型的鸡肋资产。拿这些数据想干几千亿的生意，这不是理想，是错觉。拿鸡肋做大餐，火一烧就没了。再看那阵数据资产入表的大风，吹得满天飞，会计科目里多了一行。说白了就是报表美容。账本好看就行。数据，估个高价往账上一写，资产凭空多出来。资产负债表好看了，规模做大了，数字很漂亮。还能拿去质押融资，数据当成抵押物，可账上好看，不等于有人买单，更不等于有现金流，账上的数字付不了工资。这层窗户纸体制内没有人敢戳穿，谁戳穿谁担责。更要命的是法律到现在，都没说清楚数据归谁？谁也不敢拍板。规矩没定，先干活。等于在法律的真空里，先上车后补票。边跑边补票。先干起来，干对了叫创新，干错一步叫踩红线。所以呢，别被国家队三个字唬住。名字大不等于能成事。它的方向没错，可这行，从来不是错在方向。错在执行。真正的风险不是做不成数据的生意。是它最后变成一个垄断的中转站。数据呢没有流动起来，倒是先多了一道收费关卡。生出新的数据寻租。总结来说，牌桌很大，位置很高。但坐上去了，不一定能赢。它手里的那一把牌，摊开了一看，真值钱的没有几张。

要聊凉山银锭的故事，那可得先从鸦片这玩意儿说起！
在清末和民国初期，鸦片这玩意儿在中国横行霸道，连凉山都没逃脱。
大约在1910年那会儿，凉山的彝族乡亲们开始疯狂种鸦片，把山坡全变成了烟草园，到了丰收的时候，鸦片就跟热馕似的抢手！
外头那些摆摊的，拿盐、布、铁器，还有枪来跟我们换鸦片，生意搞得巨大得让人心惊胆跳！
那个时候凉山的人根本不把纸币当回事，大家都死盯着白银，尤其是那块块闪闪亮亮的银锭。
那药烟换的银子，就这么一块一块地往凉山里跑！
就拿越西县瓦吉木乡来说，1937年那会儿，统计出有四百多户人家，结果有八成都在种鸦片，一年能弄出九千多两鸦片，按当时的行情，差不多能换回1800锭白银。
金阳县的情况真让人惊掉下巴，1940到1950年这十年间，竟然有四成的土地在种鸦片！芦稿乡一年能出七万多两鸦片，换算成银锭，那得堆得像山似的。
要说嘛，这一个村里头一年就能往外冒出好几万两银子，简直是银子工厂呀！
这只是小儿科，后面还有更大的阵仗呢！
凉山这块地方可大了，村村都有烟叶，镇镇都在做买卖，这么多年过去了，那银子多得跟天上的星星差不多！
可是到底有几多呀？
没戏了，完全没有头绪啊！
这都是偷偷摸摸的买卖，没人把它写在账本上，商贩来来去去，银子一会儿跑，一会儿藏，谁也搞不清楚到底有多少。
凉山的毒品生意可不是撒尿玩，简直是真枪实弹搞大事！
1910到1940年间，凉山的鸦片简直像蘑菇一样长得无处不在，不仅彝族人种，连汉族移民和土司也纷纷插手沾染这一行当。
金阳、越西、冕宁这几个地方，烟草种得像麦田一样，一片片的，产量吓人！
芦稿乡的鸦片可真不是闹着玩的，七万多两那是铁板钉钉的事情。当年一两鸦片能换半两到一两的银子，算一算一年能搞好几万两银子，换成银锭也能堆成小山！
这可不是最后一出戏啊！
小商贩把毒品拉出去，卖到外头甚至外国，挣来的钱又回流到凉山这地儿。
这条链子就像个超级吸钱的机器，几十年都在嗡嗡转！
你说这块银子能值几个大洋啊！
没法算，就只能瞎捉摸，依赖那点小信息来猜个大概！
比如，凉山那块儿有银子，西昌银厂乡这个名儿就像个大喇叭在喊“快来掘金！”
据说老祖宗们的书上写过，四川某些地方能挖出银子，凉山那块儿估摸着也在偷偷摸摸开采点！
这产出跟鸦片换的钱比起来，简直就是小猫叫老虎！
再说了，那时候凉山的彝族土司要给清政府上贡银子，基本上都得从老百姓那儿东拼西凑点儿。
这玩意儿根本靠不住，银子到底有多少就像看天上的星星一样模糊！
银子到了凉山，不是闲着供人观赏的，而是像热锅上的蚂蚁，四处跑、四处转！
咱举个例子来说明一下这事儿，行不？
这个老弟是西昌银厂乡的毕摩，差不多就像彝族的神秘大管家，地位还真是不简单呀！
1943年，他被仇家算计，抓到靖边司令部，差点就去见阎王了。
为了解脱，他给了1200两银子当军费，这笔钱是他亲戚们东拼西凑来的！
事后，他还请了一群亲戚来大吃一顿，花了两千块银子，真是个大方的主！
你想啊，这事儿光花了3200多两，那得能织出多少条布啊！
这不是单一的事件啊！
在凉山，银锭那是啥都能派上用场，走到哪都能搅和一番！
有钱人家办喜事丧事，动不动就几千几万两银子飞出去。
平常的彝族老百姓呢！
娶个媳妇得甩出几块银子当喜钱，买点东西也只有用银子来砸，日子过得紧巴巴的，还得存点儿银子防身！
那会儿，银子就像命根子，家里有点钱的，走路都带风！
凉山的富豪，掏腰包果然挺大方！
办喜事、送终这档子事，动不动就是个几千两的银子，甚至上万两也不是稀奇事儿！
吉克那3200两，虽然在当时算个大方的，但也没到天上掉馅饼的地步。
那些富得流油的土司和头人，花钱就像喷泉似的，办个酒席、搞个关系、雇个保镖，样样都得往口袋里掏银子！
他们手里那堆银子，可能是贩鸦片挣来的，也可能是闲着没事收的租、抢的，反正多得可以开个小铺子了。
一般的彝族兄弟哦，家里虽说没啥银子，但总归也
娶个老婆可不得了，彩礼得有银子，要是钱包瘪了就借钱，借不着就只能傻眼！
日常交易可离不了银子，啥米粮食、布匹、盐都得用钱来换！
当时凉山跟个大山沟似的，外面运来的东西少得像鸭子下蛋，银锭就成了唯一通用的货币，谁都躲去。
这就告訴咱们一个事：银子多了，用得那叫一个豪气啊！
就靠那点儿卖鸦片的钱，够你挥霍的吗？
有人推测，凉山可能不仅仅是靠鸦片换钱，还得依赖附近的矿口和土司的买卖，想必赚了不少银子。
没法子，没证据，这话只能憋在肚里了！
银子多得像赶集，最后就是撂不值钱啦！
二十世纪初，换一根银条能拿到三十筐米，那会儿粮食贼便宜，银子可值钱咯！
到了1940年，一根线只能换1到1.5石，到1950年更惨，直接掉到1石，人都要哭了！
这到底是个啥情况呀？
说白了，就是钱多得跟大水漫灌似的！
鸦片交易把银子像开水一样往这儿灌，凉山倒是没什么大项目来花这些银子，一下子就变成了供过于求，银子的价值开始“打滑”了！
瞧瞧为啥吉克则伙能随便花几千两——那会儿钱就像大白菜一样遍地都是，挥霍起来毫不犹豫！
仔细瞧瞧，货币贬值的理由可不少啊！
那时候的情况就像是个大乱炖，民国时经济搞得一团糟，东西涨得跟坐火箭似的，钱花出去却越来越买不起啥了。
凉山那边，银子进的像洪水一样，出的却稀得跟牛毛似的，结果满地都是，不值钱啦！
外头的影响真是搞笑，国际银价都跟着跳水，凉山那边的银子也乖乖跟着掉价。
贬值算啥，银锭在凉山还是个顶天立地的角色！
这纸片子，真是没人搭理，大家宁愿拿大得跟发霉的银子，也不想碰那玩意儿！
这毛病一直拖到新中国成立后，直到一搞货币改革才算换了个样。
钱没啥用，老百姓的日子真是难熬啊！
以前一块银子能换好几袋米，后来只能换一点点，好买个东西得掏出一大堆银子。
有钱人倒没啥问题，银子多得像流水，不在乎掉几块；可那些小户就惨了，那点积蓄越来越没啥用，日子活得愈发紧巴巴。
1949年后，新中国开始玩转货币，人民币风头十足，银子就被踢了出去。
在凉山这片儿，银子可不像打口哨一样简单就溜了！
在那大山深处，彝族的老兄弟还是老做那惯事，结婚时用银锭当礼物，偷偷摸摸地换成银子买东西。
政府拿走点儿，但老百姓藏得可不是一般的多啊！
凉山的兄弟把钱藏起来，那是老祖宗的好习惯！
那会儿乱成一团，家里有点钱的，都把它藏得跟狡兔一样，生怕被抢走或者被收了去。
新中国一成立，有些人还在犹豫要不要亮出来，有些人根本就记不得把东西藏到哪儿去了！
这些年，凉山忙着铺路和建房子，偶尔挖出几块银子，但这一点儿算什么，大笔的钱到底藏哪儿呢？
没人晓得。
还有个大计划——去搞银子珠宝！
彝族人喜欢银子，不单单是为了花，也是一种文化传承！
布拖县那嘎达有个“银子村”，村里人把银条化了，拿小锤子锤成各种发饰、耳环、手环，卖得可欢了，连凉山、成都、云南都有人抢着买呢！
这玩意儿不仅仅是个好看的饰品，还是个身份的标签呢！
彝族小姑娘嫁人，银饰越挂越多，家里钱袋子就越重。
银子少了点，但银饰多了起来，凉山的银子其实没溜走，换了一副脸儿罢了！

银子贬了值，有的可能跑去外地换吃的和其他东西。
凉山那边缺吃的，外面的人跑来用粮食换钱，还顺带把一部分粮食都给搬走了。
那时候打仗，土匪和军阀像猴子一样抢东西，丢的也跟撒了盐的豆子似得，满地都是！
可惜这块没捉住，真是个谜，没人晓得有多少。
咱整一整，要想知道凉山的银锭有多少，先得从哪儿开始捉摸呢？
先看看新进来的有多少，接着瞅瞅还剩下多少，最后再关心下跑掉了多少。
这三样东西，哪一样都难搞。
鸦片买卖是主角，可惜数据没搞清楚。
越西、金阳那儿的数据是冰山一角，凉山可是有上百个乡，这几十年间的交易，谁能搞清楚里面的门道呢？
随便算一算，卖鸦片可能能赚个几万斤棉花，但这只是我瞎掰的。
1949年之前，银锭像玩具一样在老百姓手里乱溜达，大富之家有个上千两的金元宝，而小富也就捡到几十两，反正没人去数。
钱改完了，政府收了点，但那些藏起来的，根本没法知道有多少呀！
有的变成了闪闪发光的银子，有的则在土里默默待着，具体多少就像买彩票一样，全凭运气。
有些人说这民间还有几万锭藏着，甚至有人说可能更多，可到底谁知道呢？
银子不值钱了，有可能跑去外地换米换东西，也可能在打仗时给丢了。
这玩意儿没写下来的话，就算是天书也算不出结果呀！
再加上那些变成银子的小玩意儿，全都散得像是追不上似的，整体量就更搞不清楚了。
这个谜就像羊肉泡馍里的羊肉，找不着头脑！
有人猜测，说凉山可能藏了好几十万根银棒，也有人说上百万根，但大家都是在拍脑袋想的。
真相的数字，可能就像老太太的年纪一样，让人琢磨不透！
凉山的银锭，不止是个儿钱，还背负了不少故事呢！
这东西见证了鸦片的发财梦，代表着彝族的文化特色，还是那段历史的小影子呢！
从吉克则伙的霸气到乡亲们攒钱办彩礼，银子把凉山人的日子连成了串。
银子给凉山的经济顶了个大坝！
那个时候没有银行，也没有纸帛，全靠一块块银子乱砸交易！
那烟瘾换来的钞票，喂饱了多少吃货啊！
大老板靠它发大财，小摊小贩靠它混日子，这就是凉山的生存法宝！
彝族的文化少不了那闪闪发光的银子啊！
银子、聘礼、烧香，哪个不需要一堆银砖啊？
这玩意不仅仅是钞票，更是一种地位和家庭的接力赛啊！
银匠村的师傅，把银块捣鼓得跟艺术品似的，直到，凉山的银子依旧灵动得很！
银子见证了凉山的传奇！
嗨呀，烟花的买卖、土司的规矩、民国的鸡飞狗跳，再到新中国改天换地，这每一步都能看到它的身影啊！
那东西多不多没关系，关键是它传的故事，能让咱们琢磨好几辈子！
凉山银锭到底有多少个啊，像数牛毛一样横多！
我们聊了个天荒地老，结果还是一头雾水！
那鸦片可真是一张摇钱树，钱多得跟豆子似的，花样层出不穷，藏得就像老鼠藏粮一样，到处都是熔铸成的银饰，简直是闪瞎眼！
想整明白这事儿，资料少得可怜，线索稀得像大海捞针，这玩意儿估计得长久地悬着了。
说实话，这个数字能不能算清楚，其实没啥大不了的。
银条子的八卦，比那些数字好玩多了！
吉克的气魄、彝族人的烟火田野，还有银饰村那锤子敲打的声音，这些才是真正的凉山银锭灵魂。

Uniswap与Hyperliquid的“传奇”，是两个在不同时代、以截然相反的路径定义去中心化交易的故事。一个是“失业青年”从零开创的AMM（自动做市商）范式，另一个是“量化极客”用11人团队打造的高性能交易专用链。
🦄 Uniswap：失业青年与AMM的“意外革命”
Uniswap的传奇始于一次裁员。创始人Hayden Adams本是西门子的机械工程师，2017年被裁后，在朋友劝说下从零学习Solidity编程。
他的目标很纯粹：实现V神（Vitalik Buterin）提出的一个自动化做市构想。2018年11月，Uniswap v1上线，没有融资、没有代币，连创始人自己的推特也只有200个粉丝。
但它带来的AMM模型是革命性的：用流动性池取代传统订单簿，任何人都能成为做市商。这一创新开启了DeFi Summer，让Uniswap迅速成为DEX的代名词。其传奇之处在于“从0到1”的范式开创，证明了无需许可、非托管的交易是可行的。
然而，开创者也面临“创新者的窘境”。Uniswap的AMM模式将绝大部分手续费分配给了流动性提供者（LP），协议自身捕获的价值有限。后续的v4和Unichain上线后TVL表现不及预期，面临激烈竞争。至今悬而未决的“手续费开关”，反映了其在代币价值捕获上的长期困境。
⚡️ Hyperliquid：11人“零风投”的链上做市机器
Hyperliquid的传奇则源于对中心化交易所（CEX）的“反叛”。创始人Jeff Yan是哈佛数学与计算机科学毕业生、国际物理奥赛金牌得主，曾任职于顶尖高频交易公司Hudson River Trading。FTX的崩溃让他看到了在链上构建高性能交易系统的机会。
他的做法极致而“反直觉”：
· 团队极简，拒绝VC：核心团队仅11人，零风投，完全依靠产品收入自我造血。
· 自建专用链：不“租用”以太坊或Solana，而是从零构建了专为交易设计的Layer 1。核心引擎HyperCore每秒可处理20万笔订单，交易最终确认仅需0.2秒。
· 自营流动性（HLP）：不依赖外部做市商，而是通过协议自营的做市基金HLP主动提供流动性。其核心算法源自团队此前量化交易公司的实战积累，难以被复制。
这套组合拳带来了惊人的商业效率。在2025年10月的市场闪崩中，Hyperliquid在零宕机的情况下，消化了超过100亿美元的清算头寸，证明了其系统的鲁棒性。其年化收入超6亿美元，在用户数少于Uniswap的情况下，协议收入达到后者的10倍以上。关键在于其代币经济：97%的交易手续费用于回购并销毁HYPE代币，将协议收入直接转化为代币价值。
💎 传奇的两种底色
两者的对比，清晰地勾勒出DEX赛道价值逻辑的演变：
· Uniswap是“协议范式”的传奇。它用简洁的AMM设计开启了去中心化交易的大门，但其价值主要沉淀在流动性层，协议自身的商业捕获能力相对薄弱。
· Hyperliquid是“产品与商业效率”的传奇。它将一个顶级高频做市商的能力“焊”进了一条专用链，通过极致的性能和激进的价值回流，证明了去中心化衍生品交易可以是一门利润丰厚的生意。
它们并非简单的替代关系：Uniswap在现货兑换领域仍是默认选择，而Hyperliquid则在永续合约这个更高频、杠杆化的赛道上建立了统治力。两者的故事共同说明，在去中心化交易的世界里，“传奇”的写法不止一种。

今年5月，美国硅谷的芯片公司Cerebras登陆纳斯达克，在开盘之前，华尔街最顶级的盘前交易平台Forge给出的参考价是113美元，另一家同样权威的平台Hiive给出225美元。由摩根士丹利、花旗、巴克莱、瑞银四大投行组成的豪华承销团拿了好几亿美金，历时一个多月时间做路演，最终把发行价定在185美元。然而，Cerebras挂牌当日，开盘价直接跳到350美元，与这三家给出的参考价分别偏离了208%、56%、89%。
与此同时，一个叫Hyperliquid的链上平台，提前两周就开了Cerebras的盘前合约，价格在280-320美元之间徘徊，开盘前的最后一小时，链上成交量加权均价大约在354美元，与最终的开盘价相差不到2%，狠狠打了那些华尔街大佬们的脸。四大投行和两大盘前交易平台加在一起，被一家只有11个员工的链上平台完虐，让很多人尤其是散户看清了一个事实：也许不通过华尔街，反而看得更清楚，就像在赌场后台开了天窗，庄家的底牌一目了然。
Hyperliquid的创始人，名叫Jeff Yan，今年31岁，一个在加州长大、拿过国际物理奥赛金牌、哈佛数学和计算机双学位、在华尔街顶级高频交易公司待过、拒绝过所有风投的华人小伙。
Jeff Yan出生在1995年，他的父母早年间从中国移民到美国，在加州雷德伍德海岸把他和妹妹带大。三年级时，他的父母离婚，他跟着做会计师的妈妈一起生活。中学时期的Jeff开始展露出自己的数学天赋，九年级入选了美国奥数训练队，排在全美高中生前50强。后来，Jeff又自学了大学的微积分和物理课程，拿下美国物理奥林匹克银牌。2013年，18岁的Jeff在哥本哈根的国际物理奥林匹克竞赛上成功斩获金牌。
靠着这身履历，他顺利拿到了哈佛大学的全额奖学金，刚入学，他就选了只有大二大三学生才选修的Computer Science 124课程，考试结果一出，Jeff作为大一新生，在选这门课的150多个学生里成绩排名第一。
2017年，从哈佛大学硕士毕业后，Jeff进入Hudson River Trading工作，这是一家和Jane Street齐名的华尔街顶级量化公司，员工是清一色奥赛金牌得主和MIT博士，Jeff在HRT的首届实习生项目里始终排前两名，就在转正后的第八个月，他辞职了。原因很简单，他觉得自己在做一个“有没有我都一样”的工作，HRT的交易机器已经足够优秀，多一个少一个量化研究员对它没有任何影响，这让Jeff不得不开始怀疑自己的价值何在。
离开HRT后，Jeff在Binance Labs的孵化器做了一个叫Deaux的链上预测市场，理念很超前，用链下撮合加链上结算，但由于当时以太坊太慢，跑不动真正的订单簿，最终只收获了100多个用户，就草草关张大吉了。同一年，后来大火的Polymarket和Kalshi带着几乎一样的思路出现了，这俩今天加起来估值超过400亿美金。Jeff虽然是第一个想到这个模式的人，但不是把它做大的那个人。
2019年，Jeff搬到了波多黎各，用手里的1万美金创办了匿名做市公司Chameleon Trading。接下来的两年半时间里，Chameleon的基金每年翻几千个百分点，到2022年，Chameleon已经是加密领域最大的匿名做市商之一，年仅27岁的Jeff也实现了财务自由。同年年底，爆炸头弗里德名下的FTX宣告破产，这场崩盘让整个行业看清了一件事：把所有资产押在一个中心化平台身上，平台老板一旦挪用，就全完犊子了。
那天晚上，Jeff做了个出人意料的决定，关掉正在赚钱的Chameleon，做一个链上的、用户自己托管的、没有任何人可以挪用的交易所，这就是Hyperliquid。作为加密圈的明星选手，Jeff新的创业项目消息一出来，就有无数风投找上门求份额，但Jeff却一一婉拒。他认为如果拿了风投，最终的产品就要为这些投资人服务，让他们套现、退出、下一轮，这显然与自己的创业初衷相背。
2025年10月，Hyperliquid上线了HIP-3协议，这个协议意味着任何人都可以在链上开一个针对任何资产的价格对赌盘，就比如SpaceX值多少钱，你可以开盘，原油明天涨还是跌，也可以开。它没有任何身份门槛和资金门槛，全世界任何地方的散户都可以和纽约的对冲基金大鳄坐在同一张牌桌上，每3秒结算一次，所有钱锁在智能合约里，Jeff本人碰不到一分一厘。
上线不到半年，Hyperliquid的交易量就达到了1100亿美元，Cerebras那次的定价精度就是这么来的，并不是Jeff的团队有多精明，而是这套机制本身更加诚实。
在Hyperliquid出现之前，华尔街的盘前市场一直都被一帮“老钱”守着，他们自己制定规则，自己吃肉喝汤，然后让散户来买单。OpenAI、SpaceX这些能涨千倍的资产，早在估值几十亿时就已经被各大VC和家族办公室分完了，等到普通人有资格买的时候，已经是IPO当天，价格早已上了天。即便后来有了Forge、Hive这些盘前交易平台，它们的门槛依旧很高，要求年收入20万美元或净资产过百万，在你还没资格进场时，游戏其实就已经结束了。整个游戏规则就像一堵高墙，把资本家和普通人隔在了两个世界。
实际上，Jeff横空出世前，另一位华人也注意到了这堵墙，他就是赵长鹏，但是他并没有选择推倒它，而是选择绕过它，所以他创办了Binance，自己来坐庄，但本质上还是没变，用户信任的依然不是规则。Jeff不想做第二个赵长鹏。
很多人会好奇，为什么Hyperliquid这样一个不参与真实股票买卖的“虚拟赌桌”，会比华尔街的顶尖机构预测得还准？因为钱是真实的，人性的贪婪和恐惧也是真实的，Hyperliquid上汇集了全球最聪明的那批玩家，他们24小时不间断地高频肉搏，任何虚假的定价都会在几秒钟之内被抹平，所以Hyperliquid体现出来的数字，是真正挤干了水分的真实定价。
今年2月，中东地区战火骤起，全球油价眼看就要爆，但好巧不巧，那天正好是周末，芝加哥交易所大门紧闭，纽交所也是一片漆黑，但Hyperliquid的代码可不兴跟你过周末，那两天时间，Hyperliquid上的原油合约交易量暴涨250倍，37亿美元在华尔街大佬们还在睡觉的时候悄无声息完成了换手，这37亿美元，原本是应该由他们躺着赚的。
不仅是抢交易所的生意，Jeff还在砸投行的饭碗，前面说过，四大投行拿了几亿美金的承销费，与之形成鲜明对比的是，Hyperliquid跑了2.3亿美金的交易撮合，但只收了5.75万美元。投行那套靠信息差和人脉商业逻辑，在Hyperliquid的代码面前就像个笑话一样。
终于，老钱们坐不住了，Cerebras上市后的第三天，CME和纽交所母公司洲际交易所联手跑到美国期货监管机构那里告状，说Hyperliquid市场操纵、制裁规避，这两项罪名任何一项被坐实，等待Hyperliquid的就是关门。但Jeff早料到会有这一天，并且留了后手。
2月份，Jeff就拿出2900万美金的HYPE代币，在华盛顿成立了Hyperliquid Policy Center，请来了前区块链协会首席政策官Jake Chervinsky带队，听证会上Chervinsky说了一句话，直戳要害：美国最大的交易所，居然在攻击自己的监管机构。Jeff本人的态度更加强硬，他表示我们的每一笔交易都在链上，人人可查，你们的体系要求普通人相信中介不会偷钱，而我们的体系只相信数学。那么到底是谁在操纵市场？
8月19日，特朗普在白宫加密货币峰会上公开表态：CFTC主席正在努力让Hyperliquid以完全合规合法的方式进入美国市场。当天，Hyperliquid的HYPE代币暴涨了40%。
这不是一个关于“更好交易所”的故事，而是一个关于“交易所本身为什么应该消失”的故事。Jeff不想像赵长鹏一样当新庄家，他想让庄家这个角色本身变得多余。一边是两家加起来市值几千亿美金、在资本市场呼风唤雨的老牌交易所，一边是11个写代码的年轻人和一串开源协议，这个“95后”的华人小伙，正在挑战一套运转了上百年的体系。也许有人会认为他是在以卵击石，但你回想一下，20多年前没人相信电商能打败百货商店，十几年前没人相信移动支付能干掉银联，每一次底层逻辑的更替，都会有一批中间商被彻底淘汰，华尔街就是全球最大的那个中间商，而Jeff Yan想做的事，是把它从名单上划掉。