Бессрочный контракт аналогичен традиционному фьючерсному контракту. Ключевое отличие заключается в том, что у бессрочных контрактов нет срока действия или даты исполнения.
В качестве примера рассмотрим фьючерс на физический товар, такой как пшеница (или золото). На традиционных фьючерсных рынках эти контракты помечаются для доставки пшеницы, другими словами, пшеница должна поставляться в соответствии с контрактом, когда истекает срок его действия. Таким образом, когда кто-то физически хранит пшеницу, это влечет за собой “расходы” по контракту. Кроме того, цена на пшеницу может отличаться в зависимости от длительности контракта. По мере того, как увеличивается этот временной промежуток, увеличивается и стоимость контракта, потенциальная будущая цена становится все более неопределенной, а потенциальный разрыв в ценах между спот и традиционным фьючерсными рынками увеличивается.
Бессрочный контракт - это попытка воспользоваться преимуществами фьючерсного контракта, в частности, отсутствием поставки фактического товара, в то же время имитируя поведение спотового рынка, чтобы уменьшить ценовой разрыв между ценой фьючерса и ценой маркировки. Это значительное улучшение по сравнению с традиционным фьючерсным контрактом, которое может внести затянувшиеся или даже постоянные различия по сравнению со спотовой ценой.
Чтобы обеспечить долгосрочное сближение между бессрочным контрактом и ценой маркировки, мы используем финансирование. Есть несколько ключевых понятий, о которых трейдеры должны знать, работая с бессрочным контрактом:
- Цена маркировки: Чтобы избежать рыночных манипуляций и обеспечить соответствие цены бессрочного контракта и спотовой цены, мы используем цену прайса для расчета нереализованной прибыли и убытка для всех трейдеров.
- Начальная и поддерживающая маржа: Трейдеры должны быть очень хорошо знакомы с начальным и поддерживающим уровнями маржи, в частности с поддерживающей маржой, на которой будет происходить автоматическая ликвидация. Настоятельно рекомендуется, чтобы трейдеры ликвидировали свои позиции до достижения поддерживающей маржи, чтобы избежать высоких потерь от автоматической ликвидации.
- Финансирование: Это платежи между всеми лонгами и шортами на рынке бессрочных фьючерсов. Ставка финансирования определяет, какая сторона является плательщиком и получателем. Если показатель положительный, то владельцы длинных позиций платят владельцам коротких позиций, если ставка отрицательная, то владельцы коротких позиций платят владельцам длинных.
- Риск: В отличие от спота, рынки фьючерсов позволяют трейдерам размещать крупные ордера, которые не полностью покрывают их первоначальное обеспечение. Это и есть “маржинальная торговля”. Поскольку рынки стали более технологически продвинутыми, объем доступной маржи увеличился.
