Eric SJ

Эта запись закреплена:

Каждый день перед торговлей, особенно утром, нужно публиковать прогноз внутридневного движения по выбранному активу, обычно это BTC, ETH и SOL.

Направление и анализ сделок должны следовать этому прогнозу, направление должно быть фиксированным, если только заранее не сообщено, что направление изменилось.

В противном случае, будете получать штраф, за каждое нарушение по одному разу!

Этот контент раскрывает некоторые из так называемых «проектов с байбэком»

За последние 24 часа on-chain доход Pons составил 950 тысяч долларов

Почти как весь доход Robinhood Chain за всю цепочку

Колоссальное лидерство: 80% дохода идет на выкуп $PONS

И его капитализация сейчас тоже достигла 250 млн

После Hyperliquid рынок снова начал обсуждать байбэк-дизайн из‑за одного протокола

Но при этом игнорируется самое важное условие:

Создавать доход

Лайфхак: $OP на самом деле имеет механизм байбэка, но выкуп остановлен уже несколько месяцев

Дело не в том, что на уровне управления перестали байбэк, а потому что изначально в плане выкупа было заложено

➠ если доход, полученный Optimism Collective за конкретный месяц, не достигает 200 тысяч долларов, байбэк в этом месяце приостанавливается и переносится на следующий

Base, с тех пор как прекратила вносить вклад в рамках SuperChain, уже перестала генерировать доход

В итоге весь доход, который SuperChain приносила Optimism, в отдельный месяц не превышал 200 тысяч (как на рис. 2)

Base перестала вносить вклад = доход $OP не дотянул до порога = байбэк остановлен

Если бы на этой волне Robinhood Chain использовал оптимистичный tech stack, картина была бы совсем другой — к сожалению, не так

А несколько дней назад другой довольно известный проект — Ethena — тоже опубликовал схему байбэка на основе доходов, и, судя по всему, поддержка/вероятность одобрения будет высокой

Я видел, как СМИ писали следующее: «Ethena направит 95% доходов на выкуп»

Но на самом деле это очень серьезная информационная ошибка и легко может ввести в заблуждение тех, кто наткнулся на этот пост

Потому что там не объяснены условия байбэка

Как и у Optimism, байбэк здесь тоже имеет условия: эти 95% относятся к доле доходов фонда

Но предварительное условие — $USDE — нужно достичь определенного показателя оборотного предложения; фактически доля при этом получается небольшой (см. рис. 3)

➠ Кроме того, критерий срабатывания использует USDe: 14 дней подряд средний оборот — это предотвращает ситуацию, когда из‑за разового крупного чеканения предложение ненадолго пересекает порог, а затем сразу включается байбэк

Был байбэк? Был, но с порогом — и порог не маленький

Что это значит?

Скажем так: сейчас оборот USDe составляет 4 млрд. Чтобы достичь первой ступени стандарта байбэка, нужно почти удвоить этот показатель

Весь путь выглядит так

Размер USDe → общий доход, который генерирует Ethena → в зависимости от ступени извлекается 5%–20% (рис. 3) → попадает в фонд → и только затем из этого выкупают 95% ENA

Остается только сказать: $HYPE $PONS — ценность продолжает расти

Эй, сегодня днём большой пирог на $BTC снова попытался пробить отметку в восемьдесят тысяч целых, но не получилось

Только слегка задело нижнюю границу нисходящего канала — и сразу откатило

Надеюсь, что на этот раз поддержка снизу удержится

Иначе в ближайшее время можно будет увидеть падение ещё на две тысячи пунктов

Немного неприятное явление

$BTC Только что снова прорвались к отметке 80 000 по целым числам, но, не закрепившись, снова упали

И на этот раз максимум даже не дошёл до недавнего предыдущего максимума 😨

Финансовый отчёт NVIDIA $NVDA : несмотря на то, что выручка в годовом сравнении выросла на 106%, а валовая прибыль — на 113%,

в послерассчетной торговле цена всё равно какое-то время падала

но затем, после начала телефонной конференции, быстро развернулась вверх

Если разобрать события в хронологическом порядке, то можно сделать послесловную привязку причин

Эти два отрезка движения примерно соответствуют двум разным наборам данных, которые рынок получил

1. Послерасчетное падение, вероятно, связано с тем, что прогноз NVIDIA по валовой марже на следующий квартал оказался немного ниже ожиданий рынка

(Ожидается, что валовая маржа в следующем квартале составит примерно 74%, что чуть ниже ожиданий рынка — 74,77%)

Для компании, оценка которой сильно зависит от качества роста

когда выручка оказывается выше ожиданий, но при этом валовая маржа снижается — это, пожалуй, самый заметный негативный сигнал для рынка сразу после публикации отчёта

Кроме того, в начале телефонной конференции руководство также заявило:

из‑за роста цен на память валовая маржа может продолжить снижаться ещё и в четвёртом квартале

Однако этот показатель показывает, что давление на валовую маржу, возможно, сохранится дольше — но он был раскрыт только на телефонной конференции, поэтому его нельзя использовать, чтобы объяснить падение в первой фазе сразу после выхода отчёта

2. А вот последующий разворот вверх понять довольно легко

NVIDIA ожидает, что в 2028 финансовом году выручка вырастет примерно на 70%, тогда как средняя усреднённая ожидания рынка до выхода отчёта была около 44%

Это заметно выше ожиданий рынка

И, если учесть факторы, влияющие на валовую маржу, это всё равно прогноз, который опирается на ограничения по поставкам

Кроме того, есть дословный фрагмент из телефонной конференции, и перед формальным предположением роста на 70% там указана оговорка — предположение без ограничений по поставкам:

«Прогноз, предоставленный клиентами, указывает на то, что NVIDIA в следующем финансовом году сможет обеспечить рост, близкий к удвоению»

То есть, исходя из прогнозов потребностей, предоставленных клиентами, спрос теоретически может поддержать то, чтобы NVIDIA в следующем финансовом году достигла роста, близкого к удвоению

Но текущая общая пропускная способность по поставкам компании способна поддержать темпы роста лишь примерно на 70%

По динамике после закрытия видно, что способность обеспечивать рост, превышающий ожидания, временно перекрыла негативное влияние от снижения валовой маржи

Однако эта часть — лишь быстрый разбор, сделанный на основе перекрёстной проверки информации из послерасчетной динамики, первоначальных данных из отчёта и расшифровки телефонной конференции

Это ещё не полное мнение по данному отчёту

В том числе: что изменилось в структуре бизнеса NVIDIA, за счёт каких клиентов в основном обеспечивается рост и какие издержки придётся понести, чтобы поддержать рост на следующем этапе — и так далее

Чуть позже будет~

蒙特利尔银行 $BMO.US Q3财报报出-25%的同比净利润

但这不等于它的经营恶化，调整后的净利润同比增长了19%，调整后的每股收益增长了22%

这说明这次财报存在着一次性因素影响了账面利润，而不是核心盈利能力有什么恶化

关于这个一次性因素其实财报出来后没什么人说，但答案其实早在两三个月以前就披露了

这也是这次财报市场没有怎么讲的部分

(市场主流讲的调整后数据显示主营仍旧健康就结束了)

首先这个一次性因素是因为出售了两个业务：运输金融和供应商金融

前者是给运输行业提供融资贷款的业务，后者是给各种制造商供应商提供融资贷款的业务

而这次出售并不是一次简单的小规模业务调整，涉及的是约145亿加元的贷款和租赁资产组合

在官方之前的(五月)一次文件说明里，就已经解释了这次交易的影响

➠我提炼成一点来讲：这次出售短期影响的是当期报告的利润数字，长期提高的是净资产收益率

怎么理解呢，比如原先蒙特利尔投入一百万进去，因为它本身有不同的产品组合，分散到各个产品产生的总收益也被分散了

它现在出售两个产品，产品本身没什么问题，但可能单位产生的利润相对其他产品比较少

这样通过“减少分母”提高[投入收益率]就是这次交易的底层逻辑

公司在文件说明里也表示，这次交易对净资产收益率会产生30个基点的贡献

而且BMO也不是完全退出这两个业务。

交易完成后，BMO仍保留了新公司约19.9%的股权

也就是说它不是认为这个业务没有价值，也不是完全放弃这个市场

而是换了一种方式参与：过去是自己持有这个产品和底层资产，同时承担对应的资本占用

现在通过股权投资的方式继续分享未来业务增长，进而降低自身资本压力

这实际上是在优化本身“产品组合”的同时，还能保留原产品渠道的一部分收益

На данный момент $BTC находится в процессе: сначала идет пробой вверх, а затем откат. Если в диапазоне 79752-79500 можно повесить длинные позиции и дождаться исполнения ордеров, то соотношение прибыль/убыток и определенность будут очень высокими

Во-первых, это место еще не тестировалось сверху или снизу на возврат.
Во-вторых, это место как раз соответствует уровню поддержки 0.382 в восходящем тренде.
В-третьих, после пробоя выше 80 тысяч цены на этом участке задерживались, формируя структуру. Сейчас это место стало поддержкой.

Итог: если тут можно зайти в лонг и получить исполнение — это будет прям очень надежно

Я сейчас пишу статью про этот сегмент реального перестрахования; если быстро, завтра уже опубликую.

Этот сегмент — одно из немногих довольно новых направлений в этой волне.

К тому же, когда я разбирался с концепцией RWA и перестрахования, у меня появились новые инсайты.

Масштаб, конечно, важен, но ключевое — степень распределения.

На XRP-сети выпустили энерго-токен с очень высоким TVL: сейчас TVL достигает 2,2 млрд, но какая там доля распределения на самой цепочке?

Крайне небольшая.

Кроме того, только после того как Securitize раскрыла финансовую отчетность за второй квартал, я понял бизнес-модель эмитентов RWA-активов: прибыль и размер активов не связаны напрямую и не всегда коррелируют полностью.

В некотором смысле эти эмитенты RWA делают кое-что, похожее на сервисов, которые специально готовят для разных протоколов данные по TVL — из-за этого легко создаётся ощущение мнимого процветания.

Помимо того, что нужно следить за тем, продолжится ли эта волатильность с $BTC ,

также крайне важно наблюдать за тенденциями финансирования и количества сделок на первичном рынке Web3. Сейчас эти два показателя уже опустились до минимальных значений за последние шесть лет.

В прошлом эти значения, как правило, синхронно росли вместе с оживлением на вторичном рынке.

В последние несколько месяцев наблюдалась расхожесть между суммой финансирования и количеством инвестиционных событий — это означает, что лишь небольшое число проектов получает больше капитальной поддержки.

После нескольких раундов развития отрасли по-прежнему доминируют нарративы; при этом проверяемые бизнес-модели недостаточны.

В тот же период ИИ стал новым техническим нарративным центром для рынка капитала — огромные потоки средств перетекают в вычислительные мощности, модели и слой приложений.

Из‑за этого Web3 потерял преимущество в привлечении внимания капитала, которое было характерно для предыдущего цикла.

Кто-то может сказать, что концентрация капитала на ставках — признак зрелости отрасли, но я считаю, что это не та картина, которая должна быть у индустрии, находящейся на стадии развития.

Потому что это означает, что пространство для инновационных экспериментов и поиска новых решений быстро сокращается.

Я посмотрел распределение сумм по сегментам с начала этого года, и ответ очевиден: VC больше не покупают «нарративы» в одиночку.

Крупные первичные инвестиции в основном сосредоточены в двух направлениях — CEFI и DEFI. У обоих этих сегментов есть общая черта: «проверяемая бизнес-модель».

Различные ранее обсуждавшиеся парадигмы и приложения больше не появляются в моей временной шкале.

Большой блин $BTC на этот раз целое число 7w7 по идее уже не удержать, его многократно проверяли

На прошлой неделе был период восходящего движения всего рынка, а ончейн-объём контрактных сделок в среднем тоже вырос вдвое

Я нашёл и сравнил ценовые результаты, объёмы торгов и изменения OI по трём Perp DEX за последние две недели

В целом всё на уровне базовой линии

Но

Ниже — мои наблюдения за настроениями разных держателей на моей временной шкале за прошедшую неделю

У держателя $HYPE : ожидаемо

У держателя $LIT : многообещающе
У держателя $ASTER : ******

Walmart $WMT : во второй половине года нужно получить минимум 10,9 млрд долларов свободного денежного потока

Впрочем, это не часть отчетности, а результат моего расчета по одному фразе, которую руководство сказало во время телефонной конференции по отчету

«Ожидается, что свободный денежный поток Walmart в текущем фискальном году обеспечит двузначный рост»

В предыдущем фискальном году свободный денежный поток Walmart $WMT за весь год составил 14,923 млрд долларов

Исходя из минимальных 10%, в текущем году он тоже должен достигнуть как минимум 16,415 млрд долларов

Поэтому

если вычесть из этого цифру за уже полученный результат в первой половине года, получится порядка 10,9 млрд долларов свободного денежного потока — рост примерно на 36,4%

То есть нужно дополнительно сформировать еще 2,906 млрд долларов

По моему изображению в фиолетовой части, думаю, должно быть видно, что требуемый год-к-году темп роста — до 36%

И я правда не считаю, что Walmart сможет добиться такого роста по показателю год-к-году в ближайшие два квартала

Последние два случая роста более чем на 36% год-к-году произошли после складского кризиса 2022 года, но на этот раз нет такого мотива и фона

«Руководство заявляет, что основной причиной являются стратегические проекты и инфляция, при этом нет заметных рисков по запасам»

Так что на этот раз Walmart нужно, удерживая капитальные затраты на высоком уровне и при отсутствии значительного потенциала для сокращения запасов, дополнительно создать почти 2,9 млрд долларов свободного денежного потока

Полные данные по однодольному (на одну неделю) спотовому ETF на биткоин наконец вышли

Как и ожидалось, это крупнейший показатель чистого притока за текущий год за одну неделю

За этой волной ценового движения стоит обратить внимание на логику, скрытую в одном из данных

На этот раз $BTC недельный рост цены составил максимальный рост за последние два с половиной года, однако объем притока пока не превысил несколько пиковых значений до этого года — это можно считать нормальным объемом

Суть изменения цены такова: сила покупателей vs сила продавцов

Эта волна не потому, что покупатели внезапно стали суперсильными — скорее, продавецская готовность упала до ледяной точки, и достаточно было небольшого толчка, чтобы, как будто поджечь запал, всё пошло вверх

Поэтому сейчас цену определяют одновременно: приток капитала + сокращение предложения

Судя по притоку ETF за последние два дня, 21-го числа по сравнению с предыдущим днем приток сократился почти на 50% (этот сдвиг может оказаться просто шумом)

Дальше, если приток ETF будет продолжать замедляться, цена все равно сохранит силу

Тогда это, наоборот, позволит дополнительно подтвердить тезис: в районе 80 тысяч долларов у держателей монет по-прежнему нет заметного увеличения готовности к продаже

Такая ситуация усиливает амплитуду волатильности, потому что когда рынок входит в состояние низкого предложения, чувствительность цены к маржинальному (дополнительному) капиталу заметно возрастает

Небольшие дополнительные покупки могут толкнуть рост ещё на больший уровень, и обратная ситуация также верна

В этом раунде роста есть два более оптимистичных показателя:

Независимо от того, как смотреть на $BTC или $ETH , чистый приток в спотовые ETF за неделю установил новый максимум примерно за полгода и второй по величине показатель с начала этого года

(причём эти статистические данные неполные: за текущую неделю учтены только три дня)

Если добавить данные за оставшиеся два дня, которые не были раскрыты, то с высокой вероятностью это будет крупнейший недельный чистый приток за весь этот год

По недельным свечам (week K) видно, что в прошлый раз, когда BTC за неделю вырос более чем на 20%, было в феврале 2024 года

То есть

этот рост одновременно установил максимальную недельную динамику за последние почти два с половиной года (не для хейтеров)

Чёрт возьми, чёрт возьми, чёрт возьми

Почему $BTC ещё не прошло три часа, а уже 70 000?

$BTC 空进去看能不能吃个回调

Большой блин в последнее время готовится вернуться к 70 000.了$BTC