老王搞交易

#USContinuingJoblessClaims1.774M Рынок труда в США не «ломается» — и это может быть более серьёзной проблемой для ожиданий снижения ставок, чем предполагают заголовки. Еженедельные первичные заявки на пособие по безработице снизились до 206 000 за неделю, завершившуюся 5 сентября, а продолжающиеся заявки упали до 1,774 млн за неделю, завершившуюся 29 августа. Данные по-прежнему указывают на относительно низкие увольнения, а не на резкое ухудшение занятости. Но есть ещё один фрагмент пазла. Августовский PPI вырос на 0,4% м/м и на 5,4% г/г; годовые показания оказались выше ожиданий 5,3%. Моё мнение: это создаёт для ФРС неприятную комбинацию. Рынок труда недостаточно слаб, чтобы вынудить агрессивные меры смягчения, а инфляция у производителей показывает, что ценовое давление не исчезло. И поскольку нефть выше $100, а доходности гособлигаций остаются повышенными, стороне инфляции в этом уравнении следует уделить больше внимания. Настоящая проверка наступит дальше: августовский CPI 11 сентября. Если инфляция останется устойчивой, а занятость — относительно резilентной, нарратив «ФРС должна снизить ставки» станет гораздо сложнее защищать. Для крипто я слежу за тем же каналом передачи: CPI → ожидания ФРС → доходности UST → ликвидность → риск-активы. Одних данных по рынку труда недостаточно. Напряжение между стабильностью занятости и сохраняющейся инфляцией и есть суть истории.