◢ Re-poster

@PsiQuantum spent nearly a decade building low-loss silicon photonics for quantum computing.

Today it unveiled an optical circuit switch on that platform for AI data centers.

Commercial products to be announced in the coming months.

AI HY spreads were 400bps over Treasuries, significantly wider than non-AI BB/B since mid-2025.

@GoldmanSachs expects 2027 to be an active AI issuance year across currencies and asset classes. That expected supply adds risk for AI-linked HY credits already under pressure.

The $QQQ short squeeze setup

$QQQ short interest has climbed to its highest level since 2023, according to JPM.

The next China shock may not stay in China.

China's domestic economy is struggling, but its export machine is running at full speed. @BankofAmerica's Hartnett highlights Chinese exports surging 36% year-on-year, with high-tech exports up a staggering 63%.

The problem is that this industrial strength is increasingly disconnected from domestic demand.

China is relying on foreign buyers to absorb its production, raising the risk of exporting deflation and squeezing corporate earnings globally.

The token bull market continues.

Total token spending rose 23.0% compared with the same week last month.

Inflation breadth stays above its 2017-2019 average

Inflation is still spread across more PCE components than the 2017-2019 average. UBS's chart tracks the share with 6m annual inflation above 3%. That share remains elevated, even after retreating from its peak.

Пересмотренный прогноз @BankofAmerica по ФРС: повышения ставки в декабре 2026 года и марте 2027 года

Согласно пересмотренному прогнозу @BankofAmerica, ФРС будет повышать ставку раз в квартал — в декабре 2026 года и марте 2027 года. К концу 2027 года ставка достигнет 4,25–4,5%. Рынок оценивает вероятность повышений в 60%.

Дальнейшая траектория зависит от инфляции. @BankofAmerica допускает дополнительные повышения на 25–50 б. п., если инфляция будет опережать ожидания ФРС, либо паузу после повышения в декабре 2026 года, если инфляция резко замедлится.

Прогнозы роста на этом фоне стали менее оптимистичными. @BankofAmerica снизил оценку роста ВВП в 3-м квартале до 3,5% кв/кв в годовом выражении против консенсус-прогноза 3,7% из-за более слабых данных по торговле и запасам. Это указывает на умеренное замедление роста в ближайшей перспективе, хотя @BankofAmerica ожидает дальнейшего ужесточения политики.

ФРС за шесть недель перешла от повышения ставок к паузе — @scotiabank

ФРС быстро изменила курс.

Ещё 16 сентября комитет повышал ставки. К 28 октября он переключился на сохранение целевого уровня. Это резкий поворот, и он не обошёлся без разногласий: по оценке Scotiabank, несогласные с решением члены комитета Кук и Хаммак выступают за повышение ставок.

Этот раскол внутри комитета повышает вероятность усиления волатильности перед будущими заседаниями.

Комитет, который только что сменил курс и в котором по-прежнему есть ярые сторонники ужесточения политики, не подаёт однозначного сигнала.

CTA занимают короткие позиции на дальнем конце кривой почти повсеместно

Матрица сигналов по гособлигациям и фьючерсам показывает, что CTA «преимущественно занимают короткие позиции на большинстве сроков, почти все инструменты в Америке и регионе EMEA подают сигнал Short». Единственный сигнал Long — по китайским 10-летним облигациям.

Когда систематические стратегии настолько односторонне делают ставку на снижение цен облигаций, самым болезненным сценарием становится ралли, к которому никто не готов.

All time low

"Available cash on the NYSE as a % of market cap is at its lowest level in history."

@UBS считает, что отскок технологического сектора, вероятно, завершился

Зайн Низами из подразделения UBS S&T считает, что отскок перепроданных акций технологических компаний, вероятно, завершился. Неустойчивые настроения требуют сократить длинную направленную экспозицию и проявлять осторожность, вновь увеличивая риски в технологическом секторе.

Восстановление возглавили циклические компании полупроводникового сектора. Акции SK Hynix выросли на +21,6%, а Samsung — на +12,8%, обеспечив рост индекса SOX (+7%) и Nasdaq (+2,4%). ETF на технологические компании-разработчики ПО $IGV прибавил +1,1%. Рост полупроводникового сектора не распространился на сектор ПО в такой же степени.

Аргументы UBS в пользу расширения инвестиций на циклические отрасли вне технологического сектора и остальные регионы мира имеют условный характер. Цены на нефть должны продолжить снижаться. По мнению аналитиков UBS, геополитические изменения имеют решающее значение для сохранения этой динамики.

Send it

Открытый интерес по фьючерсам Nasdaq вырос на 10,6 млрд долларов на фоне усиления рисков перед публикацией отчетности

@GoldmanSachs отмечает покупки на сумму 9,5 млрд долларов в чистых позициях недилерских участников по Nasdaq — это новый максимум.

Поскольку, согласно данным CFTC за 20 октября, позиции недилерских участников достигли высокого уровня, @GoldmanSachs видит существенный риск продаж фьючерсов, если результаты Amazon/Microsoft/Alphabet разочаруют.

Стоимость фондирования вызывает дополнительные опасения. @GoldmanSachs указывает на волатильные расходы на фондирование Nasdaq, превышающие расходы по S&P, а также на специфические для отдельных секторов риски ликвидности в портфелях с высокой долей технологических компаний.

$AMZN $META $GOOGL

Стоимость токенов ИИ снизилась примерно до 50% от майского пика

По данным @Nordea, стоимость токенов LLM снизилась примерно до 50% от майского пика.

Nordea ссылается на исследование Стэнфордского университета, согласно которому небольшие модели справляются с распространёнными задачами не хуже, а порой и лучше крупных. Небольшие языковые модели потребляют 3% энергии, необходимой крупным моделям, а 49% бизнес-лидеров сокращают масштабы внедрения ИИ.

Долгосрочный риск — несоответствие спроса и мощностей.

Nordea предупреждает: переход к локальному ИИ и небольшим моделям может привести к избытку мощностей в дата-центрах, рассчитанных на проекты с пятилетним сроком реализации.

И снова Уолл-стрит делает ставку на левый хвост распределения спроса на вычислительные мощности, а не на правый, как это делают технологи.

ИИ отскакивает, 286 акций падают

ИИ восстанавливается. Ширина рынка не поспевает. Деск по акциям США @GoldmanSachs в обновлении за полдень 27 октября 2026 года указал рост NDX на +1,40% и возвращение выше 100-дневной скользящей средней. SPX без ИИ снизился на 50 б.п., 286 акций подешевели.

@GoldmanSachs сообщил, что опасения по поводу финансирования ИИ ослабли после успешного привлечения средств $META и $AVGO. Сильнее всего после перепроданности восстановился сегмент ИИ: неоклауд-компании прибавили 585 б.п., оптический сегмент — 5%, а чипы для инференса — 466 б.п.

После просадки примерно на 20% импульс составил +272 б.п., а за 3 сессии рост достиг 8%. @GoldmanSachs охарактеризовал потоки как стабильные: хедж-фонды отдавали предпочтение технологическим и финансовым компаниям, а не потребительскому сектору и макроактивам. Это тактическое восстановление. Деск отметил, что ослабление ширины рынка может усилить давление на активы с повышенным риском.

Вчерашнее падение было поистине историческим

Данные о длинных позициях по $USDBRL из @UBS FX Flow Monitor показывают, что вчера хедж-фонды резко сократили их — темпом -5σ.

Это крупнейшее дневное падение $USDBRL за последние десять лет

$GOOGL отскакивает именно там, где и должен. Завтра публикация отчётности.

Ралли Санта-Клауса начинается здесь?

Размещение обыкновенных акций Meta на $25 млрд привлекло спрос, в пять раз превысивший предложение

Спрос на доступные акции в рамках расширенного размещения обыкновенных акций $META на $25 млрд примерно в пять раз превысил предложение. Компания рассчитывает привлечь до $98 млрд для финансирования расходов на ИИ.

Более половины акций досталось долгосрочным инвесторам и действующим акционерам; на 15 крупнейших подписчиков пришлось около 70% размещения.

Акции были размещены по $625 за штуку — со скидкой 2,7% к цене закрытия торгов в пятницу перед объявлением.

Продажа акций — часть более масштабного пакета финансирования, который также включает обязательные конвертируемые привилегированные акции на $12,5 млрд и ожидаемые размещения акций по рыночной цене. Если удастся привлечь все $98 млрд, это станет одной из крупнейших сделок по привлечению акционерного капитала за всю историю.

Худший показатель за 100 лет

Скользящая 10-летняя доходность казначейских облигаций США сейчас составляет -1% — ниже минимумов декабря 1959 года и сентября 1981 года. Последний из них ознаменовал начало величайшего в истории бычьего рынка облигаций: