Mek

Вчера ставка по решению ФРС (Fed) выросла единогласно, и рынок риска поднялся вместе с ней. 🔥

Золото, Nasdaq, Bitcoin, S&P — всё зелёное.

И здесь интересно не то, что выросло. А то, что не выросло.

Обычно ужесточение денежно-кредитной политики тянет валюту. Ставка растёт — доллар растёт.

Индекс DXY завершил следующие 24 часа на -0,01%. На месте.

Лидером выступило золото — +2,28%.

Bitcoin +1,68%, Nasdaq +1,73%, S&P +1,10%.

То есть дефицитный актив и актив с большой дюрацией пошли вместе, а валюта не сдвинулась с места.

Подъём на 25 пунктов уже был более чем на 90% заложен, так что то, что торговали в эти 24 часа, — это не само решение. Это была его интерпретация.

И интерпретация такая: рынок не верит, что это ужесточение решит проблему.

Ровно то, что я здесь и утверждаю. Того, кто формирует цену в этом режиме, не интересует базовая ставка.

То, что должно было читаться как медвежье, читается как бычье, потому что проблема, которую Fed пытается «поджать», не отвечает на процентную ставку.

Более 35 миллиардов долларов в традиционных активах теперь находятся в блокчейне (on-chain), не включая стейблкоины.

Это почти в 3 раза больше, чем когда GENIUS был запущен год назад.

82% семей в Бразилии имеют долги. Самый высокий уровень с февраля.

R$ 592 миллиарда в просроченных долгах.

И деталь, о которой никто не говорит, заключается в том, что сумма просрочки растет быстрее, чем число неплательщиков.

То есть новых разоряющихся людей нет. Те же самые люди все глубже тонут.

И ухудшение сосредоточено только среди низкого дохода. Остальная часть страны стабильна.

Тот, у кого нет биткоина в этой ситуации, будет полностью уничтожен.

Более того, биткоин в Бразилии практически бесплатен.

Excelente leitura, o sistema financeiro dos Agentes Autonômos está em crescimento.

Ter conhecimento disso agora não te trás apenas autoridade nas conversas mas também a perspectiva de por em pratica.

Новый трюк, чтобы поднять ВВП Бразилии с 4% до 5% без нового завода, без новой работы.

Долг/ВВП улучшается сам по себе, когда переписывают знаменатель.

Тот же трюк из тех времен, когда правят потребительской корзиной инфляции, и инфляция улучшается без того, чтобы что-то удешевлять.

В Бразилии даже прошлое неопределенно.

Это, возможно, один из лучших конспектов решения ФРС за вчерашний день.

Ирония в том, что оно пришло прямо от председателя парламента Ирана, который опубликовал то, что он назвал «Straits Taylor Rule».

И, честно говоря, это одна из самых острых вещей, которые я читал об этой встрече.

Для тех, кто не помнит: правило Тейлора задаёт целевую базовую ставку так:

i = r* + π* + 1,5(π − π*) + 0,5(y − y*)

Нейтральная ставка, инфляционная цель, инфляционный разрыв с весом 1,5 и разрыв выпуска с весом 0,5.

Что он сделал — добавил туда два новых слагаемых:

α(SOH − SOH*) + β(BEM − BEM*)

SOH — это поток через Ормузский пролив. BEM — это Баб-эль-Мандеб.

То есть он встроил два морских «узких места» прямо в реакционную функцию ФРС.

Это шутка (уровень PhD). И это технически корректная шутка — и именно это больше всего беспокоит.

Правило Тейлора работает только если инфляционный разрыв реагирует на инструмент. Поднимаешь ставку — охлаждаешь спрос — цена снижается.

Когда большая часть отклонения идет из судна, которое не проходит, это слагаемое просто перестаёт реагировать на ставку.

ФРС меняет разрыв выпуска. Она не меняет поток баррелей.

И вот чем в итоге «закрывается» его пост — это действительно важно.

Он говорит, что r* перестала быть нейтральной, потому что теперь она несёт премию за риск chokepoint. И что эту премию определяет Иран (смех).

Тем временем вчера ФРС подняла ставки единогласно и в коммюнике написала, что будет обеспечивать ценовую стабильность.

В августе 15 из 40 базисных пунктов повышения «полного» CPI пришли из энергии.

Сжимать давление на компонент, которого инструмент не касается, — у этого есть название в учебниках.

Ошибка денежно-кредитной политики.

Эффект дойдёт до разрыва выпуска через два, три, четыре квартала. А со стороны предложения всё остаётся точно там же.

ФРС Варша в буквальном смысле привязала свою кредитоспособность к числу, которое не определяется спросом и денежно-кредитной политикой.

Не в ФРС вы будете искать edge. По крайней мере, не в этот момент.

ПРА СИМА! 🔥🔥🔥

График точек ФРС оказался жестче, чем ожидалось. 🚨

Медиана ставки на конец 2026 года поднялась с 3,8% до 4,1%.

Это означает диапазон 4,00%–4,25% в декабре.

На 2027 год медиана тоже 4,1%. Никаких снижений в течение всего года.

В июне этот прогноз был 3,6%.

А остальная часть прогнозов показывает логику этого.

Пересмотр роста вверх: 2,3% в 2026 и 2,4% в 2027.

Пересмотр безработицы вниз: с 4,3% до 4,1%.

Пересмотр инфляции вверх: PCE с 3,6% до 3,7%, а базовая — с 3,3% до 3,4%.

Почти весь комитет видит риск инфляции, сдвинутый вверх.

Чтение получается прямым: ФРС считает, что экономика выдержит ужесточение.

Вопрос в том, действительно ли экономика сможет «держаться» и им придется срочно пересматривать прогнозы и/или принимать обратные меры?

В обоих случаях мое мнение остается прежним. Источник ликвидности в ближайшие месяцы — не ФРС.

Значит, рынок это и заложит в цену. Биткоин уже закладывает. #FedRateWatch

🚨 ФЕД ПОДНЯЛ СТАВКИ ДЛЯ ЦЕЛЕВОГО ДИАПАЗОНА 3,75% ДО 4,00%.

Первое повышение ставок в США с июля 2023 года.

Завершается самая длительная пауза с 2008 года. Теперь внимание переключается на пресс-конференцию, где рынок попытается понять, насколько далеко может зайти цикл повышения ставок. #FedRateWatch

Сейчас рынки оценивают вероятность 93% того, что Федеральная резервная система (ФРС) объявит о первом повышении ставок с июля 2023 года сегодня.

Анализируя данные с 2008 года, всякий раз, когда ожидания повышения были столь высокими, ФРС всегда его реализовывала.

Если бы ФРС сегодня решила оставить процентные ставки без изменений, это стало бы самым большим сюрпризом в денежно-кредитной политике на запланированном заседании с 1994 года.

Однако сейчас это особенно необычный момент.

Глава ФРС Уорш был назначен президентом Трампом всего несколько месяцев назад — с ожиданием, что он снизит ставки.

Теперь рынки ожидают, что первое изменение ставок Уорша по ставке по федеральным фондам будет повышением.

Мы ожидаем очень насыщенный день.

Операция в $PHA , которую мы взяли вживую вместе с командой! Трейдинг высочайшего уровня 🔥

📊 В США потратили US$ 1,3 трлн только на проценты по долгу за последние 12 месяцев.

Это уже вторая по величине статья расходов правительства США.

Обошли оборону. Обошли здравоохранение.

И более чем удвоилось с 2021 года.

При текущем темпе к 2028 году превзойдёт «социальные гарантии» (Previdência) и станет САМЫМ большим расходом страны.

Теперь свяжите это с текущими ставками ФРС.

Значительная часть долга США имеет краткосрочный характер и должна быть рефинансирована под сегодняшнюю ставку.

Каждый дополнительный процент превращается в обязательные расходы в бюджете следующего года.

Жёсткая денежно-кредитная политика сегодня — это фискальная дыра завтра.

ФРС может и повысить ставки сегодня, но пространство для цикла нескольких повышений довольно ограничено. Не из‑за политики, а из‑за фискальной математики.

Новички бегут, чтобы устроить УБЫТОК по биткоину.🚨

Падение ниже $75k снова запустило типичный паттерн локальных капитуляций.

Краткосрочные инвесторы держат BTC меньше 155 дней, из‑за чего вероятность продажи заметно растёт.

При краткосрочных коррекциях эти инвесторы выходят первыми и обычно отмечают периоды, когда долгосрочные инвесторы поглощают рынок.

Биржа, которую я упомянул вчера, начала появляться в данных. Обычно она держится несколько дней/часов, пока не найдёт новую базу покупателей.

В последний раз этот объём BTC от STH отправлялся на биржи с убытком — между 10 и 14 августа, когда биткоин был примерно на ~$64k.

Надеюсь, вы понимаете, что это означает.

Большая ошибка тех, кто находится в Bitcoin, — ждать «катализатора» в новостях.

Точно так же, как те, кто вкладывал доверие и отслеживал, и ждал, и следил за всем, что политики говорили о Clarity Act.

Что ж, он не прошёл.

Меняет ли это что-то? Ничего.

Bitcoin продолжает производить блок за блоком, и спрос будет продолжать расти. Просто потому, что это более хороший актив.

Всегда будут пытаться «вписать» новость в цену, чтобы объяснить «почему» произошло то или это.

Но цена — это результат потоков и ликвидности. Поймите это — и вы перестанете беспокоиться о новости «катализатора».

В ближайшие дни/часы будут новые инвесторы-новички, которые запаникуют. Продавая себе в убыток.

Это не будет новостью и не будет чем-то нехарактерным.

Передача из рук в руки неизбежна. Об этом позаботился Дарвин вместе с Сатоши.