通常市场既不会直线上升，也不会竖直跌落，而是进两步、退一步。(进二退一)
（随后会更新斐波那契的画法，结合蜡烛图运用）
在当前趋势继续发展之前，市场通常先要对已经形成的上涨进程或下跌进程作出一定程度的回撤。在这类回撤水平中，较为常用的是 50％回撤水平，以及 38％和 62％的菲波纳奇回撤水平（如图 12．1 和 12．2所示）。菲波纳奇是 13 世纪的一位数学家，他推导出一组特殊的数列。用不着太深的研究，只要我们把这些数字相互除一下，就能够推算出一组比例数——毫不奇怪，这当然就是斐波那契 比率。
在这组比率中，包括 61．8％（或者它的倒数 1．618）和 38．2％（或者它的倒数 2．618）。这
正是 62％（61. 8％取整）回撤水平和 38％（38. 2％取整）回撤水平之所以广为流行的原因。常见的 50％回撤水平也属于菲波纳奇比率。50％回撤水平可能是最受人关注的一个价格水平。这是因为，不论是信奉江恩理论者，还是奉行艾略持波理论者，或者道氏理论的拥护者，统统应用了 50％回撤水平。
【图 12．3 】百分比回撤水平能够有效地帮助我们预测一轮熊市中的阻挡区域。
50％回撤实例 1——点 A 所示的高点（位于 502 美元）出现在 1987 年，是在一个看跌吞没形态中形成的。从 1987 年底开始的抛售行情终止于 B 点所示的刺透形态，此处为 425 美元。根据从 A 到 B 所示的这段抛售行情的 50％回撤水平，市场在 464 美元处应当遭遇一个阻挡水平（首先将 A 处高点的价格减去 B 处低点的价格，再把其差基除以 2，然后把这个结果加到 B 处低点的价格上，就得了这个数字）。因此，在 464 美元处，我们将仔细观字阻挡作用的发生，并且密切关注看跌的蜡烛图指标的出现，以验证这一阻挡水平。在点 C 处，果真形成了一个看跌吞没形态。同时地处最高点的价格是 469 美元，换言之，它与 50％回撤水平仅有 5 美元之差。之后，市场开始了下一阶段的下跌行情。
50％回撤实例 2——从 C 处开始的抛售行情，终止于 D 处的一个启明星形态。从 C 处的高点 469 美元的水平出发，到 D 处的低点 392 美元的水平，其 50％回撤水平在 430 美元，这是一个阻挡区。由此看来，在这一水平附近应当出现看跌的蜡烛图验证信号。在点 E 所示的区域， 黄金市场达到了 433 美元的水平。在这两根蜡烛线上（1月 28 日所在的一周和 12 月 5 日所在 的一周，后者即点 E 处），只差 0．50 美元，黄金市场就可以形成一个看跌的吞没形态。从 E 点开始，又发生了一轮下跌行情。
50％回撤实例 3——从 E 处的高点，到 1989 年 F 处的低点（为 357 美元），价格下跌幅度为 76 美元。（有意思的是，在上述三段抛售行情中，即从 A 到 B、从 C 到 D、从 E 到 F 的三段行情，价格下跌的幅度差不多都是 77 美元。）在 6 月 5 日的低点处，事先没有出现显示底部反转的蜡烛图指标。9 月份，市场第二次向下尝试了这个低点，并形成了一根近似锤子线的蜡烛线。
下一个阻挡水平，也就是从 E 到 F 的下跌过程的 50％回撤水平，是 395 美元。黄金市场价格后来向上超越了这一水平。因為在 1989年底，黄金市场向上突破了一条为期 2 年的阻挡线、另一方面1989 年黄金市场还在 357 美元的水平处形成了一个双重底反转形态。从更大规模上着眼，寻找更大价格运动的 50％回撤水平，计算自 1987 年的高点 A 处到 1989 年的低点 F 处的整个下跌过程的 50％回撤水平，得出了一个位于 430 美元的阻挡水平。在 430 美元附近，在 11 月 20 日所在的一周（点 G 处），市场发出了两个信号，标志着当前的上升趋势已经陷入重围。这两个信号就发生在 425 美元的水平上。其中一个是孕线形态，另一个是一根上吊线，并且后者是该孕线形态的一部分。几周之后，即在 1 月 22 日所在的一周，市场达到了当前趋势的顶峰，425 美元．接下来一周的价格变化形成了另一根上吊线。从这里起，黄金市场开始下跌。