Google отчитается за третий квартал завтра после закрытия торгов в США, и самый громкий аргумент против компании опирается не на ту статью выручки.
По данным SparkToro, основанным на данных Similarweb о кликах за период с января по апрель 2026 года, 68.01% поисковых запросов Google в США завершились без единого клика — против 60.45% в 2024 году. Именно эту цифру цитируют все.
Полевой эксперимент Агарвала и Сена из Индийской школы бизнеса и Университета Карнеги-Меллона с участием 1,065 человек в США, проведённый с января по февраль 2026 года, раскрывает подробности. Там, где появлялись обзоры от ИИ, число переходов по обычным внешним ссылкам снизилось на 38%, доля поисковых запросов без клика выросла с 54% до 72%, а число переходов по внешним ссылкам на один запрос упало с 0.61 до 0.38. Число кликов по спонсируемым ссылкам не изменилось.
Вот как это работает. Google никогда не получала деньги за переход по обычной ссылке. Рекламодатели платят за клик по объявлению, а именно этот клик ИИ-ответ не забирает. Ответы ИИ отнимают трафик у издателей, а не рекламное место, за которое платят.
Поэтому давление проявляется в замедлении роста, а не в образовавшейся дыре. Выручка от поиска и прочих направлений во втором квартале 2026 года составила 63.3 млрд долларов США, увеличившись на 17% год к году после роста на 19% в предыдущем квартале. Консенсус-прогноз по выручке Alphabet в целом за третий квартал составляет около 127.9 млрд долларов США. Более внушительная цифра — со стороны затрат: капитальные затраты за первое полугодие 2026 года достигли 80.6 млрд долларов США, из них 44.9 млрд — только во втором квартале.
На фьючерсном рынке Binance бессрочный контракт GOOGL торгуется по 322.04 доллара США, прибавив 0.49% за 24 часа при обороте в 125 млн долларов США. Бессрочный контракт MSFT стоит 535.43 доллара США, прибавив 0.81% при обороте в 33 млн долларов США. Данные на 27 октября, 16:07 UTC.
Первое, на что я смотрю в этом отчёте, — число платных кликов и стоимость клика. Если число платных кликов остаётся стабильным, несмотря на сокращение открытого веба, значит, бизнес поисковой рекламы не пострадал, и весь спор сводится к капитальным затратам.
С какой строки вы начнёте изучение отчёта: платные клики, выручка Cloud или капитальные затраты?
$GOOGL $MSFT #CanGoogleDefindItsCore #EarningsSeason