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美国财政部长贝森特宣布，特朗普政府正对金融稳定监管委员会进行彻底改革，但批评者警告，削弱监管可能会增加风险。

美国财政部长贝森特（Scott Bessent）周四宣布，特朗普政府正在对负责监测金融系统风险的政府监管机构进行彻底改革，使其更加侧重于提振经济增长以及减少严格的金融监管规则所带来的“不必要的负担”。
贝森特表示，他所主持的金融稳定监管委员会（FSOC）是在2008年金融危机后成立的，现在将把工作重心转向放松金融规则。他认为，监管对经济增长造成的成本本身就是一种风险。
贝塞特表示，FSOC在2026年的优先事项将集中在四个主要领域：市场韧性、家庭韧性、人工智能和危机准备。
为了推进这一努力，贝森特表示，FSOC将成立专注于市场和家庭韧性的工作组，以及一个探索人工智能（AI）所带来机遇与风险的工作组。贝森特在他预定于周四下午主持FSOC会议之前，在社交媒体平台X上宣布了这些改革。
他指出，“家庭韧性工作组”将“考虑家庭资产负债表潜在压力的预警指标”，同时审查与家庭信贷获取相关的趋势以及住房和抵押贷款市场的发展。
FSOC汇集了联邦政府所有主要金融监管机构的负责人，负责监管金融系统的广泛威胁。
贝塞特表示，官员们将审查各项法规是否“施加了不必要的负担，并对经济增长造成负面影响，从而破坏金融稳定”。
贝塞特补充道：“对新法规进行的任何成本效益分析，都仅评估了该规则自身的成本。监管和监督制度的累计负担以及各项规则之间的相互作用，很少被纳入考量。”
他以财政部长的身份担任FSOC的主席。他此前曾宣布，其部门将以促进经济增长的名义，在监管方面发挥更大的作用。
本周早些时候，特朗普前往宾夕法尼亚州，试图重塑其政府传递的信息，以回应选民对通胀以及食品和住房等成本的担忧。
由于持续的高成本和不断放缓的就业市场危及了家庭财务状况，共和党人最近在几次关键选举中失利。
今年以来，特朗普政府官员已着手彻底改革一系列金融法规，包括放松资本要求（贷款机构称资本要求限制了其在美债市场中充当中介的能力），以及取消危机后对杠杆贷款的限制。
尽管高级监管官员为这些措施辩护称其是必要的，但批评者警告，削弱监管和放松规则可能会增加风险。
消费者权益保护组织Better Markets的总裁丹尼斯·凯莱赫表示：“放松监管导致的是狭隘、脆弱、短期的泡沫增长，而不是惠及所有美国人的、可持续、持久、基础广泛的增长。”$BTC

美联储本周或宣布450亿购债计划?资产负债表走向仍有变数!

美联储本周召开的会议，注定将聚焦利率走势与美国经济状况一届时 今年第三次降息大概率将落地。但随着12月1日缩表进程正式终结，关于美联储资产组合的后续安排，也可能在此次会议上迎来更新。

作为金融体系中最安全、流动性最强的货币形式，银行准备金正逼近美联储“充足”区间的下限。在当前框架下，这意味着即便央行仍持有近6万亿美元的国债和抵押贷款支持债券，这- -总额也即将需要再度增加。

美联储理事沃勒近期表示，这一-举措对于维持回购市场秩序及美联储货币政策的顺畅传导至关重要。美国银行预测，美联储将在本周会议结束时宣布每月约450亿美元的此类“储备管理购债”计划。
基于上述事实，未来美联储资产负债表扩大几乎被视为既定事实。情况或许确实如此，但《金融时报》货币政策雷达(MonetaryPolicy Radar)团队认为，美联储资产负债表的未来走向，比大多数人预期的更具不确定性。

美国财政部长贝森特曾将量化宽松比作“功能获得型”货币政策一这种政策扩大了 美联储的影响力，且对经济产生了扭曲效应。尽管近几周随着回购市场压力显现，他已淡化了这一表述，但其他不满信号仍在浮现。

瑞银(UBS) 的赖诺特.德博克( Reinout ;De Bock)表示:“就充足准备金制度对美联储资产负债表规模意味着什么而言，人们存在明显分歧。进一步的监管改革似乎也有可能。我预计，明年新主席上任后，这场争论将加速升温。”

美联储内部无人质疑准备金必须保持充足.自金融危机以来实施的这一制度，被认为在维护金融稳定方面更具优势。

但他们在美联储应如何实施充足准备金政策这一问题上存在分歧，这也让人对“扩表是所有人都认可的必然结果”这一-观点产生怀疑。

达拉斯联储主席洛根已公开表示，支持放弃联邦基金利率目标制，转而采用回购利率目标制。在准备金问题上，她似乎更倾向于以更灵活的方式推进资产负债表扩张。

“在我看来，储备管理购债的规模和时机不应是机械性的，”她在11月的一次演讲中表示，尽管购债需要抵消货币相对可预测的趋势性增长，但准备金需求也可能随着时间推移，因经济增长、银行及支付业务变化和监管调整而发生改变。”

洛根关于监管调整的言论至关重要。美联储最新理事、美国总统特朗普的亲信史蒂芬.米兰(Stephen Miran)表示，在资产组合方面，央行应“力求保持尽可能小的影响力”。
尽管米兰及其观点在当前美联储内部处于边,缘地位，且在即将到来的人事调整后可能不.再留任，但他与特朗普政府的密切联系，以及与美联储主席热门人选哈塞特的关联意味着，即便他不再担任理事，其观点明年也可能获得关注。

米兰的论点始于:回购市场的压力告诉我们，准备金已接近充足区间的下限。但他指出，银行监管是这--压力的根本原因，并指责“监管主导”导致准备金导致准备金高于其应有的水平。

他所指的监管是流动性规则一这些规则迫使银行持有国债和准备金，同时又要求它们为这些资产计提资本金。米兰表示，当银行扮演美国国债一级交易商角色时，这就形成了“监管激励机制相互矛盾的局面”。

米兰称，放宽银行资本金规则中国债的处理方式，将缓解部分此类压力，并意味着银行系统所需的准备金规模将减少。

米兰呼吁，将国债和准备金完全排除在被称为“强化补充杠杆率( enhancedsupplementary leverage ratio, eSLR)” 的银行资本金规则之外，以实现其目标。美联储此前曾采取过这一举措:在2020年 新冠弓|发“现金争夺战”危机和回购市场崩溃后，美联储暂时将国债从eSL R规则中剔除，以恢复市场秩序。

目前，在美联储理事鲍曼的主导下，放松监管的进程正在推进一允许银行持有更多国债而无需追加资本金。这些调整旨在解决银行参与国债市场相关低利润业务的动力不足问题。针对最大经纪交易商银行的新资本金规则，预计将为资产负债表增加约2.1万亿美元的国债持有容量，这将缓解回购市场的部分压力，从而使银行系统在准备金规模更低的情况下运行。

但正如《金融时报》货币政策雷达团队6月所指出的，考虑到赤字支出的速度和美国公共债务的扩张，这些调整可能会有所帮助，但仅能作为临时解决方案。

反对将国债完全排除在eSL _R规则之外的主要理由是，这将增加银行风险，且由此释放的额外资产负债表空间，既可能用于国债市场中介业务，也可能用于其他活动。只要鲍威尔担任美联储主席，相关行动就会受到严重阻碍。
但明年，在新主席领导下，此类举措可能进一步缓解回购市场压力，并允许美联储维持更低水平的充足准备金。这在意识形态，上也与特朗普政府“让私营部门发挥更大作用”的目标一致。当然，其风险在于，银行系统可能变得规模更大、杠杆率更高。$BTC