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LTP Research
目录
● 2023年10月摘要
● 市场评论
● 新闻要闻
● 11月波动日
● 附录
2023年10月摘要
10月份加密货币市场呈现出明显的“风险偏好”态势。在这一时期内，主要稳定币的流通供应量显著增加，增幅达到了842百万美元。特别是比特币，它表现出了对更广泛市场修正的惊人韧性，价格增长超过30%。此外，主要加密货币的波动性也显著上升，比特币的波动性相较于上个月增加了70%。
主要加密货币交易所的交易量，特别是现货交易，经历了显著的增长。值得注意的是，币安（Binance）和欧易OKx交易所的比特币现货交易量与上个月相比几乎增加了100%。
比特币价格的上涨和10月份加密货币波动性的增加部分可以归因于期权交易商引发的伽马挤压现象。这一点在币安和欧易OKx交易所的现货交易量显著增加中得到了进一步的凸显。尽管有这些看涨的价格走势，重要的是要注意比特币永续期货总计未平仓合约价值并未超过8月份的高点，当时超过了210亿美元。10月份结束时，未平仓合约价值为190亿美元，与上个月相比增长了23%。月内总计做空头寸强平金额为3.97亿美元，而做多头寸强平金额为2.6亿美元。
此外，美国财政部最近的季度再融资公告显示，第四季度国债发行量将减少。这预计将对债券收益率施加下行压力，可能会暂时提高投资者对高风险资产的兴趣。如果股票市场在11月份复苏，可能会导致资本流入加密货币市场，从而可能引发更高的交易量和波动性。
1. 宏观经济
1.1 消费者物价指数（同比）、联邦基金利率、失业率和长期国债收益率
在九月份，年度同比（YOY）期间的消费者价格指数（CPI）为3.7%。然而，在十月份，债券收益率持续上升，10年期收益率接近5%，20年期收益率达到5.3%，30年期收益率达到5.1%。
值得注意的是，最近的季度再融资公告表明，国债发行额将大幅减少760亿美元，导致市场上可供应的国债减少。通常短期国债被预计会被联邦储备委员会在逆回购市场中的资金吸收。减少长期国债的发行可能会对债券收益率施加下行压力。因此，这可能会促使风险资产出现风险偏好。
1.2 比特币、黄金、标普500指数（SPX）、纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite）和美元指数年初至今收益
十月，主要指数持续下跌，标普500和纳斯达克下降了2%。由于地缘政治风险升高，黄金表现出显著的增长，涨幅达7.3%。美元指数在106水平保持稳定。比特币经历了30%的显著涨幅，超过了今年的高点达到了35K的水平。比特币与标普500以及纳斯达克之间的相关性下降至0.2以下。
2.加密货币市场评论
2.1 比特币和以太坊芝加哥商品交易所比特币期货商业机构头寸
在十月期间，参与芝加哥商品交易所比特币期货交易的商业交易员群体显著减少了其合并净空头头寸，从-1475减少至-438。这个调整与比特币在月底复苏的时间相吻合。相比之下，在以太坊期货方面，商业交易员选择维持其共同的净空头头寸。
2.2 比特币价格模型
10月，比特币突破了 200 周移动平均线和短期持有者成本基准线。长期持有者成本和已实现价格接近 20,000 美元。
2.3 稳定币的流通供应、比特币市值、以太坊質押数量和 DeFI TVL (ETH) 数量
在十月份，比特币的市值达到了年内最高点，达到了6700亿美元。与此同时，质押在以太坊网络上的以太币数量继续上升，达到了3200万。在十月份，稳定币供应出现了显著增加，USDT增加了10亿美元，USDC减少了1.92亿美元，TUSD下降了1.02亿美元，BUSD减少了2.37亿美元，导致净增加了8.42亿美元。
2.4 币安比特币和以太坊现货/永续期货交易量
在十月份，BTCUSDT现货交易的交易量达到340亿美元，较上个月增加了62%，这是一个显著的增长。相反，BTCTUSD现货交易的交易量下降至35.6亿美元，较上个月大幅下降了71%。同时，涵盖USDT、TUSD和FDUSD的现货交易总量较上个月强劲增长了90%。此外，ETHUSDT现货交易量表现出可观的39%增长。
至于永续期货市场，BTCUSDT永续期货交易量达到了3240亿美元，较上个月显著增长了58%。同样，ETHUSDT永续期货交易量达到了1150亿美元，显示出实质性的48%增长。
2.5 BYBIT 比特币和以太坊现货和永续期货交易量
在十月份，Bybit平台上的BTCUSDT现货交易量达到了302,000 BTC，较上个月显著增长了45%。同时，BTCUSDT永续期货交易量达到了巨额的1240亿美元，与上个月相比，增长幅度65%。
同样，ETHUSDT现货交易量也表现出显著增长，记录下了2,968,000 ETH，较上个月大幅增长了75%。此外，ETHUSDT永续期货交易量达到了总额300亿美元，较上个月的数据相比，增长了40%。
2.6 OKX 比特币和以太坊现货和永续期货交易量
在十月份，OKX平台上的BTCUSDT现货交易量达到了巨额的100亿美元，较上个月增长了惊人的92%。与此同时，BTCUSDT永续期货交易量达到了150亿美元，较上个月增长了63%。
ETHUSDT现货交易也出现了类似的交易量激增，达到了50亿美元，较上个月增长了显著的53%。此外，ETHUSDT永续期货交易量达到80亿美元，较上个月的数据增长了显著的48%。
2.7 BTCUSDT.P (Binance) 3% 市场深度（10月）
在十月份，随着比特币价格的上涨，Binance BTCUSDT永续期货交易对的流动性明显下降。具体来说，在10月23日，市场深度的3%下降到了不到10,000 BTC，创下了过去三个月内观察到的最低水平。然而，随着比特币价格在月底稳定下来，流动性逐渐恢复到正常水平。
2.8 Binance 20 大期货交易对
10 月中旬，LOOMUSDT 的交易量大幅飙升，尤其是在当月 13 日和 14 日，占 Binance 所有永续期货交易对在此期间交易量的 17%和18%。比特币反弹后，我们观察到另altcoins市场的交易活动有所上升，尤其是 SOLUSDT、LINKUSDT、TRBUSDT 和 PEPEUSDT。比特币和以太坊的交易量占比分别下降至 30% 和 10%，而altcoins的交易量占比则有所上升。
2.9 Binance 20 大 COIN-MARGINED 交易对
以币本位交易对为主的交易量在比特币和以太坊方面仍然占据主导地位。
2.10 比特币交易流量（UTC）
在十月份，比特币的最高交易活动发生在伦敦交易时间和纽约交易时间的重叠期，具体时间为13:00 UTC至16:00 UTC。在这段时间内，我们观察到伦敦市场的交易量占总交易量的45.22%，占总交易次数的43.55%。同样，纽约市场的交易量占总交易量的36.19%，占总交易次数的37.14%。另一方面，亚洲市场在该月份贡献了总交易量的23.47%，占总交易次数的24.22%。
此外，在同一月份的22:00 UTC至23:00 UTC之间观察到交易活动的增加。在分析交易模式时，考虑到这些时间非常重要，因为它们提供了关于比特币在Binance上的最活跃时段的见解。
2.11 价格密度 - Binance 永续期货交易对
价格密度指标是评估各种金融工具价格效率的有价值工具。较高的价格密度读数表明资产价格表现出较少的波动性，遵循更干净的趋势。在十月份XEMUSDT、CELOUSDT和DGBUSDT在这个指标上表现出最高的读数，表明价格趋势较为平稳。相反，UNFIUSDT和POLYXUSDT显示出最低的读数，表明价格波动较为不稳定。
需要强调的是，所有FAPI交易对的均值为5.13。这个值用作评估各个交易对相对效率的参考点。此外，值得注意的是，图表上只标注了分布的前10%和最低的10%，提供了数据集中最有效和最不有效的交易对的集中视图。
2.12 主要加密货币的年化波动性（第一部分）
在十月份的热门加密货币中，比特币的波动性增幅最大，月底时增加了78%，其次是SOLUSDT，增幅为41%。以太坊和瑞波币也分别记录了36%和40%的波动性增幅。然而，莱特币的波动性保持较低水平。
2.13 主要加密货币的年化波动性（第二部分）
在其他替代币中，我们观察到了一些交易对的波动性显著上升，包括LINKUSDT、AVAXUSDT、DOTUSDT和DOGEUSDT。特别是DOGEUSDT，经历了最显著的波动性增加。到十月底，DOGEUSDT的波动性增加136%。
2.14 十月份在Binance上以总成交量交易的前20个加密货币的相关矩阵（永续期货市场）
在十月份，BTCUSDT与ETHUSDT、BCHUSDT和BNBUSDT之间保持了最紧密的相关性。而ETHUSDT则与BNBUSDT、ARBUSDT、MATICUSDT和DOGEUSDT之间保持了最紧密的相关性。
2.15 比特币价格、对数收益率、ATR和收盘价减去移动平均线（CMMA）指标
收盘价减去移动平均线（CMMA）是一种广泛使用的指标，用于衡量资产价格与其移动平均线的偏离程度。它可以有效地与展现强相关性的其他资产结合使用，以制定均值回归策略，重点放在精细优化和必要的调整上。
观察上图，可以看出CMMA指标在两个特定日期产生了极端读数，分别是10月16日和23日。这些极端的CMMA读数可能作为交易机会的潜在信号，特别是当将一个资产的CMMA值与其他相关资产的CMMA值进行比较时。这种分析方法有助于识别潜在的均值回归，使交易者能够在其交易活动中做出决策。
2.16 以太坊价格、对数收益率、ATR和收盘价减去移动平均线（CMMA）指标
相对于BTCUSDT，ETHUSDT的CMMA读数较为适中。
2.17 BTCUSDT的CMMA减去ETHUSDT的CMMA
在10月16日和10月23日，BTCUSDT的CMMA和ETHUSDT的CMMA之间的市场差异出现了显著的极端读数。高读数表示BTCUSDT在那些时期表现优于ETHUSDT，而低读数则表示相反情况，即ETHUSDT表现优于BTCUSDT。
2.18 比特币总持仓量在十月份上涨了23%
在十月份，比特币永续期货的总持仓量经历了显著增长，增加了约35亿美元，月内增幅达到了显著的23%。然而值得注意的是，尽管持仓量有了显著增长，但持仓量读数并没有超过8月15日的最高点，那时持仓量达到了210亿美元。
此外，值得注意的是，Galaxy Research的Alex Thorn指出，期权交易商执行的伽马挤压在促成了这一时期的高波动性和显著价格上涨中发挥了作用。这一观察得到了Binance和OKx现货交易量显著增加90%的数据支持。
伽马挤压:
期权交易：交易者购买看涨期权，押注比特币价格将上升。这些期权的卖方通常是市场做市商。
Delta对冲：期权卖方需要对冲他们的仓位来管理风险。他们通过一个称为“Delta对冲”的过程来实现这一点，该过程涉及买入或卖出标的资产（比特币）来抵消期权仓位的风险。他们需要买入或卖出的数量由期权的“Delta”决定，它衡量标的资产每移动1美元，期权价格预期将如何变动。
Gamma和快速价格变动：“Gamma”衡量标的资产每移动1美元，期权的Delta将如何变动。当交易者大量购买看涨期权，且比特币价格开始上涨时，期权的Delta增加，Gamma变为正值。这迫使期权卖方买入更多比特币以保持对冲。
反馈循环：随着期权卖方购买更多比特币，比特币价格进一步上涨。这反过来又增加了期权的Delta和Gamma，要求卖方购买更多比特币。这创建了一个反馈循环，在短时间内推高比特币价格。
购买现货比特币：为了快速有效地调整他们的对冲仓位，期权交易商可能需要直接在市场上购买现货比特币，从而助长了价格的迅速上涨。
总结来说，伽马挤压迫使期权卖方通过购买更多的标的资产来调整他们的对冲仓位，这可能导致市场中价格的迅速上涨和波动性的增加。这就是期权交易商在伽马挤压期间可能需要购买现货比特币的原因。
然而，突然而剧烈的价格上涨也引发了永续期货市场中的大规模做空清算。十月份的总做空清算金额达到了3.97亿美元，而同一时期的总多头清算金额为2.6亿美元。
2.19 热门Layer 1代币表现 (十月)
在十月份，SOLUSDT表现出了令人瞩目的价格上涨，涨幅达到了80%，成为其中表现突出的加密货币之一，紧随其后的是LINKUSDT和CFXUSDT。
2.20 热门Layer 2代币表现 (十月)
在二层扩展（L2）加密货币中，MATICUSDT表现出色，表现优于其他L2加密货币。
2.21 热门 DeFi 代币表现 (十月)
在十月份，INJUSDT一直领先，表现出色，价格上涨了85%。紧随其后的是RUNEUSDT和ZRXUSDT，在同一时期也表现出显著的价格涨幅。
2.22 热门GameFi/元宇宙代币表现 (十月)
在十月份，GALAUSDT表现出了显著的价格上涨，涨幅达到34%，超越了游戏金融（GameFi）和元宇宙（Metaverse）概念类别中其他代币的表现。
2.23 热门CEX 和 MEME 代币中表现 (十月)
在十月份，MEME 代币领域显示出明显的高波动性，主要是受到比特币价格大幅上涨引发的风险偏好增加的影响。在这一领域中，FLOKIUSDT和PEPEUSDT表现出色。
2.24 标准普尔 500 指数、纳斯达克指数、黄金和比特币的季节性变化
过去的表现不代表未来的结果。11月份一般来说对股票和加密货币市场都是表现良好的。
新闻要闻
Bitcoin gains legal recognition as digital currency in Shanghai, China
Taiwan bans unregistered foreign crypto exchanges from operating
SEC’s Motion to Appeal Loss in Ripple Case Is Denied
Ripple obtains digital asset license from Monetary Authority of Singapore
Coinbase granted full license in Singapore
Current laws sufficient to charge Sam Bankman-Fried for alleged fraud: DOJ
Hong Kong to list ‘suspicious’ crypto platforms in wake of JPEX scandal
US lawmakers urge IRS to implement crypto tax reporting requirements before 2026
European regulator: DeFi comes with significant risks as well as benefits
Hata receives in-principle approval to be fifth Malaysian digital exchange
California 'BitLicense' Bill Signed by Gov. Newsom
Tether Freezes 32 Crypto Addresses Linked to Terrorism, Warfare in Israel and Ukraine
Bitcoin Jumps to $30K, Then Dumps, as False Spot ETF Approval Report Circulates
Genesis Ordered to Comply With Terra Subpoena Within 5 Days
Binance to Stop Accepting New U.K. Users to Comply With Ad Rules
California Assembly Passes Crypto Regulation Bill That Requires Bank-Issued Stablecoins
Franklin Templeton Joins Spot Bitcoin ETF Race
SEC Won’t Appeal Loss in Grayscale Case, Boosting the Odds GBTC Can Become a Bitcoin ETF
Senators Urge IRS to Speed Up Plan to Snag Crypto Tax Cheats
FTX Plans to Return 90% of Customer Funds, but There's a Catch
Binance.US Halts Direct Dollar Withdrawals
Uniswap Foundation targets $62M in additional funding
Coinbase Trading Volume Slows Further as Crypto Winter Continues: Berenberg
EU Formally Agrees on New Crypto Tax Data Sharing Rules
New York Attorney General Sues Gemini, DCG, Genesis; AI's Role in the Future of Web3
Coinbase Picks Ireland for EU Hub With MiCA Law Set to Open European Market
SEC Drops Charges Against Ripple CEO Garlinghouse, Chairman Larsen
Binance withdrawals spike to $1.4B in 24 hours amid continued executive departure and regulatory struggles
Hong Kong regulator updates policy for virtual asset activities
FinCEN proposes designating crypto mixers as money-laundering hubs
Banks’ crypto exposure must be disclosed — BIS’ Basel Committee
PetroChina Completes First International Crude Oil Trade in Digital Yuan: Report
FCA warns about common issues with crypto marketing
BlackRock’s spot Bitcoin ETF now listed on Nasdaq trade clearing firm — Bloomberg analyst
Bitcoin volatility triggers over $147 million in liquidations
European Banking Authority, ESMA issue crypto entity suitability guidelines
11月波动日
附录
图A.美联储资产负债表、美国财政部普通账户（TGA）、逆回购（RRP）、欧洲中央银行总资产、和美国国债收益率
最近的季度再融资公告表明，国债发行额将大幅减少760亿美元，导致市场上可供应的国债减少。通常情况下，短期国债预计将被联邦储备委员会在逆回购市场中的资金吸收。减少长期国债的发行可能会对长期债券收益率施加下行压力。因此，这可能会促使风险资产出现风险偏好情绪。
图B. 比特币清算热图（Hyblockcapital)
低于市场价的清算区：
$22,000 - $24,000.
资料来源： Hyblock Capital。截至2023年11月1日。
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九月数字资产评论
LTP Research
目录
● 九月2023摘要
● 市场评论
● 新闻要闻
● 十月波动日
● 附录
2023年九月总结
9 月份，随着美元指数飙升至 2023 年的年内高点，主要资产回撤。标普 500 指数下跌 5.3%，纳斯达克指数下跌 6.4%，黄金下跌 4.7%。然而，比特币录得 4% 的涨幅。比特币的表现与这些主要资产之间的去相关性值得持续关注。一般而言，美元走强导致市场风险偏好下跌，导致股票和风险资产（包括加密货币）表现不佳。
伴随市场调整的是长期国债收益率的上升，10 年期、20 年期和 30 年期国债收益率达到了 2008 年以来的最高水平。美联储在 9 月份的 FOMC 会议上将利率维持在 5.25% 至 5.5%，而市场已开始预计最早在 2024 年下半年就可能降息。8 月份消费者物价指数（CPI）上升至 3.7%，加上能源价格上涨至2023年新高，引发了近期对抗击通胀努力成效的担忧。
在这种宏观经济背景下，CME 上的商业交易商对比特币保持着激进的净空头头寸。整个加密货币市场的交易量和交易活动在9月都有所减少。比特币永续期货的总持仓量自上次抛售以来没有恢复。此外，在 Binance 交易所推出 FDUSD 之后，交易量从 BTCTUSD 转向 BTCFDUSD，这可能为市场参与者带来新的交易机会。
关于加密货币的表现，9 月份第一层和第二层代币的表现普遍优于 GameFi/Metaverse 代币。在第一层加密货币中，LINK 的表现最为突出，整个月的价格上涨了 40%。
在监管动态方面，美国证券交易委员会（SEC）最近推迟了对现货比特币 ETF 申请的决定，其中包括BlackRock和Fidelity的申请。同时，SEC警告更多的加密货币交易所、交易商和经纪人可能会面临有关披露不足或未在该机构注册的指控。
市场评论
1. 宏观经济
1.1 随着通胀担忧加剧，美国长期债券收益率达到了 2008 年以来的最高水平
八月份消费者价格指数（CPI）同比通胀率达到了3.7%，超出预期，并引发了对持续通胀压力的担忧。同時长期国债（包括10年期、20年期和30年期）收益率不断攀升，这些收益率创下了自2008年以来的历史新高。国债收益率的飙升表明投资者对中长期利率上升和通胀前景日益不安。与此同时，能源价格不断攀升，石油和汽油价格升至年度高位。美联储在九月FOMC将利率维持在5.25%至5.5%的水平。
1.2 九月份出现了广泛的市场调整
在九月份，美元表现强劲，导致主要资产类别普遍回调。标普500指数、纳斯达克综合指数和黄金都出现了下跌，这与美元指数的复苏相吻合。标普500指数在该月下跌了5.3%，纳斯达克指数下跌了6.4%。黄金也面临挑战，损失了4.7%。然而，比特币在九月份录得了4%的增长。比特币与标普500指数、纳斯达克指数和黄金的相关性降低，表明比特币的走势更加独立。这引发了一个问题，在美元走强下，即比特币在九月份的上涨是否能在十月份持续。
2.加密货币市场评论
2.1 商业机构在比特币CME期货市场上继续保持净空头头寸
根据最新的COT报告，在美元走强、风险偏好减弱的背景下，芝加哥商业交易所（CME）的商业交易商在 9 月份保持激进净空头头寸。
2.2 比特币价格回测短期持有者成本基准价及二百周移动平均线
9 月份，比特币价格在 200 周移动平均线和短期持有者成本基础下方盘整。200 周移动平均线是一个常用的趋势指标，被认为具有重要意义，因为价格低于该水平可能预示着比特币有可能转入下跌趋势。目前，价格正在重新测试这一水平。此外，已实现价格与长期持有者的成本基础位於$20600。
2.3 前4名稳定币的总流通供应量继续下降，ETH质押数量上升
比特币的市值在 9 月份保持稳定，因为整个月的价格在盘整。与此同时，以太坊质押数量继续增加，达到 3,050 万枚，更多的以太坊持有者质押以太坊以获得质押奖励。根据 StakingRewards 的数据，目前的质押收益率为 3.5%。此外，DeFi 的总锁定值（TVL）仍然保持低迷，本月底为 212 亿美元。前四大稳定币的流通供应量继续下降，达到 1140 亿美元。
2.4 9月份加密货币交易所交易量
9 月份，中心化交易所的现货交易量与 8 月份相比保持相对稳定。不过，Upbit 的交易量大幅上升。另一方面，去中心化交易所的现货交易量在 9 月份出现下降。在衍生品方面，主要中心化交易所的交易量与 8 月份相比变化不大。
2.5 Binance 20 大交易期货交易对
9 月初，CYBER 和 PERP 的交易量显著增加。同样，在 9 月中旬，TRB 的交易量也显著上升。
比特币和以太坊的周末交易量普遍低迷。然而，某些altcoins（如 PERP、TRB 和 WLD）在周末交易活动比较活跃。
2.6 Binance 20 大交易 COIN-MARGINED 交易对
BTCUSD_PERP 和 ETHUSD_PERP 的交易量占Coin-Margined交易总量的近 80%。相比之下，周末的交易量往往相对较低。除比特币和以太坊外，交易最活跃的Coin-Margined交易对包括 SOL、LTC、LINK 和 BNB。
2.7 币安比特币和以太坊现货/永续期货交易量
9 月份，Binance 上的比特币 SPOT 交易量创下年内新低，低于上个月的水平。值得注意的是，交易活动从 BTCTUSD 转向了 BTCFDUSD，如图所示，BTCTUSD 的交易量大幅下降，而 BTCFDUSD 的交易量则相应增加。与此同时，比特币和以太坊永续期货的交易量保持相对稳定，尽管略有下降趋势。
2.8 BYBIT BTCUSDT/ETHUSDT 现货和永续期货交易量
9月份，Bybit上的比特币和以太坊现货市场的交易量有所上升。然而，比特币和以太坊永续期货的交易量与 8 月份相比保持相对稳定。
2.9 OKX BTCUSDT/ETHUSDT 现货和永续期货交易量
9 月份，OKX 在比特币和以太坊现货市场的交易量有所增加。此外，比特币和以太坊永久期货市场的交易量也比 8 月份略有增加。
2.10 价格密度 - Binance 永久期货交易对
9 月份，XEMUSDT 的价格密度值最高，接近 6。另一方面，AMBUSDT 和 ETHBTC 的价格密度值最低，分别为 4.3 和 4。这些测量结果表明，XEMUSDT 显示出更多动荡和不稳定的价格行为，而 AMBUSDT 和 ETHBTC 则显示出更平滑的趋势特征。
值得注意的是，上述测量采用的是 20 小时滚动法。在分析价格密度时，不同的时间框架会产生不同的结果。时间框架的选择会影响特定资产的波动或趋势特征。
2.11 九月份主要加密货币的年化波动率有所下降
9 月份，包括比特币、以太坊、莱特币和比特币现金在内的主要加密货币的年化波动率有所下降。具体来说，比特币的年化波动率在 8 月初达到 0.18，然后在 9 月初大幅上升至 0.42。然而，年化波动率逐渐下降并稳步下跌。
2.12 比特币交易流量（UTC）
在纽约交易时段与伦敦交易时段重叠期间（13:00 - 16:00 UTC），Binance 上 BTCUSDT.P 的交易活动有所增加。
2.13 BTCUSDT.P (Binance) 3% 市场深度（9月）
BTCUSDT.P (Binance) 的3%市场深度在 2023 年 8 月 16 日发生的抛售期间有所下降。然而，流动性逐渐恢复并增加，并且回复到八月初水平。
2.14 自上次大规模清算后，比特币永续期货总未平仓量保持低迷
在 2023 年 8 月 16 日的最后一次清算事件之后，比特币的未平仓合约总量继续保持低迷， 保持在160億美元左右。此外，9 月 11 日还发生了一次清算事件，导致价值 4 亿美元的加密货币边际未平仓合约被抹去。在 2.16中，我们将观察这次猎杀止损。
2.15 比特币永续期货清算可视化 8月29日
8 月 29 日，比特币价格突然飙升，交易者追逐上涨走势，导致总未平仓合约增加了 20 亿美元。然而，价格飙升并没有持续下去，紧随其后的交易量不足就证明了这一点。随后，在 2023 年 8 月 31 日出现了抛售，引发了一连串的清算。在清算之外，交易活动和交易量依然低迷。
2.16 比特币永续期货清算可视化 9月 11日
2023 年 9 月 11 日，发生了一次特定的猎杀止损，导致价值 4 亿美元的加密货币保证金未平仓合约被抹去。图表显示，一连串的Taker Sell订单将价格推低至整个 8 月份的区间低点以下，而绝大部份止损单很可能就在这个位置。次日，价格跌破 8 月份的区间低点后，激进的Taker Buy买单进入市场，将价格推高至 25800 美元以上。这引发了后期的短暂回升 (空头平仓)。
2.17 BTCFDUSD 成交量上升，交易价格高于 BTCUSDT （溢价）
Binance 于 8 月 4 日推出 FDUSD，提供 0% 的 Maker 和 Taker 费用。BTCFDUSD 的交易量从 9 月 5 日开始增加。随着 9 月 5 日交易量的增加，BTCFDUSD 的交易价格开始高于 BTCUSDT。目前，BTCFDUSD 占 Binance 比特币现货市场交易量的一半。
2.18 尽管 BTCTUSD 的交易量大幅减少，但 BTCTUSD 仍保持溢价
从 9 月 5 日开始，BTCTUSD 的交易量大幅下降，但值得注意的是，尽管交易量下降，它的交易价格仍然高于 BTCUSDT。
2.19 尽管交易量从 BTCTUSD 转移到 BTCFDUSD，但 BTCTUSD 仍保持溢价
从9月5日开始，BTCFDUSD的交易量开始攀升，而BTCTUSD的交易量同时下降。这表明交易活动明显向 BTCFDUSD 交易对转移。尽管出现了这种转移，但 BTCTUSD 的交易价格仍然高于 BTCFDUSD。
2.20 LINK 在 L1 中表现优异
在第一层加密货币中，LINK 的表现最为突出，整个 9 月份的价格上涨了 40%。紧随其后的是 TRX，涨幅为 15.5%；BCH，涨幅为 12.7%；SOL，涨幅为 8.3%。同期，比特币的价格也上涨了 4%。
2.21 IMX 在 L2 中表现优异
在第二层加密货币中，IMX 在 9 月份的回报率最高，增长了 5.3%。紧随其后的是 ARB，涨幅为 0.9%。不过，Matic 和 OP 的价格出现了下跌，Matic 同期下跌了 3%，OP 同期下跌了 3.45%。
2.22 在 DeFi 代币中，MKR、RUNE 和 AAVE 表现优异
在 DeFi 代币中，MKR 的表现最为突出，9 月份的价格上涨了 32.8%，令人印象深刻。紧随其后的是 RUNE，涨幅为 28.25%，AAVE 涨幅为 21.58%。然而，JOE 表现不佳，同期价格下跌了 20%。
2.23 MAGIC 在 GameFi/Metavese代币中表现优异
在 GameFi/Metaverse 代币中，MAGIC 的表现最为强劲，9 月份价格上涨了 8.46%。不过，总体而言，与 DeFi 领域相比，GameFi/Metaverse 领域在同期的表现较为低迷。
2.24 KCS 和 FLOKI 在 CEX 和 MEME 代币中表现优异
在 CEX 代币中，KCS 表现强劲，价格上涨了 18%。另一方面，在memecoins中，FLOKI表现出色，价格上涨了11.56%。
2.25 标准普尔 500 指数、纳斯达克指数、黄金和比特币的季节性变化
过去的表现并不能保证未来的结果。就季节性而言，十月历来是市场调整的转折点。
新闻要闻
Shock in India: An unexpected global call for crypto regulation
Coinbase launches crypto lending platform for US institutions
Coinbase, Aave, And Circle Form Coalition to Promote Tokenized Assets: Report
U.S. CPI Inflation Jumped to 3.7% in August, More Than Expected
Hong Kong Probe Into Crypto Exchanges JPEX Results in Arrest
9 US senators publicly back Elizabeth Warren’s crypto bill
South Korea focuses on OTC crypto regulations as unlawful deals reach $4B
India working on 5-point crypto legislation as ban is ruled out
EU parliament votes overwhelmingly in support of DAC8 crypto tax reporting rule
Grayscale files for new Ether futures ETF — Official
Bybit expects to exit UK market as new regulations loom
SEC Delays Spot Bitcoin ETF Decision for All Applicants Including BlackRock, Fidelity
OKX Planning Web3 Foray Into India, Chief Marketing Officer Says
Robinhood to Buy Back Sam Bankman-Fried's Stake for $605.7M
Bitcoin's Use as Margin Collateral in Crypto Futures Trading Is Growing
Crypto funds hit $342 million outflow streak as bitcoin bucks trend
Genesis to Shutter Crypto Trading Desk for U.S. Market
Solana users fall to lowest level in more than 2 years
Following SEC delays, ARK Invest and 21Shares file for spot Ether ETF
Vitalik Buterin’s X account hacked to carry out phishing attack that stole $700,000 in crypto, NFTs
Messaging App Telegram Gives Endorsement to TON Project; Token Surges
Judge Allows Bankrupt FTX to Sell Its Crypto Holdings, Including BTC and SOL
A Year After Ethereum Merge, Net Supply Down Nearly 300K Ether
Bybit expects to exit UK market as new regulations loom
JPEX exchange suspends certain operations, hikes fees amid liquidity crisis
Mark Cuban loses $860,000 of crypto to phishing attack
Hong Kong regulator: Crypto firms cannot claim to be 'banks'
Grayscale Investments files for new ether futures ETF
Hong Kong looks to release stablecoin regulations by mid-2024, lawmaker says
Tether reportedly shuts USDT redemption for some Singapore customers
Tension rises between Coinbase and SEC over Celsius bankruptcy plan
SEC Extends Ark, Global X ETF Deadlines as Government Shutdown Looms
Binance Sells Russian Unit to Day-Old CommEX, Exits Country
US Treasury sanctions Ethereum wallet tied to cartel over ‘illicit fentanyl trafficking’
Coinbase rolling out perpetual futures trading for retail users outside US
10月波动日
附录
图A.美联储资产负债表、美国财政部普通账户（TGA）、逆回购（RRP）和欧洲中央银行总资产
九月，资金继续撤出美联储的逆回购协议（RRP），转向国債，因国債的收益率高于逆回购协议。
图B.CPI同比变化率、原油价格和汽油价格
石油和气油价格已达到年内最高点，考虑到能源价格是导致通货膨胀的重要因素，能源价格的飙升加剧了对抗击通胀的整体担忧。
图C. 比特币清算热图（Hyblockcapital)
高于市场价的清算区：
$32,000 - $34,000.
低于市场价的清算区：
$22,000 - $24,000.
資料來源：Hyblock Capital, 截至 2023 年 10 月2 日。
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1. 美联储 9 月暂停加息，长期国债收益率飙升
9 月 20 日，美联储宣布将利率维持在 5.25% 至 5.5% 的目标区间，符合市场预期。在会后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆-鲍威尔强调，委员会正在密切关注当前的经济数据，以确定他们是否实现了预期的货币政策立场。鲍威尔还指出，除波动较大的食品和能源价格外，通胀率正在回落。然而，能源成本上升仍是一个令人担忧的问题，特别是考虑到近期汽油价格飙升至2023年的高点。
在过去几个月里，10 年期国债收益率稳步上升，达到 2023 年的年内高点 4.37%，超过了 2022 年 11 月创下的上一个峰值 4.25%。这是自 2008 年大金融危机以来的最高水平。尽管收益率飙升，但最新的 COT报告显示，资产管理公司仍在维持 10 年期债券的多头头寸（预期收益率将下降）。美国费城联储衰退概率指数显示，明年发生衰退的可能性为 34%。长债目前人满为患，投资者预计潜在的经济衰退可能迫使美联储降息。然而，美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）强调，他们的首要目标是实现经济软着陆。
如果市场已经认为通胀受到控制，不会构成重大威胁，那么对即将公布的消费者物价指数（CPI）数据进行监测就显得尤为重要。然而，最近的趋势显示，年同比消费价格指数已从 6 月份的 3% 上升到 8 月份的 3.7%。如果通胀数据继续呈上升趋势，可能会促使市场重新评估股票和风险资产的定价，同时考虑到利率上升期延长的可能性。
2. 交易低迷 比特币交易量和活跃度下降
9 月的前两周，Binance 上比特币现货和永续期货市场的交易量有所下降。值得注意的是，比特币现货市场的交易量创下年内新低，BTCUSDT、BTCTUSD 和 BTCFDUSD 每周的总交易量约为 40 万枚比特币。
3. COT 报告： 商业机构加大看跌押注
COT报告显示，商业机构在过去两周内增加了净空头敞口，其净空头头寸总量达到了 2023 年的年内高点，暗示了看跌前景。同期，美元指数一直处于强劲的上升轨道，连续 10 周上涨。
4. BTCTUSD 交易量转移至 BTCFDUSD
Binance 于 8 月 4 日推出 FDUSD，并且实施零交易手续费（Taker & Maker)。从9月5日开始，BTCFDUSD的交易量开始攀升，而BTCTUSD的交易量同时下降。这表明交易活动明显向 BTCFDUSD 货币对转移。尽管出现了这种转移，但 BTCTUSD 的交易价格仍然高于 BTCFDUSD。
5. BTCFDUSD 的交易价格高于 BTCUSDT (溢价)
随着 9 月 5 日交易量开始上升，交易活动从 BTCTUSD 转向 BTCFDUSD，BTCFDUSD 的交易价格开始高于 BTCUSDT。
6. 尽管成交量下降，BTCTUSD 仍保持溢价
从 9 月 5 日开始，BTCTUSD 的交易量出现大幅下降，但值得注意的是，尽管交易量下降，它的交易价格仍然高于 BTCUSDT。
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2023年八月摘要
八月初，美元走强和风险偏好下降，主要资产类别出现波动性，标准普尔500指数从高点回落了5.1%，纳斯达克综合指数最大跌幅达到了7.6%。此外，黄金最大回撤为4.4%，比特币最大回撤为11%。随后的月底，标准普尔500指数、纳斯达克综合指数和黄金显示出回升迹象，而比特币仍然表现疲软，显示了对加密货币的风险偏好减弱。
8月份发布的年度通胀数据显示出连续12个月减速后的首次明显上涨。能源成本上升引发了对近期通胀预测的担忧。8月份的失业率上升至3.8%（前值为3.5%）。投资者对失业率升高和持续通胀可能导致滞胀的担忧保持谨慎。
八月加密货币交易活动仍然处于年度低点。Commitment of Traders (COT) 报告显示芝加哥商品交易所（CME）上的商业机构持有比特币的2023年最高净空头仓位，暗示看跌情绪。
八月中旬比特币出现大幅抛售，引发了超过1.5亿美元的多头头寸被平仓。总持仓量减少了50亿美元。这次减杠杆事件大约降低了比特币总持仓量的25%。
8月29日，联邦上诉法院裁定美国证券交易委员会（SEC）必须重新评估其拒绝Grayscale Investments将其Grayscale比特币信托基金（GBTC）转为交易基金（ETF）的申请。比特币价格上涨约6%。然而，SEC尚未批准任何比特币现货ETF的申请。因此我们预期在SEC批准比特币现货ETF之前，加密货币市场在不明朗的宏观经济环境下继续保持低迷。
1.0 宏观经济
1.1 随着通胀担忧加剧，美国长期债券收益率激增
美国2023年7月的消费者物价指数显示，其同比通胀率出现了显着上升，从2023年6月的3%上升至3.29%。这标志着通胀率（CPI同比）在连续12个月下降后首次出现增长，而在2022年6月时通胀率为8.93%。
同时，原油和汽油价格也显着上升，带来通胀压力（见附录B）。自2023年初以来，汽油价格上涨了20%以上。
随着对通胀的担忧增加，长期国债收益率已经超过了2022年11月的峰值，表明投资者对近期通胀和长期较高利率政策的忧虑加剧。
1.2 比特币紧随整个市场回撤
八月初，主要资产类别出现波动性，标准普尔500指数从高点回落了5.1%，纳斯达克综合指数最大跌幅达到了7.6%。此外，黄金最大回撤为4.4%，比特币最大回撤为11%。回撤始于7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议，在该会议上，鲍威尔主席暗示可能会延长加息周期，而在8月10日公佈的7月份消费者物价指数（CPI）同比上涨了3.2%，这是12个月来的首次上涨，进一步加剧了市场的下行压力。月底时，标准普尔500指数、纳斯达克综合指数和黄金显示出回升迹象，而比特币仍然表现疲软，显示了对加密货币的风险偏好减弱。
2.0 加密货币市场评论
2.1 商业机构在比特币芝加哥商品交易所 (CME) 期货市场的净空头持仓达到了创纪录的高位
商业机构在8月份转为了比特币的净空头持仓。商业机构目前的净空头头寸达到了2023年迄今为止的最高水平。
2.2 比特币价格下跌至低于短期持有者成本基准价
在8月17日，比特币价格跌破了短期持有者成本基准价。与此同时，长期持有者成本基准价和实现价格保持在20,300美元。
2.3 前4名稳定币的总流通供应量继续下降，ETH质押数量上升，稳定币供应率振荡器表示现时比特币价格处于中等区域
在2023年8月，稳定币（包括USDT、USDC、TUSD和BUSD）的流通供应量持续下降，到8月31日降至1149亿美元。此外，去中心化金融（DeFi）协议中的锁定总价值（TVL）也出现下降，同月降至224亿美元。然而，質押在以太坊上的总量仍在继续增长，达到 2923 万 枚ETH。比特币的总市值下降至5080亿美元。
2.4 8月份加密货币交易所交易量下滑
8 月 18 日，继前一天的抛售之后，交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）的交易量激增。但总体而言，8 月份的交易量依然保持年度较低水平。
2.5 币安比特币和以太坊现货/永续期货交易量
2023 年 8 月，币安的以太坊永续期货交易量持续减少。与2023年7月相比，BTCTUSD现货市场交易量略有增加。
2.6 BYBIT BTCUSDT/ETHUSDT 现货和永续期货交易量
2023 年 8 月，Bybit 以太坊现货交易量持续减少。与 2023 年 7 月相比，比特币现货和永续期货市场交易量略有增加。
2.7 OKX BTCUSDT/ETHUSDT 现货和永续期货交易量
2023 年 8 月，OKX 的以太坊永续期货交易量持续减少。与 2023 年 7 月相比，比特币和以太坊现货市场交易量略有增加。
2.8 8月主流加密货币相对交易量下降，跌破90天平均基准
在8月中旬，随着市场的抛售，比特币、以太坊、莱特币和比特币现金的相对交易量出现显著增加。然而，莱特币和比特币现金的交易活动并未持续升温，市场交易量随之下降，相对交易量跌破 90 天基准，交易活动主要集中在比特币和以太坊上。
2.9 主流加密货币的年化波动率在8月份有所下降
在8月初，比特币和以太坊的年化波动率达到了2023年的最低点。然而，随后的抛售导致了它们的波动率上升。鉴于当前的宏观经济状况限制了风险偏好，而且美国证券交易委员会仍在处理比特币现货 ETF 的申请，我们预计交易活动将继续保持低迷，並且主要波动将由行业新闻推动 。
2.10 比特币交易流量（UTC）
8 月份，交易活动集中在 14:00 - 16:45（UTC），伦敦交易时段与纽约交易时段的开盘时间重迭之时。纽约交易时段结束时，交易活动也有所增加。日均位移（15分钟时段）于纽约交易时段结束时飙升可归咎于在8月17日 21:30（UTC）出现的抛售和一连串多头强平。
2.11 50亿美元的比特币总持仓利益被抹去
8月，美元指数表现强劲。比特币在8月16日发生了一次重大抛售，导致总未平仓量减少了50亿美元，并引发了超过1.5亿美元的多头头寸被迫平仓。这次减杠杆事件大约降低了比特币总未平仓量的25%。
2.12 在市场抛售期间，比特币永续合约出现了大规模的清算和卖方压力
在8月17日的21:41至21:45（UTC）之间，发生了一连串多头强平。上述可视化显示，币安交易所比特币永续合约市场呈现出明显的卖方偏向，导致价格在强平期间偏离了BTCTUSD现货市场的价格。此外，从21:45开始，可以明显看到当买卖偏向恢复到均衡水平时，投机性买家进入市场。同时，比特币永续合约价格在UTC时间11:17分刚好低于其6月15日的先前低点（$24777），这合理地触发了剩余的止损和清算订单。值得注意的是，现货价格并没有达到6月15日11:17分的先前低点（$24720）。
2.13 在市场抛售期间，以太坊永续合约出现了大规模的清算和卖方压力
上述可视化显示，币安交易所以太坊永续合约市场呈现明显的卖方偏向，导致价格在清算期间偏离了ETHUSDT现货市场的价格。此外，可以明显看到在21:45（UTC）时，买卖偏向恢复到均衡水平，投机性买家进入市场。ETHUSDT币安现货市场也在21:45时出现了买方偏向的增长，现货买家介入并买入现货。
2.14 Layer 1代币表现
Hedera Hashgraph（HBAR）在市场抛售中表现强劲，因为美联储的 FedNow 列出了其小额支付平台 Dropp。大多数第一层区块链都出现了下跌。比特币和以太坊录得 11% 的跌幅，而其他流行的第一层区块链也面临大幅下滑。
2.15 热门Layer 2代币表现
整个 8 月份L2s也经历了持续抛售。
2.16 DeFi代币表现
在大多数 DeFi代币持续下跌的情况下，Rune 在市场抛售中表现强劲。
2.17 热门GameFi/元宇宙代币表现
8 月份大多数 GameFi 代币都遭遇抛售。
2.18 热门中心化交易所代币和迷因代币表现
BitMEX 代币 (BMEXUSDT) 的表现优于其他 CEX 代币。主流Memecoins 下跌。
2.19 9月份历史上经常出现更广泛的市场抛售
比特币在 8 月份出现的抛售与该月的历史季节性相符。展望未来，9 月通常是一个相对低迷的时期，伴随着更广泛的市场抛售，如标准普尔 500 指数和纳斯达克指数。
2.20 Greyscale 比特币信托基金相对于资产净值的溢价/折价
由于美国证券交易委员会（SEC）需要根据法院裁决重新评估将 Greyscale Bitcoin Trust 转换为 ETF 的申请，Greyscale Bitcoin Trust 的资产净值与市场价格/股价之间的差距正在缩小，这表明投资者对近期的发展越来越乐观。GBTC 是一种持有比特币的封闭式基金。ETF 可以根据投资者的需求创建或赎回股票，而 GBTC 则不同，它的股票数量是固定的。这种结构会导致供需失衡，从而造成相关资产价值的折价或溢价。
3.0 新闻要闻
Open interest on $CRV futures skyrockets amid recent exploit and its founder’s large loan position
SEC sues Hex founder Richard Heart on unregistered securities and fraud allegations
DCG close to reaching agreement on Genesis Capital’s Chapter 11
Tether reported $850M net profit for Q2 2023
Curve founder deploys new liquidity pool on Curve
Microstrategy plans to raise up to $750M to purchase more $BTC OKX adds new account abstraction feature to its Web3 wallet Six entities have filed applications with the SEC for an $ETH ETF
Curve founder sells $CRV tokens OTC to Justin Sun, DCFGod and others
Binance lists zero-fee BTC/FDUSD and ETH/FDUSD trading pairs
Binance approves Shiba Inu as collateral asset
Coinbase to launch L2 Base on August 9th
Huobi’s stablecoin reserves dipped >30% amid reports of executive arrests
Tether is reportedly the 11th largest $BTC holder in the world
Paypal launches its own stablecoin $PYUSD on Ethereum
Paxos is the issuer of Paypal’s $PYUSD stablecoin
Cathie Wood expects another delay for ARK’s proposed $BTC ETF
Microsoft partners with Aptos to explore innovative solutions related to asset tokenization, digital payments and CBDCs
Europe’s first $BTC ETF gets listed in Amsterdam under the ticker $BCOIN
Crypto custodian Prime Trust files for bankruptcy protection
Chinese Filecoin mining firm charged for orchestrating $83.3M pyramid scheme
SEC delays $BTC ETF approval to early 2024
Valkyrie files for $ETH ETF
SEC to appeal Ripple decision
Hashdex applies for spot $BTC ETF
Binance is considering a full exit from Russia
US appeals court ruled in favour of Grayscale in its ongoing case against the SEC to convert its Grayscale Bitcoin Trust into a spot ETF
X, formerly Twitter has obtained money or currency transmitter licences in seven US states
4.0 九月波动日子
5.0 附录
图A.美联储资产负债表、美国财政部普通账户（TGA）、逆回购（RRP）和欧洲中央银行总资产
8 月份，美联储资产负债表和欧元中央银行总资产继续收缩。此外，由于投资者寻求短期国债的更高收益，逆回购协议（RRP）资金持续外流。截至 8 月 31 日，逆回购利率为 5.3%，而 1 个月国债市场收益率达到 5.55%，3 个月国债市场收益率为 5.56%，6 个月国债市场收益率为 5.51%。
图B.CPI同比变化率、原油价格和汽油价格
通货膨胀率的上升与石油和汽油价格的飙升同时发生，自 2023 年初以来，汽油价格已经上涨了 20% 以上。
图C. 比特币清算热图
高于市场价的清算区：
$32,000 - $34,000.
低于市场价格的清算区：
$22,000 - $24,000.
资料来源：Hyblock Capital, 截至 2023 年 9 月 1 日。
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随着通胀担忧加剧，美国长期债券收益率激增。
截至8月23日，长期国债已突破2022年的最高水平，10年期债券收益率达到4.34%，20年期债券收益率达到4.45%，30年期债券收益率达到4.64%，预示着未来可能会出现更高的利率。市场正在预期持久而较高的利率政策，如果即将到来的美国核心个人消费支出物价指数在8月31日的发布中显示通胀状况上升，这可能会触发风险资产进一步下跌。
特币紧随整体市场下行
比特币价值最近的下降与整体市场的下行趋势相吻合，包括标普500指数、纳斯达克综合指数和黄金价格的下跌。这一下行趋势始于7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议，在该会议上，鲍威尔主席暗示可能会延长加息周期，而7月份消费者物价指数（CPI）上涨了3.2%，这是12个月来的首次上涨，进一步加剧了市场的下行压力。
比特币抛售导致总计40亿美元的未平仓合约价值消失。
7月至8月中旬期间，比特币价格一直在区间内震荡，同时美元指数的走强。然而，8月16日发布的7月份FOMC会议纪要触发了加密货币市场的抛售。在会议纪要中美联储表示他们将保持紧缩的货币政策，直到有明确的通胀控制迹象出现。这导致超过1.5亿美元的多头头寸被清算，总计约50亿美元的未平仓合约价值下降。去杠杆化事件也导致资金利率转为负值。值得注意的是，尽管抛售暂停在26,000美元，资金利率已回归中性水平，而总计未平仓合约价值保持相对稳定，表明市场仍存在不确定性。
清算订单流
在8月17日的21:41至21:45（UTC）期间，发生了一系列的清算事件。币安交易所的永续合约市场出现了明显的卖方偏向，导致在清算期间比特币永续合约市场的价格与BTCTUSD现货市场的价格偏离。此外，在21:45，比特币永续合约的价格跌破了之前的低点（$24777）即6月15日的11:17（UTC），從买卖比例偏斜可以明显看到投机买家进入市场。值得注意的是，现货价格没有达到6月15日的11:17（UTC）之前的低点（$24720）。
总清算热图（Hyblockcapital）
根据截至8月23日的Hyblockcapital总清算热力图显示，仍存在大量价值介于22,000至25,000美元之间的重要清算订单。当市场价格达到或下跌到指定水平时，这些订单会被触发，导致其头寸被自动清算。这些大量的清算订单的存在表明市场中存在相当大的卖压，尤其是在22,000至25,000美元的范围内。需要注意的是，这些信息基于提供的Hyblockcapital总清算热图，它代表了特定时间点市场状况的快照。市场动态变化迅速，因此交易者和投资者需要密切关注市场的任何更新或订单簿的变化。
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2023年7月消费者价格指数：同比通胀率自2022年6月以来首次上涨，从3%升至3.299%。
2023年7月美国消费者物价指数显示通胀率同比上升，从2023年6月的3%升至3.29%。通胀率在连续12个月上涨后首次上涨。下降始于 2022 年 6 月。通胀率此前曾于 2022 年 6 月达到 8.93% 的峰值，然后在接下来的12个月中稳步下降。通胀率上升的同时，长期国债收益率自 5 月份以来上升，已接近 2022 年 11 月的峰值，这表明投资者对近期通胀和长期高利率政策的担忧加剧。与此同时，7月份失业率保持相对稳定，为3.5%。
7月份汽油价格每加仑上涨0.30美元，而原油价格每桶上涨13.00美元。 最近能源价格的飙升引发了投资者对未來通胀再次上升的担忧。
进入八月份，商品期货交易委员会 (CFTC) 报告显示商业机构并未持有大量净多头或净空头头寸。在此之前，商业机构利用 6 月份的反弹减少了净多头头寸。
YGG 期货于 8 月 5 日在币安上线，此后，持仓量迅速增加，超过了 Coinmarketcap 2023 年 8 月 6 日报道的 1.44 亿美元的总市值。币安上推出 YGGUSDT 期货吸引了大批交易者，伴随着飙升的持仓量市场波动性和交易量增加。 8 月 7 日，YGG涨势结束，超过 1 亿美元的未平仓合约被清仓。 其后交易活动减少。
DODOUSDT 于 8 月 8 日在币安上线，此后其持仓量迅速积累，截至 8 月 11 日已达到 1.5 亿美元。未平仓合约目前是其市值的三倍，为 5300 万美元。
DODOUSDT 在币安上的推出引发了交易员的兴趣，未平仓合约在短短几天内迅速积累至 1.5 亿美元。 未平仓合约的激增尤其引人注目，因为它是 DODO 市值的三倍，表明交易者渴望建仓。
值得注意的是，与其他加密货币相比，DODOUSDT 的未平仓合约仍然相对较小，但未平仓合约的快速增长表明可能越来越多的交易者注意到 DODO。我们可能会在未来几天和几周内看到未平仓合约和波动性进一步增加。
BNTUSDT 合约于 8 月 10 日在币安上线，自此之后，Bybit 和币安的总交易量和持仓量均大幅增加。截至 8 月 11 日，BNTUSDT 的未平仓合约已达到 4000 万美元，市值为 7800 万美元。
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本加密货币市场评论中包含的信息、观点、估计和预测（统称为"信息"）由LIQUIDITY TECHNOLOGIES INC.（“公司”）提供。这些信息仅供参考，不旨在提供投资建议或任何形式的认可或推荐。公司已采取合理措施确保所提供信息的准确性和有效性，但不对其准确性或完整性作任何保证。所表达的观点反映了作者在发布日期的判断，并且可能会随时更改，恕不另行通知。此信息不应被解释为购买、销售或交易任何加密货币、证券或金融工具的要约或招揽。它不考虑个人的投资目标或任何读者的财务状况。加密货币是波动性高且复杂的产品，存在重大风险，包括价格突然和大幅波动的风险。投资加密货币在公司破产的情况下不受任何法定赔偿安排的保护。加密货币的价值可能会受到货币汇率的变动、监管干预或其他政治和经济发展的影响。投资者应意识到他们的投资价值可能会下跌，他们可能无法收回最初投资的金额。如果您对本文内容有任何疑问，应寻求独立的专业意见。本信息中包含的任何历史信息均基于我们自己的分析，仅供说明目的。过去的表现不能作为未来结果的指标，结果可能有所不同。在任何情况下，公司及其董事、雇员、代理人、合作伙伴、供应商或关联公司对于使用此信息而导致的任何间接、附带、特殊、后果性或惩罚性损害，包括但不限于利润损失、数据损失、使用权益损失或其他无形损失，概不负责或承担责任。公司保留在任何时间以任何原因修改、更改、增加或删除本信息的部分内容的权利，恕不另行通知。

2023年七月摘要
7月份，加密货币的交易量普遍下降。芝加哥商品交易所（CME）的商业业机在7月转向轻微净空头头寸。此外，随着交易量减少，比特币的年化波动率在7月下降至季度低点。比特币的价格在7月保持区间波动，与其历史季节性模式一致。在7月中旬Ripple对SEC诉讼的判决后，部份加密货币因$XRP行情交易量大幅增加。7月下半月主流加密货币成交量回落，市场继续放缓。
美联储的货币政策立场和“更高更长时间”利率环境的可能性可能会导致更多不确定性因素和加剧市场波动。加密货币市场具有高度投机性，价格可能受到多种因素的影响，包括监管发展、采用率和货币政策等等。投资者和交易員在做出任何投资决定之前应谨慎进行风险评估。
宏观经济
量化紧缩
美联储正在进行量化紧缩，并将会继续减持美国国债，机构债券以及不动产抵押贷款证券。这会有效地从市场和经济中减少流动性。参考：联邦公开市场委员会7月声明。
通胀和利率
7月通胀数据有温和迹象，6月美国CPI同比降至3%，核心CPI环比降至0.2%。
在7月的FOMC会议上，美联储上调了25个基点。
尽管通胀数据降至年度低点，在FOMC新闻发布会上，主席鲍威尔表示将通胀降至2%的过程还有很长的路要走。其后，芝加哥商品交易所FedWatch工具反映市場预计9月FOMC将再次加息。
欧洲国家通胀维持高位，6月CPI（同比）降至5.5%，7月欧洲央行息差25基点。欧洲央行同正在进行量化紧缩。
加密货币市场评论
2.1 芝加哥商品交易所（CME）比特币期货商业机构在6月反弹中套利，在7月转向轻微净空头头寸
7月，芝加哥商品交易所的商业机构利用了6月的反弹减少了净多头头寸。下半月，美元指数在大幅下跌后显著上涨。
2.2 比特币价格保持在短期和长期持有者的成本基础之上
7月，比特币价格在200周移动平均线和短期持有者成本基础上盘整。已实现价格与长期持有者成本基础位于$20,300美元。鉴于美元指数重新走强，及芝加哥商品交易所的商业机构已转向略微净空头头寸，比特币价格可能会稳步回撒到短期持有人成本基础。介时追随趋势的投资者是否会并增加多头头寸将会是一个有趣的观察点。
2. 3 前4名稳定币的总流通供应量继续下降，ETH质押上升，稳定币供应率振荡器表示现时比特币价格处于中等区域
稳定币供应比率振荡器在7月处于中等区域，没有表示超买或超卖情况。 前4名稳定币的总流通供应量持续下降，到7月底总流通供应量达到1170亿美元。这下降趋势表示加密货币的资本流入和购买力减弱。
与此同时，去中心化金融（ETH链）锁定的总价值仍然相对停滞，落后于比特币和以太坊的市场扩张。此外，总质押ETH继续上升，在7月底达到2762万枚ETH的最高水平。这种表现差异可能示投资者转向更成熟的加密货币，如比特币和以太坊。
2.4 7月份加密货币交易所交易量下滑
与6月相比，7月份主流加密货币交易所的交易量有所下降。这种下降趋势可归因于7月份没有高影响力的新闻事件，此前6月份市场活动有所增加。
然而，值得注意的是，在7月13日， Ripple和证券交易委员会（SEC）之间的诉讼判决为市场注入了乐观情绪。然而，7月下半月，由于缺乏行业动态消息，交易量有所下降。
2.5 7月主流加密货币相对交易量下降，跌破90天平均基准
比特币、以太坊、莱特币和比特币现金的相对交易量下降，跌破90天平均基准。
2.6 主流加密货币的年化波动率在7月份有所下降
比特币、以太坊、莱特币和比特币现金的年化波动率都有所下降。比特币的年化波动率跌破Q2水平，进一步表明市场放缓。
2.7 交易流量
7月份的交易活动与6月份相比有所减少，15分钟间隔（月总和）和平均交易量（月总和）为94523BTC，低于6月份的146845BTC。每15分钟间隔的平均交易数量（月总和）也有所下降，从6月份的1341937笔下降到7月份的819965笔。此外，每15分钟间隔期的平均位移从84美元下降到60美元，表明波动性较低。
最活跃的交易时段出现在两个时段：伦敦收盘和纽约开盘期间的13:30-15:30（UTC）和纽约交易时段中间的18:15-19:15（UTC）。
2.8 比特币交易量分布图显示28,000美元为第二季度成交量控制点
由红色虚线表示的成交量控制点（VPOC）表示特定时期内交易量最高的价格水平。成交量分布图显示两个值得注意的区域： 1）28,000美元水平，以及2）当前以30,250美元为中心的水平。2023年第二季度的VPOC为28,000美元，大量市场参与者愿意在这个价格水平上交易。
2.9 BTCTUSD交易量超过BTCUSDT，並保持高于BTCUSDT的溢价（币安现货）
BTCTUSD对的比特币（BTC）价格在7月份继续以高于BTCUSDT对的价格交易。此外，BTCTUSD的交易量在7月底显着增加。值得注意的是，BTCTUSD的交易量在峰值时超过BTCUSDT的5倍。自币安在3月份推出BTCTUSD对的零费用促销活动以来，交易者已经从交易BTCUSDT迁移对到BTCTUSD对，增强了后者的流动性。
2.10 ETHTUSD的交易量明显小于ETHUSDT，尽管保持溢价（币安现货）
ETHTUSD对的以太坊（ETH）价格保持高于ETHUSDT对。然而， ETHTUSD的交易量占ETHUSDT总交易量的百分比明显较低，不到5%，因为ETHTUSD对在币安没有零费用促销。这与BTCTUSD对BTCUSDT的交易量形成鲜明对比，后者表现出更高的活动水平。
2.11 比特币继续与以太坊保持紧密相关性
比特币与以太币保持一致平行变动，其每天回报相关性达到 0.9 的皮尔逊相关系数。然而，7 月初比特币与以太币相关性出现了暂时的偏差，这主要是由于6月的行业利好消息主要支持比特币而不是以太币。
2.12 在减半之前，莱特币的波动性增加，但恢复到与比特币价格走势一致
在整个 6 月和 7 月，随着莱特币临近 8 月初的减半事件，其波动性显着上升。值得注意的是，尽管波动加剧，但莱特币最终将其价格动态与比特币的价格动态重新调整，这主要受到比特币在加密货币市场中的引力的影响。当莱特币和比特币之间的一天回報相关性降至 0.4 以下时，莱特币往往会恢复到其平均值。平均相关性以 0.7 为中心，表明莱特币的价格走势有与比特币一致的趋势。这一观察结果进一步凸显了比特币市场动态对莱特币的影响及其在推动其价格走势趋同方面的作用。
2.13 Ripple vs SEC的判决
2023年7月13日，美国纽约南区法院对涉及Ripple出售$XRP的案件作出裁决，其中法院认定Ripple出售$XRP的机构销售符合未注册要约和出售投资合同的条件，从而违反了证券法。然而，法院还认定Ripple出售XRP的程序化销售（通过交易所出售）不构成违规。这混合判决引发了$XRP价格的大幅上涨，单日飙升102%。此外，加密货币交易所Coinbase在其平台上重新上架$XRP。要注意Ripple和SEC之间的法律斗争正在进行中，SEC可能会选择对该决定提出上诉。
$XLM、$SOL和$LINK的波动性也同步增加。
2.14热门二层表现（7月）
在Ripple对SEC判决发布后，$Matic、$IMX、$ARB和$OP的波动性显注上升。
2.15 GameFi/元宇宙代币表现（7月）
投资者转而寻求比特币和比特币现金等更成熟的非证券加密货币，GameFi、元宇宙概念代币最近一直表现疲惫。
2.16去中心化金融代币表现（7月）
在去中心化金融概念（DeFi）相关的货币中，$MKR显著上升。
2.17中心化交易所代币和Memecoin表现（7月）
$DOGE 因X（Twitter）流传会采用主流加密货币而录得较大涨幅。
2.18 历史8月季节性比特币的波动性会增加
7月份S&P 500，纳斯达克，黄金和比特币市场一般呈现盘整趋势。当进入8月份时， S&P 500，纳斯达克和黄金的季季性模式一般是看漲的的。然而，比特币的8月季节性模式一般呈下跌趋势。
新闻要闻
Coinbase Will Be Surveillance Partner for Fidelity, Other Bitcoin ETFs, Refiled Applications Say
Court Orders Kraken to Turn Over History Transaction and Account Information to IRS
Litecoin blasts past $100 amid surging hash rate, upcoming 'halving'
BlackRock CEO Larry Fink sees bitcoin as 'digitizing gold'
Binance senior execs quit over CEO's response to investigations: Fortune
FBI searched former Kraken CEO's home: The New York Times
Gemini sues Digital Currency Group, Barry Silbert over alleged fraud
Multichain was exploited for more than $120M in assets
Circle, Tether freezes over $65M in assets transferred from Multichain
Ripple, Crypto Industry Score Partial Win in SEC Court Fight Over XRP
Former SEC Chair Says Bitcoin ETF Could Be Approved—If These Conditions Are Met
Europe’s first spot Bitcoin ETF eyes 2023 debut after year-long delay
First spot bitcoin ETF application filed under new Australian regulations
Cboe reaches surveillance agreement with Coinbase for spot bitcoin ETFs
Binance Labs invests $10 million in cross-chain DeFi lender Radiant Capital
SEC sues Celsius Network, Alex Mashinsky
Worldcoin's Mainnet, WLD Token Goes Live
Dogecoin Bumps 10% on X Payments Speculation, DOGE Futures Traders Lose $10M
Binance lists new stablecoin FDUSD with zero trading fees
Ripple runs CBDC pilot with Pacific island nation of Palau
Optimism Tokens Worth $36M to Be Unlocked on Sunday; OP Slides 3.5%
八月波动日子
附录
图A.美联储资产负债表、美国财政部普通账户（TGA）、逆回购（RRP）和欧洲中央银行总资产
资料来源： LTP Research, 2023。截至2023年8月1日从Fred获取的数据。
仅供参考，不应被视为投资建议或购买、出售或持有任何特定证券或加密货币的建议。
图B.清算热图
资料来源： Hyblock Capital。，截至20238月1日。
仅供参考，不应被视为投资建议或购买、出售或持有任何特定证券或加密货币的建议。
图C. ETHUSDT（币安现货）交易量分布图
资料来源： LTP Research, 2023。截至2023年8月1日从币安获取的数据。
仅供参考，不应被视为投资建议或购买、出售或持有任何特定证券或加密货币的建议。
根据成交量概况，1800 美元至 1900 美元的价格区间一直是交易最活跃的区域。在 1900 美元的价格区间之上，交易活动相对少。
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本加密货币市场评论中包含的信息、观点、估计和预测（统称为"信息"）由LIQUIDITY TECHNOLOGIES INC.（"公司"）提供。这些信息仅供参考，不旨在提供投资方或任何形式化的认识或可推荐。公司已定采采合理性实施保所提供信息的准确性和有效性，但不对其准确性或完整性作任何保证。所述的财务观点反映者在发布日期中的判断，并且可能会随时更改，恕不另行通知。此信息不应被解释为购买、销售或交易任何加密货币、证券或金融工具的要约或招揽。它不个人考虑的投资目标或任何读者的状况。加密货币是波动性高且复杂的产品，存在重大风险，包括价格突然和大幅波动的风险。投资方加密货币在公司破产案的情况下不承担任何法律责任的保护。加密货币的价值可能会受到货币汇率的变动、监管干预或其他政治和经济发展影响的投资者应意识到他们的投资价值可能会下跌，他们可能无法收回本信息中包含的任何历史信息均基于我们自己的分析，仅供说明目的。过去的表现不能作为未来结果的指标，结果可能有所不同。在任何情况下，公司及其董事、雇员、代理人、合作伙伴、供应商或关联公司使用此信息而导致的任何间接、附带、特殊、后果性或惩罚性损害，包括但不限于利润损失、数据损失、使用权益损失或其他无形损失，概不负责或承担责任。公司保留在任何时间以任何原因修改、更改、增加或删除本信息的部分内容的权利，恕不另行通知。

美联储加息
20237月26日，美联储加息25个基点。尽管通货膨胀显示出温和迹象，通胀环比CPI（YOY）在6月份降至3%，美联储主席鲍威尔表示，让通货膨胀率回落至2%的过程还有很长的路要走。另一方面，美联储继续减持国债，机构债券以及不动产抵押贷款证券。在消息宣布后，芝加哥商品交易所FedWatch工具，反映市场预计9月FOMC将进一步加息25个基点。
主流加密货币相对成交量和波动性
6月26日，主流加密貨幣的交易量低於30天平均水平。交易活动和价格变动明显减少。
在过去的一周，比特币、以太坊和比特币现金的年化波动率下降。比特币在整个7月份都在盘整，年化波动率已降至季度低点。然而，莱特币的波动率有所增加，这可归因于其即将在8月发生的减半事件，导致其价格波动增加。
比特币 vs 莱特币相关性
自5月份以来，莱特币表现出高度的波动性。我们可以看到莱特币的价格与比特币的价格在部份時段脱钩，但是仍然會因應比特币的走勢保持相關性系数在0.8左右。
比特币成交量分布图
比特币的成交量分为其交易量的分布和范围提供见解。中的红线表示的交易量控制点（VPOC），表示特定时期内交易量最高的价格水平。VPOC代表交易量最高的价格点，大量市场参与者愿意以这个价格进行交易。
成交量分布图显示两个值得注意的成交量集中区域：
1: 在3月中旬至6月中旬 $27,000-$28,000，
2: 以及目前的成交量集中區域位於30,250。
此外，2023第二季度的VPOC为$28,000美元，这是比特币公允价值的一个重要标志，因为在3月至7月期间在$28,000积累了最多的交易量。比特币高2023年第二季度的VPOC，则表明市场比特币的公允价值在第三季度有所上升，反投者比特币的看情。相反，如果价格跌破并未能保持这一水平，则表明市场重新探索折现的公允价值。
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美国CPI同比下降至3％，市场预计7月份最后一次加息。
2023年7月12日，美国发布了消费者物价指数（CPI）同比数据，显示为3.0％，低于上一次的4％。美联储激进的加息措施将通胀下降至2023年最低水平， 目标2%。
在这一数据发布后，美元指数迅速下跌。此外，美联储基金利率期货合约反映市场预计2023年7月份将会出现最后一次加息。
展望未来，联邦公开市场委员会（FOMC）于2023年7月26日举行会议，届时美联储主席杰罗姆·鲍威尔预计将提供更多有关美联储今年余下量化紧缩和调整联帮利率计划的信息。
"SEC 起诉 Ripple 的诉讼案件有了一项复杂的裁决——机构销售违反了证券法，而程序化销售（通过交易所出售）则没有，$XRP 立即上涨了100%。"
2023年7月13日，美国纽约南区法院发布了一项关于Ripple销售XRP的裁决。法庭认定Ripple的机构销售XRP构成未经注册的投资合同的发售，违反了证券法，但其通过交易所的程序化销售则没有。因此，法院的裁决对Ripple来说是一项复杂的胜负结果。
在这一消息公布后，XRP的价格在一天内飙升了102％，这一消息在加密货币社区引起了很大的热议。Coinbase还重新在其交易所上架了$XRP。尽管市场反应看涨，但需要注意的是，SEC仍然可以上诉这一裁决，Ripple与SEC之间的法律斗争还没有结束。
值得注意的是，$SOL在Ripple诉讼结果公布后也录得超过50％的上涨。Ripple的程序化销售的裁决结果代表未来交易所将允许更多加密货币的交易。
除了有关Ripple的利好消息之外， 上周也有其他几个利好的行业发展趋势。例如，欧洲将在本月推出其第一个比特币现货交易所交易基金（ETF），为投资者提供更多的加密货币市场投资机会。此外，澳大利亚证券交易所已经收到其第一个比特币现货ETF的申请，表明投资者对这一资产类别的兴趣不断增长。此外，前美国证券交易委员会主席最近表示支持批准比特币现货ETF，这可能有助于进一步使加密货币投资合法化和主流化。
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2.10 BTCTUSD/BTCUSDT溢价-负溢价
BTCUSD/BTCUSDT Premium-Discount(1st June to 15th June)
BTCUSD/BTCUSDT Premium Discount(15th June to 30th June)
与币安BTCUSDT对相比，BTCTUSD对交易价格一直处于溢价。
6月14日至21日期间，BTCTUSD相对于BTCUSDT处于负溢价，因为USDT FUD，TUSDUSDT升至1美元以上。然而几天后BTCTUSD很快回归溢价。
此外，币安还推出了TUSD挂单零手续费活动，将于6月30日00:00:000（UTC）生效。
3. 新闻要闻
News Highlights
News Highlights
4. 7月波动日
July Volatility
5. 附录
图A.美联储资产负债表、美国财政部普通账户（TGA）、逆回购（RRP）和欧洲中央银行总资产
Fed Balance Sheet, ECBs Total Assets, RRP Awards Rate and Treasury Yields
美国财政部普通账户的6月资金来源主要由短期国债提供。由于短期国债的收益率高于美联储逆回购的收益率，逆回购的部分资金被投资者转移到新发行的短期国债。从图表中我们可以看出，TGA增加约4000亿美元，同時逆回购总共减少约3000亿美元。
图B. 比特币清算热图
比特币清算热图
清算区域位于：
1）市场价格以上: $33,000美元至 $34,000美元；
2）市场价格以下: $22,000美元至 $25,000美元。
资料来源： Hyblock Capital。截至2023年7月3日。仅供参考，不应被视为投资建议或购买、出售或持有任何特定证券或加密货币的建议。
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By LTP Research
目录：
● 六月总结
● 市场评论
○ 宏观经济展望
○ 比特币CME期货CFTC商业机构持仓
○ LTP比特币价格模型
○ 中心化和去中心化交易所现货及衍生工具交易量
○ 比特币6月交易流量
○ 比特币价格回顾（6月价格驱动因素）
○ 比特币现金（$BCH）-6月份最大涨幅
○ 热门Layer 1（L1s）和Layer 2代币（L2s）表现
○ 热门GameFi/元宇宙和去中心化金融代币表现
○ 热门交易所代币和迷因代币表现
○ BTCTUSD/BTCUSDT溢价-负溢价
● 新闻要闻
● 七月波动日
● 附录
2023年6月总结
宏观经济
6月，美联储今年首次暂停加息， 另外继续减持美国国债。多数美联储官员预计2023年底将再度加息；另一方面，欧洲央行（ECB）加息25基点。
在5月份达成债务上限协议后，美国财政部开始为财政部普通账户（TGA）补充资金。资金主要来自短期国债，美联储逆回购（RRP）中的资金满足了大部分新发行短期国债需求，缓解了市场预期的流动性流失（见附录A）。
加密货币市场
6月，除了美联储和欧洲央行的利率决定之外，几个重大事件也影响了加密货币市场。6月6日和7日，SEC起诉Binance.US和Coinbase发行未注册证券，其后Robinood将多种加密货币下架，引发抛售。
一周后，包括Blackrock、WisdomTree、Invesco、Bitwise、Valkyrie Funds和Fidelity在内的多家传统金融机构向SEC提交了比特币现货 ETF申请，为加密货币市场注入看涨情绪。6月20日，由富达、嘉信理财和Citadel支持的加密货币交易所 EDX Markets上线，交易者能够在平台上交易比特币（$BTC）、以太坊（$ETH）、Litcoin（$LTC）和比特币现金（$BCH）。
这些事件对市场注入巨大的波动性。比特币于六月后期达到30,000美元以上的年度高点。与5月份相比，6月份交易所的总交易量大幅增加。$BCH是6月份的最大赢家，价格大幅上涨了170%。
尽管比特币创下年度新高，以太币因为SEC 打击交易所售卖未经注册的证券而处于低于2000美元的低迷状况。SEC迄今为止已将68种加密货币列为证券，山寨币大受打击。
1. 宏观经济
量化紧缩
美联储正在进行量化紧缩，将继续减持美国国债。参考：https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/monetary20230614a1.pdf
通胀和利率
5月CPI（同比）跌至4%；但核心CPI（环比）未见回落，连续三个月维持在0.4%。
在6月FOMC会议上，美联储在2023年首次暂停加息。不过，在FOMC新闻发布会上，主席鲍威尔表示大多数委员会成员预计年底将再度加息，DXY大涨，比特币在主席鲍威尔声明后跌穿25000美元。
欧洲国家通胀高企，5月CPI（同比）降至6.1%，6月欧洲央行加息25基点。
美国财政部发行大量短期国债为财政部普通账户（TGA） 提供资金
5月下旬达成债务上限协议后，美国财政部于6月开始为TGA提供资金，资金来源主要是短期国债。美联储逆回购（RRP）中的资金满足了大部分新发行短期国债需求，缓解了市场预期的流动性流失（见附录A）。
2. 加密货币市场评论
2.1 比特币表现优于黄金，芝加哥商品交易所比特币期货商业机构转向净多头头寸
BTCUSD, GOLD, DXY and BTC CME Futures CFTC Comm Traders Positions
在6月中旬传出有关传统金融机构申请比特币现货ETF的消息后，芝加哥商品交易所比特币期货交易平台上的商业机构减持空头头寸，并增持多头头寸。
比特币的价格最近与黄金价格背离，相比之下，黄金的价格依然低迷。此外，美元指数一直处于下跌趋势，比特币相对于美元的价值有所上升。
2.2比特币价格模型，前4名稳定币总流通供量和稳定币总流通供量相对比特币总市值比率振荡器
6月，比特币价格捍卫了200周移动平均线和短期持有者成本基准线，价格持续上涨，这在很大程度上归根于行业利好消息。
另一方面，前4名稳定币的流通供应量持续下降。
截至6月30日，比特币的市值为5920亿美元，而以太坊链上去中心化金融的总锁定金额为260亿美元。
稳定币总流通供量相对比特币总市值比率振荡器目前处于中等至偏高范围，并未显示超买或超卖情况。
2.3 中心化及去中心化交易所现货及衍生品交易量
Spot Volume of Cryptocurrency Exchanges
在利好的行业消息影响下行情看涨，中心化交易所6月份的总交易量超越5月份。6月16日，由于USDT脱钩FUD，交易者将USDT换成其他稳定币，Curve Finance交易量大幅飙升，导致交易量高于正常水平。
此外，在Blackrock和其他传统金融机构提交现货比特币ETF后，市场情绪乐观，交易活动激增，中心化和去中心化交易所的总交易量飙升。
2.4比特币交易流量（UTC）
BTCUSD.P(Binance) Trading Traffic by 15mins Interval
6月份，比特币最繁忙的交易时段在13:30至18:00（UTC），这对应于伦敦交易时段的结束和纽约交易时段的开始。这一时期的价格位移也大幅增加，15:45至16:45（UTC）期间的最高平均位移为143.6美元。这是交易者捕捉波动和价格变动的最佳时机。
在亚洲交易时段，最活跃的交易时段发生在00:15至01:15（UTC）之间。
2.5比特币价格回顾（6月价格驱动因素）
Bitcoin Price Action Review
Bitcoin Price Action Review
6月初，SEC起诉币安（美国）导致市场恐慌抛售，超过6000万美元的多头头寸被清算。其后Robinhood下架$ADA, $SOL 和$MATIC，鲍威尔宣布进今年底将一步加息，也引发了抛售。
然而，六月中旬，Blackrock和几家传统金融机构接连申请比特币现货ETF，导致比特币反弹，比特币在2023年6月23日创下31,432美元的2023年新高。
比特币的主要价格变动往往发生在伦敦交易时段结束和纽约交易时段开始时，这时段是经济数据和重点新闻的发布时段，来自世界各地的交易者在市场上最为活跃。
截至6月30日，市场未平仓合约总额约为180亿美元。此外，资金费率为正数，表明市场情绪乐观。
2.6 比特币现金（$BCH）6月份最大涨幅
BTCUSDT, ETHUSDT, LTCUSDT & BCHUSDT Since EDX Markets Launched
6月20日，由Citadel Securities, Fidelity Digital Assets, 和 Charles Schwab Corp.支持的加密货币交易所EDX Markets宣布推出比特币（$BTC）、比特币现金（$BCH）、以太币（$ETH）和莱特币（$LTC）的交易。
随着比特币现金（$BCH）获得更多的关注和炒作，在短短一周内其价格大幅上涨。
此外，莱特币（$LTC）的减半预计将在8月2日发生，这可能会在未来几周对其价格产生影响。
然而，因SEC将更多山寨币列为证券，投资者担忧SEC是否会将以太币视为证券。因此以太币相对比特币表现较弱。
2.7 热门Layer 1和Layer 2代币表现
Trading L1s Performance in June
Trending L2s Performance in June
在6月份，只有比特币（$BTC）、比特币现金（$BCH）、莱特币（$LTC）、以太币（$ETH）和Tron（TRX）录得价格上涨，大多数山寨币仍处于负增长。
这可以归因于SEC起诉币安（美国）和Coinbase发行未注册证券，以及将更多山寨币列为证券。投资者因此转而寻求比特币和比特币现金等更成熟的非证券加密货币，可见比特币市值占比创2023新高。
2.8 热门GameFi/元宇宙和去中心化金融代币表现
Trading GameFi/Mateverse Tokens Performance in June
Trading DeFi Tokens Performance in June
投资者转而寻求比特币和比特币现金等更成熟的非证券加密货币，GameFi、元宇宙和去中心化金融代币最近一直表现低迷。
2.9 热门中心化交易所代币和迷因代币表现
Trending CEX Tokens and Memecoins Performance in June
6月份，中心化交易所代币和迷因代币的表现均低于主流加密货币。然而在4月份推出的热门迷因代币$PEPE在6月份的表现强劲，自本月初以来其价格上涨了20%。

BTCUSDT (Spot), BTCTUSD (Spot), Cash/Crypto Margined, Perpetual Futures Open Interest, TUSD Circulating Supply, BTCUSDT-BTCTUSD Premium/Discount, Long/Short Liquidations
1. 上周是比特币非常看涨的一周，比特币币安现货价格达在6月23日到了31,432美元，是今年迄今为止的最高水平。这上涨源于6月16日Blackrock提交了比特币现货ETF的申请，比特币价格随之增长率超过了20%。
2. 在6月20日和22日WisdomTree，Invesco和Valkyrie也跟随Blackrock的脚步，提交了比特币现货ETF申请，比特币价格在纽约交易时段进一步上涨。多家传统机构的ETF申请證明比特币的吸引力与日俱增。
3. 6月21日，美联储主席鲍威尔在国会作证时表示，“加密货币似乎有着作为一种资产类别的存在。”这一言论进一步推高了比特币和加密货币的看涨情绪。
4. 上周三是比特币最大的涨幅日，价格單日大幅上涨超过5.8%。如上图所示，从上周的价格走势来看，比特币在伦敦和纽约之间的交易时段非常活跃。实际上，在6月21日和23日，比特币价格在伦敦交易时段与纽约交易时段重叠期间出现了显著的上涨。
5. 币安在6月16日铸造了10亿美元的TrueUSD(TUSD)稳定币(https://tronscan.org/#/address/TGuWCuGCrnpVr7aHkB7xAkBMT5Ybce2RwX/transfers)。值得注意的是，自6月22日比特币价格达到30,000美元以来，BTC-TUSD一直在相对于BTC-USDT交易溢价。币安还推出了TUSD零挂单手续费促销活动，将于6月30日零时（UTC）生效。
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