Web3老吴丨

大饼行情在94,000上方明显遇阻，现在已经回落到91,000附近震荡，考验下方支撑。不过整体结构其实没大变，还是“震荡—洗盘—拉盘”的老路子，只是最近这手法，比以往更暴烈了一些。
我个人判断，短期在90,000下方的洗盘动作基本完成了，接下来的主线任务，就是再走一波反弹，目标区间看到97000 - 100000。
当然，风险不是没有。已经基本确认的19号日本央行加息，可能会引发风险资产的螺旋下跌。但另一方面，美联储各种小道消息又说降息“板上钉钉”。关键点在于：美联储的降息动作，消息是前置在日本加息之前，所以，至少12月上旬，还不用太担心日本那边的冲击，核心焦点依然是美联储的货币政策。
再说，以太、大饼这种快速暴力洗盘再拉回的手法，本身也往往预示着后面会有一波不小的反弹。咱们可以拭目以待。
最近很多兄弟跟我吐槽，说行情反转太快，来不及上车就涨上去了；结果一追进去，行情又停滞不前，又开始纠结要不要割肉。
大家看看，这不就是最典型的“韭菜思维”循环吗：跌了不敢进，涨了追高，套了割肉。循环几次之后，结果就是：行情起来了，你的本金没了。
人生最艰难的两场考验，无非是：等待机会的耐心，和面对一切际遇的勇气。没有耐心，再好的行情你也抓不住；没有勇气，再好的机会也与你无关。
再看看以太。这次反弹也在我之前的预测范围内，基本到3,200也就差不多了。在没有新的重大利好的情况下，行情很可能还会再次下探3,000附近去捕捉流动性。不过，继续深度探底的可能性已经不大了。记住，行情往往就是在绝大多数人还没上车的时候，突然启动。
别妄想抓住每一次上涨，也别奢望躲过每一次回调。交易说到底，是金钱的较量，更是人性的博弈。有时候，多赢一场，就决定了最终的结局。

本文摘抄推特动察Beating
2025 年 12 月 1 日，金边。
湄公河畔的风依然湿热，但对于身处其间的数十万华人来说，这个冬天比往年寒冷得多。
这一天，注定将被刻入柬埔寨华商的集体记忆。
清晨，西哈努克大道。那座曾被视为「永不眠」的金融图腾——汇旺总部大楼，在一夜之间失去了心跳。往日运钞车进进出出的轰鸣声消失了，取而代之的，是一张贴在玻璃门上冰冷的《暂停提现公告》，以及大门前那几百张因惊恐而逐渐僵硬的东方面孔。

历史总是押着相同的韵脚。这一幕，让人恍惚间穿越回了 1948 年金圆券崩塌前夜的上海滩，或是 2018 年 P2P 暴雷潮席卷下的北京金融街。
崩盘并非毫无征兆。在此前的 48 个日夜里，关于这家号称「柬埔寨支付宝」的金融巨头即将倒下的传闻，早已像瘟疫一样在金边的地下钱庄和 Telegram 群组中蔓延。从美英联手制裁太子集团，到 150 亿美元加密资产被查扣，再到汇旺发行的稳定币 USDH 在黑市折价腰斩，所有的信号都指向同一个结局——流动性枯竭。
汇旺的停摆，不仅仅是一家企业的猝死，更是一个畸形商业时代的落幕。
在过去激荡的六年里，它是柬埔寨地下经济最核心的毛细血管。它连接着金边的赌场、西港的园区，甚至大洋彼岸的诈骗终端，构建了一个独立于 SWIFT 体系之外、看似坚不可摧的离岸金融孤岛。
它的倒下，不仅锁死了数万华商的身家性命，更宣告了「草莽逻辑」的彻底破产。
那种以为凭借技术红利就可以无视规则、以为躲进丛林就可以避开猎枪的幻想，终于重重地撞上了地缘政治与合规监管的铁板。
这是一场迟到的清算，也是中国互联网草莽出海一代，不得不经历的一场，带着血腥味的黑色成人礼。
技术精英的失乐园
如果复盘汇旺的崛起曲线，我们会发现，它的起点并非罪恶，而是对效率的极致崇拜。
时针拨回 2019 年。那一年，中国互联网的流量红利触顶，存量博弈开始，「出海」成了大厂精英们寻找新大陆的宏大叙事。一批出身大厂的技术中层和产品经理，带着最先进的代码架构和普惠金融的愿景，降落在了金边机场。
彼时的柬埔寨，金融生态还停留在侏罗纪时代。
银行网点稀缺、办事效率低下、外汇管制森严。对于数十万在金边从事贸易、餐饮、建筑的华商而言，资金流转是一场噩梦。他们要么背着沉重的美元现钞在街头冒险，要么忍受地下钱庄极高的点位。
这种落后，在习惯了扫码支付的中国互联网人眼中，不只是痛点，更是遍地的流量和巨大的代差。
用中国成熟的移动支付技术，对柬埔寨的传统金融进行一场「降维打击」，成为了那一代出海精英心照不宣的行动纲领。
他们确实做到了，而且做得漂亮。汇旺支付上线伊始，就用一种「暴力美学」般的便捷征服了市场：全中文界面、7x24 小时在线客服、秒级到账，它像素级复刻了支付宝的丝滑体验。

但真正的杀手锏在于其极低的准入门槛。在这个原本需要层层审核的国度，汇旺不需要繁琐的身份认证，也不查验纳税证明，只要一个手机号，资金就能在金边的地下网络中自由流动。
这套打法在商业上取得了巨大的成功。短短两年，汇旺就渗透进了金边华人生活的方方面面，从买一杯奶茶到支付工程款，它成为了事实上的柬埔寨「华人央行」。
然而，技术的中立性，往往是现代商业世界最大的谎言。
当这群信奉「用户体验至上」的产品经理，在金边这片缺乏法治的土壤上狂奔时，他们很快撞上了一个在国内无法想象的诱惑——黑灰产的滔天巨浪。
在合规的商业世界，支付机构的核心壁垒是风控；而在金边，最赚钱的客户是博彩集团、电诈园区，他们最需要的服务恰恰是「免风控」。
对于这些庞然大物而言，费率不重要，重要的是隐匿与安全。他们需要的不是一个合规的电子钱包，而是一条能让数亿美元黑钱瞬间洗白的地下暗河。
这是一个经典的商业伦理困境，当增长的 KPI 与合规的底线发生正面冲突时，技术应该向谁低头？
汇旺选择了向增长低头。
他们开始用互联网思维「优化」洗钱流程。为了留住这些顶级大户，他们主动去掉了人脸识别，放宽了转账限额.在他们的逻辑里，这依然是「服务用户」「解决痛点」。他们用「技术无罪」来进行自我催眠，认为自己只是在修路，至于路上跑的是运送货物的卡车，还是运送赃款的运钞车，与修路人无关。
正是这种「技术工具理性」的异化，让汇旺从一个便民的支付工具，一步步蜕变成了东南亚最大的洗钱枢纽。
他们本以为自己是金边的马云，用技术改变商业；殊不知，在缺乏规则约束的丛林里，他们最终活成了湄公河畔的杜月笙。
但这仅仅是堕落的开始。当支付通道被打通后，这群聪明人又发现了另一个更暴利、也更黑暗的赛道——将「电商担保交易」的模式，引入到人口贩卖的链条之中。
罪恶的 SKU
在所有的互联网商业教科书中，「平台模式」都被视为商业进化的终局。当汇旺打通了支付这一底层基础设施后，它的野心自然而然地延伸到了交易环节。
在金边那个充斥着欺诈与暴力的丛林里，最稀缺的资源不是美金，也不是人头，而是「信任」。
这是一个典型的黑暗森林，蛇头收钱不送人，园区收人不给钱，洗钱中介卷款跑路。黑吃黑的高昂风险，极大地阻碍了黑产的交易效率。
对于那群产品经理来说，这哪里是罪恶，这分明是一个绝佳的「信任机制优化场景」。
2021 年，「汇旺担保」横空出世。
它的产品逻辑简直是淘宝的完美复刻，买家（诈骗园区）将资金托管给平台，卖家（人贩子）发货，买家验货无误后确认收货，平台放款并抽取佣金。
这一套在杭州被用来让消费者放心购买连衣裙的机制，在西哈努克港被用来买卖「前端开发工程师」。
在汇旺担保那数千个日夜活跃的 Telegram 群组里，人，被彻底物化为了一个个冷冰冰的 SKU。
群里的每一条供需信息，都经过了精心的标准化封装，像极了双十一的商品详情页：
「精通 Java，两年大厂经验，乖巧听话，护照在手，一口价 2 万 U。」
「求购：欧美盘推广团队一组，自带资源，价格面议，可走担保。」
对于坐在空调房里维护系统的技术人员来说，这只是一行行代码和数据。他们不需要看到那些被称为「货物」的人是如何被塞进面包车，不需要听到电击棍下的惨叫，他们只需要关注后台一笔笔订单并发量和不断攀升的 GMV。
据区块链分析公司 Elliptic 的数据，自 2021 年以来，这个平台通过加密货币完成的交易额至少有 240 亿美元。这不仅仅是一个数字，这是无数个体命运被折算成筹码后的总和。
更令人毛骨悚然的是产品功能的疯狂迭代。
为了满足园区对逃跑者的追捕需求，汇旺担保甚至衍生出了「悬赏」业务。在那些隐秘的群组里，暴力不再是失控的野蛮行为，而是被明码标价、可以一键下单的增值服务：「抓捕一名出逃程序员，赏金 5 万 USDT；提供有效定位，赏金 1 万 USDT。」
这种肆无忌惮的扩张终究引来了猎人的目光。2025 年 2 月，迫于美国 FBI 的压力，Telegram 封禁了汇旺担保的主频道。这本该是一次毁灭性的打击，但黑产的韧性超出了所有人的想象。

仅仅一周后，数十万用户像潮水一般，通过备用链接无缝迁移到了另一款名为 Potato Chat 聊天软件。
Telegram 在圈内被称为「纸飞机」，Potato Chat 被称为「土豆」。相比于飞在天上的飞机，土豆深埋地下，更加隐秘，也更难被监管的雷达锁定。
在这次大迁徙中，汇旺集团不仅是推手，更是幕后的操盘者。他们不仅入股了「土豆」，实现了业务的换壳重生，甚至开发了独立的通讯软件 ChatMe，试图构建一个完全封闭的、自给自足的数字暗黑王国。

这种狡兔三窟的游击战术，不仅是对监管的嘲讽，更是一种深层的傲慢。
他们坚信，只要代码写得够快，就能跑赢法律；只要服务器藏得够深，就能构建一个独立于现实规则之外的法外之地。但他们忘记了，暗网的服务器，终究是要通电的。
当他们忙着在虚拟世界里更换马甲时，现实世界里，一张针对资金链的铁网正在悄然收紧。
共生模式
在金融的棋局里，最高的权力从来不是拥有多少筹码，而是拥有定义筹码的权力。
汇旺的操盘手们敏锐地意识到，无论怎么更换马甲，只要还使用 USDT，他们的咽喉就始终被捏在大洋彼岸的美国人手里，因为 Tether 随时可以配合 FBI，一键冻结链上资产。
于是，他们决定在湄公河畔，建立自己的美联储。
2024 年 9 月，汇旺正式发行稳定币 USDH。
在官方那充满煽动性的宣传文案中，USDH 的核心卖点被赤裸裸地定义为「资产不可冻结」「不受传统监管约束」。这实质上是向全球黑产圈吹响的一声集结号——在这里，没有 FBI，没有反洗钱法，这里是绝对自由的金融乌托邦。

为了推广这种由一家私营公司发行的数字白条，汇旺在各大园区内部推出了一款令华尔街都要汗颜的理财产品——存入 USDH，年化收益率 18%，到期总收益 27%。
于是，无比讽刺的一幕出现了。那些在全世界疯狂割韭菜的诈骗犯们，因为贪图这 18% 的高息，最终把千辛万苦骗来的赃款，心甘情愿地存回了汇旺的资金池。在金边的地下世界，那些自以为聪明的杀猪盘老板没有意识到，在汇旺这个更大的杀猪盘面前，他们自己也成了待宰的「猪仔」。
这种「独立建国」般的狂妄，底气究竟从何而来？
如果我们翻开汇旺支付的董事名单，一个显赫的名字赫然在列：洪托（Hun To）。
这个名字在柬埔寨意味着什么？他是前首相洪森的亲侄子，现任首相洪玛奈的堂兄。根据美国财政部的制裁报告，这位游走在金边权力核心的人物，不仅是汇旺的董事，更是连接这家公司与柬埔寨最高权力的脐带。

这就是东南亚黑产圈最隐秘的「共生模式」。
华人团队负责输出技术，他们用大厂的代码构建支付系统，用电商的逻辑管理人口贩卖，用区块链技术规避监管； 本地权贵负责输出特许权，他们提供合法的银行牌照，默许园区筑起带刺的高墙，甚至让警察对高墙内的呼救声充耳不闻。
技术提供了效率，权力提供了安全。正因为有了这把最高级别的「保护伞」，他们才敢在光天化日之下悬赏抓人，才敢发行挑战美元霸权的私人货币。对于他们来说，法律不是不可触碰的红线，而是可以通过利益输送批量购买的商品。
而这种赤裸的利益交换，往往披着一件温情脉脉的慈善外衣。
在柬埔寨的华文报纸上，你常常能看到这样的画面：汇旺的高管身披绶带，从权贵手中接过红十字会的荣誉证书，向贫困学校捐赠巨款，脸上洋溢着慈悲的微笑。
而在同一时刻，汇旺担保群里，一笔笔沾着血的洗钱交易正在疯狂刷屏。
上午是罪恶的交易所，下午是慈悲的慈善晚宴。
这种极度的分裂感，并非伪善，而是生存的必需。正如当年的杜月笙在上海滩通过兴办学校、维持治安来确立「社会贤达」的地位一样，在湄公河畔，「慈善」是向权力核心缴纳的一种特殊税收，是洗白身份的漂白剂，更是维持这个庞大共生体运转的润滑油。
这套精心编织的政商关系网，曾给汇旺带来了长达数年的安全感。他们一度以为，只要搞定了金边的关系，自己就可以在法治的边缘游走。
直到 2025 年 10 月，一只来自大洋彼岸的蝴蝶扇动了翅膀。
那场始于华盛顿的制裁风暴，不仅吹翻了那把看似坚不可摧的保护伞，更直接击碎了这座「影子央行」的脆弱基石。
当草莽智慧撞上金融铁幕
在中国县城经济的传统逻辑里，遇到麻烦通常有两种解决方式：一是找关系，二是换马甲。
当危机初现端倪，汇旺的操盘手们试图故技重施。即便在 2025 年 3 月银行牌照被撤销后，他们依然天真地通过更名「H-Pay」和宣称「进军日本、加拿大」来释放烟雾弹。
在他们的认知惯性里，只要金边的熊猫雕像还立着，只要洪森家族的股份还在，这就又是一次可以花钱摆平的小问题。

但这一次，他们的对手不再是收受小费的本地警察，而是武装到牙齿的美国国家机器。
2025 年 10 月 14 日，一只巨大的黑天鹅降临。美国司法部宣布没收太子集团（Prince Group）陈志名下价值 150 亿美元的加密货币。
这是一个令整个东南亚窒息的数字。要知道，柬埔寨 2024 年的 GDP 总额也不过 460 亿美元左右。这不仅仅是一次资产查扣，这相当于直接抽干了这个国家地下经济三分之一的血液。
对于汇旺而言，太子集团不仅是最大的客户，更是其流动性的源头。源头枯竭，下游必死。
更让他们感到绝望的，是打击方式的降维。
长期以来，黑产圈对 USDT 有一种近乎迷信的误解，认为它是「去中心化」的，不受法律管制的。然而，USDT 实际上是高度中心化的，虽然 FBI 不能直接指挥 Tether 公司，但作为一家渴望接入主流金融体系的商业机构，Tether 必须严格遵守美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）的制裁名单。
当美国监管机构发出一纸长臂管辖的禁令，不需要特警破门，也不需要漫长的跨国诉讼，Tether 后台便会冻结相关地址。存在链上的数亿美金，瞬间变成了不可转移的「死钱」。
这是一种他们从未理解过的战争形态。这群靠「钻空子」起家的聪明人，这辈子最擅长的是在墙上打洞，但这一次，对手直接把承重墙给拆了。
在大厦崩塌的尘埃中，最先窒息的永远是底层的蝼蚁。
在汇旺的生态链末端，活跃着一个庞大的群体——承兑商。在金边，他们是骑着摩托车送美金的人肉运钞车；在中国内地，他们是躲在出租屋里操作转账的跑分团伙。他们赚取着千分之三的微薄汇差，却承担着整个系统最高的风险。
在过去，他们是汇旺这台机器最敏感的神经末梢；而现在，他们成了断卡行动最直接的炮灰。
在 Telegram 的「冻友交流群」里，每天都有成千上万条绝望的求助，他们名下所有银行卡被冻结，被列入涉诈惩戒名单，连高铁飞机都坐不了，甚至还要面临回国即被捕的刑事风险。
曾经日进斗金的车队，现在成了高危的囚笼。他们手里握着卖不出去的 USDH，国内的账户被冻结，人被困在异国他乡。
汇旺”的崩溃，本质上是利用USDT等稳定币进行非法跨境资金流动的灰色模式的一次总清算。它直接削弱了市场对类似“离岸金融孤岛”的信心。更重要的是，监管的“手术刀”已经精准指向了这一模式。据市场数据，中国人民银行等十余个部门近期召开了打击虚拟货币交易投机的协调会议，其打击重点正是利用稳定币进行的非法外汇活动。监管的明确信号，直接压低了市场对USDT作为“通道货币”的需求和估值。
这次U价报的主要是避险情绪主导，大额灰产急于抛售手中的USDT换取人民币，以规避监管风险和不确定性，形成了短期的抛压，其次就是USDT作为“灰色资金通道”的功能和价值，在强监管预期下被市场重估，其“便利性溢价”正在迅速消失，也对短期的U价格产生影响。
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