苏八戒

我认为啊中国时代的渡边太太们的时代又来了。
当年日本90年，日本的股市泡沫，91年日本的楼市泡沫破裂。然后日本不是长达了二三十年的这个资产价格的下跌吗？股市也好，楼市也好，什么叫渡边太太们呢？专门指日本有钱人，因为日本的居民的80%的财富，集中在老年人，因为日本的年轻人是没有钱的。同时，日本的老年人里面的钱是掌握在老婆手里的，不是在老公手里的。于是乎日本的50岁以上的渡边太太们拥有了日本国民财富的80%。那他们干嘛呢？他们发现国内日本的房子也没什么好买的，日本的股票也没什么好买的，于是乎他们都去投资海外，于是买了美元、资产，买了美股啊美债啊等等这些东西。这东西其实和国内是挺像的。就是在香港嘛，我这特别理解，为什么我们最近我们好多人来买香港保险，就是因为大家突然发现大家以前都是大资金，都是买房的。现在突然发现房子没有赚钱效应了，然后居民的储蓄率都在170亿左右的储蓄，但现在又在降准降息，钱会越来越不值钱，等于国内资产荒嘛，虽然国内股市我认为今年的a股也是有机会的。但是第一，操作难度大，风险高。第二，股市也不能够承载这么大的一个资金体量嘛。所以很多的钱要去想找一个好的标的。你看为什么前几年日本的房产，东京的房产全部被中国人给扫掉，包括我们香港的储蓄分红险也是一样，香港的储蓄分红险，不就是你把100万放到香港的保险公司，然后香港保险公司去配置美股，配置美债，配置日本的债券，去配置日本的股票去配置全世界的好资产嘛？我真心认为这是个非常好的产品，同时它是长期一定给你保本，你买黄金能保本吗？不一定能保本证的。黄金是有价格波动的，黄金会被犒牢的。但这个产品长期。保本的。然后比如说20年给你翻三倍，结束了。对于普通人，有钱人的懒人投资，这就是最好的方式。

昨天晚上，美联储如期降息25个BP，利率降到了3.5-3.75，隐形扩表也同时推出，这两项市场其实已经提前计价了。鲍威尔的会后讲话才是12月流动性的重点，听完他的讲话，简单总结一下：短期很谨慎，长期很乐观。
短期为什么是谨慎的？鲍鲍威尔说：政府公布的新增4万的工作岗位其实可能要下修到6万，意思就是还要再净减少2万。在这种情况下不降息是不行的，是为了防止经济暴雷的被动降息。
为什么不给接下来的降息路径？因为通胀是必然抬头的，通胀不是需求提升的原因，是被关税被动推上去的，就算加息可能也解决不了。这就是为什么内部吵得很厉害，三票反对是六年来最多的。
美联储的预期是什么？鲍威尔暗示现在的利率已经接近中性，意思就是：再降就是刺激，不降就是中性。1月大概率是不降的，但他们不会什么都不做。美联储决定决定启动对短期国债的购买，鲍威尔又提到要维持储备金的规模，这是流动性改善的信号，所以昨晚道琼斯是涨超1%。
重点来了，为什么他反而对长期很乐观？美联储摘要显示今年实际的GDP增速预计是1.7，明年是2.3，就业下行，但明年比今年更乐观，这是不是听起来特别矛盾？所以会后记者问了关键的问题，我们是不是正在经历AI带来积极的生产力冲击？
鲍威尔的回答是人工智能可能一方面提升生产率，另外一方面也会对社会和劳动力市场带来影响。在美联储眼里AI热潮带来的未来的图景可能总结为以下两点：
· 第一，AI技术大幅度的提高生产率，企业可以在不招更多人甚至裁员的情况下产出更多的商品和服务。这就是为什么就业差，但GDP的预测是涨的。
· 第二，现在AI支出支撑企业的投资为经济增长。提供了强大的动能。未来随着效率提升成本降低，美国就能实现高增长低通胀的预期。这也是为什么鲍威尔敢现在就宣布利率接近中性。
所以在他的讲话里要看到两个趋势。
· 第一是结构性分化，趋势股市会继续相信ai股市，但实际劳动力市场的压力会越来越大，固化型经济。
· 第二是要关注流动性隐形拓表，提供了短期的流动性暴涨，但这不是持续宽松。未来政策的转折点将是明年1月份公布修正后的就业数据。
所以从他的讲话里面可以听得出现在的美股就是中性的，暴涨暴跌的可能性都非常小，现在很稳定。#美联储降息 #ETH走势分析 $ETH
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日本不断地在鸽派加息，美联储不断地在鹰派降息。日本说十二月大概十八、十九号就要加息了，全球所有的股市、债市都要崩盘。大家有听过这个观点吧？日本加息之后所有资产carry trade解套，然后大量资金回流日本导致流动性枯竭。

我旗帜鲜明的说这事儿不会。很多人说日元加息之后全球的资本市场要崩盘的逻辑，我先讲一下他们这个逻辑，然后我再来反驳他们的逻辑。他们逻辑是：日元这类资产因为安倍经济学奉行的低息、低利率政策，提供了充足的流动性，全球流动性一个是美元，一个是日元。

过去那些年很多人进行套利交易，向日本低成本借入低息日元（成本约0.5个点），去买高息的美股、美债（如4个点的美债）或纳斯达克、标普500等优质股票，即套息交易为全球资产价格提供了流动性。

现在日本通胀太高（达3%），不得不采取加息策略。日本一旦加息，全球套息的日元资金会回流日本，抽走全球资本市场流动性，导致资产价格下跌，规模大概三四万亿美元。

但这里存在问题：

- 第一个问题：这次日元加息是日本希望加还是美国希望日本加息？是美国财长贝森特主导希望日本加息，日本政府（如高市早苗，师从安倍经济学）本不愿意加息，安倍经济学是低息低利率，以低成本刺激经济。
- 第二个问题：老美希望加息的原因是流动性的预期管理和控制。美联储12月1日开始停止缩表并扩表，扩大流动性，若此时日元流动性也不缩水，全球大水漫灌会让资产短期过热，风险更大。美元和日元本质上是控制全球流动性的货币。
- 第三个问题：2022 - 2024年美联储暴力加息时，日元提供流动性，所以美股仍能上涨；2025 - 2028年美联储释放流动性，日元收点流动性是合理的，这是流动性的提前预期管理和风险释放。

虽然植田河男发出鸽派加息信号后，比特币从93000跌到85000，资本市场短期恐慌，但仅一天就平复。这次日本央行加息本质是配合美国做全球货币流动性管理。

接下来大概率2026年，日本鸽派加息（说要加但不会太狠），美联储鹰派降息（说会降但不会随便降），以此控制全球流动性预期，呵护资本市场，使其上涨但不过快（涨太快才是风险）。

很多人以为全球资产要崩盘，赶紧卖资产，结果发现雷声大雨点小，资产买不回来了。
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#美联储重启降息步伐 #美联储FOMC会议 #以太坊市值超越Netflix

今年关于加密货币交易，最重要的政策解读来了。
打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议召开
中国人民银行、中国互联网金融协会于2025年11月29日20:30发布消息，2025年11月28日，中国人民银行召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议。公安部、中央网信办、中央金融办、最高人民法院、最高人民检察院、国家发展改革委、工业和信息化部、司法部、中国人民银行、国家市场监督管理总局、国家金融监管总局、中国证券监督管理委员会、国家外汇局有关关负责同志出席会议。

该会议消息发布于中国互联网金融协会公众号，由中国人民银行发布文章。
这是央行牵头最高检、最高法、中央网信办等13个部门，开展对虚拟货币交易炒作的协调工作会议，是继17年的94公告及21年的924通知以来，又一次非常重要的加密货币监管精神的落地，这一次的监管方向有所升级。
总结了两大变化、两大不变和两大结果，最后我们再解读一下普通百姓最关心的个人虚拟货币（交易）是否还合法的问题。
会议具体内容
首先，这次会议开篇就详细指出：近年来各单位认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照2021年中国人民银行等十部门联合发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》要求，坚决打击虚拟货币交易炒作，整顿虚拟货币乱象，取得明显成效。近期，受多种因素影响，虚拟货币投机炒作有所抬头，相关违法犯罪活动时有发生，风险防控面临新形势、新挑战。
近期受多种因素的影响，虚拟货币投机炒作有所抬头，各方面的风险防控面临了很多新形势和新挑战，这是会议指出的一个内容。
无论是国际上还是国内，加密货币都非常火。我们首先看看美国，由于特朗普政府对加密货币政策的拥抱，也是公开通过了稳定币的法案，以及国家储备比特币等等战略法案。随着这些国内和国际形势的转变，加密货币今年在国内确实特别火爆，尤其是上半年，随着RWA稳定币的火爆，很多人都在讨论加密货币，都说加密货币的发币是不是可以随意进行交易了，市场有很多媒体在解读稳民币RWA、香港相关政策、国内是否怎么发行等相关问题。但是这里面也出现了很多诈骗乱象，有很多人借着这些势头进行相关的违法犯罪活动，比如：
经营性的虚拟货币交易行为，如otc商家通过赚差价，扰乱金融市场的秩序；
- 很多人通过合约跟单去赚取相关利益，鼓动大家去炒合约，合约有点类似于赌博；
- 有很多资金盘仍然通过加密货币这种行为去拉老百姓去投资、去p to p。
这些都是我们国家必须严厉打击的，我们也看到微信近期也发文重点打击微信内部微信群的炒作带单、犯罪等相关行为。所以这个会议就是针对这些乱象，防止老百姓被诈骗。
会议重点指出的问题
两大变化
这部会议主要有两个大的新趋势和新方向的变化：
1. 多部门协同参与
这次会议实际上是央行牵头，13个部门参加，这比21年的924通知的10部门更多，代表着多部门要协同配合。文件里指出，各个单位要深化协同配合，聚焦信息流、资金流等重点环节，加强信息共享，打击违法犯罪。也就是说这一回，国内重要的一些部门都参与了，将联合多部门从大数据、信息流、资金流的各个角度，加大打击犯罪的力度。
2. 首次单独针对稳定币的监管
这是非常重要的变化，我们之前无论是17年94公告还是21年的924通知，都没有针对稳定币进行详细的说明。结合国内的新形势，有一些特殊的监管要求。
会议强调，虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险。
稳定币作为虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法金融活动。也就是说，在KYC和AML方面，无法进行完美的监控，特别容易用于违法犯罪，所以我们要重点打击监控稳定币相关的违法犯罪行为。
稳定币非常关键，它是区块链世界跟现实世界的一个桥梁，涉及到整个现实世界的法币到加密货币世界，进行加密货币的投资。稳定币的监管不只是因为KYC和AML的问题，还有更深层次的中美的博弈问题。
加密货币世界已分化成两个平行宇宙，一个是以美国为代表的美元体系，与usdt、usdc为主的稳定币体系强绑定，即美元就是usdt，usdc就是美元，美国可通过美元霸权裹挟usdt实现全球金融绑架；另一个是中国的平行宇宙，在加密货币领域，中国大力推进的是数字人民币体系，该体系与美元体系隔离，不会受其影响。
所以从本质上看，中国没有盲目发行稳定币牌照、加入usdt和usdc的世界，就是因为这个原因。其实中国也留了一个口子，不是完全禁止向usdt和usdc的世界靠拢，我们也通过香港进行稳定币的试点，也在试验性进行稳定币的发展。当然未来也不是说现在美元就一定能成功绑架usdt，如果未来美元绑架不了usdt，也无法通过加密货币usdt来控制全球稳定币金融的话，我们可通过香港的渠道、内地政策的开放，逐步拥抱稳定币体系。
在当前世界格局下，我们限制稳定币的发展以及针对稳定币的一些违法犯罪进行严格管控，主要是考虑到金融风险。
当然这个问题也有一个负面作用，我们国家打击电信诈骗、打击洗钱犯罪，经常对稳定币usdt的出入金与银行之间的法币进行很多管控，这确实有的时候会误伤到普通老百姓，导致普通老百姓的银行卡会被冻结。
那如何减少对老百姓的误伤呢？我一直以来秉承的观点是，要大力推进刑事领域的善意取得制度的认可。我们国家有一些执法人员并不接受善意取得这个制度，那就导致银行卡冻结之后很难进行解冻。
善意取得的资金，即便是诈骗犯转给我们的资金，只要符合善意取得的要件，也是应该解冻的。在我们公安部对资金冻结的规定里面，只要是善意取得，老百姓能证明以合理的程序和交易手段获得的资金，即便其上游是诈骗的资金、是违法犯罪的资金，也能善意取得这部分财产，是不能冻结的，应该予以解冻的。
两大不变
1. 原有政策持续有效
其实一个月前，我们的央行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上也表示，2017年以来，人民银行会同相关部门发布的政策文件目前仍然有效。意思就是不管这次会议是什么精神，21年的924通知仍然有效。尤其是21年的924通知，明确了经营性的虚拟货币交易行为（如otc商家交易所开设、在海外设立交易所、在国内进行公司设置、技术开发等相关行为）属于非法金融活动，但普通百姓的虚拟货币交易行为并不是违法的。
2. 对“禁止性政策”的正确解读
大家最关心的个人虚拟货币交易是否违法的问题，我们看到这次的会议文件里面有一条被很多人进行了错误的解读，我们重点强调一下：这次的会议文件里面写到“继续坚持对虚拟货币的禁止性政策”，这个被有些人解读为禁止加密货币交易，一切行为都是禁止的，这是明显的错误性解读。
央行行长潘功胜只是说17年之后所有的政策仍然有效，而这次的文件里面说的是“坚持对虚拟货币的禁止性政策”，只是说禁止性的政策是这样的，但是还有一些不禁止性的政策。根据21年的924通知，非经营性的虚拟货币交易行为，合同是有效的，也并不违法，我们国家只是不鼓励普通百姓进行虚拟货币交易，经营性的这种行为才是违法的，这才是一个合理、更符合现在社会现状、更符合老百姓期望的解读。
两大结果推测
1. 加密货币价格或有巨大波动
我们上一次重要的政策文件是21年的924通知，时隔四年，这次政策会议的精神发布于25年，这跟比特币的减半周期很巧，都是四年出一个政策性文件，四年有一次减半。前两次17年跟21年政策文件出了之后，比特币的价格都有大幅的波动，我们有可能推测，因为这次的政策文件非常重要，价格有可能也会有巨大的波动。
2. 后续或出台针对稳定币的具体政策
这次会议精神之后，紧接着可能很快会出台继21年924通知之后再一次的政策性文件，这次的政策性文件很有可能针对稳定币、针对近期市场rwa以及相关的加密货币，提出一些具体的要求。#美联储重启降息步伐 #加密市场观察 $BTC
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