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昨天，我分析鲍威尔在杰克逊霍尔上的演讲为“中性偏鹰”。市场短期反应过度，我甚至认为从10点钟准时起涨的美股和黄金白银，只是因为很多人仅仅听到了“风险平衡似乎正在发生变化...可能需要我们调整政策立场”这一句话，就认为鲍威尔在放鸽，根本连完整的演讲都没听完。
一、我的文章是在是在北京时间晚上10点38分发出的，美国时间下午1点，彭博社就发表了专栏文章 《Powell’s Nuance Was Lost on Markets. Too Bad.》 （《市场错读了鲍威尔讲话的微妙之处，真遗憾》），作者是 Jonathan Levin。
这篇文章的主要观点和我的解读大致相同。
文章篇首就引用了一句格林斯潘的名言“If I seem unduly clear to you, you must have misunderstood what I said.”（如果你觉得我讲得过于明白，那你肯定是误解了我的意思。）
文章主要观点是：
✔市场反应过度简化：鲍威尔说“经济前景可能需要调整政策立场”市场却立即将这理解为“9月肯定降息”，并引发股债市场齐扬。事实是，讲话的重点是“雾蒙蒙的经济前景”和“风险并存”，并未表明确定路线。
✔未来路径的不确定性：“我们不会制定一个预设路径”，意味着美联储未来的走向将完全依赖于经济数据，而非兑现当前市场预期。
✔制度性“鸽转鹰”：文章强调，美联储已经制度性的转为鹰派，而且一旦真正降息，那通常不是因为宏观经济成功，而更多源于“经济恶化、不得不如此”；这种背景下的宽松政策，会与市场的期待完全不同。
✔所以作者总结认为，市场渴望“切换宽松”，渴望再现过去的刺激循环，但现实是鲍威尔呈现的是“缓步触发、一点一滴试探式的调整”，远非全面鸽派。
彭博社首席美国经济学家Anna Wong的观点与我的观点高度“类似”（美国时间12：00）——“我认为鲍威尔今天并没有表现出鸽派立场，而是发表了一篇只有在经过时间消化后，人们才会意识到其鹰派意味的讲话。这种最初的条件反射式反应，随后被逆转，其实以前也发生过。
鲍威尔今天做的一件事——他展现了一堂关于如何在政治压力下‘走钢丝’的大师课：既给出一些对降息保持开放的暗示（这种话可以双向解读，既鸽又鹰），同时又在不露痕迹的情况下为鹰派回应埋下伏笔。”
华尔街喉舌Nick Timiraos的观点也很直接：鲍威尔在杰克逊霍尔年会上再次转向温和立场，但相较于去年，本次表态明显更为审慎——鉴于通胀正暂时偏离美联储目标，且现行政策紧缩力度已较一年前有所缓和。
所以，从最为亢奋的美股走势就能看出来，从10点直线拉升后，市场几乎是像一条直线一样横盘整理。这就是我所说的，市场终于开始冷静下来，“消化”这一次鲍威尔暗藏杀机的演讲。
★补充一个数据：也是来自于彭博：
我们的自然语言处理（NLP）美联储言论指数（Fedspeak Index），结合了今天鲍威尔、Hammock 和 Collins 的讲话与新闻头条，结果显示整体语气朝着更鹰派的方向移动。
二、当然，只讲到这里不是我的风格，接下来需要推理的是，美联储在9月是否会降息，条件是什么？什么情况下，美联储可能会继续维持利率不变？
★接下来“决定命运”的时间点：
8月非农（NFP）：9月5日 08:30 发布（含失业率、时薪）。
8月CPI：9月11日 08:30 发布（核心CPI月率尤为关键）。
FOMC会议：9月16–17日（附带经济预测/点阵图）。当前目标区间为4.25%–4.50%；降息25bp则至4.00%–4.25%。
✔降息25bp或50bp，明确表示继续降息：
NFP ≤ 5万 或出现负增长（或者年度修订大于90万）；且失业率 ≥ 4.3–4.4%；同时核心CPI月率 ≤ 0.2%。
工资压力缓和：平均时薪月率 ≤ 0.2%（≈年化≤2.4%）。
就业显著走弱 + 通胀不再回升，满足鲍威尔“就业下行风险上升”的表述与“数据依赖”的降息前提。
✔仅降息25bp且继续降息不确定：
NFP 5–12万；失业率 4.1–4.3%；核心CPI月率 0.2–0.3%。
符合美联储→劳动力市场“供需双弱”的“奇特平衡”延续，通胀未再加速；与当前期货定价大体一致。
✔维持利率不变：
NFP ≥ 15万或失业率回落低于4.1%；且核心CPI月率 ≥ 0.3%（年化≥3.6%）。
或核心商品/非住房服务价再次抬头，显示关税传导更持久。
要注意，美联储利率框架已去掉“平均通胀超调”与“就业短缺”偏向，通胀一旦不配合，美联储按新制度必然会先观望。
所以，鉴于劳动力市场的疲软，决定是否降息的决定性因素还是在“通胀”，要知道在整个杰克逊霍尔演讲中，鲍威尔提到了63次通胀。
坚持独立的观点并不是特立独行，而是最大限度的尊重风险。
大家早安！

在加密货币市场中，预测特定资产在牛市顶峰的价格总是充满挑战，但基于历史数据和当前市场趋势，我们可以尝试进行一个合理的估算。以下是我对以太坊（ETH）在牛市最高峰时可能达到的价格的估算过程。
首先，我假设比特币（BTC）在牛市的合理价格为14-16万美元，并取中间值15.5万美元作为基准。接下来，我根据历史数据和大牛市时BTC在整体市场中的占比（约为0.32）来估算整个加密货币市场的总市值。
接着，我假设以太坊（ETH）在牛市顶峰时的市场占比约为0.2。
最后，为了得到以太坊的单价，我将ETH的潜在市值除以其当前流通量

然而，我必须强调，这只是一个基于当前信息和假设的估算。由于加密货币市场的复杂性和波动性，实际价格可能会有所不同。为了保守起见，我通常会对自己的估算打7折，因此我认为以太坊在牛市顶峰时的价格可能会接近11,727美元。
当然，这只是一个大致的估算，并且实际价格会受到多种因素的影响，包括市场情绪、政策变化、技术进步等。对于投资者来说，重要的是保持理性，不要盲目追求短期利润，而是要根据自己的风险承受能力和投资目标来制定合理的投资策略。
最后，关于比特币和以太坊的仓位问题，每个人的投资策略和风险偏好都不同，因此无法给出具体的建议。但无论如何，投资者都应该根据自己的实际情况和市场变化来灵活调整自己的仓位。
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随着sec批准19b-4文件，市场解读为以太坊ETF通过了​。
剩下的就看s-1文件什么时候通过，之后以太坊现货ETF便可以正式上市交易了​。
其实挺纠结，我们都预测到会通过一份文件，​而剩下一份文件到底何时通过？中间会不会有​幺蛾子出现？

这一点上来说，十三个人认为是不必过度担忧​。
这一次的通过，是拜登直接给sec下达了命令​让其通过的，sec想通过吗？当然不想​。

但在权力的淫威之下，什么都是浮云​。

大家或许还记得此前sec的强硬态度，找出了无数冠冕堂皇的理由，比如保护投资者的利益，必须对以太坊进行严格监管​；又比如以太坊改为pos之后，​到底是证券还是商品​？争论不休...
但就在短短几天，这些旷日持久的矛盾瞬间没了，都被解决了。

其实也可以理解为此前sec说的话等于是放屁，有种就就拿出御史敢当着朝堂参皇帝的架势，即使被杖毙也要名留青史的气魄来面对强权​。
sec做不到，面对党争，面对政治的压力，只能连滚带爬的通过​以太坊现货ETF。

所以说这个世界很复杂，真理不重要，正义不重要，金钱重要，选票重要，权力更重要​。

2，

不过这次通过的前提是​放弃以太坊的质押权。

可以看作是sec最后的倔强，因为ETF最吸引这些机构的就是质押收益​。
在上市以后，以贝莱德为首的ETF一定会想办法通过​。
这将会是以太坊现货ETF的下一个追求目标，​面对巨大的利益没有人能够抗拒。
如果一旦能够质押，那么各大ETF就大肆宣传以太坊ETF，以太坊就会成为这轮牛市的助推器，引领这一轮牛市​。

昨天消息出来后，市场其实已经消化了通过的利好，消息出来以后算是利好落地变利空了​。

所以以太坊短暂的插针到3520,，当前一直在3700左右震荡，预计这个趋势还将长期持续下去。
重要的问题来了，能不能抄底？

建议大家逢跌买入或者定投吧，如果今年以太坊能够达成9000的目标，这个位置买入还是比较​合适的。

短期内行情会在3600~3800这个区间震荡，喜欢做短线的朋友可以轻仓尝试一下。
在s-1通过之前的这段时间，逢跌买入以太坊是最正确的选择​。
3，

不过，短期行情看起来不是那么的好。

这一轮上涨是受到利好消息的刺激，市场几乎已经消化掉了所有的利好​。
尤其是一波垂直拉升，市场需要回调确认以太坊的价格，才能把这个​位置夯实。
从量能上来看，放量了，但是没涨，这在老鸟看来就是庄家出货的表现​。

后面的量能也不可能有今天这么多，短期行情有非常大的回调需求，回调到3500的可能性还是很大的​。

预计接下来会出现量价背离的情况，如果你是短期投资者，应当以规避风险为主。

孙割在3100的时候买入大量的以太坊，买完之后行情回调到了2800多，不分韭菜认为孙割也是韭菜​，现在回头看看，是不是觉得自己特别傻？

不少人甚至在2800多割肉以太坊，我真不知道你是怎么想的，十三再怎么说也算是一颗老韭菜​。

我天天提醒大家要拿住以太坊你不听，偏要听一个币圈韭菜的利空言论​。
何苦来哉？
4，

最后，来吃个瓜​。

币圈的新剧《我在币圈当大佬》原定于5月22日​上线火币。

结果被放了鸽子。
原来是本剧的导演立二拆四把片子拿住不发，理由是自己要炒作，要孙哥来见他​。

这个导演是谁呢？大名鼎鼎的郭美美事件就是由他一手策划，还有很多臭名昭著的事件都是他​策划的。
为此还做了4年牢​。
这些个投资方居然如此相信这厮，还给他投资，现在好了，直接拿着片子不给，直接放了所有观影人的鸽子。

见孙哥是为了炒作，我觉得以孙哥的江湖地位，正眼看一下他就算是孙哥落俗了。

其过往经历来看，押片不发，明确表示要炒作，算是很给面子了​。
不过看了下这个剧的剧照，可以说是俗不可耐，各种尬聊场景密布，大家也不要​期待过多。
这个圈子，本恶​；人性，本恶。
所以十三圈为了压制内心的恶，只手几十U的会员费，而不是做免费圈，这个世界免费才是最贵的收费​。

如果十三选择做免费十三圈，那么粉丝量至少是现在的十倍，且这轮牛市我一定能财富自由​。
所以为了抑制心中的恶，从一开始我就把路堵死，绝不参与任何一级、土狗募资，绝不接触粉丝资金，绝不担保出入金...
十三圈才能够在币圈存活20年​。
20年后，一起坚持下去，携手不为买单发愁​。​

加油，币圈人，
欢迎关注：零下十三度
一起穿越牛熊，看透币圈红尘事。

今年的美联储票委、克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）周一表示，她正在考虑放弃此前关于美联储今年将降息三次的预期。

就在4月初，梅斯特还将2024年的三次降息预期“写在了纸上”，但现在她有疑虑了。梅斯特在接受彭博电视采访时说：“我之前曾公开表示，我的预测中值是三次降息。从目前我所看到的经济发展情况来看，我认为这并不合适。”

她指出，自第一季度以来，通胀风险有所上升，并表示实体经济“比我预期的要强一些”。她表示，政策是限制性的，但美联储官员在调整利率之前需要等待更多有关通胀路径的证据。

梅斯特强调，她还没有决定她的 “点”（点阵图中的利率预测）将落在哪里。美联储将在6月11-12日的下次会议后发布新的利率预测“点阵图”。此前19位美联储官员的预测显示，今年的中位数接近降息三次。10名官员预计降息三次，而9名官员支持两次或更少。

同日发表讲话的亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，美国经济正在放缓，尽管速度缓慢，但这应有助于通胀继续逐步降温。

他周一说：“我们与商界领袖进行了大量交谈，他们都告诉我们，经济增长正在放缓。我的展望是，今年和2025年的通胀率将继续下降。不过，价格下降的速度将比许多人预期的要慢。”

博斯蒂克说，关键问题是美联储何时才能确定通胀率已明确走上2%的道路，而不是关注今年的降息次数。他说：“我认为还需要一段时间才能确定。”博斯蒂克说，劳动力市场比12个月前疲软，但并不疲弱。

博斯蒂克表示，他对美联储利率政策的预测没有变化。他曾表示，预计今年将有一次降息，发生在10月至12月的季度。

美联储副主席杰斐逊（Philip Jefferson）在另一场演讲中表示，美联储的经济学家预计，美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出指数（PCE），在今年前四个月的年增长率为4.1%。这远远高于12个月的均值2.75%。美国将于5月31日公布4月份的PCE数据。

杰斐逊就最近公布的消费者物价表示，“重要的是不要过于关注一个数据点”，“现在就断定这是否预示着未来会发生什么还为时过早，但这对我们来说是一个好兆头”。

同在周一，美联储负责监管事务的副主席巴尔（Michael Barr）表示，美联储应保持利率稳定。今年票委、美国旧金山联储主席戴利表示，她尚未获得通胀将持续下行至2%的信心。她预计美国住房通胀将改善，但速度不会很迅猛。

SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy表示，美联储官员并未对降息最终将是适当的这一基本说法失去信心，即使降息所需的时间比预期的要长一些。交易商目前的定价是，到今年年底将降息约40个基点，首次降息将在11月份完成。

文章转发自：金十数据