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星落纳福
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星落纳福

放弃就等同于失败,越是恐惧越要战胜它!
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聊@termmax ,TVL可以看,但千万别当成唯一评判标尺。 现在账面锁仓数据很漂亮,但不少资金只是安安静静躺在池子里,真正跑起来的活跃贷款占比并不算高。各种活动激励、金库存钱,都可以短时间把TVL冲得很高,这是DeFi项目很常见的现象,并不等价真实用户需求。 固定利率借贷,说到底拼的是持续撮合成交。资金涌进来只代表供给侧到位,要有借款人愿意为期限付出固定成本,整套利率市场才算跑通,不然只是好看的产品框架。 另外链上资金集中的问题也值得留心。项目虽然做了多链部署,但部署不等于就有对应生态需求。一笔大额资金迁移就能抬升榜单排名,借款笔数、付费用户却未必同步上涨。 放到当下市场,BTC、ETH近期来回震荡,不少资金在现货和DeFi池子之间来回切换,很多项目都靠激励堆数据,泡沫很容易掩盖真实基本面。后续追踪,比起盯着锁仓数字上下浮动,更应该看活跃贷款占比、订单实际成交,协议收入是不是来自真实借贷,而不是短期补贴催生出来的假象。#TermMax
@TermMax ,TVL可以看,但千万别当成唯一评判标尺。
现在账面锁仓数据很漂亮,但不少资金只是安安静静躺在池子里,真正跑起来的活跃贷款占比并不算高。各种活动激励、金库存钱,都可以短时间把TVL冲得很高,这是DeFi项目很常见的现象,并不等价真实用户需求。

固定利率借贷,说到底拼的是持续撮合成交。资金涌进来只代表供给侧到位,要有借款人愿意为期限付出固定成本,整套利率市场才算跑通,不然只是好看的产品框架。

另外链上资金集中的问题也值得留心。项目虽然做了多链部署,但部署不等于就有对应生态需求。一笔大额资金迁移就能抬升榜单排名,借款笔数、付费用户却未必同步上涨。

放到当下市场,BTC、ETH近期来回震荡,不少资金在现货和DeFi池子之间来回切换,很多项目都靠激励堆数据,泡沫很容易掩盖真实基本面。后续追踪,比起盯着锁仓数字上下浮动,更应该看活跃贷款占比、订单实际成交,协议收入是不是来自真实借贷,而不是短期补贴催生出来的假象。#TermMax
@termmax #termmax 如果借贷的利率不再只是算法自动算出来的输出,而是可以由用户挂单、撮合、博弈,那DeFi借贷市场交易的究竟是资产,还是时间维度下的资金使用权? 最开始我理解TermMax,仅仅把它当作一套做固定利率借贷的工具。重新细读V2的机制设计之后,我的看法发生变化:它本质是把资金的时间价值剥离出来单独定价交易。FT代表到期还本的债权凭证,XT用来对冲债务波动,借款人可以通过卖出头寸,提前把远期的融资成本锁死,不用被动承受浮动利率来回拉扯。 而真正带来质变的是订单簿机制。限价订单让贷方填报自己可接受的最低放款利率,借方填报愿意承担的最高借贷成本;区间订单更进一步,支持用户直接提交一整条利率区间挂单。利率不再是借贷发生之后衍生出来的附属结果,而是撮合交易前置的核心博弈条件。 再加上订单聚合器整合多源报价完成匹配执行,TermMax已经无限趋近于原生链上利率市场,但距离成熟的利率交易所依旧存在差距。 同时也不能忽视现实约束:大量挂单不等于就能形成公允价格。市场深度稀薄、各到期期限流动性断层、管理员定价偏移,都有可能造成盘面利率虚高或者虚低,和真实市场预期脱节。 后续我会持续跟踪两个核心信号:各到期期限是否可以生成连续稳定的利率曲线,以及用户主动挂单能不能持续产生充分竞争的实际撮合成交。
@TermMax #termmax
如果借贷的利率不再只是算法自动算出来的输出,而是可以由用户挂单、撮合、博弈,那DeFi借贷市场交易的究竟是资产,还是时间维度下的资金使用权?

最开始我理解TermMax,仅仅把它当作一套做固定利率借贷的工具。重新细读V2的机制设计之后,我的看法发生变化:它本质是把资金的时间价值剥离出来单独定价交易。FT代表到期还本的债权凭证,XT用来对冲债务波动,借款人可以通过卖出头寸,提前把远期的融资成本锁死,不用被动承受浮动利率来回拉扯。

而真正带来质变的是订单簿机制。限价订单让贷方填报自己可接受的最低放款利率,借方填报愿意承担的最高借贷成本;区间订单更进一步,支持用户直接提交一整条利率区间挂单。利率不再是借贷发生之后衍生出来的附属结果,而是撮合交易前置的核心博弈条件。

再加上订单聚合器整合多源报价完成匹配执行,TermMax已经无限趋近于原生链上利率市场,但距离成熟的利率交易所依旧存在差距。

同时也不能忽视现实约束:大量挂单不等于就能形成公允价格。市场深度稀薄、各到期期限流动性断层、管理员定价偏移,都有可能造成盘面利率虚高或者虚低,和真实市场预期脱节。

后续我会持续跟踪两个核心信号:各到期期限是否可以生成连续稳定的利率曲线,以及用户主动挂单能不能持续产生充分竞争的实际撮合成交。
@termmax #termmax 回看DeFi固定利率借贷的发展,行业经历过很明显的模式变迁。最开始大家基本都押注订单簿撮合,随着赛道慢慢发展,不少项目开始拥抱AMM方案,这并不只是技术选型的变化,更多是市场真实需求倒逼出来的结果。 TermMax最早也是订单簿的路线,借款方和放贷方各自挂出自己能接受的利率与期限,等待系统撮合。单从理论层面来说,这种方式的价格博弈很充分,成交价格代表双方真实的意愿。可现实短板同样突出,固定利率还要绑定到期时间,条件组合多,市场深度很容易被稀释。行情平淡的时候,挂单会长时间挂在那里,长周期标的更是经常面临没人接盘的窘境,用户体验大打折扣。 转向AMM加上自定义定价曲线,并不是直接复制Uniswap的现成模板。它解决的核心矛盾,就是摆脱对对手盘的强依赖。做市商可以设置自身预期的收益曲线,全部资金汇集进公共池,用户提交交易就能即时成交。本质上是做了取舍:牺牲一小部分定价上的完美度,换来流动性的连续性,不用再被动等待撮合匹配。 我的理解是,这条演化路径不是TermMax独有的,而是赛道想要扩大用户规模绕不开的一步。订单簿适合早期小体量市场验证,但想要普通用户随用随取,就离不开AMM带来的流动性深度。这点和现货市场发展逻辑相通,只是固定利率约束条件更多,所以模式转型来得更晚。 如果让你来选固定利率产品,你更在意定价足够精准,还是优先保证随时可以成交的流动性?
@TermMax #termmax
回看DeFi固定利率借贷的发展,行业经历过很明显的模式变迁。最开始大家基本都押注订单簿撮合,随着赛道慢慢发展,不少项目开始拥抱AMM方案,这并不只是技术选型的变化,更多是市场真实需求倒逼出来的结果。

TermMax最早也是订单簿的路线,借款方和放贷方各自挂出自己能接受的利率与期限,等待系统撮合。单从理论层面来说,这种方式的价格博弈很充分,成交价格代表双方真实的意愿。可现实短板同样突出,固定利率还要绑定到期时间,条件组合多,市场深度很容易被稀释。行情平淡的时候,挂单会长时间挂在那里,长周期标的更是经常面临没人接盘的窘境,用户体验大打折扣。

转向AMM加上自定义定价曲线,并不是直接复制Uniswap的现成模板。它解决的核心矛盾,就是摆脱对对手盘的强依赖。做市商可以设置自身预期的收益曲线,全部资金汇集进公共池,用户提交交易就能即时成交。本质上是做了取舍:牺牲一小部分定价上的完美度,换来流动性的连续性,不用再被动等待撮合匹配。

我的理解是,这条演化路径不是TermMax独有的,而是赛道想要扩大用户规模绕不开的一步。订单簿适合早期小体量市场验证,但想要普通用户随用随取,就离不开AMM带来的流动性深度。这点和现货市场发展逻辑相通,只是固定利率约束条件更多,所以模式转型来得更晚。

如果让你来选固定利率产品,你更在意定价足够精准,还是优先保证随时可以成交的流动性?
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最近了解了@termmax 新上线的AERO看跌期权金库,说实话这个产品的设计我觉得挺有想法。它把期权溢价和金库收益组合在了一起,存入USDC之后资金不会单纯躺平,一边可以拿到期权策略带来的溢价,另一边还能收获Morpho精选金库的被动收益,手里闲置的稳定币,又多了一条可以尝试的路径。 比较实用的一点是自带自动止盈止损,不用花大量时间蹲在盘面盯行情,对普通参与者友好不少。 不过收益看着亮眼,风险也必须拎清楚,它并不是保本理财。一旦AERO行情出现大幅下挫,是会造成本金亏损的,而且所有DeFi产品,都绕不开智能合约方面的潜在隐患。 所以这款金库更适合能够承受市场波动,希望拿到比普通活期更高回报的人。如果资金完全不能接受亏损,追求百分百稳妥,那还是尽量避开这类策略产品。🤔 #termmax
最近了解了@TermMax 新上线的AERO看跌期权金库,说实话这个产品的设计我觉得挺有想法。它把期权溢价和金库收益组合在了一起,存入USDC之后资金不会单纯躺平,一边可以拿到期权策略带来的溢价,另一边还能收获Morpho精选金库的被动收益,手里闲置的稳定币,又多了一条可以尝试的路径。
比较实用的一点是自带自动止盈止损,不用花大量时间蹲在盘面盯行情,对普通参与者友好不少。
不过收益看着亮眼,风险也必须拎清楚,它并不是保本理财。一旦AERO行情出现大幅下挫,是会造成本金亏损的,而且所有DeFi产品,都绕不开智能合约方面的潜在隐患。
所以这款金库更适合能够承受市场波动,希望拿到比普通活期更高回报的人。如果资金完全不能接受亏损,追求百分百稳妥,那还是尽量避开这类策略产品。🤔
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我选 D 理由:加密市场很大一部分不确定性来自监管。CLARITY法案延期,意味着短期不会落地强硬新规,给整个行业留出缓冲空间,不管是代币化股票还是其他加密资产,都能在相对宽松的环境下继续发展。相比行情涨跌、产品迭代,监管政策才是能左右整个赛道大方向的底层变量。
我选 D

理由:加密市场很大一部分不确定性来自监管。CLARITY法案延期,意味着短期不会落地强硬新规,给整个行业留出缓冲空间,不管是代币化股票还是其他加密资产,都能在相对宽松的环境下继续发展。相比行情涨跌、产品迭代,监管政策才是能左右整个赛道大方向的底层变量。
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🔥#安友周一观察团 大事件集合 📡

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A. bStocks扩展资产入口,1:1转换更灵活
B. CPI数据继续回落,市场信心回暖
C. 标普500再创新高,科技股持续走强
D. CLARITY加密法案延期,监管进程再放缓
#币安节气 必须是u和usd1理财 利息高,又不怕波动,美滋滋
#币安节气
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今日立秋 🍂 #币安节气

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