R博士

$GIGGLE 20260205 晚 似乎有聪明钱关注到了这里，继续放了一点点量，我自己建立了一个模型，从100开始，日均全网1000万的成交量，每天价格按照0.2平均比例下跌，大概需要3年多可以消耗掉30%代币，价格会跌到8块这样，但现在前两个月价格下降得很快，成交量并没下降得厉害，所以代币消耗得比预期要快，消毁3成代币时间缩短!

很多人并不明白Giggle隐含的经济学，每天交易量手续费按比例就是它的净收入，成本为0，而且固定用途是回收代币，其他支出为0。除非币安修改规则，否则下降到一定程度，可能就有类似alpha的刷量党出现，一天刷几亿几十亿这样! 这样代币极度通缩情况下，去到天价都说不定! 那都是后话。

而我认为，30%代币销毁是个拐点。做市商要一定量，平台要储备一定量，加上囤币党，届时真正流通的没多少啦!

我不知道未来怎么样，但我当前继续沿用我的4:1加仓法，每间隔几块在合约建一笔合约，然后现货网格最大持仓约是合约4倍，大诋如此!

一定要交易现货，没空就网格刷现货! 纯持有合约没半毛钱意义!持有现货还可以做下理财呢

当然，最大的风险在于，币安改规则，虽然说可能性较小但不排除!

$ZHIPU 原来回应在 6 点就出来了，轻描淡写外加重置额度一周，怪不得有些大户人家不买账，毕竟烧的是股东钱，现在市场最讨厌的就是它的夸张的烧钱速度。

但也确实把事件降级了。对使用者来讲，一周额度真香。

现在大模型公司都是这种套路了，动辄重置额度，用钱封住嘴，日后留不留得住，不管！这并不是智谱首创，这类事也不会是最后一单。

当然，这也证明 AI 还在早期，很多都不完善，人类也好，R S I 的 A I 也好，还有大片大片的领域需要填补完善。

币圈的人也应该特别懂！

$ZHIPU 继续滚仓，记得设止损，这个跌幅我觉得还不够。最保守到 93，5 个点，初步预估到 88，更严重可能要破新低。

最近它正好处于风头火势！有这种风吹草动给到空头，还不好好砸！

带止损，一是纪律，二是怕公司公关到位！

事，我认为是实锤了！

$ZHIPU 这怎么看，都像是一次做空的好机会。来点吧。现在还没怎么回调。设好止损偷它一笔

$ZHIPU 稍微规避下风险，确实是严重了点哈，看这次公关吧。

不过，$ANTHROPIC 也有过类似的事情，追踪代码，强制数据留存政策等等。但我感觉吧，智谱这回还是离谱了点。

$UNI $HYPE SEC批准在链上平台进行代币化股票的有限交易

这个虽然在清晰法案时候已经抛出来，在法案没通过后推出，有些问题没解决的也继续是这样。

但落地，还是给了清晰的指引，这对于 Uni 来讲，是一个长线的基本面变化。当然，对于 Defi 也是。

但我认为对于大饼二饼未必是好事，因为以前是基于它们为底层的链上生态，随着代币化股票的逐渐深入到流动性底层，可能侵蚀的是它们的根基。这个是长期的事情。也不排除在 AI 主导策略的基础上，配置大饼比配置黄金更有吸引力。

$ZEC 应该是坑了好多从大户到小散的一个币，不要听它吹的什么叙事，纯粹是筹码锁定后的交易行为。只要仓位控制略有不慎，就会被吞噬。注意，越是自信爆仓价在 2000 或以上的越危险。因为它在静悄悄的改变你当初交易时候的盈亏比。当时要是没止损，想象下今天是什么场景。

随着币价提升，空头越发稀少，主力拉升靠的是自己花钱而不是空头燃料的时候，容易形成多杀多局面的时候，方可进场做空。前提是，你不信它的这套鬼故事。

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智谱和其他 AI 股的回暖拉动了跟单账户回升，只是人也早已不见。虽然说了很多次，但改变不了这种情形，很多人还是承担不了这种较大幅度的回撤，这肯定能理解。

但是我的概念里面，想靠投资赚钱，始终要靠大仓位的大盈利完成账户的跃迁，这个大仓位可以是单个标的也可以是板块多个标的甚至指数。不管何时，小仓位碎单，适合做量化，依靠量来取胜。做法是完全不同的。

先这样。

$ZHIPU 智谱的这个跌法，有点麻烦，麻烦点在于，可转债的 30 亿美元，公司肯定是想着全转股的不想还钱的，它的钱大概率花掉了。

明年 9 月到期，这里会要求它的股价在到期之前回到 825，或者 1130，到了股价的 130%，公司就有权全部赎回债券，逼着转股！

回到今天的股价，它得涨多少啊？

等于所有宝都押注在它的新一代模型上面，烧钱回报的商业化，以及回 A 是否成功。

看市场反应吧，借新还旧也是一个可选项，但又回归到老问题，市场如何定价大模型公司股权的稀释。

我做多的核心理由是大模型公司的商业模式是走通的，并且智谱的营销我是认可的，但烧钱也是烧的最狠的，配股我也没预料到那么快。

目前还没到出结果的时候，也没理由根据当前股价就扔掉止损，先往后看一两个季度吧。

至于加仓补仓，这一阶段我是不太建议的。

1 0 年期美债破 5，最硬碰硬的逻辑来了，到底是 AI 硬，还是美债硬。

怎么打都打不下来。也确实，现在除了 AI，你还能买什么呢？风险资产变成现金流最确定的资产！

原先的结论是 10 年期美债破 5 只是时间问题，破 5 科技股必跌。

但目前感觉今晚 AI 还是硬啊。

先继续观察，不那么快下结论。

10 年期美债维持 5 的时间越长，涨的越高，科技股还是会承压的。这是空头最大武器。

假如回落，假如加息次数没那么多，假如中东缓和，这几个假如要出几个你觉得科技股才会反弹呢。

$SOXL 这波回调跑不掉了，得硬扛了。看调整到什么时候了。发觉原来亏了那么多呢。

也没加仓，加了一丢丢戴尔空单对冲下。先等等这周局势明了再看。

最近硬核事件还是一单跟一单，$ZHIPU 配股， 中东局势也僵着，周末又出来个 A I 放缓。

我也没啥好办法。

没什么理由止损，只好硬扛了。其实我觉得至少目前来看，AI 还是比较能抗的，就是不知道接下来还有没什么事件继续往下压了。

新叙事开启，是时候进入主权AI时刻了吗？
这个周末真是信息量巨大。
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Amodei长文，引出OpenAI 暂停IPO，全部剑指一个核心点，因为RSI和对齐问题，AI发展开始变得不可控了。
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具体表述，"本十年末有10%的概率杀死全人类"，"6至12个月后，这样一群AI智能体可能有能力通过持续运行的僵尸网络控制整个互联网，并可能造成数千亿美元的损失，而此后损失规模还会继续扩大"，
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现在，这个叙事似乎有些新苗头，就是主权AI和安全AI。
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市场目前可能会先聚焦在最直接反映的问题，就是变缓后对于AI硬件冲击，比如训练减少对英伟达冲击较大。主权AI也意味着价格不再完全是市场行为控制。
其二，OPENAI暂缓IPO，市场并不完全相信它的冠冕堂皇的理由，大模型不值得那么多钱也占了部分因素。这也算是市场对于大模型估值的部分反应。
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我有在观察AI股在下跌调整过程的顺畅度，下跌阻力还是有点的。按照市场通常会沿着阻力最小的方向走，AI整体往下走有阻力的话，会不会沿着新叙事展开新的行情，这值得观察和期待！

从初期的野蛮式发展到大联盟式的规范成长，我觉得这是必由之路，在这个过程中，关于标准制定权的争夺肯定有，但合规化的安全永远不是对另一方的毁灭打击，反而是更广泛的范围内放心去应用。

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接下来，AO两家应该会持续推动业界共识，我会持续关注它们进展和对应AI股股价表现！
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另外，可能另一个值得关注的标的是PLTR，我暂时未有详细研究，仅仅是提一下。大家可以稍微关注。
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现在还不太清楚做到什么程度，当焦点从先进性竞争转移到更广维度之后，可能会清晰些。
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$ZHIPU 智谱下跌超预期有点多，随行随做一点，其他没啥。

$ZHIPU 看来配股的消息应该早传出去了，被抢跑了，所以早开始下跌，并不是 因为 Deepseek，也并不是因为不跟 $ANTHROPIC 的技术问题。

技术形态会告诉我们未知的消息，所以对于散户投资者，这个是一个很有用的参考指标。

智谱大跌并不是因为它要配股发债融资，所有人都知道大模型目前阶段就是依靠融资，但重点是它在短短两个月就要再度大额融资。

这到底是上市来印股圈钱，还是踏踏实实做实业？！

面对持续被稀释的不确定性，股价回暖是挺麻烦的一个预期。我也真没把这种情形纳入在内。但这属于迟早的事

当然，也并不排除一种商业竞争策略，不管用不用得上，先把粮草备着过冬，同时也把市场上的钱刮走，其他尤其是未上市的竞争对手要想融资或上市，发现池子里的水又被抽了一大管，这就是提前上市好处。

不过我认为更多应该要一致对外的。共同把技术突破，把蛋糕做大，把模式走顺！

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回到股价，我认为如果回升，需要观察回到配股价 714 上方多少会受阻上不去，因为配股随时可以卖，不像 A 股定增会锁定。

如果下跌，到多少止跌，这可能是参与大模型的长期投资者的心理价位(这个价位可能也部分也包含了再度配股的股权稀释！！)

这是价格上面的扰动，价值这边目前也并没看到过多影响！

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Deepseek 的新技术减少对 H B M 和 N A N D 依赖，把闪迪$sndk 的股价又打下来一点。这并没说明什么，市场承接力也还在，但估值也真是高，市场参与者普遍持股信心不算特别足，一有风吹草动，就以为狼来了，资金望风而逃。

这种情形也是比较胶着的一个局面。建议在存储上依然维持低配置的状态！

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总体而言，还不需要做出什么特别应对！逻辑分析已经在前面文章都有。但如果不是身处其中的，我也建议等局势明了再慢慢上。
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就这样。

$ORCL $SNDK $SOXL 最新的甲骨文财报，市场从一开始的订单激情到后面的资本支出大的回归平静，正好体现了 AI 科技股的问题，一方面是未来极好的预期，另一方面是当下极为现实的支出。

当前正处于一个整体弱平衡的状态，这个弱平衡的打破需要什么样子的条件，还需要继续观察。

但有个逻辑链可能值得注意，就是上游的 AI 硬件公司实质上变成了稳定现金流的公司。

从甲骨文，新云这些公司都清楚知道，巨额合同签了，你要想早赚钱，你就得越早扩大资本支出，提前建好算力中心才能变现！

这个逻辑链路现在没得打破，目前，积压订单需要消化。可能出问题，好像只有一条路，下游没钱给，上游供应爆棚，。

甲骨文等这类公司的看点可能不在于继续积压的订单，而是订单兑现速度有多快，积压订单健康拐点，所谓健康意思是订单持续而兑现加速，届时可能才会迎来估值扩张。之前都是可以慢慢积累的。

当前，你觉得在 AI 冲击下，其他行业你还敢投吗？

AI 科技股会不会反而成为大盘的避风港存在，是哪些，这个是我最近在观察和确认的点。

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账户持股跟着行情波动而已。我目前不觉得有什么问题。所有提前的分析思路均有记录在案，决策权随时都是留给大家的！

暂时不会大规模加杠杆加仓补仓，小打小闹做点 T，不费劲，也不至于那么无聊！

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4.95 的 10 年期美债距离 5% 一步之遥，前面我说过，破 5 看起来不是会否的问题，而是变成了时间问题，一语成谶！

九月份的美股还真的可能又一次验证了不是个好月份。

今晚 CPI 又来助力了！也要小心！
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➕关注，多翻以前帖子，是个好习惯，我自己都是经常反复看的，反复对比，不断纠正回到理解市场，跟随市场里面来。

$ZHIPU 像遇到这种几天跌 3 ，4 成的，尤其是科技股，你就上某球看看那些人反应，吵成一团，互道 XX。

当前就没有任何一个估值锚点， DS 出来新模型，就把智谱干爆，知名机构出来研报，也会把它干爆，那就不妨等到智谱上新模型的时候再看看，它股价会不会涨回来。

其实，说到底，我认为都是源自于市场对于 AI 股高估值的又爱又恨，对 AI 时代迅速渗透的不确定性的深层焦虑！

发展太快了，快到你无法确认它是不是明天就落伍啦。不像债市找风险补偿，股市只能通过剧烈震荡找出它的共识点！！

所以，咱们要找一些能确定的东西作为估值根基。

1 大模型市场容量有多大，我的回答，很大！！哈哈

2 大模型是不是一门很差的生意？ 自答，不是

3 智谱目前处于什么地位 ！！ 我本来想说国内头部，怕被喷，就说弱鸡的一批！

这其实就够了！
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他们是世界上最聪明的一群人，不是傻子卖包子！要交给专业的人士去做专业的事情。

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读不懂公司，那就读行业，只要你认为未来是价值几万亿的市场，那把全部的头部都买一个遍。看好的买多点，其他配少点。
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谁都知道 AI 是时代红利，但这趟车就那么容易上吗？

$ZHIPU $ZEC $ANTHROPIC 我也是有够无语的。

zec 第一个坑，A÷第二个坑，还有个 CL 也是个坑，

今天智谱继续暴跌是我没想到的，港股市场如此看贬中国大模型是我没料到的。

但这个标的我认为按照我的认知做的没问题，市场如何表现是市场的事，跌了就认，支撑位破了就等下一轮行情，先别着急补哈！

昨天把跟单账户盈利的全清了个遍，把仓位全降下来！保全收益，只是回到了这一轮差不多起点前。但似乎这次比上一轮底部抬高了点。

白忙活这些天！收获了接近半仓跌成💩的智谱，划不划得来呢？

这就是市场，杀机四伏。

你们明白我这几天为什么老强调，不要在净值上涨的时候跟单。

现在要跟的机会来啦。可见到跌成这样，还敢上车吗？反身性就是如此，交易如此，人性也如此。

因为每一轮上涨时候就好些人跟进来，我都替他们担心。但以后我可能就不重复说了。

一顿瞎操作，几乎全止盈了。等会再想想怎么处理其他的！

确实有点郁闷，早上才刚止损$CL ，当然现在看止损对的，然后晚上又得止损$ANTHROPIC

看来老天爷有点不想让我赚这波，那我就撤！！

$ANTHROPIC 又得止损一个，2.2 万亿干上去，智谱还没跟，慢慢止损吧。我以为 2000 到头了。

这个没办法，之前其实已经锁到 1800 多了貌似，还是顶不住。

对冲失效，回撤也马上跟上了。

兄弟们，别奶了，老天爷马上就还给我 10 个点回撤。今晚还未知！

打算减仓了。

$CL 果然出现了我最担心的问题，费率问题，既然出现了且去到 5 00 多年化，那就意味着它不再合适做空了。

目前看横盘或在 80 多会持续很长时间，这笔交易再度被挫败！

虽然说币安肯定左右不了原油市场价格，但合约费率相当于期货中如此大的贴水，根本无法想象！

撤退，止损！

$OPENAI $ANTHROPIC $ZHIPU 这三个家伙的走势很有意思，Minimax 已经掉队了，因为一旦 kimi 或者 ds 上市，市值估计都是碾压它。

那又对比下，未上市的 Kimi，DS，哪一个市值会觉得超过智谱的。应该没有吧！

今天这样的走势就很有意思，东特暗西特亮，有没想过换一个角度，如果今天开始中美进行 AI 战争，按照当前的估值，一个顶 1 0 几个智谱，那岂不是中国无一战之力？

如果说是成立的，那么做输了就得认。

所以我在观察，智谱是否会是否敢跌破 4000 亿，而是一堆明白人通过价格传递出来的信号！既有买盘的不济，也有空头的强硬！

当前第一步成立，还没有效跌破，继续观察！

净值随行情正常回撤了，减持闪迪加仓到智谱，想要新跟单的，建议等今晚美股走势明可以决定，是 AI 主导还是油价通胀美债加息主导今晚见分晓。

我有说过的跟单上车原则，回撤进，这叫倒车接人！不要涨的时候进

$ZHIPU 智谱建仓完毕了，之后可能就是一些降本做 T 动作。已经吃饱了，短期内会暂不动，观察观察。我押注的是不破强支撑位。破了再说破了的话！

$SNXX 减持后已经是负成本啦，当然对于你们不是这轮一开始就跟单的，可能未必。

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负成本的作用，就是拿着利润在奔跑。不涉及本金，在波动中心理负担小，容易拿得住。

我也比较习惯用这种方式做，只不过，在跟单中如何均衡，是种考验。

目前我的做法是加大种类间轮动频率，能达到成本一统的这种效果。

当然这个也不属于刻意求之，对于长期的反而不公平。

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间中科普下我理解的跟单小知识吧。

在你决定跟单的那一刻，实质上是自己先是在做一场交易。

所以，尽量，择时选收益曲线一两天没什么波动的时候，通常意味着仓位低或者是空仓时刻。

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$ZHIPU 提示下，我可能会持续买入智谱，净值波动较大。

当前大跌可能因为摩尔解禁暴跌的影响，以及近期国外大模型的压制。

这些我都视为短线因素，尤其解禁股出现暴跌的情形，短期的洪峰是捡漏的好时机。

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日元暴涨，可能带来的美债抛售，提高美债收益率进而传导到股市尤其美科技股，这是前一阵债市影响股市的逻辑。

不过日股已经经历了一轮冲击，结果貌似 AI 逻辑更胜一筹，跳水后马上拉回。

今晚的美股开盘，将更是见分晓决胜负时刻。
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目前看起来偏强，但我暂时不会赌，继续阶段性止盈$SNDK ，不是不看好后市，只是更多是仓位管理需要，腾出来我才可以买更多智谱。

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A 股，港股投资说难挺难的，很多时候不按套路出牌。但你说简单也简单，它不会脱离主线，只是秋千荡的厉害，大仓位来讲，你很难保持镇定。

其次，经济大环境，钱是真的少，增量长线资金少，到处是 AI在跑收割流动性的策略。

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但这并不代表我们不能执行反收割策略。

宏观还是那个宏观，但时代早已经进去 AI 驱动的时代。

Coding，是 AI 最完整最舒服的环境，而金融，我认为是 AI 与人类的第一个真正主战场。毕竟，离钱最近的地方！
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加油吧，人类！