Jim队长

#TermMax #TMX #沙特称伊朗在霍尔木兹袭击其船只

最近不少人在聊 $TMX，我也顺手把 TermMax 的产品和代币分配翻了一遍。

它最值得看的不只是“低流通”，而是发币之前做出了什么，以及后面的筹码出来时，有没有真实需求接得住。

TermMax做的是固定利率借贷。链上大部分借贷利率会随着资金供需变化，而它让用户在进入时就把利率和期限确定下来。

FT折价买入、到期按面值赎回；XT用来锁定融资成本；GT则把抵押物和债务封装成一个头寸，让循环杠杆可以在一笔交易里完成。

名字看起来有点复杂，实际对应的就是三件事：确定收益、固定借款成本、提高资金效率。

截至8月26日，TermMax公开数据显示，TVL已经超过9000万美元，覆盖10条EVM链，注册钱包150万+、日活9万+，并有20多家机构合作。

再看代币，$TMX 总量10亿枚，固定上限、无通胀。团队、顾问和投资人合计46%，都有12个月悬崖期，之后再分24至30个月释放。

不过短期也不是完全没有新增供给，29%的生态份额和5%的基金会份额会按各自规则陆续释放。具体解锁日期，还是得以官方页面为准。

所以我现在不急着猜 $TMX 的价格。后面主要看一件事：在大额份额开始释放之前，TermMax的TVL、用户和协议收入能不能继续增长。

产品需求跑得过筹码释放，这个故事才算真正站住。

Solana 现货 ETF 这轮连续净流入确实够猛，10 天 1.38 亿美元、单日最高 4700 万美元，领跑的 BSOL 也把 AUM 推过了 10 亿美元。有人把它解读成资金对 SOL 的态度在转暖，但我更想先核对一下这 930 万枚 SOL 的持仓成本区间，毕竟净流入和实际筹码成本是两回事。

$BTC 这15分钟价格和持仓量都只是微动，主动买占比72.2%倒是挺显眼，费率也还在正区间。不过单看这一小段，我总感觉盘面关系不算特别明朗，先围观一下，重点还是看主动买这个比例能不能稳住。

$SUI 现货最新价 0.737 USDT，盘口价差 1.36 bp，这个价差在平时不算常见。挂单本来就能撤，所以我也没太当回事，但总感觉哪里不对，先围观一下。

$TAO 现货最新价 236.4 USDT，盘口价差 4.23 bp，这个数字本身不算大，但价差是动态的，挂单随时可能撤掉，所以单看这一下很难说流动性到底稳不稳。我还没想明白，如果价差后续明显收窄或走阔，哪个更可能说明问题？

十九年，从一张模糊的照片，到一盏熄灭的灯，这种私人化的告别确实让人停一下。我更在意那句“写出来，也许就不在了”，记录本身能不能真的放下，谁也说不准，但至少比留在原地强。素材里没提任何趋势或价值判断，我也不打算往那上面靠。

$BTC 主动卖占 60.4%，主动差 -$3.3M，但 15m 价格和 OI 一个微跌一个微涨，方向没完全对上。2/3 个 5m 子窗口倒是同向，总感觉哪里不对，价格和持仓量的背离你更信哪个？

$BTC 主动卖占了 67.1%，主动差 -$16.3M，15m 价/OI 是 -0.14% / +0.05%，3/3 个 5m 子窗口同向。数字摆在这，价格没怎么动但 OI 在涨，总感觉哪里不对，先围观。

Kalshi在法庭上吃了亏，裁决确认了州政府对预测市场的权力。这个最新的美国上诉法院裁决，让联邦法院在事件合约上出现了分歧，看来最高法院可能得出来定个调。信息来源是CoinDesk。

$DEXE 资金费率 -0.2373%，全体账户多空比 1.73，15m 价/OI -0.73% / -0.15%，名义持仓 $12.0M。费率负得挺明显，但多空比还站在 1.73，价和 OI 同向小跌，总感觉哪里不太顺。先围观，别急着跟。

七月超级核心CPI和PCE都在降温，但CPI向2%目标移动的速度明显更快。两个指标都降，方向一致，只是节奏不同，我一般会先确认口径差异再谈解读。

$BNB 现货最新价 687.85 USDT，盘口价差只有 0.15 bp，这个宽度看起来挺紧的。不过价差窄归窄，挂单随时可以撤，实际成交情况未必跟盘口显示的一样。先围观，两项数据摆在一起，总觉得哪里没对上。

大额转账本身说明不了方向，有人把1,070 BTC转到友商钱包就解读成看多或看空，我觉得太急了。我更想先确认这个未知钱包的来路，以及友商那边是托管还是自营，标签没出来之前，单笔转账的意义有限。

$TUT 现货最新价 0.04122 USDT，盘口价差 7.28 bp，这个宽度在平时不算常见。价差能说明流动性状态，但挂单随时可能撤，我一般只拿它当参考，不急着下判断。先围观。

Fed Chair Warsh在Jackson Hole的演讲里专门用了一整段讲AI对经济的影响，还称AI是“历史的转折点”。他讲了四个要点，细节都在Decrypt原文里。

$ETH 主动买占 55.4%，主动差 +$15.0M，15m 价和 OI 同步小幅上行，2/3 个子窗口同向。看起来多头在主动成交上略占上风，但幅度不算大，价和 OI 的变化也温和，总感觉哪里不太够劲。先围观，重点还是看这个主动差能不能维持住。

最近不少人聊到一个观点：家庭债务/GDP 在下降，政府债务/GDP 却在上升，两者相抵后净值大致回到20年前。这个对比挺直观，但我更想先确认口径是否一致，家庭和政府债务的周期本来就不完全同步。

$HEMI 15分钟出现上涨异动，这个速度让我有点意外。不过单看这一根短时波动，我还没想明白它背后是什么情况，先围观一下，别急着跟。

稳定币增长和Circle估值同步这件事，讨论的人不少。我更在意的是，USDC从71.53B到73.55B的增量，和Circle从54到90的估值变化，这两组数字之间到底有多少是直接对应的。目前看，市场确实在提前为USDC的扩展定价，但具体能对应多少，我倾向于先盯着发行量变动，而不是急着按估值去推结论。

$ETH 现货最新价 2495.37 USDT，盘口价差只有 0.04 bp，看着流动性挺足。但价差这么窄，挂单随时可以撤，未必代表真实成交意愿。我还没想明白，这种窄价差和实际成交变化，你更信哪个？