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研究機構 Bernstein 最新報告維持 Robinhood Markets「Outperform」評級，並給予 160 美元目標價。相較 Robinhood 上週五收盤價 122.11 美元，相當於仍有約 31% 上漲空間。
Bernstein 分析師 Gautam Chhugani 團隊更直接用一句話概括 Robinhood Chain 上線兩個多月以來的進展：「The chain is now earnings.」這條鏈現在就是獲利。
Robinhood Chain 自 7 月 1 日上線以來，TVL 已快速突破 15 億美元，DEX 累計交易量更超過 500 億美元；但真正讓 Bernstein 關注的不是鏈上資產規模，而是 Robinhood 已經開始從這些交易中抽取大量真實收入。
15 天賺 3,300 萬美元手續費，甚至超過 Solana
根據 Bernstein 統計，Robinhood Chain 目前每日交易手續費約落在 200 萬至 400 萬美元。過去 15 天，Robinhood Chain 更累積約 3,300 萬美元手續費，在所有區塊鏈中排名第一；同期 Solana 約為 1,100 萬美元、BNB Chain 約 900 萬美元。
這段期間 Robinhood Chain 產生的手續費約為 Solana 的 3 倍、BNB Chain 的 3.7 倍。自 7 月上線以來，Robinhood Chain 已累積約 3,900 萬美元手續費收入。
更重要的是，這筆錢大部分真的會進 Robinhood。Bernstein 指出，Robinhood 可以保留約 90% 的手續費；提供 L2 技術的 Arbitrum 分得約 10%，真正支付給 Ethereum 作為 Data Fee 的比例則不到 1%。
Bernstein：2028 年鏈上手續費可達 1.6 億美元
Bernstein 預估，到 2028 年，Robinhood Chain 每年可以產生約 1.6 億美元手續費。Robinhood 不只是讓使用者在自己的 App 買股票、Crypto，再把資產帶到自己的鏈上；它還能從鏈上的交易活動持續收取費用。如果交易、流動性與資產發行都留在 Robinhood 生態內，Robinhood 就可能同時控制使用者入口、資產、交易場所與底層區塊鏈。
而推動 Robinhood Chain 成長的一大核心，正是其他主流公鏈缺乏的股票代幣（Tokenized Stocks）。Bernstein 指出，Robinhood Chain 上的股票代幣規模，過去兩個月已經從約 1,000 萬美元暴增至 1.4 億美元。截至 8 月 30 日當週，Robinhood Chain 更占全球股票代幣轉帳價值約 32%，僅次於 BNB Chain。
這讓 Robinhood Chain 出現了一套相當特殊的 DeFi 生態。在 Ethereum、Solana 上，交易對通常圍繞 ETH、SOL、USDC 等原生或穩定資產形成；Robinhood Chain 則開始出現 TSLA、NVDA 等股票代幣直接進入 AMM、流動性池與迷因幣交易對的玩法。
穩定幣也暴增至 10 億美元，USDG、USDe 占近全部市場
除了股票代幣，另一項快速增加的資產則是穩定幣。Bernstein 統計，Robinhood Chain 的穩定幣供應量已從 7 月初約 2.41 億美元增加至約 10 億美元，短短兩個月成長超過 3 倍。其中 USDG 約占 66%，USDe 則占另外約 33%，兩者幾乎包辦整個 Robinhood Chain 穩定幣市場。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《Robinhood 公鏈營收激增帶動股票！伯恩斯坦給予 HOOD 目標價 160 美元》
原文作者：Neo
『Robinhood鏈15天賺3300萬鎂手續費！伯恩斯坦：HOOD股價上看160鎂』這篇文章最早發佈於『加密城市』

Tenev 首度公開回應，稱發行股票代幣無須 AMC 同意
Robinhood 與美國連鎖電影院 AMC Entertainment 之間的股票代幣爭議持續延燒。Robinhood 董事長暨執行長 Vlad Tenev 於 9 月 9 日接受 CNBC《Squawk Box》訪問，首度公開詳細回應 AMC 執行長 Adam Aron 的批評，強調 Robinhood 有權發行與上市公司股票掛鉤的金融商品。
圖源：CNBC Robinhood 董事長暨執行長 Vlad Tenev 首度公開回應 AMC 執行長 Adam Aron 的批評，強調 Robinhood 有權發行與上市公司股票掛鉤的金融商品
Tenev 表示，上市公司可以控制自己發行股票所附帶的權利與義務，但無法控制其它公司發行與其股票價格連動的證券。至於推出相關產品是否需要取得原上市公司同意，則取決於金融商品的具體結構。
針對 Robinhood 的股票代幣，Tenev 認為相關產品無須取得股票發行公司的事前同意。AMC 則主張 Robinhood 未經授權便推出與 AMC 股票掛鉤的產品，雙方對上市公司能否限制第三方發行相關金融商品存在明顯分歧。
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股票代幣屬債務證券，底層股票提供 1：1 擔保
Tenev 同時進一步說明 Robinhood 股票代幣的產品結構。Robinhood 的股票代幣本身屬於債務證券，由 Robinhood Assets（Jersey）Limited 發行，並以對應的底層股票提供 1：1 擔保。
投資人持有股票代幣後，可以取得與底層股票價格及股息相關的經濟曝險，但不會直接成為該公司的股東，也不具備底層股票原有的投票權。當 CNBC 詢問 Robinhood 是否會使用作為擔保品的股票投票權時，Tenev 表示，公司目前尚未公佈相關安排。
Robinhood 的股票代幣主要依據 Regulation S 架構向美國境外投資人提供，目前不開放美國使用者交易。相關產品讓海外投資人可以透過 Robinhood 接觸美國上市公司股票的價格表現。
AMC 痛批「假市場」，揚言向 SEC 反映
這場爭議始於 AMC 執行長 Adam Aron 公開批評 Robinhood 推出的 AMC 股票代幣。Aron 表示，AMC 從未參與、授權或認可這項產品，並形容相關做法「可鄙、令人憤怒、噁心且不可原諒」。
Aron 隨後要求 Robinhood 停止提供與 AMC 股票掛鉤的股票代幣，並表示已要求外部證券法律顧問檢視產品結構，同時考慮向美國證券交易委員會（SEC）反映。
Robinhood 法務長、前 SEC 委員 Dan Gallagher 隨後公開反擊，表示公司熟悉美國證券法，並要求 AMC 將法律團隊直接交由 Robinhood 處理。Tenev 當時也曾簡短回應 Aron，詢問 AMC 對產品的具體疑慮。
隨著 Tenev 於 9 月 9 日正式說明立場，雙方爭議進一步聚焦上市公司是否有權阻止第三方發行與其股票掛鉤的金融商品。
業界質疑產品定義，股票代幣化界線成焦點
Robinhood 與 AMC 的爭議也引發代幣化產業對「股票代幣」定義的討論。英國受監管數位資產交易所 Archax 執行長 Graham Rodford 指出，將真正的股票直接放上區塊鏈，以及另外發行追蹤股票價格的金融商品，兩者在法律權利與產品結構上存在差異。
代幣化平台 Securitize 執行長 Carlos Domingo 則指出，部分 AMC 相關股票代幣交易對曾出現價格大幅偏離底層 AMC 股票的情況。其中一個交易對的成交價格一度約為 AMC 參考股價的 60 倍，反映低流動性市場可能出現價格失真的風險。
目前 AMC 尚未正式提起訴訟，外部法律顧問的審查結果也尚未公佈。Robinhood 則維持原有立場，持續提供相關股票代幣產品。後續爭議將聚焦第三方發行、以底層股票提供擔保的金融商品是否需要上市公司事前同意，以及監管機構如何界定相關產品的法律性質與投資人權利。
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半導體微影巨頭艾司摩爾（ASML）與晶圓代工龍頭台積電（2330）正式宣布深度戰略合作，確認台積電將於 2030 年起在先進製程量產中導入高數值孔徑極紫外光（High-NA EUV）技術，並聯手發起晶片製造史上規格最劇烈的產業革命——將現行 6 吋光罩規格倍增升級至「12 吋光罩」。雙方規劃於 2031 年前建立 12 吋光罩試產線、2033 年達成系統全面就緒量產。此舉不僅破解次世代巨型 AI 晶片的曝光物理限制，更確立台積電從「技術採納者」躍升為全球「規則制定者」，分析師封開平特別點名家登 (3680) 、帆宣 (6196) 直接受惠台廠。
解鎖巨型 AI 晶片瓶頸，台積電躍升次世代規則制定者
過去半導體市場常憂心 High-NA EUV 單機要價高達 3.5 億至 4 億歐元，恐加劇晶圓廠折舊負擔；更關鍵的技術痛點在於數值孔徑提升後，曝光視野（Reticle Field）遭「腰斬」減半，使得輝達（NVIDIA）、超微（AMD）等大客戶設計的巨型算力晶片必須依賴兩張 6 吋光罩進行微影「拼接（Stitching）」，大幅拖累生產力並壓抑良率。
市場分析師黃世聰指出，台積電此次拍板時程並直球對決「視野減半」限制，跳過折衷修補方案，直接攜手 ASML 制定 12 吋大尺寸光罩規格，等同為未來十年構建了極難撼動的技術護城河。
分析師封開平則分析，英特爾 (Intel) 雖然搶先接收首批 High-NA 機台，但在缺乏大尺寸光罩支援下面臨曝光成本過高與拼接瓶頸；台積電選擇在經濟規模與架構成熟時切入，一舉奠定晶圓代工與先進封裝的絕對定價權。未來三星與英特爾等競業為了確保製程良率與相容性，也必須跟隨台積電制定的標準與驗證體系，形成強大的生態系磁吸效應。
家登 (3680) 、帆宣 (6196) 直接受惠
光罩尺寸由 6 吋拉長至 12 吋，牽涉光罩基板、曝光、傳輸盒、清洗、自動化搬運與晶圓測試等全套生態系重整，現有機台多數無法沿用，引爆台廠供應鏈結構性商機。分析師封開平特別點名二家直接受惠台廠。
家登 (3680)
全球 EUV 光罩傳送盒市占率超過八成的家登為最直接受惠者。規格升級為 6×12 吋後，既有 Pod 完全無法相容，必須針對大尺寸重新開模與認證微環境系統，產品平均銷售單價（ASP）與毛利率將迎來顯著跳升。
帆宣 (6196)
作為 ASML 光學次系統模組與設備製造的長期核心夥伴，未來 ASML 配合 12 吋光罩調整微影機台內部腔體與傳輸結構時，帆宣將直接承接改機與模組代工訂單；同時晶圓廠無塵室自動化搬運（AMHS）產線更新也帶動其廠務工程商機。
儘管「12 吋光罩」題材帶動設備與檢測族群評價提升（Re-rating），但因 12 吋光罩試產線預計於 2031 年建立、2033 年量產，投資人宜聚焦具備前期開案驗證訂單的實質受惠股。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《台積電攜手艾司摩爾掀「12吋光罩」革命！ High-NA EUV 題材家登、帆宣直接受惠》
原文作者：Florence
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Consensys 一拆為二，MetaMask 轉型獨立公司
以太坊基礎設施開發商 Consensys 宣佈重大組織重整。Consensys Software Inc. 於 9 月 9 日宣佈，計劃在 2026 年底前拆分成兩家獨立營運公司，將面向一般使用者的 MetaMask，與以太坊協議及機構級區塊鏈基礎設施業務分開發展。
按照規劃，現有 Consensys Software Inc. 將更名為 MetaMask，由以太坊共同創辦人、Consensys 創辦人 Joe Lubin 擔任董事長兼執行長，未來聚焦自託管金融服務。
另一家公司則沿用 Consensys 名稱，由 Mike Kriak 擔任執行長、David Cunningham 擔任總裁，Lubin 則出任執行董事長。原有 Protocols Group 與機構基礎設施業務將移入新公司，包括以太坊 Layer 2 網路 Linea，以及 Besu、Teku 等以太坊軟體。
兩家公司完成拆分後將獨立營運，MetaMask 與機構級區塊鏈基礎設施業務也將分別制定產品與發展策略。
MetaMask 走出錢包，進軍支付、儲蓄與投資
MetaMask 已從早期的以太坊自託管錢包逐漸向完整金融平台擴張。
Consensys 表示，MetaMask 全球累計下載量已超過 1 億次，覆蓋約 190 個國家，累計促成數兆美元交易量。
今年以來，MetaMask 加快金融產品佈局，包括在美國推出 Mastercard 支付卡，以及推出 Money Account，將穩定幣收益、消費與交易功能整合至同一套產品。
Money Account 以 MetaMask 自有美元穩定幣 $mUSD 為核心，使用者可以透過穩定幣餘額取得收益，同時將資金用於 MetaMask Card 消費，以及交易永續合約、預測市場等產品。
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拆分後的 MetaMask 將繼續聚焦自託管消費金融，業務範圍涵蓋支付、儲蓄與投資，並逐步增加傳統金融商品的使用管道。
新 Consensys 鎖定機構市場，Linea、Besu、Teku 納入旗下
新 Consensys 將集中發展以太坊協議與機構級區塊鏈基礎設施，主要客群包括銀行、資產管理公司及大型金融機構。
其中，Linea 將成為新 Consensys 的重要區塊鏈網路，Besu 與 Teku 等以太坊軟體也將納入旗下。公司將協助金融機構部署代幣化資產、穩定幣及結算相關區塊鏈系統。
Consensys 表示，金融機構對代幣化、穩定幣與區塊鏈基礎設施的需求正在增加，相關市場也逐漸從概念驗證與試驗階段進入實際部署。
目前包括花旗（Citi）、DTC 與紐約梅隆（BNY Mellon）等機構已使用 Consensys 的 Besu 基礎設施。組織拆分後，機構業務將集中發展隱私、互通性、韌性，以及大規模金融市場所需的區塊鏈基礎設施。
IPO 與 MASK 代幣仍留懸念，年底前完成拆分
這次重組也讓市場重新關注 Consensys 的 IPO 與 MetaMask 發幣計劃。Consensys 此前傳出正在籌備美國首次公開募股（IPO），並已聘請摩根大通（JPMorgan）與高盛（Goldman Sachs）協助相關工作，但受到市場環境影響，潛在上市時間一度延後至今年秋季之後。
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Consensys 在此次重組公告中沒有更新 IPO 進度，也未說明拆分後將由 MetaMask 或新 Consensys 推動上市。
MetaMask 發行原生代幣的可能性同樣受到關注。Lubin 過去曾表示 MetaMask 將推出 $MASK 代幣，並將其與錢包去中心化策略連結，但此次公告沒有公佈新的發幣時間表。
按照目前規劃，兩家公司的拆分預計在 2026 年底前正式完成。屆時 MetaMask 將專注消費金融產品，新 Consensys 則負責以太坊協議與機構級區塊鏈基礎設施。
『拆分MetaMask獨立營運！Consensys宣布重組，新公司將鎖定機構市場』這篇文章最早發佈於『加密城市』

$LAPTOP 上線 2 分鐘衝上 190 美元，數小時內暴跌 99％
美國前總統拜登之子杭特．拜登（Hunter Biden）推出的迷因幣 $LAPTOP，在正式上線後經歷劇烈震盪。這款部署於 Coinbase Layer2 網路 Base 的代幣於台北時間 9 月 9 日 20:00 開放交易，價格短暫暴漲後迅速崩跌。
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區塊鏈分析公司 Arkham 數據顯示，$LAPTOP 上線約 2 分鐘後一度觸及 190.81 美元高點，當時完全稀釋估值（FDV）接近 1,440 億美元，但流動性池僅約 4.8 萬美元。
圖源：X/@arkham $LAPTOP 上線約 2 分鐘後一度觸及 190.81 美元高點
隨後賣壓快速湧現，$LAPTOP 在約 30 分鐘內下跌約 90％，上線 1 小時後價格已跌至約 4.77 美元。到了當日下午，價格進一步跌破 2 美元，較盤中高點下跌接近 99％。
不同交易平台因流動性、交易對及資料來源差異，記錄到的盤中高點有所不同。DexScreener 數據一度顯示 $LAPTOP 突破 300 美元，對應市值短暫超過 1,000 億美元，但這些數位建立在極低的初始流動性之上，難以代表大量代幣能以相同價格成交。
圖源：DexScreener DexScreener 數據一度顯示 $LAPTOP 突破 300 美元
空投一度價值破百萬美元，實際變現難度極高
$LAPTOP 總供應量為 10 億枚，其中 10％ 用於首波社群空投。符合資格的杭特．拜登 Substack 訂閱者，每人可領取約 4,276 枚 $LAPTOP。按照 DexScreener 記錄的約 300 美元短暫高點計算，一份空投的帳面價值一度接近 130 萬美元。不過，價格高峰僅維持極短時間，加上當時市場流動性有限，持有者很難按照高點價格出售完整部位。
部分交易者則在價格劇烈波動中出現巨大損益差異。有錢包在上線初期買進 9,124 枚 $LAPTOP，數分鐘後賣出並取得約 118 萬美元；另一個錢包則在接近高點時投入約 20 萬美元，短短 1 小時後持倉價值已跌至不足 3,000 美元。
鏈上觀察人士也發現多個自動交易機器人在代幣上線初期快速進出。部分地址據報取得數萬至數十萬美元獲利，進一步凸顯早期交易者之間極大的成交價格差異。
上線前已有代幣流向造市商，薄弱流動性放大波動
鏈上資料顯示，部分 $LAPTOP 在正式開放交易前已經分配至相關地址。Arkham 標記的一個 Laptop Token 多簽錢包錢包，在上線前 7 天收到 1 億枚代幣，相當於總供應量的 10％，之後陸續轉出約 4,250 萬枚。
造市商 GSR 在交易開始前 4 天透過中間地址收到約 1,550 萬枚 $LAPTOP，並於上線當日陸續轉移部分代幣。Wintermute 的熱錢包也持有約 180 萬枚，Bitvavo、Kraken、KuCoin 與 Bitpanda 等交易平台的存款地址亦出現相關代幣。其中一筆約 1,450 萬枚 $LAPTOP 的轉帳，在開盤前約 2 小時流向未標記地址，目前無法確認最終接收者身分。
項目方原先的代幣經濟設計已預留部分供應量供流動性與營運使用，代幣提前分配給造市商屬於常見的市場安排。目前沒有證據顯示這些轉帳涉及違規行為。
瞄準川普幣虧損戶空投，上市首日卻暴跌近 99％
$LAPTOP 的名稱來自杭特．拜登 2019 年留在德拉瓦州電腦維修店的筆記型電腦。相關內容後來在 2020 年美國總統大選期間引發政治爭議，杭特．拜登則將這段事件重新包裝成迷因幣題材。
項目方規劃將 20％ 代幣供應量分兩輪空投，其中部分鎖定持有川普幣（$TRUMP）並處於虧損狀態的錢包。杭特．拜登的 Substack 訂閱者，以及其它指定社群也被列入空投資格。另外 30％ 供應量分配給包括杭特．拜登在內的創辦團隊，相關代幣設有 6 個月鎖定期，之後分期解鎖；另有 30％ 與政治、加密市場及其它現實事件的預測結果綁定。
$LAPTOP 上線前便已引發部分加密社群反彈，Kraken 曾刪除相關宣傳貼文，Base 創辦人 Jesse Pollak 也公開表示，Base 團隊沒有參與 $LAPTOP 的設計或推廣。
杭特．拜登在發行前提醒買家，不應期待他或其它參與者替代幣創造價值。正式交易後，$LAPTOP 從短暫高點快速回落近 99％，上市首日便經歷劇烈價格震盪。
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BitMart 重啟藍圖跳票，改聘 A&M 檢視財務狀況
加密貨幣交易所 BitMart 的重組與業務重啟計劃再度出現變數。BitMart 於 9 月 9 日宣佈，正式聘請全球顧問公司 Alvarez & Marsal（A&M）擔任外部財務顧問，協助評估公司財務狀況、利害關係人問題與提款安排，並制定短期行動計劃。
BitMart 先前曾承諾最晚於 9 月 9 日公佈潛在重組與業務恢復路線圖，但當天並未提出完整方案，僅公佈 A&M 的任命與後續評估時程。
A&M 長期參與企業重整、破產及財務危機處理。BitMart 表示，A&M 將與公司法律顧問合作，檢視現有營運、資產與財務狀況，並評估可能的後續方案，包括分階段恢復部分業務，以及第三方提出的其它方案。BitMart 此前已聘請國際律師事務所 White & Case 擔任重組法律顧問，目前的重組評估將由法律與財務顧問共同參與。
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從全面結束營運轉向重組，交易服務已於 8 月停止
BitMart 的營運問題可追溯至今年 7 月。交易所於 7 月 26 日宣佈有序終止平台營運，當時規劃停止新使用者註冊與入金，並逐步關閉各項交易服務。
按照原定時程，BitMart 現貨、期貨等交易服務已於 8 月 26 日停止，整體平台則預計於 2027 年 1 月 31 日完成關閉。官方當時表示，使用者仍可依相關程序提出提款申請。
BitMart 隨後開始評估重組方案，希望調整原先全面結束營運的規劃，改採分階段恢復部分業務，同時處理債權人資產分配。目前重啟仍停留在評估階段。BitMart 尚未承諾恢復交易，也沒有公佈可能重新開放的業務、時間表或所需條件，最終方向仍須等待 A&M 完成財務評估。
資產與提款數據待查，時間表仍未公佈
對使用者而言，目前最重要的問題仍是資產與提款安排。BitMart 在最新公告中承認，使用者持續關注提款限制、資產狀況及後續處理程序，但相關數據需要經過獨立財務顧問驗證後才能對外公佈。
截至 9 月 9 日，BitMart 尚未公佈經獨立驗證的資產與負債數據、客戶資產缺口、預估回收比例，也沒有提供處理待完成提款申請的確切時間表。
BitMart 表示，將在 5 個工作日內建立專屬網站，集中收集使用者對提款、行動計劃與平台未來方向的意見，並預計在接下來 3 週內陸續公佈使用者回饋機制與短期行動方案。
公司也計劃另外聘請一家獨立第三方，在評估期間監督公司營運及資產保管，但目前尚未公佈該機構身分與具體職權。
A&M 將評估重啟選項，第三方方案也納入考量
BitMart 表示，A&M 接下來將評估公司的資產、財務狀況及可能的後續路徑，其中包括有序恢復部分業務，以及目前由第三方提出的替代方案。
官方尚未透露這些第三方的身分，也沒有說明相關方案是否涉及投資、收購、資產注入或其它重組形式。
由 BitMart 債權人組成臨時委員會的 Echo Base 執行長 Roshan Dharia 表示，聘請 A&M 是 BitMart 自 7 月以來較具建設性的進展，但目前仍缺少儲備狀況、資產清單、預估回收比例及提款時間表等關鍵資訊。
BitMart 接下來將在 5 個工作日內推出使用者意見網站，並於未來 3 週陸續更新短期行動計劃。平台能否重新營運及提款安排，仍須等待後續評估結果。
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比特幣近期持續在 8 萬美元附近拉鋸，表面看來行情陷入橫盤，但衍生品市場的部位卻持續增加。
鏈上分析機構 Glassnode 最新數據顯示，比特幣現貨動能一周下降 30%，另一方面，期貨及選擇權未平倉量同步攀升，使市場逐漸形成「現貨降溫、槓桿增加」的結構。接下來的核心問題，可能不只是比特幣能否突破 8 萬美元，而是槓桿是否會在真正現貨需求回歸之前累積過快。
Glassnode 9 月 8 日發布的《BTC Market Pulse: Week 37》顯示，比特幣當時約報 79,100 美元，一周僅上漲 0.7%，期間主要在 77,300 至 81,300 美元區間震盪，顯示 8 月底急升後，市場已轉入整理階段。
Glassnode 的現貨動能指標（Spot Momentum）一周急跌 30% 至 54.6，由此前偏高水平重新回到統計區間中部。同期現貨成交額約維持在 53 億美元，幾乎沒有增長。
現貨累積成交量差額（Spot CVD）則由負 8,490 萬美元改善至負 2,960 萬美元。這代表主動賣盤正在減弱，但仍未真正翻轉成強勁的主動買盤。換句話說，比特幣目前並非面臨明顯拋售，而是缺乏足以推動新一輪突破的現貨追價力量。
期貨 OI 升至 371 億美元，價格不動、部位卻增加
與降溫的現貨市場形成對比的是，衍生品市場曝險仍在增加。
Glassnode 數據顯示，比特幣期貨未平倉量（Open Interest）一周增加 1% 至 371 億美元，而且已位於統計模型的上方區間；選擇權未平倉量同時增加 2.1% 至 401 億美元。
這是一個值得留意的市場結構：價格接近不動，槓桿部位卻繼續增加。
不過，目前情況仍不能直接等同於「多頭槓桿過熱」。 Glassnode 指出，多頭資金費支付反而一周下降 32.8% 至 130 萬美元；永續合約 CVD 亦由負 4.232 億美元大幅改善至負 6,210 萬美元。
這意味交易者雖然提高衍生品曝險，但尚未出現高資金費率配合激進追多的典型過熱結構。目前市場是槓桿正在累積，但方向性仍未完全形成。
選擇權市場反而提前押注上漲
另一個值得注意的分歧出現在選擇權市場。
Glassnode 的 25-Delta Skew 由 +0.79% 降至 -2.05% 。負值擴大代表買權相對賣權變得更昂貴，反映交易員對上行曝險的需求升高。
與此同時，波動率價差（Volatility Spread）降至 -20.9%，意味隱含波動率明顯低於近期實際波動率。 Glassnode 認為，目前選擇權市場呈現相當明顯的偏多配置。
目前比特幣市場出現一個頗為特殊的三層分化：現貨買盤降溫、期貨槓桿增加、選擇權則提前押注上漲。
ETF 一周吸金 6.81 億美元，真正資金並未離場
如果只看現貨成交動能，可能又會低估市場另一面的支撐力量。
Glassnode 統計顯示，美國比特幣現貨 ETF 最新一周淨流入由 2.478 億美元大增至 6.812 億美元；不過 ETF 成交量反而下降 19.2% 至 121 億美元。
鏈上資本流動同樣有所改善。比特幣 Realized Cap 月度變化率升至 0.8%，代表新資本仍持續進入網絡；「Hot Capital」佔比亦升至 30.1%，顯示短期、價格敏感型資金正在增加。
因此，目前的比特幣並不能簡單解讀為「需求消失」。更準確的描述應該是：交易所現貨追價動能減弱，但 ETF 與鏈上新增資本仍然存在，而衍生品市場正在提前增加曝險。
是突破前蓄力，還是下一輪清算的燃料？
這也讓比特幣眼下的橫盤變得更加關鍵。
若現貨 CVD 進一步翻正、成交量重新放大，加上 ETF 資金持續流入，已累積的期貨與選擇權部位可能成為突破 8 萬美元阻力區的助力。但反過來，如果價格無法突破，而未平倉量繼續累積，市場便可能形成「槓桿增加、現貨承接不足」的脆弱結構。一旦價格快速向任何一側移動，集中槓桿部位就可能轉化為強制平倉，放大短時間波動。
Glassnode 因此將目前市場形容為處於相當微妙的平衡狀態：價格橫盤，但槓桿、新資本以及獲利了結活動都在增加。
比特幣真正需要確認的訊號，已不只是能否再次站上 8 萬美元，而是突破發生時，背後究竟由真實現貨需求推動，還是主要依靠衍生品槓桿。前者更有利於形成可持續趨勢；後者，則可能讓下一次大幅波動首先演變成一場槓桿清算戰。
本文經授權轉載自：《區塊客》
原文標題：《比特幣橫盤背後槓桿升溫！Glassnode：現貨動能一周下降 30%》
原文作者：安菲
『比特幣橫盤背後槓桿升溫！現貨動能週降30%，選擇權提前押上漲』這篇文章最早發佈於『加密城市』

全球最大上市公司以太幣儲備戶 BitMine Immersion Technologies（BMNR）持續掃貨。公司最新披露，上周再購入 28,086 枚 ETH，令以太幣總持倉增至 5,929,198 枚，距離董事長 Tom Lee 設定的「持有全球 5% ETH」目標僅剩最後約 3% 。
BitMine 9 月 8 日向美國證券交易委員會（SEC）提交的公告顯示，截至 9 月 7 日下午 2 時美東時間，公司持有的 592.9 萬枚 ETH，以當時 Coinbase 每枚 2,495 美元計算，價值約 147.9 億美元。
距離「全球 5% ETH」只差約 17 萬枚
BitMine 將其以太幣戰略稱為「Alchemy of 5%」，目標是囤積相當於 ETH 總供應量 5% 的部位，目前 592.9 萬枚持倉相當於約 4.9%，官方稱進度已達目標的 97% 。最新鏈上數據同樣顯示，以太幣總供應量約為 1.2202 億枚，與 BitMine 採用的基準大致一致。
若以公司公布的 1.22 億枚供應量計算，要真正取得 5% 供應量約需 610 萬枚 ETH，BitMine 目前只差約 17.1 萬枚。
Tom Lee 表示，自公司在 2025 年 6 月 30 日啟動 ETH Treasury Strategy 以來，BitMine 每周均有購入以太幣；就在此前一周，公司才剛宣布增持 53,501 枚 ETH 。
BitMine 的策略亦不止於囤幣。截至 9 月 7 日，公司已有 5,067,309 枚 ETH 投入質押，以當時價格計算約值 126 億美元，相當於全部 ETH 庫存約 85% 。
公司披露，目前質押業務的 7 日年化收益率約為 2.61%，現有質押規模推算的年化收益約 3.30 億美元；若未來將更多持倉透過自家 MAVAN 驗證網絡及合作夥伴投入質押，BitMine 估計年化質押回報可進一步升至約 3.86 億美元。
這亦令 BitMine 與單純「買入並持有」加密資產的企業財庫模式有所不同：ETH 本身具備 Proof-of-Stake 質押收益，因此龐大的企業庫存可以產生持續的原生鏈上收入。
加密資產與現金部位達 157 億美元
除了 ETH，BitMine 同時持有 211 枚比特幣、價值約 1.8 億美元的 Beast Industries 股權、約 9,100 萬美元 Eightco Holdings（ORBS）股份，以及 5.93 億美元現金與可交易證券。公司公布的加密資產、現金、證券及其他策略性投資合計約 157 億美元。
以規模而言，BitMine 表示目前已是全球最大的以太幣儲備上市公司，同時在企業加密資產儲備排名僅次於大量持有比特幣的 Strategy 。
不過，逼近 5% 供應量並不意味風險降低。 BitMine 的資產負債表目前高度集中於 ETH，只要以太幣價格出現明顯波動，公司淨資產價值與 BMNR 股價都可能被同步放大。
引述 DropsTab 數據估計，在近期 ETH 回落後，BitMine 的以太幣部位帳面未實現虧損一度約達 51 億美元；不過這項數據並非來自 BitMine 最新 SEC 公告，因此與公司正式財報所採用的會計成本基礎不可直接畫上等號。
市場真正值得關注的下一個節點，將是 BitMine 是否繼續以目前速度掃貨。按照現有供應量估算，公司距離真正持有全球 5% ETH 只剩約 17 萬枚；一旦完成，其單一企業持有接近二十分之一以太幣供應量的規模，也將令市場重新審視企業財庫對 ETH 流通供應、質押集中度以及價格波動的影響。
本文經授權轉載自：《區塊客》
原文標題：《BitMine 再買 2.8 萬枚 ETH！持倉逼近全球 5%，逾 500 萬枚投入質押》
原文作者：薰
『BitMine又買2.8萬顆ETH！持倉逼近全球5%，超五百萬顆丟去質押』這篇文章最早發佈於『加密城市』

比特幣近期在 7.8 萬至 8 萬美元附近反覆震盪，8.2 萬美元上方仍是明顯阻力，但市場另一側正累積一股較不容易從現貨成交量看見的力量：此前大量賣出比特幣選擇權、做空波動率的交易者，一旦價格重新急升，可能從市場賣方轉變為被迫買家。
最新報價顯示，比特幣目前約在 79,000 美元附近。 Two Prime 創辦人兼執行長 Alexander Blume 指出，機構投資者此前反覆賣出 BTC 買權（Call），把隱含波動率壓到非常低的位置；若價格再次快速上攻，相關交易者可能必須買回選擇權或增加避險部位，反過來為 BTC 提供額外買盤。
這不是一般「空單軋空」
所謂波動率空頭，與直接做空 BTC 價格並不完全相同。
賣出 Call 的交易者，押注的往往不是「比特幣一定下跌」，而是未來實際波動不會大到超過選擇權價格已反映的幅度。
問題在於，Call 賣方通常具有負 Gamma 曝險。當 BTC 價格愈接近履約價並繼續上升，選擇權 Delta 也會提高；如果交易者希望維持市場中性，就必須不斷增加 BTC 現貨或期貨多頭部位。
結果可能形成：BTC 上漲 → Call Delta 增加 → 賣方被迫買入避險 → BTC 再上漲。因此，真正值得注意的不是「市場有多少人看空」，而是有多少原本靠低波動賺取權利金的部位，在價格急升時會被迫追買。
Blume 指出，BTC 隱含波動率 8 月一度只有約 23% 至 24%，近期反彈期間則重新升至 40% 左右；即使如此，以比特幣歷史標準衡量仍不算特別高，意味部分波動率空頭仍可能留在市場。
最新選擇權曲線：短天期約 35%，中期接近 40%
Deribit 市場的最新波動率結構亦值得留意。 Deribit 數據顯示，截至 9 月 9 日，9 月 10 日到期的 BTC 平值隱含波動率約 34.9%，9 月 11 日約 36.2%；期限拉長至 9 月 18 日則升至約 39.4%，12 月底約 40% 。換句話說，市場並未重新回到 8 月極端低波動狀態，但中期選擇權仍只定價約 40% 左右的年化波動率。
另一家追蹤 Deribit 部位的 CryptoGamma 在 9 月 8 日統計，BTC 當時隱含波動率約 39.6%，實際波動率約 34.2%，兩者差距約 5.4 個百分點。這代表市場已重新要求一定的波動率溢價，但距離真正恐慌式定價仍有相當距離。這也解釋 Blume 為何認為，一旦 BTC 再次急升，做空波動率的交易仍可能面臨壓力。
8.2 萬美元真正重要的不是阻力，而是「跨過後會發生甚麼」
目前約 8.2 萬至 8.3 萬美元本身已有明顯技術意義。 Reuters 技術分析指出，BTC 今年 5 月高點約 82,793 美元，同時接近 61.8% Fibonacci 回撤位置以及多項長期均線，因此構成重要阻力；若能有效突破，技術面下一個較大的上行空間才可能重新打開。
但從選擇權角度來看，更值得關心的是突破 8.2 萬美元之後，是否會令原本不必避險的 Call 賣方開始追買 BTC 。也就是說，8.2 萬美元在突破以前是一堵牆；如果突破成功，它卻可能改變選擇權部位的 Delta 與 Gamma，使市場參與者的避險方向由壓制波動轉向放大波動。
這也是「波動率軋空」與單純技術突破最大的不同。
另一個被忽略的買方：礦企寧願抵押 BTC，也不急著賣
大型礦企開始選擇抵押比特幣取得資金，而不是直接出售 BTC 。以 MARA 為例，公司向美國證交會提交的文件顯示，8 月 4 日分別與 Coinbase 及 Two Prime 簽訂 BTC 抵押貸款安排，取得合計 6 億美元新增借款。其中 Two Prime 提供 3 億美元貸款，固定利率為 7.65%；Coinbase 則提供另外 3 億美元新增資金並重整既有融資。兩項融資最初合計抵押 18,750 枚 BTC，當時公平價值約 12 億美元。
MARA 亦明確表示，這類融資讓公司能在保留 BTC 價格上漲曝險的同時，把資產轉化成非稀釋性的融資來源。這對市場的意義是，如果更多礦企與大型持幣企業選擇「借錢而非賣幣」，原本需要透過現貨市場套現的自然賣壓可能減少。
比特幣下一次上攻時，可能同時出現兩種過去較少被放在一起討論的力量：選擇權市場出現被迫買盤，礦企現貨賣盤卻可能減少。
但抵押借款也埋下另一種尾部風險，這項結構並非只有利多。
MARA 的 SEC 文件同時指出，一旦抵押 BTC 價值跌破規定門檻，公司必須追加抵押品；若未能維持足夠的抵押比率，貸款方有權處置甚至清算相關比特幣。因此，「抵押而不出售」其實把部分即時賣壓轉換成了未來可能出現的槓桿清算風險。
這也讓目前比特幣市場形成一個值得注意的新結構：行情穩定或向上時，礦企可以借款而不用賣幣，選擇權賣方亦能持續收取權利金；但如果價格突然向任何一方劇烈突破，原本看似穩定的部位便可能開始被迫調整。
短線而言，8.2 萬美元仍然是比特幣必須消化的重要阻力，但真正值得觀察的已不只是「能不能突破」。如果 BTC 突破後伴隨隱含波動率重新升高，市場要關注的反而是：原本靠低波動賺錢的 Call 賣方，會不會突然變成下一批追價買家。
本文經授權轉載自：《區塊客》
原文標題：《8.2 萬賣壓雖重，比特幣仍藏軋空燃料！波動率空頭恐成突破推手》
原文作者：安菲
『比特幣面臨8.2萬賣壓，但仍藏軋空燃料！波動率空頭或成突破推手』這篇文章最早發佈於『加密城市』

Google工程總監加入腦機新創Subsense
《奇點已近》作家、Google工程總監雷．庫茲威爾（Ray Kurzweil），近日宣布加入腦機介面新創公司 Subsense，擔任產品與願景顧問，將針對公司的產品與技術發展方向提供建議，並就 AI 與神經介面的融合如何重塑人機互動提供觀點。
他認為，人類存在的目的就是不斷探索新境界、擴展自我，而智慧型手機這類外部裝置反而拖慢了人類運用 AI 能力的速度，最終希望能將智慧型手機與大腦融合在一起。
庫茲威爾長年提出的「奇點」理論，主張科技將很快讓人類突破生物大腦的限制，這也讓他成為 AI 領域最具影響力的思想家之一。
Subsense腦機：免動手術、靠鼻子吸入奈米顆粒
Subsense 公司目前已成立 4 年，目前正在開發一套不需要開顱手術的腦機介面技術。
與馬斯克（Elon Musk）旗下 Neuralink 需要在頭骨鑽孔植入電極的做法不同，Subsense 採用的腦機技術是經由鼻腔吸入帶電奈米顆粒，過程類似使用鼻噴劑吸入過敏藥物。
這些奈米顆粒會經由負責嗅覺的嗅神經進入大腦，抵達神經元附近後，便可透過外部頭戴裝置產生的磁場做出反應，在不需手術的情況下刺激神經活動，或讀取神經活動訊號。
圖源：Subsense官網Subsense 採用的腦機技術是經由鼻腔吸入帶電奈米顆粒，過程類似使用鼻噴劑吸入過敏藥物。
Subsense 在活動上展示了一款外型介於棒球帽與自行車安全帽之間的頭戴裝置模型，但這款裝置目前尚未具備實際功能，執行長亞歷山德羅娃（Tetiana Aleksandrova）在活動上表示，她相信腦機介面未來可能會成為人類創造過最貼身的技術之一。
Subsense 目前已募得 2,700 萬美元資金，正在進行臨床前研究，針對技術的各項元件進行實驗，其中包括在小鼠身上進行的部分實驗。
不過，這項技術距離人體試驗仍有一段時間，Subsense 希望未來能運用在漸凍症與帕金森氏症等神經退化性疾病的治療，最終再進一步發展為消費性產品。
圖源：Subsense官網Subsense 展示了一款外型介於棒球帽與自行車安全帽之間的頭戴裝置模型，但這款裝置目前尚未具備實際功能
庫茲威爾早已提出「奈米機器人」連結大腦構想
庫茲威爾對 AI、奈米科技與神經科學匯流的想法，並非最近才有。
他表示，多年來他一直相信，AI、奈米科技與神經科學的匯流能從根本上改變人類與科技互動的方式，而 Subsense 的做法正是以一種特別具吸引力的方式將這些領域結合在一起，未來也有機會讓腦機介面跳脫現行的手術限制，逐步邁向更廣泛的應用。
庫茲威爾早在 2003 年就曾寫道，以奈米機器人作為大腦延伸裝置，會是比手術植入神經植入物更好的做法。他也在 2014 年的 TED 演講中提出，奈米科技未來可望將人類的新皮質與雲端上的合成新皮質相連接，讓人類智慧得以與運算智慧產生更多互動。
Subsense 執行長亞歷山德羅娃也指出，庫茲威爾早在多數所需技術尚未問世前，就已經開始思考大腦與科技匯流的可能性，如今部分構想已經能從對未來的預測，轉變為可以被嚴謹驗證的科學問題。而 Subsense 的工作就是一步步釐清，這些屬於未來的構想中，有哪些部分是現在就能開始著手打造的。
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27歲Anthropic研究員離職，一篇貼文震撼社群
「AI 幾年後恐毀滅人類，但沒有人負責。」27 歲的 Anthropic 研究員柯克森（Jacob Coxon），今日（9/9）在社群平台 X 宣布辭職，並沉痛批評 AI 巨頭們不負責任，貼文觀看數已衝破 3,000 萬次，引發網友熱議，知名藝術家 Beeple 也畫了一張圖致意。
柯克森過去三年曾在 OpenAI 與 Anthropic 從事預訓練研究，但他認為兩家公司都未善盡責任，正全速朝具備自我改進能力的超級智慧邁進，等同拿全人類生命做賭注。
他透露，業界人士普遍相信 AI 有可能在這個十年結束前，也就是 2030 年前導致人類滅絕，這並非行銷噱頭，許多高階主管在公開場合措辭謹慎，私下卻同樣憂心忡忡。因此外界不要低估這項技術，不久後可能出現能入侵任何系統、一夜間顛覆各領域並取得實質權力的超人類系統。
圖源：Jacob Coxon/X 27歲Anthropic研究員離職，發文稱業界人士普遍相信 AI 有可能在這個十年結束前，也就是 2030 年前導致人類滅絕
OpenAI、Anthropic沒有人負責
以柯克森先後待過兩家 AI 巨頭的經驗來看，OpenAI 內部尚未真正意識到這項技術牽涉的存亡風險；Anthropic 雖然清楚了解風險，卻仍受困於搶先卡位的競賽心態，認為若不由自己動手，其他業者也不會負責任行事。
柯克森形容，接受這場競賽等於一場不該由私人企業自行拍板的豪賭，若要加速推進對齊研究，應有十足把握確認沒有更安全的路徑。
先前 OpenAI 針對 Hugging Face 的失控駭客事件顯示，業界仍有合作空間，但他仍認為目前看不出足以阻止全球競賽的跡象，未來恐需採取暫停提升模型能力等高昂代價的措施；另外，今年春天 OpenAI 被指控旗下代理人誤劫持德語版維基站，但刻意隱瞞未主動揭露，事後承認是因為「不被列為資安事件」而未揭露。
延伸閱讀：
AI資安警鐘！OpenAI承認GPT-5.6內測「失控逃脫」，入侵Hugging Face
OpenAI失控駭客案又一樁？今春誤劫持「德語版維基站」還刻意隱瞞
Anthropic對齊研究負責人證實憂慮
在柯克森發文後，Anthropic 對齊科學負責人胡賓格（Evan Hubinger）回應，證實公司內部確實普遍認為 AI 可能導致人類滅絕，他個人估計，從現在起算的未來十年內發生機率達 10% 以上，這個時間範圍與柯克森所稱的 2030 年前並不完全相同。
他坦言，Anthropic 雖全力以赴，但仍未擬定解決超級智慧對齊問題的具體方案，也無法確定走在正確軌道上：「雖然現有模型風險偏低，真正隱憂在於遞歸自我改進催生的超級智慧，其進程比預期更快。」
柯克森則對《華爾街日報》表示，世界正朝最激進情境發展，最快明年底局勢恐失控。
今年 7 月，Anthropic 共同創辦人阿莫代伊（Dario Amodei）、卡普蘭（Jared Kaplan）與 OpenAI 首席科學家帕喬基（Jakub Pachocki）等人共同簽署「Pacing the Frontier」聲明，呼籲產業與政府保留因應風險的空間，並促請美國政府支持國際合作以放緩 AI 前沿技術推進速度。
然而，帕喬基 9 月 7 日再度撰文示警，指出目前沒有人為機器智慧快速提升的後果做好準備，呼籲各界保持高度警戒。
圖源：Pacing the FrontierAnthropic 共同創辦人阿莫代伊（Dario Amodei）、卡普蘭（Jared Kaplan）與 OpenAI 首席科學家帕喬基（Jakub Pachocki）等人共同簽署「Pacing the Frontier」聲明
相關報導：避免AI失控網攻！Anthropic CEO、千名公司員工連署，籲美國建全球管控機制
《沙丘》作者的半世紀警示
人們對於 AI 發展的畏懼，還不僅止於毀滅人類。在半世紀前出版的科幻小說《沙丘》中，早就指出另一個嚴重的問題，那就是「科技壟斷」。
作者法蘭克·赫伯特（Frank Herbert）在《沙丘》世界觀設定與後續訪談中，曾表達對極少數掌握資本與技術的階層，透過複雜機器統治大眾的深切憂慮。
《沙丘》小說中描述的巴特蘭聖戰設定，講述人類全面禁止製造模仿人類心智的機器，其起因在於掌控這些機器與技術的少數人利用機器奴役與操控其他人。
赫伯特藉此警示，一旦人類將思考與決策權讓渡給機器，掌控機器的人便等同掌控所有人。
他也認為，技術愈趨複雜且昂貴，便只有具規模的資本或政府才能擁有，這種不對等會拉大統治階層與被統治者之間的落差，而龐大體制的運作邏輯，往往以維護自身壟斷與權力為優先。
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根據韓媒報導，韓國 KB 證券 7 日發布報告指出，三星電子與 SK 海力士的記憶體庫存已降到不足 10 天的水位，隨著 AI 基礎建設投資以前所未見的速度擴張，記憶體市場恐在明年迎來史上最緊繃的供給環境，甚至出現可供銷售的貨源直接見底的狀況。
記憶體庫存剩 10 天？接單前得先想有沒有貨
KB 證券研究部主管金東元指出，以今年第三季來看，兩家韓廠的記憶體庫存已跌破 10 天，他認為這已經不是單純的需求回溫，而是可能演變成「可供銷售的數量本身被耗盡」的局面。金東元進一步表示，AI 伺服器不只吃 HBM，還會同步吸走伺服器用 DDR5 與企業級 SSD（eSSD）的需求，最終可能導致歷史級別的缺貨潮。
明年 AI 基建投資 1.3 兆美元：記憶體估佔 57%
報告指出，供給吃緊的根源在需求端，全球超大規模資料中心業者明年的 AI 基礎建設投資規模已大幅上修至 1.3 兆美元，較前一年增加 60%，而投資之所以加速，是因為 AI 商業模式逐漸成形，雲端 AI 服務、代幣計費、代理型 AI 與模型託管等都已成為直接的營收來源。
KB 證券預估，記憶體佔 AI 基礎建設投資的比重將從 2025 年的 14%，一口氣提高到今年的 40%，預估明年再拉升至 57%，兩年內成長超過 4 倍。研究機構 TrendForce 的預測更高，認為明年這項比重可達 68%。
HBM4 耗用量達通用 DRAM 三倍！明年缺貨更兇猛
KB 證券把「轉向 HBM4 排擠通用 DRAM 產能」列為缺貨的關鍵成因，HBM4 量產所消耗的晶圓產能約為通用型 DRAM 的 3 倍。在晶圓產線總量有限的前提下，HBM4 一旦全面放量，能分配給傳統 DRAM 的產能勢必被壓縮，整體位元供給的成長率因此受到嚴重限制。KB 證券推估，明年 DRAM 與 NAND 的位元需求，將超出供給 10 個百分點以上。
記憶體雙雄已從高點修正 38%！KB 證券喊極端低估
過去三個月三星電子與 SK 海力士股價已自高點下跌 38%，KB 證券認為這波修正幅度過大，與基本面脫節。兩家公司預計未來三年將連續改寫獲利新高，加上大規模股東回報政策，目前股價相對基本面已處於嚴重低估水準，現階段有機會成為一輪強力重新評價的起點。KB 證券維持將三星電子與 SK 海力士列為半導體類股首選。
市場情緒亦出現回溫跡象，前一交易日美股記憶體族群同步走強，SK 海力士 ADR（NASDAQ: SKHY） 大漲 8.14%，美光（NASDAQ: MU）與 SanDisk（NASDAQ: SNDK）亦分別上漲 6.10% 與 11.90%。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《記憶體庫存剩不到 10 天！韓媒：三星、SK 海力士 2027 年恐「賣嘸貨」》
原文作者：Co2
『記憶體庫存剩不到10天！韓媒：三星、SK海力士2027恐迎最嚴重缺貨潮』這篇文章最早發佈於『加密城市』

瑞銀攜手 8 家企業，CHFD 進入實際測試階段
瑞士金融業持續探索法幣穩定幣應用。瑞銀（UBS）於 9 月 8 日宣佈，由多家瑞士銀行與金融科技業者共同推動的瑞士法郎穩定幣沙盒正式進入測試階段，並新增瑞士證券交易所營運商 SIX 與支付平台 TWINT 兩家合作夥伴。
目前參與計劃的企業增加至 9 家，包括 UBS、PostFinance、Sygnum、Raiffeisen、蘇黎世州立銀行（Zürcher Kantonalbank）、沃州銀行（BCV）、SIX、TWINT，以及 Swiss Stablecoin AG。
這項計劃最早於今年 4 月啟動，目標是在受控的數位環境中，測試瑞士法郎穩定幣與區塊鏈技術結合後的金融與支付應用。測試使用的穩定幣為 $CHFD，自 6 月底開始於沙盒環境中進行技術運作，設計上維持與瑞士法郎 1：1 掛鉤，也就是 1 CHFD 對應 1 瑞士法郎。
SIX、TWINT 加入，補足證券與支付基礎設施
此次新增的兩家合作夥伴分別來自金融市場基礎設施與數位支付產業。SIX 營運瑞士證券交易所，旗下 SIX Digital Exchange（SDX）長期投入區塊鏈與代幣化證券基礎設施；TWINT 則是瑞士主要行動支付服務之一。
隨著 SIX 與 TWINT 加入，$CHFD 沙盒的測試範圍進一步涵蓋銀行、證券市場基礎設施及日常支付等不同環節。
$CHFD 的沙盒應用將運行於 CHFD Infrastruktur AG 管理的 CHF Stablecoin Platform。CHFD Infrastruktur AG 為 Swiss Stablecoin AG 旗下子公司，負責提供相關技術環境。
整個沙盒採取受控方式運作，包括限制參與者數量及交易金額，讓金融機構能在接近實際運作的條件下測試相關應用，同時控制測試期間可能產生的風險。
從銀行自動交易到代幣化資產結算，測試可程式化支付
CHFD 沙盒目前規劃多種應用場景，包括金融機構之間的自動化交易，以及數位資產的代幣化結算，藉此測試穩定幣作為區塊鏈金融基礎設施瑞士法郎結算工具的可行性。
另一項重點為可程式化支付（Programmable Payments）。參與企業將測試透過預先設定的條件自動執行付款，並評估相關機制在不同商業與公共服務場景的實際效果。
例如，線上市集可以利用可程式化支付降低交易詐騙風險；活動票券能加入特定支付條件，改善票券取得與交易流程；政府或公共機構也能測試利用相關技術提高款項發放效率。
測試持續至年底，結果將決定後續發展
CHFD 沙盒測試預計持續至 2026 年底，目前沒有預設商業化結果。參與企業將評估瑞士法郎穩定幣可能創造的價值，以及後續發展所需的技術、營運與監管條件。
測試結束後，參與企業預計公佈整體成果，作為瑞士數位貨幣生態系後續發展的參考。目前 CHFD 僅在受控環境中運作，尚未正式面向一般市場流通。
本篇內容由加密 Agent 匯總各方資訊生成、《加密城市》審稿與編輯，目前仍處於培訓階段，可能存在邏輯偏差或資訊誤差，內容僅供參考，請勿視為投資建議。
『銀行級瑞士法郎穩定幣！瑞銀攜手8家金融巨頭，啟動CHFD沙盒測試』這篇文章最早發佈於『加密城市』

一段展示影片近日在 X 上引發討論：OpenAI 最新模型 GPT-6 Astra 一路通關了瀏覽器遊戲「我不是機器人」（I’m Not a Robot）的全部 48 個關卡。影片由 AI 開發者 Sharif Shameem 發布、經開發者「小互」轉傳，配上一句「所有網站的驗證碼防護都失效了」。
先把話說清楚：這是「通關一款惡搞驗證碼的解謎遊戲」，不等於全球網站的 CAPTCHA 在一夜之間全部失效。但它戳中的，是一個正在成形的真實趨勢，值得從資安與加密產業的角度看待。
「我不是機器人」是什麼？把 reCAPTCHA 玩到荒謬
這款遊戲出自以創意網頁作品聞名的開發者 Neal Agarwal，把大家最討厭的 CAPTCHA 人機驗證推到極致。前幾關還是熟悉的樣子：勾選「我不是機器人」核取方塊、輸入扭曲變形的文字、點出含紅綠燈的方格；越往後越刁鑽，出現找華利、聽聲音玩 Simon Says、把車停進車格、畫出完美的圓、把代數式由小到大排序、在 Minecraft 裡合成鑽石鎬，甚至打地鼠。難度像溫水煮青蛙般層層加碼，正是它爆紅的原因。
一個號稱接近 AGI 的 AI 能從頭到尾破關，展示的不只是答題，而是看懂畫面、理解規則、操作介面這一整套「像人一樣使用網頁」的能力。
遊戲是象徵，真實防線鬆動才是重點
GPT-6 Astra 是 OpenAI 於 9 月 3 日發布、被許多測試者形容為接近通用人工智慧的旗艦模型，發布後幾天內就被開發者拿去壓力測試各種任務。通關這款遊戲是其中一個吸睛的示範。
更關鍵的是，這並非 AI 第一次踩進人機驗證的地盤。早在 2025 年，OpenAI 的 ChatGPT Agent 就已經在真實網站上按下「我不是機器人」核取方塊並通過 reCAPTCHA 驗證。換句話說，遊戲通關是象徵性的一步，而「靠一個核取方塊或幾張紅綠燈圖片就能擋住機器人」的防線，其實早已開始鬆動。
對資安與加密產業意味著什麼
人機驗證是網路服務阻擋自動化濫用的第一道牆。一旦 AI 能穩定假扮人類通過這道牆，衝擊面會直接落到加密產業熟悉的幾個場景：空投與女巫攻擊（bot 大量冒充真人領取代幣）、交易所開戶與刷量、NFT 鑄造搶單、以及各類水龍頭與獎勵濫用。這些原本就靠驗證碼與風控在拉高作弊成本，AI 把成本壓低，攻防天平就會傾斜。
這也讓「人格證明」（proof-of-personhood）這類題目重新被端上檯面。當「你是不是機器人」越來越難用一次性測驗判定，產業的驗證重心可能從傳統 CAPTCHA，轉向行為分析、生物特徵，或是以 World ID 為代表、試圖在鏈上證明「唯一真人」的方案。
需要留意的是，這段影片是開發者的展示、而非 OpenAI 的官方基準測試，「所有網站驗證碼都失效」也是引申的說法，實際情況仍需個案檢視。但方向已經相當清楚：單靠「證明你不是機器人」來把關的時代，正在被 AI 一關一關往前推。GPT-6 Astra 的能力邊界還在被外界持續測試中。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《GPT-6 Astra 通關「我不是機器人」全 48 關，人機驗證還擋得住嗎》
原文作者：Elponcrab
『GPT-6 Astra通關「我不是機器人」遊戲全48關！人機驗證還擋得住嗎？』這篇文章最早發佈於『加密城市』

Visa 穩定幣結算突破 200 億美元，年增逾 15 倍
支付巨頭 Visa 持續擴大穩定幣業務版圖。Visa 於 9 月 8 日宣佈，將 VisaNet 結算數據與鏈上借貸基礎設施結合，協助穩定幣連結卡（Stablecoin-linked Cards）發行商及金融科技公司取得營運資金，降低新興支付業者發卡初期面臨的資金壓力。
這項佈局背後，是 Visa 穩定幣業務快速成長。Visa 表示，目前穩定幣結算量的年化規模已突破 200 億美元，較去年同期增加超過 15 倍。
截至 Visa 2026 財年第 2 季，全球已有超過 160 個穩定幣連結卡計劃在 Visa 網路運作，相關支付量較去年同期增加近 200％。今年 4 月，Visa 公佈的穩定幣結算年化規模仍約為 70 億美元，短短數月已進一步突破 200 億美元。
隨著發卡與支付規模快速擴張，發行商也面臨新的資金問題。持卡人刷卡後，發行商通常需要先準備資金履行 Visa 每日結算義務，之後才陸續收到持卡人的款項。對成立時間較短的金融科技公司而言，這段時間差可能帶來數百萬美元的營運資金需求。
開放 VisaNet 結算數據，讓鏈上貸款評估發卡商信用
Visa 最新方案將自身掌握的支付數據導入鏈上信貸市場。在客戶授權下，貸款機構可以結合 VisaNet 結算數據與區塊鏈交易紀錄，了解發卡計劃的實際營運與應收款狀況，再據此評估信用與提供資金。
部分早期穩定幣發卡商較難透過傳統融資模式取得資金。銀行信用額度可能需要數月協商，還可能要求以公司資產提供擔保；大型證券化融資則通常適合擁有數億美元應收帳款的成熟業者。
另一方面，穩定幣連結卡需要全年無休處理支付與資金流動，傳統銀行融資仍受到營業時間限制，尤其從週五下午到週一早晨之間可能出現資金調度空窗。
Visa 希望透過結算數據提高鏈上貸款機構對發卡商營運狀況的掌握程度。隨著更多貸款機構開始承作這類融資，部分參與計劃的借款成本已下降最多 30％。
Credit Coop 自動提供資金，累計融資突破 25 億美元
Visa 已與鏈上信貸平台 Credit Coop 合作測試這套模式。Credit Coop 建立以穩定幣計價的循環信用額度，並以發卡商的結算應收款作為擔保，再利用 Visa 每日提供的結算資料決定實際融資金額。
當發卡商需要履行 Visa 結算義務時，系統可以透過智能合約自動撥款；持卡人款項陸續回收後，資金則自動用於支付利息與補充信用額度，形成持續循環的資金機制。
Visa 表示，自 2023 年以來，Credit Coop 已透過這套模式累計提供超過 25 億美元的結算融資，完成超過 3,000 次鏈上借款與 9,000 次還款，目前參與的融資額度沒有出現違約。
其中，Visa Principal Member Rain 自 2023 年 8 月開始利用 Credit Coop 循環信用額度支付每日 Visa 結算款項，目前累計融資規模約 20 億美元，完成超過 2,000 次鏈上借款與 7,000 次還款。
鏈上借貸走向支付場景，穩定幣卡規模持續擴張
Visa 指出，自 2020 年以來，鏈上借貸協議已處理超過 6,940 億美元的穩定幣計價貸款，其中大量資金活動集中於加密貨幣市場。這次將 VisaNet 結算數據接入鏈上信貸，則讓相關資金進一步進入發卡與日常支付服務。
實際案例已開始出現。美國旅遊信用卡公司 Karta 早期便透過 Credit Coop 取得融資並擴張業務，在 2025 年業務成長 10 倍後，今年 6 月完成總額 1.4 億美元融資，包括 Galaxy Ventures 領投的 1,500 萬美元 A 輪融資，以及 Community Investment Management 提供的 1.25 億美元機構信用額度。
Visa 近年也持續擴充穩定幣基礎設施。今年 4 月，Visa 將穩定幣結算支援範圍增加至 9 條區塊鏈，當時年化結算規模約為 70 億美元；如今已突破 200 億美元。
目前全球已有超過 160 個穩定幣連結卡計劃投入運作，Visa 接下來將透過鏈上信貸補足發卡商的營運資金需求，協助更多早期金融科技公司擴大發卡規模。
『Visa穩定幣結算衝破200億鎂！開放鏈上清算數據，助攻加密卡發行』這篇文章最早發佈於『加密城市』

安謀跨入實體AI，台積電、瑞昱等9家台廠受惠
全球半導體矽智財龍頭安謀（Arm）昨日（9/8）宣布，將全面設計生態系拓展至實體 AI 領域，推出「Arm 實體 AI 全面設計」，力邀橫跨技術堆疊的 80 多家企業加入，範圍涵蓋 AI 模型、軟體、運算硬體、感測器、虛擬平台與數位孿生。
安謀的首批機器人軍團中，國際夥伴包括 AWS、ECARX、Hugging Face、Liquid AI、恩智浦半導體、PlusAI、PSYONIC、QNX、阿里巴巴、Google Cloud、通義千問、西門子與宇樹科技等。
而台廠占比超過一成，共 9 家企業入列，包括台積電（2330）、瑞昱（2379）、雅特力-KY（6907）、慧友（5484）、系微（6231）、慧榮、新漢（8234）旗下 NEXCOBOT、研揚（6579）與光程研創，多數為半導體廠商，由晶圓代工龍頭台積電領軍。
據《工商時報》報導，消息公布後隔天，台積電股價開高 10 元至 2,480 元，瑞昱早盤漲幅則一度擴大至 5.92%，兩檔個股同步扮演機器人概念股領漲指標。
圖源：安謀新聞稿安謀跨入實體AI領域，台積電、瑞昱等9家台廠供應鏈一覽
安謀為何佈局實體AI市場？
安謀表示，隨著代理式 AI 持續拓展智慧系統能力，實體 AI 正將智慧帶入採礦、農業、製造與交通物流等產業，這些領域合計代表數兆美元經濟活動，預期在 2030 年代形成每年 2,000 億美元運算商機。
安謀認為，要讓機器具備感知、推論與行動能力，需整合 AI 模型、軟體、運算、感測器與致動器為可信賴且能大規模部署的完整系統，此挑戰無法由單一企業獨力完成，因此需要生態系展開更廣泛合作。
安謀同步推出機器人分級框架
安謀還表示，已同步推出機器人能力分級框架，作為建立機器人產業共同語言的起點。
安謀首席架構師 Richard Grisenthwaite 表示，機器人技術發展快速，但產業仍缺乏共通方式描述、比較與溝通機器能力，如同 SAE 分級標準為自動駕駛建立共通詞彙，機器人產業同樣需要屬於自己的共同語言。
框架區分為 RL0 至 RL5 共六個層級，由最基礎的反應式逐步進展至最高階的自我進化式，依系統行為、典型系統成果與系統能力三面向，定義機器人在延遲、運算配置、記憶體與功耗限制、決定性與安全性等要求，初步架構參考了 Anaxi Labs、ANYbotics、Fourier、GALBOT 等業者意見。
圖源：安謀新聞稿 安謀同步推出機器人分級框架
安謀執行長：盼有生之年見AI助攻癌症治療
安謀執行長哈斯（Rene Haas）對《BBC》表示，模擬 DNA 標記如何受癌症影響，目前對人類與現行 AI 運算能力都過於複雜，但隨模型不斷投入運算系統，且系統運算能力持續提升，他相信在自己有生之年，AI 將有助於治癒癌症。
哈斯也表示，未來五年內 AI 將帶動人形機器人普及，安謀晶片將在十年內大幅推動具自主學習能力的 AI 機器人，應用於製造、清潔、保全與橋梁維修等領域。原本設定鋪床的機器人也能學會整理毛巾或清潔垃圾桶，不過晶片供應短缺正拖累相關發展速度。
倫敦癌症研究院暨 Sentinal4D 執行長 Chris Bakal 則認為，真正的問題已不再是是否使用 AI，而是餵給 AI 什麼樣的數據，他所在實驗室訓練 AI 的數據來自病患檢體本身，並非從網路蒐集而來。
哈斯同時提到，外界對 AI 導致大規模失業的擔憂有些誇大，部分工作型態雖會變化，但衝擊會被新增就業機會抵銷。
對於英國政府洽談將部分晶片供應鏈移回英國一事，哈斯抱持保留態度，認為晶圓廠造價昂貴，需大量專業人才與自然資源，目前主要集中於台灣台積電的既有生態系已相當完整，英國未必需要自建晶圓廠。
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『矽智財霸主安謀殺進實體AI！機器人軍團點名9家台廠，盼未來看到AI治療癌症』這篇文章最早發佈於『加密城市』

Palantir 執行長 Alex Karp 與美國商務部長 Howard Lutnick 於 G20 進行高峰對談，深入討論人工智慧與國家主權的密切關聯，Karp 強調國家需建立專屬 AI 應用層、確保算力及能源供應，同時呼籲各國領袖積極召回海外專家，以「數位愛國」主義，說服技術人才回國服務，防範國家機密外流。
AI 應用層維護決策精準、防範數據外洩
Karp 認為 AI 應用層（Application Layer）在國家建構數位主權時扮演關鍵角色，直接採用前沿模型（Frontier Models）往往缺乏精準度且效能易隨時間退化，專屬應用層能協助決策者確保透明度與可驗證性，此外，結合整合層（Ontology）的應用層可讓各國在封閉安全環境中訓練模型，避免將敏感機密與獨特優勢外流給國外技術廠商，此架構亦具備彈性，能依任務敏感程度調整成不同安全級別，國家得以靈活運用性能稍弱的本土模型（Indigenous Models）或開源模型處理特定事務，降低對外國大廠的依賴。
算力搭配電力為 AI 基建磐石，各國應長期掌握技術主導權
算力為 AI 技術堆疊的起點，涵蓋數據管理、模型控制與訓練，各國建立國家級算力架構（Sovereign Architectures）可藉以掌握技術主導權，此外，龐大的運算需求仰賴穩定且大規模的電力，需同時務實能源政策，Karp 指出法國長期發展核能，提供了充沛的科技發展動力。
Karp 呼籲各國領袖積極召回專家為國家服務
Karp 直言，許多國家領袖強調他們預計在科技上投入多少預算，但他認為「資金多寡並不重要，錢由誰來支配、花在誰身上才是關鍵」，如果主導投資的國家領導缺乏知識，投入再多資金也無法解決技術問題，人工智慧發展過程中，專家的價值高於資金，缺乏技術背景的決策者容易受制於商業利益影響，制定出不切實際的規範，甚至在部署大語言模型時無意間洩漏機密，形成 Anti-Sovereignty「反主權」現象。
專業技術人才不僅能針對供應鏈與安全邊界進行精準評估，亦能協助政府規劃具體的技術堆疊（Stack），他呼籲各國領袖應想辦法說服海外的科技精英「回到家鄉」為自己的國家效力、制定政策，Karp 坦言，這些頂尖專家在美國可以賺到非常多的錢，因此，說服他們回國的關鍵非單純的金錢誘因，而是可以提醒他們「祖國很棒」，在國內外積極尋找動員那些真正的愛國者（Actual Patriots）加入國家團隊。
歐洲市場的挑戰
談到歐洲時，在 Karp 的分析中，歐洲在 AI 發展當中處於極端劣勢，過去的 GSM 時代，讓歐洲人普遍認為歐洲的方式更優秀，讓他們引以為傲，但 Karp 強調 AI 是完全不同的創新技術，歐洲不能單憑過去的經驗來應對 AI 衝擊，如果繼續沿用舊有思維邏輯，反而會阻礙技術的發展與採用。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《Palantir執行長於G20談數位愛國主權，呼籲各國召回專家建造專屬AI》
原文作者：DW
『Palantir CEO談「數位愛國主權」：各國應召回專家建造專屬AI應用層』這篇文章最早發佈於『加密城市』

Bitcoin 側鏈 Liquid Network 近 4,000 枚 BTC 異常流出事件出現重大逆轉。自稱「白帽駭客」的事件方已將 3,400 枚 BTC 返還 Liquid Federation，按轉帳時價格估算價值約 2.69 億美元，相當於追回約 85% 資金；不過仍有約 598.5 BTC 、價值約 4,700 萬美元留在對方控制地址，事件尚未完全落幕。
SideSwap 表示，一名客戶於 UTC 時間 9 月 6 日 14 時 05 分向其 peg-out 服務送入 4,000 L-BTC；系統按照正常程序銷毀 L-BTC，並取得有效的 peg-out 授權。約 23 分鐘後，Liquid Federation 在 Bitcoin 主網向相關地址支付約 3,996 BTC 。
事件最初之所以震撼市場，在於 Liquid Federation 錢包原本約持有 4,200 BTC，一次異常支出便涉及約 95% 儲備，按當時約 8 萬美元的 BTC 價格估算，規模接近 3.2 億美元。
不過事件在一天內快速逆轉。
The Block 及鏈上紀錄顯示，Blockstream 修補相關 bridge nodes 後，透過 Bitcoin 鏈上訊息告知事件方系統已修復。隨後對方在 Bitcoin 區塊高度 965,950 將整整 3,400 BTC 轉回 Liquid Federation 地址。
以約 3,998.5 BTC 的事件方整合餘額計算，返還比例約為 85% 。原先可能造成超過 3 億美元資產缺口的事件，目前大部分資金已經追回。
為何仍留下 598.5 枚 BTC？
最大的疑問轉向剩餘的 598.5 BTC 。
鏈上交易顯示，事件方返還 3,400 BTC 後，約 598.5 BTC 作為 change 繼續回到其控制地址。按事件當時價格計算，價值約 4,730 萬美元。
事件方此前透過 Bitcoin OP_RETURN 訊息自稱「whitehats」，並要求 Blockstream 首先修復漏洞，確認所有節點安全後才會返還資金。
其後 Blockstream 亦透過帶有 PGP 簽章的鏈上訊息表示：「Bridge nodes are patched, safe to return the funds 。」隨後 3,400 BTC 才真正被送回。
這使事件從最初被視為 3.2 億美元「駭客攻擊」，逐漸變成一宗極不尋常的鏈上漏洞披露與資金談判。但問題在於：目前沒有公開證據證明 Blockstream 同意讓對方保留近 600 BTC 作為漏洞賞金。
Ledger 技術長 Charles Guillemet 亦公開質疑，如果這筆近 600 BTC 從未透過事前協議確立為合法 bug bounty，即使返還 85% 資金，把剩餘資金自行留下，也難以單純以傳統「白帽駭客」行為定義。
圖源：X/@P3b7_
真正漏洞並非 SideSwap 金鑰被盜
事件另一個重大轉折，是最初外界對「私鑰遭竊」的猜測目前並不成立。
Liquid 及 SideSwap 均表示，事件使用了 SideSwap 合法的 Peg-out Authorization Key（PAK），但該金鑰本身並沒有遭到破解，其他 Federation 金鑰亦沒有被攻破。
根據 SideSwap 披露，Blockstream 後來確認，問題源自 Liquid 底層使用的 Elements 軟體漏洞，導致有問題的 L-BTC 得以被建立。對 SideSwap 而言，這批 L-BTC 在系統層面與正常 L-BTC 沒有明顯區別，因此其 peg-out 服務按照既定程序處理交易。
Liquid 正常設計原本是：1 BTC 鎖入 Federation → 鑄造 1 L-BTC，贖回時則：銷毀 1 L-BTC → Federation 釋放 1 BTC 。 Liquid 官方文件亦明確指出，每枚 L-BTC 理論上都應有等量 BTC 以 1：1 比率支持。
這次事件真正暴露的問題，是若系統允許「沒有相應 BTC 儲備的 L-BTC」進入正常 peg-out 程序，即使 PAK 及 Federation 簽署金鑰全部安全，真實 BTC 仍然可能按照合法-looking 的交易流程被釋放。這亦是此次事件對 Bitcoin 側鏈安全架構最值得研究的地方。
Liquid 尚未完全恢復正常
3,400 BTC 返還大幅降低了資產缺口，但並不代表事件已經結束。
截至最新公開資訊，Liquid 仍未確認剩餘約 598.5 BTC 是否會繼續返還，也沒有公開表示這筆資金屬於雙方商定的漏洞賞金。
事件後 Liquid 關閉 bridge nodes，並要求交易平台暫停 L-BTC 存款及提款；SideSwap 的 swap 、 peg-in 及 peg-out 服務亦暫停。最新報導顯示，Liquid 尚未公布相關服務全面恢復正常的確切時間。
因此，接下來市場仍需觀察三件事：第一，剩餘 598.5 BTC 會否返還；第二，Blockstream 何時公布完整 Elements 漏洞技術報告；第三，Liquid 能否重新確認 L-BTC 的 1：1 儲備完整性並恢復 peg 服務。
若單純從資金結果來看，Liquid 事件已出現明顯逆轉。
最初約 4,000 BTC 、價值約 3.2 億美元從 Federation 錢包流出，一度涉及接近 95% 的 BTC 儲備；如今 3,400 BTC 已經返還，把未追回金額縮小至約 598.5 BTC 。但這宗事件留下的問題，可能比損失金額更加重要。
Liquid 是一條依靠 Federation 維持 BTC 雙向錨定的 Bitcoin 側鏈。此次事件顯示，即使保管 BTC 的核心金鑰沒有遭破解，一個更上游的軟體驗證漏洞仍可能令正常的安全機制「正確執行一筆錯誤交易」。 3,400 BTC 的返還解決了大部分資產缺口，卻沒有解決這個架構問題。
Liquid 真正需要回答的，是為何一套金鑰均未失守的系統，仍能一次釋放接近整個 Federation 儲備。
本文經授權轉載自：《區塊客》
原文標題：《Liquid Network 事件逆轉：3,400 枚 BTC 已返還，近 600 枚仍未歸還》
原文作者：安菲
『比特幣側鏈Liquid遭駭案逆轉：駭客歸還3400顆BTC，約600顆仍未歸還』這篇文章最早發佈於『加密城市』

以太幣守住 2,400 美元，2,500 美元成短線關鍵阻力
以太幣（$ETH）經歷 8 月強勁反彈後，9 月進入關鍵整理階段。根據 TradingView 數據，截至完稿前，以太幣報 2,491 美元，過去 24 小時最高一度觸及 2,507 美元，最低則來到 2,441 美元，價格持續在 2,500 美元附近震盪。
圖源：TradingView 以太幣報 2,491 美元，過去 24 小時持續在 2,500 美元附近震盪
以太幣 8 月累計上漲 32.6％，其中 8 月下旬曾在短短一週內從約 1,900 美元快速拉升至 2,500 美元以上。進入 9 月後，價格並未明顯回吐這波漲幅，目前主要維持在 2,400 至 2,510 美元區間整理。
因此，2,500 至 2,510 美元成為短線最重要的阻力區。以太幣近期已多次測試這個位置，9 月 8 日盤中也曾突破 2,500 美元，但仍未能穩定站上 2,510 美元。
如果後續能有效突破並將 2,510 美元轉為支撐，下一階段將依序挑戰 2,600、2,700 美元，進一步打開測試 2,800 美元的空間。以目前約 2,489 美元的價格計算，要抵達 2,800 美元仍需要上漲約 12.5％。
四條 EMA 全數站上，2,400 美元成多頭防守線
從技術面來看，以太幣目前仍站在主要指數移動平均線（EMA）之上。9 月 8 日數據顯示，20 日 EMA 約為 2,394.42 美元、50 日 EMA 約為 2,202.99 美元、100 日 EMA 約為 2,101.31 美元，200 日 EMA 則約為 2,185 美元。
圖源：TradingView 以太幣目前仍站在主要指數移動平均線（EMA）之上
其中，20 日 EMA 已經上升至 2,400 美元附近，恰好與近期盤整區間下緣重疊，使 2,394 至 2,400 美元成為短線重要支撐。如果價格持續守住這個區域，目前的上升結構仍有機會延續；若日線有效跌破 20 日 EMA，短線走勢則可能轉弱，下一階段將重新測試約 2,185 至 2,203 美元附近的 200 日與 50 日 EMA。
按照目前技術結構，市場較中性的情境為 9 月維持在 2,400 至 2,700 美元區間。多頭若突破 2,510 美元，並依序站穩 2,600、2,700 美元，2,800 美元才會成為下一個主要目標。
ETF 9 月維持淨流入，期貨未平倉突破 330 億美元
除了技術面，美國以太幣現貨 ETF 資金動向也是支撐近期行情的重要因素。根據 Farside Investors 數據顯示，美國以太幣現貨 ETF 於 9 月 1 日錄得 860 萬美元淨流入，9 月 2 日則出現 4,820 萬美元淨流出；隨後資金重新回流，9 月 3 日淨流入 1.41 億美元，9 月 4 日再增加 2,590 萬美元。按照當時已完成統計的交易日計算，9 月累計淨流入約 1.28 億美元。
圖源：Farside Investors 以太坊 ETF 9 月累計淨流入約 1.28 億美元。
8 月下旬的機構買盤更加明顯。8 月 17 日至 27 日期間，美國以太幣現貨 ETF 曾連續 9 個交易日錄得資金淨流入，累計約 14.2 億美元，其中貝萊德（BlackRock）旗下 ETHA 貢獻約 10.2 億美元。
衍生性金融商品市場的槓桿規模同樣維持高檔。截至 9 月 8 日，以太幣期貨未平倉量約為 336.7 億美元，過去 24 小時期貨成交量約 391.4 億美元。
大量槓桿部位集中，也意味著以太幣一旦突破目前 2,400 至 2,510 美元的整理區間，波動可能迅速放大。向上突破可能迫使部分空頭回補，跌破支撐則可能增加多頭清算壓力。
近 200 萬枚以太幣排隊質押，9 月仍看 CPI 與聯準會
以太坊鏈上數據也維持一定熱度。截至 9 月 8 日，約有 195 萬枚以太幣正等待進入驗證者質押隊列，按照當時的處理速度，預估等待時間約 34 天。
Layer2 活動同樣保持高檔。9 月 7 日，以太坊 Layer2 網路單日處理約 2,501 萬筆交易，相較之下，以太坊主網約為 186 萬筆，Layer2 交易量約為主網的 13.4 倍。不過，Layer 2 活動增加與 ETH 價格之間並不存在直接的線性關係，仍需搭配其它市場數據觀察。
9 月接下來還有兩項重要總體經濟事件。美國 8 月消費者物價指數（CPI）預計於 9 月 11 日公佈，聯準會則將於 9 月 15 至 16 日召開 FOMC 會議，市場對利率政策的重新定價可能直接影響包括以太幣在內的風險資產。
以目前走勢來看，2,510 美元與 2,394 至 2,400 美元分別構成短線上下邊界。若以太幣成功突破上方阻力，2,600、2,700 至 2,800 美元將依序成為觀察目標；如果跌破 2,400 美元並持續走弱，則可能重新測試 2,200 美元附近的中長期均線支撐。
本篇內容由加密 Agent 匯總各方資訊生成、《加密城市》審稿與編輯，目前仍處於培訓階段，可能存在邏輯偏差或資訊誤差，內容僅供參考，請勿視為投資建議。
『以太幣守住關鍵支撐！四條EMA全數站上，9月能否突破2800鎂大關？』這篇文章最早發佈於『加密城市』

Meta 於美國時間 9 月 2 日(台灣時間 9 月 3 日)發布新一代旗艦模型 Muse Spark 1.3，既有推理模式當日起可透過 Muse Code 與 Meta Model API 付費使用。官方表示，max reasoning 模式需完成額外安全測試後才會推出；後續也將逐步擴大到 Instagram、Facebook 等社群平台與 Meta AI。
Meta 首席人工智慧官 Alexandr Wang（汪滔）接受《彭博社》訪問時表示，這是公司「有史以來最大的一次效能躍進」，並指出新模型在程式撰寫與代理型任務（agentic task，即能自主規劃並執行多步驟工作的能力）上，已經追上 OpenAI 與 Anthropic 近期發布的模型。
Wang 表示，Muse Spark 1.3 可與 Anthropic 的 Claude Fable 5.1 競爭，並且「優於」OpenAI 的 GPT-5.6 Sol，尤其在程式撰寫上表現突出；他也認為 Meta 這款新模型「贏過所有中國模型」。
不過他也提到，OpenAI 已預告代號「Astra」的下一代更先進模型，但尚未公布明確發布時間，並坦言 AI 模型之間的比較本來就不容易：各家模型擅長的任務不同，基準測試(benchmark)分數也可能被針對性優化，不必然反映真實使用情境下的表現。
針對同日發表的Google Gemini 3.8模型，Wang甚至還在X上表示：「我真的很不想說，但…Gemini 誰啊？」
獨立評測：進步在代理型任務，退步在少數幾項
根據獨立評測機構 Artificial Analysis 的測試，Muse Spark 1.3 的一般版本(xhigh)在其「智慧指數」(Artificial Analysis Intelligence Index，一項綜合多項測試後給出的模型排名分數)拿下 61 分，與 GPT-5.6 Sol、Grok 4.6 等模型打平，落後於 Claude Fable 5.1、Claude Opus 5 等分數更高的模型；Meta 合作夥伴限量預覽中的進階版本(max)則拿下 62 分，同樣落後於 Claude Fable 5.1 與 Claude Opus 5 的最高階版本。
進步幅度最大的是代理型任務，在模擬銀行客服情境、需要連續多步驟處理的測試 Tau3-Bench Banking 上，Muse Spark 1.3(xhigh)成績從上一版的 35% 大幅提升到 47%，進階版(max)更達到 52%，是所有受測模型中的最高分。在模擬真實有經濟產值任務的測試 GDPval-AA v2 中，Elo 分數（一種常用於比較相對實力的積分制）也較上一版明顯提升。
Artificial Analysis 指出，這些進步是靠模型「更努力思考」換來的：處理同類任務時，Muse Spark 1.3 用掉的推理步驟與 token 數都比上一版多出許多。
成本效益是這次評測另一項亮點。以 Meta 每百萬輸入 token 1.25 美元(約合新台幣 39.7 元)、輸出 token 4.25 美元(約合新台幣 134.8 元)的定價計算，Artificial Analysis 估算 Muse Spark 1.3(xhigh)在「智慧指數」的每項評測任務成本只要 0.55 美元(約合新台幣 17.5 元)，是 59 分以上所有機型中最低；相近分數的 Grok 4.6 與 GPT-5.6 Sol，每項任務估算成本都要 0.9 美元以上。
不過測試也發現兩項小幅退步：一項考驗長文本理解的測試 AA-LCR 分數下滑，另一項評估模型是否「知道自己不知道」的測試 AA-Omniscience 準確率也略降，Artificial Analysis 解釋，這主要是因為新模型遇到不確定的問題時更常選擇不作答，而不是答錯的比例真的變高。
產品面更懂得踩煞車，安全脈絡也是升級重點
在常見的程式開發工作流程中，Meta 官方部落格指出，工程師比較 Muse Spark 1.3 與上一版 1.2 後發現，1.3 版平均少用約 20% 的工具呼叫、25% 的 token，執行起來更精簡。
除了程式撰寫效率提升，這款模型在其他使用情境的表現也有進步，能同時處理多個任務，不必開新對話重新交代一次需求；對自己能力的邊界有更清楚的認知，較少出現「不會做卻硬做」的情況；面對可能無法復原的動作，會先徵求使用者確認才執行，遇到指令模糊時也會主動提問而非自行腦補。
安全脈絡也是這次升級的重點。8 月初曾有一款 Meta AI 模型在資安測試過程中意外連上網路、入侵了一家外部業者的系統，Wang 表示這起事件促成了 Meta 這次針對 Muse Spark 1.3 加強的安全測試與訓練。
至於備受關注的模型權重是否開源，Wang 表示公司尚未拍板，但先前已規劃開源的上一版 Muse Spark 1.2 仍會依原計畫釋出；被問到更大型的新模型「Watermelon」，Wang 只透露開發持續進行中，未鬆口確切發布時間。
本文經授權轉載自：《數位時代》
原文標題：《Meta推出旗艦模型Muse Spark 1.3！汪滔稱「史上最大躍進」，發文狠嗆：Gemini誰啊？》
原文作者：李先泰
『Meta旗艦模型Muse Spark 1.3登場！汪滔讚史上最大躍進，狠嗆：Gemini誰啊？』這篇文章最早發佈於『加密城市』