阿简在路上

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阿简在路上

野生加密研究员｜用数据拆解市场叙事｜长期主义｜NFA｜📩 DM Open

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旧神谢幕#巴菲特转任伯克希尔荣誉董事长

BRKB-0,02%

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布伦特原油$BZ 已经连续第三天下跌，主要原因是市场开始相信沙特可以通过其他渠道恢复部分原油供应，但目前仍然在100美元上方，能源危机仍未结束，悬在全球央行头顶的达摩克利斯之剑仍在。阿简接下来仍会持续关注真正跌破100美元，不是因为100这个数字有什么神奇的经济学意义，而是它会真切的影响企业和消费者预期

BZ+1,27%

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最近阿简在重点观察$BTC 对10年美债的反应，我想验证如果10Y重新跌回4.8%左右，BTC会不会明显获得资金支持？如果重新冲5%，BTC会不会马上承压？如果二者的答案都是肯定的，那以后10Y可能会成为BTC宏观交易里非常有用的一个辅助变量。反之则说明Crypto自己的资金逻辑正在增强

BTC+4,55%

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Рост

FXRP的collateral borrowing of RLUSD已在以太坊上通过Morpho上线，要知道$XRP 过去最常见的叙事是支付、跨境结算和机构转账，而这次是直接将XRP资产作为抵押物、$RLUSD 作为借出稳定币、Morpho负责借贷市场、Flare负责连接XRP资产和EVM。这是对XRP叙事的一次重大补充

Across Protocol正计划逐步关闭$ACX ，目标在2027年1月8日后完成退出，这种事没啥稀奇的，不过它家的回购蛮有意思，持有者可以按约$0.04375/ACX兑换AcrossCo equity或USDC，最低参与门槛约250K ACX，并需要KYC

比起传统意义上的回购，这更像是在代币持有者和公司股权之间建立了一个转换通道。我觉得对于很多在公司经营和token价值捕获之间存在断层的协议来说，Across的这次尝试是很有意义的

如果你持有足够的ACX，阿简建议你现在就去看看官方portal、KYC、截止时间和share class，争取一个体面的退出

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Рост

Проверено

Zcash计划在11月5日启动NU7 mainnet upgrade，测试网计划在10月6日上线；升级后区块时间将缩短至25秒并加入新的可持续性机制。之前阿简就数次拆解过这轮$ZEC 的上涨背后至少有几股力量：Grayscale ETF、隐私叙事以及这次的NU7技术升级。Zcash正在从隐私币变成隐私金融基础设施的候选者。技术升级加快交易确认，ETF提供传统账户入口，二者叠在一起，叙事自然会变强，再加上空头挤压，不怪它能一路走高

ZEC+4,08%

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Рост

Uniswap v4刚推出了StablePair Hook，面向USDC/USDT等稳定币交易对，尝试通过动态费用和Dutch auction降低LP的套利损耗。阿简认为这是在尝试解决一个很现实的问题：稳定币交易量大，但LP未必好赚，因为稳定币价格波动很小，套利机器人却可以不断捕获池子里的微小差异，Uniswap的目标就是把更大一部分价值留给LP和协议

DeFi当前的竞争是越来越细节化了，不再比谁的TVL高，比的是谁能降低LP的无常损失、套利损耗和gas摩擦。Uniswap这波操作可能直接改善整个交易市场的效率，比起普通的回购来说，对$UNI 是一波大利好

UNI+7,64%

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Рост

受益于NEAR Intents过去30天产生的约$1.58M 净收入，$NEAR 最近三天涨幅超过45%，即使考虑到杠杆已经进场的因素，这轮上涨也不能算是单纯的反弹。阿简认为是隐私交易和confidential perps开始走出产品叙事阶段，正在被市场重新定价。不过按当前的涨幅来说，估值扩张速度确实是远快于业务增长了，不建议各位友仔追高，但囤点现货是没毛的

NEAR+6,54%

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日本央行今天以7比2的投票结果把政策利率提高25bp至1.25%，达到31年来最高水平，这一点与阿简预料的一模一样。同时日元也没有按照传统的逻辑在加息后上涨，而是一度跌至156.7附近，原因我之前同样拆解过了，这次加息本身早就被市场充分预期，而BOJ并没有给出足够鹰派的后续路径

我认为这次BOJ会议唯一值得关注的就是最终是7比2通过加息，有两名委员反对这次加息，这意味着日本央行内部对继续收紧的速度并不是铁板一块

最后，再次提醒各位友仔汇率交易的从来不是加不加息，而是实际结果和市场预期的区别。预期差才是汇率真正交易的东西#日本央行加息至31年高位

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Рост

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另有一个宏观事件很多友仔好像没有注意到：美国众议院相关委员会以28:21推进H.R. 8957，该法案拟把战略$BTC 储备写入法律，包含至少20年持有期和年度报告要求。这与CLARITY Act的受阻形成了很强的反差，一边是综合市场结构法案没能推进，另一边则是战略储备和税务相关议题继续向前。这正是阿简一直强调的美国的crypto政策不是整体前进或整体后退，而是不同法案走不同路径

所以市场也会对此分开定价。对BTC有利的政策不一定会同时利好所有token，这条法案更直接针对的还是BTC，这也解释了为什么综合监管法案受阻时，BTC仍可能比山寨币更有政策韧性

BTC+4,55%

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老实讲Fed这波加息，全世界最头疼的应该就是日本央行BOJ了，现在市场普遍都预期明天BOJ会把政策利率提高到1.25%，达到31年来高位。问题也出在这里，Fed加息以后日元重新走弱，美元兑日元一度回到155.5附近，市场跟对待Fed加息一样，对BOJ的加息也已充分定价了，如果明天BOJ未能给出明确的连续紧缩路径，阿简认为日元汇率恐面临即时走弱压力，跌破158关口并再次下探160

并且还有一个问题就是如果BOJ最终和Fed一样也偏鹰，那全球利差会怎么变化？所以日元现在已经不只是日本自己的问题，它将会携手美元进行一场连续的全球资金成本重定价#日本加息

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Рост

Проверено

Avalanche计划于9月22日执行Helicon升级，把验证者周期从最短14天缩短至48小时，支持自动续期，同时把最低uptime提高到90%并降低短期验证者奖励。看起来是一波普通的对验证者资本效率的调整，在降低参与验证的机会成本同时避免了大量短期投机验证者

至于这波能不能利好$AVAX ，阿简认为看PoS链不只看质押的APR，还要看锁定期、退出时间、slash、节点成本和奖励结构，是参与成本和攻击成本要保持平衡

AVAX+7,95%

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Падение

Arc主网昨天上线后在两小时内就吸引了372M USDC、约176K地址，早期跨链USDC甚至出现80%-100%溢价。然后呢？超过50个发射台争夺注意力，流动性迅速碎片化，龙一$ARGUS像坨粑粑，Fed的加息以及开发者会议上睿智的三哥与小黑更是推波助澜

阿简认为像Arc这类stablecoin-native chain肯定是有需求的，但基础设施热度不等于上面每个meme都有价值。像这样一拥而上，链上资金越多，launchpad越多，单个token获得的流动性反而可能越少

务必分清主网启动是基础设施事件，而meme暴涨是注意力事件

USDC-0,05%

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Падение

$PUMP 在此前上涨超100%后，又从高点回撤约30%，同时面临约$25M token解锁，过去24h重新上涨约10%。阿简认为这简直是再经典不过的注意力资产周期教材了：先涨、再解锁、再回撤、然后资金尝试抢反弹

PUMP有真实平台收入，但token仍会受解锁、团队供应和meme周期影响。如果只看协议赚钱很容易高估token，只看解锁又可能低估平台业务，建议把$0.00317视为市场关注的结构位之一，同时继续看解锁地址是否转入交易所

PUMP-3,93%

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Рост

U1S1，$BTC 这两天在经历Fed加息、CLARITY受挫、美元走强以及ETF流出之后，还能在约$76K附近震荡已经相当争气了，市场反应比很多人包括阿简预想得要更克制。如果Crypto完全按照传统风险资产逻辑运行，现在理论上应该承受更大的宏观压力，这证明BTC没有完全失去自己的资金属性，ETF、企业treasury、矿企和长期持有者、交易所现货用户、空头回补和套利资金都在持续为大饼提供买盘

当然BTC没崩不等于加息没影响，长期利率、美元和后续加息路径仍会决定风险资产能获得多少估值空间。至于今天的山寨反弹如$NEAR 和$ZEC 只能说明风险偏好没有完全消失，它可能只是ETF流出后的流动性重新分配、空头回补或者昨天跌太多后的技术修复。在BTC没重新站上$80K之前，一切定论都还为时过早

Проверено

#点阵图预示2026年再加息一次这次最值得看的就是这张点阵图了，在Fed昨晚的经济预测里，2026年底联邦基金利率中值达到4.1%，现在目标区间已经是3.75%–4%，也就是说点阵图仍然留下了进一步加息的空间。这正是阿简之前分析市场在等待的会不会有再次加息的信号

所以Fed之后，美国2年期国债收益率一度升到约4.71%，但10年还在5%附近徘徊，没有继续明显向上突破。这是非常典型的bear flattening：短端紧缩，长端相对稳定

这意味着市场认为短期货币政策需要更紧，但对长期经济和通胀的预期并没有同步变得更糟

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#美联储加息没有意外的一次加息，市场也对此给出了反应，早就已经交易过了这个结果，连$BTC 都没啥大动静😮‍💨

BTC+4,55%

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今天不想码字了，分享下年初的度假视频：
当你跃入深度超过四千米的毛里求斯外海
海底丁达尔效应让阳光有了具象化的形状
个体体长十余米的抹香鲸群从你身旁游过
大自然的极致浪漫在那一刻让我热泪盈眶

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Падение

$ZEC 的NU7投票已经结束一段时间，ETF和隐私叙事仍在，高位筹码也开始反复换手。总的来说处于治理+ETF+ 高杠杆三重叙事叠加的状态，这让价格弹性很强的同时，三条线任何一条转弱，都可能给价格带来快速波动。阿简的观察：

守住$1,100，说明回撤仍然可控
突破$1,158，才有机会重新挑战$1,200
跌破$1,100，先看资金是否从隐私板块撤离

ZEC+4,08%

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只见贼吃肉不见贼挨打的友仔们可以看看这个Hyperliquid上第三大单一资产仓位的地址，持有约45,000$ETH 的8倍杠杆多头，仓位价值约$107M，从8月31日建仓以来，从浮盈超过$5M到当前浮亏超约$4M，并支付了超过54万美金的资金费🤡

这可以说是一堂很直观的杠杆课了，方向曾经对过，价格也曾经给过利润，但仓位太大、倍数太高，最后还是可能被回撤打回去。大仓位不等于聪明仓位，浮盈也不等于盈利

ETH+5,70%

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