Hyperliquid RWA 永续份额结构正在重定价。Artemis（经 FXStreet 2026-10-23）：HL RWA perp 份额由约 7 月的 ~80% 降至约 ~26%；CEX 合计约 ~64%。同期赛道周成交从约 ~$20B 扩至约 ~$40–60B——蛋糕变大，份额却被中心化所切走。Binance RWA 约 2 周内从 ~3% 升至 ~30%；OKX 约 ~14%。HL 30 日永续成交仍约 ~$208.07B；HYPE 现价约 ~$77.8，守在约 100 日 EMA / ~$75.6 一带。

资本结构旁证：Hyperliquid Strategies（NASDAQ:PURR）董事会将回购额度上调至最高 $100M，剩余约 ~$72M，期限延至 2027-10-31。区间对照：PURR 自 10 月高约 ~$13.05 回落至约 ~$8.80（约 -33%）；HYPE 自约 ~$95 至约 ~$77（约 -18%）。回购是二级流动性管理信号，不直接等同协议份额修复。

下一观察点：RWA 周成交是否维持在 $40B+ 区间，以及 HL 份额能否止跌，而不仅是 HYPE 技术位防守。

来源：FXStreet https://www.fxstreet.com/cryptocurrencies/news/why-hyperliquid-is-losing-rwa-market-share-to-centralized-exchanges-202610230400 ；PR Newswire https://www.prnewswire.com/news-releases/hyperliquid-strategies-inc-announces-increase-of-stock-repurchase-program-to-100-million-302918312.html ；Crypto Briefing https://cryptobriefing.com/hyperliquid-strategies-expands-stock-buyback-program-to-100m-as-purr-shares-fall-over-30/
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