霍尔木兹海峡的原油出口量其实已经回到战前水平了，但油价还是卡在一百多刀。很多人不明白为什么。

答案很简单：运费炸了。战前一条油轮从波斯湾跑一趟，租金大概5万美元。现在呢？110万美元。22倍。

这就是典型的"供应链成本传导"——原油产量没问题，但把它运到炼厂的成本暴涨，最终反映在油价上。保险费、战争风险溢价、绕航成本、船东惜租，全叠加了。

类似的事情在2022年俄乌冲突后也发生过：黑海粮食走廊关闭，粮食出口量恢复了，但运费和保险费让到岸价依然高企。市场不只看"产量"，还看"到岸成本"。

所以现在的油价，不是OPEC减产的问题，是物流瓶颈的问题。这种结构性成本上升，短期内很难逆转。