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截至7月底，英偉達這家芯片製造商持有的上市公司和未上市公司股權價值已達到956億美元，而2020年初這一數字還不到1億美元。英偉達表示，其股權投資總額目前約爲990億美元。①英偉達憑藉人工智能熱潮發家致富，而如今，它也正「居中」助力這一浪潮的下一階段發展……②相比周三亮眼的利潤表數字，一些業內人士認爲，英偉達更大的變化可能正出現在其資產負債表上。面對如此驚人的資本擴張，英偉達首席執行官黃仁勳週三非但沒有任何隱憂，反而顯得從容不迫：「如果說我有什麼遺憾的話，那就是當時沒有對這些AI實驗室投得更多、更早。」而這些巨額股權投資，或許還只是英偉達更宏大資本棋局中的冰山一角……$英偉達 (NVDA.US)$首席財務官克雷斯指出，前沿AI實驗室對算力的渴望「呈爆發式增長」，但其「擴張速度已遠遠超出了它們自身資產負債表和信貸資質所能承載的極限」。通俗地說，這些增長最迅猛的英偉達核心客戶，急需成規模的AI基礎設施，但它們自身的財務狀況卻根本無力負擔如此昂貴的賬單。而英偉達正填補上這一缺口。這項資本扶持策略，正逐漸演變爲英偉達核心業務中舉足輕重的一環。克雷斯透露，到了明年，那些依靠英偉達資產負債表背書的AI實驗室，預計將爲公司貢獻約四分之一的業務份額。「資產負債表即服務」模式過去幾個月，華爾街投資者已開始頻繁將英偉達戲稱爲「AI界的中央銀行」。英偉達主導的循環融資「資產負債表即服務」（Balance-Sheet-as-a-Service）模式——即憑藉英偉達雄厚的財務底氣，源源不斷地爲客戶「輸血」，以維持它們高昂的採購支出。這種模式甚至已衍生出行業內罕見的——允許部分大客戶最長延遲一年支付數據中心採購款項的情況。根據週三公佈的業績，$英偉達 (NVDA.US)$的應收賬款(即客戶未結清的欠款)已陡增至631億美元，平均賬期也從之前的45天延長至了60天。不僅如此，英偉達還在以更直接的方式爲客戶「保駕護航」。對於部分AI雲服務提供商，英偉達爲其設定了最低收入擔保以協助其順利融資；而一旦客戶的實際收益突破這一底線，英偉達便能從中抽取分成。「在這個模式下，我們並不單單是在發放貸款，」我们信心滿滿地坦言，「在這種模式下我們可以獲得雙重收益：既賺取了前端的硬件銷售利潤，又能獲得來自租賃收入的分成。」週三的$英偉達 (NVDA.US)$業績還披露了高達1085億美元的擔保額度。其中絕大部分——即1050億美元——均緊密綁定於爲 OpenAI打造的SB Energy數據中心建設工程。需要澄清的是，這筆巨資並非英偉達眼下需要直接掏出的現金。隨着2029財年前後9座數據中心相繼上線，該擔保責任將分階段生效，並隨着OpenAI後續逐步結清欠款而相應遞減。與此同時，$英偉達 (NVDA.US)$還在積極引導更多外部資本注入這一建設熱潮。該公司透露，目前已與多家大型投資機構達成初步協議，意圖募集超過5000億美元的社會資本投向AI基礎設施建設。其思路很簡單：英偉達不願獨自承擔這場熱潮的全部成本，而是希望幫助這些項目更輕鬆地獲得融資。這與英偉達自身將人工智能基礎設施描述爲「可投資資產類別」的觀點相吻合。這一戰略順應了英偉達上一季度便已露端倪的趨勢：彼時該公司龐大的「造血機」就已經在同時爲AI交易的供需兩端注資。而眼下，各大科技巨頭也正日益依賴債務融資來硬撐這場AI大建設計劃。無論如何，英偉達當前的投資組合規模已大到足以影響其利潤，而其資產負債表本身，也正在演變爲AI基礎設施不可或缺的底層支柱。定期投資$英偉達 (NVDA.US)股票是一個非常好的策略，Come！$NVDAB

隨着OpenAI及其他科技巨頭紛紛推出自研芯片，分析師們開始認爲， $英偉達 (NVDA.US)$ 在先進AI芯片領域的近乎壟斷地位正面臨「威脅」。
週二（8月25日），OpenAI公佈了公司首款定製推理芯片Jalapeno的技術細節，宣稱該芯片的響應速度和能效表現已超越了英偉達的GB300。當下， $谷歌-C (GOOG.US)$ 、 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 、 $Meta Platforms (META.US)$ 等也都在開發自己的AI芯片。
Yole Group技術分析師Adrien Sanchez表示，Jalapeno是一款專爲推理設計的芯片，這表明「超大規模雲服務商（hyperscaler）設計的芯片已經能夠在推理能效方面媲美甚至超過英偉達Blackwell級GPU」。
Sanchez稱，儘管英偉達目前仍掌握着「絕大多數」AI算力市場，並憑藉CUDA軟件平台形成了強大的生態鎖定，但OpenAI的新芯片「對英偉達的推理業務利潤率構成了威脅，而推理恰恰是目前增長最快的領域」。
OpenAI一直是英偉達GPU的重要大客戶，大量採購英偉達芯片來訓練和運行大型AI模型。如今擁有自己的芯片，可能會改變雙方的合作關係。
Omdia高級首席分析師Alexander Harrowell評論稱，Jalapeno是一個「令人印象深刻的成果，尤其是在能效方面」。在大規模部署情況下，這款芯片將節省電力和冷卻成本，降低配電基礎設施的需求，並顯著改善單位經濟效益。
TrendForce分析師Fion Chiu稱，OpenAI的定製芯片可能會逐步降低公司在推理任務上對英偉達的依賴。
不過，Chiu仍認爲，「鑑於英偉達GPU具備廣泛的可編程性、強大的性能、成熟的軟件生態，以及處理各種工作負載的能力，英偉達GPU仍將發揮重要作用」。
研究機構SemiAnalysis表示，其團隊曾訪問OpenAI實驗室，並對Jalapeno進行了基準測試。結果顯示，在幾乎所有測試場景中，Jalapeno的每瓦性能都超過了英偉達Blackwell。
不過，SemiAnalysis也指出，這一比較「存在一定程度的不完整和不公平」，因爲Jalapeno採用了更新一代的HBM4內存，因此更適合與英偉達的Rubin平台進行同類比較。
SemiAnalysis文章還指出：「Vera Rubin系統目前已經開始向客戶出貨，而OpenAI還需要一段時間才能讓Jalapeno從工程樣品階段走向更成熟的產品。」
近幾年，谷歌推出了用於AI訓練和推理的新芯片，並將其稱爲張量處理器（TPU）。Meta也表示，已同意採用基於博通技術的定製AI芯片。
Anthropic則表示，未來10年將承諾向AWS技術投入超過1000億美元，其中包括亞馬遜自研AI芯片Trainium的現有及未來版本。
Omdia分析師Harrowell表示，預計到2028年，這類定製ASIC芯片的出貨量將超過GPU。不過，由於GPU價格明顯更高，ASIC在營收規模上超過GPU還需要更長時間。
「這是英偉達面臨的最大競爭威脅，因爲AI基礎設施資本支出中約有一半來自超大規模雲服務商，而這些公司要麼已經擁有自研芯片項目，要麼完全有能力新建這樣的項目。」
此外，Cerebras、SambaNova、D-Matrix、Etched、Fractile等初創公司也在開發AI芯片。

大家好，今晚全球資本市場屏息以待，等待英偉達週四凌晨發布的最新財報，這份財報將為人工智慧的下一階段發展指明方向。今晚美國股市表現略顯平淡，似乎是暴風雨前的寧靜，熱門股票和板塊漲跌互現。
最新公佈的經濟數據並未顯著改變市場對聯準會今年升息的預期。聯準會常用的通膨指標之一－7月美國個人消費支出物價指數（PCE）顯示，物價較上月上漲0.2%，較去年同期上漲3.7%。這兩個數字都比道瓊斯調查的經濟學家預期高出0.1個百分點。
然而，剔除食品和能源價格的核心PCE符合市場預期，季增0.2%，較去年同期上漲3.3%。貨幣市場目前已充分消化了聯準會在12月前升息的預期。最新數據顯示，美國經濟依然強勁。儘管一項關鍵通膨指標符合市場預期，但通膨率仍遠高於聯準會的目標。除了宏觀經濟情勢外，華爾街也在等待英偉達的財報。市場關注英偉達不僅是因為這家晶片巨頭自身的業績，更重要的是，英偉達的財報對整個人工智慧產業和美國股市意味著什麼。分析師預計英偉達本季營收將年增近一倍，如果實現，這將是該公司兩年來最快的營收成長。
根據FactSet的數據，華爾街預計英偉達第二季每股收益為2.09美元，營收將達到922.8億美元。由於英偉達目前是標普500指數中市值最大的公司，市值超過5兆美元，因此這份財報很可能成為整個美國股市的重要風向標。持有英偉達股票的財富管理公司Wealth Alliance的首席執行官羅伯·康佐表示：「英偉達是人工智能支出最好的晴雨表。從基礎設施的角度來看，它能幫助我們判斷超大規模雲供應商是在繼續加速投資，還是已經開始收斂。」總體而言，自2026年以來，英偉達的股價繼續加速投資，還是已經開始收斂。」總體而言，自2026年以來，英偉達的股價繼續加速了約14%，表現出大幅上漲，但表現得驚人，但表現得驚人。去年，英偉達的股價年初至今上漲了34%；而2024年同期，漲幅超過150%。原因不難理解。在持續高企的通膨、不斷攀升的利率以及日益加劇的全球地緣政治風險下，投資者對人工智慧交易的持續時間越來越謹慎。儘管英偉達的市值已超過5兆美元，位居全球第一，但其估值今年以來一直在下降。一位分析師指出：「英偉達已不再是整個市場中最令人興奮的部分，甚至不再是人工智慧交易中最引人注目的部分。真正的供應短缺在於儲存、光通訊和能源領域。資金正逐漸從半導體轉向人工智慧基礎設施的其他方面，甚至未來可能還會回流到超大規模雲端服務供應商。」從財報前後的交易表現並不近幾個表現的理想表現。數據顯示，過去六份財報中，有五份財報發布後，英偉達的股價在第二個交易日下跌。目前，選擇權市場預計英偉達的股價在財報發布後將波動約5%。當然，如果英偉達業績強勁，並給出令人鼓舞的前景指引，其股價仍有可能上漲，並重新點燃整個人工智慧交易熱潮。
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