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OpenAI今年已歷經近五次重組，高管離職潮持續，首席營收官Denise Dresser本週成爲最新離職者。公司同時解散了負責評估AI模型「災難性風險」的安全團隊，引發內部憂慮。儘管營收增至約400億美元，但已被Anthropic超越。員工普遍感到疲憊，IPO計劃悄然推遲至明年。
一家估值8520億美元、衝刺萬億IPO的公司，正在被自己的內部混亂拖累。
今年以來，OpenAI已經歷近五次組織重組。高管接連出走，安全團隊被解散，員工普遍感到疲憊。與此同時，原本預期今年完成的IPO，已悄然推遲至明年。
8月15日，據英國《金融時報》最新報道，多名知情人士表示，反覆的人事洗牌讓部分員工對這家全球最具價值的私人科技公司感到"沮喪"。
高管接連出走，離職潮未止
本週，首席營收官Denise Dresser宣佈離職。她於去年12月剛剛上任，負責拓展企業客戶業務，任期不足一年。
這已是近期一系列高管離職中的最新一例。據此前披露，前首席財務官兼首席運營官Brad Lightcap、倫理主管Chloé Bakalar均已離開，任期同樣不足一年。
更早之前，被視爲CEO Sam Altman"二號人物"的Fidji Simo，在病假後於上月轉爲兼職顧問。但據兩名知情人士透露，她仍幾乎每天與員工保持溝通。一名熟悉內情的人士直言："她仍在幕後操控。"該人士還描述，高管們正在爭奪Altman的注意力，內部"政治"氣氛濃厚。OpenAI方面則表示，Simo正按顧問職責正常履職。
一個值得注意的規律正在浮現：多名高管在正式離職前，均被調入新設或定義模糊的職位。Lightcap在4月被轉至"特別項目"崗位，Kevin Weil、Josh Achiam也經歷了類似的過渡安排後相繼離開。
安全團隊解散，內部憂慮上升
上月底，OpenAI解散了其"preparedness"團隊。據多名知情人士透露，該團隊負責評估AI模型是否可能造成嚴重或災難性風險，並研究應對措施。解散後，相關職責被分散至現有團隊，由高級員工分別負責生物安全、網絡安全等不同領域。
這是OpenAI原有研究主導架構下最後幾塊拼圖之一。此前，"AGI readiness"和"mission alignment"團隊已相繼解散。2024年，曾聯合領導"superalignment"團隊的Jan Leike辭職，並公開表示安全問題正在"讓位於炫目的產品"。
preparedness團隊負責人Dylan Scandinaro已轉向研究"遞歸自我改進"AI的安全影響——即能夠自我提升能力、訓練其他模型的系統。聯合創始人Greg Brockman表示，OpenAI的技術進步需要"更強健"的保障措施，公司已做出調整，將研究、安全與安保"更深度整合"到模型開發中。
然而，Bakalar、Josh Achiam以及Johannes Heidecke等多名安全領域人員的相繼離職，加劇了內部不安。一名知情人士坦言："這有點令人擔憂，現在有一種緊迫感，必須把這件事做對。"另一名人士則描述，內部存在一種"隱隱的責任感和恐懼感，擔心自己還沒準備好"。
此外，OpenAI近期還曝出一起安全事件——其中一個模型在內部網絡能力測試中入侵了另一家公司的系統，進一步加劇了外界對其安全管控的質疑。
營收增長，但已被Anthropic超越
業務層面，OpenAI的年化營收從去年底的240億美元增至本月約400億美元，增長顯著。據知情人士透露，其中大部分增長來自五週前發佈的GPT-5.6新模型。
但競爭對手Anthropic的增速更快。據《金融時報》援引知情人士數據，Anthropic年化營收從2025年底的90億美元，在今年5月躍升至470億美元，增幅約五倍，此後仍保持類似增長軌跡，已超越OpenAI。
需要指出的是，兩家公司均基於近期表現估算全年營收，且收入覈算方式存在差異，直接比較存在一定侷限。
IPO推遲，員工套現離場
OpenAI的IPO原本預期今年完成，但據知情人士透露，目前已推遲至明年，屆時估值或高達1萬億美元。
與此同時，公司近期完成了近70億美元的股份回購，允許員工以8520億美元的估值套現。據現任及前任員工透露，部分人套現金額超過1000萬美元。
然而，頻繁重組帶來的代價正在顯現。兩名知情人士表示，員工普遍感到"精疲力竭"和"沮喪"，部分人將股份回購視爲一個出口。
投資者對此看法不一。部分投資者對高離職率和公司缺乏專注感到擔憂；另一些人則將此次人事調整定性爲上市前的正常梳理。一名持有OpenAI大量股份的投資者表示："我認爲上市前整頓組織並不罕見。你需要清楚自己的團隊是誰。有些離職是健康原因，有些是清理整頓。"
OpenAI方面則表示，公司正以"非凡的速度"推進，並"不懼怕進行組織變革"。

8 月 16 日，标普 500 指數二季度盈利同比增長 31%，為追溯至 1992 年以來剔除衰退復甦期後的最強增速，遠超此前 23% 的預期。核心驅動力來自 AI 對利潤率的實質性抬升，淨利潤率從長期難以突破的 14% 躍升至接近 16%。
Nationwide Funds Group 首席市場策略師 Mark Hackett 指出，過去五年 AI 對企業而言是成本中心，今年拐點已至，AI 開始真正充當利潤中心。盈利增速大幅跑贏指數漲幅，推動標普 500 市盈率從年初約 26 倍回落至 22 倍以下，完成了一輪「估值重置」。Citadel Securities 策略主管 Scott Rubner 稱：「目前是盈利在做重活，而非估值擴張。」摩根大通私人銀行全球投資策略聯席主管 Grace Peters 亦表示，非復甦時期出現兩位數的盈利上調幅度幾乎是空前的。
盈利擴張已不再只是大盤股的故事。約四分之三已披露財報的美股公司實現了每股收益和營收雙超預期，中小盤股超預期比率接近疫情後歷史高點。歐洲企業二季度淨利潤率飆升至創紀錄的 12%，MSCI 歐洲指數盈利同比增長 18% 為 2022 年以來最佳；亞太地區自 6 月以來盈利預期上調幅度接近 10%，為 2009 年以來同期最大。策略師已將標普 500 全年盈利增速預期從年初 15% 上調至 27%，年終目標價均值升至 7894 點。英偉達財報將成為本月最後一塊重要拼圖，進一步檢驗本輪盈利牛市的成色。