🔥AUM 排名，正在失效。真正决定代币化基金地位的，已经变成「链上集成度」。

#CoinFound 最新深度研报指出：
1️⃣ 头部代币化基金的增长，并非来自传统投资者广泛买入，而是被稳定币、CEX 与 DeFi 系统深度吸收。

2️⃣ USYC、BUIDL、JAAA 等产品，正在成为：
• 稳定币储备
• 协议金库
• DeFi 抵押品
• 链上收益模块

3️⃣ 代币化基金正在从“链上基金份额”，演化为“链上金融组件”。

4️⃣ 下一阶段的核心指标，不再只是 AUM，而是：
• 协议接入广度
• 协议承载占比
• 跨协议组合能力
• 跨链可达性

📖《穿透代币化基金：AUM失效边界与链上集成度新框架》https://bit.ly/4uXQ4c8