破产哥励志重来

Fă-ți de cap, oricum ai o grămadă de active cu o evaluare stabilă și în creștere de zeci de ori, combinată cu o grămadă de active care au scăzut timp de 5-6 ani, supraviețuind cu evaluări de un singur digit, și apoi adăugând un strat de răscumpărare și un randament al dividendelor de 4-5% sau mai mult, fără să fie nevoie de vreo sumă de bani care să susțină preferințele de risc ridicat ale pieței. Așadar, schimbările din partea Rezervei Federale și apelurile liderului de sat, de fapt, nu îngrijorează pe nimeni.
Desigur, dacă economia devine și mai proastă, nimeni nu va scăpa, va fi o problemă de pierderi mari sau mici. Nu se poate face nimic în privința asta, până la urmă suntem pe aceeași barcă.

Este oare din nou timpul pentru salvare? [允悲]

Materialele brute de sus au crescut atât de mult, încât și industria chimică a crescut semnificativ, iar sectorul manufacturier din amonte și aval va avea din nou o bătălie grea anul acesta. Dintr-o perspectivă pozitivă, dacă costurile în creștere pot fi transmise cu succes, atunci deflația va fi rezolvată. Cererea din străinătate ar putea fi mai bună, istoric vorbind, de fiecare dată când costurile au crescut, urmate de creșteri de prețuri au fost relativ fluide. Dar în interior, veniturile consumatorilor finali și încrederea în veniturile lor sunt încă foarte scăzute, în special având în vedere competiția intensă, iar anul acesta unele produse au avut subvenții naționale în scădere, iar transmiterea creșterii de prețuri a adus și un risc competitiv considerabil. În fond, dacă consumatorii au bani, totul este ușor de spus; dacă consumatorii nu au bani sau sunt îngrijorați de viitor, atunci industria manufacturieră va fi strânsă din toate părțile și va avea zile mai dificile.

Taxa pe valoarea adăugată a China Mobile a fost brusc crescută de la 6% la 9%. Aceasta este un semn pentru multe companii din domeniul serviciilor publice, în special pentru întreprinderile de stat monopoliste. În viitor, vor fi multe locuri în care statul va avea nevoie de bani, iar companiile de stat vor trebui cu siguranță să își asume mai multe responsabilități sociale. 2 februarie a fost data anunțului, iar prețul acțiunilor a început să scadă brusc și continuu de la sfârșitul lunii noiembrie a anului trecut, o caracteristică foarte specifică Chinei.

Hua Yi Brothers a pierdut toată valoarea netă, iar prețul acțiunilor a scăzut drastic din 2016 până în acest an. În acel an, au fost un simbol al pieței cinematografice și au realizat câteva filme bune, acum se apropie de retragerea de pe piață.

Vanke a avut o pierdere netă de 50 de miliarde în 24 de ani, o pierdere de 80 de miliarde în 25 de ani, iar anul acesta va mai pierde câteva sute de miliarde, este cu adevărat ca și cum am reveni trei ani înapoi.

2023年中国实际使用外资金额11339.1亿人民币，同比-8.0%
2024年，中国实际使用外资金额为8262.5亿元人民币，同比-27.1%
2025年中国实际使用外资金额7476.9亿元，同比-9.5%。

Continuăm să ne concentrăm pe companiile de creștere de cea mai bună calitate care sunt încă foarte ieftine, să investim în companii cu evaluări scăzute, cu un raport de câștiguri favorabil și așteptări mari, să reducăm participațiile la companiile cu evaluări care au devenit prea mari sau cu un raport de câștiguri și certitudine în scădere, fără a ne implica în companiile care se află în bula conceptelor speculative.

Deci, în acest mediu economic, de fiecare dată când avem rapoarte financiare, vedem o mulțime de probleme în sectorul de consum intern sau în industriile tradiționale, cu patru rapoarte financiare pe an, adică la fiecare câteva luni poate apărea o problemă. În acest context, cum ar putea fondurile să aibă încredere să investească în locuri care sunt strâns legate de economia macro? Performanțele excelente ar putea avea probleme, în timp ce cele slabe nu sunt foarte probabil să iasă de pe piață, sloganul este de a încuraja capitalul pe termen lung, dar de fapt, proporția fondurilor cuantificate devine din ce în ce mai mare, astfel că creșterea pur concept este foarte normală. Bineînțeles, o altă cale este ca întreprinderile să iasă pe piețele externe pentru a supraviețui, ceea ce este, de asemenea, foarte bine.

Performanțele companiei de proprietăți Zhonghai, cu ochi mari și sprâncene groase, au avut un impact negativ. Valoarea principală a companiei de proprietăți constă, de fapt, în fluxul de numerar extrem de stabil și constant, dar condiția este ca rata de colectare să fie suficient de mare, iar prețurile să poată transfera periodic costurile cu forța de muncă și inflația, sau să existe venituri suplimentare semnificative. Însă, companiile de proprietăți din țară, în afară de riscurile de ocupare asociate dezvoltatorilor, au înregistrat în ultimii ani o scădere a tarifelor pentru serviciile de proprietate, rata de colectare a scăzut, iar în multe locuri au fost stabilite limite maxime pentru tarifele serviciilor de proprietate, însă costurile de uzură ale proprietăților și costurile cu forța de muncă cresc pe măsură ce timpul trece. Nu se poate spune decât că mediul general este dificil, iar majoritatea afacerilor trebuie să facă față împreună provocărilor.

Ultima dată când a fost atât de intens a fost în 2007. Dar povestea este diferită acum; atunci a fost o perioadă de creștere economică globală și supraîncălzire, iar acum este o narațiune despre dedolarizare și întârzieri în oferta. Dar indiferent de situație, la final totul revine la prețurile rezonabile ale resurselor și evaluarea companiilor.

După ce s-a dat de veste în sat că se răcește, cele mai ascultătoare au fost SSE 50 și CSI 300, care imediat s-au lăsat pe genunchi. În timp ce CSI 1000, SSE Sci-Tech 50 și altele, care erau deja în concert și dans, au spus „am primit”, apoi au ieșit liniștit la noi maxime.

M-am gândit la situația mea de la locul de muncă din trecut, am intrat în industria IT în '98 și am schimbat câteva companii. Compania la care am stat cel mai mult avea o atmosferă destul de relaxată, nu era foarte strictă, iar activitatea era uneori foarte aglomerată, alteori mai liniștită, așa că stresul de lucru nu era mare, și aveam și un grup de prieteni cu care mă înțelegeam bine, așa că a fost destul de plăcut, doar că venitul nu era foarte bun.
Compania cu cea mai bună organizare era o mică firmă străină, evaluările de performanță erau destul de detaliate, dar nu era un stres exagerat, salariile și bonusurile erau corecte, iar la final am primit cea mai mare compensație de plecare din viața mea. Așa că acum, când îmi amintesc de această companie, impresia este în continuare foarte bună.
Apoi, am lucrat pentru o companie cunoscută în industrie pentru stilul său dur de management, toată lumea avea o mentalitate de lup, atmosfera companiei era foarte asemănătoare cu cea din vânzările de asigurări, mereu energizată. Am fost acolo doar timp de mai puțin de 1 an, dar am simțit cu adevărat ce înseamnă să ai un program de somn inversat și ce înseamnă presiunea constantă. Caracteristica companiei era că dacă nu performai bine, puteai fi dat afară oricând, iar dacă făceai bine, ți se adăuga constant mai multă muncă și responsabilitate, fiind stresat la limită în fiecare zi. Deși am decis rapid să plec, acea experiență scurtă a lăsat totuși o amprentă neplăcută în memoria mea, fiind greu de imaginat cum arată starea unei persoane care trăiește într-un mediu de lucru atât de stresant pe termen lung - desigur, recompensele generoase sunt greu de refuzat, așa că am acceptat.
Apoi, am spus adio definitiv biroului, nu am mai lucrat de la 29 de ani.

Toți așteaptă ca depozitele de 50 de trilioane să expire pentru a sprijini linia frontală, dar cu ce? Oamenii nu sunt nici proști, nici naivi; când cumpără o casă, prețul scade, iar acțiunile cresc cu dificultate și scad lin. În această situație, a apela la bani noi nu este deloc corect. Dar, de fapt, toată lumea vede clar, când piața imobiliară se stabilizează și piața de acțiuni crește constant, fără ca nimeni să fie încurajat, intensitatea și încrederea în investiții vor crește automat.

Cele mai rele lucruri, de obicei, pot fi vindecate doar de timp. Cele mai puternice lucruri, de asemenea, doar timpul le poate distruge.

Pe piața de capital, companiile de tip growth oferă cea mai mare valoare intrinsecă din piață, care de fapt este și scopul fundamental al existenței pieței de capital: acela de a stimula continuu noi industrii pentru a impulsiona creșterea economică. Pe termen lung, o piață fără motor de creștere se va apropia infinit de piața de obligațiuni; companiile conceptuale pot oferi cea mai mare valoare emoțională și intensitate de tranzacționare, fiind de asemenea o parte esențială a ecosistemului pieței, însă ele sunt precum adrenalina din corp, prea mult sau prea puțin nu este sănătos, proporțiile diferite determinând dacă este o activitate sănătoasă și dinamică sau o agitație patologică; companiile stable blue-chip sunt ancora pieței, combinația dintre performanța cu volatilitate scăzută și randamentul ridicat al dividendelor construind, în afară de riscurile mari, un centru de valoare măsurabil și comparabil între clasele mari de active.

Anul trecut, câteva repere cu un grad de prosperitate extrem de ridicat au început să aibă performanțe consecutive slabe, ceea ce, pentru evaluările ridicate și așteptările mari, pare a fi un nor întunecat. Pe de altă parte, o prosperitate continuu slabă sau puternic contestată de piață în privința sustenabilității, fondurile deja nu se mai uită, evaluările sunt extrem de scăzute, iar șansele extrem de mari, performanța de bază ar putea fi deja aproape de capătul stâng. În acest moment, ar trebui să lăsăm evaluarea întregului portofoliu să scadă și elasticitatea performanței și evaluării să crească.

Bogăția descoperită este adesea îngropată într-un loc pe care o persoană îl poate vedea, dar la care nu îi este ușor să acorde atenție. Pentru a o descoperi, este nevoie de abilități și oportunități corespunzătoare; cu cât ambele sunt mai puternice, cu atât mai mult se obține. Iar cât de mult se poate păstra la final depinde atât de cât de mari sunt slăbiciunile de caracter ale individului, cât și de limita inferioară a mediului înconjurător.

Anul dragonului a revenit la 9.500.000, anul șarpelui a alunecat direct la peste 7.000.000, anul oaiei va aduce o cifră surprinzătoare?

Piața a trecut deja câteva zile de când a fost activ redusă, iar în prezent rămâne destul de stabilă, volumul de piață continuând să se mențină într-o stare activă de peste 25.000.000.000 RON, acțiunile conceptuale menționate au intrat într-o scădere rapidă, dar nu au dus întreaga piață la prăbușire. Conform intenției de mai sus, este necesar să se piardă un anumit timp inutil la nivelul actual pentru a schimba timp cu spațiu.
Dar în timpul inutil al pieței, afacerile bune și companiile ieftine nu vor stagna. Acest lucru se datorează: în primul rând, ele sunt într-adevăr suficient de ieftine, iar lichiditatea întregii societăți este de fapt foarte abundentă și în așteptare, locurile ieftine vor fi în mare măsură găsite și umplute în acest context.
În al doilea rând, timpul este prietenul afacerilor bune și al companiilor bune, odată cu publicarea rapoartelor anuale, trimestriale și semestriale, piața va observa că certitudinea acelor industrii și companii se îmbunătățește, putând calcula mai clar cât de ieftină este evaluarea, valoarea intrinsecă care poate fi realizată pe termen scurt și tendința de operare pe termen lung care poate fi așteptată, toate acestea devenind din ce în ce mai clare pe măsură ce timpul trece.
În al treilea rând, o altă caracteristică a companiilor bune este că pun mai mult accent pe returnarea capitalului către acționari, crescând dividendul sau efectuând răscumpărări mari de acțiuni la cea mai mică neînțelegere. În condițiile în care randamentul fără risc este atât de scăzut și ar putea rămâne pe termen lung, chiar și fără a privi la perspective, acest lucru este deja suficient de atrăgător.
În concluzie, atâta timp cât nu apare acea poveste groaznică de amploare din anii anteriori (nu o voi detalia), timpul inutil nu este neapărat un lucru rău, fiind în mod cert mai bun decât perioada recentă de speculații pe acțiuni conceptuale care au ajuns la vârf, iar apoi toată lumea a murit împreună.