PANews

作者：Han Qin，Jarsy CEO

有朋友问 AI Agent Economy 的真正竞争是什么？

其实很多朋友都有给出自己的思考，对于 AI Agent是否真的需要 crypto 都有很好的见解。

但其实真正要讨论的，不是 AI Agent 到底需要 Visa 还是 Crypto，而是AI Agent 需要的是 “传统信用体系” 还是 “算法信任体系”。

这个问题触及未来金融结构的最底层分叉点，人类社会究竟应该依赖人类背书的信用，还是数学保证的信任。

自从 BTC 给出了一个数学信任的证明，才让这个议题有了意义。

我们先定义一下两个体系。信用体系的本质是，相信某个主体不会违约，信任来源是法律声誉，监管身份，中介机构，核心结构是人到机构，到规则，到信任。典型例子包括，银行体系，Visa & Mastercard，证券市场，借贷合同等。

但算法信任体系不同，其本质是不需要相信任何人，信任来源是数学证明，密码学，签名，共识，算法不可篡改账本，核心结构是代码到数学，到自动执行，到信任。典型例子包括区块链，智能合约，zk proofs， MPC等。

两者最根本差异其实在哲学层面。信用体系的信任来源是人类制度，失败方式是人违约，纠错方式是法院，边界是国家。算法信任的信任来源是数学定理，失败方式是代码漏洞，纠错方式是fork，边界是网络。所以本质上来说信用体系等于信任人类主体，算法体系等于信任代码规则。

那为什么人类社会最初只能用信用体系？因为历史上没有技术条件做算法信任。要实现算法信任，需要同时具备公钥密码学，分布式网络，共识算法，可验证计算，这些全部都是近几十年才出现。所以过去几千年唯一可行方案就是找一个大家都信的人，要么是长老，要么是国王，到现代是银行中央。

为什么 AI 时代会逼近算法信任呢？因为 AI 改变了交易主体结构。过去交易主体等于人类，现在交易主体等于AI Agent 加人类。那问题来了，机器无法理解法律声誉和社会关系，机器只理解可验证规则。

因此 AI native economy 必然偏向算法信任体系，否则机器无法顺利参与。

当然信用体系的优势不会消失。很多人误以为 crypto 会替代信用体系这是不可能的。因为信用体系天然适合高不确定性的世界，比如风险投资，医疗，战争，创业，这些场景无法用代码预定义，需要判断，共识灵活性，这些算法无法胜任。

其次是现实社会需要人为纠错，现实世界一定会出现欺诈，错误，灰色地带，这些只有人能裁决。还有长期信任关系也一定还需要传统信用体系，比如家族信托，政治联盟，战略合作，这些依赖的是关系资本，不靠算法。

但算法信任体系的优势在爆发式增长。今天大家还看不到，是因为这个爆发点还没来。在高频交易环境，因为机器速度远超人类信任的速度，这会让 crypto 拥有碾压级的优势。另外跨国交易也会一个 crypto 的天然强项，因为算法不在乎国界。当然咱们之间聊过的permissionless 场景更是crypto的主战场。

未来真实世界不会二选一，真正的终局结构肯定是分层的信任架构。上层是信用治理层，负责规则制定，争议裁决，风险承担主体依然是国家法院机构。中层是协议执行层，负责自动执行，资产流转，清算主体是blockchain 和 smart contracts。底层是计算验证层，负责密码学证明，数据完整性，与共识算法。

未来最大的竞争不是 crypto vs banks，而是谁来定义信任接口标准。谁定义标准，谁就能控制生态。历史已经证明 TCP/IP 定义互联网，SWIFT 定义金融通信，Visa 定义消费支付，下一个标准有可能是programmable trust protocol 来定义AI Agent Economy。

如果说信用体系像法律国家，那算法信任就像自动机器社会。两者的关系不是替代，而是法律规定规则，机器执行规则。

信用体系解决谁值得信任，算法信任解决无需信任任何人。

作者：梭教授说

偷偷溜到香港的一夜

没事一个人跑到HK去看了看这次的Consensys有啥不一样的，看了看热闹的是ta们的，我们什么也没有。

Agency活动众多，KOL身兼数职

看了看挺多活动的，尤其是发现很多活动都是Agency帮项目方组织的。

也听到了几个Agency即使是在这种行情下，也是赚的盆满钵满的。

1.听到几个市值1B的项目，说某几家Agency都能有0.5-1%的代币分红；

2.听到几个Agency，赚多少不好说，至少说已经登入国际市场了，直接开始全球办公室了；

3.有Agency不满足只做Agency，开始涉足项目方事物，包括不限于做“顾问”等；

4. Agency和KOL的界线与项目方和KOL类似了，都可以互为“相同身份”，可以同时兼职；

目前有Kol又当项目方又当Agency，吃的满口留油，似乎还有Kol还当做市商。

看得出来Agency还是距离项目方比较近的，尤其是 @KaitoAI 死了之后。

主会场没人，都是小范围见面会

听说主会场没人去，尤其是今年更加没人去，但是今年来的人据说是非常非常的多。

都是各个比较“亲密”的小局。

基本上都不是“陌生人”的聚会，都是朋友和老朋友们的以旧带新的聚会。

几次路过会场往里面看了看都没看见什么人，反倒是会场外挺多人的。

然后分布在基本上整个中环附近，都能看见“熟悉”的面孔。

这次也没见到什么“项目方见面会”或者“交易所见面会”，我自己也只收到了 @moonkimbinance 喊我去 @BNBCHAIN 的。

和之前的各大交易所抢人，包机酒参会，这次貌似没看见。

可能还是需要努力往上爬，都是只听过，见都没见过。

无聊的会，撕逼还在继续

似乎大家都对行情很绝望，绝望的同时， @binance 和 @okx 的隔空骂战还在继续。

无论是突然出现但是早在几年前的50000哥变成50000姐，还是说曾经的“徐护士”名头再战江湖。

还是 @cz_binance 频繁发言各种“自传内容”等等。

还有各种更加桃色的故事在传播，不过只能说不信谣不传谣，自己吃瓜就行了。

这次又让我想起了2020年那次微信群骂战，最终结局导向是一路向上，这次不知道能不能也一路向上。

反正各位在推上也看见了，莫名其妙的硬要人站队，不站队挨骂，站对了被对面骂。

还是希望女性不要在外说女性的黄谣，虽说来时的路，但是毕竟以下克上和以上兑下挺亏的。

做市商仍旧是C位

带着朋友的任务去见了一些项目方，问了问需不需要社区之类的，统一回答：主动做市商可以做一切。

做市商虽然在10.11死了一大批，但是还活着一大堆，毕竟据不可靠消息有“无息贷款”还有“低利率贷款”还有等等。

做市商现在基本上也都不做大项目，专攻小项目，主打perp+alpha的，有spot的基本上不做，筹码太分散来。

还有做市商把项目方给的币直接砸了跑路的。

反正是个人只要有钱就能干做市商，反正很多vc给项目方介绍自己认识的做市商，赚一点“中介费”。

a.现在顶尖做市商貌似也就那么几家，都是主动做市的，之前做 $MMT 的那一家貌似确实是不太行了，之前做的项目基本上都下班了，然后账户还被封了似乎。

b.而 $KITE 的做市商算是最近最火的一家，正好也是base香港。（还做了25年最妖之一的某项目）

c.而 $PIPPIN 的做市商，是手上一堆项目，每一个都尝试的找鱼，最后只有 $PIPPIN 找到了鱼。

d.而 $BULLA $SIREN 这一批，据说是新加坡新人开搞的，胆子大手段狠，就是不知道可不可以持续了。

其中abcd都互相关联，你中有我，我中有你。

总结出来：反正就是个胆子大的游戏了，有钱还不行，得能进场钓鱼，钓到鱼了才能赚到钱，但是怎么能钓到鱼呢，这才是最原始的问题。

一级投资基本上都消失不见了

和一些投一级的聊了聊，大多数都躺平了。

有一些交易所的一级投资部门，已经开始朝着以前自己的投资的项目发起了退款，不退款就收律师函。

而有交易所曾经给员工说，山寨可以拿一拿，坚信11月份有山寨季，情况大家也看见了，没有，而ta们一级部门也开始朝着交易所充值之前投资的项目了。

大家基本上都在退出crypto的一级项目，因为投一级还不如二级买，被割的顺序都不太一样。

傻傻分不清楚，投的在维权，没投的也不知道怎么投了，毕竟投出去不如把钱发给熟人分分拉倒。

二级现在是一级基金的标配

很多以前只有一级的基金都开始给自己配上了二级部门。

毕竟现在发现，投的好不重要，还得卖的好，尤其是在行情好的时候。

我曾经跟朋友投了一个基金的一期，那一期第一个项目1000x，还有一个项目700x，然后结果是大概率我们本金都回不来，所以好看归好看，钱都没有，意义不在。

我和你们是所有人都想要的鱼

偶然在厕所里蹲了一会，听到不知道是什么项目方还是做市商在厕所里畅谈他们的大计。

什么我们已经拿了所有交易所的offer了/我们想办法让kol多喊喊，让大家都来做空当我们的对手盘/我们多找点顾问给他们些币反正都不是立即解锁的/黑红也是红干就是了。

听得我都想屁股不擦直接开门了，结果实在是怕挨打，只能当作没听见。

我等韭菜现在就是池塘里的鱼，所有人都想吃我们。

交易所要吃，项目方要吃，做市商要吃，就这么多鱼，基本上都已经是竭泽而渔了，根本不给小鱼长大的机会。

以前人割韭菜还会留着根等过段时间再割，现在是小鱼都捞，韭菜直接连根拔起。

非著名非德州大师 @MetaHunter168 曾经说过，当你打德州的时候不知道谁是鱼的时候，你就是鱼。

反正多么痛的领悟，难得被人惦记着，结果是为了我口袋里的那几块钱。

出门在外身份都是自己给的

去香港主要想看看能不能看到人给我吹牛，毕竟我没去香港的时候，一堆人问我xxxx是不是真的，xxx你认识吗，xxxx是不是吹牛啊等等。

反正听到了一大堆消息。

在叠加前几天刷遍朋友圈的诈骗事件，只能说出门在外，身份都是靠自己P的。

见到了所谓的xxx的闺蜜，xxxx发小，xxxx的男朋友，xxxx的女朋友。

对每个人都抱有“敬畏之心”，只求减少社交，你牛逼是你的事，不要和我有半毛钱关系即可。

好人可能赚不到钱，但是不会伤害人，坏人他妈的还赚不到钱，那真的就是无可救药了。

人变成菜，供外界吃

吃到了各路Agency的瓜，互相说对方的不是，例如xxx项目破发，例如xxx项目说好拉盘结果不拉，例如xxx项目收钱太多，例如xxx项目违约不搞等等。

一路看着有的人一人身兼几十家Agency合伙人，也有人一边当着Kol一边自己和其他Kol成立Agency，也有人从Agency变成了Kol等等。

还有人靠着“向上社交”，一路把“兄弟”当作菜来见各路“牛鬼蛇神”，兄弟这盘菜谁解其中味。

突然想到一个朋友说的，以前a和b都是c的饭局的常客，因为c要用a去吸引人，和b合伙上下半场aa，怎么现在a和b再也不去c的局了，原来c的局已经不需要a来吸引人，b也不配上桌了。

还好，拒绝和陌生人社交，也不和不熟悉的人社交后，舒服了。

写在最后吧

似乎大家说着crypto没机会了，各种all in ai。

结果来到香港似乎都是想割一波的，可能最后一波，可能还有一波，终归还是要下场的。

所以最终还是博弈的过程了。

今日要闻提示：

美国财长：推进《Clarity法案》将有助于提振比特币价格

荷兰众议院推进备受争议的36%税收法案，适用范围涵盖加密货币

贝莱德、高盛、花旗等华尔街机构均在积极招聘加密领域人才

波兰总统再次否决备受争议的加密货币法案

特朗普媒体科技集团向美SEC提交两项新的加密货币ETF申请

豆包大模型2.0发布

Jupiter新提案拟将未来代币净释放量降至零

Apollo将在48个月内购买至多9000万枚MORPHO

监管消息

荷兰众议院推进备受争议的36%税收法案，适用范围涵盖加密货币

据Cointelegraph报道，荷兰众议院于2月13日通过一项立法提案，拟对储蓄及包括加密货币在内的大部分流动性投资征收36%的资本利得税。该提案以93票赞成达到75票的通过门槛。根据提案，无论资产是否出售，储蓄账户、加密货币、大部分股权投资及生息金融工具的收益均需纳税。初创企业股权及非投资性实物资产等特定资产可获得豁免。提案尚需荷兰参议院批准后方可生效，若通过将于2028纳税年度正式实施。

反对者称该法案将促使资本流向税收政策更有利的司法管辖区。投资者测算显示，每月投入1000欧元、持续40年的投资者，在36%税率下最终收益将从332万欧元降至188.5万欧元，差额达143.5万欧元。

俄央行计划于2026年开展一项关于创建俄罗斯稳定币可行性的研究

美国财长：推进《Clarity法案》将有助于提振比特币价格

美国财政部长Scott Bessent在接受CNBC采访时表示，推进停滞已久的《Clarity法案》等加密立法将有助于稳定当前疲软的市场并恢复投资者信心。Bessent指出，比特币具有波动性历史，但当前的部分波动是“自找的”。他称有一批民主党人希望与共和党合作推进市场结构法案，但部分加密企业一直在阻挠。他表示，在市场经历历史性波动抛售之际，为《Clarity法案》提供明确性将给市场带来极大安慰，尽快完成这项工作非常重要。

加密货币行业和银行业须在3月1日前就市场结构法案达成协议。Bessent表示，加密及其衍生的区块链、DeFi领域存在大量创新，应尽快推动法案在春季提交总统签署。

波兰总统再次否决备受争议的加密货币法案

据Cryptopolitan报道，波兰总统Karol Nawrocki再次否决了政府提交的《加密资产市场法案》。该法案旨在将欧盟《加密资产市场监管法案》纳入波兰国内法，但被批评对本地加密企业施加了比欧盟标准更为严苛的规定。争议焦点包括授予波兰金融监管局过度的监督权限，如暂停或禁止加密资产公开发行及交易的权力，以及对违规中介机构实施制裁。法案还规定未向KNF通报的代币发行或服务提供将承担刑事责任，最严重违规行为可处以高达1000万兹罗提（约280万美元）罚款。

项目动态

贝莱德、高盛、花旗等华尔街机构均在积极招聘加密领域人才

据DL News报道，根据各公司网站上发布的招聘信息，贝莱德、高盛、摩根士丹利和花旗集团等传统金融机构都在积极招聘具备加密货币知识的人才。专注于加密货币领域的招聘机构WorkInCrypto创始人Sam Wellalage表示，这只是传统金融大规模拥抱数字资产的开始。他称，传统金融CEO们在布局数字资产时普遍认为，加密货币最终将被整合进传统金融体系，而非独立存在。

加密行业组织针锋相对提出稳定币原则，回应华尔街银行关于法案的立场

据CoinDesk报道，美国参议院加密市场结构法案因稳定币收益条款争议陷入僵局。银行业代表本周在白宫会议上提交《收益与利息禁止原则》文件，坚持全面禁止稳定币收益，称此类收益将威胁银行存款业务核心地位。数字商会于周五发布对应立场文件，为参议院银行委员会草案中允许特定情况下提供奖励的条款进行辩护。该组织表示，可接受银行业提出的稳定币影响存款两年期研究，前提是不附带自动规则制定。数字商会首席执行官Cody Carbone称，行业愿意放弃与银行存款最接近的静态持有收益，但应保留客户交易及链上活动相关的奖励机制，并强调这已是重大让步。

白宫已要求双方于本月底前达成妥协。特朗普加密事务顾问Patrick Witt称，下周可能再次安排会谈，并表示应“精准处理闲置收益这一窄幅议题”，因其本质应归属已通过的《GENIUS法案》范畴。

特朗普媒体科技集团向美SEC提交两项新的加密货币ETF申请

据The Block报道，特朗普媒体科技集团在去年8月其多项加密ETF提案遭美国证券交易委员会推迟后，于周五再次提交申请，拟推出一只比特币与以太坊ETF，以及一只追踪Crypto.com区块链Cronos原生代币的ETF。两只基金均将提供网络质押收益，并由资产管理公司Yorkville America Equities担任顾问。特朗普媒体表示，若获批准，两只ETF的管理费率均为0.95%，申购将通过Crypto.com的经纪自营商Foris Capital US LLC进行。

Tether对Hyperliquid前端Dreamcash的母公司Supreme Liquid Labs进行战略投资

据The Block报道，稳定币发行商Tether对Hyperliquid移动端界面Dreamcash的母公司Supreme Liquid Labs进行战略投资。Dreamcash近期通过Hyperliquid的HIP-3无许可标准部署了10个以USDT0为抵押的现实世界资产（RWA）永续合约市场。该批市场由Selini Capital提供流动性，覆盖标普500指数、黄金、白银等大宗商品，以及特斯拉、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、Robinhood、英特尔、微软等个股。

Tether的投资将支持Dreamcash的CASH市场每周20万美元激励计划，按用户USDT交易量占比分配奖励。Dreamcash未披露投资具体金额，称该计划旨在降低用户进入门槛并激励早期参与者。

豆包大模型2.0发布

据字节跳动消息，豆包大模型正式进入2.0阶段。豆包2.0系列包含Pro、Lite、Mini三款通用Agent模型和Code模型，灵活适配各类业务场景：豆包2.0 Pro面向深度推理与长链路任务执行场景，全面对标GPT 5.2与Gemini 3 Pro；2.0 Lite兼顾性能与成本，综合能力超越上一代主力模型豆包1.8；2.0 Mini面向低时延、高并发与成本敏感场景；Code版（Doubao-Seed-2.0-Code）专为编程场景打造，与TRAE结合使用效果更佳。

美国电影协会谴责字节跳动旗下Seedance 2.0缺乏有效版权防护措施

据Variety报道，美国电影协会（MPA）谴责字节跳动旗下中国 AI 视频生成服务 Seedance 2.0 在上线一天内大规模未经授权使用美国影视版权内容，称其“在大规模从事侵权活动”，缺乏有效版权防护措施，要求其立即停止相关行为。此前 MPA 也曾在 OpenAI 推出 Sora 2 时发表类似声明，OpenAI 随后增加版权保护并与迪士尼达成授权合作。报道指出，Seedance 2.0 已生成包括“Tom Cruise 与 Brad Pitt 屋顶打斗”、以及“Spider Man”“Titanic”“Stranger Things”“Lord of the Rings”“Shrek”等系列元素在内的大量视频，版权方或将通过下架通知和诉讼维权。

除MPA外，迪士尼也已发停止侵权函；SAG-AFTRA、Human Artistry Campaign、Copyright Alliance相继谴责缺乏版权护栏。日本动画电影文化联盟 (NAFCA) 也向字节跳动在日本的TikTok公司发出版权问题问询。

X平台拟更新API政策以阻止未经用户同意创建费用池的应用

X产品负责人兼Solana顾问NikitaBier发文表示：“X打算更新API政策，以阻止未经用户同意而创建费用池的应用程序。”

Jupiter新提案拟将未来代币净释放量降至零

Jupiter在X平台表示，该团队已提出一项重要提案，旨在可预见的未来将JUP代币净释放量降至零。具体措施包括：无限期暂停团队储备的发行；将团队归属代币的任何出售行为纳入Jupiter财库吸收；无限期推迟Jupuary活动；加快并抵消Mercurial归属计划。该提案最终将由DAO作出决定。

两位特朗普“长期盟友”因“Patriot Pay”代币遭投资者集体诉讼

据路透社报道，美国密苏里州投资者Andrew Barr向华盛顿联邦法院提起集体诉讼，指控美国总统特朗普长期盟友Steve Bannon、Boris Epshteyn、以及Bannon旗下媒体公司“War Room”、Let‘s Go Brandon Coin LLC和Patriot Pay LLC等通过出售未注册加密货币，对数千名投资者构成欺诈。

起诉书称，Bannon和Epshteyn利用其公众平台及政治影响力推广最初名为“Let‘s Go Brandon Coin”（$FJB）、后更名为“Patriot Pay”（$PPY）的代币，诱导投资者购买“未注册且高度投机的资产”。原告称其个人损失超5.8万美元，指控被告隐瞒代币风险及治理事实，违反证券法及消费者保护法。诉状指出，被告于2025年初全面暂停交易，宣布项目关闭并承诺分配剩余流动性资金，但该分配至今未发生。原告寻求代表全国数千名零售投资者追讨损害赔偿。

观点&分析

Santiment：Meme币市场出现“经典投降信号”

链上数据分析平台Santiment表示，随着交易员普遍认为“Meme币时代已经结束”，市场正出现“经典投降信号”，这往往是反向关注的时机。Santiment指出，当市场某一板块被完全看衰时，往往预示着底部临近。数据显示，过去30天Meme总市值下跌34.04%至310.2亿美元。

Multicoin回应“Aave Will Win”提案：方向性支持，建议优化资金结构与收入定义

Multicoin Capital投资团队负责人Vishal Kankani在X平台发文称，该机构对Aave Labs提出的“Aave Will Win框架”表示方向性支持，认为将Aave品牌产品100%收入移交DAO是一项有意义的战略性转变，有助于构建更清洁的代币中心型经济模型，若执行得当可为DeFi行业树立重要先例。

Multicoin同时就提案提出多项改进建议。针对总计约2500万美元稳定币加7.5万枚AAVE（总值约4000-5000万美元，占DAO财库25-30%）的融资请求，Multicoin认为应提供更详细的财务数据及承销信息以支撑规模，建议按启动里程碑及可衡量收入目标分阶段拨付资金。关于“100%收入”的定义，Multicoin指出需设定明确扣除项框架，实现透明的产品级报告及独立损益表验证，以确保收入转移具备经济实质且免于利益冲突。可变赠款应基于实际产生的经济价值而非产品上线里程碑，建议采用增量净收入分成模式。Multicoin同时要求明确Aave Labs是否计划开展非Aave品牌产品及独立收入流，以防止范围模糊，确保长期战略一致性。

重要数据

Morpho宣布与Apollo达成合作，后者将在48个月内购买至多9000万枚MORPHO

据官方公告，Morpho Association宣布已与Apollo Global Management旗下附属公司达成合作协议。根据协议，Apollo及其关联方可通过公开市场购买、场外交易及其他合约安排方式获取MORPHO代币，但设定48个月内累计持有上限为9000万枚，并需遵守转让及交易限制条款。Apollo与Morpho将合作支持Morpho协议上的链上借贷市场。Galaxy Digital UK Limited在此次合作中担任Morpho独家财务顾问。

Solana联创Anatoly Yakovenko目前的净资产估计在5亿美元至12亿美元之间

据Arkham发布的2026年Solana联合创始人Anatoly Yakovenko净资产及链上持仓分析报告，Yakovenko的个人财富估计在5亿至12亿美元之间，主要来源于其持有的SOL代币及在Solana Labs的股权，其财富与Solana市场价格紧密相关。

Solana创世时共铸造5亿枚SOL，其中12.5%分配给创始团队。市场普遍猜测地址9QgXq与Yakovenko关联，该钱包持有超13.6万枚SOL（约1100万美元）。2024年8月至11月间，该账户解除质押并转出超300万枚SOL，其中超150万枚重新质押至新地址。若这些地址同样归属Yakovenko，其SOL持仓价值约1.22亿美元。另有与其X用户名“Toly”关联的域名toly.sol所有者地址持有约16,500美元可变现资产。

Yakovenko持有Solana Labs约5-10%股权。Solana Labs曾获a16z、Polychain Capital、Multicoin Capital等机构投资，估值预计在50亿至80亿美元之间，其股权价值约2.5亿至8亿美元。他还以天使投资人身份投资了Jito Labs、Drift Protocol、Helius等超40家Solana生态项目。

Alt5 Sigma凌晨向WLFI官方地址转移7580万枚WLFI，约合802万美元

做多10.5万枚ETH的某巨鲸已扭亏为盈，此前一度浮亏超1000万美元

PANews 2月14日消息，据Variety报道，美国电影协会（MPA）谴责字节跳动旗下中国 AI 视频生成服务 Seedance 2.0 在上线一天内大规模未经授权使用美国影视版权内容，称其“在大规模从事侵权活动”，缺乏有效版权防护措施，要求其立即停止相关行为。此前 MPA 也曾在 OpenAI 推出 Sora 2 时发表类似声明，OpenAI 随后增加版权保护并与迪士尼达成授权合作。报道指出，Seedance 2.0 已生成包括“Tom Cruise 与 Brad Pitt 屋顶打斗”、以及“Spider Man”“Titanic”“Stranger Things”“Lord of the Rings”“Shrek”等系列元素在内的大量视频，版权方或将通过下架通知和诉讼维权。

除MPA外，迪士尼也已发停止侵权函；SAG-AFTRA、Human Artistry Campaign、Copyright Alliance相继谴责缺乏版权护栏。日本动画电影文化联盟 (NAFCA) 也向字节跳动在日本的TikTok公司发出版权问题问询。

PANews 2月14日消息，据官方社媒消息，HTX DAO日前发布2025年度报告。报告显示，当前$HTX总市值约为17.4亿美元，截至2025年底，持仓人数超87万人。2025年，$HTX销毁价值超过9100万美元，当前累计销毁量接近总供应量的10%。在治理权益层面，HTX DAO在2025年先后上线HIP规则、$HTX持仓投票工具并启动上币推荐治理机制，实现去中心化治理从0到1的突破。在收益权益层面，$HTX通过火币HTX的Launchpool产品获得赋能，打通赚币+挖矿双重收益，全年发放赚币奖励超420万USDT，挖矿奖励近290万USDT。此外，HTX DAO全年共举办超40场线下活动，覆盖全球多个重要城市，拉近与世界各地社区成员的距离。

HTX DAO表示，“感谢所有社区成员、建设者与合作伙伴的长期支持与参与。2026 年，HTX DAO将继续聚焦长期价值建设，推动生态与治理能力进一步升级。”

作者：看不懂的SOL

在亏损2000万后，始明白逃顶A股，抄底美股投资概率，投资A股，最重要的是逃顶；投资美股，最重要的是抄底。

A股的逃顶，特别是逃大顶，最容易，也最困难。之所以说容易，A股顶是典型的人声鼎沸的顶，事后看来，几乎是把“大顶”两个字写在K线图上；

之所以是困难的，因为A股只有做多才能赚钱，而股市长期还是上涨的，逃顶相当于锁定收益，本身并不能赚钱，而人性本贪。

相比而言，美股最重要的是抄底，就近20年的市场看，逢跌必买是最重要的投资铁律。

以说，如果已经投入的钱，就是简单地一路持有，关键是新来的钱何时抄底？而投资美股，最容易和最困难的也是抄底。

之所以说容易，美股抄底就是“小跌小买，大跌大买，不跌不买”

自1776年以来，所有押注美国失败的人，最终都以自己的惨败告终。

之所以说最困难，因为大部分人都是从“抄底抄在半山腰”的A股转移过来，有“抄底PDST综合征”，总是想抄得更低一些，给自己一些安全保护，结果总是下跌时不敢抄底，反弹了又去追。

所以，美股抄底机会出现时，大家一定要搞清楚两个问题：

1、正常情况下，美股一轮调整要跌多少？

2、如果出现了黑天鹅事件，跌得没完？又该怎么办？

1、美股调整有多深？首先要统一一下定义，什么是“调整”？

通常把调整分为日线、周线和月线级别三种，而一轮下跌时要满足幅度和时间两个条件之一（每个人的定义可能都不同，本文仅代表我的标准）。

日线级别：从最高点下跌5%以上，或者时间持续在两周以上（指最高到最低点的时间跨度）；

周线级别：从最高点下跌10%以上，或者时间持续在4周以上；

月线级别：从最高点下跌15%以上，或者时间持续在4个月以上。

具备两个条件之一即可，有一些调整，幅度不深，但时间拖得比较长，有一些则相反。明确了定义后，抄底无非是两个目标：

目标一：买完你想买的仓位

目标二：尽可能买得便宜，

行情总是回头看清楚，当时看迷茫，一波调整正在发生的时候，我们只能确定两件事——此前的最高点到今天跌了多少，跌了几天？

后面既可能继续跌，也可能盘整，或者重新上涨。

所以这两个目标之间存在矛盾，买得太快，很可能完成了目标一，却买得比较贵；

但如果一心想买便宜，很可能最后买不到就涨上去了

这就需要我们对美股历史走势上的调整幅度有一点概率上的认识，才能制定一个合理的目标。

美股历史上的30%+大回撤和原因

以标普500指数为例，2004年至今的20年，月线级别的调整只有7次，其原因分别为：

2022.1-10月：40年来最猛烈的加息周期

2020.2-3月：全球公共卫生事件

2018.9-12月：贸易战叠加加息

2015.7-2016.2：中央经济衰退叠加加息预期

2011.4-9：欧债危机加深

2010.4-6：欧债危机及高盛欺诈门

2007.10-2009.3：次贷危机

所以美股月线级别的调整还是非常少的，平均3年一次，每次都有宏观基本面的原因，甚至从2011年9月到2015年7月的44个月里都没有出现过，妥妥的长牛。

而周线级别的调整就多了一些，每年都有2~3次，也不需要基本面的理由，只要涨多了，就有可能调整。

所以，抄底首先要判断，这次是以周线级别的调整，还是月线级别的调整？

但股票走势受到各种新消息的影响，很难准确的预测，美联储不是你家开的，利空和利好不会按你的计划赶到——幸好，你还能决定自己的目标。

你需要去思考一个问题，想象一下这是跟小贩的讨价还价，如果“买到”和“买便宜”两个目标只能选一个，你怎么选？

如果是前者，那么你应该假设调整是周线级别的，以此为计划，这样，即便实际上出现了月线级别的调整，你仍然可以完成自己的第一目标；同理，如果你的目标是“买便宜”，那么应该准备一个月线级别的调整行业的抄底计划。

但是，一般情况，我建议大家以“买到”为第一目标，特别是你手上有闲钱的时候，一是因为月线级别的调整三年一次，概率确实不高，另外，手里有闲钱，买不到美股，你很可能去买别的高风险的产品。

有了目标，这个计划就简单多了。

2、时间计划与位置计划：美股抄底第一问，计划何时启动？

以周线级调整的抄底为例，只要两周不创新高，实际上已经在发生日线级别的调整，就要做好周期级别调整的抄底计划。

美股抄底的核心就是两个字——分批。

分批计划有两种：一种是时间分批，间隔一定的时间买一次一种是位置分批，跌到一定的位置买一次。根据近20年的走势，周线级别的调整（剔除月线级别的调整），高点到底部的平均时间为10周，那么，时间分批可以分为三批，从高点向后，每三周抄一次底，第二次与第一次的间隔时间可以长一些；

位置分批，也可以分为三批，从高点跌3%买入一批，如果最大下跌10%，则可实现全部抄底计划。

这两个计划完成概率并不相同，时间计划一般都可以完成，除非只是日线级别的调整，很快再创新高，那也不可惜，至少也抓住了一次日线级别的调整机会加了仓位。

但位置分批的计划不一定能完成，美股不少周线级别的调整，只是历时较长，但幅度达不到10%。

而周线级别的调整以“完成抄底”为第一目标，那就应该以“时间分批”优先，即使跌幅未到，只要调整时间一到，就要执行分批抄底计划。

再看以月线级别的调整为目标的抄底计划，每次到底部的平均时长为6.5个月，但差异很大，所以应该抱着“大概率抄不完”的想法，抄多少是抄多少的原则。

仓位上不必平均，而是前多后少，三批分别为全部计划的1/2，1/3和1/6。

时间计划可以分批为：第一个月，第三个月，第六个月位置计划可以分批为：跌3%，跌8%，跌15%这样，很多时候，你以“月线级别”的调整为目标，最后实际完成了一次周线级别调整的抄底计划，但量达不到，所以我一开始还是建议尽可能以周线调整计划为主。

抄底美股简单总结为三要三不要：

1、要做分批计划，不要盘中随机决策、激情交易；

2、以“买够”为主，以“买便宜”为辅；

3、以“时间分批”为主，以“位置分批”为辅美股的抄底是一个非常机械的计划，而美股长期向上和相对低波动的走势，是这个抄底计划的前提条件。

但股票终究是人性博弈的场所，而经济运行本身也有不可预测性，黑天鹅事件随时可能发生，而且必然会发生。

如果调整的时间或深度超过计划，应该如何应对呢？如果出现了黑天鹅事件，又该怎么办？

3、黑天鹅事件

以上的调整以月线和周线级别划分，好处是标准比较清晰，但同样是月线级别的调整，差别还是很大的，其中2008年和2020年，实际上是经济危机而非股市调整。

所以，还可以按照原因，把市场调整分成三类：

1、累计涨幅过大导致的自然调整，但宏观基本面基本向好——大部分日线和周线级别的调整，都是如此

2、估值过高叠加经济衰退或利率政策转空导致的调整——少数周线和大部分月线级别的调整，都属此类

3、系统性风险造成的经济危机或大衰退——少数月线级别的调整，或长期熊市，属于此类。

近20年中，2008年的次贷危机和2020年的公共卫生事件，都属于第三类，前者一年多跌了58%，后者两个月跌了35%，所以第三种情况是超过我们的抄底计划的，需要单独分析。

然而，危机和调整在一开始是没有区别的，2007年美股刚刚开始下跌时，市场认为是一轮经济衰退，在美联储开始降息后，股市反弹，2008年初，投资者已经纷纷大举抄底了。

所以，在调整的抄底过程中，也要不断观察是否出现了下跌初期没有发生的事，或者初期下跌的因素发生了恶化。

以近几次发生的深度下跌为例：类似2022年那样一年跌27%的那种标准熊市，反而是最好判断的，它是标准宏观逻辑驱动，所有人都在讨论加息，所有的物价都在飞涨，每个月都有一个数据告诉你，这个月比上个月还要糟，抄底顶多在一开始确认时有损失，后面自然会知道 ，这是一场持久战，需要拉长抄底的时间。

类似2020年公共卫生事件那样一个月跌36%“活久见”的暴跌，是不能排除的黑天鹅事件引发的，非经济的因素，短期确实很恐慌，但跌完就跌完了，这种情况下，只能忍着。

最难的是2008年的金融危机时下跌58%，这其实是上述两种情况的混合，在普通衰退中，出现了一次危机事件引发了深度衰退熊市，它也无法预测，只有应对。

如果再往前推，2000年科网泡沫破裂，是少见的因为估值过高引发的暴跌，并反向拖累经济，但当时的估值水平确实比现在高太多太多，它是属于可判断的灰犀牛事件，但谁也不愿意“先下车”。

综合这几种美股下跌的类似，你会发现，不要去提前预测美股的下跌，最重要的是直面现实，发生了之后再应对，天塌不下来。

当然，不作预期，在发生后作出及时和正确的应对，就要求你关注市场，不能像理财那样只作配置不作管理，你还是需要在下跌到一定的阶段后，评估是否有可能向危机变化。

作者：Beosin x ACAMS x ABCP

前言

2025年是全球虚拟资产监管格局确立的关键之年，也是反洗钱合规面临挑战的一年。从美国《GENIUS法案》的落地、欧盟MiCA的全面实施，到香港《稳定币条例》的立法通过及ASPIRe路线图的推进，全球主要司法管辖区加速构建系统化、立体化的监管体系。与此同时，虚拟资产犯罪呈现出跨境化、组织化与技术化特征，对传统的反洗钱体系提出了严峻挑战。

本报告由Beosin发起，与公认反洗钱师协会（ACAMS）、区块链合规专业人士协会（Association of Blockchain Compliance Professionals, ABCP）共同创作，立足2025年全球虚拟资产反洗钱与监管动态，系统梳理主要国家与地区的监管态势，深度剖析虚拟资产犯罪特征与洗钱手法，并聚焦x402支付协议、稳定币专用链、预测市场等新兴技术趋势，力求以客观、专业的视角，为行业从业者、监管机构及研究人士呈现一份兼具深度与参考价值的年度观察。

1、全球虚拟资产反洗钱与监管态势分析

2025年被视为全球虚拟资产（Virtual Assets）监管历史上的分水岭。如果说此前十年是各国监管机构对这一新兴资产类别的“观察期”与“试错期”，那么2025年则标志着全球监管框架的正式“确权”与“体系化”。随着区块链技术深度嵌入全球金融基础设施，各国政府不再仅仅从反洗钱（AML）和反恐怖融资（CFT）的单一维度审视虚拟资产，而是将其视为未来数字经济的核心组成部分，进而构建起涵盖审慎监管、市场行为、投资者保护及系统性风险防范的立体化治理体系。

这一年的监管重心呈现出深刻的范式转移：监管者从被动应对市场创新，转向主动通过立法设定技术标准与市场准入规则。特别是以美国《GENIUS法案》的生效、欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）的全面实施，以及中国香港《稳定币条例》的立法通过和“ASPIRe”战略路线图的推进为代表，全球主要金融中心已基本完成了顶层设计的闭环。这种从“模糊探索”走向“规则成型”的趋势，不仅为传统金融机构（TradFi）的大规模入场扫清了法律障碍，也对原生加密企业的合规生存能力提出了前所未有的挑战。

更深层次的逻辑在于，监管的收紧与明确实际上为虚拟资产的“去罪名化”与“金融工具化”铺平了道路，对行业的长期健康发展具有积极意义。随着监管框架的完善，监管套利空间被有效压缩，这推动非法资金与合规市场进一步分离，促使整体生态向更规范、更透明的方向发展。合规市场与非法活动的界限日益清晰，不仅增强了市场参与者的信心，也为虚拟资产融入主流金融体系奠定了基础。

1.1 2025 主要国家和地区虚拟资产监管态势

1.1.1 美国

监管态势：2025 年 7 月，美国正式通过《GENIUS 法案》，为支付型稳定币确立监管框架，这标志着美国首次在联邦层面立法承认并规范稳定币：

● 明确稳定币非证券、非商品;

● 发行方须持有 1:1 储备（现金或 93 天内美债）;

● 设立“稳定币认证审查委员会”，并限制科技巨头（如 Meta、苹果）发行稳定币;

● 加强 KYC、AML 与消费者保护;

● 外国发行方（如 Tether）须在美注册，否则禁入市场。

吸取了Terra/Luna崩盘及FTX挪用用户资产的惨痛教训，《GENIUS法案》对储备资产的管理制定了近乎苛刻的标准。法案强制要求发行人必须持有1:1的储备资产，且合格资产仅限于现金（Cash）或期限在93天以内的美国国债（Treasury Bills）。这一规定排除了商业票据、公司债等高风险资产，确保了稳定币底层资产的高流动性与安全性。

更为关键的制度创新在于破产隔离与优先受偿权。法案修改了破产法的适用逻辑，明确规定在发行人破产或资不抵债时，稳定币持有者对储备资产拥有“第一优先受偿权”（First Priority），优于发行人的其他一般无担保债权人。这一条款从法律根本上解决了用户资金沦为“无担保债权”的风险，极大地增强了机构投资者采用稳定币进行大额结算的信心。这种法律确定性是传统金融机构敢于将稳定币纳入核心业务的前提，也为后续章节提到的“x402支付协议”等新兴技术应用奠定了法律信任基础。

目前，美国的虚拟资产行业由多个机构协同监管：美国证券交易委员会（SEC）负责监管具有证券属性的虚拟货币；商品期货交易委员会（CFTC）监管虚拟货币期货合约交易；货币监理署（OCC）负责稳定币发行、托管和支付的监管；金融犯罪执法局（FinCEN）打击洗钱等违法犯罪行为。

在确立严格标准的同时，监管机构也在为传统金融机构松绑。美联储撤销了此前对银行从事加密业务的限制，允许银行在建立完善风险管理（Risk Management）体系的前提下，自行决定是否开展加密资产的托管、支付及发行服务。2025年12月，联邦存款保险公司（FDIC）进一步批准了实施《GENIUS法案》申请程序的提案，明确了银行子公司申请发行稳定币的具体流程。然而，出于对反垄断和数据隐私的担忧，法案设立了“稳定币认证审查委员会”，并对大型科技公司（如Meta、Apple）发行稳定币施加了额外限制。这一差异化对待反映了监管者对于“商业数据+金融垄断”模式的警惕，意在防止科技巨头利用其庞大的用户网络形成超主权货币的闭环生态。

1.1.2 香港

监管态势：2025年2月，香港证券及期货事务监察委员会（SFC）发布了极具前瞻性的“ASPIRe”监管路线图，旨在通过五大支柱全面重塑香港的虚拟资产金融生态。

● Access (准入)：通过监管清晰度简化市场准入。2025年的重点在于填补场外交易（OTC）和托管服务的监管空白，建立发牌制度，使得合规机构能够更顺畅地进入市场，同时将非法OTC排除在正规金融体系之外。

● Safeguards (保障)：优化合规负担。监管者承认过去“一刀切”的规则（如极高比例的冷钱包存储要求）可能抑制了运营效率，因此转向“风险为本”（Risk-Based）的监管路径，探索根据技术进步调整托管技术标准和存储比例。

● Products (产品)：丰富产品供给。SFC明确表示将根据投资者类别（零售 vs 专业）扩展可交易资产和服务的范围，打破了以往仅限于少数主流币种的局面。

● Infrastructure (基建)：现代化监管基础设施。利用监管科技（RegTech）提升报告与监控效率，加强SFC、金管局（HKMA）与警务处之间的跨部门情报共享，以应对日益复杂的链上犯罪。

● Relationships (关系)：强化生态联系。加强与全球监管机构的合作，推动跨境执法互助，并通过投资者教育重建市场信心。

2025 年 5 月，香港立法会审议通过《稳定币条例》，并于 2025 年 8 月正式生效。由此，香港也成为亚洲少数几个实现稳定币制度化监管落地的司法管辖区之一：

*《稳定币条例》解读详情可通过完整版查看

针对JPEX案中暴露出的无牌OTC实体（如街头找换店）成为诈骗资金入口的问题，香港政府于2025年6月完成了对OTC及托管商发牌制度的咨询，并于下半年启动立法程序。

● OTC监管：由SFC负责，重点打击洗钱风险，要求OTC商户进行严格的客户实名登记和交易限额管理。这一举措直接打击了本报告第二章所述的“黑灰产担保平台”利用线下OTC进行现金清洗的路径。

● 托管监管：SFC将建立专门的托管牌照（Type 13 RA），将独立托管商纳入监管体系。这结束了此前仅有VATP附属公司可合规托管的局面，使得专业的第三方托管机构（如银行、信托公司）能够独立持牌，为市场提供更安全的资产保管服务。

针对虚拟资产监管制度的完善为执法实践提供了坚实支撑。2024年8月，香港警务处有组织罪案及三合会调查科（OCTB）向一家加密货币交易所发出正式感谢函，表彰该交易所调查团队在一宗重大绑架案件中的贡献。感谢函由OCTB高级警司欧阳肇刚亲笔签署，特别点名感谢该交易所调查团队中一位调查员，而该名调查员最近亦加入了ABCP成为执行委员会成员。在信中，香港警方感谢调查员帮助警方成功识别犯罪集团嫌疑人，从而推进案件侦破。

该交易所透过其金融犯罪合规团队（FCC）的情报分析，提供关键线索协助警方追踪嫌疑人。此案显示，犯罪分子可能在不同类型的犯罪活动中利用加密货币作为资金转移工具，例如绑架勒索后的赎金清洗或跨境资金流动。然而，凭借区块链分析与专业调查技术的专长，私人分析公司和执法机关能够有效追踪链上资金流、识别异常模式并锁定嫌疑人，从而大幅提升侦破效率。此感谢函不仅凸显公私部门在打击新兴科技犯罪上的合作成效，也成为Beosin, ABCP等区块链分析及情报公司以及合规组织推动行业与执法机关互动的正面范例，证明专业的区块链调查能力在多样化犯罪场景中均能发挥关键作用。

1.1.3 欧盟

监管态势：虽然《加密资产市场法案》（MiCA）的部分条款在2024年已生效，但直到2024年12月30日，该法案才在欧盟27国及3个欧洲经济区国家全面覆盖，实现了监管规则的统一。

MiCA 将稳定币分为电子货币代币（EMT）和资产参考代币（ART）。EMT 是通过参考一种官方货币来维持资产价值（即法币支持的稳定币），ART 则通过参考多种价值或权利组合来稳定价值。MiCA规定，EMTs的发行人必须是欧盟授权的信贷机构（Credit Institutions，即银行）或电子货币机构（Electronic Money Institutions, EMIs）。这意味着未在欧盟获得EMI牌照的发行人，其代币不得在欧盟境内的交易所上市交易。 这一规定对Tether（USDT）造成了毁灭性打击。由于Tether迟迟未申请或未获得欧盟牌照，Coinbase、OKX、Bitstamp等主要交易所在2024年底至2025年初相继宣布对欧洲用户下架USDT。

● 要求稳定币发行人发布白皮书，详细披露发行人信息、稳定币特性、所附权利义务、基础技术、风险因素以及资产储备等信息;

● 任何与稳定币交易相关的营销传播必须清晰、明确，避免煽动性陈述， 从源头控制炒作风险;

● 发行人确保 100%的底层资产储备并定期报告，保障稳定币价值稳定;

● 单个 ART、EMT 的日交易量不得超过 500 万欧元，当 ART 或 EMT 的 市场价值超过 5 亿欧元时，发行人需向监管机构报告并采取额外合规措施;

● ART 在单一货币区域内的使用量超过 100 万笔交易或交易额达到 2 亿欧元时(季度平均值)，必须停止该 ART 的发行;

● 只有欧元稳定币才可用于日常商品和服务支付，限制非欧元稳定币在欧盟的使用比例。

根据Decta发布的《2025欧元稳定币趋势报告》，在MiCA实施后的12个月内，主要欧元稳定币的市值增长了102%，彻底扭转了此前一年的下跌颓势 ：

● EURC (Circle)：作为Circle发行的欧元稳定币，其交易量在MiCA实施后增长了惊人的1139%，并在流通量上占据了超过50%的市场份额，成为事实上的欧元稳定币霸主。

● EURS (Stasis)：作为老牌欧元稳定币，其市值从3800万美元激增至2.83亿美元，增长率超过600% 。

● EURCV (Société Générale - Forge)：由法国兴业银行子公司发行的EURCV，代表了传统银行进军这一领域的尝试。其交易量增长了343%，虽然基数较小，但象征意义重大——银行发行的稳定币开始在DeFi领域获得流动性 。

此外，2025年1月17日，《数字运营弹性法案》（DORA）正式生效。虽然DORA并非仅针对加密行业，而是覆盖所有金融机构，但其对加密企业的影响尤为深远。

● 核心要求：DORA要求金融实体必须建立极高标准的IT安全体系，以抵御网络攻击和技术故障。它赋予了监管机构直接审查关键ICT第三方服务商（如云服务商、节点服务商）的权力。

● 行业影响：这意味着加密交易所和托管商不仅要管好自己的系统，还要对其依赖的链上基础设施（如预言机、节点网络）的稳定性负责。这与本报告第四章提到的“预测市场预言机操控风险”形成了监管呼应——监管者开始关注去中心化基础设施的单点故障风险。

此外，新成立的欧盟反洗钱局（AMLA）在2025年开始运作，直接监管高风险的CASP，特别强调对跨境交易和隐私币的监控，这与全球打击加密洗钱的趋势保持一致。

2、全球虚拟资产犯罪态势

2025 年，虚拟货币生态的高速扩张与技术创新并行，也带来了犯罪手法的全面升级。从链上攻击、跨链洗钱，到生成式 AI 诈骗场景、暗网快捷支付场景，虚拟货币犯罪在隐蔽性、智能化、跨境化等方面表现更为突出。

跨国犯罪集团在组织规模、业务链条和作案手法上的快速膨胀，其跨境协同能力和风险外溢能力均呈现出前所未有的扩张态势。从前期的精准诈骗、 中期的技术攻击到后期的赃款清洗，每个环节均由专业团队负责，通过加密通信工具、离岸公司网络构建起跨境协作组织体系，形成“总部指挥+区域执行+全球洗钱”的闭环模式。

2025 年 2 月 Bybit 交易所被盗事件成为跨国犯罪集团大规模作案的标志性事件。此外，第四季度曝光的东南亚太子集团陈志案进一步揭示了此类犯罪网络的 “产业覆盖+全球洗钱”特征。这种“企业化犯罪生态”使传统司法协作与监管 机制在应对速度和技术能力上面临巨大挑战。

2.1 担保平台成黑灰产勾连主要通道

在黑灰产交易场景中，交易双方的互信缺失是核心痛点之一，这一问题直接催生了 “担保”这一中间商角色的出现。此类担保平台，本质是由第三方担保人(含个人、智能程序或服务机构)介入的交易模式，其核心功能是在交易全流程中承担中间担保职责，为交易双方建立信任背书，进而推动合作达成。

担保平台作为一种新兴的黑灰产撮合平台，近年来用户规模和资金规模都呈指数级增长。Beosin统计数据显示，截至 2025 年 12 月 15 日，当下主流担保平台历年上押用户数超 54.94 万，上押笔数超 254 万， 上押资金流水超 150 亿 USDT。其中，2025 年主流担保平台上押用户数超 33 万， 上押笔数超 126 万，上押资金流水超 87 亿 USDT。 当前，担保平台以匿名聊天软件（如 Telegram）为核心运营载体，通过组建群组和相关的频道为黑灰产提供一站式、 全方位的服务。

2025年，美国加大了对东南亚网络犯罪的制裁力度。5月，美国宣布对菲律宾涉及虚拟资产杀猪盘的Funnull Technology Inc.及负责人实施制裁；10月，对柬埔寨太子集团及相关的146名人员实施制裁，冻结扣押127,271枚比特币（当时市值约150亿美元），并正式切断汇旺集团与美国金融体系的联系；11月，对缅甸涉及网络诈骗的组织实施制裁。这一系列制裁措施让以汇旺担保为代表的东南亚犯罪组织被迫停止业务或进行调整、转移。

2.1.1 汇旺担保

担保平台中，最具有代表性的平台为“汇旺担保”（2024 年 10 月为规避监管关注，更名为“好旺担保”），曾隶属于汇旺集团。汇旺集团前身为汇旺货币兑换（柬埔寨）有限公司，其对外宣称成立于 2014 年 8 月，是拥有支付、银行、 保险等多项金融牌照的大型金融集团。汇旺担保通过汇旺集团的背书，迅速发展成为 Telegram 上最大的担保平台，设“总群-分区群-业务群”三级架构，总群由 10 名核心管理员把控，分区群按业务类型划分（含“娱乐资金担保群”、“支付兑换担保群”等），业务群为 1 对 1 对接客户的私密群组。

除 Telegram 外，担保平台还通过 WhatsApp、土豆等聊天软件接收大额订单咨询，结算均要求使用 USDT、TRX 等虚拟货币，拒绝法币直接交易。

截至 2025 年 5 月，汇旺担保 Telegram 活跃公群达 9289 个，每个公群约有 1000-5000 人不等，关联 1.2 万个私密业务群组，其中“娱乐资金对接群”占比达 23%。

2025 年 5 月中旬，汇旺担保被 Telegram 封禁，平台发布停止运营的公告。 被 Telegram 封禁的直接原因可能为美国的制裁。2025 年 5 月 1 日，美国财政部金融犯罪执法局宣布将汇旺集团认定为“主要洗钱关注的外国金融机构”， 拟将其列入“311”名单。列入“311”名单后，将会被切断美元结算系统访问， 意味着汇旺集团无法通过美国的金融系统完成美元交易。此外，交易所以及钱包服务商等区块链领域的运营商也无法为其提供服务。

2.1.2 土豆担保

汇旺担保因 Telegram 核心运营群组被封禁，业务陷入暂停状态，急需通过外部关联实现存续。为快速恢复运营，汇旺担保采取了“股权联结+业务承接” 的双重绑定策略：

● 股权联结

直接收购“土豆担保”30%股份，通过持股直接接入土豆担保，既避免了直接重启原有品牌引发的监管敏感，又实现了担保业务的存续发展。

● 业务承接

在完成股权收购后，汇旺担保立即引导原平台用户转移至土豆担保及关联的其他平台，本质上延续了原汇旺担保的业务逻辑。

● 链上地址情况

截至 2025 年 12 月 15 日，汇旺担保上押地址当年流水为 19.95 亿 USDT。从下图可以看出，受 2025 年 5 月 Telegram 封禁影响，汇旺担保资金流水明显下跌，且持续萎缩。

2025年汇旺担保链上总活跃地址数超 40 万，土豆担保活跃地址数超过 12 万。12 月受汇旺支付运营情况的影响，担保上押地址转入流水明显降低，此前汇旺支付曾用土豆担保的上押地址进行资金清洗的操作，也进一步佐证了汇旺和土豆担保之间的关联。 参考下图，自 2025 年 5 月汇旺担保封禁后，土豆担保的上押地址流入资金有明显上升。

2.2 虚拟资产洗钱手法分析

虚拟资产作为区块链技术与金融创新深度融合的成果，在提升金融体系运转效率、激活市场创新活力以及强化普惠金融服务能力等方面发挥着积极效能。但不容忽视的是，其自带的匿名性、跨境流通便利以及去中心化等特点，也为洗钱、 非法集资等违法犯罪活动提供了新的滋生土壤，给司法实践带来严峻挑战。当前，虚拟资产洗钱犯罪案件数量与涉案金额均呈持续攀升态势，手段不断升级，直接威胁着金融市场秩序与安全。

2.2.1 稳定币洗钱

当前稳定币多币种分流趋势显著，且不同稳定币洗钱场景差异化明显，以下为今年具有代表性的稳定币案例：

● USDT仍是“基础洗钱载体”

USDT仍是洗钱犯罪首选。2025年7月曝光的“鑫慷嘉金融传销案”中，涉案平台以稳定币为支付手段，在崩盘前48小时通过混币器转移18亿USDT至开曼群岛空壳公司，大量投资者的资金去向不明。USDT在波场网络的TRC20-USDT因高吞吐量、低手续费特性，成为电信网络诈骗等黑灰产小额高频转账的首选。

● USDC成为“跨境过渡通道”

USDC在黑客攻击后的资金洗白中应用增多。2025年5月CetusProtocol遭黑客攻击后，涉案327万枚USDC被通过跨链协议快速兑换为1089枚ETH，跨链操作平均耗时仅17分钟。

● DAI成为“规避冻结利器”

DAI凭借去中心化属性成为逃避冻结制裁的稳定币选择。由于无单一发行方主导，冻结涉案资产难度极高，朝鲜Lazarus黑客组织在今年盗取的8.4亿美元DeFi资产中，超三成通过MakerDAO生态将USDC转为DAI后完成清洗。

● A7A5等小众币成为“制裁规避专属工具”

该币种由俄罗斯机构支持，专门为受制裁实体提供跨境支付服务，自2025年1月上线以来累计转移资金达708亿美元。

2.2.2 隐私 / 混币等工具洗钱

跨链桥、混币器和隐私链(如 Monero、 Zcash)在虚拟资产洗钱路径中成为越来越重要的角色。黑客、诈骗团队等组织通过此类工具实现了资金的快速转移，混淆交易路径，增加执法机构的溯源难度。

2.2.3 网赌平台洗钱

无牌赌博平台利用虚拟资产实现快速、匿名的资金结算。网络赌博平台（尤其是跨境运营的非法平台）是虚拟资产的 “重度使用者”。这类平台通常不接受法定货币直接充值，而是要求用户将法币兑换为稳定币或主流虚拟资产后转入平台指定地址，赌资结算、提现均以虚拟资产完成。这些资金可能通过币币兑换、跨境流转或提现为法币，最终融入正规经济体系。这种操作不仅掩盖了犯罪收益的来源，也加大了执法机关追踪和打击的难度，事实上形成了从赌博到洗钱的完整黑色产业链。

3、结语

2025年的虚拟资产行业，正处于监管体系化、犯罪专业化与技术创新深度交织的关键阶段。全球监管从模糊探索到规则成型的转变，不仅为传统金融机构入局虚拟资产市场扫清了法律障碍，更让合规与非法的市场边界愈发清晰，推动虚拟资产行业朝着规范透明的方向稳步发展。虚拟资产犯罪的跨国化、产业化升级，使得单一地区的监管与执法已难以应对复杂的犯罪态势，全球范围内的监管协作、执法互助成为反洗钱工作的趋势。

PANews 2月14日消息，据Arkham发布的2026年Solana联合创始人Anatoly Yakovenko净资产及链上持仓分析报告，Yakovenko的个人财富估计在5亿至12亿美元之间，主要来源于其持有的SOL代币及在Solana Labs的股权，其财富与Solana市场价格紧密相关。

Solana创世时共铸造5亿枚SOL，其中12.5%分配给创始团队。市场普遍猜测地址9QgXq与Yakovenko关联，该钱包持有超13.6万枚SOL（约1100万美元）。2024年8月至11月间，该账户解除质押并转出超300万枚SOL，其中超150万枚重新质押至新地址。若这些地址同样归属Yakovenko，其SOL持仓价值约1.22亿美元。另有与其X用户名“Toly”关联的域名toly.sol所有者地址持有约16,500美元可变现资产。

Yakovenko持有Solana Labs约5-10%股权。Solana Labs曾获a16z、Polychain Capital、Multicoin Capital等机构投资，估值预计在50亿至80亿美元之间，其股权价值约2.5亿至8亿美元。他还以天使投资人身份投资了Jito Labs、Drift Protocol、Helius等超40家Solana生态项目。

Autor: danny

În ultimele zile, m-am gândit dacă este posibil ca recentul război al opiniilor de pe burse să fie provocat de o echipă din afara cercului chinezesc (APAC)?

Multeori, nu este vorba că ai greșit cu ceva, ci tocmai că ai făcut multe lucruri corecte, de aceea ai fost condamnat pentru „a avea pietre prețioase în sân”. Sau poate, ai făcut multe lucruri corecte, iar brusc ai greșit n lucruri, nu mai ești tu cel de dinainte? Există sentimentul acela de a face o sută de lucruri bune și, din cauza unui singur lucru rău, de a-ți distruge nevinovăția?

Introducere

În cartea lui Peter Thiel (0 la 1) există un punct de vedere că, odată ce o afacere ajunge la o valoare de 1 miliard, inevitabil va implica politică. Subînțelesul este că, atunci când interesele sunt suficient de mari, este întotdeauna necesar să cauți un „umbrela”, pe scurt, să plătești o taxă de protecție. Acest lucru este cu atât mai adevărat în industria Crypto, fiecare bursă este o mașină de tipărit bani, iar cei din afara cercului vor privi cu invidie.