Murphy
17年老韭菜；研究链上数据和宏观情绪相结合，构建自己的交易思维。保持谨慎乐观 | X: @Murphychen888
9 Urmăriți
2.1K+ Urmăritori
3.5K+ Apreciate
72 Distribuite
Postări
Toate
Citate
不是币安的锅，不该币安来背
近期针对 Binance 的讨论充斥着推特上的时间线。在我的印象中，似乎在每一轮周期的牛熊转换阶段，中心化交易所都会成为相关事件的主角。比如2014年的Mt.Gox、2022年的FTX......
交易所是场内流动性的承载方，权重极高；一旦出问题，其对市场的打击就是毁灭性的。是是非非历史自会评判，而此时此刻，我不愿看到有哪家交易所出事，就像当年我也不希望看到FTX倒闭一样。
市场上有一种说法：“币安抛售了10亿美元比特币”，也看到 CZ 回应了这是币安用户的交易行为。那么当前BTC的下跌，真的是“币安”在砸盘吗？从整体数据上看，我认为不是。
图1是Binance近30日均BTC的净转账量，我单独筛选出“单笔超过1000w美元”的数据。可以看到，在1月16日BTC反弹到$98,000之后，大资金的整体方向是净流出，即Binance的大户们仍然持续不断的将BTC提走，而不是转入待售。
也就是说，即便有人真的“抛售了10亿美元比特币”，那么有人卖就会有人买，而且买完就把币提走，那也可以理解为：被这些大户们接走的筹码在短期内并不打算卖出。
在去年10月回调初期，净流出规模达到顶峰时，大户们每日从Binance提走 2100枚 BTC（30日平均）。当然，现在的规模已远不如从前，最高时日均也只有550枚了。
相比之下，Coinbase 上大资金的方向就和 Binance 正好相反：在1月16日BTC反弹至高点时，Coinbase的BTC净流入规模突然增大（同样也是单笔大于1000w美元），高峰时30日日均达到1350枚BTC。
说明是Coinbase上的大户们趁着BTC的反弹，将大量筹码充进交易所择机出售。而这个体量远大于同时期在币安上买入并转出的数量（日均550枚）。因此，我们可以认为真正的抛压来自于Coinbase上的美国投资者。
如果一定要说“是谁在砸盘让BTC的反弹戛然而止？”，我想这个锅不应该由币安来背。如果一定要Fud，那我们更应该去骂 Coinbase。
其实，下跌是市场参与者整体情绪和行为叠加的结果，原因是复杂的，多线程的，我们不能简单的将“罪责”归到某一个单一主体上。
但从情绪的角度来说，美国投资者的行为就可以代表当前市场的主流情绪。我们从数据上也不难看出，每当 Coinbase的BTC净流量由负转正（30日大级别），行情都会走弱。反之，当Coinbase和Binance同时出现大规模净流出时，行情就会变强。
所以，没必要为了Fud而Fud，无端制造恐慌。我们都在同一口井里喝水，那就别往井里吐口水了。
交易所是场内流动性的承载方，权重极高；一旦出问题，其对市场的打击就是毁灭性的。是是非非历史自会评判，而此时此刻，我不愿看到有哪家交易所出事，就像当年我也不希望看到FTX倒闭一样。
市场上有一种说法：“币安抛售了10亿美元比特币”，也看到 CZ 回应了这是币安用户的交易行为。那么当前BTC的下跌，真的是“币安”在砸盘吗？从整体数据上看，我认为不是。
图1是Binance近30日均BTC的净转账量，我单独筛选出“单笔超过1000w美元”的数据。可以看到，在1月16日BTC反弹到$98,000之后，大资金的整体方向是净流出，即Binance的大户们仍然持续不断的将BTC提走，而不是转入待售。
也就是说，即便有人真的“抛售了10亿美元比特币”，那么有人卖就会有人买，而且买完就把币提走，那也可以理解为：被这些大户们接走的筹码在短期内并不打算卖出。
在去年10月回调初期，净流出规模达到顶峰时，大户们每日从Binance提走 2100枚 BTC（30日平均）。当然，现在的规模已远不如从前，最高时日均也只有550枚了。
相比之下，Coinbase 上大资金的方向就和 Binance 正好相反：在1月16日BTC反弹至高点时，Coinbase的BTC净流入规模突然增大（同样也是单笔大于1000w美元），高峰时30日日均达到1350枚BTC。
说明是Coinbase上的大户们趁着BTC的反弹，将大量筹码充进交易所择机出售。而这个体量远大于同时期在币安上买入并转出的数量（日均550枚）。因此，我们可以认为真正的抛压来自于Coinbase上的美国投资者。
如果一定要说“是谁在砸盘让BTC的反弹戛然而止？”，我想这个锅不应该由币安来背。如果一定要Fud，那我们更应该去骂 Coinbase。
其实，下跌是市场参与者整体情绪和行为叠加的结果，原因是复杂的，多线程的，我们不能简单的将“罪责”归到某一个单一主体上。
但从情绪的角度来说，美国投资者的行为就可以代表当前市场的主流情绪。我们从数据上也不难看出，每当 Coinbase的BTC净流量由负转正（30日大级别），行情都会走弱。反之，当Coinbase和Binance同时出现大规模净流出时，行情就会变强。
所以，没必要为了Fud而Fud，无端制造恐慌。我们都在同一口井里喝水，那就别往井里吐口水了。
BRS=100 ！这是一个短期恐慌性风险释放的信号。
意味着 BTC 在7.5w-7.8w的价格范围内，超跌后反弹的可能性。同时，这里也正好是URPD上“双锚结构”的中间，以过去的经验来看，会产生支撑效应。
需要注意的是：该指标胜率并非100%，2022年熊市阶段就出现过失败的案例（参考图2）。
请根据自己抗风险能力，仓位控制，资金规划做出合适的交易决策！
意味着 BTC 在7.5w-7.8w的价格范围内，超跌后反弹的可能性。同时，这里也正好是URPD上“双锚结构”的中间，以过去的经验来看，会产生支撑效应。
需要注意的是：该指标胜率并非100%，2022年熊市阶段就出现过失败的案例（参考图2）。
请根据自己抗风险能力，仓位控制，资金规划做出合适的交易决策！
Murphy
·
--
Rebondul atinge vârful sau Începutul unei piețe de tauri ???
La sfârșitul anului 25, când am reînnoit contractul cu echipa Glassnode, ei au recunoscut contribuția mea de un an la comunitatea chineză, în special oferindu-mi acces la „semnalele proprietății (proprietary signals)” care erau disponibile doar pentru clienții instituționali. Sincer, conținutul de aici este complet diferit de ceea ce am văzut în trecut (prea specializat), încât după atâta timp nu am reușit să-l studiez complet.
Cu toate acestea, există un indicator pe care l-am observat că este destul de eficient pentru a prinde intervalele de vârf ale rebondurilor, așa că îl împărtășesc cu prietenii! — Semnal de risc Bitcoin (Bitcoin Risk Signal, BRS)
Cu toate acestea, există un indicator pe care l-am observat că este destul de eficient pentru a prinde intervalele de vârf ale rebondurilor, așa că îl împărtășesc cu prietenii! — Semnal de risc Bitcoin (Bitcoin Risk Signal, BRS)
Schimbarea comportamentului general al balenelor, cererea continuă să scadă
Tendințele comportamentale ale grupurilor de balene au evoluat de la acumulare și ezitare, la o oprire și chiar o distribuție, ceea ce înseamnă că cererea principală de pe piață se retrage cu o viteză vizibilă (Figura 1).
Când balenele încep să acumuleze fonduri, s-ar putea să nu se reflecte imediat în preț, dar preiau cu adevărat oferta excesivă și pot stabiliza și stimula sentimentul de pe piață. Totuși, acum schimbarea lor ar putea avea un impact mai profund asupra pieței.
În mod similar, putem observa o situație similară prin indicatorul AD-CDD; pe 25 ianuarie, datele actualizate arătau AD-CDD de 0.2 (vezi citația), iar acum a scăzut la 0.13 (Figura 2).
Când balenele încep să acumuleze fonduri, s-ar putea să nu se reflecte imediat în preț, dar preiau cu adevărat oferta excesivă și pot stabiliza și stimula sentimentul de pe piață. Totuși, acum schimbarea lor ar putea avea un impact mai profund asupra pieței.
În mod similar, putem observa o situație similară prin indicatorul AD-CDD; pe 25 ianuarie, datele actualizate arătau AD-CDD de 0.2 (vezi citația), iar acum a scăzut la 0.13 (Figura 2).
Începerea completării lacunelor!
În cele din urmă, am ajuns în această zi, mai repede decât m-am așteptat...
Poți să nu mă crezi, dar nu poți ignora emoțiile și comportamentele obiective care stau în spatele datelor.
Știu că, în acest moment, nu ar trebui să mai spun nimic în plus;
Sper că ai făcut deja planuri și sper că tweet-urile mele îți vor fi de folos!
În cele din urmă, am ajuns în această zi, mai repede decât m-am așteptat...
Poți să nu mă crezi, dar nu poți ignora emoțiile și comportamentele obiective care stau în spatele datelor.
Știu că, în acest moment, nu ar trebui să mai spun nimic în plus;
Sper că ai făcut deja planuri și sper că tweet-urile mele îți vor fi de folos!
Murphy
·
--
BTC scade fără să crească, reflectând o stare de spirit deprimată și lipsa încrederii
Pâinea mare, acțiunile americane, aurul au scăzut brusc în același timp, ceea ce este ciudat; motivele posibile de moment includ conflictele geopolitice americano-iraniene, de asemenea, se spune că tranzacțiile de arbitraj în yen au fost închise, și este posibil să fie o escaladare a războiului comercial dintre Statele Unite și Canada... Toate acestea sunt doar posibile „așteptări negative”, dar un lucru este sigur - adică manifestarea „comportamentală”.
BTC a scăzut înainte de a ajunge la 9.8w, am analizat comportamentul investitorilor pe lanț, deținătorii pe termen mediu de 3-6 luni aleg să iasă pentru a-și recupera banii sau cu pierderi minime, capitalul de pe piață fuge, sensibilitatea deținătorilor pe termen lung crește etc., ceea ce explică foarte bine problema - nesiguranța în a-și asuma riscuri, pariază pe continuarea tendinței, este o caracteristică tipică a unei emoții scăzute de încredere.
BTC a scăzut înainte de a ajunge la 9.8w, am analizat comportamentul investitorilor pe lanț, deținătorii pe termen mediu de 3-6 luni aleg să iasă pentru a-și recupera banii sau cu pierderi minime, capitalul de pe piață fuge, sensibilitatea deținătorilor pe termen lung crește etc., ceea ce explică foarte bine problema - nesiguranța în a-și asuma riscuri, pariază pe continuarea tendinței, este o caracteristică tipică a unei emoții scăzute de încredere.
Semnificația comportamentală a STH-RP (partea educațională) - de la costul deținerii la interpretarea tranziției între taur și urs pe lanț
STH-RP (Prețul Realizat STH) calculează prețul ultimei mișcări pe lanț a adreselor care au deținut BTC mai puțin de 155 de zile. Tradus în termeni simpli: pentru acea grupare de persoane care au cumpărat BTC în ultimele 155 de zile, unde se află 'costul mediu' actual - acesta reprezintă centrul de cost al deținătorilor pe termen scurt.
Mulți prieteni îl asociază cu SMA120 din teoria tehnică a linii de preț, dar ele sunt, de fapt, complet diferite. STH-RP este 'costul' oamenilor, iar SMA120 este media 'prețului'; unul este o structură comportamentală, iar celălalt este o netezire matematică.
SMA120 se va schimba aproape odată cu variația prețului, în timp ce STH-RP depinde de pozițiile de schimb ale grupului de deținători de BTC din ultima și această dată. Teoretic, dacă monedele de înaltă valoare rămân nemișcate când BTC scade, atunci STH-RP nu va scădea odată cu prețul; și invers.
Mulți prieteni îl asociază cu SMA120 din teoria tehnică a linii de preț, dar ele sunt, de fapt, complet diferite. STH-RP este 'costul' oamenilor, iar SMA120 este media 'prețului'; unul este o structură comportamentală, iar celălalt este o netezire matematică.
SMA120 se va schimba aproape odată cu variația prețului, în timp ce STH-RP depinde de pozițiile de schimb ale grupului de deținători de BTC din ultima și această dată. Teoretic, dacă monedele de înaltă valoare rămân nemișcate când BTC scade, atunci STH-RP nu va scădea odată cu prețul; și invers.
BTC scade fără să crească, reflectând o stare de spirit deprimată și lipsa încrederii
Pâinea mare, acțiunile americane, aurul au scăzut brusc în același timp, ceea ce este ciudat; motivele posibile de moment includ conflictele geopolitice americano-iraniene, de asemenea, se spune că tranzacțiile de arbitraj în yen au fost închise, și este posibil să fie o escaladare a războiului comercial dintre Statele Unite și Canada... Toate acestea sunt doar posibile „așteptări negative”, dar un lucru este sigur - adică manifestarea „comportamentală”.
BTC a scăzut înainte de a ajunge la 9.8w, am analizat comportamentul investitorilor pe lanț, deținătorii pe termen mediu de 3-6 luni aleg să iasă pentru a-și recupera banii sau cu pierderi minime, capitalul de pe piață fuge, sensibilitatea deținătorilor pe termen lung crește etc., ceea ce explică foarte bine problema - nesiguranța în a-și asuma riscuri, pariază pe continuarea tendinței, este o caracteristică tipică a unei emoții scăzute de încredere.
BTC a scăzut înainte de a ajunge la 9.8w, am analizat comportamentul investitorilor pe lanț, deținătorii pe termen mediu de 3-6 luni aleg să iasă pentru a-și recupera banii sau cu pierderi minime, capitalul de pe piață fuge, sensibilitatea deținătorilor pe termen lung crește etc., ceea ce explică foarte bine problema - nesiguranța în a-și asuma riscuri, pariază pe continuarea tendinței, este o caracteristică tipică a unei emoții scăzute de încredere.
果然！不出意外的话，意外就出现了......
从12月28日开始，投资者信心指数以缓慢的速度向零轴靠拢。原本我们测算在维持平均上升速度的前提下，55天之后就能回到零轴以上。
但是！在1月17日后指数又双叒开始逐渐远离零轴。那就意味着我们之前测算的55天又要被延长了，直到重新回到上升趋势，我们才能再次测算。
好吧，慢慢等......未来一定是光明的，只不过路途可能是坎坷的😂
从12月28日开始，投资者信心指数以缓慢的速度向零轴靠拢。原本我们测算在维持平均上升速度的前提下，55天之后就能回到零轴以上。
但是！在1月17日后指数又双叒开始逐渐远离零轴。那就意味着我们之前测算的55天又要被延长了，直到重新回到上升趋势，我们才能再次测算。
好吧，慢慢等......未来一定是光明的，只不过路途可能是坎坷的😂
场内资金有离场的迹象
从资金层面来看，主流稳定币总供应量的30日净头寸由正转负。虽然稳定币的发行并非全部用于币圈，但一些边缘灰产对稳定币的需求和应用并不会受到市场情绪影响有太大的变化，因此，持续减少的部分大概率都是原本留在币圈的真实购买力。
同时，交易所内留存的主流稳定币净持仓同样由由正转负（30日）。这一点也可以我们从币安上USDC/USDT的汇率始终处于1以上（对USDC持续的高需求）也可以看出，有部分场内资金出逃的迹象。
从2023年初到现在，交易所内稳定币持续净流出的现象共出现过3次，第1次是2023年3月的美国银行业危机，尤其是Signature Bank与加密货币资金有较为密切的关系；第2次是2025年4月川普重启关税战引发市场恐慌。但现在，并没有什么特别大的利空预期或黑天鹅事件发生......
也许是因为黄金白银的疯涨，对加密市场产生了虹吸效应；也许是对宏观政策，地缘政治诸多不确定性的担忧，资金选择避险；总之，这都是对BTC是否能在短期内扭转趋势非常不利。
资金是为行情提供持续动力的基础条件，它所带来的影响可能并不在短期（某一天），而是更广泛更深远的。
当然，如果黄金白银出现大幅回调，也不排除又会重新由负转正的可能，毕竟资本都是逐利的，低于公允价值的BTC显然比已处于价格高位的其他资产更有性价比。
同时，交易所内留存的主流稳定币净持仓同样由由正转负（30日）。这一点也可以我们从币安上USDC/USDT的汇率始终处于1以上（对USDC持续的高需求）也可以看出，有部分场内资金出逃的迹象。
从2023年初到现在，交易所内稳定币持续净流出的现象共出现过3次，第1次是2023年3月的美国银行业危机，尤其是Signature Bank与加密货币资金有较为密切的关系；第2次是2025年4月川普重启关税战引发市场恐慌。但现在，并没有什么特别大的利空预期或黑天鹅事件发生......
也许是因为黄金白银的疯涨，对加密市场产生了虹吸效应；也许是对宏观政策，地缘政治诸多不确定性的担忧，资金选择避险；总之，这都是对BTC是否能在短期内扭转趋势非常不利。
资金是为行情提供持续动力的基础条件，它所带来的影响可能并不在短期（某一天），而是更广泛更深远的。
当然，如果黄金白银出现大幅回调，也不排除又会重新由负转正的可能，毕竟资本都是逐利的，低于公允价值的BTC显然比已处于价格高位的其他资产更有性价比。
Comportamentul pe lanț oferă o perspectivă deosebit de eficientă pentru a observa sentimentul de pe piață. Din perspectiva ofertei, atunci când prețul BTC se recuperează aproape de linia medie a costului de achiziție pe termen scurt (STH-RP), pierderile realizate sunt în principal cauzate de investitorii care dețin între 3-6 luni (Figura 1).
Investitorii de 3-6 luni sunt exact cei mai apropiați de deținătorii pe termen lung. Aceasta înseamnă că atunci când se apropie de punctul de echilibru, ei iau în considerare în primul rând recuperarea capitalului, nu continuarea asumării riscurilor, fiind reticenți să treacă de la STH la LTH.
În ceea ce privește profiturile realizate, cota de profit a comercianților care vând cu o marjă de profit între 0% și 20% a crescut semnificativ (Figura 2). Aceasta înseamnă că vânzătorii de echilibru și comercianții pe termen scurt aleg să închidă pozițiile în condiții de profit relativ mic, mai degrabă decât să continue să dețină și să aștepte continuarea tendinței.
Acest tip de comportament a amplificat presiunea de vânzare a BTC în apropierea unui prag de rezistență cheie, reflectând vulnerabilitatea încrederea pe piață. Dacă următoarea recuperare ajunge la STH-RP și continuă să manifeste un astfel de comportament prudent și negativ, încrederea celor care cumpără va fi supusă unor lovituri repetate.
Desigur, pe piață există întotdeauna o competiție, iar cei care cumpără nu se predau atât de ușor. La fiecare echilibru slab care ajunge la punctul critic, ciocnirea forțelor de ambele părți va determina un câștig decisiv. Dacă o dată nu reușește, atunci se mai încearcă încă o dată, până când o parte reușește să înfrângă cealaltă, astfel se formează vârful și fundul.
În spatele comportamentului pe lanț se află feedback-ul real al emoțiilor tuturor participanților de pe piață. Este evident că, în prezent, investitorii nu au încrederea și baza emoțională necesare pentru a inversa tendința, ceea ce nu se schimbă în funcție de dorințele noastre personale. Dar încăpățânarea și rezistența în fața celor care cumpără vor realiza fiecare recuperare după o corecție pe termen scurt.
Investitorii de 3-6 luni sunt exact cei mai apropiați de deținătorii pe termen lung. Aceasta înseamnă că atunci când se apropie de punctul de echilibru, ei iau în considerare în primul rând recuperarea capitalului, nu continuarea asumării riscurilor, fiind reticenți să treacă de la STH la LTH.
În ceea ce privește profiturile realizate, cota de profit a comercianților care vând cu o marjă de profit între 0% și 20% a crescut semnificativ (Figura 2). Aceasta înseamnă că vânzătorii de echilibru și comercianții pe termen scurt aleg să închidă pozițiile în condiții de profit relativ mic, mai degrabă decât să continue să dețină și să aștepte continuarea tendinței.
Acest tip de comportament a amplificat presiunea de vânzare a BTC în apropierea unui prag de rezistență cheie, reflectând vulnerabilitatea încrederea pe piață. Dacă următoarea recuperare ajunge la STH-RP și continuă să manifeste un astfel de comportament prudent și negativ, încrederea celor care cumpără va fi supusă unor lovituri repetate.
Desigur, pe piață există întotdeauna o competiție, iar cei care cumpără nu se predau atât de ușor. La fiecare echilibru slab care ajunge la punctul critic, ciocnirea forțelor de ambele părți va determina un câștig decisiv. Dacă o dată nu reușește, atunci se mai încearcă încă o dată, până când o parte reușește să înfrângă cealaltă, astfel se formează vârful și fundul.
În spatele comportamentului pe lanț se află feedback-ul real al emoțiilor tuturor participanților de pe piață. Este evident că, în prezent, investitorii nu au încrederea și baza emoțională necesare pentru a inversa tendința, ceea ce nu se schimbă în funcție de dorințele noastre personale. Dar încăpățânarea și rezistența în fața celor care cumpără vor realiza fiecare recuperare după o corecție pe termen scurt.
Din perspectiva structurii capitalului, prețul actual ($89,000) se află în partea de jos a zonei de concentrare a capitalului între $87,000-$96,000. În același timp, în zona $87,000-$88,000 există încă un stoc de 113.4w BTC, care reprezintă cel mai puternic nivel de suport de acum.
Deși capitalul din zona $83,000-$84,000 pare a fi mult, acesta este influențat de organizarea portofelului Coinbase și nu este generat de o cerere reală. Prin urmare, acesta nu este cel mai puternic suport. Aceasta subliniază importanța dublă a zonei $87,000-$88,000 în structura fondurilor și a capitalului.
Pe termen scurt, fluctuațiile BTC în această zonă de preț reprezintă un moment important pentru alegerea direcției viitoare. Dar în acest moment, sentimentele investitorilor au devenit sensibile; nu trebuie să existe nicio veste proastă, chiar și un eveniment neimportant ar putea afecta încrederea deja fragilă a pieței.
Pe de altă parte, dacă nu se sparge $87,000, atunci există posibilitatea de a încerca din nou $98,000 sau mai mult; din istorie, înainte de a intra în bear market, BTC a încercat în mod repetat să atingă linia de cost a deținătorilor pe termen scurt (STH-RP), iar după mai multe eșecuri, abia atunci va continua să scadă.
Deși capitalul din zona $83,000-$84,000 pare a fi mult, acesta este influențat de organizarea portofelului Coinbase și nu este generat de o cerere reală. Prin urmare, acesta nu este cel mai puternic suport. Aceasta subliniază importanța dublă a zonei $87,000-$88,000 în structura fondurilor și a capitalului.
Pe termen scurt, fluctuațiile BTC în această zonă de preț reprezintă un moment important pentru alegerea direcției viitoare. Dar în acest moment, sentimentele investitorilor au devenit sensibile; nu trebuie să existe nicio veste proastă, chiar și un eveniment neimportant ar putea afecta încrederea deja fragilă a pieței.
Pe de altă parte, dacă nu se sparge $87,000, atunci există posibilitatea de a încerca din nou $98,000 sau mai mult; din istorie, înainte de a intra în bear market, BTC a încercat în mod repetat să atingă linia de cost a deținătorilor pe termen scurt (STH-RP), iar după mai multe eșecuri, abia atunci va continua să scadă.
“A urcat atât de mult timp, dar pentru a coborî este nevoie doar de câteva zile”; market maker-ii vând din ce în ce mai mult pe măsură ce prețul scade, iar odată ce o încercare de rupere în sus eșuează, de obicei sunt rapid readuși înapoi - aceasta este puterea structurii Short Gamma.
În prezent, totul depinde de Long Gamma rămas la $90,000 (coloana verde din figura 1) și dacă poate trage prețul BTC înapoi, GEX este de 11.7 miliarde, iar această dimensiune nu este nici pe departe mică.
Cu toate acestea, dacă se pierde $88,000, GEX aici a ajuns la 1.3 miliarde de dolari, iar mai departe totul este Short Gamma (coloana roșie), aceasta este o structură de „accelerație”, așa că dacă BTC coboară sub 8.8w, va fi foarte periculos.
Din punct de vedere tehnic, K-ul de 3 zile al BTC a avut o rupere falsă la un nivel de rezistență cheie, iar graficul zilnic a căzut deja sub linia de tendință descendentă de la $90,588, ceea ce înseamnă că la nivel zilnic BTC a revenit la o tendință descendentă (sub presiunea liniei de tendință) (figura 2 și figura 3).
În prezent, totul depinde de Long Gamma rămas la $90,000 (coloana verde din figura 1) și dacă poate trage prețul BTC înapoi, GEX este de 11.7 miliarde, iar această dimensiune nu este nici pe departe mică.
Cu toate acestea, dacă se pierde $88,000, GEX aici a ajuns la 1.3 miliarde de dolari, iar mai departe totul este Short Gamma (coloana roșie), aceasta este o structură de „accelerație”, așa că dacă BTC coboară sub 8.8w, va fi foarte periculos.
Din punct de vedere tehnic, K-ul de 3 zile al BTC a avut o rupere falsă la un nivel de rezistență cheie, iar graficul zilnic a căzut deja sub linia de tendință descendentă de la $90,588, ceea ce înseamnă că la nivel zilnic BTC a revenit la o tendință descendentă (sub presiunea liniei de tendință) (figura 2 și figura 3).
Murphy
·
--
Structura capitalului BTC a suferit modificări semnificative:
Comparativ cu 12 ianuarie (vezi citatul), Long Gamma de $88,000 a dispărut, transformându-se în Short Gamma; $90,000 rămâne Long Gamma, dar GEX (expunerea la riscul Gamma al opțiunilor) a scăzut de la 1,2 miliarde de dolari la 590 milioane de dolari, aproape o reducere la jumătate.
Aceasta înseamnă că puterea de suport generată de structura capitalului în intervalul 8.8w-9w a fost semnificativ diminuată. În contrast, GEX-ul de $92,000 a ajuns deja la 1,4 miliarde de dolari, volatilitatea BTC-ului va fi amplificată.
Din datele URPD, structura de chipuri nu a suferit modificări semnificative, între $87,000-$92,000 încă s-au acumulat multe chipuri; prin urmare, aici rămâne cea mai puternică zonă de suport actuală, nu este ușor de spart.
Dar! Dacă apar condiții extreme care duc la spargerea acestui interval, atunci probabilitatea ca BTC să umple „gap-ul” de jos va crește semnificativ. Conform legii de acțiune a „structurii cu două ancore”, poziția din mijloc este în jurul valorii de $72,000-$74,000.
Comparativ cu 12 ianuarie (vezi citatul), Long Gamma de $88,000 a dispărut, transformându-se în Short Gamma; $90,000 rămâne Long Gamma, dar GEX (expunerea la riscul Gamma al opțiunilor) a scăzut de la 1,2 miliarde de dolari la 590 milioane de dolari, aproape o reducere la jumătate.
Aceasta înseamnă că puterea de suport generată de structura capitalului în intervalul 8.8w-9w a fost semnificativ diminuată. În contrast, GEX-ul de $92,000 a ajuns deja la 1,4 miliarde de dolari, volatilitatea BTC-ului va fi amplificată.
Din datele URPD, structura de chipuri nu a suferit modificări semnificative, între $87,000-$92,000 încă s-au acumulat multe chipuri; prin urmare, aici rămâne cea mai puternică zonă de suport actuală, nu este ușor de spart.
Dar! Dacă apar condiții extreme care duc la spargerea acestui interval, atunci probabilitatea ca BTC să umple „gap-ul” de jos va crește semnificativ. Conform legii de acțiune a „structurii cu două ancore”, poziția din mijloc este în jurul valorii de $72,000-$74,000.
Înțelegerea ciclului prin schimbarea emoției
Privind în istoria BTC, fiecare ciclu al emoției investitorilor trece prin 4 etape:
1, zona optimistă (violet închis / întunecat): entități mari sunt în mod evident în creștere, ceea ce duce la creșterea prețului;
2, zona de profit (galben / portocaliu): pe măsură ce prețul crește rapid, începutul profitului începe să fie diminuat;
3, zona de ezitare (violet închis / întunecat): prețul se retrage de la niveluri înalte, iar unii investitori aleg să își mărească costul de achiziție;
4, zona de dezamăgire (galben / portocaliu): investitorii își pierd încrederea în viitorul pieței, iar fondurile încep să se relaxeze.
Când prețul scade la un anumit nivel, după reconstrucția consensului de bază, emoția investitorilor va reintra în etapa 1, astfel încât acest proces se repetă ciclic... Cu timpul, se formează o regulă endogenă a schimbării emoției pe piață (explicația indicatorului este la final).
1, zona optimistă (violet închis / întunecat): entități mari sunt în mod evident în creștere, ceea ce duce la creșterea prețului;
2, zona de profit (galben / portocaliu): pe măsură ce prețul crește rapid, începutul profitului începe să fie diminuat;
3, zona de ezitare (violet închis / întunecat): prețul se retrage de la niveluri înalte, iar unii investitori aleg să își mărească costul de achiziție;
4, zona de dezamăgire (galben / portocaliu): investitorii își pierd încrederea în viitorul pieței, iar fondurile încep să se relaxeze.
Când prețul scade la un anumit nivel, după reconstrucția consensului de bază, emoția investitorilor va reintra în etapa 1, astfel încât acest proces se repetă ciclic... Cu timpul, se formează o regulă endogenă a schimbării emoției pe piață (explicația indicatorului este la final).
Structura capitalului BTC a suferit modificări semnificative:
Comparativ cu 12 ianuarie (vezi citatul), Long Gamma de $88,000 a dispărut, transformându-se în Short Gamma; $90,000 rămâne Long Gamma, dar GEX (expunerea la riscul Gamma al opțiunilor) a scăzut de la 1,2 miliarde de dolari la 590 milioane de dolari, aproape o reducere la jumătate.
Aceasta înseamnă că puterea de suport generată de structura capitalului în intervalul 8.8w-9w a fost semnificativ diminuată. În contrast, GEX-ul de $92,000 a ajuns deja la 1,4 miliarde de dolari, volatilitatea BTC-ului va fi amplificată.
Din datele URPD, structura de chipuri nu a suferit modificări semnificative, între $87,000-$92,000 încă s-au acumulat multe chipuri; prin urmare, aici rămâne cea mai puternică zonă de suport actuală, nu este ușor de spart.
Dar! Dacă apar condiții extreme care duc la spargerea acestui interval, atunci probabilitatea ca BTC să umple „gap-ul” de jos va crește semnificativ. Conform legii de acțiune a „structurii cu două ancore”, poziția din mijloc este în jurul valorii de $72,000-$74,000.
Comparativ cu 12 ianuarie (vezi citatul), Long Gamma de $88,000 a dispărut, transformându-se în Short Gamma; $90,000 rămâne Long Gamma, dar GEX (expunerea la riscul Gamma al opțiunilor) a scăzut de la 1,2 miliarde de dolari la 590 milioane de dolari, aproape o reducere la jumătate.
Aceasta înseamnă că puterea de suport generată de structura capitalului în intervalul 8.8w-9w a fost semnificativ diminuată. În contrast, GEX-ul de $92,000 a ajuns deja la 1,4 miliarde de dolari, volatilitatea BTC-ului va fi amplificată.
Din datele URPD, structura de chipuri nu a suferit modificări semnificative, între $87,000-$92,000 încă s-au acumulat multe chipuri; prin urmare, aici rămâne cea mai puternică zonă de suport actuală, nu este ușor de spart.
Dar! Dacă apar condiții extreme care duc la spargerea acestui interval, atunci probabilitatea ca BTC să umple „gap-ul” de jos va crește semnificativ. Conform legii de acțiune a „structurii cu două ancore”, poziția din mijloc este în jurul valorii de $72,000-$74,000.
Murphy
·
--
Structura fondurilor + structura pozițiilor = direcția pieței
Expunerea la Gamma a opțiunilor (GEX) ne spune în esență: atunci când prețul BTC se modifică, operatorii de piețe de opțiuni (MM) ajută la stabilizarea prețului sau sunt nevoiți să-l impingă în aceeași direcție. MM-urile nu pariază în general pe direcție, ci doar pe spread. După ce vând sau cumpără opțiuni, devin expuse la modificările de Delta și Gamma.
Odată ce prețul se modifică, Delta se modifică de asemenea (aceasta este efectul Gamma); pentru a menține neutralitatea riscului, MM-urile trebuie să cumpere sau să vândă imediat BTC (sau contracte pe termen) pentru a face hedge.
În starea Long Gamma, când prețul scade, MM-urile trebuie să cumpere BTC; când prețul crește, trebuie să vândă BTC pentru a face hedge; astfel se creează o forță de atracție Gamma. Pe de altă parte, în starea Short Gamma, dacă prețul scade, MM-urile sunt forțate să vândă BTC, iar dacă prețul crește, sunt nevoiți să cumpere BTC; devin astfel amplificatori de volatilitate.
Odată ce prețul se modifică, Delta se modifică de asemenea (aceasta este efectul Gamma); pentru a menține neutralitatea riscului, MM-urile trebuie să cumpere sau să vândă imediat BTC (sau contracte pe termen) pentru a face hedge.
În starea Long Gamma, când prețul scade, MM-urile trebuie să cumpere BTC; când prețul crește, trebuie să vândă BTC pentru a face hedge; astfel se creează o forță de atracție Gamma. Pe de altă parte, în starea Short Gamma, dacă prețul scade, MM-urile sunt forțate să vândă BTC, iar dacă prețul crește, sunt nevoiți să cumpere BTC; devin astfel amplificatori de volatilitate.
Cine obține esența, o face constant!
În ceea ce privește $BTC , sunt optimist pe termen lung, dar optimismul nu înseamnă orbire. Luând în considerare toate aspectele, menținerea raționalității și respectarea obiectivității sunt principiile mele constante. Dacă piața are într-adevăr o bază potențială pentru un bull market nu se schimbă în funcție de subiectivitatea mea, ci este exprimată prin comportamentul tuturor participanților la piață, care reflectă sentimentul și încrederea reală...
Care este, așadar, sentimentul real al pieței în prezent?
Prin următoarele trei seturi de date, să analizăm împreună:
👉 2026.1.14 —— Prețul BTC a crescut la $97,900;
Deținătorii pe termen lung (LTH) au transferat 3,720 de monede către burse.
Care este, așadar, sentimentul real al pieței în prezent?
Prin următoarele trei seturi de date, să analizăm împreună:
👉 2026.1.14 —— Prețul BTC a crescut la $97,900;
Deținătorii pe termen lung (LTH) au transferat 3,720 de monede către burse.
"Zilele casei stăpânului" ar putea deveni din ce în ce mai dificile.
Există o statistică care poate reflecta indirect activitatea actuală de pe piață - "potențialul de trafic al BTC în schimburi"; acesta compară
Media lunară a volumului total de intrări și ieșiri în schimburi (linia roșie) față de media anuală (linia verde), pentru a identifica schimbările tendințelor macroeconomice ale volumului tranzacțiilor în schimburi. Până la urmă, BTC reprezintă cea mai mare participare financiară, iar dacă BTC nu se descurcă bine, atunci alte ALT-uri nu merită privite.
Când linia lunară este deasupra liniei anuale, schimburile sunt foarte aglomerate, jucătorii sunt activi; dimpotrivă, devine o zonă pustie, iar sentimentul de piață este scăzut. Așadar, observăm că în perioadele în care linia lunară este sub linia anuală, prețul BTC tinde să fie, de asemenea, slab (vezi Figura 1).
Media lunară a volumului total de intrări și ieșiri în schimburi (linia roșie) față de media anuală (linia verde), pentru a identifica schimbările tendințelor macroeconomice ale volumului tranzacțiilor în schimburi. Până la urmă, BTC reprezintă cea mai mare participare financiară, iar dacă BTC nu se descurcă bine, atunci alte ALT-uri nu merită privite.
Când linia lunară este deasupra liniei anuale, schimburile sunt foarte aglomerate, jucătorii sunt activi; dimpotrivă, devine o zonă pustie, iar sentimentul de piață este scăzut. Așadar, observăm că în perioadele în care linia lunară este sub linia anuală, prețul BTC tinde să fie, de asemenea, slab (vezi Figura 1).
După ce am citit "Raportul Binance Research 2025", sunt și mai convins de un lucru: cel mai mare risc de interpretare greșită în 2026 nu este dacă să fim bearish sau bullish, ci utilizarea șablonului "tipic bullish/bearish" pentru a-l înțelege.
Să privim câteva date cheie:
În 2025, capitalizarea totală a criptomonedelor a depășit o dată 4 trilioane de dolari, $BTC cota de piață menținându-se pe termen lung la un nivel ridicat de 58-60%, fluxul net de intrare în ETF-urile BTC a fost de 21,3 miliarde de dolari, iar deținerea de către companii a depășit 1,1 milioane BTC – toate acestea sunt semnale de întărire structurală.
Pe de altă parte, adresele active pe blockchain-ul BTC au scăzut cu -16% față de anul precedent, numărul tranzacțiilor și comisioanele nu au urmat expansiunea prețurilor; majoritatea altcoin-urilor continuă să performeze mai slab, iar capitalul nu s-a extins. Ce înseamnă asta? – $BTC se transformă dintr-o "rețea de tranzacționare" în "active financiare macro"; ETF-urile, companiile de trezorerie, și posibilele rezerve strategice suverane viitoare încep să înlocuiască investitorii de retail și speculațiile pe blockchain, devenind principala forță de stabilire a prețurilor.
Aceasta explică și de ce toată lumea așteaptă "sezonul X" care nu mai vine? Pentru că acest ciclu nu este unul de "difuzie uniformă a lichidității", ci este un ciclu atipic cu capital foarte concentrat și cu preferințe de risc stratificate. Structural, $BTC , stablecoins, RWA și câteva protocoale care pot genera cu adevărat fluxuri de numerar absorb fonduri noi, în timp ce o mulțime de active "doar cu narațiuni, fără venituri" sunt marginalizate.
Aceasta este și motivul pentru care consider că 2026 este mai probabil să fie un an de tranziție bullish/bearish și "structură de piață atipică bearish". Raportul Binance subliniază în mod repetat "cele trei motoare ale politicii" (stimul fiscal + relaxare monetară + dereglementare), care cu adevărat oferă activele de risc un spațiu de creștere, dar această lichiditate nu este "generalizată", ci mai degrabă recompensează certitudinea și pedepsește ambiguitatea.
Această diferențiere a început deja să se întâmple: capitalizarea stablecoin-urilor a ajuns la 305 miliarde de dolari, volumul zilnic de decontare este de 3,5 trilioane de dolari, aproape dublu față de Visa; RWA TVL a atins 17 miliarde de dolari, pentru prima dată depășind DEX; venitul anual al protocoalelor DeFi de top a fost de 16,2 miliarde de dolari, depășind totalul veniturilor anuale ale Nasdaq și CME.
Toate acestea indică faptul că fondurile se îndreaptă spre direcția "evaluabilă, conformă, durabilă".
Prin urmare, 2026 ar putea să nu fie un an bullish general, dar nu este niciun bearish tradițional, ci mai degrabă un stadiu de curățare a vechilor OG + refacerea structurii. Ceea ce este cu adevărat important este să vedem care active sunt supuse unei alocări structurale și care sunt doar prețuri sprijinite cu greu.
Aceasta nu este o ciclicitate emoțională, ci o ciclicitate a capitalului!
Să privim câteva date cheie:
În 2025, capitalizarea totală a criptomonedelor a depășit o dată 4 trilioane de dolari, $BTC cota de piață menținându-se pe termen lung la un nivel ridicat de 58-60%, fluxul net de intrare în ETF-urile BTC a fost de 21,3 miliarde de dolari, iar deținerea de către companii a depășit 1,1 milioane BTC – toate acestea sunt semnale de întărire structurală.
Pe de altă parte, adresele active pe blockchain-ul BTC au scăzut cu -16% față de anul precedent, numărul tranzacțiilor și comisioanele nu au urmat expansiunea prețurilor; majoritatea altcoin-urilor continuă să performeze mai slab, iar capitalul nu s-a extins. Ce înseamnă asta? – $BTC se transformă dintr-o "rețea de tranzacționare" în "active financiare macro"; ETF-urile, companiile de trezorerie, și posibilele rezerve strategice suverane viitoare încep să înlocuiască investitorii de retail și speculațiile pe blockchain, devenind principala forță de stabilire a prețurilor.
Aceasta explică și de ce toată lumea așteaptă "sezonul X" care nu mai vine? Pentru că acest ciclu nu este unul de "difuzie uniformă a lichidității", ci este un ciclu atipic cu capital foarte concentrat și cu preferințe de risc stratificate. Structural, $BTC , stablecoins, RWA și câteva protocoale care pot genera cu adevărat fluxuri de numerar absorb fonduri noi, în timp ce o mulțime de active "doar cu narațiuni, fără venituri" sunt marginalizate.
Aceasta este și motivul pentru care consider că 2026 este mai probabil să fie un an de tranziție bullish/bearish și "structură de piață atipică bearish". Raportul Binance subliniază în mod repetat "cele trei motoare ale politicii" (stimul fiscal + relaxare monetară + dereglementare), care cu adevărat oferă activele de risc un spațiu de creștere, dar această lichiditate nu este "generalizată", ci mai degrabă recompensează certitudinea și pedepsește ambiguitatea.
Această diferențiere a început deja să se întâmple: capitalizarea stablecoin-urilor a ajuns la 305 miliarde de dolari, volumul zilnic de decontare este de 3,5 trilioane de dolari, aproape dublu față de Visa; RWA TVL a atins 17 miliarde de dolari, pentru prima dată depășind DEX; venitul anual al protocoalelor DeFi de top a fost de 16,2 miliarde de dolari, depășind totalul veniturilor anuale ale Nasdaq și CME.
Toate acestea indică faptul că fondurile se îndreaptă spre direcția "evaluabilă, conformă, durabilă".
Prin urmare, 2026 ar putea să nu fie un an bullish general, dar nu este niciun bearish tradițional, ci mai degrabă un stadiu de curățare a vechilor OG + refacerea structurii. Ceea ce este cu adevărat important este să vedem care active sunt supuse unei alocări structurale și care sunt doar prețuri sprijinite cu greu.
Aceasta nu este o ciclicitate emoțională, ci o ciclicitate a capitalului!
币安Binance华语
·
--
📝Starea actuală a dezvoltării blockchain în 2025: Recenzie anuală a Binance
A înregistrat progresele cheie din ultimul an în domeniile reglementării, lichidității, explorării Web3, adoptării de către instituții, protecției utilizatorilor și aplicării cotidiene a criptomonedelor.
Imagine generală a punctelor tari din 2025:
🔹Volumul tranzacțiilor pe produsele Binance a ajuns la 34 de trilioane de dolari
🔹Volumul tranzacțiilor Alpha 2.0 a depășit 1 trilion de dolari, atrăgând 17 milioane de utilizatori
🔹S-au prevenit pierderi potențiale din fraudă în valoare de 6,69 miliarde de dolari
🔹Prin Binance Pay sunt susținute peste 20 de milioane de comercianți
👉阅读完整报告
A înregistrat progresele cheie din ultimul an în domeniile reglementării, lichidității, explorării Web3, adoptării de către instituții, protecției utilizatorilor și aplicării cotidiene a criptomonedelor.
Imagine generală a punctelor tari din 2025:
🔹Volumul tranzacțiilor pe produsele Binance a ajuns la 34 de trilioane de dolari
🔹Volumul tranzacțiilor Alpha 2.0 a depășit 1 trilion de dolari, atrăgând 17 milioane de utilizatori
🔹S-au prevenit pierderi potențiale din fraudă în valoare de 6,69 miliarde de dolari
🔹Prin Binance Pay sunt susținute peste 20 de milioane de comercianți
👉阅读完整报告
Rebondul atinge vârful sau Începutul unei piețe de tauri ???
La sfârșitul anului 25, când am reînnoit contractul cu echipa Glassnode, ei au recunoscut contribuția mea de un an la comunitatea chineză, în special oferindu-mi acces la „semnalele proprietății (proprietary signals)” care erau disponibile doar pentru clienții instituționali. Sincer, conținutul de aici este complet diferit de ceea ce am văzut în trecut (prea specializat), încât după atâta timp nu am reușit să-l studiez complet.
Cu toate acestea, există un indicator pe care l-am observat că este destul de eficient pentru a prinde intervalele de vârf ale rebondurilor, așa că îl împărtășesc cu prietenii! — Semnal de risc Bitcoin (Bitcoin Risk Signal, BRS)
Cu toate acestea, există un indicator pe care l-am observat că este destul de eficient pentru a prinde intervalele de vârf ale rebondurilor, așa că îl împărtășesc cu prietenii! — Semnal de risc Bitcoin (Bitcoin Risk Signal, BRS)
Surpriză! O surpriză absolută!
Acesta este cel mai mare premiu pe care l-am câștigat de când mă știu! Înainte de aceasta, cel mai mare premiu pe care l-am câștigat a fost un tub valoros de pastă de dinți „coral de iarbă”......
În a doua etapă a evenimentului „100 BNB – Apelul eroului” de la Binance Square, articolul meu a fost selectat în „Conținutul zilnic selectat” și am câștigat un premiu de 1 BNB. Mulțumesc Binance
Mulțumesc, Yung-ge și echipei de evaluare a evenimentului pentru recunoaștere!
Poate că am avut noroc...
În acest articol „Structura capitalului + Structura deținerilor = Direcția pieței”, am spus din timp corect nivelurile de suport și rezistență; punctul de vedere „spațiul pe termen scurt în jos este limitat, iar rezistența în sus este mai mică” se aliniază, de asemenea, cu rebound-ul actual al BTC. Așa că acest articol, care a fost restricționat pe Twitter, a avut o renaștere pe Binance Square.
În a doua etapă a evenimentului „100 BNB – Apelul eroului” de la Binance Square, articolul meu a fost selectat în „Conținutul zilnic selectat” și am câștigat un premiu de 1 BNB. Mulțumesc Binance
Mulțumesc, Yung-ge și echipei de evaluare a evenimentului pentru recunoaștere!
Poate că am avut noroc...
În acest articol „Structura capitalului + Structura deținerilor = Direcția pieței”, am spus din timp corect nivelurile de suport și rezistență; punctul de vedere „spațiul pe termen scurt în jos este limitat, iar rezistența în sus este mai mică” se aliniază, de asemenea, cu rebound-ul actual al BTC. Așa că acest articol, care a fost restricționat pe Twitter, a avut o renaștere pe Binance Square.
Scenariul se desfășoară exact conform așteptărilor noastre! Eroarea este de doar 123 de dolari, dar! Poate că aceasta va fi o prăpastie invizibilă.
Din punct de vedere istoric, BTC nu a reușit niciodată să treacă cu ușurință peste această linie medie de cost pentru deținătorii pe termen scurt, care este considerată „linia de demarcație între piața bullish și bearish”, în momentele de tranziție între piațele în creștere și cele în scădere.
Dacă reușim să o depășim, ne vom putea întoarce la așteptările unei piețe bullish; altfel, toți participanții de pe piață ne vor spune un adevăr dur - ursul a venit cu adevărat!
Așadar, în spatele acestor 123 de dolari, se află distanța dintre rai și iad...
Din punct de vedere istoric, BTC nu a reușit niciodată să treacă cu ușurință peste această linie medie de cost pentru deținătorii pe termen scurt, care este considerată „linia de demarcație între piața bullish și bearish”, în momentele de tranziție între piațele în creștere și cele în scădere.
Dacă reușim să o depășim, ne vom putea întoarce la așteptările unei piețe bullish; altfel, toți participanții de pe piață ne vor spune un adevăr dur - ursul a venit cu adevărat!
Așadar, în spatele acestor 123 de dolari, se află distanța dintre rai și iad...
Aceasta zi a sosit în cele din urmă...
Când am deschis contul de acțiuni, aproape înmuiat de timp,
verificând ce acțiune încă nu a crescut, pentru a cumpăra ceva ca măsură de protecție,
am fost surprins să descopăr că mai există un ETF pe care nu-l vândusem complet în trecut,
în mod intenționat, am deținut acțiunile timp de 460 de zile, cu un profit de 50%,
într-o clipă, am fost atât de emoționat încât am început să plâng de bucurie...
Acei 460 de zile i-am dedicat în totalitate căutării Web3-ului,
însă am ratat ceva care era chiar lângă mine.
Îți dorești să plantezi flori, dar nu crește nimic, dar când nu te gândești la ele, copacii încep să crească...
Piața A, de data aceasta nu mă mai vei înșela, nu-i așa?
Când am deschis contul de acțiuni, aproape înmuiat de timp,
verificând ce acțiune încă nu a crescut, pentru a cumpăra ceva ca măsură de protecție,
am fost surprins să descopăr că mai există un ETF pe care nu-l vândusem complet în trecut,
în mod intenționat, am deținut acțiunile timp de 460 de zile, cu un profit de 50%,
într-o clipă, am fost atât de emoționat încât am început să plâng de bucurie...
Acei 460 de zile i-am dedicat în totalitate căutării Web3-ului,
însă am ratat ceva care era chiar lângă mine.
Îți dorești să plantezi flori, dar nu crește nimic, dar când nu te gândești la ele, copacii încep să crească...
Piața A, de data aceasta nu mă mai vei înșela, nu-i așa?
Conectați-vă pentru a explora mai mult conținut