话李话外

Până în anul 2025, am lansat 5 colecții de eBook-uri, inclusiv seria Crypto și seria Travel (lista de mai jos este ordonată după data lansării):
1.(Gândirea avansată în blockchain)2023
Cartea este un eBook lansat pe 30 decembrie 2023, în cadrul seriei „Vorbe despre Li”, având aproximativ 123.000 de cuvinte, împărțită în 9 capitole mari, acoperind esențialul pentru începători, instrumente uzuale în blockchain, autoformarea legumelor, strategii de investiție și tranzacționare, metodologie de cercetare a proiectelor, popularizarea cunoștințelor despre blockchain, cunoștințe de bază despre securitatea blockchain etc.
2.(Metodologia blockchain)2024
Această carte este un eBook lansat în anul 2024 în cadrul seriei „Vorbe despre Li”, având aproximativ 623.000 de cuvinte, împărțită în trei categorii mari: metodologii de strategii de investiție, autoformarea legumelor, narațiuni anuale și proiecte, fiecare categorie fiind compusă din diferite articole subsecvente.

文章来源：话李话外
较长的一段时期以来，如果你一直还坚守在这个领域，同时也能够坚持阅读我们的文章，那么应该已经能够注意到，现在的加密市场结构已经发生了一些变化，比如，价格拉涨的周期越来越短，各种炒作（尤其是Memecoin）散去的速度则是越来越快，大部分的人似乎很难把握住这种节奏的变化。
而且，从流动性角度来看，在当前宏观与资金结构未发生新的显著变化的前提下，能有效流入到这个领域的资金也尚不足以支撑起太大的加密叙事泡沫，相较于其他领域（股票市场、黄金白银等）当前的热度和资金机会成本，这个领域现在留给大家的似乎更多是源源不断发行的垃圾代币、以及还在持续不断解锁的高 FDV 代币......
市场目前似乎已经看不到了积极做多的情绪，前几天我发现后台的留言里面还有小伙伴在问：现在适不适合直接做空 BTC 和 ETH？
回答这种问题其实风险很高，因为在我看来，不管是什么时候，无脑做空都是一件很可怕的事情，尤其是针对山寨而言，大部分山寨看起来都在跌跌不休，但如果你敢轻易选择去做空，那么又可能会面对它们一周内突然暴涨 50% 以上的情况直接拉爆你。也就是说，当前的市场环境下，选择做空看起来是一种轻易可以赚钱的事情，但风险依然存在。
就我个人而言，其实我一直都算是一个“多头”，但基于个人的风险偏好和交易策略，最近这些年来我主要是在坚持囤现货，并没有（也不会）选择去参与任何的杠杆交易。不过，每个人的偏好都是不同的，我自己不会选择基于杠杆的做多（或做空），但如果你坚持去做，我们不会进行阻拦，DYOR。
具体到策略层面，我们更多还是希望能够通过方法论的角度来分享一些自己的经验或看法。下面我们继续进入今天的正题，继续来探讨一下：在这个实时波动的市场里面，如何让自己做到尽量不亏钱。
1.基于市场环境构建自己的交易策略
根据话李话外过往系列文章的梳理，我们目前整体上还是会认为，2026 年将会是比较难的一年：在当前这种周期存在一定的阶段性延展、且一些宏观变量尚未明确做出重新定价之前，市场更可能会继续呈现出一种高波动 + 低确定性的特征。按照我们去年的预期（猜测），如果不发生什么预料之外的重大黑天鹅事件，今年的上半年，加密市场大概率还是会在一个比较大级别的区间进行震荡，而下半年，也许才会迎来新一轮不错的布局机会，这个过程中我们只要继续耐心等待就好了。
从仓位角度而言，我们应该始终保持让自己舒服的仓位。比如，对于大部分的人而言，保持半仓的灵活性基本就是一种最简单和有效的执行策略了。如果市场突然反转了，你还可以继续分批卖，如果市场再次跌到你的心理区间了，你则还可以继续分批定投买。
构建自己的交易策略，学会赚长期的钱，和长期地赚钱，是普通人不会被市场轻易淘汰的核心思路。就市场而言，我们应该已经能够清晰的认识到，市场并不是直线上涨或下跌的，基于不同的宏观环境和市场环境，它们会发生不同的变化，比如，在一个相对的周期框架内，我们会看到不同阶段的上涨趋势、下跌趋势和区间震荡行情，而震荡行情则又包括了吸筹阶段和派发阶段（即对应我们的定投和定抛操作）。
记得在过去的文章中，我们还多次提到一个交易的核心八字原则：保住本金、不懂勿碰。这个其实是可以适用于任何投资领域的，即在任何一个领域里面，能够有效地识别你当前所处的市场环境、对于你自己理解如何进行有效交易是至关重要的。
举个简单的例子，从 2023 年开始我们就持续在话李话外的文章中输出自己的思考和操作，同时也给出了一些比较能够适合大部分人的建议，比如建议将至少 5 成的仓位开始用于定投比特币，但有人是后来看到比特币突破了 10 万美元才进来的，有人则是一路眼睁睁看到比特币突破 10 万美元才后悔没有参与定投计划，于是，其中后知后觉的一些人终于下定决心从 10 万美元开始定投，因为当时很多 KOL 和博主也都在喊本轮牛市比特币会达到 15 万、20万、甚至 50 万美元。
结果可想而知，如果你是一名短期交易者，那么选择从 10 万美元开始定投并不是一个明智的决策，即便比特币后来的价格重新推高到了 12 万美元，但去年（2025）一年很多人换来的依然是失败。这里面的核心逻辑或问题其实并不在于定投本身，而在于一个错误的阶段，却直接采用了更适合另外一个阶段的策略（即自己策略与市场当前所处的阶段不匹配、资金体量与自己的心理预期不匹配）。
也就是说，造成上面这个结果的原因其实非常简单，那就是，我们不应该将同一种策略生搬硬套到所有阶段性行情里面，而是应该基于市场环境构建自己的交易策略，即上涨趋势、下跌趋势和区间震荡这三种行情，我们都应该构建出对应的交易策略。
至于如何才能够更好地识别出当前所处的市场环境，这个就看你自己了，抛去运气的成分不谈，不同的选择肯定会有不同的结果，你既可以选择无脑相信网络上那些所谓带单老师或分析师的观点，也可以参考话李话外过往文章里面分享过的一些方法论或指标（比如 K 线指标、链上指标、宏观指标等等）举一反三形成自己的看法。
当然，我们肯定是鼓励后者的方式了，而且，学习是存在一个曲线的过程的，也不用期望自己一上来就不会做出错误的判断，尤其是对于新手而言，急于快速赚钱往往意味着你将可能面临的是快速亏钱，而避免快速亏光的最简单策略就是，你可以将自己的仓位分开，比如拆分成 20 份儿，每次只用 5% 的资金去参与交易，虽然这样做会比较保守，很难让你快速赚到钱，但这个策略会帮助你顺利度过自己在一个领域里面的学习曲线。
不夸张地讲，如果没有策略，你就不是在参与交易，而相当于是在进行赌博。也就是说，在刚进入一个领域里面的时候，我们的首要任务不应该是想着能够快速赚钱一夜暴富，而是应该学习建立起适合自己的交易策略，并向自己证明你是具备在该领域进行交易条件的，否则你将很容易被市场淘汰掉。
简而言之吧，如果你能够基于一些指标识（在更高的概率下）识别出当前的市场环境，同时还能够构建起一套对应的交易策略，那么，你大概率就已经领先了 90% 以上的普通交易者了，剩下至于自己赚多少钱的事情，时间会给出你具体的答案。
2.基于风险偏好建立一套清晰的交易流程
我们经常会提到交易策略的概念，而这个概念似乎也是很多人在“亏了很久以后”才真正回头能够想明白的概念。那么，什么是交易策略呢？我们具体应该怎么做呢？
如果需要用一句话来概括交易策略，我们可以这样讲：它是一种基于你个人风险偏好下的可反复执行的操作规则。
大白话继续解释的话，我们也可以这样讲：你需要有一个属于自己的交易手册，这个手册会告诉你什么情况下你可以买入、什么情况下你需要卖出、产生了盈利你该怎么做、出现了亏损你该怎么应对。
当你清楚自己要关注什么，并且已经拥有了清晰的入场、持仓和出场操作规则时，你就已经拥有了属于自己的交易策略，剩下的就是你要反复执行和优化自己的这套策略。
交易策略的概念已经懂了，那么，我们具体又应该具体怎么做呢？或者说，一套比较完整的交易执行手册（交易流程）具体应该包括哪些方面的内容呢？
虽然一套比较完整的交易执行手册可以将混乱的市场交易转化为可重复执行的策略，但因为每个人风险偏好和学习方式都是不同的，这个可能也没有什么固定的标准或者模版，而且，一个完整且有效的交易手册也是需要伴随你自己的学习积累和市场环境变化不断进行完善的，这里我们会试着给出一些比较通用的方面：
第一步：记录市场行情变化
比如，我们每周都会选择固定的时间来看下近期行情的变化，这个记录不一定是为了立刻去做交易，也许是为了写文章找找素材，但更多的还是为了让自己保持对市场的敏感度。
市场行情不仅仅是去分析指定项目（BTC、ETH等）的价格或 K 线，同时我们也会记录下近期自己看到的所有与之有关的事件，另外也会记录各种宏观事件和经济事件的数据及变化。不管是通过电脑学习浏览也好，利用手机碎片化时间查看也罢，只要是看到可能对自己有价值的东西，我都会随时粘贴到 Notion 笔记里面。
并且，在一些事件的后面，我们也会补充一些当时自己的想法或者看法。当然了，我目前是以周为单位做这些记录和分析的，如果你有更多的时间和精力，也可以以日为单位每天去做，这个只要根据个人的实际情况进行即可。
综上，每周所有的这些记录，将作为我自己交易手册的重要组成部分，都会成为接下来我们判断市场可能走势（短期、中期、甚至长期）的主要参考依据之一。而且，也不用担心记录会比较散碎比较多，除了可以通过打标签归档外，现在我们也有不少 AI 工具（包括诸如腾讯元器、IMA等知识库工具）可以利用来进行二次整理或查找这些记录。另外，一些我认为比较重要的数据，必要的话还会进一步利用更多的链上工具（比如话李话外工具箱里面收录的各种工具）做持续的拓展查询和分析。
第二步：建立具体交易计划
对于别人的交易计划，我很少去了解也不会关注，所以并不清晰别的博主在这个事情上面是怎么做的，对我而言，我自己的所有交易计划至少都是提前几周（有时是几个月、甚至更长时间）就计划好的。
比如，在话李话外较早之前的文章里面，我们就已经提及过：在确定好了仓位资金分配比例后，我们自己第一轮的定投计划是 2018 年开始准备的，到了 2019 年 6 月份正式开始执行了为期 12 个月的定投操作。第二轮的定投计划是 2021 年开始准备的，到了 2022 年 5 月份正式开始执行了为期 20 个月的定投操作（卖出则制定了PlanA和PlanB两套计划）。目前第三轮的定投计划资金已经准备好，暂定会在今年的 Q3/Q4 开始继续定投（目前这个只是去年的暂定计划，今年根据实际情况具体可能也会进行必要的调整）。

当然了，因为我们自己最近几年做的主要是长周期交易，所以操作频率上并不频繁，而如果你喜欢做的是短期或中期交易，那么交易计划的建立则可能还是需要基于个人的仓位情况和风险偏好来进行不同的设定。
但不管你做什么，重点其实就一句话：如果你没有做好计划，那么就等于是计划好要失败。
至于具体交易计划表的填写，这个可以根据每个人的习惯进行，比如，我目前比较习惯使用 Notion 来做计划和表格，你也可以选择使用 Excel 等其他的工具。我们做交易计划表的主要目的，就是为了去记录自己的想法、列出自己的策略类型、明确自己的入场区间、清楚自己的风险偏好、遵守自己的交易纪律，而且，必要的话你还可以在每项计划的后面备注上当时面临的一些情况（诸如列出当时所处的市场环境、列出可能会出现的影响因素、等等）。坚持如此执行后，当计划形成了习惯，你就会拥有每项计划决策背后的思考过程。
第三步：追踪你的情绪状态
只要有一定的执行力，我相信，每个人都可以列出自己的交易计划，但还有一个比较常见的问题是：很多交易者都会记录他们的交易过程，但他们往往会忽略自己在一个长交易周期里面的情绪状态变化。
因此，追踪和记录你自己的情绪状态也是必要的，比如在执行交易的过程我们可以同时记录一下当时自己为什么要这么做，这个具体又可以分为 3 个层面的记录：
1）入场执行的时候。你是完全充满信心的呢？还是依然有存在一定的不确定或焦虑？因为这将会决定你接下来持仓管理过程中的心态，如果仓位大的话，甚至也可能会影响到你的睡眠质量。
2）持仓管理的时候。面对市场 7x24 小时的持续波动，在没有触及你的止盈/止损位置的时候，你是否想过要提前进行止盈或改变自己的止损计划？你产生这些变化想法的依据又是什么？
3）平仓操作的时候。你是在遵守了交易记录并严格按照了自己的交易计划进行了平仓？还是因为自己的情绪波动提前或延后进行了平仓？全仓一次性卖出是你是什么心情？分批卖出的过程中你又是什么心情？
市场是无情的，但人是有情（情绪）的，任何的人，即便是那些已经身经百战的老韭菜，也永远无法在一场持续波动的交易中完全消除自己的情绪影响，因此，系统性地记录和了解清楚每一项交易过程中自己的情绪反应变化、以及当时的这些情绪变化是如何影响自己的决策、甚至改变自己的既有交易计划的，是我们提升个人认知水平的宝贵经历，也是我们在长期交易中能够保持领先大部分人的制胜法宝。
正所谓“菩萨畏因，众生畏果”，怕因，是因为看见了未来，而怕果，是因为只活在当下，长期主义者善于约束今天，而短期主义者只会被动承受明天。聪明的交易者往往会善于管理风险，而大部分的普通人只是在害怕结果，再直白点儿说就是，普通的交易者只是关注结果，而卓越的交易者往往会关注过程。
很多人进入这个领域，目的就是为了追求所谓的财富自由和轻松赚钱，因此，那些源源不断在网络上冒出来的所谓老师或成功学人士就会顺着你的想法，一边盯着你的本金（钱包），一边儿热情地告诉你如何才能够快速实现财富自由和轻松赚钱。但实际的情况是，对于大部分的普通人而言，利用交易实现所谓的财富自由这条路其实是非常艰难的，而我想说的是，有这样的想法是很正常的，但我们的建议是，还是应该把时间和精力更多放在构建自己的交易策略、建立具体交易计划、和追踪你的情绪状态上面。
当你能够专注于提升自己的交易水平和认知水平、专注于打好基础，当你的交易计划和交易执行流程完全能够匹配自己的风险偏好、并且能够做到严格执行时，有些结果自然就会水到渠成，时间自然就会给出你想要的答案，而不是一味地只是想着走捷径、只是期待着别人能够直接告诉你各种所谓的自由密码。
总之，一个人在交易上面的成功，往往不是来自别人兜售给你的所谓赚钱秘籍或者神奇指标，而更多是源自于你自己的学习过程和思考过程的建立与积累、源自于你始终能够制定并拥有明确的计划、源自于你自己的自律。当你自己变的足够平静的时候，即便市场再无情和难以预测，你的交易也会变得平静许多。
本期（20260129）就聊这些吧，本文发表时做了一些删减，完整版的 6400 字原文已经补充和备份到了话李话外Notion交流群版里面。以上内容只是个人角度观点及分析，仅作为学习记录和交流之用，不构成任何投资建议。

文章来源：话李话外

在当前这个信息泛滥的时代，我们每天都会被各种新闻轰炸，诸如地域冲突、股市波动、油价涨跌、金银涨跌等等。有些人，会喜欢把这些事情当做一种热闹讨论，认为这些事情与自己毫无关系。也有些人，则喜欢根据自己所看到的这些信息来随意对自己的投资行为做出临时决策，比如听说比特币破历史记录了就立马梭哈冲进去、看到金价破记录涨了就割肉比特币重新冲进去买黄金、听说白银又破记录了继续再跑步冲进去。
 
我们不要总是去看发生了什么，而是要多思考这意味着什么。比如，前几天刷小视频看到这么一则热门报道：全国住户存款余额已达到了 166 万亿元、人均存款逼近 12 万元。
 
看了下评论区，发现大部分人的吐槽点都集中在了“自己又被平均”这个事情上面，其实这种层面的吐槽严格来讲对你自己的指导意义并不大。我们应该多去思考的点是，一方面是银行的存款利率越来越越低，一方面则是人们存的钱却变得越来越多，不觉得这里面透着一些更有意思的事情吗？
 
进一步讲，如果按照现有的贫富差距来猜测，也许 90% 以上的存款都是由不到 10% 的富人贡献的，那么我们就应该思考了：为什么越来越多的富人都在把资产变成现金，然后放到银行这个利率很低的地方？难道有钱人不应该都去买当下最热门的黄金或白银吗？
 
1.社会上的钱越来越多、普通人手里的钱却越来越少？
 
记得在比较早些的时候，如果你把钱直接存在银行里面，似乎是一件很容易被人耻笑的事情，因为相比较于当时选择买房的人、投资的人，你把钱放在银行里面就意味着贬值、意味着你可能无法跑赢通胀。
 
但反观现在，有些逻辑似乎发生了变化，以前选择把钱放银行里面的人突然变成了“赢家”，几年前手里拿着 1000 万的现金，也许只能在北京的 4 环边儿上买个两居，现在只要拿出 500 万也许就可以买到之前价值 1000 万的房子，而之前那些高位买房且嘲笑你有钱不买房的人，现在的资产不仅可能缩水了一半，也许每天还需要继续面对未来 20 几年的持续房贷压力。
 
虽然从数据上来看，目前社会上的钱有很多，截至 2025 年 12 月，我们的广义货币 M2 已经达到了 340 万亿的规模，如下图所示。不过，对于大部分的普通人而言，这几年最明显的一个感受就是，社会上的钱似乎越来越多了，但钱好像变得越来越难赚了，而钱同时又也变得越来越“值钱”了，这似乎是一种比较矛盾的存在。
 

 
因为现实的情况是，M2 的快速增长并不意味着普通人手里可支配资金就会增加。从经济的角度来看，钱多或钱少的真正体感在于，并不是钱有没有被央行“印出来”，而是这些钱有没有通过信贷、就业等方式传导到普通人的钱包里面。目前的情况就是，其实大量的钱都集中在金融体系里在空转，并没有真实地进入到实体和消费端。
 
对于那些本来就有存款的人而言，这也许是一个“不错”的事情，因为你的选择现在变得更多了，你的钱虽然过去可能跑输了通胀，但现在在购买力上面却发生了很大的变化，比如三年前你拿着 50 万现金可能也买不了什么太像样的豪车，但现在 50 万的各类豪车你随便挑。
 
只是对于经济未来的整体发展而言，这似乎并不是什么好的事情，银行大量的钱无法真实地进入到实体和消费端，只能将利率越降越低，但即便如此，越来越多的企业也不愿意再借钱扩产，越来越多的人们也不愿意再借钱加杠杆，企业生产的东西只能越卖越便宜，消费购买人的意愿却越来越少，具体到我们身边的很多商场、店铺的空置率也是肉眼可见......
 
在经济学的层面讲，比通胀更可怕的，其实是通缩。任何事情都是有前兆的，只是普遍而言，富人可能会更早发现这里面的问题或规律。比如，在 2019-2021 年房价比较疯狂的时候，很多人掏空了六个钱包，再背上 30 年的房贷杠杆也要去买房，为的就是自己也能够赶上财富的快车，而现在的结果大家都看到了。与此同时，那些将自己手上的投资房产（刚需居住的除外）按当时的低价快速转让出去的人，则可以继续拿着大把的现金寻找更好的机会（说不定这两年赶上黄金白银新财富炒作快车的人里面就有不少此类人），这些人如果不是运气好，那就是认知真的比较到位了。
 
2.钱为什么总是会流向少数人的手里？
 
这几年很多人都在谈论内卷的话题，也有不少人干脆选择了躺平，但也许，躺平并不是因为人们变懒了，而是因为财富正在经历新一轮的重新洗牌过程，只不过，有人已经提前被洗下了牌桌，且他们现在对此已经变得无能为力。
 
真正能够赚大钱的，肯定是那种现在看着赚钱概率似乎比较低，但你看中了其未来赚钱能力的事情。举个简单的例子，如果现在人人都认为追高买入黄金、白银可以发财，很多的媒体和博主也在鼓励你继续无脑买入并持有黄金或白银，那么我还是建议你最好保持冷静，至少不要去无脑梭哈买入，你实在忍不住的话，可以根据自己的资金情况量级而行、并做好相应的止盈/止损计划。
 
当然了，任何存在波动的领域都有赚钱的机会，即便是黄金白银已经屡创新高，意味着接下来的风险已经变得越来越高，但如果你也能够像群里的部分伙伴那样看明白短期（比如半年内）的趋势，那么依然可以根据自己的风险偏好和仓位情况去选择性参与。
 

 
短期有短期的玩儿法，长期亦有长期的玩儿法。或者我们继续来做个假设：
 
假如张三现在穿越回到 3 年前，那时候现货黄金的价格是 1900 美元左右、白银的价格是 23 美元左右、比特币的价格是 20000 美元左右，那么你认为张三有多大的机会可以成为千万富翁？
 
同理，假如某一件事情 3 年后发生的概率大家现在普遍的看法是低于 10%，但是李四已经提前把自己的资金开始布局或准备布局到这件现在看起来低概率的事情上面，那么你认为 3 年后李四会成为千万富翁吗？
 
现实的情况是，我们绝大部分的人其实都是张三，总是会因为错过大机会而懊悔，然后一次又一次在人声鼎沸的时候才选择冲进去高位接盘。而 3 年前的李四其实此时已经选择了退出或者退出了大部分的仓位，继续拿着套现的大把现金等待新的机会出现。
 
不管是投资股票也好、黄金白银也好、抑或加密货币也罢，结果其实都是一样的，市场不是提款机，更像是绞肉机，90% 以上的人最终的结果可能都是给别人送钱的，普通人想通过投资这些领域直接跨越阶级其实很难，如果你不具备专业的知识、良好的分析能力或内幕消息（普通人其实也得不到什么内部消息、更别相信那些能够告诉你内幕消息并带你赚钱的所谓老师），仅仅是靠着运气和平时看到的新闻头条去投资，赚到钱的概率其实和买彩票也差不了多少，这些市场里面大部分的钱最后都会流入少数人的手里，不要轻易被网络上那些一夜暴富的个别案例所蛊惑，尽量避免让自己陷入一种所谓的倖存者偏差（Survivorship Bias）。
 
简而言之吧，这里还是我们上面的那句话：不要总是去看发生了什么，而是要多思考这意味着什么。
 
3.保住本金、保持流动性的重要性！
 
通常来讲，富人可能会比普通人更加明白流动性的重要性，因此当你发现银行的存款余额在不断地攀升的时候，最好不要单纯地理解为是大量的普通人在拼命地存钱，在存款上升的结构变化中，普通人存钱确实占了一部分，但我认为这里面很可能包含了富人正在主动提高现金仓位的行为，即一些富人或许正在把投资的钱撤出来转换为新的流动性。
 
至于为什么富人会这么做，也许是他们已经看到（预见）了后面可能会发生的一些事情，甚至也不排除接下来几年内全球会出现某种经济危机的可能性。对于现阶段追逐风险收益而言，富人会更加在意资金的安全性，与其继续冒险去投资已经变得很高风险的事情，不如重新保持灵活的流动性来等待更好的机会出现，然后伺机而动去重新抄底更多的目标资产。
 
记得巴菲特讲过一句话：投资的第一条原则是不亏钱，第二条原则是记住上面的第一条。
 
而对于我们自己而言，投资的核心策略其实就是话李话外之前文章里面经常提到的那句话：保住本金，不懂勿碰。换句话说就是，如果你现在不知道该投资什么，那么就不要乱买，也不要随便听信那些号称可以带你赚钱的老师，更不要随便乱加杠杆，因为这些都可能会让你陷入被动而亏钱。
 
现在富人们都在默默地存钱等待机会，而韭菜们则不是已经被套在高位、就是还在到处投资热门品类希望快速暴富，这似乎已经成为了一种鲜明的行为对比。说句可能稍微有点夸张的话，在目前的大环境下，对于普通韭菜而言，也许不乱投资不亏就是一种赢。
 
只要我们还有足够的流动性，我们就还在牌桌上面，我们就还有继续玩下去的资本。而当你有了越来越多的资本后，你才可以选择不在任何公司里面加班或受委屈、才可以选择在遇到不公对待的时候勇敢地说不......
 
当然了，守住本金只是最重要的一个基本原则，我们也不能仅仅希望依靠经济出现的问题来被动提升自己持有现金的购买力，购买力的增强无法真正让你变成富人。我们还是应该把视角放回到个人投资策略的建设层面，单纯的模仿是很难成功的，别的不说，就抄底这一件事情也是非常讲究时机和技术的（什么时候该抄底、抄底什么、如何抄底），我们需要同时学会提升自己的认知水平，建立正确的财富增长观，并定制一套退可攻、进可守的策略。投资不是一件短期的事情，赚到的钱的时候要想到应该如何守住自己的利润，出现亏损的时候则要认真复盘并思考怎么能够让自己长期输少赢多。
 
总之，在不确定的时代、和不确定的市场环境里面，如何做出自己正确的选择，这是每个投资者的自我长期必修课，变富的必修课，投资是一场全面的且长期的修行。
 
4.富人把钱都转移到了什么地方？ 
 
我们刚才多次提到富人的话题，但“富人”这个词其实也是有不同的定义或含义，比如超高净值的个人、家族资本、成功的企业家、一线金融机构（诸如银行、保险等机构）这些都可以归到“富人”的行列。
 
上面的一些数据和例子我们谈论了国内的情况，因为国内的经济话题比较敏感，这里就不再过多谈论了，针对国内的经济情况我们始终就是一句话来概括：中国的经济始终是稳中向好的，我们的国家始终会越来越强大，我们这样的普通老百姓也会越来越富有且始终安居乐业。
 
接下来，我们还是只谈论美帝方面，直接从美国最大的银行 JPMorgan 说起吧：
 
上个月（2025/12）的时候看到过一篇报道，说是根据 BankRegData 机构跟踪的数据显示，自 2023 年以来，摩根大通（JPMorgan）已从其美联储账户中转移了近 3500 亿美元用于增加其美国国债的持有量。同时，该机构给出的追踪报告还指出，摩根大通已经将其在美联储的存款余额从 2024 年底的 4090 亿美元减少到了 2025 年第三季度的 630 亿美元，而对应的，其美国国债的持有量从 2310 亿美元增至 4500 亿美元。如下图所示。
 

 
这件事情简单总结就是说，美国最大的银行在过去的两年多时间里，正在悄悄地把自家金库里面压箱底的钱都拿出来买了美国的长期国债，那么有趣的问题来了：美国最大的银行为什么要疯狂地买入更多的长期国债呢？
 
虽然按照通常的理解来说，大资金是最厌恶风险的，他们追求的更多是安全性，但能够赚到钱也是非常重要的。
 
降息方面，美联储在 2024 年就已经开始降息了（2024年9月到现在已经降了6次），这是人人都知道的事情，但通过数据我们又可以发现一个问题，那就是美国长期国债的利率到目前为止并没有实际的明显降幅，而是处于一个相对区间震荡。如下图所示。
 

 
换句话说就是，如果你这两年持续买入长期美债，似乎一直会处于被套牢的情况，那么，做为全球顶尖的机构摩根大通，他们为什么还要坚持把巨量的资金去买这个现在看起来无法让自己赚到大钱的东西呢？
 
除非他们已经预判了一件事：未来几年内美元的利率可能会快速向下。因为我们都知道，债券的价格和利率是相反的关系，利率下跌，那么通常债券的价格就会上涨。也就是说，只有未来美国把利率快速下降到更低的位置（比如再次降到1% 以下），那么债券的价格才会暴涨，这样摩根大通才能够真正赚到大钱。
 
这样一来我们似乎就可以理解了，对于像摩根大通这样的大型机构而言，他们的大级别资金迁移，往往是在押注未来几年的一个大周期方向，而摩根大通这两年之所以用压箱底的巨量资金重仓长期美债，也许更多押注的就是未来几年美元的利率会快速向下。
 
当然了，上面这些也仅是个人的猜测，严谨点儿来说，对于大型的机构，巨量配置长期美债不一定就 100% 表示他们会确定未来美国的利率会快速向下并重新回到 1% 以下（或再次降到接近 0% 的位置），更可能的原因是，他们也许只是在用一种目前看起来相对稳妥、且依然属于低概率（但高冲击）的宏观愿景做提前性的布局罢了。
 
那么，新的问题又来了。
 
问题一：美联储目前的降息政策采取的是比较谨慎的策略，利率直接快速下降到接近 0% 的概率可能只有 10%，请问，你现在愿意为这个概率承担多大的资金风险？
 
问题二：什么情况下利率会再次降到接近 0% 的位置呢？
 
接下来我们重点讨论一下问题二。针对这个问题，我们目前能够找到或想到的答案似乎只有一个：当经济再次发生重大危机的时候。
 
为什么这么说呢！我们不妨简单来回顾一下历史：
 
2001–2003：由于互联网泡沫破裂，再加上 9·11 事件的冲击，美国将利率从 6.5% 持续降到了 1%。
 
2008–2015：由于出现次贷危机、雷曼兄弟破产等一系列的事情，全球迎来了一次真正意义上的经济危机，美国也第一次真正迎来了 0 利率时代，利率从 5.25% 快速降到了 0–0.25%，同时美联储还开启了 QE1 / QE2 / QE3。随后的很多事情我们也都见证过了，股市、债市、房地产正式开启了一个超级周期，同时也完成了一次人类财富的迁移，结果就是贫富的差距变得越来越大。
 
2020–2022：由于新冠疫情的冲击，美股发生熔断，我们再次见证了史上最快一次的降息，美国再次将利率降到 0% 只用了一个多月的时间。同样的，股市、房地产、加密市场又迎来了一波儿大牛市行情。但由于通胀问题的失控，美国从 2022 年开始重新加息，直到 2024 年我们才再一次迎来了新的降息周期，只是目前这个降息周期看起来会比较长而且节奏比较慢，所以本轮加密牛市走的比较纠结，似乎也已经打破了既定的一些历史周期规律。
 
因此，通过历史我们可以预见，如果摩根大通目前真的是在押注未来几年内美国的利率会快速向下，那么也许只有当经济再次发生重大危机的时候才有可能出现。
 
谈论到这里，你可能又会产生新的疑问：假如摩根大通是对的，那么经济再次发生重大危机具体会发生是什么时候？作为普通人我们现在应该做好哪些准备？
 
首先，我们先来看一组美国基准利率的变化数据，如下图所示。
 

 
从上图我们可以看到，每当利率下降到小于 1 的时候，都会对应一个灰色的区域（即上图中我用红色的框标注出来的区域），而从左到右的 3 个灰色区域发生的时间分别对应的主要事件就是我们上面提到的 2000 年互联网泡沫破裂、2008 年次贷危机和 2020 年新冠疫情导致的美股熔断。
 
其次，假设接下来的几年内历史会重演，即真的再一次发生了重大经济危机，那么有可能会在什么时间点爆发呢？
 
所谓的重大经济危机，逻辑上来讲，其实就是流动性在底层发生了变化。
 
这里举个比较简单且容易理解的例子：假如李四在美联储存了 4090 亿美元的现金，但有一天，李四突然选择开始抽走现金去买国债，导致市场里面的现金流动性不足，于是部分银行因为拿不到钱周转开始纷纷倒闭，美联储不得不再次选择降息印钱回购美债来解决流动性危机，最后的结果就是，李四提前押对了经济会出现重大危机，美联储会快速降息，然后自己赚的盆满钵满。
 
试想一下，如果不止有李四，还有王五、赵六等富人也都一起这样做了，那么发生某件事情的可能性是不是就会越来越大了。表明上来看，似乎是李四等人刻意制造出了危机，但实际上的逻辑是，当大量资金同时都去选择更安全的资产配置路径时，也就意味着宏观层面的流动性结构已经在会发生变化了，而这种变化可能会加剧经济系统或金融体系的脆弱性。
 
当然，这种事情或结果的出现肯定也不是一蹴而就的，可能需要几年甚至更长的时间，而等事情真的发生了以后、大部分的人才会后知后觉并切身感受到世界的新变化。
 
通过上面的美国基准利率的变化数据图，其实我们也已经看到，之前的降息都伴随着重大经济危机，也就是美联储先开始降息，然后随着利率的持续降低，一段时间后我们就会面临经济危机，换句话说就是，美联储的降息看起来更像是给一个即将晕过去的病人打针，打针的目的也许是为了预防病人未来可能会会晕过去，也许是病人现在已经开始晕了（只是外人看不到而已）、打针只是为了延缓一下而已。
 
至于这一次是不是不一样，我们不知道。至于具体什么时间可能会出现新一轮的重大经济危机，我们其实也给不出具体的时间，也许就是今年、也许是明年…谁知道呢！
 
但作为普通的投资者，站在投资的角度看的话，所谓的危机往往也是机会，我们现在最好是能够保留足够的流动性（保留足够的现金并不是我们资产配置的终点，而是对未来市场不确定的一种尊重），然后耐心等待机会的到来。当危机真的到来时，也许我们会看到遍地都是鲜血，但我们同时也可以用更低的价格来捡起别人带血的筹码，然后继续等待经济的重新恢复即可。经济规律就是一个大周期接着一个大周期，而每个大周期都会伴随着财富的大迁移，只是对于大部分的普通人而言，最后也只能是成为时代的牺牲品，这既是规律，也是现实。
 
也许，未来的 3-7 年对于很多人而言，真的会继续非常难熬，人们的希望与迷茫将会并存，但现在我们似乎就站在这场变革的入口，这也可能将会成为普通人为数不多的结构性机会窗口之一。也正如我们在去年的电子书《大龙的思考笔记2025》里面提到的：这是一个“最坏”的时代，也是一个“最好”的时代。
 
文章的最后，也祝愿关注话李话外的每个伙伴都能够在接下来的这场变革中，找到属于自己的最佳位置。
 
本期（20260124）就聊这些吧，本文发表时做了一些删减，完整版的原文已经补充和备份到了话李话外Notion交流群版里面。以上内容只是个人角度观点及分析，仅作为学习记录和交流之用，不构成任何投资建议。

Sursa: vorbim despre diverse subiecte

După această rundă de piață în creștere, se estimează că mulți oameni își vor schimba planurile și strategiile de investiții, în special cei care au investit mult în criptomonede și au fost blocați.
 
Dacă vă uitați la poziția dvs. actuală și sunteți confuz, atunci pare că ați trădat lecțiile valoroase pe care le-ați învățat în ultima perioadă, iar vorbind despre lecțiile dure, bazându-ne pe numeroasele comentarii primite de la parteneri și pe feedback-ul zilnic, putem să facem un simplu rezumat pentru toată lumea:
 
În primul rând, nu vă bazați complet pe comentariile altora sau pe așa-zisele reguli istorice pentru a vă conduce propriile acțiuni.

Sursa: vorbim despre lucruri
În ultimele zile, am observat că unii colegi din grup discută despre problema CRS. În esență, se spune că, conform unor site-uri de știri criptografice din ultimele zile, începând cu 1 ianuarie 2026, bursele precum Binance vor trimite datele de tranzacționare ale utilizatorilor de criptomonede către autoritățile fiscale din țara de reședință a utilizatorilor pentru a permite autorităților fiscale să efectueze operațiuni de impozitare corespunzătoare.



Din aceasta au apărut câteva întrebări pe care oamenii le-ar putea găsi interesante:

- Ce este de fapt CRS pentru criptomonede?
- Care țări sau regiuni vor fi incluse în domeniul impozitării în acest an?

Săptămâna trecută (2025/12/31) am publicat 2 ebook-uri, unul este din seria Crypto (Jurnalul de gândire criptografică al lui Da Long 2025), iar celălalt este din seria Travel (Seria călătoriei culturale: Muzeul Național al Chinei), după volumul de lectură (descărcări) din aceste zile, nu este foarte mare, se pare că atunci când sentimentul de piață nu este la locul lui, mulți oameni într-adevăr nu au dispoziția de a citi (revizui) ebook-uri.
 
Cu toate acestea, nu are nicio legătură pentru mine, având în vedere că scopul principal al publicării colecției anuale de ebook-uri este de a arhiva și a păstra amintiri, mai ales pentru ebook-urile din seria Crypto, personal nici nu îmi doresc să se răspândească prea mult, menținerea unui public restrâns este cel mai bine.

Ieri (12.22) după-amiază am mers să îmi iau fiica de la școală și am văzut la prognoza meteo că va ninge diseară. M-am uitat la câteva nori care pluteau pe cer, iar din lipsa unei încrederi de 100% în prognoza meteo, am considerat că este puțin probabil să ninge diseară.
 
Rezultatul este că m-am trezit astăzi dimineață și, privind prin fereastră, am descoperit că pe terasa a căzut un strat subțire de zăpadă albă; se pare că a nins cu adevărat aseară!
 
Precizia prognozelor meteo a crescut considerabil, dar totuși, unii nu au încredere în exactitatea acestora. Dacă cineva îți spune că poate prezice piața 100%, acea declarație este cu adevărat absurdă.

Sursa: Hualihua.

Când piața este destul de plictisitoare, pare că toată lumea vrea să discute despre alte lucruri. De exemplu, acum câteva zile, am văzut câțiva colegi în grup discutând despre utilizarea AI, unde unii dintre ei au exportat conversațiile din grup din ultimul an și au folosit Gemini 3 Pro pentru a analiza profilele utilizatorilor diferiților membri, și chiar au putut face grafice ale schimbărilor de emoție pe baza unor cuvinte cheie din conversațiile anterioare și să le coreleze cu piața, ceea ce pare să fie o încercare și o cercetare interesantă.

În aproximativ două săptămâni, anul 2025 va trece din nou atât de rapid. Deși din perspectiva pieței pe termen scurt, în ultimele săptămâni au existat unele mici recuperări, poate că pentru mulți, starea generală de spirit este totuși destul de pesimistă, deoarece în acest an trecut ei au experimentat profund nemiloasa și crunta realitate a acestei piețe.
 
De-a lungul unei perioade, diverse proiecte cu FDV ridicat au epuizat multe dintre resursele investitorilor mici, iar multe proiecte de airdrop s-au transformat complet într-o schemă de vânzare. În timp ce diverse memecoin-uri au creat minuni de îmbogățire peste noapte, ele au și deteriorat reputația criptomonedelor în ochii publicului, care nu este deloc bun... Nimeni nu mai dorește să investească cu adevărat în construcția pe termen lung a ecosistemului, iar mulți investitori vechi și cei care dețin criptomonede au suferit pierderi semnificative în acest ciclu, majoritatea altcoin-urilor neavând de gând să se alăture așa-numitei „sezoane a altcoin-urilor” așteptate de oameni.

Sursa: Vorbind despre Li și despre DAO

În ultimele zile, deși în piață circulă diverse informații, senzația generală este că multe lucruri sunt în stagnare, emoțiile multor oameni sunt stagnante, prețurile de pe piață sunt stagnante, iar numărul de urmăritori și vizualizările articolelor acestui cont public sunt, de asemenea, stagnante...

Dar asta nu mă afectează prea mult, în afară de a menține actualizările conform propriului program, în ceea ce privește celelalte lucruri, e bine să continui să fac ceea ce vreau și ceea ce trebuie.

În urmă cu ceva timp, probabil și pentru că am ascultat destul de multe emisiuni radio, cum ar fi „Jurnalul de război al bandiților nordici” și „Cultura din întreaga lume”, am avut brusc un nou interes pentru cultura antică, așa că am decis să vizitez din nou câteva muzee din Beijing. Săptămâna trecută am fost mai întâi la Muzeul Național, am făcut multe fotografii cu artefacte, iar în ultimele zile am studiat și cercetat materiale relevante, intenționez să deschid o rubrică „Călătorie culturală” în alt cont public „Vorbind despre Li și despre DAO”, unde voi actualiza câteva lucrări fotografice și conținuturi de învățare, tocmai pentru a le împărtăși prietenilor interesați de acest subiect.

Sursa: Huati Li Huawai

Piața recentă pare destul de plictisitoare, inclusiv pozițiile mele au avut o retragere semnificativă a profiturilor, dar eu nu am fost prea deranjat de asta, pentru că am trecut prin astfel de situații de nenumărate ori; tot ce contează este ca valoarea în monedă să rămână constantă.
 
De fiecare dată când trec printr-o piață extremă, primesc întotdeauna câteva mesaje interesante, de exemplu, în ultimele câteva săptămâni, multe mesaje s-au concentrat pe:
 
- Are Bitcoin șanse să crească din nou la 120.000 de dolari în acest an?
- Pot să cumpăr acum Bitcoin în valoare de 80.000 de dolari?

Sursa: Vorbind despre Li
Odată cu fluctuațiile continue ale pieței recente, am observat că mulți oameni par să discute despre piața bear, dar nu știu dacă te-ai gândit cu adevărat la: ce este de fapt o piață bear?

 
Poate că, pentru majoritatea investitorilor mici, în percepția tuturor, se consideră că orice scădere a pieței este o piață bear, chiar dacă BTC se menține în continuare în intervalul relativ ridicat de 90.000 de dolari.
 
De asemenea, mulți oameni obișnuiesc să vadă mai întâi un rezultat și apoi să încerce să găsească unele motive pentru a-i convinge pe ceilalți, de exemplu, BTC a scăzut continuu de la un maxim istoric de 126.000 de dolari în octombrie până la 90.000 de dolari acum (11.18). Unii ar putea enumera diverse motive pentru această scădere a pieței, motive din perspectiva macro, motive din perspectiva instituțiilor, motive din perspectiva politicii, motive din perspectiva ciclurilor... și așa mai departe, apoi să spună cu tărie altora că piața este acum bear.

Design copertă | Senka
Sursă: Huo Li Huo Wai

În seria recentă de articole, am reexaminat multe date bazate pe dimensiunea macroeconomică, cum ar fi DXY și Global M2 discutate în articolul din 9 octombrie, QT și QE din articolul din 15 octombrie, dimensiunea datoriilor în dolari și randamentele obligațiunilor de stat din articolul din 17 octombrie, iar în articolul din 22 octombrie am continuat discuția despre indicele dolarului și evoluția bitcoin-ului, iar în articolul din 3 noiembrie am continuat, de asemenea, discuția despre tema QT/QE... etc.

Și prin prisma datelor macroeconomice pe termen lung, în câteva dintre articolele anterioare am exprimat, de asemenea, o presupunere destul de subiectivă: al patrulea trimestru din acest an (poate că se va amâna până în primul trimestru al anului viitor) ar putea fi ultima oportunitate de etapă în acest ciclu de piață în creștere, iar în trimestrul trei/cinci din 2026, piața ar putea confrunta o ajustare destul de profundă sau un ciclu de urs de etapă.

文章来源：话李话外

这几天市场波动比较大，很多人的情绪似乎都比较悲观，今天（11.5）我们又看到了 9 开头的大饼和 3000 点的以太。
 

 
其实现在不光是散户悲观，似乎有些机构的日子看起来也不好过，只是机构的嘴更硬而已。比如，像今年比较出圈的 Bitmine，该机构目前已经激进储备了340 万枚以太坊、平均的买入成本是 3900 美元左右，但Tom Lee（BitMine 董事会主席）依然表示会继续买入，并坚信 ETH 2025 年底会到 1 万美元，2030 年到 6 万美元，看看人家这觉悟。
 
记得在 8 月 27 日的文章中我们分析过Strategy（MSTR），感兴趣的小伙伴可以用同样的方法去分析下 BitMine（BMNR），比如 BMNR 目前的市值为 112.36亿美元（截至2025年11月5日），而他们持有的 ETH 市值当前也为 112 亿美元，其mNAV（市值与净资产价值比）已经从几个月前的 5.6 降到了现在的 1，在这样的新估值下，机构接下来再融资的日子肯定会变难，那么到时候谁又可以接盘呢？
 
不仅仅是 BMNR，其实 MSTR 的 mNAV 也已经从 8 月份 1.4 降到了现在（截至2025年11月5日）的 0.43（股票市值26亿美元/持仓比特币市值65亿美元）。
 
也就是目前来看，这些大手笔炒币的机构的日子似乎也不好过，不过机构都有自己的考虑和玩法，反正最后掏腰包的还是其他小机构或者散户。机构我们适当关注一下就行，重点我们还是要回到自己的仓位计划上面。
 
1. 继续做减法
 
记得在 9 月 17 日的文章中，我们重新梳理和谈论过「投资的加减法」这个话题，正如文章中所说的，当该做加法的时候学会做加法，该做减法的时候学会做减法，进可攻退可守，这样就可以减少市场波动对自己的情绪影响了。
 
每个人的目标不同、投资周期不同、对待风险的偏好也不尽相同，对于我们自己而言，其实从去年（2024）底开始就一直在做减法了。
 
当然，我们这里指的「减法」主要包含两个层面：一是投资层面的减法、二是写作（自媒体）层面的减法。
 
比如，在 2024 年 12 月 5 日的文章中，我们提到 BTC 正式突破了 10 万美元的里程碑，在所有人都情绪高昂奔走相告的时候，我们自己正式开始按计划先定抛了 1 成仓位的 BTC。后面又继续在 11 万、12 万的时候分别定抛了 1 成的仓位，这些事情，我在前面的部分文章里面记得也分享和提到过几次。
 
再比如，在 5 月 22 日的文章中，我们谈论过：比起去年（2024）平均每天 2000+ 字的输出分享频率，今年在内容量上面几乎少了一半，也许后面我的分享还会进一步做减法吧，其实，现在每周还能够持续保持分享，更多是因为已经形成了一种习惯（习惯性坚持），我现在已经不太去在意什么私域流量或公域流量这种问题了。
 
同时，我们在 5 月 22 日的文章中也提到：通过 Percent Supply in Profit 指标来看，目前该指标的数值再一次超过了 90%（达到了99%），也就意味着，目前大多数比特币持币者处于盈利状态。但与此同时，这种市场表现出来的乐观，可能也预示着我们再一次处在了阶段性（注意是阶段性，而不是长期）的顶部区域，至于这种阶段性区间能维持多久，我不知道，也许几周，也许1-2个月。
 
而从后面的行情走势来看，7 月份的时候我们虽然再一次迎来了历史新高，但那时对应的 RSI 背离也表现的已经比较明显了。如下图所示。
 

 
另外，从 9 月份开始，我在内容输出方面也再一次决定给自己多做一些减法，比如，我们在 9 月 17 日的文章里面也分享过，我会逐步停掉一些内网自媒体平台的更新。至于外网方面，我目前也仅会考虑保留 Medium、Substack 少数几个平台作为文章备份之用。
 
简单来说吧，我目前做此类内容分享的初衷是没有变的，但由于一些不可抗力和自身原因，我接下来还是决定继续让「话李话外」变得更小众一些。
 
从 2022 年决定开始公开写点东西，到现在坚持了 3 年多的内容输出，现在回过头来看，做自媒体似乎和我的投资历程很像，也是一个从“加法”慢慢演变到“减法”的过程，区别是，投资的减法是我自主决定的，而自媒体的减法同时包含了不可抗力。不过静下来想想也好，那就选择继续做个简单的人，和过简单的生活吧。
 
2. 市场真的熊了吗？
 
上面仅是闲聊，接下来我们继续回到市场的话题，来讨论一下最近部分小伙伴留言比较多的问题：现在到底是不是已经熊了？
 
我每天都会抽一部分时间专门去刷公众号后台的留言，发现最近的留言主要集中在两个方面：
 
1）话李话外发的文章长且看起来比较枯燥，你能不能多发一些短期行情走势预测和项目价格的涨跌分析。
2）请问现在真的是熊市了吗？请问牛还在吗？请问现在可以抄底了吗？我 XX 成本的某某币还有机会回本吗？
 
针对第一个问题：
 
话李话外的文章确实有点长，平均单篇文章都在 4000 字以上，我写这种文章的时候需要耐心，别人看的时候可能更需要耐心才行。后面考虑看看吧，明年开始，也许我也会经常更新一些简短的随笔文章。
 
其实，这里的重点不是话李话外应该更新什么，首先我更新内容一般比较随意，即我不会为了迎合别人而去更新当下自己不感兴趣或暂时不考虑更新的东西，其次是众口难调，在这个信息爆炸的时代，你应该尽量去寻找到那些找自己想看、且感兴趣的内容看即可。
 
根据一些机构的预测，现在加密市场的全球用户数大概有 7-8 亿人，其中中国的用户数估计在 6000 万左右（某安号称有 2.7 亿注册用户，这里我们打个折扣随便预估一下），当然了，如果只算活跃用户（即经常交易或在链上活跃的用户）的话，目前加密市场的全球用户数应该还不到 8000 万（即不到总用户数的十分之一）。
 
有金子的地方就会有人，而有人的地方自然就会有传教的、诈骗的、开饭店的、卖水的、卖工具的......也就是说，全球做加密自媒体/博主的人估计也有 10 万左右吧，其中，大大小小、杂七杂八的中文加密博主加起来可能就有 1-2 万人。
 
不管是什么性质和目的的博主，每个博主都可能会有自己的风格，而每个人的关注点或兴趣偏好也都不尽相同，有喜欢看推特这样短文的，有喜欢看视频/直播的、有喜欢线下报名去面对面听课的、也有喜欢耐心看那种长文的……因此，你的选择其实非常多，尽量去找到那些和自己同频的人就行，减少不必要的关注和集中自己的注意力是提升学习效果和效率的关键之一。
 
针对第二个问题：
 
其实牛熊的这种问题，在之前的文章中我们也已经讨论过不少次了。
 
比如，在 3 月 24 日的文章里面我们就谈论过：这个问题首先还是看你对熊市的定义是什么吧，如果你认为目前 86,000 美元（3月份的价格）的比特币就意味着熊市，那么对你来说就是熊市；如果你认为自己持有的仓位资产目前跌幅超过了 60% 就是熊市，那么对你来说就是熊市......
 
再比如，在 4 月 5 日的文章中我们也进一步扩展谈论过：假如你认为比特币价格跌破 MA200 就是熊市，那么对你来说现在（4月）就是熊市。假如你认为 EMA21 和 EMA55 的周线出现死叉后才是熊市，那么对你来说现在（4月）还没有到熊市。假如你认为自己关注的 KOL 或者博主里面，有超过一半的人喊出熊市的口号就是熊市，那么对你来说现在就是熊市。等等......其实，别人定义的熊市或者牛市对你来说并不重要，到处去求证此类问题对自己也没有什么太大的意义，重点是你自己到底是怎么看待牛市或熊市问题的。
 
而且在后来，为了便于大家利用一些指标来辅助自己对牛市或熊市的判断，我们在 5 月份（5月14日）的时候，同时还通过文章公开了自己之前一直在用的《比特币指标模版表》，里面收录和整理了超过 30 个综合指标数据，可以用来帮助我们观察和辅助指导比特币的长期交易。
 
简而言之，交易一定要形成自己的观点和建立起自己的一套策略，也就是一定要对交易形成自己的定义。
 
不过前段时间我也收到过个别留言反馈，有小伙伴说：自己下载了《比特币指标模版表》，但感觉里面收录的指标看起来比较复杂，而且很多网站都是英文的，问我有没有那种很简单就可以判断出牛熊的指标或方法？
 
其实有门槛的事情才是好的，只要想办法解决就行了，如果简单的英文都能够成为自己的拦路虎，那么又怎么去领先别人？现在有很多的那种在线翻译工具，英文根本就不应该成为你的拦路虎。
 
但简单的方法肯定也是有的，而且有不少，我们继续随便举几个例子，比如就直接拿 K 线指标来说吧：
 
1）假如日线跌破 MA200，则表示长期平均持仓成本被跌破（单次跌破 ≠ 熊市确认），那么你可视作是一种熊市预警（即有一定概率迎来熊市）
2）假如周线跌破 MA120，即周线连续收在 MA120 下方 3 周以上，那么就是熊市信号。
3）假如周线的 MA50 和 MA200 出现死叉持续 3 周，那么也可以视作是熊市信号。
4）假如周线 MACD 死叉持续3周，则意味着阶段性熊市信号或面临深度回调。
5）假如月线 MA20 跌破，那么就是熊市信号。
6）假如支撑线与趋势线破位，即从底部连接的支撑线若被跌破，且回抽无法顺利站回，那么可视作阶段性熊市信号。
7）假如交易量趋势方面持续出现下跌放量、反弹缩量，那么可视作阶段性熊市信号。
8）等等......
 
其实，有很多的方法和维度可以用来辅助我们判断当前是否为熊市，我们需要做的就是找到那些你自己认为最有效的指标，然后进行交叉判断。同时，再按需结合一些诸如 Fear & Greed（恐惧与贪婪指数）、交易所流入/流出、ETF 资金流入/流出、宏观指标（美联储利率预期、美元指数趋势等）、甚至你自己的个人经验或自创指标进行更综合的交叉判断，这样，你才会比别人更容易增加交易的胜率。
 
不过这里还需要提醒的是，指标不是万能的，且大部分的指标也都是基于历史数据的一种客观展现或推测，因为我们也不知道接下来还会不会出现什么新的叙事催化剂或者发生什么新的黑天鹅事件。也就是说，任何的指标仅都是可以用来做辅助性参考的，但只有根据每个人不同的风险偏好，严格做好仓位管理，严格执行自己的交易纪律，才能够在这个多变的市场里面赚到长期的钱、和长期地赚到钱。
 
交易这件事情，到最后其实比拼的并不是谁的指标更先进、谁的技术更牛逼、谁的消息更快，而是比拼人性，比拼谁更有耐心、谁的心态更稳。
 
不知不觉又打了这么多字，希望上面的这些谈论能够对大家有新的帮助吧。而如果你看了话李话外过往的那么多基于「方法论」层面的分享，依然还是不知道该怎么做，还是想要一个比较明确的答案（猜测），那么文章的最后我会勉为其难再给你一个答案：
 
1）短期来看，年底前的市场依然还会有反弹的可能，因为我们还面临一些不确定性机会，如果你想继续博一下今年第四季度的反弹机会，那么最近的下跌你依然可以考虑在自己的承受能力范围内继续分批加仓，同时可以重点去关注一下：
 
美国11 月 7 日会公布的 NFP 数据（非农就业数据），这个与美联储接下来的降息预期会存在一定的关系，如果就业数据不好，可能会使降息预期增强，这对风险类资产短期是利好的。
 
另外，还有 11 月 13 日的 CPI 数据（消费者物价指数）、以及 11 月 26 日的 GDP 数据（美国会公布第三季度 GDP 修正值），这些数据表现都与美联储降息预期息息相关。
 
而除了上面这些宏观数据外，与加密市场自身相关的一些消息面也可以关注一下，比如 XRP/SOL ETF 文件的审批、交易所（CEX、DEX）近期出现的负面及被盗等重大事件持续影响、BTC/ETH ETF 资金的流入/流出情况、散户的信心指数和情绪变化（比如通过 CBBI 指数回顾来看，去年的 3 月开始和 12 月开始、今年的 6 月开始的一段时间都是比较好的分批撤退阶段，因为那时候的 CBBI 超过了 80）、市场合约/杠杆水平变化.....又或者一些其他消息面，比如中美关税谈判的具体落地情况......等。
 
甚至，像 polymarket 这样的预测平台里面还有很多针对短期市场事件的赌注，这些都是用真金白银进行的投票（赌注），你也可以拿来考虑，如下图所示。
 

 
2）长期来看，我们会继续保留前面篇文章中的主要观点，即：2026 年我们有可能会迎来阶段性熊市（或者说是比较深度的回调），不考虑未来可能的黑天鹅事件的话，明年的第三季度或第四季度也许我们可能会迎来新的最佳入场时间。
 
假如（这里仅是一种假设）上个月的 12 万美元就是 BTC 本轮牛市的最高点，那么在明年底之前，我们就有可能会再看到 4-5 万美元的比特币。当然了，如果真的按现在某些大佬说的（或者很多人希望的那样），年底前比特币还会涨到 15 万美元甚至 20 万美元，那更好，我们就继续考虑按计划每上涨1 万美元的时候继续定抛掉 1 成仓位的饼子。
 
做好自己的长期规划，进可“卖”，退可“买”，保持仓位的灵活，保持心态的平和，赚自己能力和认知范围内的钱，这是我们普通人可以长久立于市场的重要前提和条件。
 
如果你的投资严重影响了自己的睡眠，那么就应该必要时去卖掉它，至少也应该考虑减仓。而如果你也坚信 2029 年比特币会达到 20 万美元、未来比特币迟早会达到 100 万美元，那么就可以忽略掉任何的短期波动，拿出不影响自己现实生活的资金给自己买一个“未来”。
#加密市场回调

Sursa: Hua Li Hua Wai
În articolul din 15 octombrie, am discutat despre problema QT (reducerea cantitativă) și QE (relaxarea cantitativă). Iar în urmă cu câteva zile (30 octombrie), Federal Reserve a sugerat deja în mod clar în declarația sa că va încheia treptat procesul de reducere cantitativă începând cu 1 decembrie.

 
Poate că unii oameni cred că, odată ce Federal Reserve încheie QT, piața va crește, dar realitatea ar putea fi mai complicată.
 
Așa cum am discutat în articolele anterioare: această schimbare a QT-ului o considerăm doar un semnal de ușoară favoare pentru bitcoin, nu un semnal puternic de cumpărare. Dacă ar fi să vorbim despre un semnal mai direct de favoare, ar putea fi necesară o stimulare suplimentară prin QE sau politici fiscale. Deoarece oprirea QT-ului de obicei doar înseamnă că lichiditatea nu se mai restrânge, dar nu înseamnă că QE va fi reluat, și cu atât mai puțin că lichiditatea va fi extinsă imediat. De asemenea, din istorie, adevăratele piețe bull (bule mari) apar de obicei în faza de expansiune a lichidității (QE sau stimulente fiscale).

Design copertă | Senka
Sursa: Huala Li Hwa

Astăzi (30.10), știrile de pe piață sunt destul de agitate; pe de o parte, Rezerva Federală a anunțat continuarea reducerii dobânzilor cu 25 de puncte de bază (scăderea ratei dobânzii țintă a fondului federal la 3,75%-4%), pe de altă parte, întâlnirea comercială dintre SUA și China.

Am discutat despre reducerea dobânzilor și încheierea QT în articolele anterioare; această reducere a dobânzii este un lucru "aprobat", deși este benefică, a fost deja digerată de piață. Totuși, din declarațiile lui Powell, pare că membrii FOMC au încă unele divergențe cu privire la reducerea dobânzii din decembrie, ceea ce ar putea fi unul dintre motivele pentru volatilitatea pieței.

Design de copertă | Senka

În articolul din 17 octombrie, ne-am bazat în principal pe factori macroeconomici, forța și slăbiciunea dolarului, datele on-chain, tiparele istorice și alte dimensiuni pentru a explora problema probabilității unei piețe crypto în bear market în Q3/Q4 2026, iar în ultima parte a articolului, am adăugat pe scurt câteva aspecte la care piața din 2026 ar putea necesita o atenție specială.

Unii colegi poate că au avut niște gânduri după ce au citit articolul, așa că au lăsat un comentariu: ceea ce spui tu este puțin prea departe, eu nu pot aștepta până anul viitor, am cumpărat xxx monede altcoin la costul meu xx, pot să-mi spui direct dacă mai am speranța să-mi recuperez investiția anul acesta? Ar trebui să continui să țin sau să vând acum și să aștept să cumpăr din nou anul viitor?......

Sursa: Huali Huawai

De săptămâna trecută, multe media de criptomonede și media independente au publicat articole despre guvernul american care a spart portofelele Bitcoin și a confiscat peste 120.000 de Bitcoin de la grupul Taizi (o grupare din Cambodgia implicată în escrocherii). Nu vom detalia aici evenimentele specifice, toată lumea ar fi trebuit să vadă destule în ultimele zile. Cei care nu știu pot căuta pe Google „Incidentul confiscării Bitcoin de către grupul Taizi și Chen Zhi”.

 
1.Guvernul american a spart portofelele Bitcoin și a confiscat peste 120.000 de Bitcoin?
 
Inițial, am crezut că acest lucru nu este o problemă, având în vedere că guvernele din diverse țări confiscă Bitcoin de la infractorii care încalcă legea, acest lucru nu este prima dată. Dar am observat că unii bloggeri, poate pentru a atrage trafic sau din alte motive, au postat comentarii oarecum interesante pe internet, precum „portofelele Bitcoin pot fi acum sparte, guvernul american poate confisca direct Bitcoin”, „Bitcoin este o conspirație a serviciilor de informații americane, folosită special pentru a profita de întreaga lume”, „blockchain-ul este o înșelătorie, Bitcoin va dispărea în cele din urmă”, „120.000 de Bitcoin se vor prăbuși pe piață, prețul Bitcoin va colapsa”... Nu mai pot suporta, așa că astăzi vom discuta despre câteva dintre aceste întrebări mai relevante.

Design de copertă | Senka
Sursa: Discursuri și conversații

Fiecare discurs al președintelui Fed, Jerome Powell, pare să influențeze piața; ieri (ora de est a SUA, 14 octombrie) Powell a susținut din nou un discurs, tonul său fiind la fel de prudent ca întotdeauna. Aici vom interpreta pe scurt câteva puncte importante:

Powell a menționat că „regimul nostru de rezerve ample s-a dovedit extrem de eficient” (rezerva este foarte eficientă, se referă probabil la faptul că instrumentele de politică ale Fed funcționează bine în continuare) și că „perspectiva pentru ocupare și inflație nu pare să fi suferit modificări semnificative de la întâlnirea noastră din septembrie”, ceea ce oferă o semnal de stabilitate a politicii și riscuri controlabile pentru piață, părea să sugereze că Fed nu are în prezent o nouă tendință de strângere, adică nu există nevoie de majorări agresive ale dobânzii sau măsuri suplimentare.

Design copertă | Senka
Sursa: Vorbind despre diverse subiecte

M-am trezit dimineața fără alarmă, am deschis telefonul și am aruncat o privire, am descoperit că în grup erau sute de mesaje necitite, și am știut că piața ar putea avea probleme. Așa a fost, am mai aruncat o privire la piață, iar piața cripto a suferit un colaps, până la momentul redactării acestui articol, conform datelor de la Coinglass, peste 1,6 milioane de oameni au fost lichidați, suma totală a lichidărilor depășind 19,3 miliarde de dolari, așa cum se arată în imaginea de mai jos.
Această amploare ar trebui să fie deja una dintre cele mai mari evenimente de lichidare din istoria cripto într-o singură zi. Astăzi (11 octombrie) ziua, toată lumea probabil a văzut deja în media, pe rețelele sociale și în diverse grupuri prea multe informații variate, cum ar fi cei care plâng după pierderi, cei care au stat treji toată noaptea pentru a cumpăra la preț mic, analize și redistribuiri ale cauzelor prăbușirii... etc., piața pare să fi devenit din nou agitată prin acest mod.