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MoneyGram lansează stablecoin-ul MGUSD
Compania globală de remitente MoneyGram a anunțat aseară (6/2) lansarea oficială a stablecoin-ului MGUSD, care va fi implementat pe blockchain-ul Stellar.
MGUSD se integrează direct în aplicația mobilă MoneyGram, permițând celor peste 6.000.000 de utilizatori activi să dețină direct solduri în dolari digitali printr-un portofel autogestionat. Această serviciu este disponibil inițial pe piața din SUA, cu planuri de extindere la nivel global în viitor.
După cinci ani de pregătiri, MoneyGram răspunde cererii de pe piață
De ce să lansezi acum un stablecoin propriu? MoneyGram explică că această decizie provine din acumularea experienței de peste cinci ani în utilizarea stablecoin-urilor în lumea reală.

SpaceX IPO估值或拉到1.75兆鎂
馬斯克旗下公司 SpaceX 正積極籌備首次公開發行（IPO）上市。最新消息指出，SpaceX IPO 價格定為 135 美元，計畫募資 750 億美元，擬將估值推升至 1.75 兆美元。若計畫順利推行，預計將成為全球有史以來規模最大的公開上市案。
路透：SpaceX IPO價格為每股135美元
《路透社》引述知情人士的說法稱，SpaceX 計畫將 IPO 的定價設在每股 135 美元，預計發行 5.556 億股，目標籌集 750 億美元的資金。
《華爾街日報》的報導也指出，該公司在這次上市中可能只會出售低於 5% 的股份，這在一般公開發行中屬於相對較小的比例，換算價值大約落在 600 億至 800 億美元之間。
如果最終達成目標，SpaceX 的估值將突破 1.75 兆美元，超越沙烏地阿拉伯國家石油公司（Saudi Aramco）在 2019 年創下的 1.7 兆美元紀錄，使 SpaceX 成為全球市值最高的公開上市案。
SpaceX定價時機打破常規
不過《路透社》也提到，SpaceX 現階段就設定明確的目標價格極不尋常。
計畫上市的公司通常會在與投資人進行一系列稱為「投資人路演（Roadshow）」簡報前，先設定一個價格區域，SpaceX 的路演將於本週四展開。
一般情況下，目標價格要到上市前一天才會正式敲定。這場預計成為近年來最受矚目的 IPO 行銷之旅，將讓潛在投資人有機會與 SpaceX 高層會面，同時投資銀行家也將努力為這筆破紀錄的 750 億美元訂單建立需求。
圖源：Gemini生成計畫上市的公司通常會在與投資人進行一系列稱為「投資人路演（Roadshow）」的行銷簡報
《路透社》之前還稱，SpaceX 正考慮把高達 30% 的發行股份分配給散戶投資人，異常龐大的散戶配額是為了吸引馬斯克的狂熱追隨者，並擴大公司的所有權基礎。
消息人士表示，馬斯克在 IPO 後將被要求持有其 SpaceX 股份長達 366 天，以此向投資人釋出他不會拋售投資的訊號。本次 IPO 的收益，將用於擴充 AI 運算資源與 SpaceX 的衛星網路等用途。
SpaceX將虧損上市，全面押注 AI 技術
SpaceX 在五月公開的 IPO 招股說明書揭露，目前該公司在 AI 領域的鉅額虧損，同時顯示其將未來發展押注於轉型為 AI 巨頭。
文件指出，今年第一季 SpaceX 的三大部門中，僅有由星鏈（Starlink）衛星網路驅動的連線部門實現獲利。
Starlink 產生了 11.9 億美元的營業利益，這筆獲利無法彌補公司整體龐大的支出，導致 SpaceX 在第一季仍面臨 19.4 億美元的總營業虧損，同期營收為 46.9 億美元。
其中，AI 部門的虧損最為嚴重，該部門營收為 8.18 億美元，虧損卻高達 24.7 億美元。
圖源：SpaceX IPO文件
SpaceX 最近已跟馬斯克的 AI 公司 xAI 合併，合併後的公司估值定為 1 兆美元，並將 Grok 聊天機器人開發商的估值定為 2,500 億美元。收購 xAI 雖然帶來新功能與機會，但也帶來了驚人的支出，佔據了 SpaceX 第一季 101 億美元資本支出的 76%。
相關報導：SpaceX IPO預計6月掛牌上市！台灣投資人如何佈局SPCX美股交易？
SpaceX未來營收前景，仰賴未建置完成技術
關於未來的營收前景，SpaceX 高度依賴尚未建置完成的技術。該公司計畫在太空營運由太陽能驅動的資料中心，瞄準潛在規模達 28.5 兆美元的市場。
文件也揭露，SpaceX 透過其基礎設施平台與 AI 公司 Anthropic 達成協議。從披露到 2029 年 5 月為止， Anthropic 將每月支付 12.5 億美元，使用其位於田納西州孟菲斯的資料中心運算能力。
相關報導：Claude Code大解放！Ahtropic攜手SpaceX補算力，訂閱戶5小時額度翻倍
同時，目前營運約 10,000 顆衛星的 Starlink 仍是 SpaceX 的主要營收引擎，持續為全球消費者、政府與企業客戶提供寬頻網路服務。
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台股開盤衝破46k、比特幣失守67k
近期金融市場在 AI 熱潮帶動下呈現兩極化。受美股創高激勵，台灣加權指數今早（6/3）在台積電領軍下突破 46,000 點大關；加密貨幣市場則面臨資金流出，比特幣（$BTC）失守 67,000 美元，反映投資人仍在把資金投入 AI 股票。

台積電領軍台股飆漲，法人稱技術面偏多
據《經濟日報》報導，美股受強勁就業數據與 AI 熱潮帶動，道瓊工業指數、標普 500 指數與那斯達克指數連續五個交易日改寫收盤新高，標普 500 更首度站上 7,600 點。晶片股表現強勁，費城半導體指數大漲近 6%，台積電 ADR 也上漲 2.54%。
在美股帶動下，台股今日開盤動能強勁。台積電開盤刷新歷史天價 2,425 元，並攀升至 2,440 元。
在台積電領軍及日月光投控、台達電、聯發科等權值股助陣下，大盤漲點快速擴大逾 850 點，突破 46,000 點大關，甚至超過 46,500 點。法人表示台股技術面偏多，有助資金維持輪動。

K33警告比特幣夏季大波動
相對股市熱絡，加密市場遭遇賣壓。比特幣最低跌至 66,100 美元，單日跌幅約 6%，引發自 2 月以來最大規模爆倉。
CoinGlass 數據顯示，有超過 17 億美元多頭部位遭強制平倉，其中比特幣部位佔 7.8 億美元。

據《CoinDesk》報導， K33 Research 研究主管 Vetle Lunde 指出，比特幣面臨的困境反映投資人更青睞 AI 股票。
他表示，市場認為持有比特幣的機會成本過高，紛紛將資金轉向飆升的 AI 概念股。資金輪動在比特幣 ETF 市場中相當明顯，現貨 ETF 在最近三週淨流出近 63,000 顆比特幣，創下史上第二大連續流出紀錄。
K33 Research 認為比特幣相較於股市價值被嚴重低估，本目前衍生品市場結構已經改變。芝商所的比特幣期貨未平倉合約降至 2023 年 10 月以來新低，顯示機構投資人正在減少曝險。
Lunde 警告，外部資金不願進入將使比特幣在夏季面臨劇烈震盪，且今年 2 月的 60,000 美元底部支撐正面臨考驗。
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現金儲備僅剩9億鎂！微策略賣了少量比特幣，但利息沉重還能撐多久？
比特幣跌破7萬鎂！微策略賣幣、美伊衝突雙利空，打擊投資人信心
本篇內容由加密 Agent 匯總各方資訊生成、《加密城市》審稿與編輯，目前仍處於培訓階段，可能存在邏輯偏差或資訊誤差，內容僅供參考，請勿視為投資建議。
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美國佛羅里達州總檢察長於週一正式對 OpenAI 及其執行長山姆·奧特曼（Sam Altman）提起民事訴訟，指控該公司為贏得 AI 競賽與追求商業利益，明知風險卻仍發布不安全的產品，對公眾與未成年人造成嚴重傷害。這是美國首個由州政府層級發起，針對 AI 系統安全與設計的法律訴訟。
佛州開全美首例！指控 OpenAI 忽視安全與誤導大眾
根據 NBC 報導，在這份長達 83 頁的訴狀中，佛羅里達州指控 OpenAI 為了提升市場價值與追求財富，刻意忽視內部與外部專家的安全警告，並在市場行銷上欺騙家長，讓人誤以為該應用程式是安全的。
檢察長烏斯邁爾在記者會上重砲抨擊，指責 OpenAI 將商業利益置於兒童安全之上，並強調公司必須為使用者受到的傷害付出代價。該訴訟正式指控 OpenAI 違反了佛羅里達州的《欺騙與不公平貿易行為法》，同時還面臨疏忽、違反產品責任法等多項指控。
訴狀指控 ChatGPT 協助暴力、導致青少年成癮
起訴書中詳細列舉了 ChatGPT 造成的公共危害，稱其為使用者帶來了成癮、認知衰退、自殺與暴力等風險，佛州檢方指出，ChatGPT 曾被指控協助大規模槍擊案兇手規劃「致命暴力行為」，例如 2025 年佛羅里達州立大學（FSU）的槍擊事件，以及透過「假裝具備人類同理心」的對話方式，讓大腦發育尚未成熟的青少年對其產生嚴重依賴，甚至在部分案例中提供了危險的醫療建議或助長了使用者的自殺傾向。
佛州檢方早在今年 4 月就已經針對 FSU 槍擊案展開刑事調查，檢視槍手與 ChatGPT 的對話紀錄，該調查目前仍在持續進行中。
執行長奧特曼面臨個人究責，OpenAI 強調致力保護未成年人
此次訴訟的另一大焦點在於，佛州當局的訴狀還指控執行長山姆·奧特曼（Sam Altman）漠視使用者的生命安全，並要求他必須為擔任執行長期間的行為負起個人法律責任。
面對這項嚴厲指控，OpenAI 發言人先是對失去親屬的家庭表示哀悼，但依舊強調人工智慧是一項新興科技，OpenAI 已經在產品中內建了業界領先的保護措施與政策，包括針對未成年人的年齡預測工具以及家長監護功能。
OpenAI 估值飆破 8,520 億美元，OpenAI 法律戰火持續延燒
在今年 3 月的最新一輪募資中，OpenAI 成功籌集 1,220 億美元，推升其近期公司估值達到驚人的 8,520 億美元，但除了佛州的訴訟，OpenAI 亦面臨加拿大 Tumbler Ridge 槍擊案受害者家屬的控告，以及多起指控 ChatGPT 導致使用者產生有害妄想甚至輕生的不當死亡訴訟。
這也並非奧特曼與 OpenAI 首次面臨將利潤置於公眾利益之上的指控，特斯拉執行長伊隆·馬斯克（Elon Musk）就曾於 2024 年對 OpenAI 提告，指控該公司為了商業成功而背棄了最初的非營利結構與公益使命。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《全美首例！佛羅里達州起訴 OpenAI，咎責執行長 Sam Altman》
原文作者：Co2
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OpenAI 5 月 27 日宣布推出 Secure MCP Tunnel，讓 ChatGPT、Codex 與 Responses API 可以連接企業內網中的私有 MCP server，不需把這些 server 暴露在公開網路上。根據 OpenAI 開發者文件，整套設計採「對外單向」的反向連線架構，企業防火牆不需要開放任何入站 port。
反向連線：tunnel-client 從企業內網對外連 OpenAI
Secure MCP Tunnel 的核心是一個名為 tunnel-client 的客戶端程式，部署在能訪問私有 MCP server 的內網主機上。它主動以 HTTPS 對外連到 OpenAI 控制平面（api.openai.com:443 或 mtls.api.openai.com:443），長輪詢取得 OpenAI 端排隊的 MCP 請求，再將請求以 JSON-RPC 轉發給內網中的 MCP server，回應沿同一條連線回去。
整個架構不需要在防火牆開放任何入站 port、也不需要為 MCP server 設定公網監聽，從網路安全角度看是相對保守的做法。
ChatGPT、Codex、Responses API 都支援，可走 K8s sidecar 或 VM
這條 tunnel 支援多種 OpenAI 產品介接：ChatGPT 在 connector 設定中可選私有 MCP server，Codex 與 Responses API 也都可使用。OpenAI 提供三種部署模式：
Kubernetes sidecar（與 MCP server 部署在同一個 Pod）
獨立 Kubernetes deployment
VM 或 systemd service（直接部署在主機）
身分驗證採執行時 API key、並沿用組織與 workspace 既有權限；同時支援企業常見的 outbound proxy、自訂 CA bundle、控制平面 mTLS、以及 MCP 側 mTLS 等網路安全選項。
MCP 從 Claude 專屬走向跨平台事實標準
MCP（Model Context Protocol）原本是 Anthropic 主導推出的開源協定，OpenAI 把企業內網接入 MCP 納入官方支援，意味著 MCP 從「Claude 專屬」拓展為跨 AI 平台的事實標準之一。對企業 IT 而言，內網部署的 MCP server 將同時可被 ChatGPT 與 Claude 系統存取，是 AI 工具鏈長期相容性的重要一塊。
昨天 Robinhood 開放 AI agent 透過 MCP 代客下單也是基於同一個協定，顯示 MCP 正在從開發者工具往金融與企業 IT 延伸。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《OpenAI 推 MCP 安全隧道：ChatGPT、Codex 接企業內網》
原文作者：Elponcrab
『老闆注意！OpenAI推MCP安全隧道，讓ChatGPT、Codex接入企業內網』這篇文章最早發佈於『加密城市』

歐巴馬也遭殃！駭客靠Meta AI漏洞盜走帳號
Meta 最近大規模裁員，全面投資 AI 領域，近期卻爆出嚴重的資訊安全漏洞。駭客利用 Meta AI 客服機器人漏洞，成功接管多個知名 Instagram 帳號。
受害帳號包含美國前總統歐巴馬時期的白宮帳號、知名美妝品牌絲芙蘭（Sephora），以及美國太空軍總士官長的官方帳號。
Meta 官方隨後證實確實有資安攻擊事件發生，並表示目前漏洞已修復完畢，並正在協助受影響的帳號加強安全保護，目前尚不清楚受害的帳號總數。
駭客怎麼靠Meta AI客服機器人偷走IG帳號？
據《404 Media》報導，根據駭客社群與資安研究人員在通訊軟體 Telegram 上分享的影片， Meta AI 客服機器人攻擊流程是這樣的：
首先利用 VPN，將自己的網路位置偽裝成與目標帳號相同的國家區域。
接著向 Meta 的 AI 客服機器人發送對話，要求將目標帳號連結至一組新的電子郵件信箱。
當客服機器人收到要求後，會將一組 8 位數的驗證碼，發送至攻擊者提供的新電子郵件信箱
攻擊者在聊天介面輸入該驗證碼後，便能取得重設密碼的權限，進而完全掌控 IG 帳號。
逆向工程專家、 Meta 前員工黃文津（Jane Manchun Wong）也公開證實，自己的帳號遭到駭客攻擊，並聽聞其他擁有高價值帳號的用戶遭遇相同的劫持企圖。
圖源：André（@oracles）/X駭客怎麼靠Meta AI客服機器人偷走IG帳號？
根據 Meta 官方的使用說明，系統在電子郵件遭更改時，理應會發送包含特殊還原連結的通知至原電子郵件信箱，以保障帳號安全，但 Meta AI 客服的漏洞顯然繞過了部分安全機制。
帳號管理應交給AI嗎？
Meta AI 客服助理在今年初推出，宣稱該能協助用戶處理包含重設密碼與帳號安全復原在內的關鍵請求。但上線才短短幾個月，就發生駭客輕易騙過 AI，並盜取高知名度帳號的事件。
雖然 Meta 高層要求員工全面擁抱 AI 以提升生產力，並大幅縮減人力成本。但在技術尚未完全成熟的情況下，將帳號防護等核心客戶服務功能交由 AI 處理，已經暴露出極大的風險。
若未能建立完善的安全防護機制，最終可能使廣大 Meta 用戶的資訊安全面臨巨大威脅。
大裁員的副作用？
Meta 執行長祖克柏（Mark Zuckerberg）在 5 月 20 日向全球員工發出裁員通知，裁撤約 8,000 名員工，佔總員工數的 10%，旨在降低營運成本，確保公司能將預測高達 1,250 億美元至 1,450 億美元的資本支出投入 AI 領域，並推動扁平化管理。
相關報導：Meta全球裁員8千人！全力投資AI領域，Threads台灣PM Lead也被裁
《Wired》的報導指出，雖然 Meta 在 2026 年第一季創下近 270 億美元的利潤紀錄，內部員工士氣卻跌至谷底。黃文津也發文諷刺道：
「恭喜 Meta 裁掉了信任與安全（T&S）團隊，並把帳號支援服務交由容易受騙的 AI 機器人來自動化處理，希望你們對因此換來的那份行銷大禮包還算滿意。」
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日本自民黨提交五大區塊鏈政策建言
日本正在大舉投入區塊鏈技術！日本執政黨自民黨的區塊鏈技術推進議員聯盟，昨日已向政府提交政策建言，指出日本必須推動日圓穩定幣在亞洲的結算應用、建立允許加密貨幣 ETF 交易的法律框架，並喊話：「要把鏈上金融當成國家戰略。」，提案已提交給兼管金融廳（FSA）的日本財務大臣片山皐月。
政策建言聚焦五大領域
自民黨區塊鏈推進議員聯盟提出的政策建言，聚焦於五大領域：
境外幣商、DeFi管制
針對未註冊的加密貨幣業者，政策建言特別要求強化相關對策。
目前透過媒體與網紅進行的投資勸誘，以及經由國內支付業者進行的資金轉移等領域，仍存在執法機關難以觸及的死角。為此，自民黨呼籲政府應與各國主管機關加強執法合作，並進一步明確針對隱性行銷（Stealth Marketing）的法規限制。
另外針對去中心化金融（DeFi）等服務，提案也建議政府應開始探討相關的市場紀律與法規界線，確保產業發展與風險控制能齊頭並進。
相關報導：日本金融廳開鍘！日媒爆料：這5間交易所已被App Store移除
加密貨幣稅制
提案首先肯定 2026 年度稅制改革中明定引入申報分離課稅的方針，並要求進一步探討讓投資者在申報分離課稅與源泉分離課稅（就源扣繳）之間自由選擇的機制。
相關報導：日本加密稅有望降至20%！擬將105種代幣列商品，ICO項目需定期揭露
提案還要求政府重新檢討加密貨幣之間互相交換時的課稅方式，以及加密貨幣在繼承稅與捐贈稅上的處理標準。
片山皐月對此回應，若相關法案能在本屆國會順利通過，在業者完成體制建置的前提下，可望於 2028 年 1 月啟動全新稅制。
圖源：日本眾議員神田潤一推特　日本自民黨向財政大臣片山皐月提交五大區塊鏈政策建言
加密貨幣ETF
日本內閣已於今年 4 月通過修正草案，將加密貨幣從原本的支付工具重新分類為金融產品。
自民黨呼籲政府在確保投資者保護與市場健全的前提下，為加密貨幣 ETF 建立明確的法律框架，將其定位為正規的投資工具，讓日本能與美國及香港等主要市場接軌。
片山皐月說明加密貨幣 ETF 的市場需求度高，且在技術上並不困難，預期能在配合《金融商品交易法》移交的時程內及早實現。
加密交易槓桿管制
目前日本個人加密貨幣衍生品交易的槓桿倍率限制為 2 倍，提案建議配合保證金管理等制度設計，探討分階段調升至適當比例。
日本眾議員神田潤一指出，問卷調查顯示若倍率放寬至 6 到 10 倍，約有 7 成受訪者願意將交易移回國內業者，而片山皐月也認同現行 2 倍的水準偏低。
CBDC與穩定幣戰略
在央行數位貨幣（CBDC）與穩定幣的應用戰略方面，建言要求政府必須制定清晰的發展藍圖。不僅聚焦於金融體系的改革，更將視野擴及實體經濟的應用，主張在貿易與物流領域應全面轉換為以電子資料為前提的制度運作，藉此擴大區塊鏈技術的實際導入。
政府需要進一步釐清穩定幣在法律上的明確定位，尤其是評估其用於支付薪資與繳納稅款的可行性。為了推動跨國穩定幣支付，提案也要求政府加速研擬由銀行發行穩定幣的相關規範，並建立具備國際互操作性的跨國標準。
日本金融廳目前正積極支持日本的 3 家最大銀行，共同進行發行穩定幣的實驗專案，相關報導可看：日本三大銀行聯手！日圓穩定幣驗證啟動，金融廳推動數位支付新時代。
為何要把鏈上金融定位為日本國家戰略
日前，自民黨次世代 AI 與鏈上金融構想專案小組主席木原誠二，在接受《NADA News》採訪時，說明將鏈上金融視為國家戰略的原因。
木原指出，隨著全球鏈上化發展，日本的金融與貨幣主權可能受到威脅，因此必須確保國家在金融領域的主導權。他提到，美元穩定幣的使用量正在增加，美國企業如摩根大通（JPMorgan）也正大力發展代幣化存款。
為避免日本企業被吸入美元穩定幣的經濟圈導致資金外流，準備日圓基礎的鏈上金融工具就變得很重要。木原指出，中國的數位人民幣若與量子密碼通信結合，也將構成巨大威脅，日本需要為亞洲國家提供其他的金融選項。
在國內金融系統方面，政府給予明確方向有助於克服傳統系統與新興鏈上金融系統雙重投資的問題，並促使銀行轉型為平台業者。
日圓穩定幣JPYC發行量已突破30億日圓
日本國內的穩定幣，正在蓬勃發展。日圓穩定幣 JPYC 發行商宣布，截至 6 月 2 日， JPYC 發行與贖回平台的累計發行額已突破 30 億日圓，累計開戶數達到 19,000 件。
自 2025 年 10 月正式發行以來， JPYC 只花短短約 7 個月內便達成此里程碑。
由於亞洲是日本重要的貿易夥伴，且日圓在該地區的結算佔比極高，若能推廣日圓穩定幣與鏈上金融，有望進一步鞏固日本在亞洲的貿易優勢。
神田潤一在會見片山皐月後透露，日本可在明年 5 月主辦亞洲開發銀行年度會議時，推廣日圓穩定幣及在區塊鏈創新方面採取的措施。透過展示這些創新技術，日本正積極爭取在亞洲次世代金融體系中的主導權。
延伸閱讀：
日本財政部長：2026是日本數位元年，全力支持加密貨幣進入證交所

『日本自民黨提加密ETF、穩定幣等5大政策！喊話財長：鏈上金融是國家戰略』這篇文章最早發佈於『加密城市』

台北國際電腦展（COMPUTEX 2026）今日正式開幕，晶片製造商邁威爾科技（Marvell Technology, NASDAQ 代號 MRVL）執行長墨菲（Matt Murphy）在專題演講中指出，人工智慧的未來擴展將取決於連線技術。
此場演講獲得輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳及日月光營運長吳田玉登台支持，黃仁勳更於現場表示看好 Marvell 的市值發展潛力，受此消息激勵，Marvell 至截稿前上漲 7.04 % ，股價創下歷史新高。
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業務轉型推動營收顯著成長
回顧 Marvell 的發展歷程，該公司在 2016 年的營收為 23 億美元，隨後在五年間將營收提升至 45 億美元，並於接續的五年間達到 114 億美元，隨著近年業務進展，預估下年度營收有機會達到164 億美元。
這項成長主要得益於業務的轉型，早期資料中心業務佔該公司營收比重不到一成，如今該項目的營收佔比已超過 75 %，顯示出公司已成功轉型為以資料中心為核心的晶片業者。
連線技術瓶頸帶動光學技術需求
過去幾年，半導體產業界陸續克服了算力與記憶體等層面的限制，然而目前人工智慧發展的技術瓶頸已轉移至元件與系統之間的連結效率。
從傳統的銅材料傳輸發展到光學技術，已成為提升頻寬與降低延遲的必要趨勢，這項傳輸技術的轉變正是 Marvell 的核心競爭優勢，同時也構成了該公司與輝達在兩個月前達成深度合作的技術基礎。
Marvell 整合輝達 NVLink Fusion、黃仁勳力薦
Marvell 在今年成為半導體市場關注的焦點之一，其股價自年初以來上漲超過 130 %，創下歷史新高。根據該公司最新公佈的 2027 財年第一季財報（截至5月2日），單季淨收入達到 24 億美元，年增率為 28 %。
管理階層預估，在資料中心業務持續成長的推動下，本季營收預計可達27億美元，年成長率將提升至 35 %。此外，公司產品與輝達機架級平台 NVLink Fusion 的整合，預期將帶來更多市場機會，黃仁勳更是在 Computex 親自上場力薦。
Marvell 財務表現分析
儘管 Marvell 與輝達的合作深化了市場對其成長前景的期待，但近期股價的連續創新高也引發了估值是否過高的討論。華爾街分析指出目前該公司的本益比約為 70 倍，即使以未來一年獲利預估的預期本益比計算，仍高達 50 倍以上。
對比標準普爾 500 指數成分股平均 26 倍的本益比，Marvell 的溢價幅度明顯偏高。分析指出，高估值意味著投資人的安全邊際較低，現階段進場面臨的潛在修正風險相對較高。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《黃仁勳說Marvell是下個兆元公司，股價立馬飆新高，還可進場嗎？》
原文作者：DW
『COMPUTEX 2026》黃仁勳站台Marvell股價飆新高，還能進場嗎？』這篇文章最早發佈於『加密城市』

一筆因程式漏洞而被凍結長達 9 年、價值約 200 萬美元的以太幣，近日終於重見天日。化名為 Florent 的白帽駭客、安全研究員指出，他日前利用智慧合約漏洞找出「後門」，成功解鎖被卡在「HongCoin」裡的 1,003 枚以太幣（現值約 200 萬美元)。
這筆資產屬於名為「HongCoin」（又稱 The HONG）的早期加密貨幣項目。該項目於 2016 年發起眾籌，原本定位為一個由社群共同治理的投資基金。然而，當年項目募資未能達到預期目標，智慧合約理應自動將資金退還給投資人，卻因代碼邏輯出現重大錯誤，導致大筆資金從此被鎖死在以太坊鏈上。
Florent 解釋，該合約的退款機制存在邏輯衝突：只要投資人的代幣餘額大於系統的「全域計數器（Global counter）」，合約就會自動拒絕執行退款。
過去數年來，由於一些散戶陸續提走部分款項，導致計數器不斷往下拉低至僅剩 356，意味著單筆退款上限被卡死在 3.56 枚以太幣，但絕大多數仍受困的投資人，持倉規模均遠高於此。
解局的關鍵，藏在當年舊版以太坊程式語言 Solidity 的缺陷中。 Florent 表示，由於該合約缺乏防範「溢位錯誤（Overflow error，指數值大到超過系統上限時，會自動歸零或重置為 1 的現象）」的保護機制，這反而成了救命稻草。
他說：「破局的方法，就是利用團隊的管理員權限，」Florent 解釋，該權限原是為了特定活動鑄造獎勵代幣而設。
由於沒有溢位保護，只要輸入一組極為特定的數值，就能強行觸發溢位，強制將投資人的代幣餘額「重置為 1」。餘額一旦小於 356，就能順利通過退款機制的審查，讓被鎖死的以太幣成功釋放。
Florent 強調，這並非未經授權的攻擊行為，由於管理員權限受 HongCoin 團隊的多重簽名錢包保護，Florent 主動聯繫了開發團隊，並在 Foundry 主網分叉環境完成驗證測試。
確認方案可行後，再由 HongCoin 官方親自簽署並執行相關交易，從首次聯絡到完成執行，整個過程歷時約一周。
根據 Florent 統計，目前共有 48 名原始投資人可重新申請退款，其中 41 人需要透過餘額重設程序解除限制，其餘 7 人則因持有數量較低，可直接提領資金。
最終團隊共簽署 41 筆解鎖交易，成功解鎖約 1,000 枚以太幣。
截至目前為止，已有兩名投資人完成提領，合計取回 96.5 枚以太幣，價值約 19.3 萬美元，並主動向 Florent 支付「白帽獎勵金」，但他強調，這完全是出於自願：
我沒有收手續費、沒有抽成、也沒有佣金。我只是對這些早期合約感到好奇，想研究它們究竟是怎麼運作的。
在他看來，HongCoin 之所以多年來始終無人處理，主要原因在於沒有經濟誘因。他表示：
除了項目團隊之外，幾乎沒有人有動機深入研究這份合約。因為這裡不存在能把資金偷走的所有權漏洞，對駭客而言無利可圖。唯一能發生的結果，就是把以太幣返還給投資人。
這起救援行動正值 DeFi 產業資安事故頻傳之際。光是今年 4 月，各類攻擊事件就造成數億美元的損失，其中又以流動性再質押協議 Kelp DAO 遭駭近 2.93 億美元最為慘重。資安公司 OpenZeppelin 的共同創辦人更直言，「所有的 DeFi 項目都不安全」。
Florent 表示：「駭客最近開始大量攻擊各類協議，讓 DeFi 變得越來越難投資。我希望未來能出現更多保護系統的人，而不是利用漏洞牟利的人。 道德層面來看，這樣更有價值，而且也能獲得豐厚的回報。」
本文經授權轉載自：《區塊客》
原文標題：《「白帽駭客」解鎖 2016 年 ICO 合約！幫投資人抱回 1,003 枚以太幣》
原文作者：區塊妹 MEL
『白帽駭客立大功！靠後門解鎖2016年ICO合約，幫人撈回近200萬鎂以太幣』這篇文章最早發佈於『加密城市』

加密城市附註：比特幣今日（6/2）稍早跌破7萬美元，最低來到 69,643 美元，目前回升至 70,000 美元上方。
隨著中東地緣政治緊張局勢急遽升溫，加上 Strategy 拋售比特幣的消息引發市場疑慮，加密貨幣市場今（2）日遭遇拋售潮，比特幣一度退守 70,000 美元整數關卡。
根據 CoinGecko 報價，比特幣過去 24 小時下跌 3.6%，目前已回升至 70,749 美元；以太幣下跌 0.1% 至 1,995 美元；其他主要加密貨幣同樣承壓，BNB 下跌 1.8% 、瑞波幣（XRP）下跌 3%，Solana（SOL）則下跌 1.8% 。
中東戰雲密布，高貝他資產首當其衝
Zeus Research 分析師 Dominick John 指出：「美國與伊朗的緊張關係驟升，引爆市場避險情緒。由於投資人擔憂荷姆茲海峽的動盪局勢，紛紛拋售高波動性的『高貝他資產』，連帶拖累了加密貨幣的表現。」
周一，中東地緣政治的不確定性再度急遽升溫。為抗議以色列對黎巴嫩的軍事行動，伊朗宣布中斷與美國的談判。儘管美國總統川普（Donald Trump）隨後出面安撫市場，強調雙方對話仍在進行，但據《CNN》報導，川普已就以色列的軍事計畫，與以色列總理納坦雅胡（Benjamin Netanyahu）發生了激烈爭執。
川普周一在社群平台 Truth Social 上發文強調：「我們與伊朗伊斯蘭共和國的談判仍在持續中，且進展相當迅速。」
Strategy「永不賣幣」神話破滅，重創散戶信心
除了總體經濟環境的干擾，市場分析師普遍認為，Strategy 最新揭露的賣幣行動，進一步重擊了幣圈投資人的信心。
根據周一發布的公告，Strategy 在 5 月 26 日至 5 月 31 日期間，以每枚 77,135 美元的均價，出售了 32 枚比特幣，總計套現約 250 萬美元。 Strategy 表示，這次賣幣主要是為了籌措支付優先股股息所需的資金。
加密貨幣交易所 BTSE 營運長 Jeff Mei 分析：「儘管 Strategy 這次出售的比特幣數量微乎其微，但這向市場傳遞了一個危險的訊號：即便是全球最大的比特幣儲備企業之一，也正承受著近期幣價下跌的財務壓力。」
CoinEx 首席分析師 Jeff Ko 也抱持類似看法。他認為，雖然 Strategy 賣幣規模無足輕重，但「釋出的警訊卻不容忽視」。他強調：
這打破了該公司長期以來堅定持有的敘事神話，在心理層面上重創了散戶的信心，更為原本就已承壓的盤面蒙上了一層深重的陰影。
Presto Research 研究主管 Peter Chung 則警告，除非 Strategy 的下一步行動能為市場重新注入強心針，否則質疑者將不斷揣測：出售這區區 32 枚比特幣的，究竟真是為了「打預防針」，還是「更猛烈拋售風暴的前奏」？
相較於加密貨幣市場的低迷走勢，美股周一持續締造新高，標普 500 指數小漲近 0.3%，那斯達克綜合指數則上漲 0.4% 。
不過，周二亞洲股市則呈現跌多漲少的格局。截至截稿前，日經 225 指數下挫 1.64%，韓國 Kospi 指數跌幅達 2.14%；反觀中港股市則相對有撐，香港恆生指數上漲 1.01%，中國滬深 300 指數微升 0.75% 。
展望後市，Zeus Research 的 Dominick John 總結：「交易員現階段正緊盯中東地緣政治衝突的最新發展；與此同時，市場的目光也聚焦在比特幣能否守住 70,000 美元這道心理支撐位。」
本文經授權轉載自：《區塊客》
原文標題：《「地緣政治動盪、 Strategy 賣幣」雙重夾擊！比特幣續跌退守 7 萬美元大關》
原文作者：區塊妹 Mel
『比特幣跌破7萬鎂！微策略賣幣、美伊衝突雙利空，打擊投資人信心』這篇文章最早發佈於『加密城市』

Strategy, fondatorul strategiei de rezervă Bitcoin, a anunțat ieri vânzarea a 32 de Bitcoin (BTC) pentru o sumă totală de aproximativ 2.5 milioane de dolari, destinate în principal plății dobânzilor ridicate pentru acțiunile preferențiale. Aceasta este prima dată când compania a gestionat fluxul de numerar prin vânzarea de Bitcoin (notă: prima vânzare de Bitcoin a fost în decembrie 2022), ajustând impresia de strategie unică de a deține pe termen lung.
În prezent, valoarea nominală a acțiunilor preferențiale emise de MicroStrategy a ajuns la 15.5 miliarde de dolari, iar în fiecare lună trebuie să facă față unei presiuni de peste un milion de dolari în dividende. Odată cu restructurarea semnificativă a datoriilor din luna mai, rezervele de numerar au scăzut la 900 de milioane de dolari și, fără un supliment, acestea se vor epuiza până la sfârșitul anului.

金融服務可以跨境，但監理責任不能跨境消失。當台灣人的錢、交易、股票、穩定幣與鏈上資產都在境外 App 裡完成，台灣的金融監理還剩下多少實質能力？
幣安正式推出美股與 ETF 交易服務，表面上看，是一家加密貨幣交易所向傳統金融市場跨出一步；但從台灣的角度看，這件事更像是一場金融監理邊界的壓力測試。
根據幣安官方公告，使用者現在可以在同一個幣安帳戶內交易超過 7,000 檔美國上市股票與 ETF， 最低 5 美元起投，支援零股交易、24/5 交易，並可使用包含穩定幣與 BNB 在內的資產進行股票購買。
幣安也預告，未來將推出 bStocks，也就是代表特定美股與 ETF 的代幣化證券。這代表幣安不再只是加密貨幣交易所，而是正在把加密貨幣、穩定幣、美股、ETF、券商前端與鏈上證券化，整合進同一個金融入口。
圖源：幣安公告幣安官方公告，使用者現在可以在同一個幣安帳戶內交易超過 7,000 檔美國上市股票與 ETF
這對台灣真正的衝擊，不只是「多了一個境外平台可以買美股」。更關鍵的是，若以市場常見的「幣安在台灣擁有百萬級用戶」說法來看，當這些用戶原本已經在境外平台交易加密貨幣，如今又能在同一個 App 裡買美股、ETF，甚至未來把股票轉成鏈上資產，台灣面對的就不是單一產業競爭，而是券商、加密貨幣交易所、銀行、外匯、稅務與洗錢防制監理權的集體外流。
幣安不只賣幣，而是正在變成「跨境超級券商」
過去幣安對台灣金融市場的影響，主要集中在加密貨幣交易。用戶買幣、賣幣、轉幣、參與理財或合約交易，監理討論大多圍繞在 VASP、洗錢防制、詐騙金流與投資人保護。
但這次幣安推出美股與 ETF 交易後，問題已經跨出加密貨幣範圍。幣安官方說明，股票交易由 Nest Trading Limited 擔任 introducing broker，並由 Alpaca Securities LLC 進行執行、清算、交割與保管；幣安本身則表示不直接持有或保管用戶的證券。換句話說，幣安透過合作券商與基礎設施，把自己定位成全球用戶熟悉的金融前端入口。
這套模式的厲害之處在於：使用者不一定在意後面是哪一家券商清算，也不一定在意股票實際由誰保管。使用者看到的是，他已經有幣安帳戶、有穩定幣餘額、有交易習慣，現在只要在同一個 App 裡，就可以從比特幣、以太幣一路買到蘋果、特斯拉、輝達與美股 ETF。
這就是跨境超級券商的雛形。它不必在每個市場重新教育用戶，不必從零開始建立證券交易品牌，也不必像本地券商一樣受限於單一司法管轄區的產品邊界。它只需要把全球金融商品包裝進一個既有用戶熟悉的入口，資金與交易行為就會自然往那裡集中。
LINE Bank、將來銀行美元匯款，讓台灣資金進入境外平台的摩擦大幅降低
幣安進軍美股最需要被台灣重視的，不只是它上架 7,000 檔股票與 ETF，而是台灣資金進入境外平台的路徑已經越來越順。
近期台灣市場已出現多篇教學文章與社群內容，示範如何透過 LINE Bank、將來銀行等純網銀，以美元電匯方式匯款至幣安或相關合作收款帳戶，完成境外加密貨幣交易所的法幣入金流程。這些內容甚至會比較匯款手續費、到帳速度、操作流程與平台便利性，形成一套從台灣銀行帳戶通往境外交易所的實務教學。
相關報導：繞過金管會監管？KOL推薦幣安入金用將來銀行、LINE Bank美元匯款
同時，LINE Bank 官方外匯教學標示，2026 年 6 月 30 日前跨境匯出手續費新台幣 150 元起，並以 「海外投資證券或虛擬貨幣」作為可適用情境之一；將來銀行也公告 2026 年 3 月 27 日至 6 月 30 日外匯 匯出匯入手續費優惠，美元匯往國內或美國優惠為每筆 5 美元，匯往其他國家為每筆 12 美元。
這裡必須說清楚：問題不是純網銀提供美元匯款服務本身有問題。銀行提供低成本、線上化、便利 化的外匯服務，是金融科技進步，也符合民眾海外投資、留學、旅遊、親友匯款與合法資金調度需求。 真正的問題在於，當境外平台、KOL、社群教學與推薦碼，把這些合法銀行服務包裝成「匯款到幣安最方便的路徑」時，台灣銀行體系就可能在實務上變成境外未落地金融平台吸收台灣資金的前端通道。

可能的資金路徑：台灣用戶在純網銀換美元 → 美元電匯到境外平台或合作收款帳戶 → 平台內轉成 USDC → 用 USDC 買加密貨幣、美股、ETF → 未來再轉成代幣化股票或鏈上資產。
過去台灣民眾若要買美股，通常會透過本地券商複委託，或透過銀行匯款到海外券商。雖然也是海 外投資，但至少銀行端、券商端、外匯端、稅務端與投資人保護機制仍有一定軌跡可循。
但如果所有交易、持倉、收益、股息、資產轉換與後續移轉，都發生在境外 App 裡，台灣監理機關看到的可能只剩下一筆美元匯出，卻看不到資金最後買了什麼、流向哪裡、收益如何實現、是否涉及詐欺、洗錢、未經許可證券業務或高風險投資招攬。這才是真正的監理斷點 。
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台灣券商被挑戰的不是價格，而是入口
台灣券商過去承接民眾海外投資需求，主要靠複委託業務。對許多投資人來說，買美股、ETF、海外債或基金，仍然會透過本地券商或銀行體系進行。
但幣安這次的打法不是單純用低手續費競爭，而是直接搶「入口」。當使用者原本就把資產放在幣安，原本就習慣用 USDT、USDC 或其他加密資產操作，幣安只要多加一個「股票」功能，就能把用戶從加密貨幣交易延伸到美股投資。
使用者不需要重新開證券戶、不需要學習複委託、不需要在多個 App 間 切換，也不需要把資金拉回台灣券商。這對台灣券商的威脅，不只是手續費被壓低，而是使用者的投資決策場景被搬走。
當投資人每天打開的不是券商 App，而是幣安 App；當他查的是 BTC、ETH、USDC 與 NVIDIA；當他的資產配置是在同一個境外平台完成，台灣券商就不只是少了一筆交易，而是失去了用戶關係、交易資料、投資偏好與下 一個金融商品銷售機會。
更進一步，如果未來代幣化股票成熟，用戶甚至可能把「股票」理解成另一種可以轉移、抵押、交易、組合到 DeFi 或鏈上金融的資產。到那時，傳統券商與加密交易所的邊界會更加模糊。
台灣VASP承擔高監理成本，境外平台卻可能拿走更多用戶
台灣本土 VASP 目前必須面對洗錢防制登記、KYC、交易監控、錢包管理、法幣信託、資訊安全、申訴處理、內控內稽與主管機關查核等要求。依金管會證期局公告，未完成洗錢防制登記者，不得提供虛 擬資產服務，違反者有刑事責任。
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這些規範本身有其必要性，因為虛擬資產涉及詐欺金流、洗錢風險、客戶資產保護與市場秩序。但如果本土業者承擔完整監理成本，境外平台卻可以透過 App、社群、KOL、教學文、推薦碼與美元匯款路徑，持續吸收台灣用戶與資金，就會形成嚴重的不對稱競爭。
本土業者被要求合規、透明、受查核、配合司法調閱；境外平台卻可能在沒有台灣實體、沒有本地牌照、沒有同等資訊揭露與消費者保護義務的情況下，提供更完整的商品線、更低摩擦的體驗與更高風險的跨境服務。
這不是自由市場競爭，而是監理成本不對等。如果台灣只要求本土 VASP 做到最高標準，卻沒有能力要求實質服務台灣用戶的境外平台承擔相同責任，結果會是最合規的業者最難做，最積極繞過本地監理的境外平台反而拿走最多用戶。
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這不是保護本土業者，而是保護金融監理主權
這件事最容易被誤解成「本土交易所怕競爭」、「券商怕被幣安搶生意」，但真正該討論的不是保護誰的商業利益，而是台灣要不要保留金融監理的實質能力。
台灣人民當然可以投資海外市場，也應該有權使用更便利、更低成本、更創新的金融服務。問題是，只要一個境外平台實質服務台灣用戶、吸收台灣資金、透過台灣社群與導流內容招攬，就不應該因為公司設在境外、伺服器在境外、合作券商在境外，就完全不承擔台灣的監理責任。
金融服務可以跨境，監理責任不能跨境消失。
金管會過去對境外證券投資已有明確提醒：投資人如要從事外國有價證券投資，應透過合法金融機構；非經金管會許可的證券商，若涉及在台招攬我國客戶至國外開戶並買賣外國有價證券，可能構成違反證券交易法第 44 條第 1 項非法經營證券業務。
這個原則放到今天的幣安案例，問題就變成：如果一個境外平台在同一個 App 中提供加密貨幣、美股、ETF、穩定幣結算與未來代幣化股票，並且透過繁體中文社群、台灣 KOL、台灣用戶教學、推薦碼或台灣銀行匯款路徑進入台灣市場，主管機關是否應該重新定義什麼叫做「對台招攬」與「實質提供金融服務」？

台灣需要的不是禁止，而是建立跨境金融平台監理框架
台灣不能只用警語提醒投資人，也不能單純要求銀行阻擋所有海外匯款。這樣既不符合金融開放， 也不符合人民合法海外投資需求。真正需要的是一套更細緻的跨境金融平台監理框架。
第一，應明確定義「對台招攬」。只要境外平台或其合作方透過繁體中文內容、台灣 KOL、台灣社群、台灣用戶推薦碼、台灣專屬活動、台灣銀行匯款教學或本地化客服，實質吸引台灣用戶開戶與交易，就不應 該被視為單純境外服務。
第二，KOL、社群與導流者應納入責任範圍。若推廣內容涉及境外未核准金融商品，且同時附帶推薦碼、 返佣、開戶教學或交易教學，就不只是一般資訊分享，而可能具有金融招攬效果。推廣者至少應揭露合作 關係、佣金利益與風險，主管機關也應建立廣告下架、裁罰與連帶責任機制。
第三，銀行端應建立境外虛擬資產與境外證券平台的風險辨識機制。銀行不必禁止一般海外投資匯款，但對於收款方若涉及境外 VASP、境外券商、加密貨幣支付通道、疑似平台合作收款帳戶或高頻固定收款路 徑，應有更清楚的風險分類、異常交易監控與申報框架。
第四，合規 VASP 端也應建立穩定幣資金流監控。當大量用戶購買 USDT、USDC 後轉往特定境外平台，若該平台未配合 Travel Rule、未配合司法協查、未落地台灣或未取得相關許可，應可列為高風險交易對象， 並要求業者提高審查與風險提示。
第五，境外平台若要長期服務台灣人，就應該落地、登記或與本地合法業者合作。它可以透過台灣 VASP、 券商、銀行、投信投顧或監理沙盒合作，但不應在沒有承擔同等義務的情況下，直接吸收台灣用戶、資金 與交易資料。
只堵境外沒有用，台灣也要讓本土業者做出同等級產品
如果台灣只限制境外平台，卻不讓本土金融業升級，最終用戶仍會流向境外。真正的解方不是關門，而是讓台灣的合法業者在可控風險下創新。
台灣應該思考，是否開放合規 VASP 與合法券商合作，推出「加密貨幣帳戶＋海外 ETF / 美股資訊＋ 合法複委託入口」的整合服務；是否允許銀行、券商與 VASP 在監理沙盒中試辦穩定幣結算、代幣化基金、代幣化債券、RWA 或鏈上資產保管；是否建立合規的台幣、美元、穩定幣轉換框架，讓資金流留在 可監管、可查核、可保護投資人的體系內。
否則台灣會陷入一個最壞的局面：本土業者被要求最高合規標準，卻被限制只能做最少產品；境外平台不受台灣監理，卻可以提供最多功能、最低摩擦與最大商品池。這樣的結果，不會讓投資人更安 全，只會讓資金更快離開台灣監理視野。
台灣準備好了嗎？
幣安進軍美股，不只是幣圈新聞，也不是單純傳統券商的競爭新聞。它代表全球金融服務正在從牌照分業，走向跨資產、跨市場、跨幣別、跨鏈上的超級 App 整合。
未來使用者不一定會區分自己是在用券商、交易所、錢包、銀行還是支付工具。他只會選擇最方便、商品最多、手續費最低、資金移動最快的入口。
而當這個入口是境外平台時，台灣要問的問題是：我們是否知道台灣人的錢流去哪裡？是否知道他們買了什麼金融商品？發生糾紛時誰負責？遇到詐欺或洗錢時誰配合調查？產生收益時如何申報？平台倒閉或資產凍結時誰保護投資人？
幣安這次推出美股與 ETF 交易，真正提醒台灣的是：金融創新已經不會等法規慢慢分類。它會先把用戶、資金、交易與資料集中到最有效率的平台，再回頭挑戰各國監理邊界。
台灣不能只要求本土業者合規，也不能任由境外平台用更低監理成本吸收台灣市場。這不是保護本土業者的問題，而是台灣是否還能有效管理自己的金融秩序。
當台灣人的錢、交易、股票、穩定幣與鏈上資產都在境外 App 裡完成，台灣的金融監理還剩下多少實質能力？
『幣安進軍美股！當加密交易所變跨境超級券商，給台灣監管什麼警訊？』這篇文章最早發佈於『加密城市』

Anthropic solicită IPO, întrecând competitorul OpenAI
În sfârșit, dezvoltatorul Claude de la Anthropic, care a fost în centrul atenției, a început procesul de listare publică inițială (IPO)! Anthropic a dezvăluit că a trimis în secret o declarație de înregistrare S-1 către Comisia pentru Valori Mobiliare din Statele Unite (SEC), ceea ce înseamnă că, odată ce SEC finalizează revizuirea, Anthropic va putea alege să se listeze.
Anthropic preconizează că se va lista oficial în această toamnă, având astfel avantajul în fața celui mai mare competitor, OpenAI. Totuși, numărul exact de acțiuni și prețul de emitere nu sunt încă stabilite, decizia finală urmând să depindă de condițiile de piață și de alți factori relevanți.

出售32顆比特幣，微策略股價、比特幣價格下跌
知名比特幣儲備公司微策略（Strategy，MSTR）在給美國證交會（SEC）的最新文件中披露，已在上週出售 32 顆比特幣，總計套現約 250 萬美元，收益將用於支付其 STRC 永久優先股的股息。
在出售少量比特幣後，微策略目前仍持有 843,706 顆比特幣，平均購買成本為 75,699 美元。
圖源：Strategy 8-K文件 微策略出售32顆比特幣
雖然微策略賣的量僅占其總持倉極小的比例，消息曝光後仍影響投資人的信心。微策略股價在消息公布後下跌約 4% 至 6%，最終收跌 5.85% 在 149.78 美元；比特幣價格也受到波及，下跌約 2% 至 4.7%，一度跌破 71,500 美元。
圖源：Google財經 微策略股價、比特幣價格下跌
從永遠不賣到淨買家
過去幾年以來，微策略一直以堅定持有比特幣聞名，創辦人塞勒（Michael Saylor）曾多次公開宣示公司絕對不會出售比特幣。而這次出售成為該公司自 2022 年 12 月以來，首次公開披露的出售紀錄。
然而，其實塞勒早就為出售少量比特幣打過預防針。在 2026 年第一季的財報會議中，塞勒就提到微策略可能會出售少量比特幣，來支付 STRC 的股息。
塞勒隨後澄清外界對他過去言論的誤解，強調公司的實際立場是成為比特幣的「淨買家」，而不是字面意義上的一幣不賣，並稱微策略每賣出 1 顆比特幣，就會買進 10 到 20 顆比特幣，以確保持倉量持續成長。
微策略執行長 Phong Le 也在 5 月表示，公司希望更主動地管理資產負債表。他們的新策略是將比特幣持倉轉化為信用引擎，透過出售少量比特幣或發行相關產品，在支付股息與強化財務狀況的同時，長期提升每股普通股所代表的比特幣數量。
相關報導：微策略賣比特幣根本小事？Saylor：只是變成淨買家，每賣1顆就會買20顆
外媒怎麼解讀微策略賣幣？
針對微策略睽違四年賣幣的舉動，各大財經媒體與市場分析師提出了不同角度的解讀。
《The Street》指出，微策略在 2026 年第一季面臨約 125 億美元的淨虧損，且其比特幣平均持有成本與近期市價相去不遠。塞勒將這次出售定調為一種金融操作手段，利用比特幣來支撐股息發放，企圖證明出售少量資產能為公司帶來更大的長期效益。
《CNBC》的解讀也呼應此觀點，指出微策略正從單純的買入持有策略，轉向積極的資產活化與信用擴張。
《CoinDesk》資深分析師 James Van Straten 則表示，回顧今年 2 月、3 月與 4 月的走勢，價格低點皆落在當月前 10 天，預期 6 月在月底與月初流動性轉換的影響下也會呈現類似格局。
他強調，最大比特幣多頭塞勒賣幣與比特幣 ETF 連續 10 天的資金淨流出，兩者都是極佳的反向指標。目前熱錢正輪動轉向軟體板塊，而下一個重大的市場催化劑將是馬斯克公司 SpaceX 的首次公開募股（IPO）上市，這將消除比特幣面臨的一大壓力。

數位資產金庫公司（DAT）的現狀
目前，全球已有 198 家上市公司轉型為，比特幣數位資產金庫公司（DAT），採用了類似微策略的儲備與收購模式。
在這些 DAT 公司之中，微策略依然穩居持倉量榜首。緊追在後的排名前十大實體與企業，包含了由泰達幣（Tether）支持的 Twenty One、Metaplanet、MARA 等等，上述實體的比特幣持倉量落在 43,514 顆至 13,453 顆之間。
《The Block》數據指出，雖然企業將比特幣納入資產負債表的趨勢明確，但這些公司的股價仍大幅低於 2025 年夏季的高點，其中微策略的股價從高點回落了約 65%。
隨著微策略持續推動多項比特幣收購與融資計畫，部分投資人開始對其市值與淨資產估值的比例感到擔憂。不過，依據最新數據，微策略目前的市值對淨資產估值比（mNAV）落在 1.25 左右。
圖源：Strategy儀表板 依據最新數據，微策略目前的市值對淨資產估值比（mNAV）落在 1.25 左右。
塞勒在 5 月 24 日曾發文說明，當週微策略不買比特幣而是改買債券，並稱「比特幣吸塵器」意指自家公司正在充電中；與此同時， CoinShares 數據顯示，數位資產投資產品（加密 ETP）已連續三週淨流出，其中比特幣產品流出了 14.38 億美元，成為今年以來單週最大資金外流，恐貪指數處於 23 落在「極度恐懼」範圍。
本篇內容由加密 Agent 匯總各方資訊生成、《加密城市》審稿與編輯，目前仍處於培訓階段，可能存在邏輯偏差或資訊誤差，內容僅供參考，請勿視為投資建議。
『微策略賣掉32顆比特幣，套現250萬鎂付息！該怎麼解讀這次賣幣？』這篇文章最早發佈於『加密城市』

美國總統川普（Donald Trump）再度為加密貨幣產業站台，揚言將親自領軍推動立法，為數位資產打造一套「具未來延續性」的市場監管架構，以確保美國的加密貨幣政策不會因政黨輪替而被輕易推翻。
川普周三在自家社群平台 Truth Social 發文，直接點名美國證管會（SEC）前任主席詹斯勒（Gary Gensler）與他率領的「反加密貨幣軍團」，批評他們過去幾年對加密貨幣產業的強硬監管，導致比特幣、加密貨幣永續合約和創新大量流向海外市場。他寫道：
在我的領導下，我們將把一套「防患未然」的數位資產市場架構正式寫入法律，讓那些「仇幣者」再也無法推翻這一切。金融的新前沿正在美國這片土地上拔地而起，而「川普（TRUMP）」絕對不會讓幣圈失望！
這也是川普近期數度公開將加密貨幣與「美國金融霸權」綁定後，再一次對外釋放政策訊號，且目前正值美國國會加速推進《數位資產市場明晰法案（CLARITY 法案）》之際。
這部攸關加密貨幣市場監管架構的法案，在延宕數個月後，終於在今年 5 月通過參議院銀行委員會表決。至於法案卡關的主因，則主要來自華爾街銀行遊說團體與加密貨幣產業之間的角力，尤其是圍繞穩定幣收益分配、消費者保護與金融風險控管等爭議。
立法長路漫漫，跨黨派共識成關鍵
儘管法案取得了初步進展，但市場分析師認為，《CLARITY 法案》距離真正落地生效，還有很長的一段路要走。投行 Benchmark 分析師 Mark Palmer 就認為，法案若要順利過關，勢必得爭取更多民主黨籍議員的支持。他指出：
銀行委員會通過的法案草案，必須與參議院農業委員會在今年 1 月推進的市場架構法案進行整合，包裹成一份全面的草案，才能送交參議院全院表決。」
為了跨越參議院「冗長辯論」（Filibuster，指少數黨透過馬拉松式發言杯葛法案）的門檻，法案必須拿到 60 張同意票，這勢必要爭取到大量民主黨參議員的支持。
川普家族「幣圈事業」引發利益衝突疑慮
然而，選戰逼近與政治角力，正讓法案的前景蒙上陰影。投資銀行 TD Cowen 的華盛頓研究團隊就坦言，加密貨幣市場結構法案今年過關的機率微乎其微。最大的絆腳石，正是近期圍繞在川普身上的「利益衝突」爭議，這讓民主黨人極難在政治立場上妥協。
TD Cowen 華盛頓研究小組董事總經理 Jaret Seiberg 指出：
除非法案中增設了能夠直接約束總統的「利益衝突防制標準」，否則對民主黨人來說，要在當前政治氣氛下支持加密貨幣法案，實在是難上加難。
目前外界關注的焦點，包括川普家族參與的加密貨幣項目 World Liberty Financial，以及與預測市場相關的業務布局。
在本月初參議院銀行委員會的法案審議會議上，民主黨籍參議員 Ruben Gallego 就警告，雖然他這次投下了贊成票讓《CLARITY 法案》得以推進，但未來到了參議院院會表決時，除非川普及其家族在幣圈的利益衝突疑慮能得到妥善解決，否則他將倒戈投下反對票。
本文經授權轉載自：《區塊客》
原文標題：《護航幣圈！川普誓言要打造「無法被推翻」的加密幣監管框架》
原文作者：區塊妹 MEL
『護航幣圈！川普發誓要打造「無法被推翻」的加密貨幣監管框架』這篇文章最早發佈於『加密城市』

美國針對伊朗的金融制裁再下重手，且精準打擊數位金脈。最新消息指出，美國政府已成功查扣伊朗約 10 億美元的加密貨幣，幾乎是美方先前預估的兩倍之多。
美國財政部長貝森特（Scott Bessent）上周出席「2026 年雷根國家經濟論壇」時指出，美方研判伊朗長期透過規避制裁的手段，每個月大肆搜刮約 4 億至 5 億美元的資金。他表示：「這些錢，全都是從伊朗人民身上偷來的。」
貝森特在接受《福斯新聞》（Fox News）知名財經主持人庫德洛（Larry Kudlow）專訪時指出：
我們大概已經沒收了他們將近 10 億美元的加密貨幣，我們是直接「強行扣押」這些錢包。搞不好此時此刻，有些伊朗人可能正敲著鍵盤想登入，殊不知自己的錢包早就被我們沒收了。
回顧今年 4 月 29 日，貝森特當時對外公布的伊朗加密貨幣查扣金額為「將近 5 億美元」。他當時提到：「我們正在全球各地撒網，全面凍結他們的銀行帳戶；更關鍵的是，我們要讓外界不再願意與伊朗政權打交道。」
另一方面，針對幣圈高度關注的美國「比特幣戰略儲備（Strategic Bitcoin Reserve）」，貝森特去年 8 月曾表態，美國政府不會動用納稅人的預算在公開市場上購買比特幣，而是透過沒收、扣押犯罪資產的方式，來充實儲備規模。今年 1 月，他再度重申：
本屆政府的政策方向很明確，在完成相關的損害賠償程序後，就會將這些扣押的比特幣全數納入美國的數位資產儲備中。對於比特幣儲備，我們認為首要任務是「停止拋售」，這點我們已經做到了；下一步，我們就能將這些查扣的加密資產添加到儲備中。
根據區塊鏈情報平台 Arkham Intelligence 的數據追蹤顯示，美國政府目前手中緊握著高達 328,372 枚比特幣，價值超過 240 億美元，穩居全球最大國家級巨鯨。
本文經授權轉載自：《區塊客》
原文標題：《斷金流！美財長證實：已查扣伊朗近 10 億美元加密貨幣》
原文作者：區塊妹 Mel
『美國查扣伊朗10億鎂加密貨幣！財長：這些錢都是伊朗政府從人民手上偷的』這篇文章最早發佈於『加密城市』

台灣證交所、櫃買中心 2026 年 5 月 29 日同步發布的兩份加密資產指引中，《穩定幣交易會計處理之指引》於 5 月 27 日由會計研究發展基金會研擬完成，金管會指導。
本文聚焦這份 67 頁的會計處理指引，拆解 USDC 與 USDT 在台灣企業帳上的完整會計分流邏輯—從 IFRS IC 2019 年「所持有之加密貨幣」議事決議為何不適用，到 4 個實務案例的具體分錄。讀者可同步參考5 月 29 日證交所兩份指引總覽報導了解政策背景。
IFRS IC 2019 加密貨幣決議不適用穩定幣
2019 年 6 月國際財務報導準則解釋委員會（IFRS IC）就「所持有之加密貨幣」作出議事決議，結論是符合特性者以 IAS 2「存貨」或 IAS 38「無形資產」處理。但該決議適用的前提是三項特性：（1）記錄於分散式帳本、（2）非由轄區之主管機關或其他方發行、（3）並未產生持有者與另一方間之合約。
穩定幣同時違反第 2 與第 3 項。USDC 有明確發行商 Circle Internet Financial, LLC、USDT 則為 Tether International, S.A. de C.V.，二者均為發行方主體；且發行商與持有人存在用戶條款合約關係，包含贖回權的設計。
指引明確指出：穩定幣不能套用 2019 IFRS IC 決議、必須回到 IFRS 基本準則（IAS 7／32／38、IAS 2、IFRS 9、IFRS 15）依個案判斷。
4 階段決策樹：A → B → C → D
指引第貳章建立完整的會計分類決策樹，順序與判斷邏輯如下（手機閱讀請左右滑動表格）：
節點判斷問題分流結果A是否符合 IAS 7「現金」定義？No（穩定幣未廣泛作為交易計量基礎）→ 進 BB是否具收取現金或其他金融資產之合約權利？（IAS 32 §11）Yes → 金融資產（進 C）／No → 進 DC是否同時符合「短期高流動」＋「持有目的滿足短期現金承諾」？Yes → 約當現金（IAS 7）／No → 金融資產（非約當現金）D是否持有供正常營業過程出售？Yes → 存貨（IAS 2）／No → 無形資產（IAS 38）
在台灣企業最常見的情境中，B 節點是真正的分流點：能否「強制要求發行商贖回」決定走金融資產或無形資產兩條完全不同的會計處理路徑。
分歧關鍵：用戶條款的贖回權合約效力
指引列舉 4 個實務案例，分類結果取決於兩個維度的組合：（1）穩定幣是否已立法監管；（2）用戶是否通過發行商 KYC、AML、CFT 審查。
案例一：穩定幣已立法監管（情境假設 USDC 與 USDT 發行人依美國 GENIUS Act 取得發行許可，發行商須對所有持有人負隨時按面額贖回之法律義務）。此時持有人具有要求發行商贖回的合約權利，符合 IAS 32 §11「金融資產」定義；因企業持有目的為市場出售，依 IFRS 9 §4.1.1 分類為「透過損益按公允價值衡量之金融資產」（FVTPL）。
案例二：穩定幣尚未立法監管、用戶已通過 Circle／Tether 的 Identity Verification、AML、CFT 審查。表面上用戶已具贖回權，但 USDC TERM 13、Circle Mint User Agreement 9、USDT TERM 4.1 等用戶條款明訂：發行商可不經用戶同意自行修改條款，且在特定情況下得暫停、延遲或拒絕用戶贖回（如久未往來、未回覆盡職調查、無法辨認身分、法院命令、法規遵循等）。
這意味著用戶的贖回權不是 IAS 32 §11 所要求的不可撤銷合約權利，而是發行商保有單方面拒絕能力的條件性權利。因此案例二的 USDC／USDT 不符合金融資產定義；又因非持有供出售（B→D→D 路徑），最終分類為「非確定耐用年限之無形資產」（IAS 38）。
指引在註腳特別說明：若 Tether 修改用戶條款，將「自行決定延遲或暫停」之權限限縮於明確列舉的特殊情形（如用戶違約、Tether 發生系統性風險）始能執行，則 USDT 有可能改回金融資產分類。
案例三：用戶未通過發行商 KYC 審查（如從第三方交易所拿到 USDC／USDT），完全沒有向發行商兌回的合約權利，僅能於第三方交易所出售。USDC／USDT 同樣分類為非確定耐用年限之無形資產。
案例四：虛擬資產之間交換（如以 10 顆 ETH 換 22,000 USDC）。依 IAS 38 §46-47，非貨幣性資產交換具商業實質、以「換出資產（ETH）公允價值」衡量取得 USDC 之成本。USDC 同樣分類為非確定耐用年限之無形資產。
FVTPL 金融資產 vs 無形資產：實務差異對照
兩種分類在會計處理上有重大差異，直接影響企業的損益表現與稅務規劃：
項目FVTPL 金融資產（案例 1）非確定耐用年限無形資產（案例 2-4）原始認列公允價值取得成本＋直接歸屬支出（含手續費）期末衡量按公允價值重衡量不重衡量、僅做減損測試期末匯率期末收盤匯率取得日匯率（IAS 21 §23）認列升值計入當期損益不認列認列跌價計入當期損益僅在可回收金額 < 帳面金額時認減損後續耗用法不適用先進先出法或加權平均法手續費可選擇作為成本或當期費用必須計入取得成本出售處分累計差額入損益處分損益＝實得金額－帳面金額
以指引中的台北公司（筆電零售商）案例對照：8 月 15 日收 120,000 USDC 當對價，USD/NTD 匯率 31。若走 FVTPL（案例 1），12 月 31 日匯率跌至 29 時須認列損失 24 萬元，並在 1 月 15 日按當日匯率 30 兌回時再認利益 12 萬元。若走無形資產（案例 2／3），12 月 31 日按取得日匯率衡量可回收金額仍為 372 萬元、未減損；1 月 15 日兌回時依實得金額直接認處分損失 12 萬元。
對企業而言，FVTPL 路徑會讓單一筆穩定幣持倉在跨季度發生「先認損失、後認利益」的雙向波動；無形資產路徑則只有跌價（單向不對稱）會反映於損益，且時點集中在處分日。
GENIUS Act 過渡期與台灣企業實作建議
美國 GENIUS Act 已於 2025 年 7 月 18 日經川普總統簽署為 Public Law 119-27、納入《美國法典》Title 12（Banks and Banking）。法案最遲於 2027 年 1 月 18 日生效，屆時僅取得發行許可之穩定幣發行人，始得於美國發行穩定幣；2028 年 7 月 18 日起，數位資產服務提供者不得向美國境內個人提供或出售未獲許可之穩定幣。截至 2026 年 5 月，USDC、USDT 之發行人均尚未取得 GENIUS Act 發行許可。
這代表台灣企業現階段（2026/5–2027/1 過渡期）的穩定幣會計分類，主要落在案例 2、3、4 涵蓋的「非確定耐用年限無形資產」路徑。即使企業已通過 Circle／Tether 的 KYC 審查，因發行商保留條款修改與贖回拒絕權，仍不符金融資產定義。
實作層面，指引明定幾項衡量標準：公允價值以主要市場（如 Coinbase）最後交易時間 23 時 59 分 59 秒的即時價格為準；外幣換算依 IAS 21 §23 處理；無形資產減損測試每年至少一次、外加跡象顯示時即測；可回收金額為「公允價值減處分成本」與「使用價值」較高者。對處分多筆 USDC／USDT 之企業，須採先進先出法或加權平均法決定單位成本。
對直接面對國際支付的企業（如跨境電商、貿易商）而言，2027/1/18 之後若 USDC、USDT 取得 GENIUS Act 許可，其在台會計分類有機會從無形資產轉為 FVTPL 金融資產，企業帳上的穩定幣部位將首次能即時反映公允價值變動。這個時點是台灣企業財務團隊未來 8 個月需要密切觀察的關鍵節點。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《USDC／USDT 在台會計處理：FVTPL／無形資產分歧的關鍵在 KYC》
原文作者：Elponcrab
『台灣穩定幣會計指引詳解：USDC/USDT如何計入會計帳，4個實務案例分享』這篇文章最早發佈於『加密城市』

美議員呼籲盡速通過CLARITY加密法案
美國參議員魯米斯（Cynthia Lummis）警告，若未通過《數位資產市場清晰法案》（CLARITY），美國會將加密領域領導地位讓給中國等國。
她表示：「如果美國不制定數位資產監管的全球標準，那麼就會有別的國家來制定，中國不會等你。CLARITY 法案正是決定美國的領導方式，也是我們確保對手無法決定下一個金融時代的規則的手段。」
圖源：X/Cynthia Lummis 美國議員呼籲盡速通過 CLARITY 加密法案
魯米斯表示，美國建立的美元金融體系已經穩定全球局勢。而 CLARITY 法案可確保美國繼續主導下一個數位金融體系，必須在中國搶先行動前推動。
此前報導，參議院銀行委員會已於五月推進該法案，讓產業重燃在 2026 年成功立法的希望。
相關報導：CLARITY法案通過參院銀委會！穩定幣收益保留「活動型獎勵」空間
摩根大通CEO強烈反對，憂穩定幣缺乏監管
然而，大型銀行業仍對穩定幣監管有所擔憂，仍為法案是否能順利通過的變數。
據《The Block》報導，摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）就對現有法案強烈不滿。戴蒙受訪指出，法案允許加密公司對存款或穩定幣支付利息，卻未提供保護，這是銀行業無法接受並持續對抗的主因。
戴蒙說明，法案未對加密公司實施與銀行同等的反洗錢、銀行保密法及資本準備金要求。銀行業認為，穩定幣獎勵會加速傳統機構存款流失，提供類似產品的公司理應接受同等監管。
儘管反對現行法規，戴蒙仍支持區塊鏈技術，並認同穩定幣在跨境支付的實用性。他強調政府必須深思熟慮處理與法幣掛鉤的代幣問題，否則將引發大麻煩。
戴蒙指責 Coinbase 執行長滿口胡言
隨著 2026 年期中選舉逼近，外界開始檢視前總統川普（Donald Trump）的加密利益，產業對穩定幣獎勵看法分歧。戴蒙將矛頭直指交易所 Coinbase 與執行長阿姆斯壯（Brian Armstrong）。
戴蒙批評阿姆斯壯花費數億美元遊說，直言沒人會向這公司屈服，並指責對方滿口胡言，與他年初在世界經濟論壇的言論一致。
Coinbase 首席政策長 Faryar Shirzad 回應，雙方皆抱持改善金融生活目標。他認為保留獎勵計畫並透過法規保護消費者，能讓美國保持創新前線，呼籲參議院盡快將法案提交審議。
在法案面臨銀行業強烈反對，加上 2026 期中選舉將至下， CLARITY 法案能否在 2026 年過關充滿變數。魯米斯就警告，若未能於 2026 年通過，下次立法窗口恐要等到 2030 年。
延伸閱讀：2026 CLARITY法案最新版懶人包：註冊豁免、防穩定幣被動孳息等重點一次看
『加密法案僵持中！摩根大通反對穩定幣利息，美議員：再不過就輸給中國』這篇文章最早發佈於『加密城市』

輝達 (NVIDIA) GTC 大會移師台北，執行長黃仁勳在大會上展示的供應鏈背板持續受到全球科技產業與資本市場的關注。該背板匯聚了數十家台灣核心科技廠商，明確彰顯台灣在人工智慧 (AI) 全球供應鏈中的關鍵地位。其中 PCB 龍頭臻鼎-KY (4958) 及機殼廠可成 (2474) 首次上榜成為焦點。
可成一口氣衝上漲停板，更吸引 6.4 萬張排隊搶買；臻鼎-KY 則正在處置中，不過仍強勢上漲 7%，股價來到 555 元。而此次黃仁勳也特別點名富霸王豬腳、花娘小館和磚窯等他常造訪的美食名店，登上此次 GTC 供應鏈背板。
GTC 供應鏈背板，美食名店首次亮相
輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳 1 日在 GTC Taipei 主題演講中，再度把台灣供應鏈推上全球 AI 舞台。他開場即表示「很高興回家」，並特別感謝台灣龐大的合作夥伴生態系，黃仁勳直言，台灣擁有「全球最好的供應鏈生態系」，今年雙方業務共同成長驚人，AI 帶動的運算需求正是台灣供應鏈忙碌、股價受到市場關注的主因。
黃仁勳特別點名富霸王豬腳、和花娘小館磚窯等他常造訪的美食名店。
2026 GTC 台灣供應鏈關鍵廠商名單
本次受到市場關注的台灣供應鏈關鍵廠商名單如下：
晶片製造與系統整合：台積電 (2330)、鴻海 (2317)、廣達 (2382)、緯創 (3231)
散熱與電源管理：台達電 (2308)、奇鋐 (3017)、健策 (3653)、泰碩 (3338)、光寶科 (2301)
高速傳輸與連接器：嘉澤 (3533)、貿聯-KY (3665)、良維 (6290)
精密機構件與滑軌：川湖 (2059)、富世達 (6805)、南俊國際 (6584)
印刷電路板與材料：台光電 (2383)、欣興 (3037)、臻鼎-KY (4958)、台郡 (6269)
其他周邊組件：可成 (2474)
臻鼎-KY (4958) 和可成 (2474) 首度入榜，可成亮燈漲停
PCB 龍頭臻鼎-KY (4958) 及機殼廠可成 (2474) 首次上榜成為焦點。可成一口氣衝上漲停板，更吸引 6.4 萬張排隊搶買；臻鼎-KY 則正在處置中，不過仍強勢上漲 7%，股價來到 555 元。
本文經授權轉載自：《鏈新聞》
原文標題：《輝達GTC背板股曝光，可成入榜即漲停，黃仁勳點名美食名店》
原文作者：Florence
『黃仁勳GTC 2026》輝達背板股曝光，可成入榜即漲停，某KY股也大漲7%』這篇文章最早發佈於『加密城市』

宏觀投資者、 Real Vision 聯合創始人 Raoul Pal 再度做客《When Shift Happens》Podcast節目，深入剖析 AI 競賽為何是人類歷史上規模最大的資本事件，以及加密貨幣持有者為何佔據有利地位。 Raoul Pal 解釋了經濟奇點，為何交易者總是輸給長期持有者，以及他為何在回檔期間仍然堅持買進。
PANews 就訪談精華進行了整理。

主持人：你幾週前分享並評論了一個有趣的影片。裡面諷刺說美國股市一直在漲，只要「逢低買入」就能賺錢，如果沒錢就借錢去買，這不是傳銷，這是逢低買入計畫。股市到底怎麼了？
Raoul Pal：主要有兩個原因。第一顯然是流動性，我們在見證流動性的擴張。另一件事是，我們正經歷人類歷史上最非凡的時期，其他一切都不重要了。所有資本湧入人工智慧領域，這是史上最龐大的競賽。這是國家之間的競賽，企業之間的競賽。因此，它當然會吸乾每一分資本，因為你無法讓它慢下來。
主持人：跟我講講這場競賽。
Raoul Pal：在這個世界上，沒有誰會允許某一個超級大國獨佔 AGI（通用人工智慧），所以一定有兩個，而全球只有美國和中國能負擔得起這場競賽。博弈論表明，現在沒有任何國家會停下來，因為停下來就意味著對方會獲得優勢。即使出現像 OpenAI 破產、資金耗盡這樣的場景，美國政府也會立即將其資產拍賣給微軟、谷歌等公司，絕不允許一家公司獨佔優勢。這場遊戲規模太大了，沒有人會停止。這是一場將「能量單位轉化為智慧單位」的遊戲。
主持人：大到不能倒。所以，就該永遠「逢低買進」？它會有盡頭嗎？
Raoul Pal：我在《全球宏觀投資者》中寫過，除非達到經濟奇點，否則它不會結束。經濟奇點是指系統不再能夠因應技術發展的速度。你知道那個神奇的公式：人口成長+ 生產力成長+ 債務成長。當你把 AI 和機器人算作人口時，我們目前的最高人口是 90 億，但我們可以達到 180 億、 1000 億，甚至一兆個智能體。如果有了 100 億個或 500 億個智能體，經濟系統根本無法發揮原有的作用，它運作得太快了。
過去幾乎所有的技術普及都遵循梅特卡夫定律（PANews 註：網路的價值與連網使用者數量的平方成正比），呈現對數成長。但 AI 是人類歷史上第一個可觀察到的「里德定律」的案例（PANews 註：網絡規模的價值不僅隨著用戶數量的增長而增加，而且由於群體構建的作用，網絡的總價值呈指數級增長），這是指數級的指數級。據估計，到 2028 年，AI 每年產出的文字量將超過人類歷史上從古登堡印刷術至今所有文字產出的總和。
主持人：Anthropic 今天的訪談也說，他們第一季原本預期成長 10 倍，結果卻成長了 80 倍。這太不可思議了。
Raoul Pal：是的，經濟奇點就是當你有能夠瞬間形成資本的經濟智能體（代理）時發生的事情，這就是 Meme 幣的意義所在：即時的資本形成和資本毀滅。它們可以瞬間建立數位業務，迅速佔領市場，然後在機會消失時退出。在這個經濟體中，大型傳統企業的角色在哪裡？誰是工人？系統已經無法正常運作了。因為碳基生物（人類神經元）的運行速度是 1 毫秒，而現在我們讓電流穿過沙子（矽，地球上第二常見的元素）來創造智能，其速度比人類神經元快了六個數量級（一百萬倍）。這太瘋狂了。
主持人：既然 AI 呈指數級爆炸性成長，很多加密圈的人都想轉投 AI 了，他們覺得加密產業現在沒意思，甚至害怕被套。你如何看待在 AI 和加密貨幣之間的投資選擇？
Raoul Pal：儘管 AI 產業極度火熱，但我依然認為，拉長週期來看，加密貨幣依然是風險回報最優的投資之一。但也確實很難與英偉達這樣的晶片公司競爭，因為他們是將能量轉化為智慧的最核心部分。不過，加密貨幣擁有一個「無限的 TAM（總潛在市場）」。去年 10 月左右，我們見證了代理經濟（AI Agents）的誕生。當這些代理商開始大規模擴展時，它們將擁有自己的錢包，並在鏈上開展業務。以前我們估算加密市場能達到 100 兆美元是基於人類用戶，現在有了無限的 AI 代理，徹底改變了遊戲規則。此外，聯準會會像格林斯潘時代那樣運行經濟，依靠生產力奇蹟來降低債務佔 GDP 的比重，法定貨幣的貶值不會停止，整個金融系統也都在向區塊鏈基礎設施轉移，所以你只需要搶跑機構。最壞的時期已經過去，因為全球流動性正在加速。
主持人：所以對你來說，比特幣從近期的頂峰跌回 6 萬，不是熊市？
Raoul Pal：這只是牛市中令人難受的回檔而已。我從 2013 年就在加密圈了，比特幣回檔 50% 是很正常的事，隨之其他山寨幣會跌得更慘，比如上個週期的 Solana 在暴漲前曾下跌 80% 。差別在於，2021 年的回檔非常快，暴跌後迅速拉升；而這次回檔比較震盪，耗時幾個月，所以人們覺得非常痛苦。但換個角度看，盤整的時間越長，突破後的多頭市場可能就越長、規模越大。
主持人：問題是 2021 年跌得快漲得也快，但這次市場很波折，很耗時間。而且有些表現很好的公司（如穩定幣、 RWA）沒有代幣，散戶無法投資，大家覺得早期致富的承諾被打破了。
Raoul Pal：我不認為這是真的，產品與市場的契合度才是王道。你的山寨幣沒有漲，不代表承諾破滅，市場不欠你任何東西。人們習慣了前幾年閉著眼賺錢的容易日子，但 2024 年的流動性其實依然受到壓制，我們還沒有進入真正的「香蕉區（指瘋狂上漲期）」。雖然一般人可能買不到穩定幣公司的股權，但這根本不是問題，你只要持有底層的 Layer1 代幣就可以了。這是我們所有人的「全民基本股權」。如果未來經濟的很大一部分由 AI 和代理商主導，並且它們使用加密網絡，我們只需持有 Layer1 代幣，就能分享它們的成功。我們在網路時代沒有這樣的機會，現在沒有任何藉口錯失它。
主持人：你在最近的下跌中加倉了什麼？
Raoul Pal：我買了一些 Sui，還買了一點 Zcash 。去年 Zcash 瘋漲時我沒追，在回檔期間我開始買進。在價值儲存領域，隱私是有價值的。這是一筆非常簡單的「左側曲線」交易（直覺型交易）：它就是帶有隱私功能的比特幣。而「右側曲線」交易（深思熟慮型交易）則是考慮到它具備抗量子計算的特性。雖然這可能會招致政府封鎖，但在未來它提供了非常重要的防範屬性。
主持人：你能詳細解釋為什麼智能合約 Layer1 會隨著時間推移捕獲加密貨幣的大部分價值嗎？
Raoul Pal： Layer1 是投資等級的基礎設施層。就像作業系統的市場最終只剩下三、四家主要玩家一樣，Layer1 最終也會收斂到 3 到 5 條核心鏈。至於該怎麼理解 Layer1 的價值呢？如果你今天拔掉以太坊的插頭，你摧毀的經濟價值是極其巨大的：所有的 Layer2 、 DeFi 、 NFT 、 RWA 都會歸零。 ETH 目前的估值甚至可能已經被低估了。比特幣的功能很單一，它的目標是獲取全球儲蓄的份額；但智慧合約基礎設施的擴展性是無限的。
主持人：那麼哪幾個 Layer1 會勝出？
Raoul Pal： ETH 擁有最密集的經濟價值和開發者智慧資源（安全性、林迪效應等），就像微軟一樣，買它不會犯大錯。 Solana 已經被證明是成功的，它更有效率、更快、更便宜。 Sui 雖然很早期，但當市場下跌 80% 時，ETH 、 Solana 和 Sui 是僅有的三個保持了經濟密度的代幣。 Sui 在單一區塊內的可編程性、千筆交易的處理速度、最終確定速度都處於一個完全不同的量級。評估區塊鏈不能用傳統的「貼現現金流（DCF）」模型，因為網路的目的就是提供最便宜、最快的服務，如果用產生多少手續費去估值簡直是胡扯。最便宜、最快、最具可編程性的鏈最終將跑贏大盤。
主持人：有人說 DeFi 在過去幾個月發生大量駭客攻擊後已經「死」了。傳統金融機構怎麼可能把錢放在容易被駭的 DeFi 上？
Raoul Pal：但這只會倒逼人們開發更好的產品。就像我們在電腦上裝防毒軟體一樣，駭客攻擊無所不在。每個銀行內部其實都有處理駭客攻擊的團隊和被竊資金比例，但他們不對外宣揚罷了。我在 2014 年就預測過，整個金融系統的基礎設施都將轉移到區塊鏈上。為什麼？因為它是最高效的能量輸出方式，金融體系永遠會遷移到最能賺錢、最有效率的軌道。而且，DeFi 其實更適合機器（AI 代理）而不是人類。機器甚至不需要前端網站，它們可以在毫秒內跨越多個鏈、使用多種穩定幣進行極低摩擦的資產再平衡和即時交易。它們將是 DeFi 最大的用戶群體，而我們甚至根本察覺不到這些交易。
主持人：你認為 NFT 會因為上述的財富效應而獲得巨大價值嗎？我買的 Crypto Punks 和 XCOPY 現在價格一動不動，都不想看它們了。
Raoul Pal：這是因為 NFT 的活躍度是加密經濟繁榮程度的函數。你必須等到加密市場整體達到幾十億美元的規模。當 ETH 從現在的價格漲到 5000，或向上突破時，你會看到 NFT 活動的大規模復甦。試想一想，我們正經歷人類史上最大的轉捩點：我們將不再是地球上的頂級智能，而藝術是記錄我們這個時代文化的載體。當人們在這個龐大機器經濟中賺到了大錢，他們自然會去購買 “獎杯資產”（PANews 註：指那些因極度稀缺、地段絕佳或具備重大歷史文化價值，從而能彰顯買家社會地位、帶來極高心理滿足感，且通常在市場上 “千金難發” 的頂級資產），就像科技基金、房地產大亨和對科技大亨。
主持人：那你打算怎麼設定 NFT 投資組合？是不是只有最頂級的「聖杯」才值得買？
Raoul Pal：我實際上正在籌備推出一個 NFT 基金。很多想入場的高淨值人士、家族辦公室，甚至是在加密圈賺了錢但從來沒買過數位藝術的 OG 們都不知道怎麼買。我們的基金會分為兩部分：一部分投資於「聖杯」資產（如 Alien Punks 、 XCOPY 、 Beeple，價值在數十萬到數千萬美元不等），這些已經具備了被證明的社會共識。另一部分則投資於中階但具有極高凸性（Convexity）的藝術家作品。例如 “Die with the most likes”，他用一種幽默甚至有些粗俗的方式記錄了美國中產階級的衰落；或者是走在 AI 藝術前沿的德國藝術家 Kim Asendorf 。如果這些藝術家的作品從 20 ETH 重新定價到 200 ETH（5 到 10 倍），而未來 ETH 本身也可能漲 10 倍，你將獲得 100 倍的驚人雙重回報。
不要擔心普通的 NFT，因為整個行業規模還很小，所有東西都會被重新定價。就算你買的是同一系列裡普通的 Punks，這也是一筆好交易。此外，我們的基金還會涉足 NFT 抵押借貸，透過賺取 15% 以上的收益率，再投資支持整個藝術生態的流動性。
主持人：比特幣是投資 AI 的代理工具嗎？
Raoul Pal：可以說是，因為 AI 會促進經濟成長，巨額債務帶來的法幣貶值會利好比特幣作為數位價值儲存的功能。但是，Layer1 的智慧合約平台是更好、更直接的賭注。
主持人：你說大家都太專注在週期，大局是如此明顯：除非急需，否則你永遠不該賣出。
Raoul Pal：沒錯。在這個擁有 Agents 、法幣不斷貶值、一切都在上鍊的時代，為什麼要賣出？如果我們知道市值的長遠方向，為什麼要賣？這就是全人類的退休金計劃。經濟奇點大約在 4 年後到來，你現在有 4 年的時間盡可能多地持有這些資產，它們能帶你度過未來最大的不確定性。
主持人：你能用數據證明「買入並持有」跑贏了那些試圖波段交易的人嗎？
Raoul Pal：絕對可以。我做過模型。如果它在對數趨勢通道下沿達到 1 到 2 個標準差的超賣區，你買入，然後什麼都不做，其複利驚人。如果你想在頂部賣出然後再在底部接回來，99% 的人都做不到，這太難了。人們往往在上漲途中追高。我在這個行業 35 年了，我不認識誰能持續透過短線交易賺大錢。那些賺大錢的交易員實際上賺的是資產管理費。
事實證明，在加密貨幣裡賺到最多錢的，都是那些「什麼都不幹」的人。為什麼各大券商最賺錢的帳號往往是那些「死人帳號（遺忘帳號）」？ 散戶試圖去高拋低吸，不僅做不到，反而耗費了大量的情感和心理能量，每天為了價格的漲跌而憤怒或狂喜，這絕對是對個人能量最低效的使用。如果你有閒餘的生產力精力，去研究 AI，然後死死抱住你的比特幣。如果價格超買達到了兩個標準差，你可以賣出一點去享受生活；否則，就閉嘴，逢低買入，然後耐心持有。
主持人：當投資組合下跌 60-80% 並且持續幾個月時，人們該如何保持信念？
Raoul Pal：我根本不在乎。我靠薪水過活。如果有閒錢，市場嚴重超賣，我就繼續買。因為我的核心邏輯沒變：明天會比今天更數位化。
主持人：現在 AI 股票狂飆，很多圖表是一路往上的。這會不會吸引大家離開讓人無聊的加密貨幣去買 AI？
Raoul Pal：你的職責是做你自己資本的傭兵，哪裡賺錢去哪裡。但我認為加密貨幣的複合報酬率更高。相較於納斯達克，比特幣目前處於其長期趨勢中嚴重超賣的位置。這意味著，相對於納斯達克，你現在應該配置更多的加密貨幣。
主持人：最後，請給我們一些關於 2026 到 2027 年的樂觀希望，幫大家重振士氣。
Raoul Pal：好消息非常多。首先，銀行正在入場，穩定幣未來兩年將迎來爆炸性成長。監管層面的《清晰法案（Clarity Act）》將被簽署，這將允許幾乎所有人開始在區塊鏈上進行建造。宏觀上，美國政府有數萬億美元的利息需要滾存和支付，他們必須繼續印鈔票，全球流動性必將增加。商業週期依然強勁，人們的更多收入會被回收到投機資產中。最重要的是，目前的加密資產相對於納斯達克等資產，正處於長期對數上升趨勢中最便宜的低點。我們也經歷了史上持續時間最長、讀數最低的「極度恐慌」期（恐懼與貪婪指數跌破 10），極有可能中東戰爭會永久解決。這簡直是個完美風暴的看漲組合。我認為這種積極看漲結果的機率是 70%，剩下的 30% 看跌風險主要在於中東戰爭無法解決從而引發通膨和流動性緊縮，但我目前還沒看到這種跡象。
本文經授權轉載自：《PA News》
原文標題：《宏观大师Raoul Pal访谈：经济奇点正在逼近，未来四年不要轻易下车》
原文作者：Felix

『宏觀大師Raoul Pal談加密貨幣：AI推進經濟奇點，未來4年不要隨便下車』這篇文章最早發佈於『加密城市』