Cea mai mare companie de intermediere din Japonia, Nomura, a comunicat pe 30 ianuarie că subsidiara sa cripto, Laser Digital, a înregistrat pierderi în trimestrul octombrie-decembrie. Compania a redus pozițiile în criptomonede și a întărit controalele asupra riscurilor.
Dar cu doar două zile înainte, aceeași subsidiară a solicitat o licență bancară în Statele Unite. Aceasta nu este o contradicție: este un model recurent.
La distanță de 48 de ore
Pe 27 ianuarie, la New York, Laser Digital a depus o cerere la Office of the Comptroller of the Currency (OCC) din Statele Unite pentru a înființa o bancă fiduciară națională cu charter federal. Subsidiara dorește să ofere clienților instituționali americani servicii de custodie, trading spot și staking. Steve Ashley, președintele Laser Digital, a definit Statele Unite drept "cea mai importantă piață financiară din lume".
Cu toate acestea, pe 30 ianuarie, la Tokyo, Chief Financial Officer Hiroyuki Moriuchi a explicat în detaliu analiștilor, în timpul apelului privind rezultatele financiare trimestriale ale Nomura, că compania a "reducut pozițiile sale în criptomonede" și că întărește controalele asupra riscurilor. Laser Digital a înregistrat pierderi în trimestrul octombrie-decembrie, impactând negativ rezultatele europene ale grupului.
Asocierea pare derutantă. Dar observând mai bine, se înțelege că nu este vorba despre o întorsătură bruscă, ci despre o strategie intenționată și recurentă.
Nu este prima dată
Nu este prima dată când Laser Digital influențează negativ rezultatele europene ale Nomura. În octombrie 2025, Moriuchi a explicat în detaliu că "performanța Laser Digital a contribuit la pierderile din operațiunile europene ale grupului în timpul trimestrului aprilie-iunie". Cu acea ocazie, Nomura nu a ales retragerea, ci accelerarea: Laser Digital a început simultan discuțiile preliminare cu Financial Services Agency (FSA) japoneză pentru a obține o licență pentru trading cripto pentru clienți instituționali pe teritoriul național.
Acum schema s-a repetat. Pierderile din trimestrul octombrie-decembrie 2025 au dus încă o dată la o gestionare mai atentă a pozițiilor, în timp ce planurile de expansiune au crescut doar în ritm.
Strategia pe două căi
Nomura pare să gestioneze două operațiuni distincte sub marca Laser Digital. Pe de o parte, există cartea de trading proprietară: poziții în criptomonede supuse volatilitate de piață care au cauzat pierderi în mai multe trimestre. "Am întărit gestionarea pozițiilor, precum și expunerea la risc, pentru a limita volatilitatea profitului pe termen scurt", a explicat Moriuchi analiștilor pe 30 ianuarie.
Pe de altă parte, există construcția infrastructurii și a licențelor: o strategie pe termen lung, aparent independentă de rezultatele financiare trimestriale ale trading-ului. E suficient să ne uităm la cronologie:
DataEvenimentParcurs21 sep 2022Constituția Laser Digital Holdings AG în Elveția🔵 Infrastructură1 aug 2023Licență completă pentru activități cripto obținută de la Dubai VARA🔵 Infrastructurăapr–iun 2025Laser Digital contribuie la pierderile din operațiunile europene🔴 Pierdere din trading6 aug 2025Prima licență reglementată pentru derivate cripto OTC în cadrul programului pilot VARA🔵 Infrastructură3 oct 2025Presa în considerare pre-FSA pentru licența de trading instituțional în Japonia🔵 Infrastructurăoct–dec 2025Laser Digital înregistrează din nou pierderi, declanșând reducerea pozițiilor🔴 Pierdere din trading22 ian 2026Lansare a Tokenized Bitcoin Diversified Yield Fund🔵 Infrastructură28 ian 2026Prezentarea cererii de charter pentru bancă fiduciară națională OCC în SUA🔵 Infrastructură30 ian 2026Anunțate pierderile și întărirea controalelor asupra riscurilor în timpul apelului privind rezultatele financiare🔴 Pierdere din trading
Mesajul din partea conducerii Nomura este clar: pierderile din trading sunt o problemă de gestionare a riscurilor; construcția infrastructurii instituționale este o prioritate strategică care nu se oprește în fața trimestrilor negative.
Public diferit, mesaje diferite
Contradicția aparentă reflectă de asemenea faptul că Nomura se adresează simultan mai multor audiențe. Cererea depusă la OCC și consultările cu FSA sunt îndreptate către autoritățile de reglementare și clienții instituționali, transmițând încredere în rolul pe termen lung al cripto în finanțe.
Steve Ashley, președinte și co-fondator al Laser Digital, a descris cererea din Statele Unite în termeni ambițioși: "Statele Unite reprezintă cea mai importantă piață financiară din lume, și credem că următorul capitol al finanței digitale va fi scris de companiile pregătite să opereze la acest nivel de transparență și stabilitate".
Apelul privind rezultatele financiare, în schimb, este adresat acționarilor și analiștilor care doresc asigurări cu privire la gestionarea volatilității pe termen scurt. Accentul pus de Moriuchi pe "gestionarea riguroasă a pozițiilor" și pe "reducerea expunerii la risc" răspunde exact acestei nevoi.
Tabloul general
Nomura nu este singura care urmează acest drum. Al doilea broker japonez ca mărime, Daiwa Securities, a început să ofere la sfârșitul lui 2025 împrumuturi în yeni garantate de Bitcoin și Ethereum. FSA japoneză ar fi la lucru pentru a permite fondurile negociate în bursă cripto în conformitate cu Investment Trust Act, cu primele produse care ar putea avea listarea în 2028. Atât Nomura, cât și SBI Holdings și-au exprimat interesul de a lansa fonduri similare.
Un sondaj din 2024 realizat de Nomura și Laser Digital a arătat că peste jumătate dintre investitorii instituționali se așteaptă să aloce active digitale în termen de trei ani, de obicei într-o cotă de 2–5% din portofolii. Pentru companiile de intermediere tradiționale, care văd scăzând veniturile din comisioane pe acțiuni și obligațiuni, spațiul activelor digitale reprezintă atât o oportunitate de diversificare, cât și o necesitate de a rămâne competitive.
Paradoxul, deci, este doar aparent. Nomura nu se retrage din cripto: își recalibrează modul în care își asumă riscuri în sector, accelerând în același timp investițiile structurale care vor determina poziția sa la următoarea recuperare a pieței. Dacă miza pe licențe va da roade, va depinde de dezvoltările de reglementare de la Washington, Tokyo și din alte părți. Dar un lucru este sigur: Nomura nu are intenția de a sta deoparte.
