1. Introducere proiect

Pendle Finance este un protocol de tranzacționare cu randament DeFi implementat pe Ethereum și Arbitrum. Tranzacționarea cu randament poate fi dificil de înțeles, pe scurt, Pendle este un protocol DeFi care permite utilizatorilor să atingă următoarele puncte:

Cumpărați active cu reducere, mergeți lung și scurt pentru randament, venit fix cu risc scăzut

Pendle Finance realizează funcțiile de mai sus prin împărțirea activelor care câștigă dobândă pe DeFi în PT (semnal principal) și YT (indicativ de randament)

2. Principiul de implementare

Echipa de proiect Pendle a scris un tutorial ușor de înțeles pentru a explica PT, YT și semnificația existenței lor. Tutorialul este foarte bine scris ://app.pendle.finance/pro/ învață

Dacă sunteți un prieten care se specializează în finanțe, permiteți-mi să explic principiile PT și YT într-o singură propoziție: PT este aproximativ egal cu o obligațiune cu cupon zero, iar YT este aproximativ egal cu un acord de swap a ratei dobânzii (Swip de dobândă).

Dacă simțiți că tutorialul oficial este prea lung, puteți citi principiile pe care le-am scris mai jos și puteți încerca să îl înțelegeți fără cunoștințe.

Active care generează dobândă:

În primul rând, am menționat un concept înainte - activele care câștigă dobândă.

Toate activele de bază ale protocolului Pendle sunt active care câștigă dobândă. În recenta actualizare de la Shanghai, toată lumea a intrat în contact cu stETH, aUSDC-ul pe care îl obțineți când îl depuneți în AAVE și cDAI-ul pe care îl depuneți în Compound, toate acestea fiind active care câștigă dobândă.

De exemplu, dacă gajați 1 ETH în Lido și obțineți 1stETH, iar rentabilitatea actuală a mizei este de 5%, atunci 1stETH va deveni 1,05stETH într-un an. În acest exemplu, principalul dvs. este 1stETH și dobânda este 0,05stETH.

PT,YT:

Deci, Pendle a împachetat principalul 1stETH în PT și venitul de 0,05stETH în YT.

Văzând asta, s-ar putea să vă întrebați, ce rost are să faceți asta?

Esența PT pachet principal 1stETH este: dacă dețineți acest PT, puteți obține 1stETH după un an

Esența PY-ului împachetat cu venitul viitor de 0,05stETH este: dacă dețineți acest PY, atunci puteți obține venitul corespunzător principalului 1stETH după un an.

Prețul 1PT STETH va fi mai mic decât 1stETH, deoarece 1PT STETH poate obține doar 1stETH după un an

Deci, presupunând că duceți PT pe piață pentru a vinde, prețul de vânzare poate fi de 0,96stETH, iar YT-ul corespunzător va avea prețul de 0,04stETH (PT+YT=1stETH, altfel puteți face arbitraj fără risc)

Când pui PT YT pe piață, se întâmplă ceva interesant.

Pentru cumpărători, PT este ca stETH vândut cu reducere, dar trebuie să aștepte un an înainte de a putea obține stETH.

Pentru cumpărători, YT pariază pe modificări ale randamentului stETH Cu o așteptare a unui randament de miză de 5%, YT are un preț de 0,04stETH, dar vor exista întotdeauna oameni care se așteaptă ca randamentul mizarii lui stETH să crească în viitor. Dacă cumpărați YT și randamentul devine 6%, puteți obține 0,06 ETH de la YT după un an.

caz real:

Imaginea de mai sus arată PT stETH și PT stETH cu un termen de expirare de un an. Printre acestea, prețul PT este de 0,957stETH, iar prețul YT este de 0,043stETH. APY-ul implicit al lui YT este de 4,5% (APY-ul implicit este datele APY împinse înapoi prin preț), ceea ce înseamnă că piața consideră în general că randamentul anualizat corespunzător al lui YT este de 4,5%. În acest moment, există un utilizator care se așteaptă ca randamentul viitor să crească, de exemplu la 5,5%, apoi va cumpăra YT pentru că consideră că YT este în prezent subevaluat. Prin urmare, operațiunea acestui utilizator este lungă rata de rentabilitate, iar vânzătorul corespunzător de YT este scurtă rata de rentabilitate.

3. Repere ale proiectului

1. Efectul de volant pozitiv al dezvoltării industriei DeFi și creșterea tipurilor de active care câștigă dobândă

Pendle este un protocol DeFi „vechi” care a fost lansat în 2021, dar a fost cald înainte. TVL a scăzut în 2022, dar a început să crească rapid la sfârșitul lui 2022. Unul dintre punctele cheie este că modernizarea Shanghaiului a făcut popular sectorul LSD.

După cum am menționat mai devreme, protocoalele Pendle sunt toate bazate pe active generatoare de dobânzi. În 2021, când este lansat Pendle, activele generatoare de dobânzi nu sunt altceva decât aToken, cToken sau LP care apar în jurul acordurilor de împrumut și DEX cu. Conceptul de gaj POS care a apărut după Fuziunea Ethereum a permis sectorului matrioșcă de gaj LSD să crească tipurile și volumele activelor care câștigă dobândă. Pendle a lansat, de asemenea, o serie de strategii de venituri legate de ETH LSD în a doua jumătate a anului 2022, permițând TVL-ului său să crească rapid. Actualizarea viitoare de la Shanghai va promova cu siguranță și mai mult creșterea TVL.

2. Simplu este bun

Spre deosebire de cele mai complexe protocoale DeFi, deși Pendle a inovat gameplay-ul PT și YT, nu vor să complice produsul. La urma urmei, lucruri precum swapurile cu dobânda și obligațiunile cu cupon zero sunt foarte departe de utilizatori.

Pentru a utiliza produsele Pendle, nici măcar nu trebuie să înțelegeți cele mai de bază principii ale PT și YT interfața frontală a Pendle este astfel:

În partea frontală a versiunii sale simple, utilizatorii trebuie doar să știe că pot achiziționa ETH cu reducere prin acord și nu trebuie să înțeleagă că esența din spatele acestuia este tranzacționarea cu PT.

Dar există o zicală veche: „Dacă nu știi de unde vin venitul? Atunci tu ești venitul”.

Prin urmare, după ce faceți clic pe strategia corespunzătoare, Întrebările frecvente sunt afișate direct în partea dreaptă a interfeței, introducând pe scurt problemele de care utilizatorii sunt cel mai preocupați.

Și așa cum am spus când am prezentat principiile mai devreme, tutorialele de principiu scrise de Pendle sunt rare în cercul valutar. Acestea vă arată pe scurt principiile proiectului. Utilizatorii cu cunoștințe de bază despre DEFI îl pot înțelege. Principalul document tutorial al lui Pendle este motivul principal pentru care am scris acest articol, deoarece în cercul monedei, o pungă mare amestecată, citirea unei documentații bune este într-adevăr o plăcere.

3. Venitul real

În ceea ce privește economia simbolului, Pendle se referă la modelul VE al Curve și alocă toate veniturile din protocol deținătorului vePendle. Aceasta înseamnă că cu cât este mai mare TVL a protocolului, cu atât se percep mai multe comisioane de administrare și cu atât veniturile deținătorului sunt mai mari.

4. Concluzie

Din punct de vedere al inovației, mecanismul lui Pendle nu este de fapt nou, dar punctul culminant al lui Pendle este ambalarea unui produs cu principii complexe cât mai simplu de înțeles și de operat. ** Acesta este ceva ce nu am văzut la mulți, în special în protocoalele recente DeFi.

Pe măsură ce industria se dezvoltă, compozibilitatea protocoalelor DeFi a dat naștere unei varietăți de produse matryoshka. Dar oricât de bun sau complex este produsul, are nevoie de oameni care să-l folosească. Interfața de operare a multor protocoale DeFi este confuză imediat după ce faceți clic. Vă este dificil să învățați să-l utilizați fără să petreceți câteva ore în el. documentație.

Una dintre intențiile inițiale ale DeFi este de a oferi oamenilor obișnuiți posibilitatea de a accesa finanțare la un cost scăzut, dar DeFi se dezvoltă treptat în direcția complexității și a barierelor mari la intrare. (Lectură similară: „O scurtă analiză a Pendle Finance: de 3 ori în 3 luni, cum să spuneți narațiunea LSD?”)