Când privesc acest ciclu, observ un concept mai mare replicându-se din nou: lichiditatea devine din ce în ce mai concentrată, iar levierul este eliminat. Aceasta este o față a monedei graficului rezervelor de stablecoin pe care l-ai împărtășit. Alternativa este ceea ce se întâmplă în derivatele Bitcoin: piața își reduce activ riscurile.

Și acesta este motivul pentru care acest nou punct de date este important.

Prăbușirea interesului deschis de 55%

Interesul deschis al Bitcoin a scăzut cu aproximativ 55 la sută de la maximul său din octombrie 2025, iar unele surse se referă la acesta ca fiind cea mai mare scădere din aprilie 2023.

În termeni simpli, interesul deschis este numărul de contracte futures care nu au fost încă închise în burse. Când scade atât de mult, atunci în general este o indicație că oamenii își desfășoară pozițiile împrumutate, fie voluntar, fie din cauza lichidărilor forțate, a presiunii de marjă sau a reducerilor din partea echipelor de risc.

Care este semnificația interesului deschis în comportamentul real al pieței.

Nu consider interesul deschis ca o cifră a unui trader. Îl văd ca un indicator de stres.

Interesul deschis este ridicat, indicând că piața este saturată cu mize cu leverage pe ambele părți. Aceasta poate accelera prețul, dar, de asemenea, face piața slabă; lichidările forțate au un efect de domino. Când interesul deschis se colapsează, atunci de obicei semnalează că piața plătește datoria și acest lucru poate fi dăunător pe termen scurt, dar este mai sănătos pe termen lung.

Glassnode indică faptul că interesul deschis al futures este suma banilor depuși în contractele futures deschise în burse - dimensiunea pozițiilor deschise de derivate.

De ce acum: acesta este un unwind de leverage și nu o curățare a crypto.

Ceea ce este interesant este următoarele: o scădere a interesului deschis nu indică neapărat că oamenii nu sunt pesimiști pe termen lung. Poate implica pur și simplu că piața ia o pauză temporară de la comportamentul riscant.

Cele mai recente comentarii de la CryptoQuant sugerează că interesul deschis al derivatelor continuă să scadă și este un simplu ciclu: când piața este excitată, interesul deschis crește, iar când comerțul este aglomerat și riscul se întoarce împotriva lui, interesul deschis începe să scadă și mai repede.

Așadar, scăderea de 55% rezultă astfel: Au fost prea multe mize cu leverage. Acum sunt lichidate.

De ce aceasta este numită cea mai abruptă de la aprilie 2023.

Aprilie 2023, care este amintit ca o perioadă post-șoc, este una în care pozițiile au fost lichidate și leverage-ul a încetat să împingă prețul pe termen scurt. Aceasta este motivul pentru care este comparat de analiști cu această cădere.

Cea mai importantă tendință nu este data. Tendința este obiceiul: pe măsură ce incertitudinea crește, interesul deschis nu scade treptat, ci de obicei scade brusc.

Forma voalată: ce fel de interes deschis este acest loc de odihnă?

Majoritatea indivizilor discută despre interesul deschis de parcă ar fi un singur fond. Nu este.

Interesul deschis BTC al celor mai multe futures crypto este pe burse native crypto și o porțiune semnificativă a futures pe burse reglementate, cum ar fi CME. Vedem Binance ca o locație de frunte în interesul deschis al derivatelor în medie în analiza lor.

Este important deoarece nu toate locurile sunt afectate de plata datoriilor. Divanele sunt uneori golite de retaileri. În unele cazuri, pozițiile instituționale nu dispar, ci se transformă. Leverage-ul este uneori transferat către o altă bursă. Piața poate părea moartă într-o locație, dar vie în alte locații.

Piața își răsucește degetul de pe tragaci.

Următorul este un sens conștient la care tot revin.

Scăderea de 55% a interesului deschis înseamnă că traderii se concentrează pe supraviețuire mai degrabă decât pe agresivitate. Ei aleg să facă trading pe spot, aleg să aibă răbdare, aleg dimensiuni mai mici sau pur și simplu să rămână cu stablecoins așteptând să vadă o zi mai bună. Și asta ne aduce înapoi la conceptul tău de lichiditate a stablecoin-urilor: de îndată ce leverage-ul scade, numerarul devine ciocan.

O astfel de scădere severă a interesului deschis poate fi, de asemenea, piața recunoscând: nu suntem încă într-o direcție clară, așa că ne tăiem riscurile forțate.

Efectul ulterior al resetărilor mari de interes deschis?

Am găsit aceste cicluri a fi destul de instructive în sensul că resetările mari de interes deschis tind să realizeze trei lucruri.

În primul rând, ele reduc posibilitatea reacțiilor în lanț în procesul de lichidare, deoarece mai puțin leverage este disponibil pentru mulțime. În al doilea rând, ele pot netezi volatilitatea, cel puțin temporar - până când poziții proaspete se acumulează din nou. În al treilea rând, ele stabilesc un cadru mai definit în care următoarea tendință poate apărea, deoarece prețul nu va mai fi atât de dominat de lichidările forțate.

Aceasta nu înseamnă „doar în sus”. Implică faptul că piața a eliminat una dintre cauzele semnificative ale instabilității, excesul de leverage.

Moralul poveștii: lichiditatea stablecoin-urilor va crește pe măsură ce leverage-ul este drenat.

Dacă ar fi să leagă tema ta originală și această temă a interesului deschis cu o propoziție, aceasta ar fi.

Monedele din burse reprezintă zona în care piața își păstrează muniția. Colapsul interesului deschis indică că piața aruncă grenade. Nu este o simplă amestecare - aceasta este ceea ce fac piețele atunci când încetează să fie lacome și devin alarmate.

Și datele sunt foarte clare acum, leverage-ul a fost semnificativ redus și piața nu se pregătește pentru următoarea etapă cu leverage maxim; mai degrabă se pregătește cu numerar.