Futuri perpetue vs futures tradiționale

Una dintre principalele caracteristici ale contractelor futures perpetue este că nu expiră niciodată în comparație cu contractele futures tradiționale.

În contractele futures tradiționale, o marfă tangibilă, cum ar fi aurul, trebuie să fie livrată în conformitate cu termenii și condițiile contractului atunci când contractul futures expiră. Ca rezultat, aurul trebuie manipulat fizic, adăugându-se la costurile de transport, adică la costul stocării aurului. Perioada de timp dintre perioada actuală și perioada viitoare de decontare a contractului va afecta, de asemenea, prețul aurului.

Pe măsură ce decalajul crește, prețul potențial viitor devine mai imprevizibil și disparitatea potențială a prețurilor dintre piețele la vedere și piețele futures tradiționale se extinde, crescând costurile de transport ale contractului. Toate pozițiile deschise, totuși, expiră sau sunt decontate, deoarece prețul contractului converge cu prețul spot la decontare.

Dimpotrivă, contractele perpetue nu au o dată de referință viitoare, spre deosebire de futures convenționale, unde prețul contractului și valoarea activului suport converg în cele din urmă. Tehnica futures perpetue pentru a impune convergența pieței la intervale regulate este rata de finanțare. Rata de finanțare, care este o taxă împărțită de părțile lungi și scurte, încearcă să mențină prețul unui contract în conformitate cu valoarea spot a activului suport și să prevină fluctuațiile substanțiale ale prețului.

Deoarece tranzacțiile futures perpetue nu sunt reglementate sau nu sunt autorizate de CFTC, schimburile precum BitMEX care oferă contracte futures cripto nu sunt accesibile în Statele Unite. În plus, trebuie să efectuăm diligența corespunzătoare înainte de a te implica în instrumente financiare riscante, cum ar fi contractele perpetue.

Care sunt avantajele și dezavantajele contractelor futures perpetue?

Contractele futures perpetue oferă comercianților un efect de levier ridicat, fără a-și reajusta în mod constant pozițiile și a-și acoperi riscurile în tranzacționarea în marjă și la vedere. Cu toate acestea, astfel de instrumente financiare nu sunt reglementate, ceea ce înseamnă că victimele nu sunt protejate, iar debitorii nu pot fi sancționați pentru abatere.

Tranzacționarea perpetuă cu contracte futures permite comercianților să cumpere sau să vândă un activ suport fără o dată de livrare prespecificată, reducând necesitatea de a crea în mod repetat o poziție lungă sau scurtă. Cu toate acestea, din cauza absenței unei date de expirare, riscul de contrapartidă este ridicat în cazul unor astfel de instrumente financiare.

Mai mult decât atât, contractele futures perpetue nu sunt autorizate de către Commodities Futures Trading Commission din Statele Unite, ceea ce înseamnă că, în caz de neplată, victimele nu vor fi compensate. În plus, deoarece valoarea contractului și a activului suport converg automat pe măsură ce data de expirare se apropie, în cazul futures tradiționale, nu este nevoie să se mențină o fixare a prețului.

Cu toate acestea, cerința de a lega contractele perpetue la valorile actuale de piață ale activelor pe care le reprezintă le face produse de tranzacționare complexe. Indiferent, atunci când piața oscilează împotriva ordinelor active și a pozițiilor deschise, comercianții pot obține o acoperire suplimentară cu contracte futures perpetue pentru a-și limita riscurile în tranzacționarea în marjă și la vedere.

Cum funcționează contractele futures perpetue?

Atunci când prețul contractului este mai mare decât prețul BTC, utilizatorilor cu poziții scurte li se plătește rata de finanțare, care este rambursată de utilizatorii cu poziții lungi, ceea ce face ca prețul contractului să se realinieze cu prețul BTC/USD.

BitMEX, o bursă de criptomonede care tranzacționează derivate de criptomonede, a popularizat contractele perpetue precum XBTUSD (Perpetual Bitcoin Contract). Folosind acest contract, comercianții pot crea poziții cu efect de pârghie care cresc sau scad în valoare ca răspuns la modificările unui preț index care reprezintă prețul spot al Bitcoin (BTC) în dolari americani, determinat pe o serie de schimburi de criptomonede diferite.

Prețul indicelui este prețul mediu al unui activ, care este determinat de mărimea piețelor spot majore și de numărul de tranzacții pe acele piețe, astfel încât prețurile tranzacționate să fie egale sau extrem de apropiate de prețurile pieței spot.

Să luăm un exemplu ipotetic pentru a înțelege cum funcționează viitorul perpetuu. Să presupunem că un comerciant are niște BTC. Când achiziționează contractul, fie doresc ca această sumă să crească în conformitate cu prețul BTC/USD, fie se deplasează în direcția opusă atunci când vând contractul. Având în vedere că fiecare contract valorează 1 USD, dacă achiziționează un contract la prețul de 50,50 USD, trebuie să plătească 1 USD în BTC. În schimb, dacă vând contractul, primesc BTC în valoare de 1 USD la prețul pentru care l-au vândut (se aplică în continuare dacă vând înainte de a achiziționa).

Este important de reținut că comerciantul cumpără contracte, nu BTC sau dolari. Deci, de ce ar trebui să tranzacționați crypto futures perpetue? Și cum poate fi sigur că prețul contractului va urma prețul BTC/USD?

Răspunsul este printr-un mecanism de finanțare. Utilizatorii cu poziții lungi sunt plătiți cu rata de finanțare (compensată de utilizatorii cu poziții scurte) atunci când prețul contractului este mai mic decât prețul BTC, oferindu-le un stimulent să achiziționeze contracte, determinând creșterea prețului contractului și realinierea cu prețul BTC. /USD. În mod similar, utilizatorii cu poziții scurte pot achiziționa contracte pentru a-și închide pozițiile, ceea ce va determina probabil creșterea prețului contractului pentru a se potrivi cu prețul BTC.

Spre deosebire de această situație, opusul apare atunci când prețul contractului este mai mare decât prețul BTC - adică utilizatorii cu poziții lungi plătesc utilizatorii cu poziții scurte, încurajând vânzătorii să vândă contractul, ceea ce conduce prețul acestuia mai aproape de preț. de BTC. Diferența dintre prețul contractului și prețul BTC determină cât de mult rata de finanțare va primi sau plăti.

Ce sunt viitorurile perpetue?

În 1992, economistul Robert Shiller a propus o piață futures decontată în numerar, numită futures perpetue, care nu expiră și nu asigură livrarea sau acoperirea activului tranzacționat, pentru a reduce costurile de reînnoire sau deținerea directă a contractelor de criptomonede. Cu toate acestea, astfel de contracte sunt active numai pe piețele de criptomonede.

Pentru a obține expunere la un activ sau indice suport, un comerciant poate deține un contract futures perpetuu pe termen nelimitat. Deoarece contractele nu ar avea o dată de scadență predeterminată, această strategie permite crearea de piețe futures pentru active nelichide. În plus, spre deosebire de futures pe acțiuni, care sunt decontate prin livrarea activului la scadența contractului, futures perpetue sunt întotdeauna decontate în numerar, adică livrare fizică.

În plus, deoarece nu există livrare de active, contractele futures perpetue facilitează tranzacționarea cu niveluri ridicate de levier. Levierul este un instrument de tranzacționare pe care investitorii îl pot folosi pentru a-și crește expunerea pe piață, permițându-le să utilizeze fondurile împrumutate furnizate de broker pentru a face o tranzacție sau o investiție.

Investitorii se pot acoperi (atenua riscul) și pot specula (crește expunerea la mișcările prețurilor) asupra criptomonedelor cu efect de levier ridicat, utilizând perpetue, care nu necesită livrarea niciunui activ cripto și nu necesită transferul acestora.

În esență, contractele futures perpetue sunt un contract între contrapărți lungi și scurte, în care partea lungă trebuie să plătească părții scurte un flux de numerar intermediar cunoscut sub numele de rată de finanțare, iar partea scurtă ar trebui să ofere părții lungi o recompensă bazată pe intrarea prețului futures. și orele de ieșire.

Prețurile contractelor futures perpetue sunt menținute în concordanță cu valorile de piață pentru activele suport pe care le urmăresc datorită mecanismului ratei de finanțare. Finanțarea are loc la fiecare opt ore, adică la 04:00 UTC, 12:00 UTC și 20:00 UTC. Comercianții pot plăti sau pot obține finanțare numai dacă au o poziție într-unul dintre aceste momente. Prima și rata dobânzii alcătuiesc rata de finanțare, care este determinată pe baza performanței pieței fiecărui instrument.

Cu excepția contractelor precum BNBUSDT și BNBBUSD, ale căror rate ale dobânzii sunt de 0%, rata dobânzii Binance Futures este stabilită la 0,01% pe interval de finanțare (0,03% pe zi). Prima, totuși, fluctuează pe baza distincției de preț dintre contractul perpetuu și prețul mărcii, care reprezintă valoarea justă a unui contract futures perpetuu și este o estimare a valorii adevărate a unui contract în comparație cu prețul său real de tranzacționare.

În plus, profiturile și pierderile sunt marcate în mod regulat la piață și creditate în contul în marjă al fiecărei părți, iar ambele părți sunt libere să intre în acord în orice moment. Marcarea la piață se referă la stabilirea prețului activului criptomonedei sau a oricărei alte titluri la rata curentă a pieței. Variațiile valorii de piață a unui activ determină decontarea zilnică de către comercianți a profiturilor și pierderilor.

În plus, din cauza lipsei de tranzacționare eșalonată a contractelor cu scadențe diferite la bursă și a tranzacționării unui singur contract futures perpetuu pentru fiecare activ suport, această configurație crește lichiditatea contractului.

Ce sunt contractele perpetue?

Tranzacționarea contractelor perpetue este comparabilă cu cea a contractelor futures; cu toate acestea, în cazul contractelor perpetue, comerciantul are un efect de pârghie mai mare și nu schimbă imediat activele suport.

Contractele futures, un tip de instrument derivat, amână plata și livrarea până la date viitoare predeterminate, în timp ce contractele spot sunt pentru cumpărare și vânzare imediată. În schimb, unui contract perpetuu (care este un tip de contract futures) îi lipsește un timp fix de decontare și o dată de expirare.

Atâta timp cât marja de întreținere este suficientă, comercianții își pot menține pozițiile lungi sau scurte perpetuu. Cantitatea minimă de garanție pe care trebuie să o dețină un utilizator pentru a menține pozițiile de tranzacționare deschise este cunoscută sub numele de marjă de întreținere.

Să înțelegem diferența dintre contractele futures tradiționale și contractele perpetue printr-un exemplu. În cazul unui contract futures, contractul futures pe petrol brut al lui Alice din ianuarie, pe care l-a cumpărat cu 70 de dolari pe baril, este scadent la expirare, indiferent de preț. Ca alternativă, dacă cumpără un contract perpetuu, ea este de acord să cumpere țiței mai târziu la 70 de dolari pe baril. Această garanție, totuși, nu este limitată în timp, iar ea are opțiunea de a părăsi poziția oricând dorește și de a-și recupera marja.