Autor original: @tradetheflow_;
Compilație originală: zhouzhou, Ismay, BlockBeats
Nota editorului: Perspectivele actuale pentru renașterea DeFi sunt optimiste. Mediul actual are multe asemănări cu ultima „DeFi Summer”. în același timp, din ce în ce mai mulți investitori instituționali participă, promovând extinderea ecosistemului DeFi. În plus, politica monetară liberă a Rezervei Federale a injectat suficientă lichiditate în piață, atrăgând mai mulți investitori să caute oportunități de mare randament. Această serie de factori constituie împreună condiții favorabile pentru ca DeFi să înflorească din nou și sunt forța motrice pentru creșterea ulterioară.
Vara lui 2020, cunoscută sub numele de „Vara DeFi”, este un moment extraordinar în industria criptării. Pentru prima dată, DeFi nu mai este doar un concept teoretic, ci și-a arătat fezabilitatea în aplicații practice. În acest timp, am asistat la creșterea explozivă a mai multor protocoale de bază DeFi - cum ar fi schimbul descentralizat (DEX) al @Uniswap, protocolul de creditare @aave, monedele stabile algoritmice ale @SkyEcosystem etc.
Imediat după aceea, valoarea totală blocată (TVL) a aplicațiilor DeFi a crescut și ea rapid. Pornind de la aproximativ 600 de milioane de dolari la începutul anului 2020, TVL a depășit 16 miliarde de dolari la sfârșitul anului și a atins un maxim istoric de peste 210 de miliarde de dolari în decembrie 2021. Acest val de creștere a fost însoțit de o alergare puternică în spațiul DeFi, făcând din DeFi un obiectiv central în lumea cripto.
Graficul TVL din industria criptografică din 2020 până la sfârșitul anului 2021 Sursa: DeFi Llama
Se poate spune că cei doi catalizatori cheie care conduc „DeFi Summer” sunt:
1. Progresul inovator al protocolului DeFi i-a oferit capacitatea de a se extinde și a oferit utilizatorilor scenarii clare de aplicare.
2. Politica monetară laxă inițiată de Rezerva Federală, timp în care ratele dobânzilor au fost reduse semnificativ pentru a stimula economia. Acest lucru a injectat lichiditate abundentă în piață, determinând investitorii să caute oportunități de venit mai atractive, deoarece ratele tradiționale fără risc sunt extrem de scăzute. Acesta este, fără îndoială, un mediu excelent pentru creșterea rapidă a DeFi.
Graficul ratei fondurilor Fed din mai 2018 până în ianuarie 2022 Sursa: Fred St Louis
Cu toate acestea, ca și în cazul multor tehnologii noi disruptive, adoptarea DeFi a urmat o cale comună a curbei în S, adesea denumită Ciclul Gartner Hype.
Grafic care arată adoptarea diferitelor produse de consum de-a lungul timpului Sursa: Bitcoin Bullish Case
Dintr-o perspectivă macro, procesul arată astfel: în primele zile ale „Verii DeFi”, primii investitori erau încrezători în schimbarea tehnologică în care investeau. Pentru DeFi, ideea de bază este că poate perturba complet sistemul financiar existent. Cu toate acestea, pe măsură ce tot mai mulți oameni au intrat pe piață, entuziasmul a atins rapid apogeul, iar comportamentul investițional a devenit treptat condus de speculații, investitorii acordând mai multă atenție profiturilor pe termen scurt decât tehnologiei de bază. Când frenezia a atins apogeul, prețurile au scăzut, interesul publicului pentru DeFi a scăzut și am intrat pe o piață ursară, urmată de un platou mai lung.
Diagrama Gartner Hype Cycle Sursa: Teoria adopției speculative
Există motive întemeiate să credem că acest platou obositor nu este sfârșitul DeFi, ci adevăratul început al călătoriei sale spre adoptarea în masă. În această perioadă, dezvoltatorii au continuat să promoveze inovația, iar numărul credincioșilor puternici a crescut treptat. Aceasta pune o bază solidă pentru următorul ciclu de hype Gartner, care se așteaptă să atragă mai mulți utilizatori la scară largă să se alăture în viitor.
Renașterea DeFi
Până acum, perspectivele unei renașteri DeFi par destul de pozitive. Similar cu catalizatorii din ultima vară DeFi, avem acum: o nouă generație de protocoale DeFi mai mature în curs de dezvoltare; Toate acestea se adaugă la un mediu ideal pentru ca DeFi să înflorească din nou.
Spre DeFi 2.0
Protocoalele și aplicațiile DeFi au evoluat semnificativ de-a lungul anilor de la primul val din 2020. Multe dintre problemele și limitările cu care se confruntă protocoalele de prima generație au fost în mare măsură rezolvate, rezultând un ecosistem mai matur, ceea ce numim acum creșterea mișcării DeFi 2.0.
Unele dintre îmbunătățirile cheie includ:
· Experiență de utilizator mai bună
· Interoperabilitate în lanțuri încrucișate
· Arhitectură financiară îmbunătățită
· Scalabilitate îmbunătățită
· Consolidarea guvernanței în lanț
· Securitate îmbunătățită
· Managementul corect al riscului
În plus, în DeFi au apărut multe scenarii de aplicații noi. Nu se limitează doar la tranzacții și împrumuturi în stadiu incipient. Noile tendințe, cum ar fi miza dublă, miza lichidă, randamentele native, noile soluții de stablecoin și tokenizarea activelor din lumea reală (RWA) fac ecosistemul mai vibrant. Ceea ce este și mai interesant este că se construiește în continuare infrastructura nouă. Ceea ce îmi atrage atenția în prezent sunt swapurile pe riscul de credit în lanț (CDS) și împrumuturile cu rată fixă/termen construite pe lângă infrastructura de creditare existentă.
Valori DeFi sănătoase și în creștere
De la sfârșitul anului 2023, am asistat la o reapariție a activității DeFi, pe măsură ce a apărut un nou val de protocoale DeFi. În primul rând, uitându-ne la valoarea totală blocată (TVL) din ecosistemul cripto, observăm că impulsul începe să crească după un platou lung. De la 41 de miliarde de dolari în octombrie 2023, TVL aproape sa triplat, atingând un maxim local de 118 de miliarde de dolari în iunie 2024, înainte de a scădea înapoi la nivelurile actuale de aproximativ 85 de miliarde de dolari. Deși acesta este încă sub maximul istoric (ATH), este cu siguranță o mișcare ascendentă semnificativă și ar putea fi primul val al unui trend ascendent pe termen lung pentru TVL.
Grafic care arată evoluția TVL în industria cripto Sursa: DeFi Llama
O altă măsură interesantă este raportul volumului spot DEX la CEX, care măsoară activitatea relativă de tranzacționare dintre bursele centralizate (CEX) și bursele descentralizate (DEX). Din nou, observăm o tendință pozitivă pe termen lung care indică faptul că tot mai mult volum de tranzacții se mișcă pe lanț.
Grafic care arată raportul volumului spot DEX la CEX Sursa: The Block
Influența spațiului DeFi în întregul ecosistem cripto a crescut în ultimele luni, iar pe o piață în care toată lumea luptă pentru atenție, DeFi generează un interes reînnoit.
Sosirea jucătorilor instituționali
În timp ce primul val de participanți la DeFi Summer au fost în principal indivizi care încercau să stăpânească această nouă tehnologie, un nou val de protocoale DeFi începe să atragă mai mulți jucători mari din finanțele tradiționale în spațiul DeFi.
În luna martie a acestui an, BlackRock, cea mai mare companie de administrare a activelor din lume, a lansat primul său fond tokenizat pe blockchain-ul Ethereum, Fondul de lichiditate digitală instituțională BlackRock USD (BUIDL Fund), permițând investițiilor investitorilor să obțină veniturile din obligațiunile de trezorerie ale SUA direct pe lanţ. Inițiativa DeFi a lui BlackRock a avut în mod clar un succes, activele fondului aflate în administrare depășind deja 500 de milioane de dolari.
Un alt exemplu de interes instituțional în creștere este moneda stabilă PYUSD de la PayPal, care a atins o piatră de hotar majoră la doar un an de la lansare - depășind 1 miliard de dolari în capitalizarea pieței.
Aceste exemple arată că industria financiară tradițională începe în sfârșit să recunoască propunerea de valoare a construirii sistemelor financiare bazate pe tehnologia blockchain descentralizată. După cum a spus CTO al PayPal, dacă îmi scade costurile totale, oferindu-mi în același timp beneficii, de ce să nu o accept? Pe măsură ce mai mulți jucători instituționali încep să experimenteze cu această tehnologie, putem presupune că aceasta va deveni un catalizator puternic pentru spațiul DeFi.
Începutul ciclului de relaxare al Fed
Pe lângă punctele anterioare, calea actuală a politicii monetare în Statele Unite este un alt potențial catalizator pentru DeFi. De fapt, tocmai am depășit un punct de inflexiune major în economie. Recenta reducere a ratei dobânzii cu 50 de puncte de bază la reuniunea Federal Open Market Committee (FOMC) din septembrie a fost prima de când Fed a lansat măsuri anti-inflație după epidemie, ceea ce este un semnal important că începe o nouă rundă de ciclu de relaxare. Calea așteptată a ratei fondurilor federale este o dovadă suplimentară în acest sens.
Începutul acestui nou ciclu de relaxare monetară oferă două argumente cheie pentru teza optimistă a DeFi:
1. Acest ciclu de relaxare va crește în mod inevitabil lichiditatea în sistem. Lichiditatea este un element cheie al piețelor financiare. Inevitabil, DeFi și întreaga piață cripto ar trebui să beneficieze de acest lucru.
2. Scăderea ratei fondurilor Fed va crește, de asemenea, mecanic, atractivitatea relativă a randamentelor DeFi. Mai simplu spus, pe măsură ce ratele tradiționale fără risc scad, investitorii vor începe să caute alte oportunități de venit. Acest lucru ar putea duce la o schimbare a pieței către DeFi, care oferă o gamă largă de monede stabile și alte randamente mai atractive ale strategiilor care sunt mai sigure și mai fiabile decât erau acum câțiva ani.
Se va repeta istoria?
În general, există mai mulți factori care indică, în mod colectiv, o renaștere a DeFi.
Pe de o parte, asistăm la apariția mai multor noi primitive DeFi, care sunt mai sigure, scalabile și mai mature decât erau acum câțiva ani. DeFi și-a dovedit rezistența și s-a impus ca una dintre puținele industrii în cripto cu cazuri de utilizare în lumea reală și adoptare reală.
Pe de altă parte, mediul monetar actual susține și o renaștere a DeFi. Acesta este un fundal similar cu ultima vară DeFi, iar indicatorii actuali DeFi sugerează că putem fi la începutul unui trend ascendent mai mare.
Istoria nu se repetă pur și simplu, dar este întotdeauna izbitor de asemănătoare.
Link original
