De Matt Levine, Bloomberg

Compilat de: jk, Odaily Planet Daily

Tether începe să emită împrumuturi USDT

Știu că spun asta mult, dar vreau doar să subliniez că Tether, marele emitent de monede stabile, face o afacere excelentă. Este o bancă nereglementată, nu plătește dobândă, ratele cresc, iar baza de deponenți este destul de stabilă. La sfârșitul lunii iunie, Tether a raportat active de aproximativ 86,5 miliarde de dolari, majoritatea fiind trezorerie din SUA care susțineau aproximativ 83,2 miliarde de dolari în Tether. Creștere față de trimestrul anterior: Tether a suferit o scurtă rulare în timpul iernii cripto de anul trecut, dar nu a fost prea severă și și-a revenit bine; investitorii cripto vor încă să-și păstreze fondurile în Tether .

Oricum, dacă sunteți operator Tether, nu trebuie să vă faceți griji cu privire la riscul unei alergări. Tether investește în principal în active sigure pe termen scurt, care plătesc acum dobânzi foarte mari. Pur și simplu investește fondurile Tether în împrumuturi overnight susținute de Trezoreria SUA și, la ratele de finanțare overnight, poți câștiga un randament de aproximativ 5,3%, sau aproximativ 4,6 miliarde USD pe an, complet fără riscuri și practic fără comisioane. Dacă cineva aduce Tether și cere să schimbe dolari, îi poți oferi dolari direct, investițiile tale sunt pe termen scurt și lichide. Aceasta este o afacere minunată.

Asta înseamnă că, dacă ai fost responsabil de Tether și a venit cineva la tine propunându-ți o investiție inteligentă care să aducă randamente mai mari, chiar dacă ar fi doar puțin riscant, ar trebui să-ți astupi urechile și să strigi „nu” și să-i dai afară. Biroul tau. Poți câștiga miliarde de dolari în profit pur fără să-ți asumi niciun risc! Fără risc de credit (cumpărarea obligațiunilor de trezorerie), niciun risc pe termen (cumpărarea de obligațiuni de trezorerie pe termen foarte scurt), niciun risc de lichiditate (trezoreria poate fi vândută cu ușurință dacă cineva retrage bani), niciun risc, dobândă de 5%.

Această problemă - cum să folosești fondurile - poate fi o problemă existențială pentru băncile reale! Am discutat că, pentru a câștiga suficienți bani pentru a-și desfășura afacerea, Silicon Valley Bank trebuia să-și asume riscuri de investiții, așa că a pus banii în obligațiuni de trezorerie pe termen lung, crezând că sunt în siguranță, dar apoi a existat o fugă pe bancă. iar SVB s-a prăbușit. Îmi pare rău pentru ei; trebuie să-și asume riscuri pentru a face bani. Dar Tether nu are nevoie de el! Deloc, ar fi puțin nerezonabil ca Tether să împrumute 100 de dolari Apple Inc.

Cu toate acestea, bilanțul dezvăluit public al lui Tether nu este chiar cel mai sigur lucru pe care ți-l poți imagina. În Wall Street Journal, Jonathan Weil relatează:

Tether Holdings a reînceput să împrumute propriile monede stabile clienților, după ce a spus că va opri practica cu mai puțin de un an în urmă.

În cea mai recentă actualizare financiară trimestrială, compania emitentă de criptomonede a declarat că activele sale includ împrumuturi de 5,5 miliarde de dolari la 30 iunie, în creștere față de 5,3 miliarde de dolari în trimestrul precedent. Un purtător de cuvânt al companiei a confirmat că Tether a făcut noul împrumut.

Compania, înregistrată în Insulele Virgine Britanice, a descris împrumuturile ca fiind garantate și nu a dezvăluit detalii despre debitori sau garanțiile acceptate. Împrumuturile sunt emise și denominate în simbolul Tether al companiei...

Reluarea creditării diferă de decembrie 2022, când compania a declarat că își va reduce creditele garantate la zero în 2023. „În timpul celui de-al doilea trimestru al anului 2023, am primit o serie de cereri de împrumut pe termen scurt de la clienți cu care am dezvoltat relații pe termen lung și am decis să onorăm aceste solicitări”, a declarat purtătorul de cuvânt al Tether Holdings, Alex Welch.

Ea a spus că împrumuturile vor fi eliminate în 2024. Ea a spus că scopul companiei este de a „preveni clienții noștri să experimenteze o reducere semnificativă a lichidității sau nevoia de a-și vinde garanțiile la prețuri potențial nefavorabile, ceea ce duce la pierderi”.

Welch a refuzat să explice de ce clienții companiei ar putea avea nevoie să-și vândă garanțiile la prețuri nefavorabile sau dacă Tether Holdings a făcut noi împrumuturi în acest an pentru a-i ajuta pe clienți să evite situațiile de neplată.

Ideea pe care am spus-o mai sus este că nu există niciun motiv financiar pentru ca Tether să aibă nevoie de aceste împrumuturi. Oricine are Tether poate deveni foarte bogat și poate duce o viață ușoară doar punând toți banii în trezorerie.

Un purtător de cuvânt Tether a spus același punct aici: Tether nu împrumută bani pentru că dorește sau pentru că crede că ar fi o decizie financiară bună pentru Tether. Tether împrumută bani pentru a-și susține debitorii. Cineva acolo - poate o firmă de schimb criptografic sau de tranzacționare etc. - are niște garanții (poate o criptomonedă foarte volatilă) și vrea să împrumute USD (sub formă de Tether), iar Tether Holdings este locul în care le pot găsi Cel mai ieftin și cei mai accesibili creditori. Cineva din spațiul cripto are nevoie de fonduri pentru a-și cumpăra (sau a continua să dețină) criptomoneda, iar Tether va furniza fondurile, garantate de criptomoneda, nu pentru că este o afacere bună pentru Tether, ci pentru că Tether devine ecosistemul cripto. cetățean al sistemului și susținător al contrapartidelor acestuia.

Debitorii lui Tether sunt investitori mari în criptomonede care doresc să obțină finanțare pentru garanția lor în criptomonede și, dacă lichiditatea lor este epuizată, vor trebui să „și vândă garanțiile la prețuri potențial nefavorabile, ceea ce duce la pierderi”. Dacă companiile mari de criptomonede primesc apeluri în marjă și trebuie să-și vândă activele, asta va duce la scădere prețul criptomonedei. Împrumutul acestora îi aduce beneficii nu numai pe ei, ci și întregului ecosistem cripto: previne scăderile de preț cauzate de vânzări.

Am mai discutat despre activitățile de împrumut ale Tether. O formă comună de teorie a conspirației cripto-sceptice în ultimii ani este cam așa: „Tether este o bancă de rezervă autosuficientă pentru criptomonede care imprimă în mod dinamic Tethers pentru a menține prețul criptomonedelor La margine „Criptomonedele nu sunt cumpărate de oameni reali punând noi dolari în sistemele cripto, dar prin fonduri speculative cripto folosind Tethers nou tipărite.” (Nota editorului: Din această perspectivă, fondurile speculative mari cripto se împrumută. Tether și au folosit aceste împrumuturi pentru a cumpăra diverse criptomonede, crescând astfel valoarea de piață a întreaga piață, dar în acest proces nu au intrat bani noi pe piață, deci a fost o bulă autopropulsată).

Remarcile purtătorului de cuvânt Tether dovedesc acest lucru într-o oarecare măsură?