Recent, odată cu vânzarea guvernului german, aproximativ 48.000 de active Bitcoin au intrat pe piață. În acest moment, redistribuirea activelor aparținând inițial Mt. Gox este pe cale să vină. În acest articol, vom examina modul în care aceste noi forțe de pe piața de vânzare și produsele ETF vor muta prețurile pieței.
rezumat
Situația actuală a deținerii valutare de către entitățile mari: în prezent, entitățile mari dețin un total de aproximativ 4,9 milioane BTC, reprezentând 25% din oferta pieței. Dintre aceștia, custozii CEX și ETF reprezintă cea mai mare proporție a activelor.
Reacția pieței: După ce guvernul german a vândut Bitcoin, piața a favorizat vânzătorii pe termen scurt, iar apoi s-au revărsat noi fluxuri de capital, susținând din nou piața.
Rentabilitatea pieței: În ciuda volatilității, majoritatea ofertei de Bitcoin rămâne sub prețurile spot curente, ceea ce indică faptul că profitabilitatea pieței rămâne foarte puternică.
Evaluați entitățile mari
Peisajul deținătorilor de Bitcoin este în continuă evoluție, așa că trebuie să ne adaptăm cadrul de cercetare în timp. Principalii săi participanți includ mineri, platforme de tranzacționare, entități independente (cum ar fi administratorii Mt. Gox), agenții guvernamentali de aplicare a legii și custozi și ETF-uri la nivel instituțional. Aceste entități mari au o influență semnificativă asupra pieței.
Analiza exploatațiilor
Graficul de mai jos arată cantitatea de BTC deținută de aceste entități mari.
CEX: Deține aproximativ 3 milioane de Bitcoin și este cea mai mare sursă de presiune a vânzătorilor de pe piață.
Sold ETF din SUA: Odată cu lansarea a 11 noi ETF-uri spot din SUA, acesta deține un total de 887.000 de bitcoini, devenind al doilea cel mai mare deținător de active Bitcoin.
Mineri, inclusiv Patoshi: 705.000 Bitcoin, deși au fost o sursă majoră de presiune a vânzătorilor în trecut, influența lor a scăzut treptat pe măsură ce evenimentul de înjumătățire a progresat.
Entități guvernamentale: Dețin 207.000 de Bitcoin, dintre care agențiile guvernamentale de aplicare a legii vând în mod regulat Bitcoin confiscate în loturi, provocând un impact pe termen scurt asupra pieței.
Mt. Gox Trustee: responsabil pentru custodia activelor Mt. Gox după faliment. În prezent, deține 139.000 de bitcoini. Redistribuirea activelor sale va afecta piața.
Figura 1: Soldurile Bitcoin deținute de entități mari
Analiza dinamică a pieței
În figura de mai jos, comparând modificările fluxului net ale Miner și CEX, precum și portofelele de pe lanțul ETF, putem vedea amploarea impactului diferitelor entități pe piață. Fluxul net al grupului Miner fluctuează mai puțin, în timp ce activele CEX și ETF fluctuează semnificativ, ceea ce are un impact mai semnificativ asupra pieței.
Fluxurile nete ale minerilor: în ultimele 12 luni, modificările săptămânale au fost de obicei în jur de ±500 BTC, indicând o slăbire a corelației cu oferta pieței.
CEX vs. ETF-uri: volatilitatea activelor ajunge de obicei la ±4.000 BTC, ceea ce indică faptul că aceste entități pot avea un impact de 4 până la 8 ori mai mare pe piață decât Miner.
Figura 2: Comparația traficului total al entităților mari (suma de 7 zile)
Analiza presiunii vânzătorului
Analizarea separată a ieșirilor de active nete de la entitățile mari oferă o măsură a presiunii din partea vânzării pe care o generează. Putem trage trei rezultate importante:
Presiunea minerilor: atunci când prețurile fluctuează, presiunea vânzătorilor din partea minerilor crește adesea.
Ieșiri de ETF: După ce prețurile Bitcoin au atins noi maxime în martie, ieșirile de active din ETF-uri au dominat, iar aceasta a venit în principal din produsele GBTC.
Vânzarea guvernamentală: Cele 48.000 de Bitcoin vândute de guvernul german au fost consumate rapid într-o perioadă scurtă de timp, provocând un impact semnificativ asupra pieței. Dar cele mai multe dintre ieșiri au avut loc după ce prețul a scăzut la 54.000 de dolari, ceea ce sugerează că piața a trecut de fapt înaintea știrilor.
Figura 3: Vânzările totale ale entităților mari
Graficul de mai jos arată ieșirile nete cumulate de la aceste entități mari de la maximul istoric de 73.000 USD. Din aceasta putem observa că, în comparație cu torentul de active de la vânzătorii guvernamentali, produsele ETF și platformele de tranzacționare, presiunea vânzătorului de la Miner este relativ mică.
Activele deținute de CEX rămân cea mai mare și mai persistentă sursă de presiune din partea vânzării. Cu toate acestea, chiar dacă ieșirile de active din CEX sunt de neatins, încă putem vedea amploarea îngrozitoare a recentei vânzări de active din partea guvernului german.
Figura 4: Volumul total de vânzări al entităților mari
Stabilitatea pieței și speculații
Stabilitatea pieței: un semn pozitiv pentru fluxurile ETF
După ce s-au confruntat cu șocuri de preț pe termen lung, toate produsele ETF au experimentat o perioadă de ieșiri nete de active. Odată cu scăderea prețului la un minim de 54.000 USD, activele deținătorilor de ETF au scăzut acum sub baza lor de cost mediu și sunt în prezent de doar 58.200 USD.
Ca răspuns la declinul prelungit al pieței, produsele ETF au înregistrat investiții pozitive semnificative pentru prima dată de la începutul lunii iunie, cu intrări de peste 1 miliard de dolari săptămâna trecută.
Figura 5: Fluxul fondurilor ETF Spot Bitcoin din SUA
Mai puțin speculativ: schimbarea interesului investitorilor
Cantitatea de fonduri care intră și ies dintr-o platformă de tranzacționare este adesea un indicator puternic al interesului investitorului și al lichidității pieței. Pe măsură ce prețul Bitcoin a atins un maxim istoric în martie, fluxul de fonduri către platformele de tranzacționare a scăzut semnificativ, în timp ce volumul de tranzacționare cu Bitcoin a rămas de atunci la aproximativ 1,5 miliarde USD pe zi.
În comparație cu structura de intrare/ieșire a Ethereum, interesul investitorilor pentru Bitcoin este mai stabil, volumul de intrare/ieșire al lui Ethereum, care a fost comparabil cu Bitcoin la vârful pieței bulle în 2021, s-a redus acum semnificativ, ceea ce confirmă și mai mult interesul speculativ al investitorilor.
Figura 6: Volumul de intrare/ieșire a platformei de tranzacționare Bitcoin/Ethereum
Echilibrul cererii și ofertei și mentalitatea pieței
Datele de câștig/pierdere realizate dezvăluie echilibrul delicat dintre cerere și ofertă de pe piață.
Deși piața s-a corectat cu peste 25% față de maximele sale, pierderile realizate nu au crescut semnificativ, ceea ce indică faptul că piața nu a căzut în vânzări de panică. Dimpotrivă, investitorii par să aştepte un moment mai bun pentru a intra pe piaţă, iar mentalitatea pieţei tinde să fie prudent optimistă.
Figura 7: Câștiguri/pierderi realizate
Transformarea de la o piață a vânzătorului net la o piață a cumpărătorului
Luați în considerare intrările de Bitcoin și Ethereum către burse ca o presiune din partea vânzării, în comparație cu intrările de stablecoin - deoarece intrările de stablecoin reprezintă cererea pieței, prin această măsurătoare suntem capabili să evaluăm modul în care piața se mișcă între cumpărători și vânzători pentru a realiza un echilibru general între ei.
Valorile apropiate de zero indică faptul că piața este în echilibru, cu fluxuri de cumpărători proporționale cu presiunea vânzătorului asupra principalelor două active.
Valorile pozitive indică faptul că piața se află într-o stare de cumpărător, unde cumpărătorii de monede stabile depășesc numărul vânzătorilor activului principal.
Valorile negative indică faptul că piața se află într-o stare de vânzare, în care volumele de active supravândute sunt absorbite de noi intrări de monede stabile pe piață.
După cum se arată în Figura 8, piața a fost un vânzător net de la jumătatea anului 2023. Dar în ultimele luni, s-a mutat pe cealaltă parte.
Figura 8: Intrările de active ale cumpărătorului/vânzătorului ale activelor digitale majore
Delta cumulativă a volumului spot (CVD, care măsoară diferența netă dintre volumele de cumpărare/vânzare pe CEX) arată, de asemenea, o dinamică similară a pieței.
Putem vedea că vânzătorii au dominat piața de când Bitcoin a atins maximul istoric în martie. Cu toate acestea, de săptămâna trecută, CVD înregistrase primul său indicator de cumpărător net din iulie, ceea ce indică faptul că presiunea vânzătorilor pe piața spot sa diminuat.
Figura 9: Indicatori CVD ai tuturor platformelor de tranzacționare (media mobilă pe 7 zile)
Rentabilitatea investitorilor rămâne puternică
Pe măsură ce prețul Bitcoin a scăzut la minimele locale de 53.500 USD, proporția ofertei deținute de investitori în pierdere a crescut, ajungând la aproximativ 25% din oferta totală. Acest lucru a făcut ca indicatorul procentual al ofertei de profit să scadă brusc, scăzând la 75% din media sa pe termen lung, atingând praguri istorice în timpul corecțiilor anterioare ale pieței bull.
Figura 10: Fluctuații în procentul ofertei de profit
Analiza profitabilității investitorilor relevă răspunsul pieței diferitelor grupuri de investitori.
În ultimele 30 de zile, deținătorii pe termen scurt au suferit pierderi mai mari în corecția pieței, iar profitabilitatea lor a scăzut brusc, peste 66% din ofertă transformând profitul în pierdere.
Cu toate acestea, deținătorii pe termen lung au dat dovadă de o mai mare rezistență, profitabilitatea lor abia afectată. Acest lucru arată că investitorii pe termen lung au o încredere mai puternică în piață și sunt mai concentrați pe valoarea pe termen lung decât pe fluctuațiile pe termen scurt.
Figura 11: Schimbări ale profitabilității diferitelor grupuri de investitori
Rezuma
Deși minerii au fost din punct de vedere istoric o sursă majoră de presiune din partea vânzării, totuși, am observat că, cu fiecare înjumătățire, impactul lor asupra pieței s-a diminuat. Dimpotrivă, activele din produsele ETF și CEX au început să joace un rol din ce în ce mai important în prețurile pieței.
În urma acțiunilor guvernului german, piața a absorbit 48.000 de Bitcoin în ultima lună. Presiunea de vânzare din partea guvernului german a fost absorbită de cererea reapărătoare a cumpărătorilor, ceea ce a atenuat presiunea puternică din partea de vânzare cu care se confruntase anterior piața. De atunci, a reapărut o nouă latură a cererii, care a stimulat o direcție viitoare pozitivă a prețurilor.
Deținătorii pe termen scurt au fost cu siguranță provocați în cursul lunii precedente, recenta retragere punând o parte semnificativă din deținerile lor în roșu.
Dar, în contrast, investitorii maturi rămân fermi și profitabilitatea lor abia a scăzut, ceea ce evidențiază încrederea lor fermă în piață și implementarea continuă a strategiilor de investiții solide.
Sursa articolului: https://insights.glassnode.com
Autor original: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Link original: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-29-2024/
Corectare: Akechi, Anna
Compoziție: Anna
Examinat de: Amber