Sursa imagine: Shenchao TechFlow
Unii oameni vor spune asta:
„Piața taur a criptomonedei s-a încheiat”.
„Trebuie să-mi lansez token-ul acum, deoarece suntem în faza de declin a pieței bull”.
„De ce Bitcoin nu crește odată cu marile companii de tehnologie din SUA în Nasdaq 100?”
Sursa: Deep Tide TechFlow Acest grafic care compară indicele Nasdaq 100 (alb) și Bitcoin (aur) arată că cele două active se mișcă în aceeași direcție, dar Bitcoin a stagnat după ce a atins un maxim istoric la începutul acestui an
Acest grafic al Nasdaq 100 (alb) versus Bitcoin (aur) arată că cei doi se mișcă în tandem, dar Bitcoin a stagnat după ce a atins maximele istorice la începutul acestui an.
Dar aceiași oameni ar spune următoarele:
„Lumea trece de la o ordine mondială unipolară dominată de Statele Unite la o ordine mondială multipolară care include lideri precum China, Brazilia și Rusia”.
„Pentru a finanța deficitele guvernamentale, economisitorii trebuie suprimați financiar, iar băncile centrale trebuie să imprime mai mulți bani”.
„Al treilea război mondial a început și războiul provoacă inflație”.
Unele dintre opiniile cu privire la faza actuală de criză Bitcoin, împreună cu opiniile lor asupra situației geopolitice și monetare globale, confirmă opinia mea că ne aflăm la un punct de cotitură - trecem de la un aranjament global geopolitic și monetar la altul. Deși nu știu ce țară va domina în cele din urmă și cum va arăta în mod specific arhitectura comercială și financiară, știu cum va arăta în general.
Vreau să mă retrag de la tulburările actuale de pe piețele de capital ale criptomonedei și să mă concentrez pe inversarea tendinței ciclice mai ample în care ne aflăm.
Vreau să analizez trei cicluri majore de la Marea Depresiune din anii 1930 până în prezent. Aceasta se va concentra asupra cosmosului american, deoarece întreaga economie globală este o marfă financiară derivată care guvernează politica financiară imperială. Spre deosebire de Rusia în 1917 și China în 1949, lumea cosmopolită americană nu a fost revoluționată politic de două războaie mondiale. Cel mai important, în scopul acestei analize, SUA este cel mai bun loc pentru a deține capital în termeni relativi. Are cele mai profunde piețe de acțiuni și obligațiuni și cea mai mare piață de consum. Orice ar face Statele Unite, restul lumii urmează exemplul și reacționează, ducând la rezultate bune sau rele în raport cu steagul de pe pașaportul tău. Prin urmare, este important să înțelegem și să preziceți următorul ciclu major.
Există două tipuri de perioade în istorie: perioadele locale și perioadele globale. În perioada locală, guvernele s-au angajat în represiunea financiară a economisitorilor pentru a finanța războaiele trecute și prezente. În timpul erei globale, controalele financiare au fost relaxate și comerțul global a fost facilitat. Perioada locală este o perioadă inflaționistă, în timp ce perioada globală este o perioadă deflaționistă. Orice teoretician economic agregat pe care îl urmați va avea o taxonomie similară care descrie ciclurile majore ale perioadei istorice a secolului al XX-lea și nu numai.
Scopul acestei lecții de istorie este de a investi cu înțelepciune pe tot parcursul ciclului. Într-o speranță de viață tipică de 80 de ani, ar fi bine să obțin mai mult timp datorită celulelor stem pe care le-am injectat, vă puteți aștepta să trec prin medie de două cicluri majore. Eu clasific opțiunile noastre de investiții în trei categorii:
Dacă crezi în sistem, dar nu în oamenii care îl conduc, investește în pietre.
Dacă credeți în sistem și în oamenii care îl conduc, investiți în obligațiuni guvernamentale.
Dacă nici nu credeți în sistem și nici în oamenii care îl conduc, atunci investiți în aur sau în alte active care nu necesită prezență reziduală a statului, cum ar fi Bitcoin. Stocul este o fantezie legală, susținută de instanțele care pot trimite bărbați cu arme pentru a impune conformitatea. Prin urmare, acțiunile au nevoie de o țară puternică pentru a exista și a păstra valoarea pe termen lung.
În vremuri de inflație locală, ar trebui să dețin aur și să renunț la acțiuni și obligațiuni.
Într-o perioadă de deflație globală, ar trebui să dețin acțiuni și să abandonez aurul și obligațiunile.
Obligațiunile guvernamentale, în general, nu își păstrează valoarea pe termen lung decât dacă am acces nelimitat la ele, cu un cost mic sau deloc, sau dacă un organism de reglementare mă obligă să le dețin. Acest lucru se datorează în mare parte pentru că este prea tentant pentru politicieni să imprime bani pentru a-și finanța obiectivele politice fără a recurge la impozitarea directă nepopulară.
Înainte de a descrie ciclul secolului trecut, aș dori să descriu câteva date cheie.
În această zi, 5 aprilie 1933, președintele Franklin Roosevelt a semnat un ordin executiv prin care interzicea proprietatea privată a aurului. Apoi a încălcat angajamentul Statelor Unite față de standardul aur, devalorizând dolarul de la 20 USD la 35 USD față de aur.
În această zi, 31 decembrie 1974, președintele Gerald Ford a redat americanilor dreptul de a deține aur în mod privat.
În octombrie 1979, președintele Rezervei Federale, Paul Volcker, a schimbat politica monetară a SUA pentru a viza mai degrabă volumul creditului decât nivelul ratelor dobânzilor. Apoi a redus inflația prin restricționarea creditului. În al treilea trimestru al anului 1981, randamentul Trezoreriei pe 10 ani a atins un nivel record de 15%, în timp ce prețurile obligațiunilor au atins un minim record.
La 20 ianuarie 1980, Ronald Reagan a depus jurământul ca președinte al Statelor Unite. Ulterior, a dereglementat agresiv industria serviciilor financiare. Alte modificări notabile ulterioare de reglementare financiară au inclus favorizarea tratamentului fiscal pe câștigurile de capital pentru opțiunile pe acțiuni și abrogarea legii Glass-Steagall.
Pe 25 noiembrie 2008, Rezerva Federală a început să imprime bani în cadrul programului său de relaxare cantitativă (QE). Aceasta a fost ca răspuns la criza financiară globală declanșată de pierderile la creditele ipotecare subprime din bilanţurile instituţiilor financiare.
Pe 3 ianuarie 2009, blockchain-ul Bitcoin al lui Satoshi Nakamoto a lansat blocul geneză. Cred că Domnul și Mântuitorul nostru este aici pentru a elibera omenirea de sub controlul statului, creând o criptomonedă digitală care poate concura cu monedele fiduciare digitale.
1933-1980 Ciclul American Pax Rise
În comparație cu restul lumii, Statele Unite au ieșit nevătămate din război. Având în vedere victimele americane și daunele materiale, al Doilea Război Mondial a fost mai puțin mortal și mai puțin distructiv din punct de vedere material decât Războiul Civil din secolul al XIX-lea. În timp ce Europa și Asia erau în ruine, industria americană a reconstruit lumea și a cules recompense uriașe.
Deși războiul mergea bine pentru Statele Unite, totuși a trebuit să plătească pentru el prin opresiunea financiară. Începând cu 1933, proprietatea aurului a fost interzisă în Statele Unite. La sfârșitul anilor 1940, Rezerva Federală a fuzionat cu Departamentul de Trezorerie al SUA. Acest lucru permite guvernului să se angajeze în controlul curbei randamentului, ceea ce îi permite guvernului să se împrumute la rate sub nivelul pieței, deoarece Fed imprimă bani pentru a cumpăra obligațiuni. Pentru a se asigura că economisitorii nu pot scăpa, ratele depozitelor bancare au fost plafonate. Guvernul a folosit banii marginali economisiți pentru a plăti pentru al Doilea Război Mondial și Războiul Rece cu Uniunea Sovietică.
Dacă aurul și titlurile cu venit fix care plătesc dobândă cel puțin la rata inflației sunt interzise, ce altceva pot face economisii pentru a învinge inflația? Bursa este singura cale de ieșire.
Sursa graficului: Comparația Deep Tide TechFlow a indicelui S&P 500 (alb) și a indicelui aurului (aur) (100) de la 1 aprilie 1933 până la 30 decembrie 1974
Chiar și după ce aurul a crescut în 1971, după ce președintele american Richard Nixon a abolit standardul aur, rata de rentabilitate a aurului încă nu a depășit-o pe cea a stocurilor.
Dar ce se întâmplă când capitalul este liber să joace din nou cu instituții și guverne?
Sursa graficului: Comparația Deep Tide TechFlow a indicelui S&P 500 (alb) și a indicelui aurului (aur) (100) din 31 decembrie 1974 până la 1 octombrie 1979
Aurul a depășit acțiunile în acest timp. Am încetat să compar în octombrie 1979, deoarece Volcker a anunțat că Fed va înăspri creditul în mod semnificativ, restabilind astfel încrederea în dolar.
1980-2008, ciclul global de vârf al guvernării americane
Pe măsură ce a crescut încrederea că Statele Unite ar putea și vor învinge Uniunea Sovietică, vânturile politice s-au schimbat. Acum este momentul să facem tranziția de la o economie în timp de război, să ridicăm reglementările financiare și de altă natură și să lăsăm piețele să revină.
În cadrul noii structuri monetare petrodolarului, dolarul american este susținut de excedentele vânzărilor de petrol de la producătorii de petrol din Orientul Mijlociu, cum ar fi Arabia Saudită. Pentru a menține puterea de cumpărare a dolarului, este necesară creșterea ratelor dobânzilor pentru a reduce activitatea economică și, prin urmare, a reduce inflația. Volcker a făcut exact asta, ducând la creșterea ratelor dobânzilor și la scăderea economiei.
Începutul anilor 1980 a marcat începutul următorului ciclu, în care Statele Unite, ca unică superputere, și-au întins aripile în comerțul mondial, iar dolarul s-a întărit din cauza conservatorismului monetar. După cum era de așteptat, aurul a avut performanțe mai slabe în comparație cu acțiunile.
Sursa graficului: Comparația Deep Tide TechFlow a indicelui S&P 500 (alb) și a indicelui aurului (aur) (100) de la 1 octombrie 1979 până la 25 noiembrie 2008
În afară de bombardarea unor țări din Orientul Mijlociu înapoi în epoca de piatră, Statele Unite nu s-au confruntat cu nici un război cu o armată proprie sau cu o clasă apropiată. Chiar și după ce Statele Unite au irosit peste 10 trilioane de dolari, au luptat și au pierdut împotriva oamenilor cavernelor din Afganistan, împotriva oamenilor cavernelor din Siria și împotriva insurgenților de gherilă din Irak, încrederea în instituții și guverne nu a slăbit. După gloria glorioasă a lui Isus cu milenii în urmă, Dumnezeu face ravagii în America de data aceasta.
Comparație între American Pax și Medieval Native Cycles, 2008 până în prezent
Confruntat cu încă un colaps economic deflaționist, American Pax a intrat în default și s-a devalorizat din nou. De data aceasta, în loc să interzică proprietatea privată a aurului și apoi să devalorizeze dolarul în raport cu aur, Fed a decis să imprime bani și să cumpere obligațiuni guvernamentale, numite eufemistic relaxare cantitativă. În ambele cazuri, valoarea creditului bazat pe dolari sa extins rapid pentru a „salva” economia.
Războaiele proxy între marile grupuri politice sunt din nou în plină desfășurare. Un punct de cotitură important a fost invadarea Georgiei de către Rusia în 2008, ca răspuns la interesul Organizației Tratatului Atlanticului de Nord (NATO) ca Georgia să se alăture organizației. Pentru elita rusă, condusă de președintele Putin, împiedicarea avansării NATO cu arme nucleare și încercuirea continentului rus a fost și rămâne o prioritate de vârf.
În prezent, izbucnește un aprig război proxy între Occident (Statele Unite și vasalii săi) și Eurasia (Rusia, China, Iran) în Ucraina și Levant (Israel, Iordania, Siria și Liban). Oricare conflict ar putea escalada într-un război nuclear între cele două părți. Ca răspuns la cursul aparent de neoprit al războiului, țările se întorc spre interior pentru a se asigura că toate aspectele economiilor lor naționale sunt pregătite să sprijine războiul.
În scopul acestei analize, aceasta însemna că economisitorii ar trebui să finanțeze cheltuielile națiunii în timpul războiului. Ele vor fi suprimate economic. Sistemul bancar va aloca cea mai mare parte a creditului în direcția statului pentru realizarea anumitor obiective politice.
American Pax a intrat din nou în neplată pentru dolarul american pentru a preveni o depresiune deflaționistă similară Marii Depresiuni din 1930. Statele Unite au ridicat apoi bariere comerciale protecționiste, așa cum au făcut-o în 1930-1940. Toate statele-națiune se îngrijesc de ele însele, ceea ce poate însemna doar să se confrunte cu o inflație severă în timp ce se confruntă cu represiunea financiară.
Sursa imagine: Shenchao TechFlow
Din 25 noiembrie 2008 până în prezent, S&P 500 (alb) vs. aur (aur) vs. Bitcoin (verde) este de 100
De data aceasta, cu Fed care devalorizează dolarul, capitalul este liber să părăsească sistemul. Problema este că la începutul ciclului local actual, Bitcoin oferă o altă monedă apatridă. Principala diferență dintre Bitcoin și aur este că, în cuvintele lui Lynn-Alden, registrul Bitcoin este menținut printr-un blockchain criptat, iar banii se mișcă cu viteza luminii. În schimb, registrul de aur este întreținut de natură și se mișcă atât de repede cât oamenii pot muta efectiv aurul. În comparație cu monedele digitale fiduciare care se mișcă și ele cu viteza luminii, dar pe care guvernul le poate tipări în cantități nelimitate, Bitcoin este superior, în timp ce aurul este inferior. De aceea, din 2009 până în prezent, Bitcoin a furat oarecum tunetul aurului.
Bitcoin a depășit aurul cu atât de mult încât nu puteți vedea diferența de rentabilitate dintre aur și acțiuni din acest grafic. Ca urmare, aurul a avut o performanță mai mică a acțiunilor cu aproape 300%.
Sfârșitul relaxării cantitative
Deși cred că antecedentele mele și descrierea ultimilor 100 de ani de istorie financiară sunt incredibile, nu elimină îngrijorările legate de sfârșitul pieței bull actuale. Știm că ne aflăm într-o perioadă de inflație, iar Bitcoin a făcut ceea ce ar trebui să facă: să depășească acțiunile și monedele fiat. Cu toate acestea, timpul este totul. Dacă ați cumpărat Bitcoin la maximele sale recente, s-ar putea să vă simțiți ca un încornorat beta, deoarece ați extrapolat rezultatele trecute într-un viitor incert. Acestea fiind spuse, dacă credem că inflația este aici pentru a rămâne și că războiul (fie războiul rece, războiul fierbinte sau războiul proxy) vine, ce ne învață trecutul despre viitor?
Guvernele au suprimat economisitorii interni pentru a finanța războaiele și câștigătorii ciclurilor trecute și pentru a menține stabilitatea sistemului. În această eră modernă a statelor naționale și a sistemelor bancare comerciale mari integrate, principalul mod în care guvernele se finanțează și se finanțează industriile cheie este prin dictarea modului în care băncile alocă creditul.
Problema relaxării cantitative a fost că piața a turnat bani și credite gratuite în afaceri care nu produceau produsele efective necesare economiei de război. Asociația Americană Pax este cel mai bun exemplu al acestui fenomen. Volcker a inaugurat era băncilor centrale omnipotente. Bancherii centrali cumpără obligațiuni pentru a crea rezerve bancare, ceea ce reduce costurile și mărește liniile de credit.
Pe piețele private de capital, creditul este alocat pentru a maximiza randamentul acționarilor. Cel mai simplu mod de a crește prețul acțiunilor este reducerea profiturilor flotante prin răscumpărări. Companiile cu acces la credite ieftine împrumută bani pentru a răscumpăra acțiuni. Ei nu împrumută bani pentru a crește capacitatea de producție sau pentru a îmbunătăți tehnologia. Îmbunătățirea afacerii în speranța de a aduce mai multe venituri este o provocare și nu există nicio garanție că va stimula prețul acțiunilor. Dar din punct de vedere matematic, prin reducerea pierderilor flotante, vă puteți crește prețul acțiunilor și, din 2008, companiile cu capital mare cu acces la o mulțime de credite ieftine au făcut exact asta.
Sursa imagine: Shenchao TechFlow, vă rugăm să consultați sursa pentru detalii
Un alt fruct slab este îmbunătățirea marjelor de profit. Deci, în loc să folosească prețurile acțiunilor pentru a construi noi capacități sau pentru a investi în tehnologie mai bună, companiile reduc costurile cu forța de muncă prin mutarea locurilor de muncă în China și în alte țări cu costuri reduse. Producția americană este deja atât de fragilă încât nu poate produce suficiente muniții pentru a răspunde luptei Rusiei în Ucraina. În plus, China are un avantaj atât de clar în fabricarea de bunuri, încât lanțul de aprovizionare al Departamentului de Apărare al SUA este plin cu componente critice produse de companii chineze. Majoritatea acestor companii chineze sunt întreprinderi de stat. Ușurarea cantitativă (QE) combinată cu capitalismul acționarilor în primul rând a făcut ca armata americană „gigant” să fie dependentă de „concurentul strategic” al țării (cuvintele lor, nu ale mele), China. Cât de ironic! Asociația Americană Pax și Western Collective vor aloca credite în mod similar Chinei, Japoniei și Coreei de Sud. Fie statul dă instrucțiuni direct băncilor să împrumute uneia sau aceleia industrie/companii, fie băncile sunt forțate să cumpere obligațiuni guvernamentale cu randamente sub nivelul pieței, astfel încât statul să poată acorda subvenții și scutiri de impozite întreprinderilor „potrivite”. În ambele cazuri, rata rentabilității capitalului sau a economiilor va fi mai mică decât creșterea nominală și inflația. Presupunând că nu există controale de capital, singura cale de ieșire este să cumpărați magazine de valoare în afara sistemului, cum ar fi Bitcoin.
Pentru cei care urmăresc în mod obsesiv schimbările din bilanţurile marilor bănci centrale şi cred că creditul nu creşte suficient de repede încât să crească din nou preţurile criptomonedelor, acum trebuie să urmărească cu obsesiv liniile de credit create de băncile comerciale. Băncile realizează acest lucru prin împrumuturi întreprinderilor nefinanciare. Deficitele fiscale generează, de asemenea, credit, deoarece deficitele trebuie finanțate prin împrumuturi pe piețele datoriilor suverane, pe care băncile le cumpără cu respect.
Pe scurt, în ciclurile trecute am monitorizat dimensiunea bilanțurilor băncilor centrale. În acest ciclu, trebuie să monitorizăm deficitul fiscal și totalul creditului bancar nefinanciar.
Strategie de tranzacționare
De ce sunt sigur că Bitcoin își va recăpăta mojo-ul? De ce sunt încrezător că ne aflăm într-un nou ciclu de inflație localizat, de stat-națiune-în primul rând?
Consultați aceste informații:
Deficitul bugetar al Statelor Unite este de așteptat să crească la 1,915 trilioane de dolari în anul fiscal 2024, depășind nivelul de 1,695 trilioane de dolari de anul trecut și atingând cel mai mare nivel în afara erei COVID-19, potrivit unei agenții federale care și-a crescut previziunile anterioare, 27% au fost atribuite creșterii cheltuielilor. .
Pentru cei îngrijorați că un Biden „încet” nu va cheltui mai mult pentru a menține economia în funcțiune înainte de alegeri, iată răspunsul.
Fed din Atlanta prognozează o creștere uimitoare a PIB-ului real de +2,7% în trimestrul trei din 2024.
Sursa imagine: Shenchao TechFlow
Pentru cei îngrijorați de o recesiune în America, să se confrunte cu o recesiune atunci când guvernul cheltuiește 2 trilioane de dolari pe lângă veniturile fiscale este matematic extrem de dificil. Acest lucru este echivalent cu 7,3% din PIB în 2023. Pentru context, PIB-ul SUA a scăzut cu 0,1% în 2008 și cu 2,5% în timpul crizei financiare globale din 2009. Dacă în acest an ar avea loc o altă criză financiară globală similară cu ultima, scăderea creșterii economice private tot nu ar depăși suma cheltuielilor guvernamentale. Nu va exista recesiune. Acest lucru nu înseamnă că un număr mare de oameni obișnuiți nu se vor afla în probleme financiare grave, dar America va continua să avanseze.
Subliniez acest lucru pentru că cred că condițiile fiscale și monetare sunt acomodative și vor continua să rămână acomodative, așa că deținerea criptomonedelor este cea mai bună modalitate de a păstra valoarea. Sunt sigur că situația de astăzi este similară cu cea din anii 1930 până în anii 1970, ceea ce înseamnă că, având în vedere că sunt încă liber să trec de la fiat la cripto, ar trebui să o fac din cauza devalorizării cauzate de expansiune. de funcționalitate și distribuție centralizată a creditelor prin sistemul bancar în curând.
[Disclaimer] Există riscuri pe piață, așa că investițiile trebuie să fie precaute. Acest articol nu constituie sfaturi de investiții, iar utilizatorii ar trebui să ia în considerare dacă orice opinii, opinii sau concluzii conținute în acest articol sunt adecvate pentru circumstanțele lor particulare. Investește în consecință și fă-o pe propriul risc.
Acest articol este retipărit cu permisiunea de la: „Deep Wave TechFlow”
Autor original: Arthur Hayes