章魚同學Nikki

别再问我黄金还能不能买了

首先你要搞清楚，现在到底是谁在买？主流声音会告诉你：这是各国央行在去美元化，是在为法定货币体系的终结做准备。连传奇投资人Ray Dalio都说，这是重大冲突下的必经之路。但如果央行真的在疯狂搬空黄金，为什么我们在贸易数据里，却看到了完全相反的信号？

我们要看数据。伦敦是全球金银交易的中心，英国海关的数据就是央行购买量的体温计。虽然 2022 年后央行购买量确实翻倍，但到了11 月，英国的黄金出口量竟然同比暴跌了 80%。中国虽然是头号买家，但 11 月从英国进口的黄金总量还不到 10 吨，远低于平均水平。如果真正的刚需大户都在收手，为什么金价还能维持在高点？

这里存在一个理性的逻辑：各国央行也嫌黄金贵了。

当金价上涨，黄金在储备中的市值占比会自动升高。例如波兰，原本想把黄金占比提高到 30%，但因为金价太高，这个目标竟然自动快达成了，他们自然会放慢购买脚步。其实主权购买这股最强动力，其实已经在撤退的边缘。

既然出口在跌，黄金去哪了？
答案是：它们留在了伦敦的金库里。为什么买了黄金不运回国？第一个原因是为了流动性。只要金子不出伦敦，随时可以在帐面上变现；一旦运走，要额外付出鉴定和运输成本。第二个原因，根据 伦敦金银市场协会的数据，12 月金库里的黄金增加了 199 吨。

在历史规律中，当金库储备大幅增加、出口量却极低时，通常说明主权国家的买入已经走到了尽头。
说难听一点，现在买黄金的人，根本没打算把黄金放到他们的国库里，他们只是买了一张叫未分配帐户的凭证。它拥有的只是对金库的一种债权。感觉现在的强势，更像是由市场惯性支撑的拜金宗教。大家不再关心美元崩不崩溃，只关心有没有下一个投机客愿意花更高价买走我手里的这张凭证。

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为什么你做交易赚不到钱，或许，你在这里可以找到答案

作为数字黄金的比特币没有跟着起飞，依然徘徊在 88,000 美元下方，过去一周还跌了约 4%。

为什么当世界感到不安时，资金疯狂涌入黄金，却对比特币保持警惕？长期以来，我们习惯把比特币当作避险工具。但看过最近的数据你会发现，加密货币难以融入宏观避险交易。当美元走软、风险上升时，股票和贵金属在涨，比特币却远低于 10 月的高点。

现在疑惑的是，那比特币现在到底是被当作数字黄金，还是仅仅被看作一种对流动性极度敏感的高风险股票？不少分析师认为比特币目前表现不如金属，技术面趋势仍然看跌。

如果说比特币还在纠结，那以太坊更像是在经历一场撕裂。数据显示，机构投资者上周从以太坊撤资超过 6.3 亿美元。但奇怪的是，现货以太坊 ETF 却在周一转为 1.1 亿美元的资金流入。如果机构在恐慌撤退，为什么 ETF 的投资者反而觉得这是买入良机？不难看出市场内部存在明显分歧：有人在积极减持，有人却在为反弹做准备。这种博弈，往往发生在 3000 美元这种关键的心理支撑位。

如果你只盯着圈内新闻，就容易看错方向了。现在的走势，更多取决于本周美联储的利率决定，以及美股「七大巨头」的财报。这听起来像股票的事，但实际上，它影响的是全球风险资产的信心底线。

为什么 Nvidia、微软一旦涨不动，比特币往往也会跟着跌？过去一到两年，全球牛市的核心叙事只有一个：AI。如果这些巨头的财报显示：
• AI 投入巨大
• 但利润兑现不及预期

那么市场会做一件事——杀估值、降风险、回收流动性。随之而来是，当科技股开始被“去泡沫”，比特币这种被归类为高风险资产的品种，凭什么可以独善其身？

所以当大资金从科技股撤退时，往往也会同步降低加密资产敞口。这不是阴谋，而是资产配置的数学结果。

O ouro ultrapassou 5000 dólares, um número que a história da humanidade nunca viu.

Muitas pessoas têm a primeira reação de: “Ainda dá para ganhar dinheiro comprando ouro agora?”
Antes disso, gostaria que todos pensassem em uma questão: por que, em 2026, com a tecnologia tão avançada, a humanidade ainda precisa se esconder coletivamente atrás deste metal amarelo "que não pode ser comido, nem usado"?

Se olharmos para o sistema financeiro global como uma competição, o verdadeiro adversário do ouro é, na verdade, o crédito. Na semana passada, o preço do ouro alcançou o maior aumento semanal desde 2008. O que mais aconteceu nesse meio tempo?
· Os Estados Unidos estão enfrentando conflitos tarifários com aliados devido à questão da "Groenlândia";
· O Departamento de Justiça está, pela primeira vez, investigando o presidente do Federal Reserve;
· O mercado de títulos do Japão também está passando por grandes oscilações devido aos planos de gastos.
Isso levanta uma segunda questão: quando o dólar, amplamente reconhecido como a moeda mais segura do mundo, e a credibilidade das instituições por trás dele começam a mostrar fissuras, existem opções melhores para os bancos centrais e o dinheiro inteligente além de trocar por ouro?

Especialistas do Goldman Sachs e do JPMorgan mencionaram uma palavra: "insegurança".

Antes, pensávamos que o mundo tinha regras. Mas os eventos recentes – desde conflitos geopolíticos até políticas volúveis entre grandes potências – estão enviando um sinal: as antigas regras estão falhando.

Então, a terceira pergunta surge: se até mesmo as riquezas em papel como o dólar, euro e iene começam a causar desconforto nas pessoas, qual é o teto de valor do ouro como um ativo que "não precisa do endosse de ninguém"? A história nos ensina que, sempre que uma nova ordem mundial é estabelecida em meio a dor, o ouro frequentemente se torna o único ponto de ancoragem.

Ver a prata ultrapassar 100 dólares e o ouro ultrapassar 5000 dólares faz muitas pessoas se sentirem ansiosas, até mesmo pensando que perderam a oportunidade de enriquecer. Mas gostaria que todos refletissem sobre a última questão: se a alta do preço do ouro reflete a contração do crédito global, a nossa capacidade de compra com outros ativos que possuímos ainda está intacta?

Isso pode não ser mais uma questão de "se dá para ganhar dinheiro", mas sim uma questão de "como não perder valor".

TikTok 终于不用被封杀了，川普亲自出面“救火”！

大家都以为这是美国赢了，或者是字节跳动输了。但你看了协议细节吗？这哪是剥离，这简直是一场教科书级别的财富保卫战。

为什么原本快被判死刑的 TikTok，转眼间估值就飙回了 5000 亿美金？
这件事妙就妙在，字节跳动没“卖身”，而是搞了个合资公司。字节拿着 19.9% 的股份，这是美国法律允许的最高上限。更关键的是，TikTok 的电商、广告、营销这些最赚钱的肥肉，依然掌握在字节手里。可以说，字节跳动用一点点名义权力的让步，就换回了几千亿美金的估值回升，以及整个美国市场。

那么问题来了，川普口中那些伟大的爱国投资者，到底拿到了什么？
这份名单可精彩了，什么甲骨文、银湖资本、戴尔……不出所料，这些全都是川普的盟友。合资公司 80% 的股份被这群美国资本拿走了。这哪是在解决安全问题，这是在进行年底分红。这帮巨头进场不是来做慈善的，他们是用合规的名义，给 TikTok 办了一张美国永久绿卡，顺便在未来几千亿的生意里抽成。

但大家最关心的算法问题，真的解决了吗？
很多人担心算法被阉割，但是协议上写得很清楚：算法依然授权自字节跳动，只是需要在甲骨文的美国云环境里重新训练。大脑还是那个大脑，只是被关进了一个美国制造的玻璃房里观察。这种妥协，实际上是给了中美双方一个台阶下。鹰派虽然很不爽，但生意人很高兴。大家宁愿继续和中国做生意，也不想真的切断联系。

这场交易背后，隐藏着中美关系怎样的新信号？
TikTok 协议的达成，标志着大交易时代的回归。地缘政治的火药味再浓，最终还是要向利益低头。字节跳动用时间换空间，川普用政策换政绩和盟友的钱袋子，大家各取所需。

这次 TikTok 是彻底安全了，还是只是拿到了一张 三年的缓刑期？

A conclusão é muito precisa! A venda de títulos do Tesouro dos EUA levou a um aumento nas taxas de juros, que, por sua vez, está pressionando as ações de tecnologia e as criptomoedas,

下篇

这就是这篇新闻最值得关注的地方。

日本利率一涨，美国30年期国债收益率也跟着冲到了4.9%。 这说明日本不再是全球的廉价水龙头了。 当这股高息浪潮从日本扩散到全球，所有的风险资产，无论是美股还是加密货币，都会面临重新估值的压力。

职业交易员现在都在博弈高市交易：他们看好银行股受益，但同时也在防范日元和日债的进一步波动。

在我看来，日本债市的这次“撤梯子”，其实是全球大放水时代的终结信号。 宏观逻辑变了，你的投资策略就得跟着变。

你觉得日本这次是能“明智支出”渡过难关，还是会成为2026年第一只引爆市场的黑天鹅？ 把你的看法打在评论区

Um dado que esteve em silêncio por quase 20 anos, recentemente quebrou um recorde.

A taxa de rendimento dos títulos do governo japonês a 40 anos ultrapassou 4% pela primeira vez desde 2007. Todos podem achar que 40 anos é muito distante e 4% não é tão alto. Mas você deve saber que o Japão é o país com a maior pressão da dívida no mundo, e a mudança desse número, na verdade, está redefinindo o custo do capital global. Por que, neste ponto, o mercado começou a vender coletivamente os títulos do governo japonês?

O principal motor por trás disso é a política que a nova primeira-ministra japonesa, Sanae Takaichi, está prestes a implementar. Ela pretende liberar dois sinais antes das eleições de fevereiro:
Um é investir 1350 milhões de dólares em estímulo fiscal,
E o outro é suspender a cobrança do imposto sobre consumo de alimentos por dois anos.

Do ponto de vista do governo, isso é uma tentativa de trocar dinheiro + redução de impostos por crescimento econômico, usando o crescimento para diluir a dívida. Mas, na visão dos investidores, isso é como uma grande empresa que já tem uma alta taxa de endividamento e ainda quer aumentar a alavancagem para expandir. Então, surge a pergunta: por que o mercado não apoia mais incondicionalmente o endividamento do governo japonês como antes?

Antes, os títulos japoneses eram comprados porque as taxas de juros eram baixas e as expectativas eram estáveis. Mas agora, a dívida do Japão já atingiu 250% do PIB, e o governo ainda está buscando aumentar os gastos. Isso levou a um problema: os compradores de longo prazo não são mais suficientes. Compradores tradicionais, como companhias de seguros de vida e fundos de pensão, agora estão exigindo um 'prêmio' cada vez maior. As pessoas não estão mais dispostas a assumir o risco de 40 anos por tão pouco juros.

Quando a base dos títulos soberanos, que era a mais estável, começa a tremer, isso afetará nossos ativos em mãos?

Na próxima parte, continuaremos a falar.

Você já viu alguém comprar algo sem pagar e ainda assim cobrar impostos de outra pessoa?
Trump, para comprar a Groenlândia, realmente levantou a vara de impostos contra a União Europeia. O resultado é que ele ainda não conseguiu comprar a ilha, mas os amigos do mundo das criptomoedas já deram a Trump "uma ajuda".

Nos últimos dias, a dúvida que mais ouvi foi: o ouro subiu para 4600, um novo recorde, enquanto o BTC caiu para menos de 93 mil? O que aconteceu com o ouro digital, que na hora crítica não funcionou?

Falando sobre segurança, o BTC ainda não atingiu o nível de estabilidade que o ouro possui, com sua experiência em enfrentar grandes tempestades. Diante de um super furacão capaz de virar a mesa do comércio global, o BTC atualmente se comporta mais como uma ação tecnológica de alto risco. Assim que o vento sopra, a primeira reação de todos é correr.

Mas isso realmente significa que o BTC não é bom?

Nas últimas 24 horas, 860 milhões de dólares evaporaram! Isso é claramente Wall Street forçando o mercado a desmamar! Uma posição de alavancagem de 500 milhões de dólares foi liquidada em uma hora. Os grandes investidores aproveitam essa notícia negativa sobre impostos para expulsar os pequenos investidores que estavam comprando alto, usando alta alavancagem, e querendo ficar ricos da noite para o dia. Como um jogador de DCA, sinto que esse processo de desalavancagem é a reinicialização mais saudável de um mercado em alta.

Mas percebi um tópico extremamente importante que ninguém está discutindo: a quantidade de opções de bitcoin, pela primeira vez na história, superou a de futuros!

A quantidade total de opções na rede já chegou a 75 bilhões de dólares, 14 bilhões a mais do que os futuros.

> O que isso representa? Futuros são apostas em tamanho, e se você perder, é retirado rapidamente e liquidado;
> Enquanto as opções são mais como comprar um seguro.

Você vê na Deribit, apenas apostando 10 mil dólares na quebra, já foram apostados 2 bilhões. Isso mostra que os grandes investidores estão se protegendo contra riscos e também estão planejando de maneira mais secreta e segura o objetivo de 100 mil dólares. Como um Holder de longo prazo, ainda tenho uma visão positiva sobre a lógica subjacente deste setor.

Recentemente, também há uma voz no mercado que acredita que o bitcoin vai cair abaixo do custo de produção dos mineradores. Mas qual é o custo de produção dos mineradores? Este ano, o mercado vai entrar em baixa de forma definitiva? Não se esqueça de seguir, no próximo artigo vamos continuar essa discussão.

A receita da TSMC novamente surpreendeu, as ações de tecnologia ressurgiram coletivamente! Mas pessoal, não fiquem apenas de olho se os chips vão subir ou não; o que realmente determinará a espessura da sua carteira em 2026 não é o gráfico K, mas sim os livros contábeis que alguns "predadores de topo" de Wall Street mostraram hoje.

Por que o mercado está subindo, mas sua conta está encolhendo?
A receita da TSMC realmente é um estímulo, puxando diretamente as ações de tecnologia que estavam fracas de volta. E vocês perceberam? Assim que Trump afrouxou o tom em relação ao Irã, o preço do petróleo, que estava em alta, imediatamente esfriou.

Mas você acha que a crise foi resolvida? Veja o que Goldman Sachs, Morgan Stanley e BlackRock, esses velhos raposos, estão fazendo? É um típico caso de boas notícias já precificadas. No ano passado, todos estavam loucos comprando ações de bancos; agora que os resultados estão tão bons, eles estão saindo primeiro. Isso indica que o dinheiro inteligente já está em busca do próximo campo de colheita.

Isso traz à tona o protagonista de hoje: ETF
Em apenas 35 anos, já colocou os fundos mútuos tradicionais para baixo, atingindo um tamanho de 13,5 trilhões de dólares. Por que isso é tão impressionante? Porque é altamente eficiente e com baixa tributação, como colocar um grupo de tubarões brancos em um lago, prontos para devorar aqueles fundos antigos que reagem lentamente. Mas a questão é, se os ETFs são tão bons, por que o ETF que você comprou está fazendo você duvidar da vida?

Porque muitos ETFs foram projetados exatamente para tirar dinheiro do seu bolso:
Armadilhas de alavancagem: Aqueles fundos que fazem três vezes a venda a descoberto, parecem atraentes, mas na verdade têm uma perda surpreendente. Há um fundo reverso que perdeu 99,99% em 15 anos! Sobreviveu apenas por fusões contínuas.
Fraude de dividendos: Não se deixe enganar pela taxa de dividendos de 46%. Há um ETF da Tesla que parece ter dividendos bons, mas na verdade o retorno total não chega nem à metade das ações comuns. Isso é como dar sua medula para fazer sopa e você ainda acha a sopa deliciosa!
Colheita de tendências: Sempre que você vê nomes chamativos como computação quântica ou interface cérebro-máquina, basicamente significa que o mercado está no seu pico, e eles estão esperando você entrar para comprar.

A BlackRock acabou de ultrapassar 14 trilhões em ativos! Larry Fink é muito astuto, cortando empregos enquanto investe loucamente em fundos de private equity e investimentos alternativos não transparentes. O que isso significa? Significa que os jogadores de topo já não estão brincando com pessoas comuns. Eles estão lidando com operações mais profundas, menos transparentes e até mesmo sem gráficos K.

Para se recuperar no mercado de criptomoedas ou ações americanas em 2026, apenas ser trabalhador e ler notícias não é suficiente. Nesse ecossistema, se você não consegue ver quem é o caçador.

BTC volta a ultrapassar a barreira de 96 mil dólares! Por que eu te aconselho a não brincar com criptomoedas menores?

Atualmente, o mercado está oscilando em torno de 95 mil dólares. Hoje, não vim aqui para prever altas ou quedas, quero te mostrar algo mais profundo. Vocês perceberam? Antes, quando você comprava criptomoedas menores, mesmo que ficasse preso, em um ou dois meses geralmente conseguia se livrar da posição. Mas o mercado mudou. Acabei de ver um relatório dizendo que 2025 será um marco. Antigamente, o movimento das criptomoedas menores durava dois meses (ou seja, 45 a 60 dias), mas agora a vida média delas é apenas de 20 dias.

Portanto, se você ainda usar a mentalidade de dois anos atrás — 'segurar firme' — para operar criptomoedas menores, você não está investindo, está sendo o último tolo a pegar o barril de pólvora dos grandes operadores que entram e saem rapidamente.

Por que as pessoas não gostam mais de criptomoedas menores?
Porque a grande liquidação de outubro do ano passado deixou todos com medo. Os pequenos investidores aprenderam com a experiência: quando a esperança nas criptomoedas menores se esgota, o dinheiro volta em massa para o Bitcoin e o Ethereum. Dados mostram que o valor total das criptomoedas no mundo aumentou em 300 bilhões de dólares no início deste ano. Onde vem esse dinheiro? De todos os que trocaram suas 'ações lixo' por 'ações de grande porte'.

A informação mais crucial, de efeito de bomba atômica, vem do Federal Reserve e do Senado.
Em 27 de janeiro, os EUA vão analisar o 'Projeto de Lei sobre a Estrutura do Mercado de Criptomoedas'. Isso vai transformar o mercado de criptomoedas de um esquema improvisado em um sistema formal. Não se esqueça: a família Trump está profundamente envolvida no mercado de criptomoedas — é uma aposta clara.

Hoje, todos estão apostando que, se Trump voltar ao poder, ele assinará imediatamente. Seu mandato tem mais três anos, e atualmente todo o mercado de criptomoedas está com alavancagem máxima, apostando nessa era dourada dos próximos três anos.

Do presidente ao prisioneiro, quem poderia imaginar que Nicolas Maduro, que outrora controlava as maiores reservas de petróleo do mundo, agora está sentado no centro de detenção de Brooklyn.

O antigo parceiro de Maduro, que foi considerado uma salvação pelo regime, mas que, em um momento crucial, escolheu alinhar-se com as autoridades americanas de regulação — a Tether.

O bolívar sofreu uma hiperinflação de quase 10.000.000% nos últimos dez anos. O dinheiro que você gastava pela manhã para comprar um saco de farinha, à tarde poderia comprar apenas um biscoito.

O ponto de virada para mudar essa situação ocorreu entre 2019 e 2020. Com a escalada das sanções financeiras e petrolíferas dos EUA contra a Venezuela, os canais de pagamento em dólares da empresa estatal de petróleo venezuelana foram severamente cortados, e o sistema bancário tradicional praticamente colapsou.

Nesse contexto, as stablecoins começaram a ser introduzidas na cadeia de comércio de energia, usadas para parte das transações de petróleo, a fim de contornar os sistemas bancários sob sanções.

No nível popular, a popularidade do USDT era ainda mais simples e cruel. Nos últimos dez anos, se você guardava seu dinheiro em bolívares, não via juros, mas sim uma constante evaporação de riqueza.

Para sobreviver, os cidadãos locais começaram a trocar seus recursos por USDT, que é vinculado 1:1 ao dólar americano. As pessoas usavam USDT para pagar aluguel, para pagar salários, para comprar itens de consumo diário e até para pagar cortes de cabelo. Em muitas regiões, o USDT tornou-se, na prática, um "dólar popular".

Na visão dos especialistas de Wall Street, a Tether sempre foi uma ferramenta de alto risco para contornar sanções. Mas, nessa disputa na Venezuela, ela mostrou um aspecto completamente diferente.

O regime de Maduro acreditava que, ao não usar bancos em dólares e não recorrer ao SWIFT, poderia escapar da vigilância dos EUA. Mas eles ignoraram um ponto fundamental: a blockchain é um livro contábil público.

Você pode imaginar o USDT como um dólar digital rastreável e congelável. Cada transação deixa uma marca permanente na cadeia.

O resultado foi que a Tether começou a cooperar com os EUA e as autoridades internacionais de aplicação da lei, congelando endereços de carteiras suspeitos de transações ilegais ou tentativas de burlar sanções.

Isso não é um refúgio? Parece mais um sistema de monitoramento em tempo real para os reguladores.

Por que a Tether mudou de comportamento?
Porque ela está jogando um jogo maior: quer se legitimar. Com a aprovação da lei sobre stablecoins nos EUA no ano passado, a Tether entendeu que, se não lançar um token regulamentar específico para o público americano, poderá ser completamente marginalizada por concorrentes como a Circle.

O professor gato pode lançar um conjunto dessa pele?

8 trilhões de dólares! Quem disse que o Ethereum esfriou? Você está apenas vendo superficialmente!

No quarto trimestre de 2025, o Ethereum silenciosamente atingiu 8 trilhões em volume de transações, o que equivale a quase 10 vezes o PIB da Suíça em um ano!

Por que, com endereços ativos diários ultrapassando 10 milhões, o volume de transações dobrou em relação ao segundo trimestre, mas o preço da moeda permanece estagnado?

Pode-se dizer que o Ethereum está em uma situação bastante embaraçosa, de um lado estão os dados on-chain comemorando, do outro, os detentores observando o preço da moeda e reclamando. Hoje não vamos exagerar, vamos analisar esse “fenômeno estranho”.

Eu chamo isso de “paradoxo da infraestrutura”. O Ethereum é como a localização privilegiada de Manhattan. Nos últimos anos, não apenas os preços dos imóveis eram altos, mas também havia muito trânsito, então todos só podiam optar por ir para os subúrbios. Mas agora o Ethereum ampliou as estradas, construiu edifícios mais altos, não há mais congestionamento, e as taxas caíram drasticamente.

Mas por que 8 trilhões em volume de transações não conseguem salvar o preço da moeda?
Em outras palavras, o Ethereum agora está operando com margens baixas e alto volume. Embora a eficiência da rede tenha aumentado cem vezes, as taxas que cobra diminuíram mil vezes. Essa situação de aumento de volume sem aumento de receita é a verdadeira razão pela qual o preço da moeda está fraco.

Mas por que o dinheiro antigo (instituições) ainda insistem no Ethereum?
Porque, na visão dos grandes tubarões financeiros, o “consenso” é a lei física mais sólida. Mesmo que outras cadeias sejam mais rápidas, enquanto não passarem por testes de pressão extrema de centenas de bilhões de dólares, as instituições não se atreverão a arriscar. Você vê RWA (ativos reais), 65% dos ativos globais on-chain estão aqui. BlackRock, Franklin... esses gigantes não são tolos, diante de trilhões em capital, a velocidade pode ser um bônus,

Em dezembro, endereços ativos diários ultrapassaram 10 milhões, com 2,23 milhões de transações diárias.
Os dados não mentem, a infraestrutura já chegou à porta de casa, a explosão de aplicações do Ethereum está prestes a acontecer neste e no próximo ano. Pessoalmente, acredito que agora é o momento em que “preço” e “valor” estão mais desconectados.

Mas, se você ainda está esperando que ele o faça rico da noite para o dia, pode ser que você tenha entrado no lugar errado. Mas se você está planejando os direitos de liquidação financeira para a próxima década, ele continua sendo o rei insubstituível.

No primeiro dia do Ano Novo, o dólar já jogou um balde de água fria em todos nós!
Em 2025, caiu 8% inteiro, estabelecendo o maior recorde em 8 anos. Mas isso é apenas o começo, a seguir teremos que enfrentar um mistério ainda mais louco: quem será o novo presidente do Federal Reserve, que decidirá diretamente se o seu dinheiro continuará a encolher ou se irá se recuperar!

Por que o dólar está tão fraco?
De forma simples, isso é uma guerra psicológica de saída antecipada. O dólar de agora é como uma grande empresa que sabe que vai trocar de liderança, todos acham que Trump vai colocar um "rei da liquidez" para substituir Powell. Todos estão apostando que, assim que o novo presidente assumir, ele irá cortar juros de forma desenfreada. Além disso, a forte onda de tarifas que Trump impôs em abril fez com que o dólar até agora não conseguisse se recuperar.

O foco agora está nesses dois homens chamados "Kevin".
→ Hassett, um confidente de Trump, é um típico "corte de juros". Se ele assumir, o dólar provavelmente ainda irá cair, isso é realmente uma liquidez.
→ Warsh, que parece mais um moderado. As últimas notícias indicam que a popularidade de Warsh está disparando. Se ele for o escolhido, o dólar pode acabar se recuperando. É como escolher um treinador, escolher um fanático por ataque ou um mestre da defesa, as expectativas dos jogadores (mercado) são completamente diferentes agora.

Quero lembrar a todos um detalhe: todos estão pessimistas em relação ao dólar, isso já dura 9 anos. Mas qual é o resultado? Nos últimos 9 anos, em 6 deles o dólar subiu! O consenso do mercado costuma ser retardado. Quando todos acham que ele vai cair, geralmente é o início da reversão.

O movimento do dólar em janeiro será ainda mais bizarro.

A fraqueza do dólar, será boa ou ruim para o mercado de criptomoedas?
Lembre-se de uma lógica simples: o dólar é o "âncora de preços" dos ativos globais. Se o dólar continuar a "se desvalorizar" devido à troca de liderança do Federal Reserve, ativos como o Bitcoin, que é o "ouro digital", se tornam um porto seguro natural. Quando as pessoas não confiam nas moedas fiduciárias, os fundos fluirão como uma inundação para o mercado de criptomoedas. Mas espero que você não se concentre apenas no Bitcoin. Se o próximo presidente do Federal Reserve for alguém da "área de tecnologia", além de cortar juros, sua atitude em relação à regulamentação de criptomoedas será a verdadeira grande boa notícia.

Em 2026, essa troca de liderança do dólar e a diferença de tempo do mercado podem ser a nossa maior oportunidade de recuperação nos últimos dois anos.

Desejo a todos um Feliz Ano Novo, vamos juntos aproveitar a primeira grande onda de mercado do ano!

Hoje é 26 de dezembro, e mais de 27 bilhões de dólares em opções de Bitcoin e Ethereum estão prestes a expirar.

Pode-se dizer que hoje o mercado de criptomoedas está em alerta, pois a escala das opções que expiram na Deribit pode ser a reconfiguração mais crítica do ano, cerca de 27 bilhões de dólares, representando mais da metade de seus contratos em aberto. O número de opções de compra é quase três vezes o de opções de venda, o que à primeira vista parece indicar que todos estão um pouco mais otimistas.

Mas o ponto crucial é: o mercado não está focado em se é alta ou baixa, mas em onde será a liquidação.

Onde está o ponto de máxima dor?
BTC em torno de 95 mil, ETH em torno de 3 mil, o que significa? Se o preço se aproximar desses valores, os vendedores de opções estarão mais confortáveis e os compradores, mais desconfortáveis. Portanto, antes e depois da expiração, a cobertura, liquidação e prorrogação das instituições puxarão os preços de forma bastante evidente.

A manifestação mais clara no mercado agora é que todos estão prorrogando.
Muitas instituições estão transferindo suas posições para contratos de janeiro para reduzir o risco de fim de ano, então você verá os dados de curto prazo subindo e descendo.

O que esperar em janeiro: baixa ou alta?
Embora nos últimos grandes negócios as vendas a descoberto tenham representado cerca de 30%, isso não significa que o sentimento do mercado tenha mudado para uma tendência de baixa completa. As instituições costumam usar opções de venda para proteção, bloqueando riscos de baixa; à medida que a data de expiração se aproxima, elas também podem transferir as posições restantes para quem estiver disposto a assumir, fazendo com que os dados pareçam tendenciosos para uma queda, mas o essencial é a gestão de riscos.

Mais interessante ainda: a volatilidade, na verdade, diminuiu. A volatilidade implícita de 30 dias do Bitcoin (DVOL) está agora em cerca de 42%, muito abaixo dos 63% no final de novembro, indicando que o mercado pode não disparar como muitos pensam, e a liquidação pode ser mais ordenada. Porque o verdadeiro espetáculo acontece após a data de expiração, como o capital flui é mais importante que o preço.

A seguir, estarei de olho em dois intervalos: acima, as apostas de alta estão concentradas entre 100 mil e 116 mil BTC; abaixo, a aposta de queda mais popular ainda é em 85 mil. Ethereum é semelhante, com foco acima de 3 mil.

Como as instituições lidarão com essas posições pode decidir como as primeiras semanas de 2026 se desenrolarão.

Hoje também é o 14º dia de “extrema ansiedade”, se o Federal Reserve pausar os cortes de juros no primeiro trimestre de 2026, os ativos de risco podem sofrer mais um golpe. Há até quem diga que, se não houver corte de juros, o BTC pode chegar a 70 mil.

Por que a prata se tornou a inesperada surpresa de 2025?

No final de dezembro de 2025, a prata havia atingido aproximadamente US$ 71 por onça, um aumento de mais de 120% no acumulado do ano. Muitos investidores já estavam arrependidos de sua decisão. Durante o mesmo período, o ouro também subiu cerca de 60%; a alta do Bitcoin foi ainda mais dramática, chegando a US$ 126.000 em outubro, antes de recuar para cerca de US$ 87.000 no final do ano. A prata não conseguiu atrair muito capital durante um período de alta aversão ao risco.

Por que a prata superou o ouro?

O primeiro motivo é o ambiente macroeconômico favorável para ativos tangíveis.

Em 2025, a política monetária global mudou para uma postura mais flexível, com o Federal Reserve cortando as taxas de juros diversas vezes, suprimindo os rendimentos reais e enfraquecendo o dólar. Baixas taxas de juros reais + pressões inflacionárias persistentes = um terreno fértil para ativos tangíveis. Não é surpreendente que o ouro tenha subido de uma mínima de US$ 2.600 para US$ 4.500. Mas a força da prata reside no segundo motivo: ela também se beneficia da expansão econômica, servindo como reserva de valor e sendo essencial para o uso industrial. Portanto, historicamente, a prata tende a amplificar o preço dos metais preciosos durante os ciclos econômicos.

O quarto fator é a demanda industrial, que impulsiona essa alta da prata. Atualmente, o uso industrial responde por quase metade do consumo de prata, e esse número está aumentando.

De onde vem o maior aumento?

Energia solar + eletrificação + veículos elétricos. Cada veículo elétrico utiliza aproximadamente de 25 a 50 gramas de prata, significativamente mais do que um carro a gasolina. O crescimento de dois dígitos nas vendas, aliado às grandes quantidades de prata necessárias para estações de recarga e equipamentos de carregamento rápido, significa que a oferta não consegue acompanhar. Grande parte da prata é um subproduto, derivado da mineração de metais básicos como cobre, chumbo e zinco; não é algo que se possa simplesmente extrair em maior quantidade. Como resultado, o mercado global de prata enfrentará escassez de oferta pelo quinto ano consecutivo em 2025. Seria estranho se os preços não subissem.

O quarto fator é o consumo silencioso de prata devido aos gastos com defesa. Sistemas de armas modernos, como radares, sistemas eletrônicos guiados, drones e comunicações seguras, dependem fortemente da prata. Mais importante ainda, parte da prata destinada ao uso militar é destruída após o uso e é essencialmente irrecuperável. Os gastos militares atingiram um recorde em 2024 e a expectativa é de que continuem aumentando em 2025 devido aos conflitos na Ucrânia e no Oriente Médio.

Será que esse crescimento continuará em 2026?

Francamente, a maioria dos fatores que impulsionam esse crescimento ainda está presente: veículos elétricos, expansão da rede elétrica, energia renovável e gastos com defesa não mostram sinais de desaceleração. A oferta permanece restrita; novas minas não apenas têm longos ciclos de desenvolvimento, como a reciclagem também não consegue compensar a escassez causada pelos gastos militares. Se os rendimentos reais permanecerem baixos, o ouro ainda poderá ter um bom desempenho.O Bitcoin pode se recuperar à medida que o apetite por risco voltar a crescer.

Por que se diz que o aumento de juros no Japão foi um fracasso?

O Banco do Japão elevou as taxas de juros para o nível mais alto em 30 anos, e qual foi o resultado? O iene não apenas não se valorizou, mas caiu para níveis históricos. Isso é completamente oposto ao que eles originalmente desejavam.

Primeiro, vamos ver o que está acontecendo agora. O iene caiu muito rapidamente recentemente, e o governo japonês já começou a emitir avisos. Se as flutuações da taxa de câmbio forem muito intensas, o governo está preparado para tomar ações apropriadas. Traduzindo para uma linguagem simples, não se exclui a possibilidade de intervenção direta na taxa de câmbio.

Atualmente, o dólar está em torno de 157 ienes, e o mercado geralmente acredita que, uma vez que se aproxime de 160, o Japão pode, assim como no ano passado, simplesmente despejar dinheiro para salvar o iene.

Mas já não aumentaram as taxas de juros? Por que o iene se tornou ainda mais fraco?

As principais razões são, na verdade, três. Primeiro, os benefícios do aumento das taxas de juros já foram totalmente absorvidos pelo mercado. Segundo, a taxa de juros do Japão, embora pareça alta, ainda é “negativa”. Atualmente, a taxa nominal no Japão é de 0,75%, mas a inflação está perto de 3%, resultando em uma taxa real de mais de -2%. E os Estados Unidos? A taxa real é positiva. O que isso significa? A diferença de taxa ainda existe, então as operações de arbitragem de pegar ienes emprestados e comprar dólares naturalmente atraem investidores de volta.

Terceiro, para resumir as declarações do presidente em uma coletiva de imprensa: não há um roteiro sobre como aumentar as taxas de juros no futuro, e não há pressa. Ele até disse que a taxa mais alta em 30 anos não tem significado especial. O mercado entendeu imediatamente que o Banco do Japão não está apressado para continuar restringindo. Assim, o iene foi vendido ainda mais intensamente. Mas isso não é o mais fatal. O problema visível é que o Japão atual já está preso por dívidas.

A dívida do governo é 240% do PIB, e se as taxas de juros de longo prazo realmente subirem, o Japão pode não conseguir suportar. Portanto, eles têm duas opções: ou a dívida se torna um problema, ou a moeda continua a desvalorizar.

Agora parece que eles escolheram a segunda opção.

Mas o que a escolha deles significa para o mercado global? A curto prazo, com o iene não se valorizando e as operações de arbitragem não sendo encerradas, as ações dos EUA, do Japão, as criptomoedas e o ouro respiraram aliviados. O índice Nikkei subiu, e o ouro e a prata atingiram novos recordes.

No entanto, se o Japão de repente intervir ou for forçado a acelerar o aumento das taxas de juros, a reversão das operações de arbitragem terá um grande impacto. 2024 já demonstrou isso uma vez: a bolsa japonesa despencou, e o Bitcoin caiu junto.

O Japão atual está equilibrando-se entre a desvalorização da moeda e a crise da dívida.