许峰说财经

Notícia da Caixin (edição por Liu Rui), 25 de agosto. Na segunda-feira, horário do leste dos EUA, o JPMorgan afirmou em relatório de pesquisa que, embora continue otimista quanto ao mercado de ações no restante deste ano, acredita que os ganhos virão da rotação entre setores, e não de um rali forte e generalizado no estilo “subida para todo lado”.
Apostamos no desempenho das ações dos EUA ao longo do ano
O estrategista do JPM, inspirado em Fabio Bassi, escreveu no relatório: “Para o mercado acionário, mantemos uma visão construtiva sobre o cenário até o fim do ano; esperamos que o mercado suba gradualmente, e a linha mestra do movimento será a rotação entre setores, e não uma alta abrangente e generalizada.”
A instituição disse que, recentemente, a alta do setor de semicondutores mostra que a aversão ao risco do mercado passou por uma recuperação tática; e, com o Federal Reserve mantendo uma postura paciente e contida a volatilidade do mercado, o nível de posição do mercado e a divergência entre setores vão dominar o rumo do próximo estágio da行情.

(Fonte: Caiwen)
As ações da Samsung Electronics chegaram a cair mais de 7% em um momento, devido ao fato de seu novo plano de recompensa aos acionistas priorizar dividendos, o que deixou os investidores decepcionados.
24 de agosto, as ações da Samsung Electronics chegaram a cair mais de 7%, devido ao fato de seu novo plano de recompensa aos acionistas priorizar dividendos, o que deixou os investidores decepcionados.
A reação negativa do mercado se deve a dois fatores: em primeiro lugar, apenas foram definidos, para o terceiro trimestre, dividendos em dinheiro de aproximadamente 300 trilhões de won sul-coreano, enquanto a forma de retorno dos outros 600?800 trilhões de won foi adiada para janeiro do próximo ano, a ser definida na reunião do conselho de administração; em segundo lugar, o limite máximo efetivamente anunciado ficou abaixo da expectativa de 1500 trilhões de won, divulgada como rumor pelo mercado.

Notícias do IT Home em 23 de agosto. A Tesla convidou analistas do JPMorgan para visitar uma de suas fábricas no início deste mês. O banco de investimentos de Wall Street, por sua vez, divulgou os achados dessa visita no mais recente relatório de investidores. Uma informação digna de destaque é que a Tesla admitiu estar desacelerando o ritmo de integração do Model Y à sua frota de Robotaxi, mas a empresa afirma ter razões suficientes para isso.
Analistas do JPMorgan visitaram recentemente a fábrica da Tesla em Fremont e conversaram com a equipe de relações com investidores da empresa. Com essa visita, o analista obteve uma compreensão mais clara da estratégia da Tesla para o Robotaxi.

Relatório da Caixin/8 de agosto, 21 (edição por Zhao Hao): analistas de Wall Street estão, um após o outro, rebaixando as metas de preço para a York Space Systems, fabricante de naves espaciais e satélites.
Os analistas afirmam que, à medida que os problemas na cadeia de suprimentos persistem e a velocidade de assinatura de contratos do governo desacelera, o caminho de desenvolvimento futuro da empresa se torna cada vez mais incerto.
Os dados consolidados mostram que, desde 14 de agosto, pelo menos 6 analistas — cerca de metade do total de analistas que cobrem a empresa — reduziram as metas de preço em média em 54%.
Entre eles, Canaccord Genuity e JPMorgan também rebaixaram a classificação da ação. No momento, a ação conta com 5 recomendações de “compra” e 5 de “manter”, sem nenhuma recomendação de “venda”.

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（Fonte: Lei Feng）
21 de agosto, a JPMorgan, em seu mais recente relatório de pesquisa, afirmou que a margem de lucro de 12% da nuvem da Alibaba está atualmente subestimada de forma sistêmica, e que o ROIC (retorno sobre capital investido) maduro deveria se aproximar de 20%. Isso ocorre porque, nos últimos trimestres, o Capex foi acelerado: muitos GPUs e ativos de data centers acabaram de ser colocados em operação e ainda estão na fase de rampa com 60% de utilização. Assim, no primeiro ano, o ROIC por lote fica em torno de apenas 6%, bem abaixo dos 20% do estágio maduro. A JPMorgan usou um modelo vintage com empilhamento para projeção: mesmo que o Capex permaneça estável e que a economia unitária não melhore mais, à medida que os ativos antigos aumentem gradualmente trimestre a trimestre e que a utilização dos novos ativos suba, o ROIC total ponderado subirá naturalmente de cerca de 6% para perto de 16%. O fluxo de caixa livre líquido de infraestrutura de IA deve cruzar o ponto de equilíbrio em torno do terceiro ano.

Transcrito de: Securities Times
(Título original: Instituições financeiras internacionais dizem que a crise global de alimentos pode eclodir no próximo ano. Os alimentos não serão suficientes para comer?)
People Finance News, 21 de agosto — Recentemente, instituições financeiras internacionais como Goldman Sachs, HSBC, Bank of America e JPMorgan emitiram alertas sucessivos. A combinação de múltiplos riscos poderá dar origem a uma nova rodada de inflação de alimentos. O mercado de capitais reagiu imediatamente: no mercado A-share, o setor de cultivo de plantas disparou, várias ações como Edifarma Seed (農發種業) subiram ao limite, e o ETF de alimentos avançou em bloco.
Relatório mais recente do JPMorgan diz que, sob a contínua influência de cinco fatores — guerra, clima, armazenamento, recursos hídricos e desperdício — a crise global de alimentos pode eclodir no próximo ano.

在斯科特·科尔伯特(Scott Colbert)长达四十年的债券投资生涯中，他鲜少感到有必要大幅调整策略。但他表示，眼下正是这样的关键时刻。科尔伯特任职于密苏里州克莱顿市商业银行，担任固收总监，管理规模达280亿美元。他并非预见到经济乌云压顶——恰恰相反，他预计未来数月经济增长将有所加快。问题在于，目前企业债务价格过高，容错空间极小，以致其潜在回报已不足以弥补所承担的风险。

No primeiro dia de listagem da Unitree Technology, foi estabelecido um recorde de lucro flutuante na subscrição de novas ações sob o regime de registro integral desde a sua implementação; no dia seguinte, porém, houve uma queda de 18,7%, e o valor de mercado encolheu mais de 1600 bilhões de iuanes em relação ao pico. No mesmo dia, o fundador Wang Xingxing admitiu que a capacidade de generalização da inteligência corporificada ainda é o maior gargalo, e que a implantação em cenários domésticos e de produção ainda exige de dois a cinco anos. O JPMorgan considera que a avaliação do setor passará de um “prêmio pela escassez” para a capacidade de entrega; a Nomura vê crescimento com bons olhos, mas enfatiza que pedidos industriais repetidos são a chave. O mercado está mudando de “ver uma história” para “ver entregas”.
A euforia no primeiro dia de listagem da Unitree Technology esfriou rapidamente.
20 de agosto, no dia seguinte à estreia na bolsa da chamada “primeira ação de robôs humanóides”, o papel fechou a 687 iuanes por ação, queda de 18,7%, e o valor de mercado caiu para 2779 bilhões de iuanes. No dia anterior, a empresa abriu com um salto de 629,44% e as ações chegaram a tocar 1100 iuanes, fazendo o valor de mercado disparar para 4449 bilhões de iuanes. Em apenas um dia, o valor de mercado encolheu mais de 1600 bilhões de iuanes em relação ao pico.

(Fonte: Caiwen)
A um preço de HK$ 62,9651 por ação, totalizando HK$ 28,9136 milhões. Após o aumento, o número mais recente de ações detidas é de 31,89253 milhões, e a proporção mais recente de participação é de 8,05%.
De acordo com as informações mais recentes da Bolsa de Valores de Hong Kong, em 17 de agosto, a JPMorgan aumentou sua participação na Luxshare Precision (02475.HK) em 459.200 ações, a um preço de HK$ 62,9651 por ação, totalizando HK$ 28,9136 milhões. Após o aumento, o número mais recente de ações detidas é de 31,89253 milhões, e a proporção mais recente de participação é de 8,05%.

Embora o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, esteja tentando conter as taxas dos títulos de longo prazo, a Aegon Asset Management continua firme na aposta de que a diferença entre os custos dos empréstimos de curto e de longo prazo nos EUA seguirá se ampliando.
O Departamento do Tesouro dos EUA anunciou na quarta-feira que vai aumentar, em “pelo menos o dobro”, o tamanho das operações de recompra com suporte de liquidez para títulos do Tesouro com vencimentos de 10 a 30 anos; o limite máximo por recompra foi elevado de US$ 2 bilhões para, pelo menos, US$ 4 bilhões. Após o comunicado, o mercado de títulos reagiu de forma positiva: a rentabilidade do Treasury de 10 anos caiu 6 pontos-base para 4,65%, e a rentabilidade do de 30 anos despencou quase 10 pontos-base para 5,18%. Antes disso, no pregão anterior, a rentabilidade do Treasury de 30 anos chegou a ultrapassar 5,33%, atingindo a maior alta desde 2007.

　　Fonte: Wall Street News
　　O JPMorgan considera que, ao expandir as recompra, o Tesouro dos EUA só traz um impulso favorável de curto prazo, mas não consegue alterar a pressão estrutural de longo prazo sobre as taxas de juros dos prazos mais longos. O fator limitante de fato é o déficit fiscal de até 6% do PIB e a necessidade de financiamento futuro de mais de US$ 3,5 trilhões, e não a liquidez do mercado. Se o Tesouro realizar operações frequentes de timing, isso também enfraquecerá a credibilidade da política como “regular e previsível”, elevando por fim o prêmio de prazo e as taxas de juros de longo prazo.
　　O Tesouro dos EUA aumentou significativamente o volume de recompras de títulos do Tesouro, tentando fornecer mais liquidez aos títulos de longo prazo e aliviar a pressão para alta sobre as taxas, mas o JPMorgan alerta que, no contexto de os déficits fiscais dos EUA continuarem elevados, esta medida se parece mais com um alívio de sintomas, incapaz de mudar a pressão de longo prazo sobre as taxas de títulos do Tesouro de longo prazo.

Após a SK Hynix (SKHY.US) implementar na quarta-feira o mais recente e abrangente plano de recompra de ações em larga escala, o JPMorgan apontou que a empresa tem potencial para, até o próximo ano, oferecer aos acionistas uma remuneração adicional de pelo menos US$ 130 bilhões (cerca de 180 trilhões de won sul-coreano).
Na quarta-feira, o gigante sul-coreano de semicondutores SK Hynix afirmou que irá recomprar e cancelar ações no valor de 40 trilhões de won (equivalente a US$ 2,861 bilhões) e planeja, até o próximo ano, direcionar pelo menos 50% do fluxo de caixa livre acumulado para a remuneração dos acionistas. A empresa acredita que o preço atual das ações ainda não reflete adequadamente o valor da companhia e, por isso, decidiu iniciar integralmente o programa de remuneração aos acionistas.

A Sina Finance “Painel interno dos preços das bebidas” é lançado com grande destaque; os preços reais de mercado de vinhos e licores bem conhecidos estão agora ao seu alcance
(Fonte: Caixin)
O banco reduziu o múltiplo do P/E-alvo de 15x para 14x (tomando o P/E estimado para 2027 como referência), alinhando-o ao padrão do setor global de cerveja; o preço-alvo foi reduzido de HK$ 34 para HK$ 28, mantendo a recomendação de “Compra/Manter” (增持).
20 de agosto, o JPMorgan divulgou um relatório afirmando que a relação risco-retorno da China Resources Beer (00291.HK) parece bastante atraente, dado que o seu preço de negociação atual equivale a cerca de 10 vezes o P/E estimado para 2027, com uma taxa de dividendos de 5,5%. O banco reduziu o múltiplo do P/E-alvo de 15x para 14x (tomando o P/E estimado para 2027 como referência), alinhando-o ao padrão do setor global de cerveja; o preço-alvo foi reduzido de HK$ 34 para HK$ 28, mantendo a recomendação de “Compra/Manter” (增持).

(Fonte: Caixin Notícias)
O JPMorgan disse que esta medida apenas trata os sintomas, não a causa principal: a economia dos EUA está próxima do pleno emprego, mas ainda há um déficit fiscal de 6%.
Em 20 de agosto, o preço à vista do ouro caiu 0,98%, para 4.478,68 dólares por onça; o preço à vista da prata caiu 0,51%, para 66,64 dólares por onça.
Em 19 de agosto, o Departamento do Tesouro dos EUA anunciou a ampliação do volume de operações de recompra de títulos do Tesouro com prazos mais longos. A operação de recompra para apoiar a liquidez dos Treasuries de 10 a 30 anos será, no mínimo, dobrada. Essa medida levou à queda das taxas de juros dos títulos do Tesouro de longo prazo dos EUA e também fez o índice do dólar recuar, oferecendo suporte direto aos preços do ouro cotado em dólares. Com isso, o preço internacional do ouro disparou em 19 de agosto, ultrapassando US$ 4.500 por onça, e em seguida impulsionou a alta das ações do setor de ouro.

(Fonte: Caixin Finance)
O lucro por ação da empresa foi de 4,26 HKD, com alta de 4% em relação ao trimestre anterior e de 21% ano contra ano, o que pode sustentar a elevação das projeções e a reavaliação. O banco mantém a recomendação de “manter/compra” para a HKEX e um preço-alvo de 520 HKD.
20 de agosto, o JPMorgan divulgou um relatório de pesquisa afirmando que a Bolsa de Valores de Hong Kong (00388.HK) registrou um lucro líquido no segundo trimestre de 5,4 bilhões de HKD, uma alta de 4% em relação ao trimestre anterior e de 21% ano contra ano, ficando 4% acima da expectativa do banco. O desempenho foi principalmente sustentado pela receita impulsionada pelo aumento das taxas de negociação. A taxa de listagem também manteve o impulso, com alta de 24% ano contra ano. A receita líquida de investimentos aumentou sequencialmente; parte disso foi atribuída a mudanças pontuais de avaliação de investimentos em ações não listadas. Os custos ficaram em linha com a previsão, enquanto as despesas operacionais subiram 4% sequencialmente. No período, a margem global de lucro operacional permaneceu em cerca de 75%, em patamar elevado. O lucro por ação da empresa foi de 4,26 HKD, com alta de 4% em relação ao trimestre anterior e de 21% ano contra ano, o que pode sustentar a elevação das projeções e a reavaliação. O banco mantém a recomendação de “manter/compra” para a HKEX e um preço-alvo de 520 HKD.

(Fonte: Caixin)
O banco entende que, com uma procura resiliente, uma melhoria contínua da quota de mercado e a sustentação de uma avaliação não elevada, a relação risco-retorno é atrativa.
20 de agosto, o JPMorgan divulgou um relatório indicando que a Goertek Electronics (01415.HK) teve um lucro líquido no primeiro semestre que aumentou 33% em termos anuais, ficando 17% acima das expectativas do banco. O desempenho beneficiou-se de que as encomendas de produtos da Apple vieram melhores do que o previsto e de melhorias na eficiência da taxa de rendimento. O banco considera que as preocupações do mercado com uma procura potencial fraca e com a pressão sobre os preços já estão devidamente refletidas. Tendo em conta que o aumento da quota de mercado e as melhorias de eficiência são os principais impulsionadores do lucro, o banco espera que o lucro cresça 28% em termos anuais em 2026 e 15% em 2027. No momento, a cotação da ação corresponde apenas a 10 vezes o P/E previsto de 2026, o que está 40% abaixo da média histórica. Assim, estima que um forte crescimento dos lucros sustentará uma reavaliação da avaliação (valuation) e mantém a recomendação de “Comprar”. O preço-alvo foi ajustado de 44 para 48 HKD. O banco entende que, com uma procura resiliente, uma melhoria contínua da quota de mercado e a sustentação de uma avaliação não elevada, a relação risco-retorno é atrativa.