Murphy
17年老韭菜；研究链上数据和宏观情绪相结合，构建自己的交易思维。保持谨慎乐观 | X: @Murphychen888
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UP/UL-ACVR的中文含义是：平均每一枚BTC的未实现盈亏比在历史交易日中高于当前值的百分比。原理就不多解释了，讲复杂了反而影响阅读体验。
就直接说结论吧：历史上所有的熊底都会出现在ACVR（红线）下降的过程中，即“不下降，不见底”。
所以现在我们看到ACVR刚刚开始拐头，说明熊底或许还未出现，但可以确定的是一定越来越近了。
看到这个，再结合URPD（筹码结构），PSIP（盈利百分比）等数据综合判断，我个人认为不应该再给于过度的看空预期。
诸如“2w/3w见”这种就别喊了，大概率是到不了的。除非世界再来一次严重威胁人类生存的超级黑天鹅。
无论外界如何风向，我仍然相信自己的判断。
就直接说结论吧：历史上所有的熊底都会出现在ACVR（红线）下降的过程中，即“不下降，不见底”。
所以现在我们看到ACVR刚刚开始拐头，说明熊底或许还未出现，但可以确定的是一定越来越近了。
看到这个，再结合URPD（筹码结构），PSIP（盈利百分比）等数据综合判断，我个人认为不应该再给于过度的看空预期。
诸如“2w/3w见”这种就别喊了，大概率是到不了的。除非世界再来一次严重威胁人类生存的超级黑天鹅。
无论外界如何风向，我仍然相信自己的判断。
Agora, para indivíduos ou investidores institucionais com sérias pressões financeiras, cada recuperação de 1000 dólares do Bitcoin é um tormento. É como se o mercado estivesse te fazendo uma pergunta: foi dada a oportunidade, você vai vender ou não?
Se vender, é como se estivesse se auto-infligindo uma facada; se não vender, pode ser que venha algo ainda mais severo depois... Aqueles que não passaram por isso têm dificuldade em entender essa dor.
Por essa razão, muitas vezes, na segunda metade de um mercado em baixa, aparecem cisnes negros inesperados, porque ninguém aguenta mais. Um pequeno pico de pânico e ansiedade provoca perdas e liquidações em uma escala maior e mais profunda.
Claro, você também pode pensar que este é um sinal de fundo.
Vi alguns colegas dizendo que pode ser uma ordem de arbitragem. De fato, não se pode descartar essa possibilidade, mas, com base no retorno anualizado da base de três meses em rotação até o momento, é inferior ao rendimento dos títulos do governo dos EUA no mesmo período, e as condições para arbitragem de grandes fundos não são suficientemente robustas.
Se vender, é como se estivesse se auto-infligindo uma facada; se não vender, pode ser que venha algo ainda mais severo depois... Aqueles que não passaram por isso têm dificuldade em entender essa dor.
Por essa razão, muitas vezes, na segunda metade de um mercado em baixa, aparecem cisnes negros inesperados, porque ninguém aguenta mais. Um pequeno pico de pânico e ansiedade provoca perdas e liquidações em uma escala maior e mais profunda.
Claro, você também pode pensar que este é um sinal de fundo.
Vi alguns colegas dizendo que pode ser uma ordem de arbitragem. De fato, não se pode descartar essa possibilidade, mas, com base no retorno anualizado da base de três meses em rotação até o momento, é inferior ao rendimento dos títulos do governo dos EUA no mesmo período, e as condições para arbitragem de grandes fundos não são suficientemente robustas.
Murphy
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Se o seu BTC perdeu 50%, você ainda venderia?
我想大多数小伙伴的答案应该都是否定的——“现货怕个毛线！”。但偏偏有人就是把“浮亏”变“实亏”，以损失10亿美元的代价割肉离场，你能想象吗？
在复盘过去一周的数据时，一个异常行为引起了我的注意：
1、在3月11日和13日，当BTC反弹到7-7.1w美元时，有一组鲸鱼群体将其在6-12个月之前买入的BTC卖出（花费），这些鲸鱼地址平均每一个都持有1000多枚BTC（图1）。
2、在这2天他们分别派发了24,867枚和17,818枚BTC（图2）。
在复盘过去一周的数据时，一个异常行为引起了我的注意：
1、在3月11日和13日，当BTC反弹到7-7.1w美元时，有一组鲸鱼群体将其在6-12个月之前买入的BTC卖出（花费），这些鲸鱼地址平均每一个都持有1000多枚BTC（图1）。
2、在这2天他们分别派发了24,867枚和17,818枚BTC（图2）。
Se o seu BTC perdeu 50%, você ainda venderia?
我想大多数小伙伴的答案应该都是否定的——“现货怕个毛线！”。但偏偏有人就是把“浮亏”变“实亏”，以损失10亿美元的代价割肉离场，你能想象吗？
在复盘过去一周的数据时，一个异常行为引起了我的注意：
1、在3月11日和13日，当BTC反弹到7-7.1w美元时，有一组鲸鱼群体将其在6-12个月之前买入的BTC卖出（花费），这些鲸鱼地址平均每一个都持有1000多枚BTC（图1）。
2、在这2天他们分别派发了24,867枚和17,818枚BTC（图2）。
在复盘过去一周的数据时，一个异常行为引起了我的注意：
1、在3月11日和13日，当BTC反弹到7-7.1w美元时，有一组鲸鱼群体将其在6-12个月之前买入的BTC卖出（花费），这些鲸鱼地址平均每一个都持有1000多枚BTC（图1）。
2、在这2天他们分别派发了24,867枚和17,818枚BTC（图2）。
Do ponto de vista do modelo de "desvio extremo do MVRV", atualmente o BTC está tentando repetidamente romper a linha verde (-0,5 std). Ao olhar para os dados históricos, em uma tendência de queda de grande escala, sempre que encontra resistência no limite superior de uma faixa crítica, ou enfrenta resistência repetidamente, a probabilidade de continuar a cair é maior (veja as setas vermelhas no gráfico).
Claro, às vezes também ocorrem eventos de "falsos rompimentos". O curto prazo deve obedecer ao longo prazo, então aqui não podemos nos apegar a posições de compra de curto prazo; o que realmente vale a pena apostar pesado é a tendência de grande escala. Antes disso, se pudermos alcançar ou nos aproximar da linha azul inferior (atualmente em torno de $51.000), isso será perfeito... vamos direto ao ponto, vamos nessa!
Claro, às vezes também ocorrem eventos de "falsos rompimentos". O curto prazo deve obedecer ao longo prazo, então aqui não podemos nos apegar a posições de compra de curto prazo; o que realmente vale a pena apostar pesado é a tendência de grande escala. Antes disso, se pudermos alcançar ou nos aproximar da linha azul inferior (atualmente em torno de $51.000), isso será perfeito... vamos direto ao ponto, vamos nessa!
$60,000 de BTC não será o fundo desta rodada, certo?
(Subtexto: Caramba, eu ainda não entrei no jogo...)
Esta é uma das perguntas que mais me fazem recentemente. Na minha opinião, 6w de BTC realmente pode ser o fundo; mas! 6w de fevereiro, provavelmente não é o fundo." Não soa contraditório?
Nós sabemos que o fundo não vem de "esperar", mas sim de "comprar". Portanto, quando $BTC recuar para uma certa posição e se consolidar, tudo que precisamos fazer é verificar se há "oferta quente" (o que corresponde a uma forte concentração de compra).
Se ocorrer, e o preço subir em seguida, então podemos ter grandes dúvidas sobre isso.
Esta é uma das perguntas que mais me fazem recentemente. Na minha opinião, 6w de BTC realmente pode ser o fundo; mas! 6w de fevereiro, provavelmente não é o fundo." Não soa contraditório?
Nós sabemos que o fundo não vem de "esperar", mas sim de "comprar". Portanto, quando $BTC recuar para uma certa posição e se consolidar, tudo que precisamos fazer é verificar se há "oferta quente" (o que corresponde a uma forte concentração de compra).
Se ocorrer, e o preço subir em seguida, então podemos ter grandes dúvidas sobre isso.
Falar sobre um fato cruel: o limite total é realmente o caminho?
Recentemente, estive organizando dados sobre algumas criptomoedas principais e altcoins de grande capitalização, esperando filtrar ativos de alta qualidade que possam resistir ao teste do tempo e da comunidade durante o período de fundo do mercado em baixa. Ao mesmo tempo, descobri algumas coisas muito interessantes que gostaria de compartilhar e discutir com os amigos:
🚩 Quem pode subir mais?
Se contarmos desde o fundo anterior do mercado em baixa (1.12.2022) até hoje, entre as quatro principais criptomoedas, BTC acumulou um retorno de cerca de +337,8%; ETH +82,9%; SOL +604,2%; BNB +129,4%;
Portanto, apenas SOL superou o Bitcoin neste mercado em alta. Mas isso está ligado a um contexto histórico especial: a explosão da 'bomba nuclear' FTX/Alameda levou a uma liquidação épica de pânico para SOL.
🚩 Quem pode subir mais?
Se contarmos desde o fundo anterior do mercado em baixa (1.12.2022) até hoje, entre as quatro principais criptomoedas, BTC acumulou um retorno de cerca de +337,8%; ETH +82,9%; SOL +604,2%; BNB +129,4%;
Portanto, apenas SOL superou o Bitcoin neste mercado em alta. Mas isso está ligado a um contexto histórico especial: a explosão da 'bomba nuclear' FTX/Alameda levou a uma liquidação épica de pânico para SOL.
O Estreito de Hormuz está se tornando o verdadeiro fator decisivo nesta guerra
Após ler o artigo de Ray Dalio, eu entendi muito bem seu significado central: ele conecta Hormuz ao dólar/tesouro dos EUA/ouro/ordem de crédito, ou seja, se os EUA não conseguirem restaurar a navegação básica de Hormuz, o que realmente estará em jogo é “se os EUA ainda podem manter a ordem a baixo custo (continuar sendo o chefe)”.
Mas o artigo de Dalio também pode criar uma ilusão de que, no final, tudo inevitavelmente se transformará em uma batalha decisiva de “quem controla o estreito, quem ganha a guerra”.
No entanto, na realidade, Hormuz não é um ponto de apoio que pode ser “capturado”, mas sim um sistema complexo formado por um conjunto inteiro de estreitos, ilhas, posições de mísseis costeiros, drones, minas, precificação de seguros e expectativas dos armadores. Mesmo que a marinha dos EUA seja invencível, isso não significa que possa expulsar o Irã do sistema de uma só vez.
Mas o artigo de Dalio também pode criar uma ilusão de que, no final, tudo inevitavelmente se transformará em uma batalha decisiva de “quem controla o estreito, quem ganha a guerra”.
No entanto, na realidade, Hormuz não é um ponto de apoio que pode ser “capturado”, mas sim um sistema complexo formado por um conjunto inteiro de estreitos, ilhas, posições de mísseis costeiros, drones, minas, precificação de seguros e expectativas dos armadores. Mesmo que a marinha dos EUA seja invencível, isso não significa que possa expulsar o Irã do sistema de uma só vez.
“物极必反” esta lei natural também é válida nos mercados financeiros.
No tweet de 2 de março, vimos que o "índice de confiança do investidor" apresentou um "valor extremo negativo" incomum.
Historicamente, sempre que o sentimento do mercado chega a um nível tão baixo, ou se segue uma fase de recuperação ou, na verdade, estamos próximos do fundo do urso.
Embora, até hoje, ainda não saibamos se este é o caso, pelo menos a "recuperação" já é visível.
Ao mesmo tempo, o índice de confiança está cada vez mais próximo do eixo zero com o passar do tempo. Assim que ultrapassarmos o eixo zero, significará o fim do mercado em baixa.
Podemos fazer um cálculo não tão rigoroso: se, a partir de agora, não houver nenhuma surpresa que interrompa, com base na média dos últimos 10 dias, levará aproximadamente — 47 dias para voltar ao eixo zero!
Eu sei, esse tipo de cálculo pode não ter significado prático algum. Porque muitas vezes é “se não houver surpresas, a surpresa vai aparecer..."
Mas podemos nos dar um pouco de confiança,
no mundo do Bitcoin, nunca há noite eterna!
Quando o primeiro raio de sol rasgar a escuridão, a névoa certamente se dissipará.
No tweet de 2 de março, vimos que o "índice de confiança do investidor" apresentou um "valor extremo negativo" incomum.
Historicamente, sempre que o sentimento do mercado chega a um nível tão baixo, ou se segue uma fase de recuperação ou, na verdade, estamos próximos do fundo do urso.
Embora, até hoje, ainda não saibamos se este é o caso, pelo menos a "recuperação" já é visível.
Ao mesmo tempo, o índice de confiança está cada vez mais próximo do eixo zero com o passar do tempo. Assim que ultrapassarmos o eixo zero, significará o fim do mercado em baixa.
Podemos fazer um cálculo não tão rigoroso: se, a partir de agora, não houver nenhuma surpresa que interrompa, com base na média dos últimos 10 dias, levará aproximadamente — 47 dias para voltar ao eixo zero!
Eu sei, esse tipo de cálculo pode não ter significado prático algum. Porque muitas vezes é “se não houver surpresas, a surpresa vai aparecer..."
Mas podemos nos dar um pouco de confiança,
no mundo do Bitcoin, nunca há noite eterna!
Quando o primeiro raio de sol rasgar a escuridão, a névoa certamente se dissipará.
Mercado de contratos perpétuos: a congestão de posições vendidas está acumulando combustível
No mercado de contratos perpétuos de criptomoedas, no geral, os compradores dominam. Na maioria do tempo, os compradores precisam pagar a taxa de funding para os vendedores. Quanto mais congestionado o mercado e mais forte a emoção de compra, maior tende a ser o nível anualizado da taxa de funding.
Mas se a taxa de funding se tornar negativa, isso significa que houve uma mudança significativa na estrutura do mercado de contratos - as posições vendidas começam a dominar. Normalmente, a aparição dessa taxa negativa corresponde a duas situações:
O mercado está em uma fase de extremo pânico, muitos investidores estão se protegendo ou apostando em quedas adicionais através de vendas a descoberto;
O mercado está congestionado com posições vendidas a curto prazo, preparando as condições para um possível squeeze futuro.
Mas se a taxa de funding se tornar negativa, isso significa que houve uma mudança significativa na estrutura do mercado de contratos - as posições vendidas começam a dominar. Normalmente, a aparição dessa taxa negativa corresponde a duas situações:
O mercado está em uma fase de extremo pânico, muitos investidores estão se protegendo ou apostando em quedas adicionais através de vendas a descoberto;
O mercado está congestionado com posições vendidas a curto prazo, preparando as condições para um possível squeeze futuro.
Mudanças na estrutura das opções BTC: após 20/3, 7,5w pode se tornar o novo foco de preço
Se os investidores comprarem em grande quantidade Calls (opções de compra), a contraparte geralmente é o formador de mercado. Após vender Calls, o Delta de sua combinação de opções se tornará negativo; para manter a neutralidade do Delta, eles geralmente precisam comprar o ativo à vista ou ir longo em futuros para fazer a cobertura.
Mas, no mercado real, o que realmente impacta o caminho do preço geralmente não é apenas o Delta, mas sim o Gamma.
Quando o formador de mercado está em um estado de Short Gamma, quanto mais próximo o preço estiver do preço de exercício chave, mais rápido será a velocidade de mudança do Delta, e o formador de mercado precisará continuamente se ajustar na direção do preço (comprar ao subir, vender ao descer), ampliando assim a volatilidade do preço.
Mas, no mercado real, o que realmente impacta o caminho do preço geralmente não é apenas o Delta, mas sim o Gamma.
Quando o formador de mercado está em um estado de Short Gamma, quanto mais próximo o preço estiver do preço de exercício chave, mais rápido será a velocidade de mudança do Delta, e o formador de mercado precisará continuamente se ajustar na direção do preço (comprar ao subir, vender ao descer), ampliando assim a volatilidade do preço.
Intervalo de resistência para a recuperação do BTC 7.4w-7.9w
Em um tweet de ontem, mencionamos que quando o saldo de BTC nas exchanges continua a cair, a demanda à vista em fase de recuperação pode permitir que o BTC mantenha uma tendência de flutuação ou recuperação fraca a curto prazo.
Se for um caminho de recuperação fraca, a primeira resistência que o BTC encontrará será a posição da linha verde na "zona de preços de desvio extremo do MVRV" (-0,5 desvios padrão) — $74,000 (Figura 1).
Com base na trajetória histórica, sempre que o BTC cai abaixo da linha verde, isso representa que o mercado entrou na segunda fase do bear market, e a recuperação é difícil de romper efetivamente essa faixa de probabilidade até que o bear market termine.
Se mudarmos para a perspectiva do custo coletivo, atualmente o BTC pode se manter de forma relativamente estável acima da linha de custo de chips de curto prazo de "manter 1w-1m", o que indica que o capital que comprou recentemente não está mais sensível ao preço, e a pressão de venda diminui, permitindo que o preço se estabilize (Figura 2).
Se for um caminho de recuperação fraca, a primeira resistência que o BTC encontrará será a posição da linha verde na "zona de preços de desvio extremo do MVRV" (-0,5 desvios padrão) — $74,000 (Figura 1).
Com base na trajetória histórica, sempre que o BTC cai abaixo da linha verde, isso representa que o mercado entrou na segunda fase do bear market, e a recuperação é difícil de romper efetivamente essa faixa de probabilidade até que o bear market termine.
Se mudarmos para a perspectiva do custo coletivo, atualmente o BTC pode se manter de forma relativamente estável acima da linha de custo de chips de curto prazo de "manter 1w-1m", o que indica que o capital que comprou recentemente não está mais sensível ao preço, e a pressão de venda diminui, permitindo que o preço se estabilize (Figura 2).
Por que o BTC não caiu sob conflitos geopolíticos? A estrutura de capital da Binance e as respostas dadas pelo CVD
Como o saldo de BTC da Coinbase está intimamente relacionado com os fluxos líquidos de ETF, eu prestarei mais atenção aos dados da Binance como uma observação mais próxima da demanda real (não ETF) em um curto prazo.
A partir da Figura 1, podemos ver que, entre 21/10/2025-22/11/2025 e 15/01/2026-20/02/2026, houve 2 períodos distintos de aumento significativo no saldo, que também correspondem a 2 grandes quedas do BTC. Após 22/11/2025, o saldo diminuiu em 34.145 moedas, enquanto o preço do BTC estabilizou, passando de uma queda rápida para uma oscillação + leve recuperação.
Figura 1: Saldo de BTC da Binance
Isso é semelhante ao movimento atual; desde 20/02/2026, o saldo de BTC da Binance diminuiu em 25.135 moedas BTC, e esse período coincide com o conflito militar entre os EUA e o Irã, enquanto o preço do BTC, de maneira geral, continua a oscilar, ou seja, não houve grandes quedas nem grandes altas.
A partir da Figura 1, podemos ver que, entre 21/10/2025-22/11/2025 e 15/01/2026-20/02/2026, houve 2 períodos distintos de aumento significativo no saldo, que também correspondem a 2 grandes quedas do BTC. Após 22/11/2025, o saldo diminuiu em 34.145 moedas, enquanto o preço do BTC estabilizou, passando de uma queda rápida para uma oscillação + leve recuperação.
Figura 1: Saldo de BTC da Binance
Isso é semelhante ao movimento atual; desde 20/02/2026, o saldo de BTC da Binance diminuiu em 25.135 moedas BTC, e esse período coincide com o conflito militar entre os EUA e o Irã, enquanto o preço do BTC, de maneira geral, continua a oscilar, ou seja, não houve grandes quedas nem grandes altas.
Como devemos ver a contínua entrada líquida de ETFs recentemente?
Os ETFs, como a entrada mais importante de capital tradicional em BTC nesta rodada, também refletem objetivamente as mudanças no sentimento e na demanda do mercado. Recentemente, um colega perguntou sobre o impacto da "entrada líquida contínua de ETFs" no mercado, aqui também menciono alguns dados para discutir alguns detalhes que precisam ser observados atualmente:
Figura 1 - Fluxo líquido de capital de ETFs à vista
Figura 1: Tanto o início do mercado em outubro de 2024 quanto em abril de 2025 foi acompanhado por uma forte entrada líquida contínua de ETFs. Nos últimos 14 dias, a entrada líquida média diária de ETFs foi de 1.710 BTC; esse volume parece já ter o aspecto de um início de tendência anterior.
Figura 1 - Fluxo líquido de capital de ETFs à vista
Figura 1: Tanto o início do mercado em outubro de 2024 quanto em abril de 2025 foi acompanhado por uma forte entrada líquida contínua de ETFs. Nos últimos 14 dias, a entrada líquida média diária de ETFs foi de 1.710 BTC; esse volume parece já ter o aspecto de um início de tendência anterior.
Comportamento na cadeia mostra que os fundos apresentam novamente uma forte divergência
A Pontuação da Tendência de Acúmulo do BTC (Accumulation Trend Score, ATS) avalia as mudanças de saldo relativo entre diferentes grupos de carteiras, atribuindo maior peso a grandes entidades, fornecendo uma referência eficaz para medir o "comportamento de acúmulo" na cadeia.
Quando o ATS se aproxima de 1 (ponto preto), isso indica que grandes entidades tendem a acumular mais. Desde 5 de fevereiro, a pontuação do ATS se manteve abaixo de 0,5, indicando que os detentores em geral carecem de um comportamento de acúmulo ativo.
Figura 1 - Pontuação da Tendência de Acúmulo do BTC
Particularmente durante a recuperação de 1 a 4 de março, o ATS caiu continuamente para 0,23 (ponto amarelo claro); isso significa que grandes detentores começaram a vender durante a recuperação do preço do BTC.
Quando o ATS se aproxima de 1 (ponto preto), isso indica que grandes entidades tendem a acumular mais. Desde 5 de fevereiro, a pontuação do ATS se manteve abaixo de 0,5, indicando que os detentores em geral carecem de um comportamento de acúmulo ativo.
Figura 1 - Pontuação da Tendência de Acúmulo do BTC
Particularmente durante a recuperação de 1 a 4 de março, o ATS caiu continuamente para 0,23 (ponto amarelo claro); isso significa que grandes detentores começaram a vender durante a recuperação do preço do BTC.
Análise das fases do ciclo BTC com base no comportamento da Super Whale
Eles estão no topo da cadeia alimentar do ecossistema do Bitcoin, quase sem predadores; desempenham um papel crucial como governantes e decisores em ciclos múltiplos; também são o 'dinheiro inteligente' mais poderoso de toda a hierarquia.
Eles não são uma pessoa específica, ou uma entidade, mas sim um grupo secreto - Super Whale (super baleia). De acordo com os dados da Glassnode, atualmente existem apenas 88 endereços na blockchain que possuem ≥ 10.000 BTC. No fundo do mercado em 22, o número máximo foi de 121.
Figura 1 - Número de endereços com saldo ≥10k BTC
Eles conseguem acumular os tokens antes do início de cada mercado em alta e, em seguida, distribuem ao longo do topo do mercado em alta.
Eles não são uma pessoa específica, ou uma entidade, mas sim um grupo secreto - Super Whale (super baleia). De acordo com os dados da Glassnode, atualmente existem apenas 88 endereços na blockchain que possuem ≥ 10.000 BTC. No fundo do mercado em 22, o número máximo foi de 121.
Figura 1 - Número de endereços com saldo ≥10k BTC
Eles conseguem acumular os tokens antes do início de cada mercado em alta e, em seguida, distribuem ao longo do topo do mercado em alta.
大资金在6.3-6.8w区间开始介入
根据URPD数据显示，有 171w 枚BTC在 $63,000 - $68,000 区间发生了换手，而就在1周前该区间的累计筹码还只有153w枚，意味着短短7天时间，多头在这里承接了18w枚BTC。
这与$87,000-$92,000区间的189w枚BTC的堆积形成了一个奇特的“U形”结构，中间的7.1-8w成为了“空挡区”。说明在上一次拉升时（2024年10月），这里没有停留，快速突破。而这次下跌时，又是快速跌破。
（图1：URPD_2026.2.28）
来来回回就是没有在7.1-8w直接停留并形成充分换手，似乎这里变成了不能触碰的“禁区”，这还真的是有点玄学（史无前例）！
这与$87,000-$92,000区间的189w枚BTC的堆积形成了一个奇特的“U形”结构，中间的7.1-8w成为了“空挡区”。说明在上一次拉升时（2024年10月），这里没有停留，快速突破。而这次下跌时，又是快速跌破。
（图1：URPD_2026.2.28）
来来回回就是没有在7.1-8w直接停留并形成充分换手，似乎这里变成了不能触碰的“禁区”，这还真的是有点玄学（史无前例）！
De fato, usar < 10y_RP como o "custo médio histórico de troca" do BTC para julgar o sentimento se mostrou mais eficaz. Quando o preço se aproxima de < 10y_RP (cerca de $64,500), é o limite que a psicologia do mercado pode suportar.
Após várias quebras entre 2/23-2/24 e 2/27-2/28, o preço se recuperou novamente, indicando que a disposição dos touros em resistir a essa posição sensível é muito forte, diferente da queda direta observada anteriormente quando se aproximou do STH-RP.
As preocupações sobre o conflito geopolítico entre os EUA e o Irã são a maior incerteza que afeta o sentimento do mercado no curto prazo. Ontem, a situação se concretizou, e o foco seguinte se deslocará para a extensão do conflito, a duração e o impacto nos preços do petróleo.
Mas, de qualquer forma, pelo menos por enquanto, podemos ver que, na ausência de grande participação de instituições/market makers no jogo durante o fim de semana, a força dos ursos não é suficiente para que o BTC rapidamente "quebre 6 e veja 5".
A validade dessa observação ainda precisa ser confirmada na próxima abertura do mercado de ações dos EUA. Se for o caso, então o caminho mencionado anteriormente em "Até onde pode ir este movimento de alta" continua válido, assim como a lógica e os níveis de resistência.
Após várias quebras entre 2/23-2/24 e 2/27-2/28, o preço se recuperou novamente, indicando que a disposição dos touros em resistir a essa posição sensível é muito forte, diferente da queda direta observada anteriormente quando se aproximou do STH-RP.
As preocupações sobre o conflito geopolítico entre os EUA e o Irã são a maior incerteza que afeta o sentimento do mercado no curto prazo. Ontem, a situação se concretizou, e o foco seguinte se deslocará para a extensão do conflito, a duração e o impacto nos preços do petróleo.
Mas, de qualquer forma, pelo menos por enquanto, podemos ver que, na ausência de grande participação de instituições/market makers no jogo durante o fim de semana, a força dos ursos não é suficiente para que o BTC rapidamente "quebre 6 e veja 5".
A validade dessa observação ainda precisa ser confirmada na próxima abertura do mercado de ações dos EUA. Se for o caso, então o caminho mencionado anteriormente em "Até onde pode ir este movimento de alta" continua válido, assim como a lógica e os níveis de resistência.
Murphy
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Quão longe pode ir este caminho de recuperação?
A ‘tendência de queda desta rodada ainda não terminou’ deve ser o consenso geral do mercado em relação à行情 do BTC. Até que sinais múltiplos claros apareçam, qualquer elevação de preço só pode ser vista como uma ‘recuperação’.
De acordo com os dados on-chain, o custo médio dos detentores de curto prazo (STH) é de $89,000. Desde a queda de 14 de janeiro, o BTC ainda não tentou uma vez atacar esse objetivo. Isso também reflete a fraqueza do mercado.
(Figura 1: custo médio em diferentes períodos de posse)
É evidente que, no curto prazo, é bastante difícil superar aqui (fazer com que STH se desfaça). Dentro desse grupo, o custo dos ativos de ultra curto prazo que possuem entre 1w-1m está mais próximo do preço atual do BTC — $72,000; atualmente, há um total de 59.8w BTC em posse.
De acordo com os dados on-chain, o custo médio dos detentores de curto prazo (STH) é de $89,000. Desde a queda de 14 de janeiro, o BTC ainda não tentou uma vez atacar esse objetivo. Isso também reflete a fraqueza do mercado.
(Figura 1: custo médio em diferentes períodos de posse)
É evidente que, no curto prazo, é bastante difícil superar aqui (fazer com que STH se desfaça). Dentro desse grupo, o custo dos ativos de ultra curto prazo que possuem entre 1w-1m está mais próximo do preço atual do BTC — $72,000; atualmente, há um total de 59.8w BTC em posse.
Quão longe pode ir este caminho de recuperação?
A ‘tendência de queda desta rodada ainda não terminou’ deve ser o consenso geral do mercado em relação à行情 do BTC. Até que sinais múltiplos claros apareçam, qualquer elevação de preço só pode ser vista como uma ‘recuperação’.
De acordo com os dados on-chain, o custo médio dos detentores de curto prazo (STH) é de $89,000. Desde a queda de 14 de janeiro, o BTC ainda não tentou uma vez atacar esse objetivo. Isso também reflete a fraqueza do mercado.
(Figura 1: custo médio em diferentes períodos de posse)
É evidente que, no curto prazo, é bastante difícil superar aqui (fazer com que STH se desfaça). Dentro desse grupo, o custo dos ativos de ultra curto prazo que possuem entre 1w-1m está mais próximo do preço atual do BTC — $72,000; atualmente, há um total de 59.8w BTC em posse.
De acordo com os dados on-chain, o custo médio dos detentores de curto prazo (STH) é de $89,000. Desde a queda de 14 de janeiro, o BTC ainda não tentou uma vez atacar esse objetivo. Isso também reflete a fraqueza do mercado.
(Figura 1: custo médio em diferentes períodos de posse)
É evidente que, no curto prazo, é bastante difícil superar aqui (fazer com que STH se desfaça). Dentro desse grupo, o custo dos ativos de ultra curto prazo que possuem entre 1w-1m está mais próximo do preço atual do BTC — $72,000; atualmente, há um total de 59.8w BTC em posse.
O saldo líquido dos detentores de longo prazo (linha azul) finalmente começou a se recuperar após quase 2 meses de queda contínua. A lógica por trás disso tem 2 pontos:
1. A distribuição de LTH diminuiu, enquanto a acumulação aumentou;
2. O STH também reduziu as trocas frequentes, lentamente se juntando ao grupo de LTH.
Equivale a 2 torneiras, a que está liberando água foi lentamente fechada, enquanto a que está enchendo foi aberta, então o "nível da água" começará a subir gradualmente.
O primeiro ponto é porque LTH já completou uma grande distribuição (500w+ unidades) no topo e no início da queda, agora, continuar vendendo resulta em lucros cada vez menores, a motivação diminui. O segundo ponto é devido ao desânimo, os fundos especulativos estão saindo, e a liquidez caiu ao ponto de congelamento.
Do ponto de vista dos dados, sob a influência do sentimento de mercado em baixa, o saldo líquido de LTH caiu rapidamente, geralmente acompanhado de uma queda rápida no preço do BTC. Quando o saldo líquido de LTH começa a se recuperar, normalmente é mais comum em um mercado volátil.
Portanto, no aspecto de negociação, eu pessoalmente acredito que: neste ponto, usar alta alavancagem ou fazer trades de curto prazo não é muito vantajoso; errar o ritmo pode facilmente desgastar o capital. É mais apropriado esperar pacientemente por oportunidades para construir uma posição de longo prazo em spot, e o fortalecimento psicológico também é relativamente mais fácil.
1. A distribuição de LTH diminuiu, enquanto a acumulação aumentou;
2. O STH também reduziu as trocas frequentes, lentamente se juntando ao grupo de LTH.
Equivale a 2 torneiras, a que está liberando água foi lentamente fechada, enquanto a que está enchendo foi aberta, então o "nível da água" começará a subir gradualmente.
O primeiro ponto é porque LTH já completou uma grande distribuição (500w+ unidades) no topo e no início da queda, agora, continuar vendendo resulta em lucros cada vez menores, a motivação diminui. O segundo ponto é devido ao desânimo, os fundos especulativos estão saindo, e a liquidez caiu ao ponto de congelamento.
Do ponto de vista dos dados, sob a influência do sentimento de mercado em baixa, o saldo líquido de LTH caiu rapidamente, geralmente acompanhado de uma queda rápida no preço do BTC. Quando o saldo líquido de LTH começa a se recuperar, normalmente é mais comum em um mercado volátil.
Portanto, no aspecto de negociação, eu pessoalmente acredito que: neste ponto, usar alta alavancagem ou fazer trades de curto prazo não é muito vantajoso; errar o ritmo pode facilmente desgastar o capital. É mais apropriado esperar pacientemente por oportunidades para construir uma posição de longo prazo em spot, e o fortalecimento psicológico também é relativamente mais fácil.
Normalmente, nesta altura, não deve haver muitas pessoas ainda dispostas a fazer investimentos contrários, certo? Além dos contratos, no mercado à vista, o que deveria ser vendido já foi vendido em grande parte, o que resta são aqueles que estão parados, fingindo estar mortos.
Portanto, quando vemos um nível de pânico em grande escala aparecer pela 2ª vez (note, é a 2ª vez! Como indicado na figura 2), a força dos vendedores a descoberto diminuirá claramente, pelo menos no curto prazo.
Assim, durante o segundo recuo, "perda realizada (EARL)" já não pode superar o teto anterior. Por exemplo, ontem o BTC caiu para 6.2w, e a EARL foi de apenas 781M (figura 1), da mesma forma que no final de junho de 2021, durante o segundo recuo, também foi de apenas 940M (figura 2).
Pessoalmente, eu suspeito que, a seguir, o BTC pode muito bem oscilar ou cair lentamente em um espaço de 1w dólares para cima e para baixo (faixa vaga) por um longo tempo. E isso quase consumirá a maior parte do tempo de todo o ciclo de baixa.
Até que todos estejam entorpecidos, ninguém discuta mais o mercado, então... vem a 3ª vez... e talvez essa seja a última! Será que realmente acontecerá? Quem sabe, afinal, o roteiro tradicional é sempre assim.
Portanto, quando vemos um nível de pânico em grande escala aparecer pela 2ª vez (note, é a 2ª vez! Como indicado na figura 2), a força dos vendedores a descoberto diminuirá claramente, pelo menos no curto prazo.
Assim, durante o segundo recuo, "perda realizada (EARL)" já não pode superar o teto anterior. Por exemplo, ontem o BTC caiu para 6.2w, e a EARL foi de apenas 781M (figura 1), da mesma forma que no final de junho de 2021, durante o segundo recuo, também foi de apenas 940M (figura 2).
Pessoalmente, eu suspeito que, a seguir, o BTC pode muito bem oscilar ou cair lentamente em um espaço de 1w dólares para cima e para baixo (faixa vaga) por um longo tempo. E isso quase consumirá a maior parte do tempo de todo o ciclo de baixa.
Até que todos estejam entorpecidos, ninguém discuta mais o mercado, então... vem a 3ª vez... e talvez essa seja a última! Será que realmente acontecerá? Quem sabe, afinal, o roteiro tradicional é sempre assim.
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