Murphy
17年老韭菜；研究链上数据和宏观情绪相结合，构建自己的交易思维。保持谨慎乐观 | X: @Murphychen888
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BRS=100 ！Este é um sinal de liberação de risco de pânico de curto prazo.
Significa que a possibilidade de uma recuperação após uma queda acentuada do BTC na faixa de preço de 7.5w-7.8w. Ao mesmo tempo, aqui também é exatamente o meio da "estrutura de âncora dupla" do URPD, que, com base na experiência passada, gerará um efeito de suporte.
É importante notar que: a taxa de vitória deste indicador não é de 100%, houve casos de falha durante a fase de mercado em baixa de 2022 (veja a figura 2).
Por favor, faça decisões de negociação adequadas com base em sua capacidade de tolerar riscos, controle de posição e planejamento financeiro!
Significa que a possibilidade de uma recuperação após uma queda acentuada do BTC na faixa de preço de 7.5w-7.8w. Ao mesmo tempo, aqui também é exatamente o meio da "estrutura de âncora dupla" do URPD, que, com base na experiência passada, gerará um efeito de suporte.
É importante notar que: a taxa de vitória deste indicador não é de 100%, houve casos de falha durante a fase de mercado em baixa de 2022 (veja a figura 2).
Por favor, faça decisões de negociação adequadas com base em sua capacidade de tolerar riscos, controle de posição e planejamento financeiro!
Murphy
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Pico de recuperação ou início de um mercado em alta ???
No final de 25, quando renovei meu contrato com a equipe da Glassnode, eles reconheceram minha contribuição para a comunidade chinesa ao longo do último ano, especialmente me concedendo acesso aos "sinais proprietários (proprietary signals)" que originalmente eram oferecidos apenas a clientes institucionais. Para ser sincero, o conteúdo aqui é completamente diferente do que eu costumava ver (muito técnico), a ponto de, após tanto tempo, eu ainda não ter conseguido entender completamente.
No entanto, há um indicador que, após a minha observação, parece ser bastante eficaz para capturar os picos de recuperação, aqui compartilho com os amigos! — Sinal de Risco do Bitcoin (Bitcoin Risk Signal, BRS)
No entanto, há um indicador que, após a minha observação, parece ser bastante eficaz para capturar os picos de recuperação, aqui compartilho com os amigos! — Sinal de Risco do Bitcoin (Bitcoin Risk Signal, BRS)
Mudança no comportamento geral das baleias, demanda em contínua queda
O comportamento das baleias passou de uma acumulação inicial e hesitação para uma parada, e até mesmo uma distribuição, o que significa que a principal demanda do mercado está saindo a uma velocidade visível a olho nu (Figura 1).
Quando as baleias começam a acumular ativos, isso pode não se refletir imediatamente no preço, mas realmente suporta o excesso de oferta e pode estabilizar e elevar o sentimento do mercado. No entanto, agora a mudança deles pode ter um impacto ainda mais profundo no mercado.
Da mesma forma, podemos ver situações semelhantes através do indicador AD-CDD; quando os dados foram atualizados em 25 de janeiro, o AD-CDD era 0.2 (veja a citação), e agora caiu para 0.13 (Figura 2).
Quando as baleias começam a acumular ativos, isso pode não se refletir imediatamente no preço, mas realmente suporta o excesso de oferta e pode estabilizar e elevar o sentimento do mercado. No entanto, agora a mudança deles pode ter um impacto ainda mais profundo no mercado.
Da mesma forma, podemos ver situações semelhantes através do indicador AD-CDD; quando os dados foram atualizados em 25 de janeiro, o AD-CDD era 0.2 (veja a citação), e agora caiu para 0.13 (Figura 2).
Começou a preencher a lacuna!
Finalmente, chegamos a este dia, mais rápido do que imaginávamos...
Você pode não acreditar em mim, mas não pode ignorar as emoções e comportamentos que existem objetivamente por trás dos dados.
Eu sei que, neste momento, eu não deveria mais dizer nada;
Espero que você já tenha feito seus planos e espero que meu tweet possa te ajudar!
Finalmente, chegamos a este dia, mais rápido do que imaginávamos...
Você pode não acreditar em mim, mas não pode ignorar as emoções e comportamentos que existem objetivamente por trás dos dados.
Eu sei que, neste momento, eu não deveria mais dizer nada;
Espero que você já tenha feito seus planos e espero que meu tweet possa te ajudar!
Murphy
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O BTC cai sem acompanhar as altas, refletindo um sentimento de baixa e falta de confiança
Os preços de commodities, ações dos EUA e ouro caíram drasticamente ao mesmo tempo, o que é bastante estranho; as possíveis razões atuais incluem conflitos geopolíticos entre os EUA e o Irã, fechamento de posições de carry trade com o iene e a possível escalada da guerra comercial entre os EUA e o Canadá... Tudo isso são apenas possíveis "expectativas negativas", mas uma coisa é certa - ou seja, a manifestação do "comportamento".
O BTC caiu antes mesmo de recuperar 9.8w; já analisamos o comportamento dos investidores on-chain, onde os detentores de 3 a 6 meses optam por sair para evitar perdas ou garantir lucro, enquanto os fundos estão fugindo do mercado, e os detentores de longo prazo estão se tornando mais sensíveis, etc., o que ilustra bem a situação - a relutância em assumir riscos e a aposta na continuidade do mercado são características típicas de falta de confiança e emoções deprimidas.
O BTC caiu antes mesmo de recuperar 9.8w; já analisamos o comportamento dos investidores on-chain, onde os detentores de 3 a 6 meses optam por sair para evitar perdas ou garantir lucro, enquanto os fundos estão fugindo do mercado, e os detentores de longo prazo estão se tornando mais sensíveis, etc., o que ilustra bem a situação - a relutância em assumir riscos e a aposta na continuidade do mercado são características típicas de falta de confiança e emoções deprimidas.
Significado Comportamental do STH-RP (Capítulo Educacional) — Da Custo de Detenção à Interpretação On-chain da Mudança de Urso para Touro
STH-RP（STH Realized Price） calcula o preço na última movimentação na cadeia de endereços que detinham moedas por menos de 155 dias. Traduzindo para uma linguagem simples: onde está o “custo médio” das pessoas que compraram BTC nos últimos 155 dias — é o centro de custo dos detentores de curto prazo.
Muitos amigos o equiparam ao SMA120 na teoria técnica de velas, mas eles são essencialmente diferentes. O STH-RP é o custo das “pessoas”, enquanto o SMA120 é a média dos “preços”; um é estrutura de comportamento, o outro é suavização matemática.
O SMA120 muda quase que instantaneamente com a variação do preço, enquanto o STH-RP depende da posição de troca do grupo de detentores na última e nesta movimentação. Teoricamente, se os ativos de alto preço não se moverem durante a queda do BTC, então o STH-RP não diminuirá com a queda do preço; e vice-versa.
Muitos amigos o equiparam ao SMA120 na teoria técnica de velas, mas eles são essencialmente diferentes. O STH-RP é o custo das “pessoas”, enquanto o SMA120 é a média dos “preços”; um é estrutura de comportamento, o outro é suavização matemática.
O SMA120 muda quase que instantaneamente com a variação do preço, enquanto o STH-RP depende da posição de troca do grupo de detentores na última e nesta movimentação. Teoricamente, se os ativos de alto preço não se moverem durante a queda do BTC, então o STH-RP não diminuirá com a queda do preço; e vice-versa.
O BTC cai sem acompanhar as altas, refletindo um sentimento de baixa e falta de confiança
Os preços de commodities, ações dos EUA e ouro caíram drasticamente ao mesmo tempo, o que é bastante estranho; as possíveis razões atuais incluem conflitos geopolíticos entre os EUA e o Irã, fechamento de posições de carry trade com o iene e a possível escalada da guerra comercial entre os EUA e o Canadá... Tudo isso são apenas possíveis "expectativas negativas", mas uma coisa é certa - ou seja, a manifestação do "comportamento".
O BTC caiu antes mesmo de recuperar 9.8w; já analisamos o comportamento dos investidores on-chain, onde os detentores de 3 a 6 meses optam por sair para evitar perdas ou garantir lucro, enquanto os fundos estão fugindo do mercado, e os detentores de longo prazo estão se tornando mais sensíveis, etc., o que ilustra bem a situação - a relutância em assumir riscos e a aposta na continuidade do mercado são características típicas de falta de confiança e emoções deprimidas.
O BTC caiu antes mesmo de recuperar 9.8w; já analisamos o comportamento dos investidores on-chain, onde os detentores de 3 a 6 meses optam por sair para evitar perdas ou garantir lucro, enquanto os fundos estão fugindo do mercado, e os detentores de longo prazo estão se tornando mais sensíveis, etc., o que ilustra bem a situação - a relutância em assumir riscos e a aposta na continuidade do mercado são características típicas de falta de confiança e emoções deprimidas.
果然！不出意外的话，意外就出现了......
从12月28日开始，投资者信心指数以缓慢的速度向零轴靠拢。原本我们测算在维持平均上升速度的前提下，55天之后就能回到零轴以上。
但是！在1月17日后指数又双叒开始逐渐远离零轴。那就意味着我们之前测算的55天又要被延长了，直到重新回到上升趋势，我们才能再次测算。
好吧，慢慢等......未来一定是光明的，只不过路途可能是坎坷的😂
从12月28日开始，投资者信心指数以缓慢的速度向零轴靠拢。原本我们测算在维持平均上升速度的前提下，55天之后就能回到零轴以上。
但是！在1月17日后指数又双叒开始逐渐远离零轴。那就意味着我们之前测算的55天又要被延长了，直到重新回到上升趋势，我们才能再次测算。
好吧，慢慢等......未来一定是光明的，只不过路途可能是坎坷的😂
Sinais de fuga de capital no mercado
Do ponto de vista financeiro, a posição líquida de 30 dias do total de oferta das principais stablecoins passou de positiva para negativa. Embora a emissão de stablecoins não seja totalmente destinada ao mercado de criptomoedas, a demanda e aplicação de algumas atividades marginalmente ilegais por stablecoins não devem ser afetadas por mudanças significativas no sentimento do mercado, portanto, a parte que continua a diminuir provavelmente representa um poder de compra real que estava originalmente no mercado de criptomoedas.
Ao mesmo tempo, a posição líquida das principais stablecoins retidas nas exchanges também passou de positiva para negativa (30 dias). Isso também pode ser observado pelo fato de que a taxa de câmbio USDC/USDT na Binance sempre esteve acima de 1 (alta demanda contínua por USDC), o que indica sinais de fuga de capital do mercado.
Ao mesmo tempo, a posição líquida das principais stablecoins retidas nas exchanges também passou de positiva para negativa (30 dias). Isso também pode ser observado pelo fato de que a taxa de câmbio USDC/USDT na Binance sempre esteve acima de 1 (alta demanda contínua por USDC), o que indica sinais de fuga de capital do mercado.
O comportamento na cadeia fornece uma perspectiva especialmente eficaz para observar o sentimento do mercado. Do lado da oferta, quando o preço do BTC se recupera próximo à linha de custo médio das participações de curto prazo (STH-RP), as perdas realizadas são principalmente causadas por investidores que mantêm por 3-6 meses (Figura 1).
Os investidores de 3-6 meses são precisamente os detentores de curto prazo mais próximos dos detentores de longo prazo. Isso significa que, quando eles estão prestes a alcançar o ponto de equilíbrio, a primeira consideração é proteger o capital em vez de continuar assumindo riscos, não dispostos a fazer a transição de STH para LTH.
Em termos de lucros realizados, a participação dos traders que vendem com uma margem de lucro entre 0% e 20% aumentou significativamente (Figura 2). Isso significa que os vendedores em ponto de equilíbrio e os traders de curto prazo optam por fechar suas posições em situações de lucro relativamente pequeno, em vez de continuar segurando e esperar a continuidade da tendência.
Esse tipo de comportamento intensifica a pressão de venda do BTC nas proximidades de níveis críticos de resistência, refletindo a fragilidade da confiança do mercado. Se a próxima recuperação até o STH-RP ainda mostrar esse comportamento cauteloso e negativo, a confiança dos compradores será repetidamente atingida.
Claro, sempre haverá um jogo no mercado, e os compradores não se rendem facilmente. A cada vez que um equilíbrio fraco atinge um ponto crítico, a colisão das forças de ambos os lados deve decidir o vencedor. Se uma vez não funcionar, tentará novamente, até que uma parte submeta a outra, e os topos e fundos são formados dessa maneira.
Por trás do comportamento na cadeia estão os verdadeiros feedbacks emocionais de todos os participantes do mercado. É evidente que os atuais investidores não possuem a confiança e a base emocional para reverter a tendência, o que não muda de acordo com nossa vontade pessoal. Mas a teimosia dos compradores e a resistência em camadas resultarão em cada recuperação após uma queda acentuada de curto prazo.
Os investidores de 3-6 meses são precisamente os detentores de curto prazo mais próximos dos detentores de longo prazo. Isso significa que, quando eles estão prestes a alcançar o ponto de equilíbrio, a primeira consideração é proteger o capital em vez de continuar assumindo riscos, não dispostos a fazer a transição de STH para LTH.
Em termos de lucros realizados, a participação dos traders que vendem com uma margem de lucro entre 0% e 20% aumentou significativamente (Figura 2). Isso significa que os vendedores em ponto de equilíbrio e os traders de curto prazo optam por fechar suas posições em situações de lucro relativamente pequeno, em vez de continuar segurando e esperar a continuidade da tendência.
Esse tipo de comportamento intensifica a pressão de venda do BTC nas proximidades de níveis críticos de resistência, refletindo a fragilidade da confiança do mercado. Se a próxima recuperação até o STH-RP ainda mostrar esse comportamento cauteloso e negativo, a confiança dos compradores será repetidamente atingida.
Claro, sempre haverá um jogo no mercado, e os compradores não se rendem facilmente. A cada vez que um equilíbrio fraco atinge um ponto crítico, a colisão das forças de ambos os lados deve decidir o vencedor. Se uma vez não funcionar, tentará novamente, até que uma parte submeta a outra, e os topos e fundos são formados dessa maneira.
Por trás do comportamento na cadeia estão os verdadeiros feedbacks emocionais de todos os participantes do mercado. É evidente que os atuais investidores não possuem a confiança e a base emocional para reverter a tendência, o que não muda de acordo com nossa vontade pessoal. Mas a teimosia dos compradores e a resistência em camadas resultarão em cada recuperação após uma queda acentuada de curto prazo.
Do ponto de vista da estrutura de chips, o preço atual ($89.000) está na parte inferior do intervalo concentrado de chips de $87.000 a $96.000. Ao mesmo tempo, a posição de $87.000 a $88.000 ainda tem um estoque de 113.4w BTC, que é o nível de suporte mais forte atualmente.
Embora os chips de $83.000 a $84.000 pareçam ser muitos, isso é influenciado pela organização das carteiras da Coinbase, e não por uma demanda real. Portanto, aqui não é o suporte mais forte. Isso também destaca a dupla importância de $87.000 a $88.000 na estrutura de capital e na estrutura de chips.
No curto prazo, a oscilação do BTC dentro dessa faixa de preço é um importante ponto de inflexão para a escolha da direção futura. Mas neste momento, o sentimento dos investidores se tornou sensível; não pode haver nenhuma má notícia, mesmo um evento insignificante pode prejudicar ainda mais a confiança do mercado, que já se tornou gradualmente frágil.
Por outro lado, se não romper $87.000, ainda há a possibilidade de um novo desafio a $98.000 ou acima; historicamente, antes de entrar em um mercado em baixa, o BTC sempre tenta repetidamente impactar a linha de custo dos detentores de curto prazo (STH-RP), e só após várias falhas continuará a descer.
Embora os chips de $83.000 a $84.000 pareçam ser muitos, isso é influenciado pela organização das carteiras da Coinbase, e não por uma demanda real. Portanto, aqui não é o suporte mais forte. Isso também destaca a dupla importância de $87.000 a $88.000 na estrutura de capital e na estrutura de chips.
No curto prazo, a oscilação do BTC dentro dessa faixa de preço é um importante ponto de inflexão para a escolha da direção futura. Mas neste momento, o sentimento dos investidores se tornou sensível; não pode haver nenhuma má notícia, mesmo um evento insignificante pode prejudicar ainda mais a confiança do mercado, que já se tornou gradualmente frágil.
Por outro lado, se não romper $87.000, ainda há a possibilidade de um novo desafio a $98.000 ou acima; historicamente, antes de entrar em um mercado em baixa, o BTC sempre tenta repetidamente impactar a linha de custo dos detentores de curto prazo (STH-RP), e só após várias falhas continuará a descer.
“Subir levou tanto tempo, descer leva apenas alguns dias”; os market makers vendem cada vez mais à medida que o preço cai, e uma vez que uma quebra para cima falha, frequentemente são rapidamente devolvidos — essa é a força da estrutura Short Gamma.
Atualmente, tudo depende se o Long Gamma restante em $90,000 (barra verde na Figura 1) consegue puxar o preço do BTC de volta, o GEX é 11.7亿, esse tamanho ainda pode ser considerado não pequeno.
No entanto, uma vez que o suporte de $88,000 seja perdido, o GEX aqui já atingiu 13 bilhões de dólares, e mais abaixo toda a estrada é Short Gamma (barra vermelha), esta é uma estrutura de “aceleração”, então se o BTC cair abaixo de 8.8w será muito perigoso.
Do ponto de vista técnico, o K de 3 dias do BTC fez um falso rompimento em um nível de resistência chave, enquanto a linha K diária já rompeu a linha de tendência de baixa em $90,588 ontem, o que significa que no nível diário o BTC voltou a estar em uma tendência de baixa (sendo pressionado pela linha de tendência) (Figura 2 e Figura 3).
Atualmente, tudo depende se o Long Gamma restante em $90,000 (barra verde na Figura 1) consegue puxar o preço do BTC de volta, o GEX é 11.7亿, esse tamanho ainda pode ser considerado não pequeno.
No entanto, uma vez que o suporte de $88,000 seja perdido, o GEX aqui já atingiu 13 bilhões de dólares, e mais abaixo toda a estrada é Short Gamma (barra vermelha), esta é uma estrutura de “aceleração”, então se o BTC cair abaixo de 8.8w será muito perigoso.
Do ponto de vista técnico, o K de 3 dias do BTC fez um falso rompimento em um nível de resistência chave, enquanto a linha K diária já rompeu a linha de tendência de baixa em $90,588 ontem, o que significa que no nível diário o BTC voltou a estar em uma tendência de baixa (sendo pressionado pela linha de tendência) (Figura 2 e Figura 3).
Murphy
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A estrutura de capital do BTC sofreu mudanças significativas:
Em comparação com 12 de janeiro (veja a citação), o Long Gamma de $88.000 não existe mais, transformou-se em Short Gamma; $90.000 ainda mantém Long Gamma, mas o GEX (exposição ao risco de Gamma de opções) caiu de 1,2 bilhões de dólares para 590 milhões de dólares, quase reduzindo pela metade.
Isso significa que a força de suporte gerada pela estrutura de capital na faixa de 88k-90k foi significativamente reduzida. Em contraste, o GEX de $92.000 já chegou a 1,4 bilhões de dólares, a volatilidade do BTC será amplificada.
De acordo com os dados do URPD, a estrutura de chips não sofreu grandes mudanças, ainda há uma grande acumulação de chips entre $87.000-$92.000; portanto, aqui ainda é a faixa de suporte mais forte no momento, não é fácil ser rompida facilmente.
Mas! Se ocorrer uma situação extrema que leve à ruptura dessa faixa, a probabilidade de o BTC preencher o "gap" abaixo aumentará significativamente. De acordo com a regra de funcionamento da "estrutura de dois âncoras", a posição intermediária está em torno de $72.000-$74.000.
Em comparação com 12 de janeiro (veja a citação), o Long Gamma de $88.000 não existe mais, transformou-se em Short Gamma; $90.000 ainda mantém Long Gamma, mas o GEX (exposição ao risco de Gamma de opções) caiu de 1,2 bilhões de dólares para 590 milhões de dólares, quase reduzindo pela metade.
Isso significa que a força de suporte gerada pela estrutura de capital na faixa de 88k-90k foi significativamente reduzida. Em contraste, o GEX de $92.000 já chegou a 1,4 bilhões de dólares, a volatilidade do BTC será amplificada.
De acordo com os dados do URPD, a estrutura de chips não sofreu grandes mudanças, ainda há uma grande acumulação de chips entre $87.000-$92.000; portanto, aqui ainda é a faixa de suporte mais forte no momento, não é fácil ser rompida facilmente.
Mas! Se ocorrer uma situação extrema que leve à ruptura dessa faixa, a probabilidade de o BTC preencher o "gap" abaixo aumentará significativamente. De acordo com a regra de funcionamento da "estrutura de dois âncoras", a posição intermediária está em torno de $72.000-$74.000.
Compreender o ciclo de mudanças de sentimento
Pela história do BTC, cada ciclo do sentimento dos investidores passa por 4 estágios:
1. Área otimista (roxo escuro / cores escuras): grandes volumes de entidades estão claramente aumentando suas participações, impulsionando o preço para cima;
2. Área de lucro (amarelo / laranja): com a rápida valorização do preço, os investidores que lucraram no início começam a reduzir suas participações;
3. Área de hesitação (roxo escuro / cores escuras): o preço recua de um nível alto, alguns investidores optam por aumentar suas participações para diluir os custos;
4. Área de desapontamento (amarelo / laranja): os investidores perdem a confiança no futuro do mercado, as participações começam a se soltar.
À medida que o preço cai a um certo nível, após a reconstrução do consenso de fundo, o sentimento dos investidores entrará novamente na fase 1, assim, ciclo após ciclo, repetindo-se... Com o tempo, isso forma uma regra endógena de mudança de sentimento do mercado (a explicação do indicador está no final).
1. Área otimista (roxo escuro / cores escuras): grandes volumes de entidades estão claramente aumentando suas participações, impulsionando o preço para cima;
2. Área de lucro (amarelo / laranja): com a rápida valorização do preço, os investidores que lucraram no início começam a reduzir suas participações;
3. Área de hesitação (roxo escuro / cores escuras): o preço recua de um nível alto, alguns investidores optam por aumentar suas participações para diluir os custos;
4. Área de desapontamento (amarelo / laranja): os investidores perdem a confiança no futuro do mercado, as participações começam a se soltar.
À medida que o preço cai a um certo nível, após a reconstrução do consenso de fundo, o sentimento dos investidores entrará novamente na fase 1, assim, ciclo após ciclo, repetindo-se... Com o tempo, isso forma uma regra endógena de mudança de sentimento do mercado (a explicação do indicador está no final).
A estrutura de capital do BTC sofreu mudanças significativas:
Em comparação com 12 de janeiro (veja a citação), o Long Gamma de $88.000 não existe mais, transformou-se em Short Gamma; $90.000 ainda mantém Long Gamma, mas o GEX (exposição ao risco de Gamma de opções) caiu de 1,2 bilhões de dólares para 590 milhões de dólares, quase reduzindo pela metade.
Isso significa que a força de suporte gerada pela estrutura de capital na faixa de 88k-90k foi significativamente reduzida. Em contraste, o GEX de $92.000 já chegou a 1,4 bilhões de dólares, a volatilidade do BTC será amplificada.
De acordo com os dados do URPD, a estrutura de chips não sofreu grandes mudanças, ainda há uma grande acumulação de chips entre $87.000-$92.000; portanto, aqui ainda é a faixa de suporte mais forte no momento, não é fácil ser rompida facilmente.
Mas! Se ocorrer uma situação extrema que leve à ruptura dessa faixa, a probabilidade de o BTC preencher o "gap" abaixo aumentará significativamente. De acordo com a regra de funcionamento da "estrutura de dois âncoras", a posição intermediária está em torno de $72.000-$74.000.
Em comparação com 12 de janeiro (veja a citação), o Long Gamma de $88.000 não existe mais, transformou-se em Short Gamma; $90.000 ainda mantém Long Gamma, mas o GEX (exposição ao risco de Gamma de opções) caiu de 1,2 bilhões de dólares para 590 milhões de dólares, quase reduzindo pela metade.
Isso significa que a força de suporte gerada pela estrutura de capital na faixa de 88k-90k foi significativamente reduzida. Em contraste, o GEX de $92.000 já chegou a 1,4 bilhões de dólares, a volatilidade do BTC será amplificada.
De acordo com os dados do URPD, a estrutura de chips não sofreu grandes mudanças, ainda há uma grande acumulação de chips entre $87.000-$92.000; portanto, aqui ainda é a faixa de suporte mais forte no momento, não é fácil ser rompida facilmente.
Mas! Se ocorrer uma situação extrema que leve à ruptura dessa faixa, a probabilidade de o BTC preencher o "gap" abaixo aumentará significativamente. De acordo com a regra de funcionamento da "estrutura de dois âncoras", a posição intermediária está em torno de $72.000-$74.000.
Murphy
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Estrutura de fundos + Estrutura de posições = Direção do mercado
O risco de exposição ao Gamma das opções (GEX) basicamente nos diz: quando o preço do BTC se move, os market makers das opções estão 'ajudando a estabilizar o preço' ou 'sendo obrigados a seguir o movimento do preço'. Os market makers (MM) geralmente não apostam em direção, apenas ganham com a diferença de preços. Após venderem ou comprarem opções, ficam expostos às variações do Delta e do Gamma.
Toda vez que o preço muda, o Delta também muda (isso é o Gamma), e para manter o equilíbrio de risco, os MM precisam imediatamente comprar ou vender BTC em espécie (ou futuros) para se proteger.
Em um estado de Long Gamma, quando o preço cai, os MM precisam comprar BTC; quando o preço sobe, precisam vender BTC para se proteger; isso cria uma 'força gravitacional do Gamma'. Por outro lado, em um estado de Short Gamma, se o preço cai, os MM são obrigados a vender BTC; se o preço sobe, são obrigados a comprar BTC; tornando-se assim um amplificador de volatilidade.
Toda vez que o preço muda, o Delta também muda (isso é o Gamma), e para manter o equilíbrio de risco, os MM precisam imediatamente comprar ou vender BTC em espécie (ou futuros) para se proteger.
Em um estado de Long Gamma, quando o preço cai, os MM precisam comprar BTC; quando o preço sobe, precisam vender BTC para se proteger; isso cria uma 'força gravitacional do Gamma'. Por outro lado, em um estado de Short Gamma, se o preço cai, os MM são obrigados a vender BTC; se o preço sobe, são obrigados a comprar BTC; tornando-se assim um amplificador de volatilidade.
Aqueles que obtêm o essencial, mantêm-se consistentes!
Em relação a $BTC , sou otimista a longo prazo, mas otimismo não significa cegueira. Considerando tudo, manter a racionalidade e respeitar o objetivo também é meu princípio constante. Se o mercado realmente tem uma base potencial para um mercado em alta não muda com minha subjetividade, mas sim com a verdadeira emoção e confiança expressas por todos os participantes do mercado através de suas ações...
Qual é a verdadeira emoção do mercado atualmente?
Vamos analisar os dados a seguir em três conjuntos:
👉 2026.1.14 —— O preço do BTC subiu para $97,900;
Os detentores de longo prazo (LTH) transferiram 3.720 moedas para as exchanges.
Qual é a verdadeira emoção do mercado atualmente?
Vamos analisar os dados a seguir em três conjuntos:
👉 2026.1.14 —— O preço do BTC subiu para $97,900;
Os detentores de longo prazo (LTH) transferiram 3.720 moedas para as exchanges.
Os dias da "casa do senhor" podem estar ficando cada vez mais difíceis.
Há um dado que pode refletir indiretamente a atual atividade do mercado — "o potencial de fluxo do BTC nas exchanges"; ele compara
A média mensal do volume total de entradas e saídas nas exchanges (linha vermelha) em relação à média anual (linha verde), para identificar as mudanças nas tendências macro de volume de negociação nas exchanges. Afinal, o BTC representa a maior participação de capital; se o BTC não estiver bem, então os outros ALT nem precisam ser considerados.
Quando a linha mensal está acima da linha anual, as exchanges estão movimentadas, e os jogadores estão ativos; caso contrário, elas se tornam desertas, e o sentimento do mercado está em baixa. Assim, vemos que durante os períodos em que a linha mensal está abaixo da linha anual, o preço do BTC geralmente também não se destaca (como mostrado na Figura 1).
A média mensal do volume total de entradas e saídas nas exchanges (linha vermelha) em relação à média anual (linha verde), para identificar as mudanças nas tendências macro de volume de negociação nas exchanges. Afinal, o BTC representa a maior participação de capital; se o BTC não estiver bem, então os outros ALT nem precisam ser considerados.
Quando a linha mensal está acima da linha anual, as exchanges estão movimentadas, e os jogadores estão ativos; caso contrário, elas se tornam desertas, e o sentimento do mercado está em baixa. Assim, vemos que durante os períodos em que a linha mensal está abaixo da linha anual, o preço do BTC geralmente também não se destaca (como mostrado na Figura 1).
Após ler o "Relatório de Pesquisa da Binance 2025", estou ainda mais convencido de uma coisa: o maior risco de erro em 2026 não é ser baixista ou altista, mas usar o modelo "típico de touro/urso" para entendê-lo.
Vamos olhar alguns dados chave:
O valor total de mercado de criptomoedas superou 4 trilhões de dólares em 2025, a participação de mercado de $BTC permaneceu alta, entre 58–60%, o fluxo líquido do ETF de BTC foi de 21,3 bilhões de dólares, e as empresas detinham mais de 1,1 milhão de BTC, todos sinais de um fortalecimento estrutural.
Mas, por outro lado, os endereços ativos na cadeia de BTC caíram 16% ano a ano, o número de transações e as taxas não acompanharam a expansão dos preços; a maioria das altcoins continuou a ter um desempenho inferior, e o capital não fluiu para fora. O que isso significa? — $BTC está se movendo de uma "rede de transações" para um "ativo financeiro macro"; ETFs, empresas de tesouraria e futuros potenciais de reservas estratégicas soberanas estão substituindo os investidores de varejo e a especulação na cadeia, tornando-se a principal força de precificação.
Isso também explica por que todos estão esperando a "tal estação" que nunca chega? Porque este ciclo não é um ambiente de "expansão de liquidez sem distinção", mas sim um ciclo atípico de alta concentração de capital e diferenciação de apetite ao risco. Estruturalmente, $BTC , stablecoins, RWA e poucos protocolos que realmente podem gerar fluxo de caixa estão absorvendo o capital incremental, enquanto uma grande quantidade de ativos "apenas narrativos, sem receita" está sendo marginalizada.
Esta é também a razão pela qual acredito que 2026 é mais provável de ser um período de transição entre touros e ursos e uma "estrutura de mercado em baixa atípica". O "triplo motor de políticas" que o relatório da Binance enfatiza repetidamente (estímulo fiscal + afrouxamento monetário + desregulamentação) realmente proporciona espaço de alta para ativos de risco, mas essa liquidez não é do tipo "alta generalizada", mas mais como um ambiente que recompensa a certeza e pune a ambiguidade.
Essa diferenciação já está acontecendo: o valor de mercado das stablecoins subiu para $305B, o volume de liquidação diário é de $3,5T, quase o dobro da Visa; o TVL de RWA alcançou 17 bilhões de dólares, superando pela primeira vez o DEX; a receita anual dos principais protocolos DeFi foi de 16,2 bilhões de dólares, ultrapassando a receita anual combinada da Nasdaq e da CME.
Tudo isso indica que o capital está se movendo em direção a ativos "avaliáveis, reguláveis e sustentáveis".
Portanto, 2026 pode não ser um touro completo, mas também não é necessariamente um urso tradicional, mas mais como uma fase de liquidação de um velho OG + reestruturação. O realmente importante é perceber quais ativos estão recebendo uma alocação estrutural, e quais estão apenas sustentando preços sob pressão.
Este não é um ciclo de emoções, mas sim um ciclo de capital!
Vamos olhar alguns dados chave:
O valor total de mercado de criptomoedas superou 4 trilhões de dólares em 2025, a participação de mercado de $BTC permaneceu alta, entre 58–60%, o fluxo líquido do ETF de BTC foi de 21,3 bilhões de dólares, e as empresas detinham mais de 1,1 milhão de BTC, todos sinais de um fortalecimento estrutural.
Mas, por outro lado, os endereços ativos na cadeia de BTC caíram 16% ano a ano, o número de transações e as taxas não acompanharam a expansão dos preços; a maioria das altcoins continuou a ter um desempenho inferior, e o capital não fluiu para fora. O que isso significa? — $BTC está se movendo de uma "rede de transações" para um "ativo financeiro macro"; ETFs, empresas de tesouraria e futuros potenciais de reservas estratégicas soberanas estão substituindo os investidores de varejo e a especulação na cadeia, tornando-se a principal força de precificação.
Isso também explica por que todos estão esperando a "tal estação" que nunca chega? Porque este ciclo não é um ambiente de "expansão de liquidez sem distinção", mas sim um ciclo atípico de alta concentração de capital e diferenciação de apetite ao risco. Estruturalmente, $BTC , stablecoins, RWA e poucos protocolos que realmente podem gerar fluxo de caixa estão absorvendo o capital incremental, enquanto uma grande quantidade de ativos "apenas narrativos, sem receita" está sendo marginalizada.
Esta é também a razão pela qual acredito que 2026 é mais provável de ser um período de transição entre touros e ursos e uma "estrutura de mercado em baixa atípica". O "triplo motor de políticas" que o relatório da Binance enfatiza repetidamente (estímulo fiscal + afrouxamento monetário + desregulamentação) realmente proporciona espaço de alta para ativos de risco, mas essa liquidez não é do tipo "alta generalizada", mas mais como um ambiente que recompensa a certeza e pune a ambiguidade.
Essa diferenciação já está acontecendo: o valor de mercado das stablecoins subiu para $305B, o volume de liquidação diário é de $3,5T, quase o dobro da Visa; o TVL de RWA alcançou 17 bilhões de dólares, superando pela primeira vez o DEX; a receita anual dos principais protocolos DeFi foi de 16,2 bilhões de dólares, ultrapassando a receita anual combinada da Nasdaq e da CME.
Tudo isso indica que o capital está se movendo em direção a ativos "avaliáveis, reguláveis e sustentáveis".
Portanto, 2026 pode não ser um touro completo, mas também não é necessariamente um urso tradicional, mas mais como uma fase de liquidação de um velho OG + reestruturação. O realmente importante é perceber quais ativos estão recebendo uma alocação estrutural, e quais estão apenas sustentando preços sob pressão.
Este não é um ciclo de emoções, mas sim um ciclo de capital!
币安Binance华语
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📝Panorama do desenvolvimento da blockchain em 2025: Revisão dos destaques anuais da Binance
Registrou os avanços-chave nos últimos 12 meses em regulamentação, liquidez, exploração do Web3, adoção institucional, proteção ao usuário e aplicações diárias de criptomoedas.
Visão geral dos destaques de 2025:
🔹Volume de negociação de produtos da Binance atingiu 34 trilhões de dólares
🔹Volume da Alpha 2.0 superou 1 trilhão de dólares, atraindo 17 milhões de usuários
🔹Prevenção bem-sucedida de perdas potenciais por fraude de 6,69 bilhões de dólares
🔹Suporte a mais de 20 milhões de comerciantes por meio do Binance Pay
👉阅读完整报告
Registrou os avanços-chave nos últimos 12 meses em regulamentação, liquidez, exploração do Web3, adoção institucional, proteção ao usuário e aplicações diárias de criptomoedas.
Visão geral dos destaques de 2025:
🔹Volume de negociação de produtos da Binance atingiu 34 trilhões de dólares
🔹Volume da Alpha 2.0 superou 1 trilhão de dólares, atraindo 17 milhões de usuários
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Pico de recuperação ou início de um mercado em alta ???
No final de 25, quando renovei meu contrato com a equipe da Glassnode, eles reconheceram minha contribuição para a comunidade chinesa ao longo do último ano, especialmente me concedendo acesso aos "sinais proprietários (proprietary signals)" que originalmente eram oferecidos apenas a clientes institucionais. Para ser sincero, o conteúdo aqui é completamente diferente do que eu costumava ver (muito técnico), a ponto de, após tanto tempo, eu ainda não ter conseguido entender completamente.
No entanto, há um indicador que, após a minha observação, parece ser bastante eficaz para capturar os picos de recuperação, aqui compartilho com os amigos! — Sinal de Risco do Bitcoin (Bitcoin Risk Signal, BRS)
No entanto, há um indicador que, após a minha observação, parece ser bastante eficaz para capturar os picos de recuperação, aqui compartilho com os amigos! — Sinal de Risco do Bitcoin (Bitcoin Risk Signal, BRS)
Surpresa! Uma surpresa absoluta!
Este é o maior prêmio que já ganhei desde pequeno! Antes disso, o maior prêmio que ganhei foi uma pasta de dente rara chamada 'coral de grama'...
Na segunda fase do evento '100 BNB ampla convocação de heróis' na Binance Square, meu artigo foi selecionado para o 'Conteúdo Selecionado Diário' e ganhei o grande prêmio de 1 BNB. Obrigado, Binance
, agradeço ao irmão Ying e à equipe de seleção do evento pelo reconhecimento!
Pode ser que eu tenha tido sorte...
Neste artigo 'Estrutura de Capital + Estrutura de Chips = Direção do Mercado', eu disse corretamente os níveis de suporte e resistência com antecedência; a opinião de que 'o espaço para queda a curto prazo é limitado e a resistência para alta é ainda menor' também se alinha com a atual recuperação do BTC. Isso fez com que este artigo, que foi limitado no Twitter, obtivesse renascimento na Binance Square.
Na segunda fase do evento '100 BNB ampla convocação de heróis' na Binance Square, meu artigo foi selecionado para o 'Conteúdo Selecionado Diário' e ganhei o grande prêmio de 1 BNB. Obrigado, Binance
, agradeço ao irmão Ying e à equipe de seleção do evento pelo reconhecimento!
Pode ser que eu tenha tido sorte...
Neste artigo 'Estrutura de Capital + Estrutura de Chips = Direção do Mercado', eu disse corretamente os níveis de suporte e resistência com antecedência; a opinião de que 'o espaço para queda a curto prazo é limitado e a resistência para alta é ainda menor' também se alinha com a atual recuperação do BTC. Isso fez com que este artigo, que foi limitado no Twitter, obtivesse renascimento na Binance Square.
Roteiro, se desenrolando conforme nossas expectativas! O erro é apenas de 123 dólares, mas! Talvez este seja um abismo invisível.
Historicamente, o BTC nunca conseguiu facilmente atravessar de uma vez a linha de custo médio de detenção de curto prazo, considerada a "linha divisória de fase entre牛市 e bear market" durante as transições entre bull e bear markets.
Se conseguirmos alcançá-la, poderemos retomar a expectativa de um mercado em alta; caso contrário, o mercado inteiro nos dirá, por meio de emoções e comportamentos coletivos, uma dura realidade — o mercado em baixa realmente chegou!
Portanto, por trás desses 123 dólares, há uma distância entre o paraíso e o inferno...
Historicamente, o BTC nunca conseguiu facilmente atravessar de uma vez a linha de custo médio de detenção de curto prazo, considerada a "linha divisória de fase entre牛市 e bear market" durante as transições entre bull e bear markets.
Se conseguirmos alcançá-la, poderemos retomar a expectativa de um mercado em alta; caso contrário, o mercado inteiro nos dirá, por meio de emoções e comportamentos coletivos, uma dura realidade — o mercado em baixa realmente chegou!
Portanto, por trás desses 123 dólares, há uma distância entre o paraíso e o inferno...
Este dia finalmente chegou...
Quando abri minha conta de ações, quase envelhecida,
veja quais ações ainda não subiram para comprar algo de proteção,
fiquei surpreso ao descobrir que ainda havia um ETF que não tinha sido liquidado completamente na época,
sem querer, permaneci com essa posição por 460 dias, com um lucro de 50%.
Instantaneamente fiquei emocionado, com lágrimas nos olhos...
Esses 460 dias dediquei-me totalmente à busca por Web3,
mas perdi de vista o que era verdadeiramente importante bem diante de mim.
Plantar flores intencionalmente, e elas não brotam;
plantar salgueiros sem querer, e eles crescem abundantes...
Bolsa A, desta vez você não vai me enganar, vai?
Quando abri minha conta de ações, quase envelhecida,
veja quais ações ainda não subiram para comprar algo de proteção,
fiquei surpreso ao descobrir que ainda havia um ETF que não tinha sido liquidado completamente na época,
sem querer, permaneci com essa posição por 460 dias, com um lucro de 50%.
Instantaneamente fiquei emocionado, com lágrimas nos olhos...
Esses 460 dias dediquei-me totalmente à busca por Web3,
mas perdi de vista o que era verdadeiramente importante bem diante de mim.
Plantar flores intencionalmente, e elas não brotam;
plantar salgueiros sem querer, e eles crescem abundantes...
Bolsa A, desta vez você não vai me enganar, vai?
Mesmo que 2026 seja um 'mercado de baixa', será um 'mercado de baixa não típico'
Na publicação do dia 10 de dezembro de 2025, calculamos que, para que o PSIP ficasse abaixo de 50%, o preço do BTC precisaria cair para US$ 62.000 (veja a citação). Anteriormente, no dia 20 de novembro, o cálculo indicava que o preço precisaria cair para US$ 59.000 para que o PSIP ficasse abaixo de 50%. Ontem, fiz novamente o cálculo, e o resultado continua sendo US$ 62.000.
O que isso implica é que, entre 20 de novembro e 10 de dezembro, houve uma grande quantidade de posições de baixo custo sendo trocadas por posições de alto custo (realização de lucros), elevando assim o custo médio geral dos títulos. Já entre 10 de dezembro e 12 de janeiro, a quantidade de trocas de baixo para alto custo diminuiu drasticamente, e o custo médio geral praticamente não mudou, permanecendo em US$ 62.000.
O que isso implica é que, entre 20 de novembro e 10 de dezembro, houve uma grande quantidade de posições de baixo custo sendo trocadas por posições de alto custo (realização de lucros), elevando assim o custo médio geral dos títulos. Já entre 10 de dezembro e 12 de janeiro, a quantidade de trocas de baixo para alto custo diminuiu drasticamente, e o custo médio geral praticamente não mudou, permanecendo em US$ 62.000.
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