CryptoQuant Quicktake

O BTC e o ouro se moveram na mesma direção em vários períodos deste ano, incluindo do fim de março a meados de abril e de maio a junho.
Agora, estamos vendo um padrão semelhante novamente em outubro.
Saber se isso é temporário ou se continuará nos próximos meses é importante para a gestão de riscos.
Se o BTC e o ouro continuarem se movendo juntos, manter ambos na carteira pode oferecer menos proteção durante uma liquidação no mercado, quando os dois ativos podem sofrer pressão ao mesmo tempo.
Se esse padrão continuar, talvez precisemos ajustar nossa exposição aos dois ativos antes da próxima liquidação no mercado.

Recentemente, houve entradas de aproximadamente 55.471 ETH na Binance e saídas de 47.596 ETH. Em outras palavras, observamos entradas líquidas de 7.875 ETH, superiores às saídas. Isso significa que a quantidade de ETH disponível para venda na Binance aumentou naquele dia, e a pressão vendedora no curto prazo pode ter aumentado ligeiramente. A recente tendência de queda do preço também comprova isso.
A recente diminuição de ambos os fluxos sugere que a atividade de negociação e transferência pode ter desacelerado.
O número acumulado de transações para o contrato de depósito do Ethereum 2.0 continua aumentando de forma constante. Embora esse não seja um indicador direto da demanda por ETH, sugere que o uso ativo da rede é promissor.

Em 24 de outubro, as reservas de stablecoins em todas as exchanges somavam US$ 60,62 bilhões, no 1º percentil do último ano, ou seja, estavam no nível mais baixo dos últimos doze meses. A Binance detinha US$ 43,21 bilhões, no 2º percentil. O BTC fechou a US$ 80,8 mil, no 66º percentil de sua faixa de um ano.
Os fluxos líquidos de stablecoins foram negativos em todas as exchanges: -US$ 34,2 milhões no dia e média de -US$ 93,9 milhões em sete dias. A Binance foi a exceção no dia, com uma entrada de US$ 48,2 milhões, mas sua média de sete dias foi de -US$ 61,2 milhões. Uma entrada em um único dia diante de uma tendência semanal de saídas torna o sinal misto, em vez de claramente direcional.

Em ciclos anteriores, as moedas circulavam constantemente entre corretoras, com picos que chegavam a dezenas de milhares de BTC. Hoje, as barras estão bem mais baixas, mesmo com o preço se mantendo em torno de US$ 79,8 mil.
O que mais me chama a atenção é o contraste. O preço continua alto em relação à sua tendência de longo prazo, mas a infraestrutura por trás parece mais tranquila do que em ciclos passados. Os fluxos entre corretoras são, em sua maioria, traders e formadores de mercado movimentando moedas para fazer arbitragem, garantir liquidez e reequilibrar posições. Menos movimentação pode significar menos reposicionamentos frenéticos entre plataformas.

O momentum on-chain na Ethereum parece estar arrefecendo após um período prolongado de forte congestionamento. A média móvel de 30 dias das transações malsucedidas — frequentemente usada como indicador de atrito intenso e aquecimento especulativo da rede — caiu acentuadamente em relação ao pico recente, enquanto os fluxos de entrada nas principais exchanges continuam, em grande parte, contidos. Em vez de sinalizar uma deterioração estrutural, essa calmaria sugere que o capital pode estar simplesmente fazendo uma pausa; com o apetite por risco e a liquidez sendo cada vez mais absorvidos pela atual tendência de investimento em IA, os participantes talvez estejam mantendo recursos disponíveis à margem até que surja uma narrativa mais clara para a camada base.

O Preço Realizado On-chain dos Traders reflete o preço médio de aquisição do BTC que se movimentou pela última vez entre 1 e 3 meses atrás — ou seja, o preço de custo de participantes relativamente recentes do mercado.
A estrutura atual é interessante.
O BTC está sendo negociado na faixa dos US$ 80 mil, enquanto o Preço Realizado dos Traders subiu para a faixa dos US$ 70 mil.
Isso significa que o preço ainda está sendo negociado acima do preço médio de custo dos traders que entraram no mercado recentemente.
Historicamente, durante fases de alta, esse preço realizado muitas vezes atuou como suporte quando o BTC corrigiu em sua direção. Quando o preço permaneceu abaixo dele, porém, esse mesmo nível podia se transformar em resistência, à medida que traders no prejuízo vendiam perto do ponto de equilíbrio.

O índice semelhante ao Sharpe do XRP na Binance caiu para aproximadamente -0,2641, seu nível mais baixo em quatro meses. Essa queda coincide com a redução do preço do XRP para cerca de US$ 1,29, refletindo uma deterioração dos retornos ajustados ao risco no período recente.
A queda do índice semelhante ao Sharpe do XRP na Binance aponta para uma piora dos retornos ajustados ao risco, sugerindo que os retornos gerados durante o período analisado se tornaram menos atraentes em relação ao nível de risco e volatilidade envolvidos. Uma leitura negativa de aproximadamente -0,2641 indica que os retornos ficaram abaixo do referencial usado no cálculo, o que pode refletir condições de negociação menos favoráveis e maior incerteza no mercado. Embora uma mínima em quatro meses indique uma fraqueza contínua no desempenho ajustado ao risco, isso não significa necessariamente que o preço do XRP continuará caindo.

A participação dos saques nas transações de XRP está se aproximando das máximas de agosto, enquanto a participação dos depósitos tanto na Binance quanto em todas as CEX está chegando aos níveis mais baixos desde 18 de agosto, pouco antes da decisão do Federal Reserve sobre as taxas de juros em 28 de outubro.
Em 25 de outubro, os saques representaram 55,75% das transações de depósito/saque de XRP na Binance e 54,85% em todas as CEX, apenas 1 e 0,55 ponto percentual abaixo dos níveis de 18 de agosto, de 56,75% e 55,4%, respectivamente.
Em contrapartida, a participação dos depósitos na Binance caiu para 44,25%, perto da mínima de 18 de agosto, de 43,25%.

A análise dos fluxos de BTC mostra que as baleias e os investidores de varejo estão se comportando de maneiras radicalmente opostas neste momento.
Isso não é novidade: os investidores de varejo são conhecidos por serem mais emocionais, mais instáveis e mais reativos às movimentações do mercado do que as baleias. Mas a diferença que estamos vendo hoje é particularmente grande.
Do lado do varejo, as entradas na Binance estão disparando. Com o Bitcoin se mantendo acima de US$ 80.000 há várias semanas, os depósitos de pequenos investidores atingiram o nível mais alto em 6 meses. Considerando a soma dos últimos 30 dias, eles passaram de US$ 5,5 bilhões para US$ 10,75 bilhões, quase dobrando em muito pouco tempo.

As reservas de stablecoins em todas as exchanges eram de 60.62B em 24 de outubro, no percentil 1 do último ano.
As reservas de stablecoins da Binance eram de 43.21B em 24 de outubro, no percentil 2.
O BTC fechou a 80.8K em 24 de outubro, no percentil 66 do último ano.
Notas de dados: 50 colunas estavam desatualizadas e foram excluídas, e o módulo macro não carregou. Métricas com denominadores baixos não foram publicadas.
Contexto macro: [Insira aqui o evento desta semana relacionado ao CPI/PPI/taxa/DXY. O módulo macro falhou, então os dados não foram verificados.]
Observação → Contexto: O fluxo líquido de stablecoins em todas as exchanges foi de -34.2M em 24 de outubro, e a média de 7 dias foi de -93.9M. O fluxo líquido de stablecoins da Binance foi de +48.2M no dia, ante uma média de 7 dias de -61.2M. A reserva de BTC da Binance era de 707.9K, no percentil 88, enquanto a da Coinbase era de 848.1K, no percentil 4. O Coinbase Premium Index foi de -0.1465, no percentil 13.

O indicador Coinbase Premium Gap registrou um valor negativo de -US$ 118,49, coincidindo com a negociação do Bitcoin por aproximadamente US$ 80.000, seu nível mais baixo em cinco meses. Essa leitura reflete um preço do Bitcoin mais baixo na Coinbase em comparação com a Binance, indicando uma ampliação da diferença negativa de preços entre as duas corretoras.
O indicador mede a diferença absoluta de preço entre um ativo na Coinbase Pro, negociado em relação ao dólar americano (USD), e seu preço na Binance, negociado em relação à stablecoin USDT. Ele expressa essa diferença em dólares, e não como porcentagem. Quando a leitura é positiva e a diferença aumenta, o Bitcoin está cotado mais alto na Coinbase do que na Binance, o que pode refletir uma demanda relativa mais forte por parte dos participantes do mercado dos EUA, incluindo investidores institucionais e operadores que usam mercados denominados em USD.

Nas últimas três semanas, as altcoins — e, em particular, o Ethereum — tiveram um desempenho amplamente negativo. O ETH recuou cerca de 15% no período, perdendo US$ 54 bilhões em valor de mercado.
Essa tendência é especialmente visível nos derivativos: o interesse em aberto de ETH na Binance caiu US$ 1,3 bilhão em um mês, quase 20%, voltando a US$ 5,7 bilhões.
Em todas as exchanges, o interesse em aberto total caiu para US$ 11,5 bilhões. Em 30 dias, outras plataformas também registraram uma queda acentuada: a Gate teve uma redução de US$ 995 milhões, a HTX de US$ 857 milhões e a Bybit de US$ 310 milhões.

As eleições de meio de mandato dos EUA estão marcadas para 3 de novembro, daqui a apenas nove dias. Todas as 435 cadeiras da Câmara dos Representantes e 35 cadeiras do Senado estarão em disputa. Os resultados podem redefinir os dois últimos anos do mandato do presidente Trump — e influenciar os mercados financeiros.
Uma pesquisa Reuters/Ipsos de outubro mostrou os democratas à frente dos republicanos nas intenções de voto para o Congresso, por 47% a 35%, enquanto a aprovação de Trump ficou em 31%. Mas pesquisas nacionais não preveem diretamente quantas cadeiras serão conquistadas em cada distrito.
A regulamentação das criptomoedas é outra questão. O avanço do CLARITY Act estagnou no Senado em setembro. O novo Congresso pode afetar o ritmo e o formato da legislação sobre ativos digitais, independentemente de qual partido o controle.

A recuperação do Ethereum restaurou a rentabilidade de forma desigual entre os grupos associados a exchanges, deixando o preço entre dois níveis distintos de custo de aquisição.
O preço realizado dos endereços de depósito de utilizadores da Binance está próximo dos 2 200 $, em comparação com cerca de 2 700 $ na OKX. Com o ETH a negociar em torno dos 2 350–2 400 $ no gráfico, o grupo associado à Binance mantém uma margem de lucro agregada modesta, enquanto o grupo associado à OKX continua em prejuízo.
Esta diferença de 500 $ revela incentivos distintos por detrás do mesmo movimento de preços. Uma descida até aos 2 200 $ reduziria a rentabilidade remanescente do grupo associado à Binance. Uma recuperação até aos 2 700 $ aproximaria o grupo associado à OKX do ponto de equilíbrio, podendo dar aos detentores a oportunidade de reduzir a exposição após algum tempo em prejuízo.

As reservas de stablecoins da Bitfinex continuam baixas, bem abaixo dos níveis críticos observados no passado, apontando para um cenário em que a participação ativa no mercado diminuiu discretamente. Com os índices de alavancagem em grande parte contidos e o financiamento próximo da neutralidade, a ação dos preços carece do fervor especulativo normalmente visto em pontos de exaustão de grandes ciclos. Essa ausência de interesse agressivo por parte dos investidores de varejo sugere que a tendência mais ampla ainda pode ter espaço para avançar — embora, em um mercado tão esvaziado, qualquer mudança repentina na liquidez possa facilmente provocar oscilações erráticas antes que surja uma convicção direcional clara.

O indicador de variação anual das reservas de $BTC das baleias está perto de entrar em território positivo.
A acumulação por parte das baleias está a acelerar, e a variação anual das suas reservas aproxima-se de valores positivos.
A pressão vendedora das baleias terminou em julho, e a variação das suas reservas de $BTC subiu rapidamente de -282 mil para o nível atual de -39 mil.
Em menos de três meses, as baleias de $BTC fizeram compras líquidas de 243 mil $BTC.
Escrito por CW8900

O nível de US$ 80.000 do Bitcoin é um teste importante em meio à alta dos rendimentos dos títulos dos EUA, dos preços do petróleo e à incerteza em torno do Fed. Ainda assim, o que mais importa é quem compra e quem vende se o BTC romper esse nível.
O relatório da CryptoQuant de 13 de outubro situou a média móvel de 365 dias perto de US$ 80.000 e a média de 200 dias perto de US$ 71.000. Seu Bull Score Index ficou em 80, indicando que os sinais de alta persistiam.
Cenário 1 — Breve queda abaixo do nível, seguida de recuperação.
As reservas nas exchanges diminuíram ao longo do tempo, sugerindo que há menos BTC prontamente disponível para venda. Algumas baleias acumularam. Se as posições compradas alavancadas forem liquidadas, mas a demanda à vista se mantiver, o BTC poderá recuperar os US$ 80.000 e testar os US$ 83.000–US$ 85.000.

A velocidade do Ethereum (CryptoQuant, diária) é calculada com base no volume de transferências on-chain de ETH acumulado nos últimos 12 meses em relação à oferta. Como o numerador é uma soma móvel de 12 meses, a métrica normalmente varia lentamente. As mudanças diárias são pequenas, pois cada novo dia é incluído enquanto o dia de um ano atrás sai da janela.
É por isso que o movimento recente se destaca.
- Novembro de 2025 - meados de julho de 2026: a velocidade permaneceu entre aproximadamente 9,8 e 10,1.
- Meados de julho - fim de setembro: queda constante até cerca de 8,8, o menor valor do período. Os dias mais recentes registraram um volume de transferências muito menor do que os dias que saíram da janela.

A entrada de stablecoins nas exchanges representa uma entrada de capital.
Normalmente, os períodos de momentum ascendente do mercado são acompanhados por um aumento significativo das entradas de stablecoins.
À medida que o $BTC subiu da faixa dos 62 mil para a dos 80 mil dólares, as entradas diárias de stablecoins na Binance chegaram a 1,6 mil milhões de dólares. Durante o mesmo período, as entradas de stablecoins na Coinbase também subiram para 1,0–1,4 mil milhões de dólares.
A subida do $BTC ocorreu juntamente com este robusto fluxo de capital.
No entanto, depois disso, as entradas de stablecoins noutras exchanges diminuíram significativamente. Em contrapartida, a Binance manteve uma entrada média de 1,2 mil milhões de dólares, destacando-se como a única exchange a manter um fluxo de capital sólido.

O SOPR do Bitcoin subiu acima de 1,02, registrando o que parece ser seu nível mais alto desde novembro de 2025, durante a queda inicial após a máxima histórica. O pico anterior foi substancialmente maior, então a comparação diz respeito ao momento e à raridade, e não à mesma intensidade.
O SOPR compara o valor em USD das moedas gastas com o valor que tinham quando suas saídas foram criadas. Acima de 1, essas moedas são movimentadas com lucro agregado. Uma leitura próxima de 1,02 implica um lucro de aproximadamente 2% em relação ao custo registrado, não que 2% dos detentores estejam vendendo.